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Contenido
1. Introducción
2. Objetivos de la evaluación
3. Tipos de evaluación
4. Métodos de evaluación
5. Usos y práticas
La elección
Dada una necesidad que satisfacer
Dado un conjunto de alternativas que satisfacen esa necesidad
• Tienes 1 Sol
C1 = 100 C1 = 1000
CS = X CS = 0
CT = 100 + X CT = 1000
La ley del caos
• Si hay una probabilidad que no vaya bien, es probable es que vaya por
ahí.
2. Objetivos
• Elegir la mejor alternativa
• Evaluación social
• Desde el punto de vista del Estado.
• El Estado debe ser más rico o redistributivo con el proyecto que sin él
4. Métodos de evaluación
• VAN (Valor Actual Neto)
• TIR (Tasa Interna de Retorno)
• B/C (Relación Beneficio – Costo)
• Pay Back (Período de retorno)
VAN
• Calcula el valor presente del flujo de fondos de la inversión en el tiempo cero.
• Dado que actualiza el flujo de fondos, todos los ingresos y egresos ya han sido
incluidos y lo que queda es incremento de riqueza.
𝑛
𝑓𝑘
𝑉𝐴𝑁 𝐶𝑂𝐾 = −𝐼0 + 𝑘
𝑘=1 1+𝐶𝑂𝐾
Calculo del VAN
$100 $150
150
Capital
100
El valor presente y el valor futuro
150
100
10%
100.0 110
36.4 40
0 1 2 3 4 5
fcl -500 100 150 250 300 350
f1 actual 90.9
f2 actual 124.0
f3 actual 187.8
f4 actual 204.9
f5 actual 217.3
• VAN >= 0
Propiedades
• Aditividad
• VANA + VANB = VAN A+B
• Definición “Conceptual”
𝑛
𝑓𝑘
𝑉𝐴𝑁 𝑡𝑖𝑟 = 0 = −𝐼0 + 𝑘
𝑘=1 1+𝑡𝑖𝑟
CALCULO DE LA TIR
0 1 2 3 4 5
fcl -500 100 150 250 300 350
f1 actual 100/(1+TIR) 1
f2 actual 100/(1+TIR) 2
f3 actual 100/(1+TIR) 3
f4 actual 100/(1+TIR) 4
f5 actual 100/(1+TIR) 5
Inversión -500.0
∑ f actual 500.0 TIR = 28.2%
VAN (TIR) 0.0
Criterios de aplicación
• Se aceptan los proyectos cuyo cok es menor que la TIR.
• En términos absolutos deseable una TIR lo más alta posible.
• Un proyecto dependiendo que sus flujos, puede tener mas de una TIR
-
200
400
600
800
(400)
(200)
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
17%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
31%
33%
35%
37%
39%
41%
43%
45%
47%
49%
51%
53%
55%
57%
59%
61%
63%
65%
67%
69%
71%
73%
75%
77%
79%
Variación del VAN al variar el COK
VAN es cero.
Nótese que cuando COK=28.2%
Beneficio/Costo (B/C)
• Mide la relación entre el beneficio que genera el proyecto y los costos
que irroga.
𝑛
𝐵 𝑓𝑘
𝐶
𝐶𝑂𝐾 = ( 𝑘 )/𝐼𝑜
𝑘=1 1+𝐶𝑂𝐾
Período de repago del capital (pay back)
• Sin descontar
Períodos 0 1 2 3 4 5
Saldos Anuales -500 100 150 250 300 350
Saldos Acumulados -500 -400 -250 0 300 650
TRC = 03 años
Tiempo de repago del capital (Pay back)
• Con tasa de descuento (10%)
Períodos 0 1 2 3 4 5
Saldos Anuales -500 100 150 250 300 350
Saldos Descontados -500 91 124 188 205 217
Saldos Acumulados -500 -409 -285 -97 108 325
TRC = 4 años
VAN vs TRC
Proyecto Inv. Inicial Flujo Año 1 Flujo Año 2 Flujo Año 3 Plazo Recup. VAN(10%)
A -2000 2000 - - 1 año $ -181,82
B -2000 1000 1000 5000 2 años $ 3.492,11
Proyecto Inv. Inicial Flujo Año 1 Flujo Año 2 Flujo Año 3 Plazo Recup. VAN (10%)
B -2000 1000 1000 5000 2 años $ 3.492,11
C -2000 0 2000 5000 2 años $ 3.409,47
D -2000 1000 1000 100000 2 años $ 74.867,02
Comparación de proyectos de inversión con tiempos de vida diferentes
Valor anual equivalente (VAE)
29
Vidas diferentes
<>
0 1 2 3 4 5
<>
0 1 2 3 4
El proyecto que tiene mayor cantidad de flujos tendrá ventaja por lo cual no se puede usar el VAN
Igualarlos en el tiempo
EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS
Calculo del Valor Anual Equivalente:
donde: VAE = costo anual equivalente
VAN = valor actual neto del proyecto
r (1 r ) n
FRC
(1 r ) 1
n
VAN n VAE
P1 50000 5 16719.0
P2 40000 3 18989.0
cok = 20%