Sie sind auf Seite 1von 109

FACULTAD DE INGENIERÍA Y ARQUITECTURA

Escuela Profesional de Ingeniería de Sistemas e


Informática
“VALOR DE LA INVERSIÓN”
Dr. Jose Antonio ELGEGREN APUELA
joseaelgegren@hotmail.com

2019
1. Domingo 28 Abril Fechas
2. Domingo 5 Mayo
3. Domingo 12 Mayo
y
4. Domingo 19 Mayo horario
5. Domingo 26 Mayo s de
6. Domingo 2 Junio clases
7. Domingo 9 Junio (EP)
8. Domingo 16 Junio
Domingos
9. Domingo 23 Junio
14.45 pm
10.Domingo 30 Junio
a
11.Domingo 7 Julio (TI Exposición)
17.00 pm
12.Domingo 14 Julio (TI Exposición)
Break 14.00 pm
13.Domingo 21 Julio (EF)
Trabajos de Investigación
1. Los Proyectos Privados y Públicos. Los Proyectos como instrumento
de desarrollo.
2. Visión general del proyecto. El Estudio del Mercado, Tamaño y
Localización.
3. Calculo de las inversiones. La Financiación
4. Definiciones conceptuales. Las relaciones tamaño – mercado,
tamaño – inversión, tamaño – tecnología, tamaño – investigación,
etc.
5. Optimización del tamaño. Estudio de los factores de localización
6. Medir costos de transporte. Fuentes de abastecimiento. Factores
ambientales.
7. Los Presupuestos Económicos o Estado de Ganancias y Pérdidas
proyectadas. Las Ventas o Ingresos.
8. Los Costos de Producción. Los Gastos Financieros y de Operación.
Exámenes
Examen Parcial………………Domingo 9 Junio
Trabajo de Investigación. Domingo 7 y 14 Julio
Examen final……….…………Domingo 21 Julio
Designar al
DELEGADO
ó
DELEGADA
de la
asignatura
Formulación y Evaluación de Proyectos TELESUP
2019 I
Control de Lectura: Domingo 5 Mayo
SUMARIO
Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
SUMARIO

Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la
viabilidad de un proyecto de inversión
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa
Función principal del Gerente General:
“Maximizar el valor de la Empresa”

Profeee!!!
¿Qué significa
esta frase que
suena tan
bonito?
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa
“Maximizar el valor de la Empresa”
“Maximizar la riqueza de los accionistas y de los
grupos de interés”

¿Cuándo estoy creando


riqueza a los
accionistas? ¿Qué son
los grupos de
interés?
Estas creando riqueza cuando:
“Un bien, servicio o función, genera valor,
cuando supera el beneficio o rentabilidad
que se puede obtener con otras inversiones
disponibles en el mercado”

Roger
Estas creando riqueza cuando:
“Retorno obtenido por la inversión supera
la rentabilidad exigida por los
inversionistas”

Roger
“Los resultados en cada inversión,
debe superar las opciones adicionales
que tienen los stakeholders
involucrados”

Roger
Grupos de Interés o Stakeholders

Proveedores

Empleados Sociedad

Accionistas Empresa Gobierno

Alta
Acreedores
Gerencia
Clientes
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa

Utilidad
Ganancia que se logra a partir de un bien
o inversión
Ejemplo:
Compro polos….. S/. 1,000
Revendo…….….... S/. 1,500
Utilidad……………. S/. 500
Rentabilidad
Capacidad de un bien para producir
beneficios al compararse
cuantitativamente con la inversión
que origino
Rentabilidad
Ejemplo:
Compro polos…... S/. 1,000
Revendo………..... S/. 1,500
Utilidad……………. S/. 500

• Rentabilidad: 500/1000 = 0.5= 50%

«La rentabilidad hace referencia a la


acción de producir un beneficio o
utilidad respecto al capital invertido»
Objetivo de inversión:
“Maximizar el valor de la empresa,
lo que es equivalente a maximizar
el precio de las acciones”

Regla de decisión para la


inversión:
“Poner en práctica únicamente aquello
que, de acuerdo con lo esperado,
provocaría un incremento en la riqueza
de los accionistas”
¿Como afecta mi decisión,
en el valor de mis acciones?

Warren Buffet
Variables claves que se deben considerar al tomar
decisiones de inversión:
1. Estudio del mercado (detalle)
2. Los Riesgos (evaluar)
3. El rendimiento (flujos de efectivos)
Ganancias por acción (GPA)
Monto obtenido durante el periodo por cada acción común en
circulación.
“Se calcula dividiendo las ganancias totales del periodo que
están disponibles para los accionistas comunes de la
empresa, entre el número de acciones en circulación”.

Dividendo por acción (DPA)


Monto de efectivo distribuido durante el periodo por cada acción común en circulación.
Maximización del precio de las acciones (Riqueza)

Decisión
sobre la ¿Mercado? ¿Incrementa
alternativa ¿Riesgo? el precio de SI Aceptar
las acciones?
¿Rendimiento?
de
Gerente inversión
Financiero N
O

Rechazar
Practica 2: Calculo de la GPA
Estado de Perdidas y Ganancias (Estado de Resultados)
Miles de UM
2017 2018
Ingreso por ventas 3,074 2,567
Costo de ventas 2,088 1,711
Utilidad Bruta 986 856 Número de acciones comunes
en circulación 2017 76,262
Gastos Operativos
Número de acciones comunes
Gastos de ventas 100 108 en circulación 2018 76,244
Gastos generales y administrativos 194 187
Gasto de arrendamiento 35 35
Gastos de depreciación 239 223
Pgta. Calcular la ganancia
Gastos operativos 568 553
Utilidades operativas 418 303
por acción para cada
Gastos financieros 93 91
periodo
Utilidades netas antes de impuestos 325 212 ¿Cuál fue el periodo que
Impuestos 94 64 tuvo un mejor desempeño?
Utilidades netas después de impuestos 231 148
Dividendos de acciones preferentes 10 10
Utilidades para accionistas comunes 221 138
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa
Reglas

Operación

Leyes Procesos

Regulación Control
Gobierno Corporativo

Derechos y Reglas y Operación Legal y


obligaciones Procedimientos Ética de la
“Inversionistas” “Toma de Decisiones” Empresa
Gobierno Corporativo
Son las reglas, los procesos y las leyes que se aplican en la operación, el
control y la regulación de la empresa.
Define:
1. Los derechos y las obligaciones de los participantes en la corporación.
2. Las reglas y procedimientos que han de seguirse para tomar las
decisiones corporativas.
Garantiza:
“La operación de la empresa en forma legal y
ética, de acuerdo con las mejores practicas”
Gobierno Corporativo:
¿Cómo se ve influenciado?
Factores internos
1.Los accionistas
2.El consejo directivo
Factores externos
3.Los directores 1. Los clientes
2. Los acreedores
3. Los proveedores
4. Los competidores
5. Las normas legales
Los Riesgos de Agencia
(Administradores Financieros)
Control y
Supervisión

Decisiones Cultura
Largo Plazo

Decisiones Tamaño de la
Corto Plazo Corporación
Los Riesgos de Agencia
«Es el conflicto de los objetivos y metas de los gerentes de una empresa y los
accionistas»
«Posibilidad de los gerentes antepongan sus objetivos personales a los
corporativos»
 Las corporaciones pueden experimentar problemas de agencia más graves por
que para los gerentes puede ser difícil alinear sus objetivos personales con los de
la corporación.
 Los gerentes podrían haber crecido con culturas que quizá no persigan las
mismas metas que el de los inversionistas.
 El tamaño de las corporaciones más grandes puede crear potenciales problemas
de agencia.
 Algunos de los CFO que no son nativos de las corporaciones, suelen restar
importancia a los efectos de las decisiones de corto plazo, lo que quizá resulte en
decisiones incompatibles con la meta de maximizar la riqueza de los accionistas.
Posibles acciones para reducir
(prevenir o minimizar)
Los Riesgos de Agencia

1. Fuerzas del mercado.


2. Costos agencia.
Posibles acciones para reducir
(prevenir o minimizar)
Los Riesgos de Agencia
1. Fuerzas del mercado:
I. Por los accionistas de la empresa, para reemplazar al
gerente.
II.La amenaza de adquisición por otra empresa, que
considera que puede mejorar el valor de la empresa
Posibles acciones para reducir
(prevenir o minimizar)
Los Riesgos de Agencia
2. Costos agencia.
I. Supervisar el comportamiento del gerente contra actos deshonestos.
II. Incentivos financieros a los gerentes:
i. Planes de incentivo: Vinculan la administración con los precios de las
acciones (otorgar opciones de acciones).
ii.Planes de desempeño: Acciones por desempeño y bonos en efectivo.
Posibles acciones para reducir Los
Riesgos de Agencia

3.Control de la matriz sobre


los problemas de agencia.
LAS EMPRESAS, EL ENTORNO
MACROECONOMICO y LOS RIESGOS
Las empresas requieren evaluar el riesgo de su
entorno macroeconómico y financiero para sus
decisiones de gestión:
¿Se viene una expansión o una recesión
económica?
¿Qué pasará con el tipo de cambio?
¿Qué pasará con la tasa de interés?
¿Cómo afectarán las decisiones de
estabilización de la economía que tome
el gobierno sobre la empresa?
¿Hay un exceso de liquidez en el
mercado?
¿Cómo afectará a la empresa estas
situaciones?
CRISIS, RIESGOS Y OPORTUNIDADES…

El Desafío es la
identificación de
Oportunidades…
RIESGO…

¿ Qué es el Riesgo ?...


 El Riesgo Sistémico se presenta
RIESGO SISTÉMICO… cuando una institución falla en
honrar sus obligaciones y por lo
tanto genera un pánico financiero
general.
 El contagio de éste Riesgo puede
causar la quiebra de instituciones
solventes.
 La crisis consecutiva afecta
directamente al sistema de pagos
afectándose de ésta forma las
transacciones financieras y
constituyéndose consecuentemente
en un perjuicio general a la
economía.
¿Cuáles son los
Medio Mercado riesgos
sistémicos que
Ambient Crédito van a incidir
e sobre los
resultados de la
empresa?
Corrupción Liquidez

Educativ Político
o

Cibernético
Legal

Prestigio Operativo
Riesgos Financieros
Riesgo de mercado
Riesgo de crédito
Perdida que puede sufrir un
Perdida producto del incumplimiento
inversionista debido a la diferencia de
de la contraparte en una operación que
precios que se registran en el mercado
incluye un compromiso de pago
o en los movimientos de los llamados
factores de riesgos (tasas de interés y
tipos de cambio)

Riesgo de liquidez
Perdida que puede sufrir un inversionista o una institución al requerir una
mayor cantidad de recursos para financiar sus activos a un costo aceptable.
También se refiere a la imposibilidad de transformar en efectivo un activo o
portafolios, particularmente en eventos de crisis, hay únicamente vendedores
Riesgos Financieros
Riesgo legal Riesgo operativo
Perdida que se sufre en caso de que Perdida producto de las fallas en el
exista incumplimiento de una sistema, procedimientos, en los modelos
contraparte y no se pueda exigir, o personas que manejan estos sistemas.
por la vía jurídica el cumplimiento Perdidas por fraudes, falta de capacitación
y concentración del Know how
del compromiso de pago

Riesgo de reputación
Desprestigio de una institución por falta de capacitación del personal, fraude
o errores en la ejecución de la operación
Corrupción

Cibernético Educativo
¿Los riesgos sistémicos como influyen en las finanzas de la
empresa y del país?

Empresas NO Tributan

Crisis
Económica

Afecta < Captación de


Gobiernos Recursos
<s Obras y acciones de
desarrollo
Riesgo Sistémico actúa a través
• Tasa de Interés
• Tipo de Cambio
FACTORES DE RIESGO…
¿ El Riesgo se puede
eliminar o reducir ?

Stan Smith
Mis queridos y
estimados
compañeros de aula
¡¡¡¡El Riesgo se
gestiona!!! para
reducir o protegernos
de las posibles
perdidas en nuestras
inversiones
Roger
Lehman Brothers: una caída estrepitosa
que oficializó la crisis subprime
htps://www.youtube.com/watch?v=VVWUWIUDPrI
htps://www.youtube.com/watch?v=8J69f9e_zU8
LA SITUACIÓN FINANCIERA GLOBAL
ACTUAL…

Análisis de la
situación actual y
perspectivas…
Lectura y Análisis
obligatorios:
- PBI.

- Precios de los commodities.

- Tipos de cambio

- Tasas de interés

- Inflación
2019
ENTORNO DE NEGOCIOS EN EL PERU
2019-2029
 ECONOMIA MUNDIAL
 SITUACIÒN POLITICA NACIONAL
 POLITICA ECONOMICA
DETERMINANTES  POLITICAS SOCIALES Y
SEGURIDAD
DEL ENTORNO
 EFICIENTE SISTEMA JUDICIAL
DE NEGOCIOS EN
EL PERÚ  EXPECTATIVAS EMPRESARIALES
 ELECCIONES PRESIDENCIALES
 ELECCIONES REGIONALES Y
LOCALES

“LA ECONOMIA PERUANA ES PEQUEÑA


DEPENDE DE LA ECONOMIA MUNDIAL”
ENTORNO DE NEGOCIOS EN EL PERU
2019-2029
IMPORTANCIA DE ACCEDER
AL
MERCADO DE CAPITALES
NUEVAS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO
MEJORES TASAS EN EL LARGO PLAZO
ORDENAMIENTO FINANCIERO EN EL PAIS Y
AL INTERIOR DE LA EMPRESA
CORPORATIVA
ENTORNO DE NEGOCIOS EN EL PERU
2019-2029
L ID A D EN
ESTABI LOS
TO D O S
S D E L A
CAMPO AD
ACTIVID L
A C IO NA
N

IMPORTANCIA DE ACCEDER
AL
MERCADO DE CAPITALES
SUMARIO

Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
El Inversionista exitoso: Características
1. No arriesga irresponsablemente
2. Toma decisiones con análisis
detallado
3. Recoge, procesa y analiza
información
4. Evalúa la viabilidad económica, social
y ambiental de cualquier proyecto de
inversión
5. Formula su proyecto detalladamente
La elaboración del Proyecto de Inversión
Permite responder las siguientes preguntas esenciales:
¿En que consiste el
proyecto y cuál es
el modelo
planteado?

¿Cuáles son los recursos


¿Quien dirigirá el y
necesarios que nos
por qué debo creer
permitan alcanzar los
en el?
objetivos

¿Cuáles son los


mecanismos y las ¿Por qué debería
estrategias para lograr la creer en el éxito del
visión, la misión y los proyecto?
objetivos
El Proyecto de inversión
Herramienta de comunicación
Enuncia en forma clara y precisa:
1. La visión
2. Las oportunidades existentes en el entorno
3. Los objetivos y estrategias planteadas
4. Los procesos para el desarrollo de las actividades programadas
5. Los resultados económicos y financieros esperados
6. Las expectativas de crecimiento del proyecto
Todo empresario hace su proyecto
de inversión

“Todos los empresarios toman


decisiones meditadas y
analizadas en función a sus
conocimientos y experiencias,
aunque ello no haya sido
formalmente plasmado en un
papel”
Proyecto de Inversión
Características esenciales de un empresario exitoso en el Perú

Capacidad Espíritu
para llevar emprendedor
adelante un
sueño
Proyecto
de
inversión

Proyecto exitoso
Detectar
Capacidades oportunidades
de los Tomar Innovar y
decisiones crear
empresarios
exitosos
Tomar riesgos Luchar frente a los
calculados inconvenientes del
entorno

De dirección Adaptación a
los cambios
El empresario exitoso debe tener
Visión para
reconocer una
oportunidad

Capacidad para Perseverancia para


tomar decisiones los objetivos y la
visión

El deseo de asumir
riesgos Pasión, con
sus sueños

Habilidad para elegir


el equipo
empresarial Entusiasmo
Los “capitales” de todo
proyecto de inversión

El capital El capital El capital


humano intelectual social

El capital
físico
El Capital Humano

Talento

Espíritu
empresarial
Entusiasmo

Optimismo
El capital intelectual
Creatividad

Tecnología Educación

Conocimientos
Capital físico

Dinero

Bienes
Infraestructura
muebles

Instalaciones Equipos
Capital Social
SUMARIO

Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
Indicadores
Son puntos de referencia, que brindan información
cualitativa o cuantitativa, conformada por uno o
varios datos, constituidos por percepciones, números,
hechos, opiniones o medidas, que permiten seguir el
desenvolvimiento de un proceso y su evaluación, y
que deben guardar relación con el mismo.
¿Cuáles son los atributos de un
indicador?

Calidad

Tiempo Cantidad
¿Cuáles son los atributos de un
indicador?
1. Calidad, se refiere a la variable empleada: por ejemplo, tasa de
mortalidad infantil, ingreso per-cápita, tasa de analfabetismo, hectáreas
de tierra reforestadas, casos de violencia familiar atendidos, etc.
2. Cantidad, se refiere a la magnitud del objetivo que se espera
alcanzar, por ejemplo: reducción de la tasa de mortalidad infantil del 40
por mil al 20 por mil; incremento del ingreso per-cápita en 10%;
reducción de la tasa de analfabetismo del 8% al 5%, etc.
3. Tiempo, que se refiere al período en el cual se espera alcanzar el
objetivo y que, usualmente, está vinculado a la duración del proyecto.
Ejemplos de indicadores que
cumplen con sus tres atributos
1. La tasa de mortalidad infantil, entre enero de 1995 y
diciembre de 1998, se ha reducido en 50% (40 por mil
a 20 por mil).
2. Incremento del ingreso per-cápita en 10% durante 2
años.
3. Reducción de la tasa de analfabetismo del 8% al 5%
entre enero de 1998 y diciembre de 2000.
Precisos

Accesibles Mensurables
Características
deseables
Económicos Relevantes
de
los indicadores
Oportunos y Fáciles de
puntuales interpretar

Fiables
Características deseables de los
indicadores
1. Precisos. Capacidad de medir de manera directa, inequívoca y exacta los
fenómenos (y sus cambios) para los cuales han sido elegidos. Depende de factores
técnicos –ejemplo la calidad de los datos y métodos utilizados– y se define como la
proximidad entre el valor final estimado y el verdadero valor poblacional desconocido.
2. Mensurables. Basan su cálculo en datos básicos disponibles, cuya obtención se
puede repetir sin dificultad en el futuro. Un indicador social sólo puede ser construido si
sabemos como hacerlo y existen los datos necesarios para su construcción. Esto significa
que existen indicadores que idealmente nos gustaría tener, pero que no podemos
construir en un momento dado.
3. Relevantes. Realmente útiles y dan respuestas pertinentes a interrogantes y
preocupaciones políticas fundamentales, satisfaciendo las necesidades de los usuarios
Características deseables de los
indicadores
4. Fáciles de interpretar. Indicadores cuyo eventual movimiento
en determinada dirección no debe suscitar ambigüedades respecto de la
interpretación para las políticas públicas.
5. Fiables. Indicadores que arrojan las mismas conclusiones si la
medición se realiza en forma repetida o a partir de diversas fuentes.
6. Oportunos y puntuales. Los indicadores deben generarse con
una frecuencia y puntualidad suficientes para permitir la supervisión de
las políticas públicas. La oportunidad se refiere al lapso entre la entrega de
resultados y el período de referencia. La puntualidad se relaciona con la
diferencia que se produce entre la fecha real de disponibilidad de los
resultados y la fecha especificada en el calendario.
Características deseables de los
indicadores
7. Económicos. La utilidad debe ser satisfactoria en relación con el
tiempo y el dinero empleados para construirlos y aplicarlos.
8. Accesibles. Se refiere a las condiciones en las que los usuarios pueden
obtener datos sobre indicadores sociales: dónde y cómo pedirlos, tiempo de
entrega, formatos disponibles y otras. Además de poder disponer de los datos,
los usuarios deben ser capaces de acceder a metadatos claros (la información
que acompaña a los datos, como por ejemplo textos explicativos y
documentación) y de contar con un apoyo especializado y diligente de los
productores para formularles sus preguntas.
9. Comparables. Indicadores que permiten las comparaciones entre
distintos países, áreas geográficas, grupos socioeconómicos y años. Los datos
presentados en forma aislada en el tiempo o en el espacio no tienen valor
Algunos indicadores
Nivel de ingresos
La educación
La calidad del empleo
Las características de la vivienda
Acceso a servicios básicos
Equipamiento de hogares
Mortalidad infantil
Desnutrición crónica infantil
Acceso a TI, etc.
2do Trabajo Colaborativo Grupal

Indicadores sociales:
Determine tres (3) indicadores que
podrían ser empleados en un Proyecto de
Inversión
SUMARIO

Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
¿Qué es inversión?
• Es el monto destinado a la adquisición de nuevos
equipos de producción y nuevas construcciones
productivas que generen mayor bienestar integral a
los grupos de interés afectados
Evaluación de un proyecto de
inversión
Punto de vista
financiero

Punto de vista Punto de vista


social económico
Evaluación de un proyecto de
inversión
Desde el Punto de vista Desde el Punto de vista Económico
Renunciar a un consumo presente, en pos de un
Financiero consumo futuro.
Estimar la inversión y las ventajas económicas a fin
Corriente de flujos negativos y de determinar si estas son como mínimo
positivos que se van a dar en un equivalente a las que puedan lograrse con otra
futuro incierto y que por lo tanto inversión

tendrá un valor en el tiempo


Desde el Punto de vista Social
La rentabilidad de la inversión no solo es económica y financiera, a este
concepto se suma que la inversión debe mejorar el bienestar social e integral,
del grupo humano afectado ( grupos de interés) en la zona de aplicación
Grupos de Interés o Stakeholders

Proveedores

Empleados Sociedad

Estado Inversión Gobierno

Burocracia Acreedores
Población
directamente
afectada
Conceptos Financieros Básicos
• Flujo de Efectivo
• Valor Actual Neto (VAN)
• Promedio
Flujo de Efectivo (cash flow)
Ponderado del
Costo de Capital “Entradas y salidas de efectivo y
• Tasa Interna de equivalentes de efectivo”
Retorno (TIR) Betraice Avolio Alecchi
Contabilidad Financiera
• Sostenibilidad
• Análisis costo-beneficio
• Análisis costo-efectividad
Flujo de Caja
VAN: Valor Actual Neto
Valor Actual (VA)
Es el valor presente de los flujos futuros sin considerar la
inversión
Valor Actual Neto (VAN):
Se obtiene de restar la inversión del Valor Actual (VA)

Regla de decisión:
“El VAN tienen que ser mayor a cero para que el proyecto sea rentable”
Valor Actual Neto (VAN)
El Costo de Capital Promedio Ponderado
(CCPP, WACC)
Medida financiera, que tiene el propósito de englobar en una sola
cifra expresada en términos porcentuales, el costo de las diferentes
fuentes de financiamiento para fondear algún proyecto de
inversión.
Para calcular el CCPP, se requiere conocer los montos, tasas de
interés y efectos fiscales de cada una de las fuentes de
financiamiento.

“El rendimiento del proyecto debe ser mayor al


WACC”
TIR: Tasa interna de retorno
Es la rentabilidad promedio de un capital invertido

Regla de decisión:
“Si la TIR es mayor que la tasa de descuento exigida (Ke) por
los inversionistas, es un proyecto rentable”

TIR > ke
Donde:
Ke : Costo de oportunidad o costo de capital o tasa de
descuento
La Tasa Interna de Retorno (TIR)
Tasa de descuento: 15%
TIR WACC
La TIR es la tasa de rentabilidad promedio anual que
un proyecto paga a los inversionistas (público o
privado) por invertir fondos en este proyecto.
La TIR, se debe comparar contra lo que se deseaba
obtener como beneficio mínimo: el WACC
TIR WACC

Año 0 -100 El WACC de este proyecto es de 9.50%; lo que significa, que esta es la valla
Año1 133 mínima que el proyecto debe superar.
Año 2 133 Más de eso, crea valor (¿para quién?, para el accionista), menos de eso
Año 3 170 destruye valor (para el accionista).
TIR 125%
¿Y si rinde el WACC?, pues ha rendido lo mínimo requerido.
¿Debemos aceptar o rechazar este proyecto desde el punto de vista de
la TIR?
Los inversionistas de este proyecto, necesitan como mínimo, que rinda 9.50% anual y
encuentran que este entrega una rentabilidad de 125%. Obviamente, deben aceptarlo.
Si la TIR fuese menor que el 9.50%, entonces los inversionistas deberían rechazarlo, pues
no cumple con sus expectativas de rentabilidad mínimas.
Sostenibilidad
Es la capacidad de un proyecto para mantener el nivel aceptable de flujo de
beneficios netos, a través de su vida útil.
Esta capacidad puede expresarse en términos cuantitativos y cualitativos como
resultado de evaluar, entre otros los aspectos:
1. Institucionales
2. Regulatorios
3. Económicos
4. Técnicos
5. Ambientales
6. Socioculturales.
Sostenibilidad
Sostenibilidad económica: Dinero para seguir funcionando
 Sostenibilidad social: El público objetivo se apropie de los
resultados y los aplique una vez terminado el plazo del
proyecto.
 Sostenibilidad ambiental: No afecta los recursos naturales
ni la calidad del medio ambiente ambiente.
 Sostenibilidad institucional: Ha convencido a las
instituciones involucradas de su utilidad y ha generado en
ellas cambios y compromisos con lo avanzado.
Sostenibilidad: Implica que los actores han
hecho suya la propuesta y los resultados obtenidos.

F. Sociales

No varían
en el corto
plazo

F. Institucionales F. Ambientales
Análisis costo-beneficio
Es el intento de llevar al máximo posible la cuantificación los beneficios y
costos en términos monetarios. Sin embargo, el análisis muy pocas veces
logra ese ideal de medir todos los beneficios y costos en términos
monetarios.
Jules Dupuit

Pretende determinar la conveniencia de un proyecto mediante la


enumeración y valoración posterior en términos monetarios de todos los
costos y beneficios derivados directa e indirectamente de un proyecto.
Iván Turmero
Análisis costo-beneficio
Un análisis de costo beneficio es un estudio
del retorno, no sólo financiero de nuestras
inversiones, sino también de aspectos
sociales y medioambientales de lo que el
proyecto tiene alguna o toda influencia.
Obliga a los lideres del proyecto a estimar los costos
(cuantitativos) y poner énfasis en los beneficios colaterales que
se tendrán a nivel de la propia organización (cuantitativos) como
sociedad y gobierno (cualitativos).
Análisis costo-beneficio
Para el caserío de Tucto ubicado en el Bajo Piura, el costo anual de
mantener en funcionamiento una estructura de control de
inundaciones es de S/ 10,000. La estructura proporciona un beneficio
(protección contra inundaciones) estimado en un valor de S/ 20,000
anualmente.
Al arrendar una máquina por S/ 3,000 anuales el costo anual de
mantenimiento se reducirá a S/ 8,000 y los beneficios de protección
de inundaciones aumentaran en a S/ 24,000 por año.
¿Cómo se determina la razón beneficio costo?
Análisis costo-beneficio

Alternativa A Alternativa B
Condición presente (CP) Condición mejorada (CM)
Beneficios anuales 20,000 24,000
Costos anuales 10,000 8,000

Alternativa A: No arrendar la máquina (No hacer nada)


Alternativa B: Arrendar la máquina
Análisis costo-efectividad
El análisis de costo-efectividad es una forma de análisis financiero
que consiste en comparar los costos relativos con los resultados
(efectos) de 2 o más proyectos de inversión.
Estos proyectos son potencialmente competidores y en general,
mutuamente excluyentes y nos permitirá determinar cuál de ellas es
mejor, desde un punto de vista económico y social.

Compara el costo por unidad de efecto en un


determinado proyecto o programa con la opción de
los costos por unidad de efectos para las
alternativas.
Análisis costo-efectividad
Permite ranquear las alternativas o realizar una comparación con
intervenciones o proyectos similares.
Permiten la clasificación de las intervenciones que dan lugar a los
mismos efectos.
Deberá estar directamente relacionada con el objetivo del proyecto.
La selección debe guiarse por dos criterios: confiabilidad y validez.
• Confiable, si produce resultados similares cuando se aplica
repetidamente a los mismos individuos o poblaciones. El análisis de
efectividad de costos incluye un rango razonable para estos efectos.
• Válido, si se tiene una gran relación con el impacto subyacente que
está tratando de capturar.
Análisis costo-efectividad
El ACE comprende tres procesos
1. Análisis de los costos de cada alternativa
2. Análisis de la efectividad de cada alternativa
3. Análisis de la relación entre los costos y la efectividad de cada
alternativa; dicha relación generalmente se expresa como un
coeficiente.
El coeficiente de costo-efectividad (CE) se calcula:
Dividiendo el costo de una alternativa (que generalmente se expresa en
términos monetarios) por la efectividad de esa alternativa (que por lo
general se expresa en términos no monetarios).
Análisis costo-efectividad
Alternativa Costos Efectividad Coeficiente del CE

A S/ 250,000 1,000 vidas 250,000/1000 =


salvadas S/ 250 por vida
B S/ 250,000 200 vidas 250,000/200 =
salvadas S/ 1,250 por vida
3er Trabajo Colaborativo Grupal
Análisis costo Efectividad:
Supongamos que tenemos 3 alternativas para intervenir la
deficiencia de hierro en escolares de 5 a 10 años de edad:
A.Entregarles a las madres complementos férricos en el hospital
B.Regalarles a los niños galletas fortificadas con hierro todas las
mañanas en el descanso de las 10 am.
C.Entregarle a cada niño las dosis de complemento férrico cada
semana en la escuela para que se las tome en casa
3er Trabajo Colaborativo Grupal
3. El presupuesto para cada alternativa es la siguiente:
 Alternativa A: S/ 23,000
 Alternativa B: S/ 22,500
 Alternativa C: S/ 25,000
4. Se han estimado de efectividad para cada alternativa:
 Alternativa A: 500 pacientes
 Alternativa B: 425 pacientes
 Alternativa C: 480 pacientes
5. Determine ¿Cual sería la alternativa mas viable? teniendo en consideración
el Costo Efectividad para intervenir este problema de salud pública infantil.
MUCHAS GRACIAS