Unidad 4

Modelos para el análisis de

proyectos de inversión

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 Objetivo General
Aplicar la Hoja de cálculo de Excel en la
elaboración de flujos de Caja, para el
cálculo del Van y de la Tir así como el
análisis de las opciones antes de una toma
de decisión financiera.

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 Objetivos Específicos
• Utilizar los conceptos básicos para evaluar un
proyecto de inversión
• Aplicar modelos de Valoración para proyectos
de inversión
• Analizar la viabilidad o no de un proyecto a
partir de los conceptos de TIR Y VAN
• Calcular el periodo de recuperación de la
inversión

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 Metodología

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 Evaluación

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 Temario

 Métodos de Valoración y Terminología

 Métodos de Valor Actual Neto (VAN)

 Tasa Interna de Retorno (TIR)

 Periodo de Recuperación.

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 VALOR ACTUAL NETO - VAN

Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un

determinado número de flujos de caja futuros, originados por una
inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual
(es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja
futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de
tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.
Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos
de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta
equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia
es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que
el proyecto sea aceptado.

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 Valor Presente Neto (VPN)

• El Valor Presente Neto (VPN) o también

conocido como Valor Actual Neto (VAN) es
actualmente uno de los métodos de análisis
mas utilizado y sencillo para evaluar
proyectos de inversión a largo plazo.

• El objetivo del Valor Presente Neto es

determinar si una inversión es redituable, es
decir, si vamos a obtener una ganancia o una
pérdida.

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El valor presente neto depende de las siguientes variables.

• Inversión inicial previa.

• Inversiones durante la operación.
• Flujos netos de efectivo.
• Tasa de descuento.
• Número de periodos que dure el
proyecto.

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Propiedad de la ESPOL. Uso exclusivo del CEC 11
 VALOR ACTUAL NETO - VAN
La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

Vt: los flujos en cada periodo t

Io: el valor de desembolso inicial de la inversión
N : numero de periodos considerado

El tipo de interés es k. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como

referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se
estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo
específico. En otros casos, se utilizará el coste de oportunidad.

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 INTERPRETACION DEL VAN
Valor Significado
La inversión produciría ganancias
VAN > 0 por encima de la rentabilidad
exigida (r)
La inversión produciría pérdidas por
VAN < 0
debajo de la rentabilidad exigida (r)
La inversión no produciría ni
VAN = 0
ganancias ni pérdidas
Propiedad de la ESPOL. Uso exclusivo del CEC
Decisión a tomar
El proyecto puede aceptarse
El proyecto debería rechazarse
Dado que el proyecto no agrega valor
monetario por encima de la
rentabilidad exigida (r), la decisión
debería basarse en otros criterios,
como la obtención de un mejor
posicionamiento en el mercado u otros
factores.
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 TASA INTERNA DE RETORNO-TIR

Es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de

retorno también es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la
reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia
del negocio y se expresa en porcentaje. También es conocida como Tasa
crítica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mínima de
rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión
específico.

La Tasa Interna de Retorno TIR es el tipo de descuento que hace igual a

cero el VAN

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 TASA INTERNA DE RETORNO-TIR
Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno,
es una herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la
factibilidad de diferentes opciones de inversión.

El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:

Si TIRes mayor igual a
r:
Se aceptará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad
mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad).
Si TIR r:

Se rechazará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad

menor que la rentabilidad mínima requerida.

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 Periodo de Recuperación
de la Inversión
El Periodo de Recuperación de la Inversión es el tiempo
requerido para que la empresa recupere su inversión
inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de
efectivo.

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 Fórmula:

PR = a + [(b – c)/ d)]

Donde:
a= Año anterior inmediato a que se recupera la inversión.
b= Inversión inicial.
c= Suma de lo flujos de efectivo anteriores.
d= FNE del año en que se satisface la inversión.

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 Un proyecto de inversión nos ofrece el desembolso inicial y los flujos de caja que a
continuación le detallamos:

Proyecto Desembolso FNE 1 FNE 2 FNE 3 FNE 4

A 500 200 250 300 400

B 500 200 ----- 200 500

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 PR = a + [(b – c)/ d)]
PR = 2 + [(500 – 450) / 300)]
=2 + [(50 / 300)]
=2 + .166667
=2.16 (.16*12 meses)

=1.9  1 mes
• Años .9 *30 días = 27 días

PR= 2 años 1 mes 27 días

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