Sesiones 2 y 3

ANALISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
E
IMPUESTOS

Docente :Msc.CPC.Salvador Espinoza Veillet

 Esquema y Objetivos del análisis de estadosfinancieros

ANALISIS DE
FONDOS DE LA
EMPRESA
Ppto. De Efectivo
TESORERÍA AC.P.
(tendencias y estacionalidad)

ANALISIS DE Determinación de
SITUACIÓN las necesidades
FINANCIERA Y financieras de la
RENTABILIDAD empresa
Indicadores nos dicen
que sucedió : Señales
NEGOCIACIÓN
(desempeño y evolución)
GESTIÓN
FACTORES CLAVE:
ANALISIS DEL RIESGO Análisis Completo - Prevenir Quiebra o insolvencia
EMPRESARIAL Evaluación Coherente - Mejorar Market Share
Tipo de actividad de las Consistente - Competir con eficiencia Oper.
Cías. Ordenado - Incrementar utilidad económica
(estabilidad, volatilidad) Lógico - Generar valor para la Empresa
Transparente - Reducción de costos
Repetible
 Uso del análisis financiero
CONTABILIDAD FINANCIERA
Usos externos del análisis financiero
 Acreedores: enfoque en el corto
plazo, la liquidez, cobertura de
obligaciones (Bancos, IFI, provee-
dores.)
 Tenedores de Bonos: capacidad
de generación de flujo de la compañía
En el largo plazo. Los analistas de bolsa
asesoran a bonistas y accionistas.
 Shareholders – Stakeholders: los
accionistas como receptores del rendi-
miento versus el riesgo, y los grupos
de interés (comunidad, estado, etc)
 Inversionistas: igualmente otorgan
crédito mediante compra de acciones
 Autoridades tributarias : administración
y cobranza de los impuestos.
CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA
Uso interno del análisis financiero
 Directivos, Ejecutivos, Sindicatos:
 PLANEAMIENTO:
Evaluar la situación presente de
las empresas y ponderar las
oportunidades respecto a su
desempeño
 CONTROL:
Evaluar el rendimiento sobre la
inversión de los activos y el
eficiente manejo de los mismos
 FINANCIAMIENTO:
Indicadores financieros claves,
para la negociación efectiva de
los fondos externos, en vista que
los mencionados indicadores son
tomados en cuenta por los proveedores
externos de capital.
 Principales fuentes de Información 1/2

Información complementaria:
• De tipo sectorial:
• Prensa y revistas
• Organizaciones gremiales
• Cámaras de comercio
• Bancos e IFI(s)
• Organismos oficiales
• Marcha económica y coyuntura:
De los estados financieros: • Prensa
• Estado de Situación Financiera • Informes FMI - BM - INEI - BCRP – SBS
• Estado de Resultados • Informes Privados : Maximize,
• Estado de cambios en la situación Macroconsult, Apoyo , PW, etc.
financiera
• Orígenes y aplicación de fondos
• Distribución de dividendos
 Principales fuentes de Información - relacionada con la empresa - 2/2

Información sobre tecnología y producción:

• Proceso de producción
Datos generales: • Política de investigación y desarrollo
• Objetivos y cultura de la empresa • Patentes, franquicias
• Evolución de la empresa • Productividad
• Organigrama y alta gerencia • Grado de automatización
• Compromisos contractuales con otras Emp. • Estado de los equipos
• Información pública respecto a la empresa. • Materias primas y proveedores
• Nivel de compromiso con la calidad integral
Aspectos Legales: • Responsabilidad social
• Año de fundación
• Marco legal Información sobre RRHH:
• Accionariado • Formación
• Consejo directivo • Sistema de incentivos
• Capital social • Equipo humano
• Relaciones de participación con otrasEmp. • Clima laboral
• Litigios, grandes hechos fortuitos • Dificultades o grado de conflicto en el sector
• Deudas con autoridad tributaria y-o de • Política en materia laboral.
seguridad social
 Principales Instrumentos usados en el análisis

 Análisis por comparación

• Comúnmente denominado horizontal en vista que se analizan períodos iguales – consecutivos
con la finalidad de conocer las variaciones positivas o negativas.
 Evolución ó tendencias
• Análisis más fino que el anterior, al compararse mayor cantidad de períodos, sirva para confirmar
las tendencias y de ser posible proyectarlas.
 Estados Financieros Estandarizados (relativos)
• Análisis vertical en términos relativos, el cual se puede combinar con el horizontal en los mismos
términos, conociendo de esta manera el grado de significación de partidas dentro de cada EEFF.
 Análisis de ratios o indicadores claves
• Relaciones entre partidas, generalmente divisiones que permiten conocer el impacto de la magnitud
y evolución de las partidas debidamente relacionadas.
 Análisis especializados
• Prospección efectuada por analistas bursátiles, clasificadoras de riesgo, bancos de inversión,
consultores, encargados de fusiones o adquisiciones, etc.
 Identidades básicas del Estado Situación

INVERSIÓN FINANCIAMIENTO

ACTIVOS PASIVOS
(bienes y derechos) (recursos de terceros)
Cuentas por pagar
Efectivo
Deuda corriente
Títulos negociables
Pasivo circulante CORTO
Cuentas por cobrar
PLAZO
Inventarios Capital
Activo Circulante de trabajo = Diferencia entre:
neto AC - PC

Deuda a largo plazo

Bonos
Pasivo a largo plazo
LARGO
PLAZO
Activo Fijo tangible
Activo Fijo intangible Acciones comunes
Total A. F. Utilidades retenidas
Capital de los Accs.

TOTAL ACTIVO = PASIVO + CAPITAL DE ACCIONISTAS

 ESTRUCTURA DE ACTIVOS CIRCULANTES

• Caja y bancos
Efectivo • Inversiones financieras temporales
Valores negociables • Clientes ( documentos por cobrar )
Cuentas por cobrar • Pagos anticipados
Inventarios
• Materias primas
• Productos en proceso
• Productos terminados

LIQUIDEZ:
FACILIDAD Y RAPIDEZ
CON LA CUAL LOS
• Inventarios por línea de producto
ACTIVOS PUEDEN COMPRARSE • Inventarios respecto a pronóstico de pedidos
O VENDERSE SIN PÉRDIDA • Dureza promedio por línea.
DE VALOR.

POLÍTICAS RESTRICTIVAS:
POLÍTICAS FLEXIBLES: - Saldos bajos y no invertir en Val.
- Elevados saldos y valores Neg. - Inversiones pequeñas en Invent.
- Elevadas inversiones en Invent. - No permitir Vtas. Al crédito, ni
- Crédito liberal = altas Ctas. X Cob. cuentas por cobrar.
TRUEQUE PARA DETERMINAR LA
MEJOR COMBINACIÓN DE AC
AC ADMINISTRACIÓN DEL
CIRCULANTE
 ESTRUCTURA DE ACTIVOS FIJOS O ACTIVOS DE CAPITAL

 Material:
 Inmuebles
Activo Fijo Total
 terrenos
 Maquinaria
 Equipos
 Financiero:
 Inversiones en valores
Intangible:
• Productivos  Licencias
• Especulativos  Patentes
• Estratégicos
• Grado de obsolescencia
• Grado de agotamiento
• Ventaja comparativa
• Capacidad
 PASIVOS Y RECURSOS PROPIOS

Proveedores, documentos por pagar,

Pasivo créditos o préstamos recibidos,
Recursos Circulante otros acreedores.

Externos Obligaciones, Préstamos a L.P.

Deuda a L.P. Otros acreedores

CAPITAL Capital social

Recursos
RESERVAS Legal, Voluntaria, Estatutaria
Propios

Resultados de Ejercicios anteriores

Resultados del ejercicio

 Representación gráfica de EEFF estandarizados

0 0 0

10 AC : 16.7 % PC : 17.9 % 10 AC : 17.6 % PC : 15.2 % 10

20 20 20
DLP : 29.7 % DLP : 20.2 %
30 30 30

40 40 40

50 50 50
AF : 83.3 % RP : 52.4 % AF : 82.4 % RP : 64.6 %
60 60 60

70 70 70

80 80 80

90 90 90

100 100 100

PERÍODO 2016 PERÍODO 2017
 ESTADOS DE RESULTADOS Y 4 SITUACIONES TÍPICAS

PC
AC AC LEY DEL EQUILIBRIO
FINANCIERO MÍNIMO :

RP PLP LOS CAPITALES USADOS

POR UNA CÍA. PARA
FINANCIAR UN ACTIVO,
DEBEN PERMANECER A
AF AF DISPOSICIÓN DE LA
RP EMPRESA DURANTE EL
TIEMPO QUE
CORRESPONDA, POR LO
Máxima estabilidad Situación Normal MENOS, A LA DURACIÓN
DEL VALOR ADQUIRIDO
CON ESOS CAPITALES.

AC
AC PC PC
OA

AF
RP AF PLP

Default Quiebra técnica

 El Estado de Resultados

VENTAS RIESGO DE FACTURACIÓN

• COSTES VARIABLES
• COSTES FIJOS EN “CASH” APALANCAMIENTO OPERATIVO
• COSTES FIJOS “NO CASH”

RIESGO DEL NEGOCIO

BENEFICIO OPERATIVO (“EBIT”)

• PAGOS DE INTERES APALANCAMIENTO FINANCIERO

RIESGO ESPECÍFICO DE LA FIRMA

BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS
ESTRATEGIA FISCAL
• IMPUESTOS

RENTABILIDAD ACCIONARIAL
BENEFICIO NETO
POLITICA DE DIVIDENDOS
• DIVIDENDOS - ACCIONISTAS

RETENCIÓN DE LA RENTABILIDAD
BENEFICIO NO DISTRIBUIDO
 RAZONES FINANCIERAS

Índices que relacionan dos o más números de origen contable, se obtienen

dividiendo las citadas cifras, para así establecer comparaciones que a la vez
permitan examinar en forma preliminar la “salud” financiera de la empresa o
revisar su desempeño ejecutado en contraste con lo esperado.

COMPARACIONES COMPARACIONES
INTERNAS EXTERNAS

Estándares Compañías Camino a

pasado presente futuro
industria similares recorrer

Razones del Estado de

Razones del
Resultados o Razones del
Estado deSituación
Estado de Resultados/ Estado de
Financiera
Situación Financiera
 ELEMENTOS DEL ANÁLISIS - VISIÓN PRELIMINAR DEL DESEMPEÑO EMPRESARIAL

ESF EGP EFE Razones

Financieras ACTIVIDAD:
SECTOR MERCADOS - RCC , RCPP
LIQUIDEZ: - Rotación de Inventario
COMPETIDORES - Corriente - Rotación de Activos Fijos
CLASIFICADORAS DE - Prueba ácida - Rotación de Activos Totales
RIESGO
MULTIPLES DE APALANCAMIENTO:
MERCADO: - Razón de deuda
-Precio Utilidad - Deuda a Capital
Debemos integrar -Mcdo. A libros. - Multiplicador del Capital
los componentes
cuantitativos y RENTABILIDAD: COBERTURA:
cualitativos para - Margen U.Neta -Cobertura del interés
examen en conjunto - RSA Neto -Cobertura del cargo fijo
- RSC
IDENTIDAD DU PONT =
RESUMEN Margen de Utilidad x
ESTRUCTURADO DEL Rotación de los Activos x
DESEMPEÑO DE LA
COMPAÑÍA Multiplicador del Capital C.
EMPRESA MINERA : FACTORES DE
ANALISIS FINANCIERO

Msc.CPC.Salvador Espinoza Veillet

Entorno : producción, precios, tendencias, CADENA PRODUCTIVA
Entorno : producción, precios, tendencias, CADENA PRODUCTIVA
 Estado de Situación Financiera : ACTIVO
COMPAÑÍA MINERA SAA 31/12/2004 31/12/2003
ACT IVO
Caja y bancos 3,917 1.0 3,092 0.9
Valores negociables 0 0.0 0 0.0
Cuentas por cobrar com erciales 33,561 8.5 31,727 9.1
Inventarios 26,107 6.6 20,475 5.9
Otros activos corrientes 1,474 0.4 4,510 1.3
Gastos pagados por anticipado 1,162 0.3 1,184 0.3
T otal Activo Corriente 66,221 16.7 60,988 17.6
Cuentas x cobrar a LP (filiales y afiliadas) 2,159 0.5 0 0.0
Inm uebles, m aquinaria y equipo (neto) 274,930 69.4 260,215 74.9
Inversiones en valores 147 0.0 147 0.0
Intangible neto 38,274 9.7 25,888 7.5
Otros activos no corrientes 14,468 3.7 0 0.0
T otal activo no corriente 329,978 83.3 286,250 82.4
T OT AL ACT IVO 396,199 100.0 347,238 100.0

EXPRESADO EN :
MILES DE NUEVOS SOLES
 Estado de Situación F. : PASIVO Y RECURSOS PROPIOS

CIA. MINERA SAA Al: 31/12/2004 Al: 31/12/2003

PASIVO
Sobregiros y préstamos bancos 385 0.1 649 0.2
Pr ést amos bancarios 1,015 0.3 6,178 1.8
Cuentas por pagar comerciales 28,074 7.1 19,217 5.5
P a r t e cor r i ent e d e u d a a LP 9,301 2.3 9,407 2.7
pasi vos por Inst. financieros der ivados 450 0.1 3,430 1.0
Otros pasivos corrientes 31,725 8.0 14,070 4.1
Total pasivo corriente 70,950 17.9 52,951 15.2
D e u d a a LP b a n c os 66,888 16.9 22,936 6.6
C u e n t a s por p a g a r a v i n c u l a d a s 0 0.0 0 0.0
B o n os corporativos 50,240 12.7 46,325 13.3
O t r o s p a s i v o s no c o r r i e n t e s ( Inst. Fi n a n . D e r i v . ) 450 0.1 808 0.2

T o t a l p a s i v o no c or r i e nt e 117,578 29.7 70,069 20.2

T O T A L P A S I VO 188,528 47.6 123,020 35.4

P A T R I M O N I O N E TO
Capital c o m ú n 134,081 33.8 135,240 38.9

C a pi t a l a di c i o na l ( r e s e r v a de c a p i t a l no di s p o n i bl e ) -29,893 0
A c c i o n e s de i n v e r s i ó n 74,490 67,620
R e s u l t a d o s no r e a l i z a d o s -900 -4,238
Otras reservas 29,893 7.5 0 0.0
Resultados acumulados 0 0.0 25,596 7.4
Total patrimonio 207,671 52.4 224,218 64.6

T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N IO 396,199 100.0 347,238 100.0

EXPRESADO EN :
MILES DE NUEVOSSOLES
 Estado de Resultados : Ganancias y Pérdidas

COMPAÑÍA MINERA SAA 31/12/2004 31/12/2003

Ventas netas (en miles de S/.) 267,238 100.0 193,777 100.0
Costo de Ventas -132,800 -49.7 -132,230 -68.2
UTILIDAD BRUTA 134,438 50.3 61,547 31.8
Gastos de ventas -11,778 -4.4 -11,409 -5.9
Gastos generales y de administración -18,259 -6.8 -12,363 -6.4
UTILIDAD OPERATIVA 104,401 39.1 37,775 19.5
EBITDA 132,165 49.5 64,017 33.0
Ingresos financieros 183 0.1 37 0.0
Gastos financieros -2,075 -0.8 -2,309 -1.2
REI 1,296 0.5 1,518 0.8
Otros ingresos/(gastos) : neto -2,861 -1.1 -790 -0.4
Ganancia o pérdida por Inst. financieros Deriv. -11,677 -4.4 164 0.1
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 89,267 33.4 36,395 18.8
Impuesto a la renta -25,199 -9.4 -3,828 -2.0
Deducciones y participaciones -7,304 -2.7 -1,233 -0.6
UTILIDAD NETA 56,764 21.2 31,334 16.2
Cash Earnings 84,528 31.6 57,576 29.7

EXPRESADO EN :
MILES DE NUEVOSSOLES
 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

Por los años terminados el 31 de Diciembre de 2004 y 2003 (en miles de nuevos soles)
Resultado
Capital Acciones Otras Resultados
s no
CIA. MINERA SAA Capital Total
Adicional de Inversión Realizados Reservas Acumulados

SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2003 152,856 76,428 -45,084 20,477 204,677

Dividendos y participaciones acordados durante el período -3,729 -3,729

Nuevos aportes de accionistas
Transferencia de excedente derevaluación realizado
Capitalización de partidas patrimoniales 22,981 11,491 -34,472
Redención de Acc. de Inversión o reducción de capital
Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 31,334 31,334
Movimiento de resultados no realizados del período -4,238 -4,238

Otros incrementos o disminuciones delas partidas patrimoniales -40,597 -20,299 45,084 11,986 -3,826
SALDOS AL 31 DE DICIEMBREDE 2003 135,240 67,620 -4,238 25,596 224,218
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2004 135,240 67,620 -4,238 25,596 224,218
Distribuciones o asignaciones de utilidades efectuadas en el
período 27,360 -27,360
Dividendos y participaciones acordados durante el período -31,572 -31,572
Nuevos aportes de accionistas
Acciones en tesoreria -14,899 -29,893 -44,792

Capitalización de partidas patrimoniales 15,429 7,714 -23,143

Redención de Acc. De Inversión o reducción de capital
Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 56,764 56,764
Movimiento de resultados no realizados del período 3,338 3,338
Otros incrementos o disminuciones delas partidas patrimoniales -1,689 -844 2,533 -285 -285

SALDOS AL 31 DE DICIEMBREDE 2004 134,081 -29,893 74,490 -900 29,893 207,671

 RAZONES DE SOLVENCIA A CORTO PLAZO ( LIQUIDEZ )

Activos circulantes
Razón Circulante =
Pasivos circulantes
Su propósito es medir en forma
estática las posibilidades que
tiene la empresa para la cobertura
de sus obligaciones a corto plazo

0.93 para el año 2004

Activos circulantes - Inventarios
Prueba ácida = Pasivos circulantes

Los inventarios son activos menos

líquidos que los valores negociables
o que los documentos por pagar, por
ello al deducirlos del numerador de
la primera razón nos permiten observar
si las posibilidades de cobertura se
aminoran dramáticamente o tienen poca
diferencia.

0.54 (2004)
 RAZONES DE ACTIVIDAD

365 ds
Rotación de Inventario= Costo deVentas Dias de vta. En Inv. =
Inventario Rot, de Inv.

La rotación de inventarios nos da un estimado de cuántasveces al año se renueva el

inventario físico. 5.09 y 71.75 días (2004)

= Ventas 365 ds.

Rotación de C x C Período Prom. cobro =
Cuentas x Cob. Rot, ctas,x,cob

La rotación de inventarios nos indica la rapidez de venta de los productos, una razón
derivada es la de rotación de cuentas por cobrar la que mide la velocidad de cobro de
esas ventas. 7.96 y 45.84 días

Costo Vtas. 365 ds.

Rotación de CPPagar = Período Prom. pago =
Cuentas x pagar RCPP

La rotación de cuentas por pagar nos da una visión preliminar sobre la velocidad con
La que pagamos nuestras obligaciones. 2.70 y 135.02 días (2004)
 RAZONES DE ACTIVIDAD

Ventas
Rotación deAF =
AF netos
Esta razón muestra la productividad con
que la empresa utiliza sus activos fijos.
Es decir que por cada dólar invertido en
AF cuánto se genera para ventas.

0.97 (2004)

Rot, Activos totales = Ventas

Activo total Esta razón muestra la productividad con
que la empresa utiliza sus activos totales.
Es decir que por cada dólar invertido en
AT cuánto se genera paraventas.

0.67 (2004)
 RAZONES DE APALANCAMIENTO

Deuda total
Deuda a Activo TOT = Activo total
Denominada razón de deuda, mide
la proporción de la financiación por
deuda respecto a los activos totales
de la compañía. Del mismo modo
deberíamos ver el denominado grado
de propiedad.
47.6% (2004)
Deuda Total
Deuda a Capital = Capital de losAccs.

Es un reacomodo sencillo de la anterior

razón de deuda, expresando la misma
información en una escala distinta.
Por cada unidad monetaria de los
accionistas cuánto se tiene en deuda
Activo Total 1.06 (2004)
Multiplicador del K = Capital Accs.
Cantidad total de activos por cada
Unidad monetaria del capital de los
accionistas.
2.23 (2004)
 RAZONES DE COBERTURA

UAII
Cobertura del interé s =
Intereses

También llamada razón de veces el interés

ganado, mide la cobertura del gasto por
intereses incurridos por la empresa.
50.31 (2004)

UAII + pagos x renta

Cobertura del cargo fij o =
Intereses + pagos x renta

Número de veces que la utilidad operativa

Adicionada a los pagos por renta, cubren
Los intereses y los pagos por renta juntos.
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Muestra la proporción que significan las

UN
RSA = utilidades netas respecto a los activos
Activos totales totales. Es una combinación de un valor
que se obtuvo con una dinámica, con una
instantánea en el tiempo.
14.3 % (2004)
UN
Margen de utilidad =
Ventas.
Mide la proporción residual por cada dólar
de ventas después de haber deducido
todos los gastos incurridos.
21.2% (2004)
UN
RSC =
Capital Contable Total
El RSC muestra las utilidades residuales de la
empresa como una proporción del valor en
libros del capital de los accionistas.
31.9 % (2004)
 Medidas múltiples de mercado

Precio x acción
Precio utilidad =
Utilidad x acción
Muestra la cantidad que los
inversionistas están dispuestos a
pagar por cada dólar de utilidades
reportadas.
6.05 (2004)
Vmcdo / VLibros = Precio de mercado x acción
Valor en libros x acción

Proporciona indicios acerca de la

forma en que los inversionistas
contemplan a la Cía.
2.56 (2004)
 Ventas
267,238 Utilidades
Netas Enfoque DUPONT
56,764
Costo de Vtas. COMPAÑÍA MINERASAA
Margen Neto
-132,800 21.20%

Gastos Oper.
Ventas RSC  UN *V TAS* AT
267,738
-30,037 VTAS AT KT
Gastos Finan.
-2,075
ROA
14.31 %
Otros Gastos
-13,059

Imptos. Y Part.
Ventas
-25,199 y -7,304
267,738
Rotación A.T.
ROE ó RSC
Activo Corr. 0.675
31.91 %
66,221 Activo Total
396,199
Activo Fijo
329,978
Pasivo Total
Pasivo Corr. 188,528 Pasivo y Pat.
70,950 Multiplicador
396,199
Apalancamiento
Pasivo No Corr. Financiero
Patrimonio
117,578 Capital 2.23
207,671
177,778
 ANALISIS DE RAZONES (1/2)

COMPAÑÍA MINERA SAA 31/12/2004 31/12/2003

Activos Circulantes 66,221 60,988
0.93 1.15
Razonesde Pasivos circulantes 70,950 52,951
Liquidez AC -Inventarios 38,640 40,513
0.54 0.77
Pasivos circulantes 70,950 52,951
Ventas 267,238 193,777
7.96 6.11
Cuentas xcobrar 33,561 31,727
365 ds. 365 365
45.84 59.76
RCC 7.96 6
Costo deventas 132,800 132,230
5.09 6.46
Inventarios 26,107 20,475
365 ds. 365 365
Razonesde 71.75 56.52
RI 5.09 6.46
Actividad
Costo deventas 79,680 79,338
2.70 3.05
Cuentas xpagar 29,474 26,044
365ds. 365 365
135.02 119.82
RCPP 2.70 3.05
Ventas 267,238 193,777
0.67 0.56
Activo Total 396,199 347,238
 ANALISIS DE RAZONES (2/2)
COMPAÑÍA MINERA SAA Al: 31/12/2004 Al: 31/12/2003

Pasivo total 188,528 123,020

47.6% 0.35
Activo total 396,199 347,238
Razones de UAII 104,401 37,775
5031% 1636%
Apalancamiento Intereses 2,075 2,309
Activo total 396,199 347,238
1.91 1.55
Patrimonio 207,671 224,218
Utilidad Bruta 134,438 61,547
50.3% 31.8%
Ventas 267,238 193,777

UAII 104,401 37,775

39.1% 19.5%
Ventas 267,238 193,777

Utilidad Neta 56,764 31,334

Razones de 21.2% 16.2%
Ventas 267,238 193,777
Rentabilidad
Utilidad Neta 56,764 31,334
14.3% 9.0%
Activos Totales 396,199 347,238

Utilidad Neta 56,764 31,334

31.9% 15.8%
Capital (ajustado) 177,778 198,622

Utilidad Neta 56,764 31,334

UPA 0.42 0.23
Nro. Accs. 134,081 135,240

Precio x Acción 2.56 1.65

PER 6.05 7.12
UPA 0.42 0.23

Precio x Acción 2.56 1.65

VM a VL 2.56 1.65
Valor en libros 1 1.0
COMENTARIOS Y PANORAMA
DEL
ANALISIS FINANCIERO
Principales Fuentes de Información Relacionadas con la Cía.
Resumen de la Industria
Principales fuentes de Información : Productos de la Cía.
Principales fuentes de Información : Perfil de la industria.
Principales fuentes de Información : Análisis estratégico de la industria.
 Información : Relacionada con la empresa

La empresa Maderera Oriental SAC se dedica a las siguientes

actividades:
Extracción y comercialización de madera tablar.
Fabricación y comercialización de planchas laminadas.

La oficina administrativa de la empresa se encuentra ubicada en

el Departamento de Amazonas, y su amplia planta industrial
está ubicada en el Km. 200.

Se dedica a la extracción, procesamiento de madera,

principalmente Caoba, Cedro y Virola (cumala), así como otras
maderas duras y finas. Igualmente a la producción y
comercialización de planchas laminadas tanto en el país como
en el exterior, principalmente EUA, México y Centroamérica.
 Información : Relacionada con la empresa

La empresa cuenta con una planta de procesamiento considerada

como una de las más grandes del país, con un área total de 50,000
m2 y un área construida de 25,000 m2.

La cobertura de seguros es total y en términos generales la

capacidad de planta es suficiente para cubrir necesidades de
expansión derivadas de la demanda externa.

A continuación mencionamos maquinaria y equipos básicos:

PARA LA EXTRACCIÓN:
20 tractores forestales , 03 grúas ,20 tractos, 02 remolcadores
03 cargadores forestales , 05 montacargas
02 chatas (250 y 300 p’s)

PRODUCCIÓN DE PLANCHAS:
01 Torno , 02 Try System con cizalla 02 Tecles
03 Cizallas Travescos para láminas húmedas
01 Caldero de leña de 4’ , 04 Secadores contínuosde láminas
03 Encoladoras, 01 Encuadradoras
01 Juntadora Runckle , 01 Caldero de petróleo de 1’
 Información : Relacionada con proceso productivo

La capacidad instalada permitiría llegar a 3,000 m3 mensuales,

pero actualmente viene utilizando un 75% de ella en dos turnos
de ocho horas cada uno. Adicionalmente, la empresa dispone de
los equipos necesarios para la extracción de madera y la
producción de planchas laminadas.

Proceso Productivo: El manejo de la madera es estacional,

teniendo que internar al monte maquinarias, equipos, repuestos,
combustible, víveres, medicinas y demás afines, para el
establecimiento de campamentos con permanencia no menor a
seis meses, el mismo que se efectúa a más tardar en Mayo, por el
caudal de los ríos. En este proceso se realizan dos actividades
básicas: la extracción (Mayo–Noviembre) y la industrialización :
diciembre – abril.
 Información : Relacionada con proceso productivo

En la extracción encontramos dos etapas:

La denominada Zafra, durante los meses de Mayo a Octubre,
que consiste en la extracción mecanizada de árboles. Estos
meses se caracterizan por la ausencia de lluvias lo que permite
a los extractores desplazar su maquinaria en el bosque sin
mayor destrucción, es durante estos meses que se pueden
abrir trochas para el traslado de trozas de árboles, desde
donde han sido cortados hasta los distintos campamentos,
luego son trasladados a las orillas de las quebradas, donde
esperan las llamadas “chatas”, las cuales son movidas con un
remolcador para el traslado de la madera al centro de
industrialización por los ríos principales.

Los meses entre Octubre y Abril, se caracterizan por las lluvias

constantes (es invierno en la Selva), durante este periodo los
ríos y quebradas de la zona aumentan su caudal, siendo
nuevamente navegables muchas quebradas, que durante los
meses de verano (el resto del año) habían dejado de serlo. Es
durante estos meses, que los madereros aprovechan para
trasladar la madera desde el bosque, donde la han cortado
durante la Zafra.
 M a d e r er a Oriental S AC 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2002
ACT IVO
Caja y b ancos 2,451 8.5 1,395 5.0 1,043 4.6
va l o r e s n e g o c i a b l e s 0.0 0.0 0.0
Cuentas por cobrar comerciales 2,508 8.7 4,591 16.4 4,793 21.0
In ve n t a r i o s 5,150 17.8 4,419 15.8 3,243 14.2
O t r o s a c t i vo s c o r r i en t es 9 0.0 752 2.7 469 2.1
G a s t o s p a g a d o s por a n t i c ip ad o 1,009 3.5 80 0.3 126 0.6
T o t a l Ac t ivo C o r r i e n te 11,127 38.4 11,237 40.2 9,674 42.3
C u e n t a s x c o b r a r a LP ( f i l iales y af i l iad as) 0.0 601 2.2 22 0.1
In m u e b l e s , m a q u i n a r i a y e q u i p o ( net o ) 17,080 58.9 16,065 57.5 12,280 53.7
In ve r s i o n e s en va l o r e s 784 2.7 0.0 0.0
Int ang ib le n e t o 0.0 17 0.1 21 0.1
O t r o s a c t i vo s no c o r r i e n t es 0.0 29 0.1 870 3.8
T o t a l a c t ivo no c o rrie n te 17,864 61.6 16,712 59.8 13,193 57.7
T O T A L ACT IVO 28,991 100.0 27,949 100.0 22,867 100.0

PASIVO
Sobregiro s y p ré s t a mo s b a nc os 3,404 11.7 564 2.0 485 2.1
P a r t e c o r r i en t e d e u d a a LP 0.0 0.0 0.0
Cuentas por pagar comerciales 2,385 8.2 1,982 7.1 1,434 6.3
D i vi d e n d o s p o r p a g a r 2,995 10.3 3,495 12.5 4,130 18.1
T r i b u t o s por p a g a r 140 0.5 144 0.5 144 0.6
O t r o s p a s i vo s c o r r i e n t es 1,391 4.8 615 2.2 1,325 5.8
T o t a l p a s i vo c o rrie n te 10,315 35.6 6,800 24.3 7,518 32.9
D e u d a a LP b a n c o s 0.0 7,003 25.1 5,045 22.1
P r é s t a m o s d e accio nist as, p a r t e no Co rr. 2,360 8.1 0.0 0.0
P r o vi s i ó n B e n e f i c i o s s o c i ales 53 0.2 28 0.1 24 0.1
O t r o s p a s i vo s no c o r r i en t es 316 1.1 2,048 7.3 84 0.4
T o t a l p a s i vo no c o rrie n te 2,729 9.4 9,079 32.5 5,153 22.5
T O T A L P AS I V O 13,044 45.0 15,879 56.8 12,671 55.4
PAT RIMONIO NET O 0.0 0.0 0.0
Cap i t al so cial 5,794 20.0 5,523 19.8 5,415 23.7
R e s e r va s 337 1.2 321 1.1 315 1.4
U t i l i d ad es R e t e n i d a s 7,063 24.4 3,494 12.5 2,742 12.0
Ut i l id ad d el e j e r c i c i o 2,753 9.5 2,732 9.8 1,724 7.5
T otal p atrimonio 15,947 55.0 12,070 43.2 10,196 44.6
T O T AL PASIVO Y PAT RIM O NIO 28,991 100.0 27,949 100.0 22,867 100.0
 MadereraOrientalSAC 31/12/200 31/12/200 31/12/200
4 3 2
Ventasnetas(en milesdeS/.) 34,266 100.0 31,642 100.0 33,511 100.0
CostodeVentas -25,986 -75.8 -25,300 -80.0 -28,357 -84.6
UTILIDADBRUTA 8,280 24.2 6,342 20.0 5,154 15.4
Gastosdeventas -3,681 -10.7 -2,763 -8.7 -2,288 -6.8
Gastosgeneralesydeadministración -2,033 -5.9 -1,243 -3.9 -994 -3.0
UTILIDADOPERATIVA 2,566 7.5 2,336 7.4 1,872 5.6
EBITDA 4,698 13.7 3,981 12.6 3,667 10.9
Ingresosfinancieros 0 0.0 54 0.2 144 0.4
Gastosfinancieros -609 -1.8 -483 -1.5 -973 -2.9
REI 178 0.5 71 0.2 42 0.1
Ingresosextraordinarios(norecurrentes) 1,278 3.7 1,452 4.6 1,686 5.0
Otrosegresos -14 0.0 -57 -0.2 -569 -1.7
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS 3,399 9.9 3,373 10.7 2,202 6.6
Impuestoalarenta -306 -0.9 -304 -1.0 -192 -0.6
Deduccionesyparticipaciones -340 -1.0 -337 -1.1 -286 -0.9
UTILIDADNETA 2,753 8.0 2,732 8.6 1,724 5.1
CashEarnings 4,885 14.3 4,377 13.8 3,519 10.5

Depreciacióndelejercicio: 2,13 1,64 1,79

2 5 5
 Principales razones financieras de la compañía

MADERERA ORIENTAL SAC 31/12/2002 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2002 31/12/2003 31/12/2004

Activos Circulantes 9,674 11,237 11,127
1.29 1.65 1.08
Razones de Pasivos circulantes 7,518 6,800 10,315
Liquidez AC - Inventarios 6,431 6,818 5,977
0.86 1.00 0.58
Pasivos circulantes 7,518 6,800 10,315

Ventas 33,511 31,642 34,266

6.99 6.89 13.66
Cuentas x cobrar 4,793 4,591 2,508

365 ds. 365 365 365

52.21 52.96 26.72
RCPC 6.99 6.89 13.66

Costo de ventas 28,357 25,300 25,986

8.74 5.73 5.05
Inventarios 3,243 4,419 5,150

365 ds. 365 365 365

41.74 63.75 72.34
RI 8.74 5.73 5.05
Razonesde
Costo de ventas 28,357 25,300 25,986
Actividad 10.28 9.74 6.88
Ctas x pagar 2,759 2,597 3,776

365 ds. 365 365 365

35.51 37.47 53.04
RCPP 10.28 9.74 6.88

Ventas 33,511 31,642 34,266

2.73 1.97 2.01
Activos Fijos netos 12,280 16,065 17,080

Ventas 33,511 31,642 34,266

1.47 1.13 1.18
Activo Total 22,867 27,949 28,991
 Principales razones financieras de la compañía

Maderera Oriental SAC

Deuda Total 12,671 15,879 13,044
55.41% 56.81% 44.99%
Activo total 22,867 27,949 28,991

Razones de Deuda total 12,671 15,879 13,044

1.24 1.32 0.82
Apalancamien Capital contable 10,196 12,070 15,947
to Activo total 22,867 27,949 28,991
2.24 2.32 1.82
Capital contable 10,196 12,070 15,947

Coberturadel UAII 1,872 2,336 2,566

1.92 4.84 4.21
Interés Intereses 973 483 609

Utilidad neta 1,724 2,732 2,753

7.54% 9.77% 9.50%
Activos totales 22,867 27,949 28,991

Razonesde Utilidad neta 1,724 2,732 2,753

5.14% 8.63% 8.03%
Rentabilidad Ventas 33,511 31,642 34,266

Utilidad neta 1,724 2,732 2,753

16.91% 22.63% 17.26%
Capital Contable 10,196 12,070 15,947
 Evolución de Liquidez

2 .00 1 .65
1.29
1 .50 Razones de Liquidez
1 .00
1 .00 1 .08
0.86
0 .50 0 .58

0 .00
2002 2003 2004

Razones de rotaciónendías

80.00
63.75 72.34
70.00

60.00 52.96
52.21
53.04
50.00
41.74 37.47
Rotaciones 40.00
35.51
En Días 30.00
26.72
20.00
10.00

0.00
2002 2003 2004

RCPC en días RI en días RCPP endías

 Endeudamiento

DeudayCapital
56.81%
60.00%
55.41% 55.01%
50.00%
44.59% 44.99%
40.00%
43.19%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%
2002 2003 2004

Razóndedeuda Gradodepropiedad
 RAZONES BÁSICAS DE RENTABILIDAD

Rentabilidad

25.00% 22.63%

20.00% 17.26%

16.91%
15.00%
9.77% 9.50%
10.00%
7.54%
8.63% 8.03%
5.00% 5.14%

0.00%
2002 2003 2004

RSA RSV RSC

 Evolución de RecursosPropios

16,000

14,000 RECURSOS
12,000 PROPIOS
10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0
2002 2003 2004

Evolución de la Utilidad Neta

3,000

2,500

UTILIDAD 2,000
NETA
1,500

1,000

500

0
2002 2003 2004
 FLUJO DE EFECTIVO
Y
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
 Flujo de efectivo

FLUJO
FLUJO DE
DE EFECTIVO:
EFECTIVO: Estado
Diferencia entre
ingresos de efectivo
= de
Flujo de
menos
menos egresos
egresos de Efectivo
efectivo

FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE

DE LOS ACTIVOS

FLUJO DE EFECTIVO GASTOS DE CAPITAL CAMBIOS EN EL CAPITAL

EN OPERACIÓN compras de activos DE TRABAJO NETO
Efectivo generado fijos menos ventas Cambio neto entre los
a partir de las de activos fijos AC respecto a los PC
actividades para el período que
normales de la se está analizando
compañía. No se
incluyen gastos
de financiamiento,
pero si los Taxes
FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS ACREEDORES
+
FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS ACCIONISTAS
 Estado de Situación

U.S. CORPORATION
Estado Situación al 31 de diciembre de 2015 y 2016
( en millones de dólares )
2015 2016 2015 2016
Activos circulantes Pasivos circulantes
Efectivo 104 160 Cuentas por pagar 232 266
Cuentas por cobrar 455 688 Documentos por pagar 196 123
Inventarios 553 555 Total 428 389
Total 1,112 1,403
Activos fijos Deuda a largo plazo 408 454
Planta y equipo neto 1,644 1,709
Capital contable
Acciones comunes 600 640
Utilidades retenidas 1,320 1,629
Total 1,920 2,269
Total pasivos y Capital
Total Activos 2,756 3,112 2,756 3,112
contable

LIQUIDEZ: Para el acreedor potencial:

POTENCIALMENTE exámen de liquidez y
Facilidad de
Valor de Conversión vs ÚTIL apalancamiento financiero
mercado pérdida de valor
vs. Valor Para el proveedor: Para Adm(s): seguimiento y
en libros magnitud de ctas. evolución del efectivo,
X pagar inventarios, ctas. X pagar
 Estado de Resultados y UPA

U.S. Corporation UPA = Utilidad Neta

# Accs. en circulación
Estado de resultados del año 2016
( en millones de dólares ) 200’ acciones

Ventas netas 1,509

Div.* Acc: Div. totales
Costo de ventas -750 # Accs.en circulación
Depreciación -65

U.A.I.I. 694
Intereses pagados -70

Ingreso gravable 624

Impuestos -212
Los dividendos se pagan con
Utilidad Neta “efectivo”, lo cual se traduce en la
412
correspondiente reducción de la
cuenta de utilidades retenidas.
Estas últimas son un rubro contable
que se utiliza para describir la
Dividendos 103 “fuente” de “financiamiento” para
Adiciones a las Utilidades los activos de las empresas.
309
Retenidas
 Flujo de efectivo proveniente de los activos

U.S . Corporation
U.S. Corporation
F.E.O . Gastos Netos de Capital
( en m illon es de dólares ) ( en millones de dólares )

Ventas netas 1,509 AF al cierre 2015 : 1,644

C osto de ven tas -750 Depreciation 2016: -65
D epreciación -65
AF netos sin compras de AF en
U.A.I.I. 694 2016: 1,579

AF netos en BG año 2 0 1 6 : 1,709

+ D epreciación : 65
- Im puestos : -2 1 2
Gastos netos de Capital: 130
FEO : 547

Cambios en el C.T.N.
( en millones de dólares )
BG : AC en 2016: 1,403 FEO 547
BG : AC en2015 : 1,112 GNC -130
Inversión en AC: 291 CTN -330
BG : PC en 2016: 389
BG : PC en 2015: 428 F.E.P.A. : 87
Disminución de PC: 39
Cambios en CTN : 291 +39 = 330
 Flujo de efectivo para los acreedores y accionistas

FE para los acreedores:

2015 2016 Pagos de intereses hechos por
Pasivos circulantes la empresa a sus acreedores
Ctas. X pagar 232 266 menos cantidad neta de nuevos
Doc. x pagar 196 123 prestamos (LP) solicitados:
Total 428 389

Deuda a largo plazo 408 454

Int: 70 - 46 = 24
46 +
Capital contable 40
FE para los accionistas:
Accs. Comunes 600 640 Dividendos pagados por la Emp.
Util. Ret. 1,320 1,629 Menos los nuevos fondos de
Total 1,920 2,269 capital contable obtenidos:
Total pasivos y
2,756 3,112
Capital contable
Div.: 103 - 40 = 63
 Flujo de efectivo proveniente de los activos

F.E.P.A. = 24 + 63 = 87

-
La empresa ha obtenido
+ más dinero solicitando
La empresa ha usado préstamos y
más dinero para pagar vendiendo acciones
a acreedores y que el dinero que
accionistas que la ha usado para pagar
obtención de préstamos a los acreedores y a
y-o venta de acciones los accionistas
durante el año
Una Visión concentrada a la Administración del Flujo de Tesorería

1. Es vital aumentar las entradas de flujos de dinero a tesorería

1. Aumento en ingresos por ventas
2. No entrega de grandes descuentos
3. Incremento de precios considerando la elasticidad
4. Buscar una buena combinación de líneas de productos

2. Es igualmente importante dar mayor velocidad a los ingresos de efectivo

1. Tener mayor participación de ventas al contado
2. Reducción de plazos de créditos
3. Atraer los anticipos de clientes

• En contraposición se debe usar menos efectivo

• Pedir descuentos a proveedores
• Ser eficientes en el uso de efectivo (pagos exactos)
• Ser eficientes productivamente – pocos productos con fallas y mermas

• Paralelamente a ello se debe retrasar la salida de efectivo

• Trabajar un modelo parecido al JIT
• Pedir plazos largos de pago a proveedores
 Estado de flujo de efectivo

Estado financiero de una empresa donde se resumen las fuentes

y aplicaciones de efectivo a lo largo de un período específico.

Resumen de los cambios de una empresa en cuanto a su posición

financiera entre un período y otro; también se le conoce como
estado de fuentes y usos de los fondos, o estado de cambios en
la situación financiera.
Fuentes de Fondos: Positivos Usos de fondos: Negativos
• Cualquier decremento (-) de un rubro • Cualquier incremento (+) de un rubro
del activo del activo
• Cualquier incremento (+) de un rubro • Cualquier decremento (-) de un rubro
del pasivo o de alguna partida del del pasivo o de alguna partida del
capital de los accionistas capital de los accionistas
• Un después de impuestos • Pérdida neta
• Depreciación y otros cargos no cash • Dividendos pagados
• Venta de acciones • Recompra o retiro de acciones
A P
F - +
U + -
Estado de flujos de efectivo - diferencias en balances

PF C o rp o ra tio n
E s t a d o d e S i t u a c i ó n al 31 - 1 2- 2015 y 2 0 1 6
( en m i l lones de dó la re s )

2015 2016 D ife re n c ia

E fe c tiv o 84 98 14
C u en tas x c o b r a r 165 188 23
In v e n tario s 393 422 29
To ta l AC 642 708 66

P lan ta y equ ipo ne to 2 ,73 1 2 ,8 8 0 149

T o ta l a c tiv o s 3 ,37 3 3 ,5 8 8 21 5

C u en tas x p a g a r 312 344 32

D o c um en tos x p a g a r 23 1 196 -35
To ta l PC 543 540 -3

D e uda a Lar g o p laz o 531 457 -74

C a p ita l c o m ú n 500 550 50

U tilid a d e s re te n idas 1 ,79 9 2 ,0 4 1 242
T o ta l p a trim o n io 2 ,29 9 2 ,59 1 29 2

To ta l P y CC 3 ,37 3 3 ,5 8 8 21 5
 Estado de Resultados

PF Corporation Estado de Resultados al año 2016

(en millones de US$)

Ve ntas neta s 2,311

C o sto de ve nta s -1 ,3 44
D ep reciació n -276
U .A .I.I. 691
In te reses p ag ad o s -141

U tilid a d an tes d e im p u es to s 550

Im p u esto s (3 4% ) -187

U tilid a d N e ta 363

D ivid e ndos 12 1 5.2 %

Ad icio n e s a las U tilid a d es
242
R eten idas 10 .5 %
Estado de flujos de efectivo - Fuentes y usos (Método Directo)

Fue n te s d e E fe c tivo:
In crem ento: C tas. X pagar 32
In crem en to en acc iones 50
In crem en to en U til. R e ten idas 242
T o ta l fuen tes: 32 4
U s o s d e efectivo :
In crem en to en C tas. X cobrar 23

In crem en to en in ven tario s 29

D e crem en to en D o c. X pagar 35
D e crem en to en deuda a LP 74
A dqu is ic iones de A F ne tos 149
T o ta l usos: 31 0
Ad ic ión /d is m inuc ió n ne ta a l
14
sa ld o d e efectivo :
 Estado de cambios en la situación financiera
EFE  INDIRECTO:
METODO QUE AJUSTA LA
UTILIDAD NETA PARA QUE
SOLO REFLEJE LOS
INGRESOS Y EGRESOS DE
EFECTIVO
PF Corporation – 2016 US $ MM
1. Muestra la relación que existe
entre la utilidad neta y los
cambios en los saldos de
efectivo.
2. Reporta los flujos de efectivo
pasados para:
a) Predicción de flujos de
efectivo futuros
b) Evaluación de cómo la
administración genera y usa
el efectivo
c) Determina la capacidad de
la Cía. Para pagar intereses
y dividendos y las deudas
cuando vencen.
3. Identifica los cambios en
mezcla de activos productivos
E fec tiv o , in ic io del año 84
Ac tivid a d e s o p erati va s:
U tilidad neta 363
Má s :
D eprec ia c ión 27 6
In c rem ento en c tas . X pagar 32
M enos :
Inc re m e n to en c tas x c o b ra r -2 3
In c rem ento en in v entario s -2 9
E fec tiv o neto prov en iente d e la s
ac tiv idade s opera tiv a s : 61 9
Ac tivid a d es d e in versió n :
Ad qu is ic io nes de A F -4 2 5
E fec tiv o prov en iente d e la s
ac tiv idade s d e in v e rs ión: -42 5
Ac tivid a d e s d e fin a n c ia m ien to
D e c rem ento en D o c, x pagar -35
D e c rem ento en d e u d a a LP -74
D iv idendos p a g a d o s -12 1
In c rem ento en A c c s , c o m u nes 50
E fec tiv o neto prov en iente d e la s
-180
ac tiv idade s d e financ ia m iento :
In crem en to ne to de e fec tivo: 14
la
E fectiv o f in d e añ o : 98
 ACTIV O P A S I VO
FUENT E -decrec e + crec e

USO +crec e - d ec r ece

C O M P A Ñ ÍA M IN ER AS AA 31/12/2004 31/12/2003 E F E :FUEN T E S Y U S O S

AC TIV O Fuentes Uso s
Cajaybancos 3,917 1.0 3,092 0.9 825
Valores negociables 0 0.0 0 0.0 0
Cuentasporcobrarcomerciales 33,561 8.5 31,727 9.1 1,834 1,834
Inventario s 26,107 6.6 20,475 5.9 5,632 5,632
Otrosactivoscorrientes 1,474 0.4 4,510 1.3 -3,036 3,036
Gastospagadosp o ranticipad o 1,162 0.3 1,184 0.3 -22 22
Total ActivoCorriente 66,221 16.7 60,988 17.6
5,233
CuentasxcobraraL P(filialesyafiliadas ) 2,159 0.5 0 0.0
2,159 2,159
Inmuebles, maquinariay equipo (neto) 274,930 69.4 260,215 74.9
14,71 5 14,715
Inversionese n v alores 147 0.0 147 0.0
0
Intangiblenet o 38,274 9.7 25,888 7.5
12,38 6 12,386
Otrosactivosn ocorriente s 14,468 3.7 0 0.0
14,46 8 14,468
Totalactivon ocorriente 329,978 83.3 286,250 82.4
43,72 8
T O T A L A C T I VO 396,199 100.0 347,238 100.0
48,96 1
PASIVO
0
Sobregirosypréstamosbancos 385 0.1 649 0.2
-264 264
Préstamosbancario s 1,015 0.3 6,178 1.8
-5,163 5,163
Cuentasporpagarcomerciale s 28,074 7.1 19,217 5.5
8,857
PartecorrientedeudaaL P 9,301 2.3 9,407 2.7
-106 8,857 106
pa s i v o s p o r Inst. financieros d e r i v a do s 450 0.1 3,430 1.0

Otros pasivos corrientes 31,725 8.0 14,070 4.1

-2,980 2,980
17,65 5
Total pasivocorriente 70,950 17.9 52,951 15.2
17,99 9 17,655
DeudaaL Pbancos 66,888 16.9 22,936 6.6
Cuentasp o rpagaravinculadas 0 0.0 0 0.0 43,95 2
B o n o s c o r p o r a t i v os 50,240 12.7 46,325 13.3 0 43,952
3,915
O t r o s p a s i v os n o c orrientes (Inst. Finan. De riv.) 450 0.1 808 0.2
3,915
Totalpasivon o corriente 117,578 29.7 70,069 20.2 -358 358
T O T A L PASIV O 188,528 47.6 123,020 35.4 47,50 9
PATRIMONIONET O 65,50 8
Capitalcomún 134,081 33.8 135,240 38.9 0
Capitaladicional(reservad ecapitaln o -29,893 0 -1,159
disponible ) 1,159
Accionesd einversió n 74,490 67,620 -29,89 3
29,893
Resultadosn orealizado s -900 -4,238 6,870
Otrasr e s e r v as 29,893 7.5 0 0.0 3,338 6,870
Resultadosacumulado s 0 0.0 25,596 7.4 29,89 3 3,338
Total patrimonio 207,671 52.4 224,218 64.6 -25,59 6 29,893 25,596
TO TALPASIVO YPATRIMONIO 396,199 100.0 347,238 100.0 -16,54 7
117,53 8 116,71 3
TotalFuente s TotalUsos
Adición/
d i s m i n u c i ó n n e t a al 8 25
saldod e efectivo
1. ACTIVIDADES OPERATIVAS: Transacciones que afectan el estado de
resultados
a) Entradas de Efectivo : cobros a clientes, intereses y dividendos
cobrados, otras actividades operativas.
b) Salidas de efectivo: pagos en efectivo a proveedores, pagos en
efectivo a empleados, intereses pagados, impuestos pagados,
otros pagos operativos en efectivo.

2. ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: actividades que involucran proporcionar

o cobrar efectivo como un prestamista o dueño de valores, y .) adquirir
y disponer de plantas, equipos y otros activos productivos a largo
plazo.
a) Entradas de Efectivo : venta de inmuebles maquinaria y equipo,
venta de valores que no son equivalentes de efectivo.
b) Salidas de efectivo: compras de maquinarias y equipos, compras
de valores que no son equivalentes de efectivo, otorgamiento de
préstamos.

2. ACTIVIDADES FINANCIERAS: comprenden la obtención de recursos

como prestatarios o emisor de valores y el pago a los acreedores o
dueños.
a) Entradas de Efectivo : solicitud de préstamos a acreedores,
emisión de valores de capital.
b) Salidas de efectivo: pago de las cantidades prestadas, compras de
acciones de capital, pago de dividendos.
 Universidad Nacional Federico Villarreal.
Facultad de Ciencias Financieras y Contables

Curso: Finanzas II

Docente: Msc.CPC.Salvador Espinoza Veillet