RESULTADOS DE LA VALORACIÓN INICIAL

Flujo de caja 2016 2017 2018P 2019P 2020P 2021P 2022P

EBIT $ 159,731.00 $ 123,766.00 $ 126,791.10 $ 127,947.46 $ 129,382.01 $ 135,161.13 $ 141,623.08

Menos Tax $ 47,919.30 $ 37,129.80 $ 38,037.33 $ 38,384.24 $ 38,814.60 $ 40,548.34 $ 42,486.92
EBIAT $ 111,811.70 $ 86,636.20 $ 88,753.77 $ 89,563.22 $ 90,567.41 $ 94,612.79 $ 99,136.15
Más depreciación $ 64,321.00 $ 66,640.00 $ 69,842.55 $ 72,633.93 $ 75,764.24 $ 79,267.43 $ 83,182.23
Menos Capex $ 27,694.00 $ 104,652.40 $ 94,564.14 $ 98,352.35 $ 106,410.81 $ 111,275.63
Menos cambio en WK -$ 3,490.00 $ 31,599.09 -$ 46,070.42 $ 50,362.66 -$ 46,802.26 $ 52,518.89
FCL $ 129,072.20 $ 22,344.83 $ 113,703.44 $ 17,616.64 $ 114,271.67 $ 18,523.87

2016 2017 2018P 2019P 2020P 2021P 2022P

KI $ 845,110.00 $ 899,448.00 $ 893,968.41 $ 893,554.92 $ 890,548.93 $ 895,674.32 $ 901,747.87
ROIC 13.23% 9.63% 9.93% 10.02% 10.17% 10.56% 10.99%
AF( APALANCAMIENTO) 3.57 4.31 3.53 2.95 2.55 2.21 1.96
D (Tasa de pago d dividendos) 64.16% 73.14% 64.89% 61.24% 63.68% 59.22% 60.41%
G* Tasa de Crecimiento Sostenible 20.40% 12.55% 14.03% 12.95% 10.38% 10.53% 9.31%
G Tasa de crecimiento real -1.3% 3.7% 4.0% 4.3% 4.6% 4.9%
Efectivo en Efectivo en Efectivo en Efectivo en Efectivo en Efectivo en
Exceso Exceso Exceso Exceso Exceso Exceso
 RESULTADOS DE LA VALORACIÓN INICIAL
Tasa de crecimiento(g) 4.31%
1 2 3 4 5 6
FCF2018 (n=1) FCF 2019(n=2) FCF 2020 (n=3) FCF 2021 (n=4) FCF 2022 (n=5) Valor Terminal
21,547.57 105,734.35 15,797.44 98,815.16 15,446.78 -2,638,100.64
Valor de la empresa ∑ del valor presente
de los flujos de caja + Valor Presente del - 2,380,759.35
valor terminal

Tasa Perpetuidad 1%
Calculo de Perpetuidad constante
$ 22,123.59 $ 121,279.98 $ 19,406.46 $ 130,007.87 $ 21,765.60 $ 314,583.51
Valor de la empresa ∑ del valor presente
de los flujos de caja + Valor Presente del 629,167.02
valor terminal
 RESULTADOS ESCENARIO 1
•Disminución del costo en un 4% (sobre el valor) todos los años.
COSTO DE VENTAS
Valoracion Inicial Escenario 1

$ 1,400,000.00

$ 1,200,000.00

$ 1,000,000.00

$ 800,000.00

$ 600,000.00

$ 400,000.00

$ 200,000.00

$-
2018P 2019P 2020P 2021P 2022P

FCL
Valoracion Inicial Escenario 1

$ 120,000.00

$ 100,000.00

$ 80,000.00

$ 60,000.00

$ 40,000.00

$ 20,000.00

$-
2018P 2019P 2020P 2021P 2022P
 RESULTADOS ESCENARIO 1
•Disminución del costo en un 4% (sobre el valor) todos los años.
Tasa de crecimiento(g) 4.31%
1 2 3 4 5 6
FCF2018 (n=1) FCF 2019(n=2) FCF 2020 (n=3) FCF 2021 (n=4) FCF 2022 (n=5) Valor Terminal
59,202.28 107,105.38 66,092.72 101,915.49 64,169.71 -10,959,317.09
Valor de la empresa ∑ del valor
presente de los flujos de caja + Valor - 10,560,831.51
Presente del valor terminal

Tasa Perpetuidad 1%
Calculo de Perpetuidad constante
$ 60,784.91 $ 122,852.59 $ 81,191.99 $ 134,086.88 $ 90,419.62 $ 489,336.00
Valor de la empresa ∑ del valor
presente de los flujos de caja + Valor 978,672.01
Presente del valor terminal
 RESULTADOS ESCENARIO 2
•La compañía no invierte en CAPEX

FCL
Valoracion Inicial Escenario 1

$ 120,000.00

$ 100,000.00

$ 80,000.00

$ 60,000.00

$ 40,000.00

$ 20,000.00

$-
2018P 2019P 2020P 2021P 2022P
 RESULTADOS ESCENARIO 2
•La compañía no invierte en CAPEX
Tasa de crecimiento(g) 4.31%
1 2 3 4 5 6
FCF2018 (n=1) FCF 2019(n=2) FCF 2020 (n=3) FCF 2021 (n=4) FCF 2022 (n=5) Valor Terminal
51,063.91 123,479.88 33,286.25 119,016.45 35,435.98 -6,051,984.55
Valor de la empresa ∑ del valor presente de
los flujos de caja + Valor Presente del valor - 5,689,702.09
terminal

Tasa Perpetuidad 1%
Calculo de Perpetuidad constante
$ 52,428.98 $ 141,634.56 $ 40,890.70 $ 156,586.05 $ 49,931.77 $ 441,472.06
Valor de la empresa ∑ del valor presente de
los flujos de caja + Valor Presente del valor 882,944.13
terminal
 RESULTADOS ESCENARIO 3
•Incrementen cuentas por pagar en un 7% todos los años de la proyección y
disminuyan cuentas por cobrar en un 8% todos los años de la proyección.
 RESULTADOS ESCENARIO 3
•Incrementen cuentas por pagar en un 7% todos los años de la proyección y
disminuyan cuentas por cobrar en un 8% todos los años de la proyección.
Tasa de crecimiento(g) 4.31%
1 2 3 4 5 6
FCF2018 (n=1) FCF 2019(n=2) FCF 2020 (n=3) FCF 2021 (n=4) FCF 2022 (n=5) Valor Terminal
53,512.61 107,947.49 15,928.86 101,114.75 15,764.34 -2,692,335.50
Valor de la empresa ∑ del valor presente
de los flujos de caja + Valor Presente del - 2,398,067.44
valor terminal

Tasa Perpetuidad 1%
Calculo de Perpetuidad constante
$ 54,943.15 $ 123,818.52 $ 19,567.91 $ 133,033.38 $ 22,213.06 $ 353,576.01
Valor de la empresa ∑ del valor presente
de los flujos de caja + Valor Presente del 707,152.02
valor terminal
 CONCLUSIONES

• Cualquiera de los tres escenarios presentados es mejor que la valoración

inicial dado que dan un mayor valor a la compañía.
• En el escenario 1 con la disminución del costo de ventas evidenciamos el
aumento del Ebit y adicional unos flujos mayores lo cual le da la mejor
valoración a la compañía.
• En el escenario 2 con la no inversión en CAPEX hace que la compañía
mantenga el mismo Ebit pero mejorando los flujos, lo cual le da la segunda
mejor valoración a la compañía
• En el escenario 3 con la reducción del las CxC y amento de las CxP. el Ebit al
igual que en el segundo escenario se mantiene y en cuanto a los flujo los
mejora con respecto al inicial pero es el escenario que da el menor valor a
la compañía.