Riesgo y rendimiento

Rendimiento

Ingreso recibido en una inversión más cualquier cambio en el precio de mercado; generalmente se
expresa como porcentaje del precio inicial de mercado de la inversión.

El rendimiento es el nivel de beneficios producto de una in- versión; es decir, la retribución por invertir.
 Rendimiento
Ejemplo:

Usted puede, por ejemplo, comprar en $100 un valor que le pagará $7 en efectivo y valdrá $106 un año
después.

El rendimiento sería ($7 + $6)/$100 = 13%.

Así, el rendimiento llega de dos fuentes: el ingreso más cualquier apreciación en el precio (o pérdida en
el precio).
 Componentes del rendimiento
El rendimiento sobre una inversión puede provenir de más de una fuente.

• La fuente más común son los pagos periódicos, como los dividendos o intereses.

• La otra fuente de rendimiento es la apreciación de valor, es decir, la ganancia obtenida de la venta de

un instrumento de inversión en un precio mayor que su precio inicial de compra.

Estas dos fuentes de rendimiento se denominan ingresos corrientes y ganancias de capital (o pérdidas
de capital), respectivamente.
 Componentes del rendimiento
• Ingresos corrientes

Los ingresos corrientes pueden tomar la forma de dividendos de acciones, intereses recibidos sobre
bonos o dividendos recibidos de fondos de inversión.

Para considerarlo ingreso, debe ser efectivo o convertirse fácilmente en efectivo.

Consisten generalmente en efectivo o casi efectivo que se recibe de manera periódica por poseer una
inversión.
 Componentes del rendimiento
• Ganancias de capital (o de perdidas)

Tiene que ver con el cambio en el valor de mercado de una inversión.

Es decir, el monto en el que los ingresos de la venta de una inversión exceden a su precio inicial de
compra es una ganancia de capital.

Si una inversión se vende a un precio menor que su precio inicial de compra, ocurre una pérdida de
capital.
 Componentes del rendimiento
• Rendimiento total

La suma de los ingresos corrientes y la ganancia de capital (o pérdida) que se obtiene de una inversión
durante un periodo específico.
 Componentes del rendimiento
Ejemplo:

En el caso de la inversión A, se obtiene

una ganancia de capital de 100 dólares
(precio de venta de 1,100 dólares —
precio de compra de 1,000 dólares)
durante el periodo de un año.

En el caso de la inversión B, ocurre una

pérdida de capital de 40 dólares (precio
de venta de 960 dólares — precio de
compra de 1000 dólares).
 Componentes del rendimiento
Ejemplo:

En cuanto al rendimiento total obtenido

sobre la inversión de 1,000 dólares
durante el periodo de un año, la inversión
A es mejor que la inversión B.

Por lo general, es preferible usar rendimientos porcentuales más que rendimientos en dólares.
Los porcentajes permiten la comparación directa de inversiones de diferentes tamaños y tipos.

La inversión A obtuvo un rendimiento de 18% (180 dólares 4 1,000 dólares) y la inversión B

produjo sólo un rendimiento de 8% (80 dólares 4 1,000 dólares).
 Riesgo
• Variabilidad de los rendimientos con respecto a los esperados.

• Volatilidad de los rendimientos de un instrumento o cartera de inversión.

• Variabilidad de los rendimientos en relación con lo que se espera recibir.

Para cuantificar el riesgo se hace uso de medidas de dispersión estadísticas que permiten medir la volatilidad
de los rendimientos.
 Riesgo
En finanzas, el concepto de riesgo se relaciona con las pérdidas potenciales que se pueden sufrir en un
portafolio de inversión, debido a la volatilidad de los flujos financieros no esperados.

La medición efectiva y cuantitativa del riesgo se asocia con la probabilidad de una pérdida en el futuro.

• Contingencia o probabilidad de sufrir una pérdida o daño económico, como resultado de la ocurrencia
de un evento que altere las condiciones normales.

• Posibilidad de que pase algo no previsto que ocasione pérdidas.

• Cualquier situación adversa que derive en repercusiones económicas negativas.

• Eventos futuros inciertos que causan una pérdida y disminuyen la capacidad de logro de los objetivos.
Riesgo
 Volatilidad

Volatilidad y Riesgo expresiones utilizadas en la jerga financiera para asociar las pérdidas potenciales al
participar en los mercados financieros.

¿Qué es la Volatilidad?
Es la desviación estándar, es decir, una medida de dispersión lineal que mide la frecuencia y la magnitud
con la que un activo se desvía de su comportamiento habitual (de su promedio o media).
 Relación entre riesgo y rendimiento
Podemos decir que la relación entre el riesgo y el rendimiento es positiva ya que a mayor riesgo, mayor
será el rendimiento también.

Relación entre riesgo y rendimiento en la que las inversiones más riesgosas deben proporcionar
mayores rendimientos y viceversa.
 Medir el riesgo
Desviación estándar: una medida absoluta de riesgo
El indicador único y más común del riesgo de un activo es la desviación estándar, s.

Mide la dispersión (variación) de los rendimientos en torno al rendimiento promedio o esperado de un

activo.
 Medir el riesgo
Ejemplo:

Consideremos dos inversiones alternativas (A y B), que se describen en la tabla.

• Observe que ambas inversiones ganaron un rendimiento promedio

de 15% durante un periodo de seis años.

• Si revisamos los rendimientos mostrados para cada inversión a la

luz de sus promedios de 15%, vemos que los rendimientos de la
inversión B varían en más de este promedio que los rendimientos
de la inversión A.
 Medir el riesgo
Ejemplo:

La desviación estándar proporciona una herramienta cuantitativa para comparar el riesgo de inversión.

Vemos que la desviación estándar de 1.49% para los rendimientos sobre la inversión A es, como se esperaba,
considerablemente menor que la desviación estándar de 5.24 para la inversión B.
 Medir el riesgo
Ejemplo:

La mayor dispersión absoluta del rendimiento de la inversión B, reflejada en su mayor desviación

estándar, indica que B es la inversión más riesgosa.

Por supuesto, estos valores son medidas absolutas basadas en datos históricos.
No hay ninguna seguridad de que los riesgos de estas dos inversiones permanezcan igual en el futuro.
 Medir el riesgo
Coeficiente de variación
Es una medida de la dispersión relativa de los rendimientos de un activo.
Es útil para comparar el riesgo de activos con diferentes rendimientos promedio o esperados.

Como ocurrió con la desviación estándar, cuanto mayor sea el coeficiente de variación, mayor será el riesgo.
 Medir el riesgo
Coeficiente de variación
La utilidad real del coeficiente de variación es comparar las inversiones que tienen diferentes
rendimientos esperados.

Por ejemplo, suponga que desea seleccionar la menos riesgosa de dos inversiones alternativas, X y Y.
El rendimiento promedio, la desviación estándar y el coeficiente de variación de cada una de estas
inversiones son los siguientes:
• Si comparamos las inversiones únicamente con base en sus
desviaciones estándar, se prefiriria la inversión X, ya que tiene
una desviación estándar menor que la inversión Y (9% frente a
10%).

• Pero, al comparar los coeficientes de variación, puede ver que

estaría cometiendo un error al elegir la inversión X en vez de
la inversión Y.

• La dispersión relativa, o riesgo, de las inversiones, reflejada en

el coeficiente de variación, es menor para la inversión Y que
para la inversión X (0.50 frente a 0.75).