1.

Finanzas empresariales: La decisión de

inversión
Jesus Tong

2. Ejercicios de evaluación privada de

proyectos
Arlette Beltrán Barco
Hanny Cueva Beteta
 S/.50 S/.50 S/.50 S/.50

MOMENTOS EN EL
TIEMPO: 0 1 2 3 4 5

PERIODOS: P1 P2 P3 P4 P5
 0 1 2 3 4

Valores presentes
0 1 2 3 4

Valores futuros
Jorge tiene 500 Soles hoy y lo deposita en el
Banco de Crédito que le paga 6% de interés
anual y lo deja permanentemente. ¿Cuánto
tendría en un año? ¿En dos, tres, ….años?
VFt=VP x (1+r)^t

VP= (VFt)/(1+r)^t
1. Si recibiéramos 1,000 Soles dentro de un
año con una tasa de descuento de 10%, Cuanto
sería su Valor Presente ?

2. Si recibiéramos 1,000 Soles dentro de 5

años. Cuanto sería nuestro VP?
Un alumno desea seguir una maestría después
de terminar su carrera de pre-grado dentro de
tres años. Si su maestría cuesta 70,000 Soles,
monto que tendrá que desembolsar cuando
empiece sus estudios (comienzo del cuarto
año). Cuanto tendría que depositar, ahora, en
una cuenta que le paga 6% anual para contar
exactamente con la suma necesitada al iniciar
su maestría?
Cuanto mas alejada en el tiempo se encuentre
una suma de dinero, menor será su valor
presente.

Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor

será el valor presente.
 Interes Simple Interes Compuesto
Capital + Capital Capital
Año Capital Interes 10% Año Interes 10%
interes Inicial Final
1 1.000 100 1.100 1 1.000 100 1.100
2 1.000 100 1.200 2 1.100 110 1.210
3 1.000 100 1.300 3 1.210 121 1.331
Si nos comprometemos a depositar 1,000 Soles
al final de cada año durante los próximos 5
años en una cuenta, al 5% anual. Cuanto
tendríamos al final del año 5?
VF anualidad= A x [(((1+r)^(t) – 1))/r]

Donde:

A= suma recibida al final de cada periodo

r= tasa de interés por periodo
t= número de periodos
El proceso es inverso al seguido para el cálculo
del valor futuro.

VPanualidad= A x [(1-(1/(1+r)^t))/r]

A=suma anual recibida al final de cada periodo

r= tasa de interés por periodo
t= número de periodos
A= VP x [r/(1-(1/(1+r)^t))]

Si queremos comprar un televisor cuyo precio

es de 1,500 Soles y la tasa de interés es de 3%
mensual, y deseamos pagarla en cuatro cuotas
mensuales iguales. El valor de cada cuota será:

1500x[0.03/(1-(1/(1+0.03)^4))]= 403.54
La empresa minera Solivin (MISOL) desea
comprar un tractor de orugas CAT D-10. Un
proveedor Norteamericano le ha ofrecido uno a
un precio de US$ 1 millón al contado o pagar a
crédito en 5 años, a una tasa estipulada del
12% anual. A cuanto asciende cada pago anual?
A=1000000 x [(0.12)/(1-(1/(1+0.12)^5))]

A= US$ 277,409.73
Periodo/tasa 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%
1 0.9901 0.9804 0.9709 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346
2 1.9704 1.9416 1.9135 1.8861 1.8594 1.8334 1.8080
3 2.9410 2.8839 2.8286 2.7751 2.7232 2.6730 2.6243
4 3.9020 3.8077 3.7171 3.6299 3.5460 3.4651 3.3872
5 4.8534 4.7135 4.5797 4.4518 4.3295 4.2124 4.1002
6 5.7955 5.6014 5.4172 5.2421 5.0757 4.9173 4.7665
7 6.7282 6.4720 6.2303 6.0021 5.7864 5.5824 5.3893
8 7.6517 7.3255 7.0197 6.7327 6.4632 6.2098 5.9713
9 8.5660 8.1622 7.7861 7.4353 7.1078 6.8017 6.5152
10 9.4713 8.9826 8.5302 8.1109 7.7217 7.3601 7.0236
Queremos hallar el valor presente de una
anualidad de 20,000 Nuevos Soles que se
recibieron al final de cada uno de los
siguientes 8 años considerando una tasa de 5%
anual.

El FVPA (factor de valor presente de una

anualidad)= 6.4632
 Una gran corporación desea contar con servicios de movilidad
para su gerente general durante tres años y tú estas evaluando la
alternativa de ofrecerle estos servicios. Sabes que el precio actual
del automóvil en el mercado asciende a US$70.000, y que tiene
un tiempo de vida útil estimado de 4 años y un valor residual de
US$10.000. Además, el sueldo del chofer se estima en US$6.000
anuales, mientras que los costos de gasolina y otros(como
repuestos y mantenimiento) asciende a US$9.000 anuales.
Además, esperas recibir un ingreso anual de US$50.000 por los
servicios prestados. Por ultimo, sabes que podrías vender el
automóvil a la mitad de su precio original al final del tercer año.
 Otra alternativa es la de no efectuar el contrato y poner el dinero
en el banco, ganando un 10% de interés anual. El riesgo de no
tomar esta alternativa es similar al riesgo de llevar a cabo el
contrato. Asume, para este caso, que la inflación es despreciable.
La tasa de impuesto a la renta es de 30%

◦ a. Prepara para cada uno de los tres años el estado de perdidas

y ganancias, y el flujo de caja proyectados.
◦ b. ¿Cuál alternativa seria la mejor para ti: depositar tu dinero en
el banco o realizar el contrato?
 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Ingresos 50.000 50.000 50.000
Gastos de operaciones (Chofer + Mantenimiento) 15.000 15.000 15.000
Depreciacion 15.000 15.000 15.000
Venta del Auto 35.000
Valor en libros del auto 25.000

Utilidad antes de impuestos 20.000 20.000 30.000

Impuestos 6.000 6.000 9.000
Utilidad neta después impuestos 14.000 14.000 21.000
 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Inversión -70.000
Ventas 50.000 50.000 50.000
Gastos de operación -15.000 -15.000 -15.000
Impuestos -6.000 -6.000 -9.000
Venta de auto final año 3 35.000
Flujo de caja neto -70.000 29.000 29.000 61.000
 Valor Presente de los flujos de ambas opciones
93.170

0 1 2 3

VP=93170/(1+0.1)3
70.000

Valor presente banco

61.000
29.000 29.000

0 1 2 3

26.363,64 29.000/(1+0.1)
29.000/(1+0.1)2
23.966,94
45.830,20 61.000/(1+0.1)3
96.160,78
 34,820.00 VFN

0 1 2 3

34.820 x 1/ (1+0.1)3
26.160,78

3
0 1 2
Auto 96.160,78
Banco 70.000,00 26.160,78 (1+0.1)3
VPN 26.160,78 34.820
Si el valor presente de los flujos futuros, son
mayores que los costos (representados por la
inversión), por lo tanto, el proyecto de invertir
debe aceptarse.

A mayor riesgo, mayor tasa de descuento.

Aplicación del criterio de valor presente neto

para evaluar inversiones tiene dos fases
definidas
La aplicación del criterio de valor presente neto
para evaluar inversiones tiene dos fases bien
definidas:
1. Construir el flujo de caja del proyecto
que represente lo que sucederá en el tiempo.
2. Determinar la tasa de descuento que
deberá utilizarse (costo de oportunidad del
capital). COK.
Usted ha ganado en un sorteo que auspicia una
empresa de productos lácteos y le dan la
oportunidad de elegir uno de los siguientes
premios:
a) US$ 200,000 ahora
b) US$ 360,000 al cabo de 5 años
c) US$ 22,800 al año por siempre
d) US$ 38,000 durante cada uno de los próximos
10 años.
Si usted sabe que dicho dinero podría rendir 12%
en un banco. Cual es el premio mas valioso?