MACROECONOMIA

Profesor: DOCTOR: PERCY REGENTE

Sesiones 5 y 6: Sector Externo,
Balanza de Pagos e Intercambio de
Bienes y Servicios
 Indice

Balanza de pagos
Tipo de cambio
El comercio de bienes, el equilibrio del
mercado y la balanza de pagos
Macroeconomía - ESAN

2
Balanza de pagos
 Indice

Principales cuentas externas

Mecanismos de financiamiento
Balanza de pagos del Perú
Macroeconomía - ESAN

4
 Principales cuentas externas

Balanza de pagos es el registro de las

transacciones de los residentes de un país
con el resto del mundo
La cuenta corriente registra el comercio de
bienes y servicios y las transferencias con el
exterior.
La balanza comercial registra el intercambio
de bienes con el exterior.
Macroeconomía - ESAN

La cuenta de capital registra las compras y

ventas de activos con el exterior (acciones,
bonos, tierras, empresas, etc.).
5
 Mecanismos de financiamiento

Si un país gasta más de lo que vende

en el exterior, debe financiarse
vendiendo activos (bonos, acciones,
patrimonio, RIN, etc.) o asumiendo
crédito externo.
 Déficit en Cta Cte + entrada de K = 0
BP =  RIN
Macroeconomía - ESAN

6
 Balanza de pagos, Perú 1992- 2003
(% del PBI)
10 Balanza de pagos

Cuenta corriente
7,5
Cuenta financiera

5 Financiamiento
excepcional y EyO
6,6
2,5
3,4 2,8
1,9 2,1 1,7 0,8 1,5 0,8
0
-1,7 -1,5 -0,4
-2,5

-5
Macroeconomía - ESAN

-7,5

-10
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
7
 2 001 2 002 2 003
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 1 184 - 1 206 - 1 116
1. Balanza comercial - 267 207 710
a. Exportaciones 7 007 7 647 8 954
b. Importaciones - 7 273 - 7 440 - 8 244
2. Servicios - 835 - 948 - 995
a. Exportaciones 1 510 1 545 1 585
b. Importaciones - 2 345 - 2 493 - 2 581
3. Renta de factores - 1 123 - 1 509 - 2 073
a. Privado - 550 - 761 - 1 210
b. Público - 573 - 748 - 864
4. Transferencias corrientes 1 042 1 043 1 243
II. CUENTA FINANCIERA 1 550 1 980 931
1. Sector privado 967 1 724 98
2. Sector público 394 1 051 679
Macroeconomía - ESAN

3. Capitales de corto plazo 189 - 794 154

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 31 51 59
IV. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCR (1 - 2) - 448 - 832 - 479
(Incremento con signo negativo)

V. ERRORES Y OMISIONES NETOS 51 7 605

8
Macroeconomía - ESAN

9
Tipo de cambio
 Indice

Regímenes cambiarios
Tipo de cambio a largo plazo
Tipos de cambio del Perú
Macroeconomía - ESAN

11
 Regímenes cambiarios

Tipo de cambio fijo.

 Cuando el BCR está dispuesto a comprar y
vender la cantidad necesaria de ME (por
MN) a un precio dado.
 El proceso por el cual el BCR trata de
mantener un TC se denomina intervención.
 Así, esta entidad debe tener las reservas
Macroeconomía - ESAN

necesarias para cubrir cualquier exceso de

demanda u oferta de ME.

12
 Regímenes cambiarios

Tipo de cambio flexible.

 Cuando el BCR permite que el precio de la
ME varíe hasta igualar la oferta y la
demanda.
 En este caso, el Banco Central no requiere
tener las reservas necesarias para cubrir
cualquier exceso de demanda u oferta de
Macroeconomía - ESAN

ME, ya que el mecanismo de ajuste es el

precio. Además, se supone que la balanza
de pagos siempre estará en equilibrio.
13
 Regímenes cambiarios

Tipo de cambio con flotación sucia.

 Cuando el BCR interviene para comprar o
vender divisas en un intento de influir en
el TC.
Macroeconomía - ESAN

14
 Tipo de cambio a largo plazo
A largo plazo, el TC puede ser explicada
por la teoría de la PPA.
 Dos monedas cumplen con la PPA cuando una
unidad de MN puede comprar la misma
canasta de bienes y servicios en el país que
en el extranjero. Esto se mide mediante el
TCR
 TCR = R = ePf/P
Macroeconomía - ESAN

 e … TC nominal
 Pf y P nivel de precios externo e interno,
respectivamente.
15
 Tipo de cambio a largo plazo

A largo plazo, el TC puede ser explicada por la

teoría de la PPA.
 TCR bilateral … con un determinado país
 TCR multilateral … con un grupo de países, con los
que se comercia, principalmente.
 La PPA es una relación de LP que significa que el
valor del TCR debe tender hacia su valor medio,
aunque no siempre se encuentre en este nivel.
Macroeconomía - ESAN

 Los cambios estructurales o los shock con efectos

permanentes hacen que este nivel de LP varíe
significativamente de lo históricamente observado.
16
 Tipo de cambio, Perú 1992-2003

4,00 Nominal 110 Real Multilateral

soles/US$ 1994=100 108,5

3,49 3,51 3,49 3,48 107,3

3,50 3,38 108
106,6

3,00 2,93 105

2,66 103,2
102,6
2,45
2,50 103
2,26
2,2
100,4 100,3
1,99 100
2,00 100
98,5
98
97,5
Macroeconomía - ESAN

1,50 98
1,25 promedio anual 96,6
promedio anual

1,00 95
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003

1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
17
 Tipo de cambio real bilateral %
(2004.abr/2001.dic)

25%
9,0% 12,0%

0,2%
0%
-3,0% -5,0%
-12,0%
-25%

-37,0% -34,0%
-50%
-51,0%
Macroeconomía - ESAN

-75%

A
E

U
A

O
L
A

4/

A
IL
SI

L
BI

U
N

IC

UE
R

EE
TI

ÉX
O

UG
BR

C
EN

LO

EZ
D

R
A
G

EN
O

U
U
R

EC
A

V 18
Comercio de bienes, equilibrio

de mercado y balanza

comercial
 Indice

Gasto interno y externo

Exportaciones netas
Equilibrio en el mercado de bienes
Macroeconomía - ESAN

20
 Gasto interno y externo

En una economía abierta una parte de la

producción se vende afuera o exporta y una
parte del consumo de compra del exterior o
se importa.
Gasto de los residentes = A = C + I + G
Gasto en bienes interiores = A + NX, donde,
NX = X – Q
Macroeconomía - ESAN

X…exportaciones de bienes y servicios.

Q…importaciones de bienes y servicios.

21
 Exportaciones netas

NX = X (Yf, R) – Q (Y, R)
= NX (Yf, Y, R)
(+) (-) (+)
 Yf nivel de gasto o renta del exterior
 Y nivel de gasto o renta interna
 R TCR
Macroeconomía - ESAN

22
 Exportaciones netas
X, Q Superávit Déficit
comercial NX = 0 comercial Q(Y)

X NX < 0

NX > 0
Q= +mY
Pmg import = m
Macroeconomía - ESAN

YB = ( + )/m
X

YB Y
23
 Equilibrio en el mercado de bienes

La nueva IS:
 Y = A (Y, i) + NX (Yf, Y, R)
Debido a que un porcentaje del
aumento de Y se destina a comprar
bienes y servicios del exterior, qué
debería de pasar con el
multiplicador y con la IS?
Macroeconomía - ESAN

24
 IS-LM-NX
i
NX = 0 LM

Equilibrio en el mercado de
bienes y activos … con
i0 superávit comercial
Macroeconomía - ESAN

IS

Y0 YB Y
25
 Impacto del G
i
NX = 0 LM

Equilibrio en el mercado de
bienes y activos … con
menor superávit comercial
i0

IS’
Macroeconomía - ESAN

IS

Y0 YB Y
26
 Impacto del  Yf
i
NX = 0 NX’ = 0 LM

Equilibrio en el mercado de
bienes y activos … con
menor o mayor superávit
i0 comercial ??

IS’
Macroeconomía - ESAN

 IS <  YB ?? IS

Y0 YB Y’B Y
27