ADMINISTRACION FINANCIERA I

MODULO 2017-1 UNIDAD V SEMANA 03

COEFICIENTES O RATIOS FINANCIEROS

Mag(e) CPC. Carlos Reynaldo Leonardo Guzmán Navarro

 COEFICIENTES O RATIOS FINANCIEROS
• Son las unidades de medida que sirven para evaluar
la situación financiera y el desempeño de
la Empresa, relacionando entre sí determinadas
partidas de los Estados Financieros.
• El estudio de los índices financieros sirve para dos
tipos de comparaciones: para comparar
un Índice actual con los índices pasados o con los
probables para el futuro, y para comparar los índices
de una Empresa con los de otras similares, o con el
promedio de la Industria en que ella opere.
 COEFICIENTES O RATIOS FINANCIEROS
Los coeficientes financieros pueden ser divididos en cuatro clases:
a. Coeficientes de Liquidez: Indican la capacidad de la Empresa para
afrontar sus obligaciones a corto Plazo. Los más conocidos son
el Índice de Liquidez y el coeficiente ácido.
b. Coeficientes de Endeudamiento: Dan una indicación general
respecto al riesgo financiero de la Empresa.
c. Coeficientes de Rentabilidad: Entregan una pauta respecto a
la Eficiencia operativa de la Empresa, y los hay de dos tipos: los que
muestran la Rentabilidad en relación a las ventas y en relación a la
Inversión.
d. Coeficientes de Cobertura o de Solvencia: Relacionan las cargas
financieras de la Empresa con su capacidad para cumplirlas.
Los dos primeros tipos de coeficientes se calculan sobre la base de
cifras del Balance General, y los dos últimos con cifras del Estado de
Pérdidas y Ganancias.
 RATIOS DE SOLVENCIA
Nos centramos en la estructura financiera de
la empresa para determinar su capacidad
para hacer frente a sus obligaciones de pago
a largo plazo.

Endeudamiento Solvencia Cobertura

Apalancamiento
A corto plazo Total De la Carga
Financiera

Autonomía Dependencia
financiera financiera
 SOLVENCIA
Fondos
Propios
ACTIVOS Deuda
Total
(largo y corto)

Nos interesa fundamentalmente conocer:

1. La evolución en el tiempo de la composición del pasivo
permanente empresarial, es decir, la relación entre
deuda y capital propio
2. La evolución temporal de los costes particulares de las
fuentes citadas, así como un coste medio
representativo de este pasivo permanente
 APALANCAMIENTO
Un primer ratio es el que compara las dos grandes
masas de la estructura financiera:

Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios

• Este ratio indica la estructura de capital de la empresa

(apalancamiento) y constituye también una medida del riesgo
financiero asociado al capital propio

• Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor

será el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor
será la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no sólo
indica el riesgo para los acreedores, sino también para los accionistas
de la misma
 APALANCAMIENTO
I. Capital suscrito 59,240
II. Reservas 780,898
IV. Resultado del periodo 182,025
V. Dividendos a cuenta entregados en -30,035
el ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992,128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24,015
272,762 + 874 + 24,015
GASTOS AP =
V. Otras deudas a largo plazo 874 992,128 + 193
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
valores negociables = 0.29
II. Deudas con entidades de crédito 74,524
III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas Debemos S/. 0.29 por cada
IV. Acreedores comerciales 127,278
V. Otras deudas a corto 31,595 S/. de fondos propios: esta
VI. Ajustes por periodificación 38,867 empresa presenta un
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272,762
endeudamiento muy bajo.
 Autonomía y dependencia
financieras
Para aclarar más la composición de la estructura
financiera se definen dos ratios que proporcionan
básicamente la misma información que el
anterior:
 Autonomía Financiera = Fondos Propios/Pasivo total
 Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total
 AUTONOMÍA Y DEPENDENCIA
FINANCIERAS
I. Capital suscrito 59,240
II. Reservas 780,898
IV. Resultado del periodo 182,025
V. Dividendos a cuenta entregados en -30,035
992,128 + 193
el ejercicio
AF = = 0,77
A) FONDOS PROPIOS 992,128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193 128,9972
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24,015
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito 74,524 24,015 + 874 + 272,762
III. Deudas con empresas del grupo y 498 DF=
asociadas 1,289,972
IV. Acreedores comerciales 127,278
V. Otras deudas a corto 31,595
VI. Ajustes por periodificación 38,867 = 0,23
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272,762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1,289,972
 Endeudamiento a corto plazo
Indica la proporción de deuda que la
empresa debe devolver a corto plazo:
RECP = Deuda a corto / Deuda Total
PRECAUCIÓN: Toma valores altos en circunstancias
extremas:
• cuando la empresa es MUY solvente
• cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia
NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA AISLADA!!!!
 Endeudamiento a corto plazo
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
272,762
RECP =
V. Otras deudas a largo plazo 874 272,762 + 874 + 24,015
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0 = 0,92
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y 498
Esto significa que el 92 % de
asociadas las deudas de la empresa
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
vencen a corto plazo.
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
 Solvencia total
• Este ratio se coloca en la peor de las circunstancias
y muestra si liquidando los activos la empresa tiene
recursos suficientes para atender sus obligaciones
ST = Activo total/ Deuda Total
• Cuanto más se acerque a 1, tanto más peligrosa es
la situación. Si es menor que 1, la empresa estaría
en quiebra técnica.
• Afectado por las normas de valoración del activo!
 Solvencia total
ACTIVO 2015 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorería 1635
VII. Ajustes por periodificación 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576,473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1,289,972
I. Capital suscrito 59,240
II. Reservas 780,898
IV. Resultado del periodo 182,025 ST= 1,289,972
V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
272,762 + 874 + 24,015
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS 193
EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo 874
= 4,33
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros valores 0
negociables
II. Deudas con entidades de crédito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
 Cobertura de la carga
financiera
• Otro aspecto importante es el del coste de la
deuda.
• Para analizar el peso de la carga financiera se
define el siguiente ratio:
CCF=BAI/Gastos financieros
• El ratio quiere comprobar si la empresa genera
recursos suficientes (beneficio antes de intereses y
después de impuestos) para atender la carga
financiera.
• Cuanto más elevado sea su valor, tanto mejor es la
situación para la empresa
 Cobertura de la carga
financiera
=+ Importe neto de la cifra de negocio 1384535
=+ Otros ingresos 9485
+/- Variación existencias productos terminados y en 48634
curso
- Compras netas -901278
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas -25700
y otros materiales consumibles
- Gastos externos y de explotación -135741 182,025
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO
- Gastos de personal
379935
-87808 CCF =
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 292127 10,461
- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996
- Variación provisiones de circulante -206
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 230925
+ Ingresos financieros 8326
- Gastos financieros -10461
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228790 = 17,75
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, 18
material y cartera de control
+/- Resultados por operaciones con acciones y 0
obligaciones propias
+/- Otros resultados extraordinarios -11
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228797
+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772
= RESULTADO DEL EJERCICIO 182025
 Análisis de la liquidez
• La liquidez es una variable financiera que mide la
capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos
en el corto plazo.
• La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas:
cuanto más quiera una empresa asegurar su liquidez, más
compromete la rentabilidad.
• La posesión de activos líquidos tiene por objetivo
garantizar los pagos, pero en ningún caso puede decirse
que se trate de activos rentables. Las empresas deben
conseguir un equilibrio entre ambas variables.
• En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo
de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.
 Fondo de maniobra

Activo fijo
Financiación
básica FM = AC- PC =
Fondo de
maniobra = FB - AF
Activo circulante
Pasivo circulante
 Ratio de circulante

• Se trata de uno de los ratios más antiguos.

La lógica del ratio es la siguiente: si el
próximo ciclo de explotación es neutral, es
decir, si el mismo no genera excesos ni
déficits de tesorería, el activo circulante es el
fondo con el que cuenta la empresa para
hacer frente al pasivo circulante.
RC = AC/PC
ACTIVO 2000 * I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 IV. Resultado del periodo 182025
III. Inmovilizaciones materiales 194587 V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INMOVILIZADO 713499 B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
II. Existencias 237849 VARIOS EJERCICIOS
III. Deudores 333184 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
IV. Inversiones financieras temporales 3574 V. Otras deudas a largo plazo 874
VI. Tesorería 1635 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
VII. Ajustes por periodificación 231
valores negociables
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 II. Deudas con entidades de crédito 74524
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972

RC = 576,473/272,762 = 2,11
 Ratio de circulante

• Con carácter general, no conviene dictaminar sobre la

liquidez basándonos exclusivamente en este ratio, a
pesar de su sencillez y claridad su utilización aislada
puede llevar a la toma de decisiones equivocadas.

• Es necesario atender no sólo el valor del ratio, sino

también a la forma con la que se ha calculado, es decir
a sus componentes. Dentro de sus componentes existe
particularmente uno, las existencias, que puede
distorsionar el resultado.
 Prueba del ácido

• Este ratio se acerca aún más al estudio de

esta capacidad, utilizando partidas más
homogéneas, por cuanto ni el activo, ni el
pasivo circulante están compuestos por
partidas paralelas en el vencimiento
PA = (AC-Existencias)/PC
 Prueba del ácido
• En principio, el ratio está exigiendo a las
disponibilidades más líquidas que hagan frente a
todo el pasivo circulante.

• Desde un punto de vista estadístico, suele ocurrir

que los ratio de circulante y de tesorería estén
correlacionados positivamente, es decir, sus
valores se mueven en la misma dirección y
presentan, de alguna manera, información
redundante
ACTIVO 2000 * I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 IV. Resultado del periodo 182025
III. Inmovilizaciones materiales 194587 V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INMOVILIZADO 713499 B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
II. Existencias 237849 VARIOS EJERCICIOS
III. Deudores 333184 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
IV. Inversiones financieras temporales 3574 V. Otras deudas a largo plazo 874
VI. Tesorería 1635 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
VII. Ajustes por periodificación 231
valores negociables
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 II. Deudas con entidades de crédito 74524
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972

PA = (576,473-237,849)/272,762 = 1,24
 Disponibilidad inmediata

• Si la empresa quiere limitar la medida de su

aptitud para hacer frente a los pagos, a la
que se deriva de su nivel de efectivo, puede
utilizarse este otro ratio

DI= (Tesorería + asimilados)/PC

ACTIVO 2000 * I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 IV. Resultado del periodo 182025
III. Inmovilizaciones materiales 194587 V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INMOVILIZADO 713499 B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
II. Existencias 237849 VARIOS EJERCICIOS
III. Deudores 333184 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
IV. Inversiones financieras temporales 3574 V. Otras deudas a largo plazo 874
VI. Tesorería 1635 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
VII. Ajustes por periodificación 231
valores negociables
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 II. Deudas con entidades de crédito 74524
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972

DI = (1635+3574)/272762 = 0,019
 Liquidez inmediata

• Se hace necesario completar la información

proporcionada por los ratios anteriores, con otra
adicional e indicativa de la parte correspondiente
de los activos empresariales que pueda ser
convertida en dinero en un plazo limitado.

• El nuevo ratio refleja, cuántas pesetas, por cada

100 de activo, se encuentran en situación líquida:
LI = (Tesorería + asimilados)/AC
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorería 1635
VII. Ajustes por periodificación 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972

LI = (1,635+35,74)/ 576,473 = 0,009

 Rotación de existencias
• La gestión de inventarios es uno de los principales
problemas de la empresa. Tradicionalmente se ha supuesto
que la empresa necesita disponer de unos inventarios de
seguridad, que le permita continuar con su actividad normal,
aunque existan ciertos problemas por parte de los
proveedores para librar sus productos en el tiempo
habitualmente convenido.

• Ahora bien, el mantener unos determinados inventarios es

una actividad que no sólo no añade valor a los productos de
la empresa, sino que además, la obliga a incurrir en unos
determinados costes, que pueden llegar a ser muy elevados