METODOS DE EVALUACION Y

SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS,
ANALISIS DE TASA DE RENDIMIENTO
UNIDAD II
Introducción:

 La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos-

Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de
decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un
análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y
problemas en el largo plazo
 2.1 Método de valor presente

 Valor presente neto, se usa en el contexto de la Economía y las finanzas públicas

Valor Presente Neto es una medida del Beneficio que rinde un proyecto de Inversión a

través de toda su vida útil; se define como el Valor Presente de su Flujo de Ingresos
Futuros menos el Valor Presente de su Flujo de Costos. Es un monto de Dinero equivalente
a la suma de los flujos de Ingresos netos que generará el proyecto en el futuro.
El método del valor presente neto proporciona un criterio de decisión preciso y sencillo: se
deben realizar sólo aquellos proyectos de Inversión que actualizados a la 
Tasa de Descuento relevante, tengan un Valor Presente Neto igual o superior a cero.
 MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN) 
El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque
es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se
transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores
que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una perdida a una
cierta tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una
ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente.
 2.1.1 Formulación de alternativas
mutuamente excluyentes
La evaluación económica de una alternativa requiere un flujo de efectivo estimado durante
un periodo de tiempo específico y un criterio para elegir la mejor alternativa.
Para formular alternativas, se categoriza cada proyecto como:

 Mutuamente excluyente.
Sólo uno de los proyectos viables puede seleccionarse.
 Independiente.
Más de un proyecto viable puede seleccionarse.
 La opción de no hacer 
(NH) se entiende como una alternativa y si se requiere que se elija una de las alternativas
definidas, no se considera una opción, “no hacer” se refiere a mantener el enfoque actual, y
no se inicia algo nuevo. Las alternativas mutuamente excluyentes compiten entre sí  durante
la evaluación. Si no se considera económicamente aceptable una alternativa mutuamente
excluyente, es posible rechazar todas las alternativas y aceptar el no hacer.

 Naturaleza o Tipo de alternativas:

El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso o en el servicio.
Todas las alternativas evaluadas en un estudio particular de ingeniería económica deberán ser
del mismo tipo.

 De ingreso.
 Cada alternativa genera costos e ingresos, estimados en el flujo de efectivo y  posibles
ahorros.
Los ingresos dependen de la alternativa que se seleccionó. Estas alternativas incluyen nuevos
sistemas, productos y aquello que requiera capital de inversión para generar ingresos y/o
ahorros.
 2.1.2 Comparación de alternativas
con vidas útiles iguales

El análisis de VP, se calcula a partir de la tasa mínima atractiva de rendimiento para

cada alternativa. El método de valor presente, dice que los gastos o los ingresos se
transforman en dinero de ahora. En esta forma es mu fácil percibir la ventaja económica
de una alternativa sobre otra. Si se utilizan ambas en capacidades idénticas para el
mismo periodo de tiempo, éstas reciben el nombre de alternativas de Servicio igual 

Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos o ingresos

y desembolsos, se aplican las siguientes guías para seleccionar una alternativa.
Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP ≥ 0, se alcanza o se excede la tasa
mínima atractiva de rendimiento y la alternativa es financieramente viable. Dos o más
alternativas. Determine el VP de cada alternativa usando la TMAR.

Seleccione aquella con el valor VP que se mayor en términos numéricos, es decir, menos
negativo o más positivo.

La guía para seleccionar una alternativa con el menor costo o el mayor ingreso utiliza el
criterio de mayor en término número y no del valor absoluto ya que el signo cuenta. Si los
proyectos son independientes, la directriz para la selección es la siguiente:
Para uno o más proyectos independientes, elija todos los proyectos con VP ≥ 0 calculado
con la TMAR.

Esto compara cada proyecto con la alternativa de no hacer. Los proyectos deberán tener
flujos de efectivo positivos y negativos, para obtener un valor de VP que exceda cero; deben
ser proyectos de ingresos. Un análisis de VP requiere una TMAR para utilizarse como el
valor i .
 2.1.3 Comparación de alternativas
con vidas útiles diferentes
Al utilizar el método de Valor Presente para comparar alternativas con diferente vida útil, se
aplica lo aprendido en la sección anterior con la siguiente excepción: las alternativas se
deben comparar sobre el mismo número de años. Es decir, el flujo de caja para un “ciclo”
de una alternativa debe multiplicarse por el mínimo común múltiplo de años para que el
servicio se compare sobre la misma vida útil de cada alternativa.

 Por ejemplo, si se desea comparar alternativas que tienen una vida útil de 3 y 2 años,
respectivamente, las alternativas deben compararse sobre un periodo de 6 años
suponiendo la reinversión al final de cada ciclo de vida útil. Es importante recordar que
cuando una alternativa tiene un valor Terminal de salvamento, este debe también
incluirse y considerarse como un ingreso en el diagrama de flujo de caja en el momento
que se hace la reinversión.
Ejemplo 1: un superintendente de planta trata de decidirse por una de dos maquinas,
detalladas a continuación:

Determine cual se debe seleccionar con base en una comparación de Valor Presente
utilizando una tasa de interés del 15%.

Solución: Puesto qué las maquinas tienen una vida útil diferente, deben compararse
sobre su mínimo común múltiplo de años, el cual es 18 años para este caso. El diagrama
de flujo de caja.
 2.1.4 Calculo del costo capitalizado

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida

útil se supone durará para siempre. Algunos proyectos de obras públicas tales
como diques, sistemas de irrigación y ferrocarriles se encuentran en esta
categoría. Además, las dotaciones permanentes de universidades o de
organizaciones de caridad se evalúan utilizando métodos de costo capitalizado.
En general, el procedimiento seguido al calcular el costo capitalizado de una
secuencia infinita de flujos de efectivo es el siguiente:
*Trace un diagrama de flujo de efectivo que muestre todos los costos y/o
ingresos no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los costos
y entradas recurrentes (periódicas).
* Encuentre el valor presente de todas las cantidades no recurrentes.

* Encuentre el valor anual uniforme equivalente (VA) durante un ciclo de

vida de todas las cantidades recurrentes y agregue esto a todas las demás
cantidades uniformes que ocurren en los años 1 hasta el infinito, lo cual
genera un valor anual uniforme equivalente total (VA).
  * Divida el VA obtenido en el paso 3 mediante la tasa de interés “i” para
lograr el costo capitalizado.
 *Agregue el valor obtenido en el paso 2 al valor obtenido en el paso 4.
El propósito de empezar la solución trazando un diagrama de flujo de
efectivo debe ser evidente. Sin embargo, el diagrama de flujo de efectivo
es probablemente más importante en los cálculos de costo capitalizado
que en cualquier otra parte, porque éste facilita la diferenciación entre las
cantidades no recurrentes y las recurrentes o periódicas.
Costo capitalizado = VA / i o VP = VA / i ; P = A / i
 2.1.5 Comparación del costo capitalizado de dos alternativas

 Costo capitalizado (CC)

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua. Puede considerarse
también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por ejemplo: carreteras,
puentes, etc. También es aplicable en proyectos que deben asegurar una producción continua, en los
cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.
La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de
disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una vez cumplida su vida útil.
La ecuación para obtener el costo capitalizado se obtiene de:
Donde: 
P=Valor PRESENTE.
 A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.
i= tasa de interés.
n= número de periodos.
Sí el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n, la ecuación del numerador se transforma
en:
A medida que n tiene a ∞ el termino del numerador se convierte en 1 produciendo
así:

Procedimiento para calcular el CC:

1.- Encuentre el Valor presente de todas las cantidades no recurrentes (por ejemplo:
inversión inicial, pagos extraordinarios, valor de recuperación, etc.).
2.- Encuentre el valor anual uniforme (VA) de todas las cantidades recurrentes que
ocurren en los años 1 a ∞ (por ejemplo: manteniendo mensual, pagos
extraordinarios recurrentes, etc.) y divídalo entre la tasa de interés (se aplica la
fórmula P=A/i).
3.- Se suman las cantidades obtenidas en los pasos 1 y 2.
Costo Capitalizado
 2.2 METODO DE VALOR ANUAL
La aceptación o rechazo de un proyecto en el cual una empresa piense en
invertir, depende de la utilidad que este brinde en el futuro frente a los ingresos
y a las tasas de interés con las que se evalué

En artículos anteriores se han tratado los fundamentos teóricos de las

matemáticas financieras y su aplicación en la evaluación de proyectos
organizacionales, teniendo claros estos principios se puede llevar a cabo una
valoración más profunda del mismo y compararlo con otros utilizando las
herramientas que sean comunes a los proyectos que van a analizarse y que a su
vez pueda medir las ventajas o desventajas de estos.
 2.2.1 Ventajas y aplicaciones del análisis
del valor anual
Alternativa Simple
Esta debe aplicarse cuando se evalúa y se tiene que decidir si un proyecto individual
es o no conveniente

Las principales herramientas y metodologías que se utilizan para medir la bondad de

un proyecto son:
CAUE: Costo Anual Uniforme Equivalente.
VPN: Valor Presente Neto.
VPNI: Valor Presente Neto Incremento.
TIR: Tasa Interna de Retorno.
TIRI: Tasa Interna de Retorno Incremental.
B/C: Relación Beneficio Costo.
PR: Período de Recuperación.
CC: Costo Capitalizado.
Todos y cada uno de estos instrumentos de análisis matemático financiero debe conducir a
tomar idénticas decisiones económicas, lo única diferencia que se presenta es la metodología
por la cual se llega al valor final, por ello es sumamente importante tener las bases
matemáticas muy claras para su aplicación.
En ocasiones utilizando una metodología se toma una decisión; pero si se utiliza otra y la
decisión es contradictoria, es porque no se ha hecho una correcta utilización de los índices.

En la aplicación de todas las metodologías se deben tener en cuenta los siguientes factores que
dan aplicación a su estructura funcional:
C: Costo inicial o Inversión inicial.
K: Vida útil en años.
S: Valor de salvamento.
CAO: Costo anual de operación.
CAM: Costo anual de mantenimiento.
IA: Ingresos anuales.
 A continuación se analizarán todas las metodologías desde
sus bases teóricas, hasta su aplicación a modelos reales.

 COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE) 

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son
mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es
negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el
proyecto debe ser rechazado.
A continuación se presenta la aplicación de la metodología del Costo Anual Uniforme
Equivalente en la evaluación de proyectos de inversión.
Casi siempre hay más posibilidades de aceptar un proyecto cuando la evaluación se
efectúa a una tasa de interés baja, que a una mayor
 EJEMPLO
Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento de
$100.000; el costo anual de operación es de alrededor de $5000 y se estima que producirá
unos ingresos anuales del orden de $200.000.  Determinar si la compra de la máquina es
aconsejable, cuanto se utiliza una tasa de:
a) 25%
b) 15%

SOLUCIÓN
Utilizando las convenciones indicadas al inicio de este artículo, aplica en el ejemplo
así:                                   
                                     C=  $600.000
                                      S= $100.000
                                      k= 5 años
                                     CAO=5.000
Ingresos Anuales (IA) para los                                             Años 1 a 5       $200.000     
a)     Utilizando i = 25%, se tiene:
Los $600.000 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se efectuarán al final de
cada uno de los 5 años que dura el proyecto y cada pago tendrá un valor de:
                                                            600.000   
                                                                a¬5 25%
  Por otra parte, los $100.000 del valor del salvamento se repartirán en 5 pagos que se
efectuarían al final de cada año y tendrían un valor de: 
                                                                                                                                  100.0
00                                                       
                                                           S¬5                                                     25%
 El CAUE puede calcularse así:
    CAUE =                                                     100.000+ 200.000 - 600.000 - 5.000= $-
15.923
                                                           S¬5 25% a¬525%

Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 25% no es
aconsejable para la empresa realizar esta inversión.
b) Usando i= 15%, se tiene:
  CAUE =                                                      100.000+ 200.000 - 600.000 -5.000=
$30.843
                                                          S¬5 15% a¬515%
En esta evaluación se puede apreciar que en estas condiciones, el proyecto sí es
aconsejable.
Como consecuencia de lo anterior, es importante determinar una tasa correcta para
hacer los cálculos; hay quienes opinan que debe usarse la tasa promedio, utilizada en el
mercado financiero y hay otros que opinan que debe ser la tasa de interés, a la cual
normalmente el dueño del proyecto hace sus inversiones.  Esta última tasa es conocida
con el nombre de Tasa de Interés de Oportunidad (TIO).
TASA DE INTERÉS DE OPORTUNIDAD (TIO)
Para ser más claro en este aspecto, analizaremos por medio de algunos ejemplos la
TIO.
Suponga que una persona acostumbra a realizar inversiones en CDT, en los cuales
le pagan en promedio el 45% efectivo anual de intereses, entonces se dice que la
Tasa de Interés de Oportunidad para esta persona equivaldría a ese mismo 45%
efectivo anual.
Otro caso se daría cuando un comerciante compra mercancías y al venderlas
obtiene una ganancia neta del 6% en un mes, en consecuencia para este
comerciante la TIO es de 6% efectivo mensual.
 Ahora veremos cómo es aplicable esta tasa en la evaluación de proyectos de inversión
organizacionales.

EJEMPLO

Un señor realiza mensualmente cursos de capacitación en manejo de computadores, con una duración de
un mes.  El cupo para cada curso es de 15 alumnos y el valor de la matrícula es de $10.000 por alumno;
el costo del profesor, mantenimiento de equipos y otros costos ascienden a $50.000 por mes, lo cual da la
utilidad neta de:
                                            
15 X 10.000 - 50.000 = $100.000
Si su inversión en equipos y mobiliario ascienden a $4.000.000, entonces, su tasa de oportunidad será:    
                                                         TIO= 100.000= 0.025
                                                        4.000.000
                                                           2.5%efectivo mensual
En consecuencia, la TIO es una tasa que varía de una persona a otra y más aún, para la misma persona,
varía de tiempo en tiempo. 
Cuando un proyecto puede realizarse de diferentes formas, decimos que tiene alternativas que
compiten.  El siguiente ejemplo analiza el caso en que ingresos y egresos son conocidos.
 2.2.2 Calculo de la recuperación de
capital y de Valor Anual
Una alternativa debería tener las siguientes estimaciones de flujos de efectivo:
Inversión inicial P. costo inicial total de todos los activos y servicios necesarios para empezar la 
alternativa.
Valor de salvamento S. Valor terminal estimado de los activos al final de su vida útil. Tiene un
valor de cero si no se anticipa ningún valor de salvamento y es negativo si la disposición de los
activos tendrá un costo monetario. S es el valor comercial al final del periodo de estudio.

Cantidad anual A. costos exclusivos para alternativas de servicio. El valor anual para una
alternativa está conformado por dos elementos: la recuperación del capital para la inversión
inicial P a una tasa de interés establecida y la cantidad anual equivalente A.RC y A son
negativos porque representan costos. A se determina a partir de los costos periódicos uniformes
y cantidades no periódicas. Los factores P/A y P/F pueden ser necesarios para obtener una
cantidad presente y, después, el factor A/P convierte esta cantidad en el valor A.
La recuperación de capital es el costo anual equivalente de la posesión del activo
más el rendimiento sobre la inversión inicial.

A/P se utiliza para convertir P a un costo anual equivalente. Si hay un valor de

salvamento positivo anticipado S al final de la vida útil del activo, su valor anual
equivalente se elimina mediante el factor A/F.
En los cálculos de recuperación del capital es importante que éstos incluyan la
inflación. Dado que las UM futuras (valores corrientes) tienen menos poder de
compra que las UM de hoy (valores constantes), requerimos más UUMM para
recuperar la inversión actual. Esto obliga al uso de la tasa de interés del mercado o la
tasa inflada en la fórmula [25] (C/VA).
Ejercicio 130 (Tasa real, tasa inflada y cálculo de la anualidad)
Si invertimos hoy UM 5,000 a la tasa real de 15% cuando la tasa de inflación es del
12% también anual, la cantidad anual de capital que debe recuperarse durante 8 años
en UM corrientes (futuros) de entonces será:
1º Calculamos la tasa inflada:
i = 0.15; ?? = 0.12; i? =?
[52] i? = 0.15 + 0.12 + 0.15(0.12) = 0.288
2º Calculamos la cantidad anual a ser recuperada:
VA = 5,000; i? = 0.288; n = 8; C =?
Respuesta:
La cantidad anual que debe recuperarse considerando la tasa real incluida la inflación
es UM 1,659.04
 2.2.3 Alternativas de evaluación
mediante el análisis de Valor Anual
La alternativa elegida posee el menor costo anual equivalente o el mayor ingreso
equivalente.
Directrices de elección para el método del VA:
Para alternativas mutuamente exclusivas, calcule el VA usando la TMAR:
Una alternativa: VA≥ 0, la TMAR se alcanza o se rebasa.
Dos o más alternativas: se elige el costo mínimo o el ingreso máximo reflejados en
el VA.
Si los proyectos son independiente s, se calcula el VA usando la TMAR. Todos los
proyectos que satisfacen  la relación VA≥ 0 son aceptables.
 2.2.4 Valor Anual de una inversión
permanente
Se estudia el valor anual equivalente del costo capitalizado
La evaluación proyectos del sector público como control en términos de contribuyente el interés
anual perpetuo ganado sobre la inversión inicial es decir A=P1

Esta sección es acerca del valor anual equivalente del costo capitalizado que sirve para evaluación
de proyectos del sector público, exigen la comparación de alternativas con vidas de tal duración
que podrían considerarse infinitas en términos del análisis económico. En este tipo de análisis, el
valor anual de la inversión inicial constituye el interés anual perpetuo ganado sobre la inversión
inicial, es decir, A = Pi.
Los flujos de efectivo periódicos a intervalos regulares o irregulares se manejan exactamente como
en los cálculos convencionales del VA; se convierten a cantidades anuales uniformes equivalentes
A para un ciclo. Se suman los valores de "A” a la cantidad RC para determinar el VA total.
 2.3 Análisis de tasas de rendimiento
- Tasa de rendimiento en tanto por cien anual y acumulativo que provoca la inversión.

Operatoria
- Nos proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto anualizada y por tanto
comparable.
- Tiene en cuenta la cronología de los distintos flujos de caja.
- Busca una tasa de rendimiento interno que iguale los flujos netos de caja con la
inversión inicial.
 Ventajas
- Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento.
- Nos ofrece una tasa de rendimiento fácilmente comprensible.
- Es muy flexible permitiendo introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a
la inversión, inflación, incertidumbre, fiscalidad, etc.
 Desventajas
- Cuando el proyecto de inversión se de larga duración nos encontramos con que su cálculo
se difícil de llevar a la práctica.
- Nos ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto por lo que nos podemos
encontrar con que si bien el proyecto en principio es aceptado los cambios del mercado lo
pueden desaconsejar.
- Al tratarse de la resolución de un polinomio con exponente n pueden aparecer soluciones
que no tengan un sentido económico.
 2.3.1 Interpretación del valor de una tasa de rendimiento

 Tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del
dinero obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversión, de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero
con el interés considerado.
 La tasa interna de rendimiento está expresada como un porcentaje por periodo, esta
se expresa como un porcentaje positivo. El valor numérico de i  puede oscilar en un
rango entre -100% hasta el infinito. En términos de una inversión, un rendimiento de
i = 100% significa que se ha perdido la cantidad completa .La definición anterior
establece que la tasa de rendimiento sea sobre el saldo no recuperado, el cual varía
con cada periodo de tiempo.
El financiamiento a plazos se percibe en diversas formas en las finanzas. Un ejemplo es
un “programa sin intereses” ofrecido por las tiendas departamentales. En la mayoría de
los casos, si la compra no se paga por completo en el momento en que termina la
promoción, usualmente 6 meses o un año después, los cargos financieros se calculan
desde la fecha original de compra.
La letra pequeña del contrato puede estipular que el comprador utilice una tarjeta de
crédito extendida por la tienda, la cual con frecuencia tiene una tasa de interés mayor que
la de una tarjeta de crédito regular. En todos estos tipos de programas, el tema común es
un mayor interés pagado por el consumidor a lo largo del tiempo.
 2.3.2 Calculo de la tasa interna de rendimiento por
el método de Valor Presente o Valor Anual

Presente o Valor Anual.

Fórmulas de Cálculo

Donde:
- r = Tasa de retorno de la inversión.
- A = Valor de la Inversión Inicial.
- Qi = Valor neto de los distintos flujos de caja. Se trata del valor neto así cuando en un mismo periodo
se den flujos positivos y negativos será la diferencia entre ambos flujos.
- Otra forma de calcularlo es aplicando la aproximación de Schneider; lo que cambia es que en vez de
utilizar el descuento compuesto se utiliza el simple por lo que se puede cometer un error significativo:

Donde:
i= Número del flujo de caja neto.
Para determinar si la serie de flujo de efectivo de la alternativa es viable, compare
i* (tasa interna de rendimiento) con la TMAR establecida:
Si i*≥ TMAR, acepte la alternativa como económicamente viable.
Si i*< TMAR la alternativa no es económicamente viable.

La base para los cálculos de la ingeniería económica es la equivalencia, en los términos VP,
VF o VA para una i  ≥ 0% establecida. En los cálculos de la tasa de rendimiento, el objetivo
consiste en encontrar la tasa de interés i* a la cual los flujos de efectivo son equivalentes
La tasa interna de rendimiento siempre será mayor que cero si la cantidad total de los
ingresos es mayor que la cantidad total de los desembolsos, cuando se considera el valor
del dinero en el tiempo. Hay dos formas para determinar i  * la solución manual a través
del método de ensayo y error (que no vimos, ni veremos) y la solución por computadora. i*
por computadora: cuando los flujos de efectivo varían de un año a otro la mejor forma de
encontrar i * es ingresar los flujos de efectivo netos en celdas contiguas (incluyendo
cualesquiera cantidades 0) y aplicar la función TIR en cualquier celda.
 2.3.3 Análisis Incremental

Generalmente, valor presente neto y tasa interna de rendimiento llevan a tomar la

misma decisión de inversión, sin embargo, en algunas ocasiones y con proyectos
mutuamente excluyentes, pueden llevar a tomar decisiones contrarias con lo cual es
conveniente utilizar el análisis incremental.

Para ejemplificar, supóngase que una empresa de servicios informáticos está

planteándose adquirir una nueva computadora. Considera dos alternativas: adquirir el
modelo H que supone una inversión de $ 30,000 o el modelo S cuyo costo es de $
40,000.

El decidirse por el modelo S supone pagos estimados anuales de $ 15,000 durante 5

años, frente a unos ingresos de $ 15,000 en el primer año y 30,000 los otros cuatro. El
modelo H, por su parte, implica desembolsos durante cinco años de 10,000 e ingresos
de 15,000 en el primer año y 20,000 los cuatro restantes. En ambos casos se supone
que la tasa de descuento es del 7% y la vida útil de las máquinas de cinco años.
 2.3.4 Interpretación de la tasa de
rendimiento sobre la inversión adicional
Como ya se planteó, el primer paso al calcular la TR sobre la inversión adicional es la
preparación de una tabla que incluye valores incrementales del flujo de efectivo. El valor en
esta columna refleja la inversión adicional requerida que debe ser presupuestada si se
selecciona la alternativa con el costo inicial más alto, lo cual es importante en un análisis TR
a fin de determinar una TIR de los fondos adicionales gastados por la alternativa de inversión
más grande. Si los flujos de efectivo incrementales de la inversión más grande  no la
justifican se debe seleccionar la alternativa más barata. Pero, ¿Qué decisión tomar sobre la
cantidad de inversión común a ambas alternativas? ¿Se justifica ésta de manera automática?,
básicamente sí, puesto que debe seleccionarse una de las alternativas mutuamente
excluyentes. De no ser así, debe considerarse la alternativa de no hacer nada como una de
las alternativas seleccionables, y luego la evaluación tiene lugar entre 3alternativas.
· Evaluación de la tasa de retorno incremental utilizando el método del valor presente
· Selección de alternativas mutuamente excluyentes utilizando el análisis dela tasa de
retorno.
· Cálculo de la tasa de retorno por el método del CAUE
Ejercicio:
 Dibuje un diagrama de efectivo  para un préstamo de $ 10 500.00 con
una tasa de interés del 12 % anual, durante un periodo de 6 años. ¿Que
cantidad de interés simple se pagara en una sola exhibición?
TABULACIÓN CÁLCULO DE INTERÉS

1 2 3 4 5

Cantidad
Final del Suma Datos
obtenida en Interés Adeudo
año pagada
préstamo

0 10500 P 10500

1 1260 11760 0 i 0.12

2 1260 13020 0 n 6

3 1260 14280 0 INTERÉS SIMPLE

4 1260 15540 0 I"="P(i)(n)

5 1260 16800 0 I 7560

6 1260 18060 18060 F"="P+I 18060

Actividad: Ejer1_9Pag21 Tarquín (5 planes) 
Demuestre el concepto de Equivalencia con los diferentes planes de pago de préstamos
descritos en seguida: En cada plan se  reembolsa un préstamo de $5 000 en 5 años al
8% de interés anual..

• Plan 1: Interés simple; pago del total al final. No hay pago de intereses ni del
principal hasta el final del año 5. Los intereses se generan cada año exclusivamente
sobre el principal.
• Plan 2: Interés compuesto; pago del total al final. No hay pago de intereses ni
del principal hasta el final del año 5. Los intereses se generan cada año sobre el total
del principal y todos los intereses acumulados.
•Plan 3: Pago anual del interés simple; reembolso del principal al final. Los
intereses acumulados se pagan cada año  y todo el principal se paga al final del año 5.

Plan 4: Pago anual del interés compuesto y de parte del principal. Los intereses
generados y una quinta parte del principal (1 000), se reembolsa cada año. El saldo
vigente del préstamo se reduce cada año, de manera que el interés de cada año
disminuye.
•Plan 5:Pagos anuales iguales del interés compuesto y del principal. Se
hacen pagos iguales cada año de $1,252.28; una parte se destina al reembolso del
principal y el resto cubre los intereses generados. Como el saldo del préstamo
disminuye a un ritmo menor que en el plan 4, como consecuencia de los pagos
iguales de fin de año, el  interés disminuye, aunque a un ritmo más lento.

Datos

P 5000 I"="P.i.n

 i  8% I1
n 5
 INTEGRANTES DE EQUIPO:

 Austria Piña Cynthia  Ortega Martínez

Marylin Gladis Verónica
 Cobos Zepahua  Ortiz González
Lizzet Liliana Jahaziel Josafat