UNIDAD II: DIAGNÓSTICO ECONÓMICO

FINANCIERO DE UNA EMPRESA.

SESIÓN Nº 6: ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD:

MÉTODO DU PONT
  ANALISIS DE LA
RENTABILIDAD Y EL
SISTEMA DUPONT
 Se utiliza para
Es uno de los
utilizar los
indicadores
estados
mas
financieros de
relevantes
la empresa y
para medir el
evaluar su
éxitos de una
condición
empresa
financiera

Reúne el estado de
La rentabilidad pérdidas y ganancias:
se realiza a dos • Rendimiento sobre
niveles: los activos
• Rentabilidad totales(ROA)o
Económica rendimiento de la
• Rentabilidad inversión(ROI)
Financiera • Retorno sobre el
patrimonio(ROE)

•Puede verse el contenido en MARIO

APAZA MEZA. “Consultor Económico
Financiero”, Capitulo IX, págs. 309
 Los conceptos más usados para medir la
rentabilidad son:

UTILIDAD NETA

UTILIDAD ANTES DE
VALOR INTERESES,
IMPUESTOS,
ECONOMICO
DEPRECIACIONES,Y
AGREGADO(EVA) AMORTIZACIONES

FLUJO DE CAJA
DESPUES DE
OPERACIONES
RETORNO SOBRE
PATRIMONIO(ROE) •Puede verse el contenido en MARIO APAZA
MEZA. “Consultor Económico Financiero”,
Capitulo IX, págs. 310
 PORQUE ES IMPORTANTE LA
RENTABILIDAD?

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 310
 Los ratios más usados relacionan cuatro variables de gestión
fundamentales para la rentabilidad empresarial: ACTIVO,
VENTAS,CAPITAL, RESULTADOS

DENOMINACIÒN DEFINICIÒN CONTENIDO

ROI: RENTABILIDAD UAI = Util. antes de intereses e impuestos Mide la productividad o

ECONOMICA AT Activo Total rendimiento de los activos
reales de la empresa
UAI = Util. antes de intereses e impuestos Mide el margen de
MARGEN DE VENTAS VENTAS Total de Ventas utilidad que se consigue
por las ventas de
explotación de la empresa
ROTACION DE UAI = Total de Ventas Mide la efectividad con
ACTIVOS ACTIVOS Total Activos que se utilizan los activos
de la empresa.
 • Es también conocido como :ratio de rentabilidad del activo,
ratio de rentabilidad o ROI

ROI = UAII * VENTAS

VENTAS ACTIVO

• Y así al proceder de esta forma se a conseguido que la

rentabilidad económica se vea como resultante de dos
componentes: el margen de las ventas y la rotación de
activos.
•Puede verse el contenido en MARIO APAZA
MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 311 - 312
IR
Margen de utilidad sobre las Ventas = Utilidad Neta
Ventas

Retorno sobre los Activos(RSA)= Utilidad Neta

Activo Total

Retorno sobre el Patrimonio Neto(RSP)= Utilidad Neta

Patrimonio Neto

Razón de Activo Neto de Trabajo = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Razón Severa (Del Âcido) = (Activo Circulante – Inventario) / Pasivo Corriente

Capital de Trabajo = Activo corriente - Pasivo Circulante

IR
 LOS RATIOS DEL MARGEN Y DE ROTACIÓN

expresa

MARGEN: La utilidad
obtenida por cada
nuevo sol vendido.
ROTACION: el numero
de nuevos soles
vendidos por cada
nuevo sol invertido.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA MEZA.

“Consultor Económico Financiero”, Capitulo IX,
págs. 312
 Ingresos Costos de
producción
UTILIDAD menos
Gastos de
Egresos = venta
MARGEN DE
= Dividido por
VENTAS Gastos de
Precio de
venta administración
VENTAS Multiplicado
RSA = Multiplicado por
por
Volumen
de ventas
ROTACIÓN
DE ACTIVO = Dividido por
Activo
fijo neto
Caja y bancos
Mas
TOTAL Ctas. Por
Activo
ACTIVOS = cobrar
corriente
Existencias

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 312
 ANALISIS DUPONT

Indica que

El rendimiento A la utilidad neta

sobre la
inversión.
= dividida por el
patrimonio

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 313
 MEJORAR LA RENTABILIDAD
Es

Aumentando el margen
Una de las políticas
operativas de la Como?
empresa, creando Aumentando la rotación
valor para los
accionistas. Disminuyendo a
cualquiera de las 2
magnitudes

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 313 - 316
 ANALISIS DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA

¿Cómo se calcula la
rentabilidad
financiera?

RSP = MARGEN FINACIERO * ROTACION

*APALANCAMIENTO

pretende
Medir la capacidad
de remunerar a los
accionistas de la
empresa.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 316-317
 la rentabilidad financiera será
incrementada cuando:

Se produzca un incremento de la rentabilidad económica.

Se produzca igualmente un incremento de la rotación de los activos

Se consiga un incremento de la relación de endeudamiento.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IR
IX, págs. 317
 Es un componente debido al El FA se deriva de la
uso de endeudamiento o relación de los dos
financiación ajena ratios siguientes:

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐

FA = x
Donde, 𝑼𝑨𝑰𝑰 𝑷𝑵

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 𝑼.𝒅𝒆𝒔𝒑𝒖𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 𝒆 𝑰𝑹

=
𝑼𝑨𝑰𝑰 𝑼.𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 𝒚 𝒅𝒆 𝑰𝑹

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 317
 Mayores
El aumento de la costos de
FISCAL
deuda tiene un intereses.
doble efecto: Ahorro 30%
FINANCIER intereses como
O gastos
deducible

A través de la 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎

El FAF influye en FA = 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
UN
el RPS también
1(FA+) entonces la deuda
como un efecto A través de aumenta la rentabilidad
doble: los recursos
𝑈𝑁 𝐴𝑇
Y su uso será conveniente
o capitales FA = 𝑈𝐴𝐼𝐼 1(FA-) la deuda no será
propios 𝑅𝑃
conveniente

1(FA 0) el efecto de la
deuda no altera la
FA POSITIVO: Cuando UN disminuye menos que RP por el uso de la deuda rentabilidad económica
FA NEGATIVO: Cuando UN disminuye más que RP por el uso de la deuda

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 318
 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 𝒆 𝒊𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐
Ratio cobertura de intereses = 𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔

Los acreedores utilizan La idea consiste en

esta medida para calcular cuantas veces
calcular el grado de cubre la utilidad anual de
seguridad estimable la empresa sus gastos en
para los préstamos o concepto de intereses.
créditos a conceder a
una empresa.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 319
EL MARGEN DE UTILIDAD SOBRE VENTAS (ROS)

Nos indica que

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 porcentaje presenta la
MARGEN DE UTILIDAD (%) = utilidad neta sobre las
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
ventas netas que se
realizaron.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 321
 EL RETORNO SOBRE LOS ACTIVOS (RSA)

Mide el porcentaje de
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 rentabilidad que representa la
RSA (%) =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 utilidad neta sobre el activo
total

El RSA es un índice utilizado

con frecuencia y es apropiado
relacionar el resultado de los
accionistas con el PN, que es el
capital invertido por estos.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 321
 EL RETORNO SOBRE EL PATRIMONIO NETO (RSP)

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
El RPS nos dice el
RSP (%) = porcentaje de rendimiento
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐
que representa la UN o
final , después de los
impuestos sobre el PN.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 321
 EL RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO (ROIC)

El impuesto que se habría pagado si

no se hubiera utilizado deuda
𝑹𝒆𝒔𝒖𝒍𝒕𝒂𝒅𝒐 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒊𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔 financiera.
ROIC =
𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒕𝒊𝒅𝒐 Se tiene en cuenta básicamente cual
es el capital que “cuesta”.

En general esta es la suma de los fondos

propios y ajenos, excluyendo aquellos que no
representen un costo explicito o implícito, como
es el caso de las deudas comerciales.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo IR
IX, págs. 322
 SISTEMA DUPONT
Técnica de investigación aplicada por la
administración como un marco de referencia para el
análisis de los estados financieros, determinando la
condición financiera de la empresa.

Descomponer el RSP en 3 partes

• Margen de utilidad sobre las ventas

• Rotación del activo total
• Multiplicador del patrimonio neto

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 323
 Utilidade
indica s sobre
las
ventas

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

• 𝐷𝑢𝑝𝑜𝑛𝑡 = × × = 𝑅𝑆𝑃
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜

Número indica indica Activo

de ventas generado por
cada nuevo
del activo sol de
en el año patrimonio
neto

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA

MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo IR
IX, págs. 323 - 324