La rentabilité d’exercice:

le seuil de rentabilité

Le seuil de rentabilité sert à:

-Apprécier le niveau de risque de l’entreprise
-Mesurer la volatilité du résultat d’exploitation
La rentabilité d’exercice:
la marge de sécurité
Le seuil de rentabilité sert à apprécier le niveau de risque.
Pour ce faire , deux mesures:
1.La marge de sécurité , écart entre le CA effectif et le SR:
Marge de sécurité = CA –SR
Elle exprime de quel montant le CA peut diminuer sans engendrer des pertes
d’exploitation.
 La rentabilité d’exercice:
l’indice de sécurité
Le seuil de rentabilité sert à apprécier le niveau de risque.
Pour ce faire , deux mesures:
1.La marge de sécurité , écart entre le CA effectif et le SR:
Marge de sécurité = CA –SR
Elle exprime de quel montant le CA peut diminuer sans engendrer des pertes
d’exploitation.
2.L’ indice de sécurité, rapport entre la marge de sécurité et le CA
Indice de sécurité = (CA – SR) /CA
Il indique de quel pourcentage l’activité peut diminuer sans provoquer des pertes
d’exploitation.

L’indice de sécurité intervient dans le calcul de la volatilité du résultat

d’exploitation
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
La volatilité se mesure en calculant l’élasticité du résultat d’exploitation (RE)par
rapport au chiffre d’affaires (CA):

e = (Δ RE /RE) : (Δ CA / CA)
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
La volatilité se mesure en calculant l’élasticité du résultat d’exploitation (RE)par
rapport au chiffre d’affaires (CA)

e = (Δ RE /RE) : (Δ CA / CA)

e =(RE1-RE0) :(CA1 – CA0)

RE0 CA0
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
La volatilité se mesure en calculant l’élasticité du résultat d’exploitation (RE)par
rapport au chiffre d’affaires (CA)

e = (Δ RE /RE) : (Δ CA / CA)

e =(RE1-RE0) :(CA1 – CA0)

R0 CA0

e = (m.CA1 –F) –(m.CA0-F): (CA1 – CA0)

RE CA
O O
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
La volatilité se mesure en calculant l’élasticité du résultat d’exploitation (RE)par
rapport au chiffre d’affaires (CA)

e = (Δ RE /RE) : (Δ CA / CA)

e =(RE1-RE0) :(CA1 – CA0)

RE0 CA0

e= (m.CA1 –F) –(m.CA0-F): (CA1 – CA0)

RE CA
0 0

e = m.(CA1-CA0) x CA0
RE CA -CA
0 1 0
 La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
La volatilité se mesure en calculant l’élasticité du résultat d’exploitation (RE)par
rapport au chiffre d’affaires (CA)

e = (Δ RE /RE) : (Δ CA / CA)
e =(RE1-RE0) : (CA1 – CA0)
RE0 CA0

e = (m.CA1 –F) –(m.CA0-F): (CA1 – CA0)

RE CA
0 0
e =m(CA1-CA0) x CA0
RE CA -CA
0 1 0

e = m.CA0 /RE0 = m/b

b étant le taux de marge d’exploitation (bénéfice d’exploitation/CA)
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
e = m /b

L’élasticité du résultat est le quotient du taux de marge sur coût variable par le
taux de marge opérationnelle.
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
e = m /b

L’élasticité du résultat est le quotient du taux de marge sur coût variable par le
taux de marge opérationnelle.
L’élasticité du résultat exprime de quel pourcentage varie le résultat pour une
variation de 1% du CA.
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
e = m /b
L’élasticité du résultat est le quotient du taux de marge sur coût variable par le
taux de marge opérationnelle.
L’élasticité du résultat exprime de quel pourcentage varie le résultat pour une
variation de 1% du CA.
Or,le taux de marge opérationnelle (b ) est très inférieur au taux de marge sur coût
variable (m).
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
e = m /b
L’élasticité du résultat est le quotient du taux de marge sur coût variable par le
taux de marge opérationnelle.
L’élasticité du résultat exprime de quel pourcentage varie le résultat pour une
variation de 1% du CA.
Or,le taux de marge opérationnelle (b ) est très inférieur au taux de marge sur coût
variable (m).
Donc le rapport m/b est toujours supérieur à 1:les variations du résultat sont
amplifiées par rapport à celles du chiffre d’affaires.
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
e = m /b
L’élasticité du résultat est le quotient du taux de marge sur coût variable par le
taux de marge opérationnelle.
L’élasticité du résultat exprime de quel pourcentage varie le résultat pour une
variation de 1% du CA.
Or,le taux de marge opérationnelle (b ) est très inférieur au taux de marge sur coût
variable (m).
Donc le rapport m/b est toujours supérieur à 1:les variations du résultat sont
amplifiées par rapport à celles du chiffre d’affaires.
C’est le levier opérationnel .Les variations du résultat, et donc de la
rentabilité , sont un multiple des variations de l’activité.
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Quels sont les facteurs explicatifs du levier opérationnel?

Reprenons la formule de définition de l’élasticité:

e = (Δ RE /RE) : (Δ CA / CA)
e = (Δ RE / Δ CA )x (CA / R)
e = (m. Δ CA / Δ CA ) x (CA /(m.CA – CF)
e = m.CA / (m.CA - CF)
e = CA /(CA –CF/m)
e = CA /(CA-SR)
L’élasticité (ou levier opérationnel) est l’inverse de l’indice de sécurité.
La rentabilité d’exercice:
la structure des coûts
Le seuil de rentabilité, l’indice de rentabilité et le levier opérationnel
proviennent d’ un facteur explicatif commun:

la structure des coûts

La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Le seuil de rentabilité, l’indice de rentabilité et le levier opérationnel
proviennent d’ un facteur explicatif commun:

la structure des coûts

S’il n’y avait que des coûts variables (proportionnels à l’activité):

Le seuil de rentabilité n’existerait pas (SR = 0):
Quelle que soit l’activité le résultat serait:
R = CA –CV =CA –(1-m)CA = m.CA,
Il serait positif dès lors que le prix de vente unitaire excéderait le coût variable
unitaire.
 La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Le seuil de rentabilité, l’indice de rentabilité et le levier opérationnel
proviennent d’ un facteur explicatif commun:

la structure des coûts

S’il n’y avait que des coûts variables (proportionnels à l’activité):
Le seuil de rentabilité n’existerait pas (SR = 0):
Quelle que soit l’activité le résultat serait:
R = CA –CV =CA –(1-m)CA = m.CA,
Il serait positif dès lors que le prix de vente unitaire excéderait le coût variable
unitaire.

Le bénéfice d’exploitation évoluerait proportionnellement au chiffre

d’affaires:
Δ B/ CA) = m. Δ CA/CA
Δ B /Δ CA :Δ CA/CA =m = constante
La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Seul de rentabilité, indice de sécurité et levier opérationnels:
-Résultent de l’existence de coûts fixes (CF);
-Leur intensité dépend de la structure des coûts,c’est à dire
des parts respectives des coûts fixes et des coûts variables
dans les coûts totaux.
 La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Appelons α la part des coûts fixes(CF) dans les coûts totaux (CT):
CF /CT = α
Si m est le taux de marge sur coût variable, on sait que le seuil de rentabilité (SR) est
donné par la formule:
m.SR = CF
m.SR = α CT
SR = (α /m)CT
Le seuil de rentabilité dépend:
De la part des coûts fixes dans les coûts totaux; (α )
Du taux de marge sur coûts variables (m).
Il en va de même de l’indice de sécurité ,en sens inverse puisqu’on accroît l’indice de
sécurité en abaissant le seuil de rentabilité en raison de la formule liant ces deux
grandeurs:IS =(CA-SR)/CA
 La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Une entreprise peut abaisser son seuil de rentabilité et accroître son indice de sécurité
de trois manières:
-En réduisant les coûts fixes:
Une variation Δ CF entraîne une diminution du seuil de rentabilité de : Δ SR =
Δ CF / m
 La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Une entreprise peut abaisser son seuil de rentabilité et accroître son indice de sécurité de
trois manières:
-En réduisant les coûts fixes:
Une variation Δ CF entraîne une diminution du seuil de rentabilité de : Δ SR = Δ CF
/m

-En augmentant le taux de marge sur coût variable,ce qui s’obtient :

- soit par une hausse du prix de vente,
-soit par une baisse du coût variable unitaire(gains de productivité internes, ou
baisse des prix des facteurs variables)
 La rentabilité d’exercice:
la volatilité du résultat
Une entreprise peut abaisser son seuil de rentabilité et accroître son indice de sécurité de
trois manières:
-En réduisant les coûts fixes:
Une variation Δ CF entraîne une diminution du seuil de rentabilité de : Δ SR = Δ CF
/m
-En augmentant le taux de marge sur coût variable,ce qui s’obtient :
- soit par une hausse du prix de vente,
-soit par une baisse du coût variable unitaire(gains de productivité internes, ou
baisse des prix des facteurs variables)

-En modifiant la structure des coûts, c’est à dire en abaissant le rapport CF/CT, par la
transformation de CF en CV ce qui a un double effet:
- positif,de baisse des coûts fixes,
-négatif de baisse du taux de marge sur coût variable.
-Pour que l’opération soit intéressante, il faut que Δ CF> Δ m.CA
La rentabilité d’exercice:
le risque d’exploitation
Lorsque le SR a été déterminé, il est possible d’apprécier le risque d’exploitation ,
mesuré par la variabilité du résultat d’exploitation en probabilité sous l’hypothèse
que le CA est une variable aléatoire suivant une loi normale.
Il faut déterminer , à partir d’une série de données du CA, :E(CA) et σ(CA).
Puisque RE = m.CA -CF
On en déduit E(R)= m.E(CA) – CF
Et σ (R ) = m. σ(CA)
 La rentabilité d’exercice:
le risque d’exploitation
Lorsque le SR a été déterminé, il est possible d’apprécier le risque d’exploitation
,mesuré par la variabilité du résultat d’exploitation en probabilité sous l’hypothèse
que le CA est une variable aléatoire suivant une loi normale.
Il faut déterminer à partir d’une série de données du CA:E(CA) et σ(CA).
Puisque RE = m.CA -CF
On en déduit :E(R)= m.E(CA) – CF ;et σ (R ) = m. σ(CA)

D’où la possibilité de calculer:

-la probabilité d’une perte : Pr(CA)<SR
-la probabilité qu’un résultat donné ne soit pas atteint Pr (RE<REO)
-la probabilité, à un seuil de probabilité fixé, que le résultat soit compris entre deux valeurs
(intervalle de confiance);
par exemple , au seuil de 95%, le RE est compris entre : {E(RE)
-2 σ (RE);E(RE) +2 σ (RE)}