El mercado de bienes

La ampliación del modelo (IS) de los mercados de bienes

• La demanda de bienes interiores también depende del tipo de

cambio real
• La política fiscal afecta tanto a la producción como a la balanza
comercial
• Una depreciación real puede mejorar la balanza comercial y elevar la
producción

Preguntas a responder

• ¿Puede estimular una expansión extranjera el crecimiento de la economía interior?

• ¿Deberían coordinarse las políticas macroeconómicas entre los países?

 El mercado de bienes

Z  C + I + G - IM/ε + X
¿Cómo afecta la depreciación al ahorro y a la inversión?

Z: Demanda total de bienes interiores (o sea, producidos en el país)

C+I+G: Demanda nacional de bienes (DD)
Q/ε : El valor en bienes interiores de las importaciones
C + I + G - Q/ε : Demanda nacional de bienes interiores (AA)
X: Exportaciones (Demanda extranjera de bienes interiores)
 El mercado de bienes

Los determinantes de C, I, y G

Demanda nacional: C + I + G = C(Y-T) + I(Y,r) + G

(+) (+,-)

Los determinantes de las importaciones

Importaciones: IM = IM(Y, ε) ε=EP/P* Bienes nacionales

en bienes extranjeros
(+ , + )

Los determinantes de las exportaciones

Exportaciones: X = X(Y*, ε)
(+ , -)
 El mercado de bienes

De la demanda nacional (DD) a la demanda nacional de bienes interiores (AA):

DD
DD

AA

Demanda
Demanda

Demanda nacional
(C + I + G)

Importaciones (IM/ε)

Producción Producción

Observaciones
• La diferencia entre DD y AA aumenta con la renta IM/ε= valor de las importaciones en bienes interiores
• AA es más plana que DD
• AA tiene pendiente positiva
De la demanda nacional de bienes interiores (AA) a la demanda total de bienes
interiores (ZZ):
Exportaciones netas:
Demanda de bienes interiores (ZZ)
incluye las exportaciones NX = X – IM/ ε;
Z = AA + X = (C+I+G– IM/ε)+X =DD + NX si ZZ=DD  NX=0

DD

Exportaciones netas, NX
ZZ
Demanda

Y < YTB
AA Superávit comercial
C
Exportaciones (X)
B 0
Y YTB

A
BC: Exportaciones netas (X –Q/ ε) NX
AC: Exportaciones BC Y > YTB
AB: Importaciones Déficit comercial

Y YTB Producción, Y
Producción
La relación IS en la economía
El nivel de producción de equilibrio y la balanza comercial

Equilibrio del mercado de bienes: Y = Z

Producción = Demanda de
interior bienes interiores

Y = C(Y-T) + I(Y,r) + G - IM(Y, ε)/ ε + X(Y*, ε)

Balanza comercial XN = X - IM/ε ¿<0 o >0?
 La relación IS en la economía

El nivel de producción de equilibrio y la balanza comercial

Exportaciones netas, NX
ZZ
Demanda, Z

Déficit comercial
A
Z B
0
YTB Y
C NX
Equilibrio
Y=Z

45°

Y Producción Producción, Y
 La relación IS en la economía
Un aumento de la demanda nacional o extranjera

Aumentos de la demanda nacional

• Suponga que G aumenta para incrementar la demanda nacional e Y:

Exportaciones netas, NX
ZZ´ (G > 0)
A´ Equilibrio inicial
Y = YTB
ZZ
Demanda, Z

Déficit comercial
BC
A
G>0 B
Nuevo 0
Equilibrio Y
YTB
( Y >  G)
C NX
Equilibrio
inicial
45°

Y Y´ Producción Producción, Y
 La relación IS en la economía
Un aumento de la demanda nacional

El efecto de un aumento de G en una economía abierta

Observaciones:

• Se crea un déficit comercial

• El multiplicador es menor

Pregunta: ¿Qué relación existe entre el déficit comercial y

el multiplicador menor?

(La causa es la misma: el aumento de la demanda es en parte demanda

de bienes interiores y en parte demanda de bienes extranjeros)
 La relación IS en la economía
Un aumento de la demanda nacional

El efecto de un aumento de G en una economía abierta

Observación:

Cuanto más abierta es la economía, menor es el efecto de una

variación de la demanda nacional sobre la producción.

Ejemplos:
Bélgica: Cociente entre las importaciones y el PIB del 70%.
Por tanto, un 70% del aumento de la demanda
nacional afectaría a las importaciones.
EE.UU.: Cociente de las importaciones = 13%
Incluso en el caso de EE.UU., el efecto en la producción se
ve reducido por la economía abierta.
 La relación IS en la economía
Un aumento de la demanda extranjera

A: equilibrio inicial con la balanza

comercial equilibrada
Aumenta Y* y, por tanto, se produce X

A´: Nuevo equilibrio

DD
 NX
ZZ´
A´

C ZZ
Demanda, Z

X

Exportaciones netas, NX
A
X  NX
Demanda de bienes 0 Y
interiores YTB Y´
NX´
Demanda nacional
NX
45° D

Y Y´ Producción Producción, Y
 La relación IS en la economía
Un aumento de la demanda extranjera

Resumen:

• El aumento de Y* aumenta la demanda de bienes interiores,

las exportaciones crecen y el equilibrio de Y aumenta.
• El aumento de Y aumenta las importaciones. El aumento de
las importaciones es menor que el crecimiento de las
exportaciones.
Reconsideración de la política fiscal
1. Un aumento de la demanda nacional provoca un aumento de Y
y un déficit comercial.
2. Un aumento de la demanda extranjera provoca un aumento de
Y y un superávit comercial.

Consecuencias:
Interdependencia de los países: la política fiscal de un país puede afectar a sus
socios comerciales
Un país A puede preferir esperar a que otros adopten medidas expansivas para
que “tiren” de todas las economías y que A tenga un superávit comercial (que se
suele considerar preferible -¿por qué?-)
Pero si todos hacen lo mismo, una posible recesión en todos los países puede
tardar en resolverse
 Importancia de la “coordinación”, pero muy difícil de conseguir por las
limitaciones inherentes (reuniones del G7 etc.); incentivos para prometer la
coordinación y luego no cumplir lo pactado
La depreciación, la balanza comercial y la producción

La depreciación de una moneda ($)

EP
Repaso:

P*
Tipo de cambio real: E: Tipo de cambio nominal ($/€)
P*: Nivel de precios extranjero
P: Nivel de precios nacional

Suponiendo que los La depreciación nominal de la moneda (€) hará que se

precios son abaraten los bienes del país en otros países y viceversa
constantes:
(depreciación real).
Ej: Si el euro se deprecia un 10 % con respecto al dólar,
los bienes europeos serán un 10 % más baratos que los
estadounidenses.

Recordatorio: Dada nuestra definición del tipo de cambio nominal una depreciación es una reducción del tipo de cambio E
 La depreciación, la balanza comercial y la producción:
la condición Marshall-Lerner

Exportaciones netas: NX  X – IM/ ε

NX = X(Y*, ε) - IM(Y, ε)/ ε

La depreciación (disminución de ε) afecta a la balanza comercial de tres formas :

1. X aumenta (la depreciación real abarata los bienes nacionales)

2. IM disminuye (la depreciación real encarece los bienes extranjeros)
3. 1/ε aumenta (el precio relativo de los bienes extranjeros sube, por lo que la
factura de las importaciones en bienes nacionales aumenta)

La condición Marshall-Lerner: Si tras una depreciación mejora la balanza comercial,

decimos que se cumple la “condición Marshall-Lerner”. Para que eso suceda, X debe
aumentar e IM disminuir lo suficiente para compensar la subida de 1/ ε.

Importamos menos cantidad de bienes pero, dado el encarecimiento de los bienes extranjeros, el coste total de
nuestras importaciones podría aumentar y aunque aumenten las exportaciones, el total podría resultar negativo .
La depreciación, la balanza comercial y la producción:
la condición Marshall-Lerner

Los efectos de una depreciación

1. La demanda, tanto la nacional como la extranjera, se desplaza hacia los

bienes interiores.

2. Aumento de las exportaciones netas (si se cumple la condición Marshall-

Lerner), o sea mejora de la balanza comercial

3. Aumento del nivel de equilibrio de Y

¿En qué difiere el efecto de una depreciación del provocado por un aumento
de la producción extranjera?

(Se parecen mucho en principio, pero la depreciación encarece los

productos extranjeros y puede provocar inflación y protestas en el país o
subidas salariales y, por tanto más inflación, lo que reduce, de hecho, la
depreciación real)
 Un aumento de la demanda extranjera

A: equilibrio inicial con la balanza

comercial equilibrada
Aumenta Y* y, por tanto, se produce X

A´: Nuevo equilibrio

DD
 NX
ZZ´
A´

C ZZ
Demanda, Z

X

Exportaciones netas, NX
A
X  NX
Demanda de bienes 0 Y
interiores YTB Y´
NX´
Demanda nacional
NX
45° D

Y Y´ Producción Producción, Y

18
 La combinación de la política de tipo de cambio

Objetivo: Reducir el déficit comercial sin alterar Y

Política: Combinar la depreciación y la restricción fiscal

La depreciación desplaza ZZ a
La depreciación desplaza NX
ZZ´; Y  Y´
a NX´ y la balanza comercial
La reducción de G desplaza mejora
ZZ´ a ZZ ; Y´  Y
G

ZZ´
A´

Exportaciones netas, NX
ZZ
Demanda, Z

A NX
NX B
0 Y

Equilibrio
inicial NX´
C
NX
45°

Y Y´ Producción Producción, Y
 La combinación de la política de tipo de cambio

Conclusión del ejemplo anterior: importancia de utilizar dos instrumentos de

política económica cuando se persiguen dos objetivos (regla de Tinbergen)

Combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal

Condiciones iniciales Superávit comercial Déficit comercial

Bajo nivel de producción ε? G ε  G?
Elevado nivel de producción ε  G? ε? G

Recordatorios:
-Un aumento de G eleva la producción y provoca déficit comercial
-Una depreciación eleva la producción y mejora la balanza comercial
 Análisis dinámico: la curva J

Disipar respuesta en el tiempo de los precios y las

cantidades: los precios responden más deprisa.

Una depreciación puede provocar un deterioro inicial

de la balanza comercial: ε aumenta pero ni X ni IM
varían demasiado

Con el paso del tiempo, las exportaciones y las

importaciones responden y la depreciación produce
una mejora de la balanza comercial
 Análisis dinámico: la curva J

OA: Déficit comercial existente antes de la depreciación

Tras la depreciación puede que los precios reaccionen
antes que las cantidades.
AB: Δ Déficit el efecto de la depreciación se refleja más
+ rápidamente en el precio de la importaciones que en la
cantidad de bienes exportados
BC: Con el paso del tiempo las exportaciones Δ. A partir de
C se produce una mejora de la Balanza Comercial
Depreciación
Exportaciones netas, NX

Tiempo
0
t

A C

B
_
 Algunas Conclusiones

Los estudios econométricos tienden a confirmar que en la mayoría de los

países de la OCDE se cumple la condición Marshall-Lerner, es decir, una
depreciación acaba mejorando la balanza comercial…

… pero se observa que este proceso tarda tiempo (entre seis meses y un año)
Consecuencias: la depreciación reduce inicialmente las exportaciones netas, lo
que produce un efecto contractivo en la producción, por lo que…

… una depreciación que pretenda mejorar tanto la balanza comercial y elevar

la producción interior producirá durante algún tiempo unos efectos contrarios a
los deseados.
 El ahorro, la inversión y los déficit comerciales

Repaso: Y = C + I + G - IM/ε + X y S=Y-C+T

Restando C + T de ambos miembros:

S = I + G - T – IM/ε + X

Y recordando que NX  X – IM/ε

NX = S + (T - G) - I

Balanza
= Ahorro - Inversión
comercial
 NX = S + (T-G) - I

Observaciones:
• Superávit comercial: S total mayor que I (préstamo neto al resto del mundo).
• Déficit comercial: I mayor que S total (préstamo neto del resto del mundo).
• Un aumento de la inversión debe ir acompañado de un incremento del
ahorro privado o público o de un deterioro de la balanza comercial.
• Un aumento del déficit público debe ir acompañado de un aumento del
ahorro privado, de una reducción de la inversión o de un deterioro de la
balanza comercial.
• Un país que tenga una elevada tasa de ahorro, privado y público, debe
tener una elevada tasa de inversión o un elevado superávit comercial.

¿Cómo afecta la depreciación al ahorro y a la inversión?

(La depreciación eleva la producción y por lo tanto al ahorro; si la inversión no

varía, S total es mayor que I, o sea aumenta NX)