GERENCIA FINANCIERA

INDICADORES FINANCIEROS
(RAZONES, PROPORCIONES,
RATIOS)
Notas basadas en el libro Administración financiera: fundamentos y aplicaciones. Oscar
León García; Fundamentos de finanzas. Javier Serrano y Julio Villarreal.
 ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
Liquidez
“Capacidad que tiene la empresa de generar los
fondos suficientes para el cumplimiento de sus
compromisos de corto plazo, tanto operativos como
financieros”

El análisis de la liquidez busca caracterizar la

manera en que la organización genera dichos
recursos.

Administración financiera: fundamentos y aplicaciones. Oscar León García

 ANÁLISIS DE LIQUIDEZ


Administración financiera: fundamentos y aplicaciones. Oscar León García

ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
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ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
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ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
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ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
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ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
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ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
El ciclo de caja
tiempo entre el momento de realizar las
erogaciones relacionadas con la producción del bien
o la prestación del servicio (materias primas,
mercancía, costos de conversión), hasta el recaudo
de la cartera.

Agrega la información de los índices de rotación

anteriores, es decir, se determina combinando las
rotaciones de cartera, inventarios y cuentas por
pagar.
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
El ciclo de caja

Días sistema de circulación de fondos

- Días de cuentas por pagar
Días del ciclo de caja

Días de inventario M.P.

Días de inventario producto en proceso
Días de inventario producto terminado
Días cuentas por cobrar
Días sistema de circulación de fondos
INDICADORES DE ACTIVIDAD

INDICADORES DE ACTIVIDAD
Productividad del capital de trabajo neto operativo

Es un indicador de eficiencia de los recursos

inmovilizados en el capital de trabajo que permiten
generar un nivel dado de ventas.

Al calcular el inverso se podría interpretar como la

proporción que debe mantenerse por cada peso en
ventas.
INDICADORES DE ACTIVIDAD
Rotación de activos fijos

Es un indicador de eficiencia de los recursos

inmovilizados en el activo fijo para generar un nivel
dado de ventas.

Rotación de activos totales

Es un indicador de eficiencia de los recursos

inmovilizados en el activo para generar un nivel
dado de ventas.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Dan una idea acerca del rendimiento sobre la
inversión.

Margen bruto de utilidad

Muestra el porcentaje de las ventas que excede el

costo de las ventas, suele interpretarse como el
porcentaje de las ventas disponible para cubrir los
gastos de la operación.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Margen de utilidad operacional

Se interpreta como el disponible para cubrir los

gastos no operacionales, representa la utilidad que
genera el negocio en el desarrollo de sus
operaciones.
El análisis simultáneo de los márgenes bruto y
operativo permite inferir sobre el origen de los
cambios en la utilidad provenientes de la operación
o de las áreas comerciales y administrativas.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Margen de utilidad neta

Brinda información acerca de la capacidad para

generar utilidad incluyendo los aspectos
operacionales y no operacionales (financiera).
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad del activo

Brinda información acerca de la eficiencia en el

aprovechamiento de los recursos para generar
utilidades con el fin de cubrir el costo de los pasivos
y disponible para repartir a los socios, es decir,
puede interpretarse como los intereses generados
por los activos de la empresa. En su cálculo se
deben tener en cuenta los activos utilizados en la
operación.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad del activo

Brinda información acerca de la eficiencia en el

aprovechamiento de los recursos para generar
utilidades con el fin de cubrir el costo de los pasivos
y disponible para repartir a los socios, después de
impuestos.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad del patrimonio antes de impuestos

Este indicador, que no es ampliamente utilizado, le

permite a un inversionista comparar la tasa de
rentabilidad de la empresa con la rentabilidad de
otros activos financieros que también se expresan
antes de impuestos.

Leer pag. 240-262 Administración financiera: fundamentos y aplicaciones. 3 ed.

ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad del patrimonio antes de impuestos

Cuando analizamos la rentabilidad del patrimonio

surge la cuestión de los riesgos a los cuales se
enfrenta el inversionista y las decisiones en torno a
este; aparecen fundamentalmente el riesgo
operativo y el riesgo financiero, el propietario puede
decidir acerca de si tomar o no el riesgo financiero.
Así pues:
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO
Lo que analizaremos a continuación está
relacionado con una decisión fundamental que
toman los propietarios de la organización, a saber,
como se financian los activos de la operación.

¿Se utilizará solo capital propio?

¿Se utilizará deuda? ¿Cuánta se debe utilizar?
¿Cuál es el costo que los inversionistas están
dispuestos a pagar por esos recursos que
apalancarán el negocio?

Hacer ejercicio individual de cálculo de tasa de interés a la que cada estudiante prestaría a una empresa
dados diversos niveles de endeudamiento.
ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO
Algunos elementos que deben considerarse al
momento de recurrir al endeudamiento son:

 Costo de la deuda
 Plazo de la deuda (que se ajuste a los FCL)
 Expectativas de rentabilidad de los propietarios
 Volumen de activos operativos
 Expectativas de utilidad operativa
 FCL
 Política de dividendos
ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO
Apalancamiento financiero

Este concepto hace referencia al uso de la deuda

con el fin de incrementar la rentabilidad del
patrimonio.
Este apalancamiento es favorable cuando el
rentabilidad operativo es superior al costo de la
deuda.
Este escenario no es siempre factible, en cuyo caso
el apalancamiento es desfavorable.
ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO
Algunos factores que se deben evaluar relacionados
con estas decisiones son:

 Endeudamiento y rentabilidad esperada por

propietarios.
 Capacidad de pago.
 Capacidad de endeudamiento.
 Ingresos futuros.

Estos factores nos llevan al análisis de los FCL

proyectados.
ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO
Índice de Endeudamiento

Muestra la proporción de los activos que pertenecen

a los acreedores. Es un indicador que provee
información acerca del nivel de riesgo financiero y
el respaldo con que cuenta para pagar los pasivos.
ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO
Indicadores de cobertura

Provee información acerca de las veces que son

cubiertos los intereses por la utilidad operacional,
es un indicador del riesgo que asume la empresa al
contraer deuda, a medida que el indicador es menor
aumenta el riesgo de no poder cumplir con las
obligaciones financieras.
ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO

ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO

Brinda información sobre las expectativas de los

acreedores de tener sus cuentas cubiertas con
activos fácilmente realizables, si el indicador es
mayor que uno, se logra cubrir la totalidad de los
pasivos.
Otra manera de analizar el riesgo del acreedor es
calcular el patrimonio frente a los activos de lenta
realización.
ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO

RELACIÓN LIQUIDEZ - RENTABILIDAD –
ENDEUDAMIENTO

El Flujo de Caja Libre es el factor central de los

tres elementos analizados, la existencia de este
garantiza la rentabilidad, a su vez genera el
efectivo requerido para el cumplimiento de las
obligaciones y determinará la capacidad de
endeudamiento de la organización.

FCL

LIQUIDEZ RENTABILIDAD ENDEUDAMIENTO

RELACIÓN LIQUIDEZ - RENTABILIDAD –
ENDEUDAMIENTO

La relación entre rentabilidad y endeudamiento

está mediada por la determinación de la estructura
financiera adecuada, acorde con los intereses
rotación de los activos.

La relación entre endeudamiento y liquidez pasa

por mediada por el servicio de la deuda.
RELACIÓN LIQUIDEZ - RENTABILIDAD –
ENDEUDAMIENTO

La relación entre rentabilidad y liquidez está

mediada por la rotación de los activos (ciclo de
caja).

SERVICIO ESTRUCTURA
ROTACIÓN
DEUDA FINANCIERA

LIQUIDEZ LIQUIDEZ RENTABILIDAD

RENTABILIDAD ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO