La comprensión de la caída de

los precios del petróleo

Fuentes e implicaciones
• Los precios del petróleo cayeron fuertemente en el segundo
semestre de 2014, poniendo fin a un período de cuatro años
de estabilidad en torno a $ 105 por barril. La disminución,
que es mucho mayor que el del índice de precios de no
comodidad de petrolero de los productos en comparación
con los principios del 2011., puede ser señal de un extremo a
un "súper ciclo" precio 0,3
 En concreto, se aborda cuatro
cuestiones principales:
• ¿De qué manera se compara la reciente disminución de los
precios del petróleo con episodios anteriores?
• ¿Cuáles son las causas de la fuerte caída?
• ¿Cuáles son las implicaciones macroeconómicas y financieras
de una disminución sostenida de los precios del petróleo?
• ¿Cuáles son las principales consecuencias de política?
 ¿De qué manera se compara la reciente disminución de los
precios del petróleo con episodios anteriores?

• En comparación con anteriores episodios , la caída de los

precios del petróleo en la segunda mitad del 2014 califica
como un evento significativo (Figura 4.1).
• Entre 1984-2013, otros cinco episodios de caídas de los
precios del petróleo de 30 por ciento o más en un período de
seis meses se produjeron, coincidiendo con importantes
cambios en la economía y los mercados mundiales del
petróleo: un aumento en el suministro de petróleo y cambio
en la política de la OPEP (1985-1986); recesiones de Estados
Unidos (1990-91 y 2001); la crisis asiática (1997-98); y la crisis
financiera mundial (2007-09).
• Después del fuerte aumento de los precios del petróleo en la
década de 1970, desarrollos tecnológicos fueron desarrollados para
reducir la intensidad del consumo de petróleo y para extraer el
aceite de diversos yacimientos marinos. Después Arabia Saudita
cambió la política en diciembre de 1985 para aumentar su cuota de
mercado, el precio del petróleo se redujo en un 61 por ciento,
desde $ 24,68 a $ 9.62 por barril entre enero y julio de 1986.
Después de este episodio, los bajos precios del petróleo
prevalecieron durante más de quince años.

• La Suavidad en la economía mundial se vio compensado por los

controles de producción ejercidos por la OPEP (lideradas por Arabia
Saudita, el mayor productor de petróleo). Esto refleja la voluntad
de Arabia Saudita y otros productores de bajo costo a retener la
producción en apoyo de los objetivos de precios de la OPEP. La
fuerte caída en el segundo semestre de 2014 se intensificó después
de un cambio en la política en la reunión de la OPEP a finales de
noviembre.
 ¿Cuáles son las causas de la fuerte
caída?
• En cuanto a cualquier producto almacenable, la demanda
subyacente y condiciones de suministro de petróleo determinan la
tendencia a largo plazo en precios, mientras que en los
movimientos de corto plazo en el mercado opinión y expectativas
ejercen una gran influencia. Los precios pueden responder
rápidamente a las sorpresas en las noticias incluso antes de que se
produzcan cambios reales.
• En el 2014, eventos relevantes incluido los conflictos geopolíticos
en un pocas regiones productoras de petróleo, los anuncios de la
OPEP, y la apreciación del dólar EE.UU. (Figura 4.2). A largo plazo la
evolución de la oferta y la demanda también han desempeñado
papeles importantes en la conducción de la reciente caída de los
precios del petróleo.
Tendencias en la oferta y la demanda.
• La evolución reciente de los mercados mundiales del petróleo
han tenido lugar en una tendencia a largo plazo, mayor a la
oferta esperada y menor a la demanda anticipada. Desde
2011, la producción de EE.UU. de petróleo de esquisto
bituminoso ha persistentemente sorprendido al alza, por unos
0,9 millones de barriles por día (mb / d, aproximadamente 1
por ciento del suministro mundial) en 2014.
• Se espera que el crecimiento global en 2015 va ha
permanecer mucho más débil de lo que era durante el
período 2003-08
 Cambios en los objetivos de la OPEP.
• Arabia Saudita ha actuado tradicionalmente, como productor
balance del cártel, a menudo utilizando su capacidad de
reserva para aumentar o reducir el suministro de petróleo de
la OPEP y estabilizar los precios dentro de una deseada banda.
• Esto cambió drásticamente a finales de noviembre del 2014
después de que la OPEP no lograra ponerse de acuerdo sobre
los recortes de producción. La decisión de la OPEP de
mantener su nivel de producción de 30 mb / d marcó un
cambio significativo en los objetivos de política en el cartel
que focalizaron una banda de precios del petróleo para
mantener la cuota de mercado.