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Toma de decisiones

Administrativas y
financieras.
M A N F MA N UEL OS OR I O PACHECO
COR R EO L 0 0 01985 0@TECMILENI O. MX
M ÓV I L 7 2 2 5104217
Toma de decisiones
Administrativas y
financieras.
TEMA 1. INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.
Valor del dinero en el tiempo
Besley y Brigham, en su libro de Fundamentos de administración
financiera (2009) explican que un peso recibido más pronto vale más que un
peso recibido en el futuro, porque cuanto más pronto se recibe un peso, más
pronto se puede invertir para obtener un rendimiento positivo
Interés simple

La fórmula para determinar el valor futuro o monto bajo el


esquema de interés simple es:
M=C+I

La fórmula para determinar el interés es:


I=C*i*t

Por lo tanto la fórmula para el cálculo del valor futuro o


monto bajo el esquema de interés simple es:
M=C(1+it)
Ejemplo.

¿Cuánto acumula en dos años en su cuenta bancaria el señor Garza,


si invierte $28,000 ganando intereses del 7.3%?
C= $28,000
t= 2, el plazo en años
i= 0.073, la tasa de interés simple anual
Interés compuesto

El interés compuesto es el esquema de cálculo más común para determinar los


rendimientos de inversiones, ya que los instrumentos de inversión de la banca
comercial regularmente están expresados en tasas que basan su esquema de
cálculo en fórmulas de interés compuesto.
El interés compuesto es una variación del interés simple, en la que hay una
capitalización de intereses y esto provoca en el tiempo un crecimiento
exponencial del valor del dinero.
La fórmula para el cálculo del valor futuro o monto bajo el esquema de interés
compuesto es:

M=C*(1+i)n
Ejemplo

Obtén el monto que se acumula en tres años, si un capital de


$65,000 se invierte al 10% compuesto por semestres.

C= $65,000
n= 6, ya que ocurren dos semestres por cada año y el plazo es de tres
años.
i= 0.05, la tasa de interés anual es de 0.10 convertida a semestres
sería de 0.05.
Toma de decisiones
Administrativas y
financieras.
TEMA 2. RIESGO Y RENDIMIENTO
Relación de riesgo y rendimiento

La premisa fundamental es que a mayor riesgo, mayor rendimiento


y viceversa, por lo que la mezcla óptima de riesgo-rendimiento,
dependerá de qué tan adverso es el inversionista al riesgo y de la
información que tenga a la mano para tomar la decisión.
Dentro del ámbito corporativo. El nivel de los riesgos tomados
depende, entre otras cosas, de la industria en donde opera la
empresa y el estilo de la administración para dirigirla.
Estos riesgos en los que incurren las empresas provocan
incertidumbre en los resultados operativos, lo cual, a su vez, resulta
en más incertidumbre para los rendimientos del precio de mercado
de la acción.
Tipos de riesgo.

El riesgo de una empresa es producto de la naturaleza de su operación así como


del mercado en donde opera.

El primero es un riesgo diversificable, puede eliminarse si se invierte en


acciones de empresas de diversos giros.
El segundo es un riesgo de mercado también conocido como riesgo
sistemático
El riesgo específico es el que pertenece una compañía en particular.
Tasa de rendimiento esperado (portafolios).

Dicho de manera sencilla, la tasa de rendimiento esperada (o valor esperado) es el promedio


ponderado de los resultados posibles, mientras que los pesos utilizados son las probabilidades.
La tasa de rendimiento esperada se puede calcular por medio de la siguiente ecuación:
Ejemplo
Suponga que usted planea invertir 2,000,000 MXN en una combinación de 3 instrumentos
financieros y ha decidido hacerlo de la siguiente forma, 40% en bonos que pagan un
rendimiento del 19.5%, 35% en acciones con rendimiento del 28% y 25% en certificados con un
rendimiento del 7.5%, ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio?

Instrumento % de participación Rendimiento Rendimiento esperado


Bonos 40% 19.50% 7.800%
Acciones 35% 28% 9.800%
CETES 25% 7.50% 1.875%
19.475%
En conclusión, la diversificación no contribuye en nada a aminorar el riesgo si el portafolio contiene
acciones correlacionadas perfectamente en forma positiva.
Ejercicio.
Utilizando la siguiente información determine el coeficiente de correlación de cada acción
respecto al rendimiento de mercado, su rendimiento promedio, ¿Cuál de las siguientes
combinaciones es mejor para integrar un portafolio AA:BA, AB:BB, AA:BB, AB:BA? Considere una
inversión del 60% en acciones y 40% en bonos justifique su respuesta haciendo uso del
rendimiento esperado de cartera y coeficiente de correlación
Rendimiento del
2017 Acción A Acción B Bono A Bono B mercado
Enero 23.9075 23.8881 18.3175 18.3627 12.8638
Febrero 24.0367 23.8095 18.0282 18.4210 12.5614
Marzo 23.9062 24.1372 17.4943 18.3977 12.5610
Abril 24.1515 24.0832 17.6120 18.2677 12.2894
Mayo 23.7802 24.1490 18.2821 18.9963 12.9032
Junio 23.7025 24.6392 17.4269 19.1409 12.2996
Julio 23.5698 24.0693 18.2491 18.5887 12.0540
Agosto 23.6193 24.3382 18.0385 18.3968 12.5035
Septiembre 24.0754 23.9803 17.4744 19.0086 12.7537
Octubre 23.5306 24.6752 17.7545 18.8551 12.2856
Noviembre 24.1430 24.5451 18.2644 18.5190 12.7032
Diciembre 23.7118 24.7225 17.9508 18.2198 12.8321
Coeficiente de variación
El coeficiente de variación (CV) es igual a la desviación estándar dividida por el rendimiento
esperado:

El coeficiente de variación, muestra el riesgo por unidad de rendimiento,


Ejemplo
Suponga que tiene 2 acciones de diferentes empresas, la acción A ofrece un rendimiento del
21% con una desviación estándar de 0.013, por otro lado, la acción B ofrece un rendimiento del
22% con un desviación estándar de 0.019.
¿Cuál de las dos acciones es mas riesgosa?

Coeficiente de variación A = 0.013/0,21 = 0.0619 = 6.19%


Coeficiente de variación B = 0.019/0.22 = 0.0863 = 8.63%

La acción B es mas riesgosa


Ejemplo
Una acción tiene una Beta de 1.3, el rendimiento esperado del mercado es de 14% y la tasa libre
de riesgo es de 5%. ¿Cuál debe ser el rendimiento esperado de esta acción?

Por lo tanto, el rendimiento esperado de esta acción es de 16.7%.


Ejercicio
UNA ACCIÓN TIENE UNA BETA DE 1.5, EL RENDIMIENTO ESPERADO
DEL MERCADO ES DE 13.5% LA TASA LIBRE DE RIESGO ES DE 5.7%
¿CUÁL DEBERÍA SER SU RENDIMIENTO ESPERADO ?
¿SI SU DESVIACIÓN ESTÁNDAR ES DE 0.011 CUAL ES SU
COEFICIENTE DE VARIACIÓN?
Ejercicio 2
Una acción tiene una beta de 1.7, su rendimiento esperado es de 19.8% la tasa libre de riesgo es
de 4.3%, por otra parte una acción de otra compañía tiene un beta de 1.5, su rendimiento
esperado es de 17.8%.
¿Cuál debería ser el rendimiento esperado de ambas acciones?
¿Cuál de las dos acciones es mejor si las desviaciones estándar son 0.0154 para acción A y 0.131
para acción B?
¿Cuál es su rendimiento esperado si las integra como portafolio invirtiendo 70% en acción A y
30% en acción B?