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Las expectativas: los instrumentos básicos
Conceptos fundamentales:
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Expectativas racionales.
Las expectativas no son arbitrarias, los inversores
financieros, las empresas y las personas en general piensan
mucho en lo que puede ocurrir en el futuro. Lo hacen
evaluando el riesgo de la política futura esperada y
averiguan las implicaciones para la futura actividad, si no
lo hacen por si solos lo ven en los diarios y noticieros,
quienes suministran esta información en base a estudios
racionales del futuro. Este método de formación de
expectativas se denomina expectativas racionales y
consiste en mirar al futuro, a diferencia de las meras
extrapolaciones del pasado.
Supuestos en los que se basa esta escuela
de pensamiento Lucas y Sargent.
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Las expectativas, el consumo y la inversión
El consumo
Pequeño acercamiento a la historia del pensamiento
económico:
•Milton Friedman: Teoría del consumo de la renta
permanente
•Franco Modigliani: Teoría del consumo del ciclo
vital
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Las expectativas, el consumo y la inversión
El consumo
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Las expectativas, el consumo y la inversión
El consumo
Determinación del consumo por medio de la teoría del
consumidor muy previsor
Para determinar su nivel de consumo el consumidor
debería:
Primero: determinar la riqueza total
Riqueza no humana:
Patrimonio financiero
Patrimonio inmobiliario
Riqueza humana:
Valor acual de la renta esperada tras los impuestos
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Las expectativas, el consumo y la inversión
El consumo
Determinación del consumo por medio de la teoría del
consumidor muy previsor
• Segundo: gastar una proporción de la riqueza
total que le permitiría mantener el
mismo nivel de consumo todos los
años de la vida del consumidor.
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Las expectativas, el consumo y la inversión
Determinación del consumo por medio de la teoría del
consumidor muy previsor
Ct = C (riqueza total)t
C = Consumo
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Las expectativas, el consumo y la inversión
Determinación del consumo por medio de la teoría del consumidor muy previsor
Un
ejemplo:
Un estudiante de 21 años, le quedan tres años más de
universidad hasta conseguir su primer empleo.
• Riqueza no humana = 0
(coche, estéreo, y PC - préstamos de estudiantes = 0)
• Riqueza humana:
El salario inicial (3 años en dólares del año 2000) =
40.000$
Aumentará un 3% al año en términos reales
La edad de jubilación es de 60
Impuestos: 25% de la renta
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Las expectativas, el consumo y la inversión
Determinación del consumo por medio de la teoría del consumidor muy previsor
Un ejemplo (continuación):
Valor actual de la renta laboral = valor de la renta
laboral después de los impuestos esperada,
descontado utilizando tipos de interés reales.
YLT = renta laboral real del año t
Un ejemplo
(continuación):
V(YLte - Tte) = 0,75[1+(1,03)+(1,03)2+ … +(1,03)36] (40.000$)
0,75: Porción de la renta tras los impuestos
0,03: Tasa de crecimiento esperada en la renta real
37 años: años durante los que se gana la renta
40.000$: renta inicial en dólares del año 2000
V(YLte - Tte) = 0,75(66,2)(40.000)=1.986.000$
¿Cuánto debe consumir?
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Las expectativas, el consumo y la inversión
Determinación del consumo por medio de la teoría del consumidor muy previsor
Un ejemplo (continuación):
• Renta laboral esperada durante toda su vida = 1.986.000$
• Tiempo que se espera de vida actualmente = 56 años
• Para consumir lo mismo cada año:
Riqueza total vida que espera que le quede =
1.986.000$/56 = 35.464$ al año
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Las expectativas, el consumo y la inversión
Consideración de todas las variables: la renta actual, las
expectativas y el consumo
Dado: C1=C(Riqueza totalt, YLt-Tt)
Las expectativas afectan al consumo de dos formas:
• Riqueza humana: Las expectativas de
• la renta laboral futura
• los tipos de interés reales
• los impuestos
• Riqueza no humana: Las expectativas de
• las acciones
• los bonos
Pág. 20 • la vivienda
Las expectativas, el consumo y la inversión
Consideración de todas las variables: la renta actual, las
expectativas y el consumo
Dos implicaciones de la dependencia del consumo con
respecto a las expectativas
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Las expectativas, el consumo y la inversión
La inversión y las expectativas sobre los beneficios
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Las expectativas, el consumo y la inversión
La volatilidad del consumo y de la inversión
Similitudes entre el consumo y la inversión
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Las expectativas, el consumo y la inversión
La volatilidad del consumo y de la inversión
Diferencias entre el consumo y la inversión
• Cuando los consumidores se encuentran un aumento de su renta
que consideran permanente, responden a lo sumo con un
aumento equivalente al consumo.
• Un aumento permanente de las ventas puede llevar a un mayor
crecimiento de la inversión.
Observación:
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Expectativas y relación IS
Al incorporar expectativas al análisis IS no
solo dependerá de variables actuales sino
también de variables esperadas.
Y = A( (Y,T,r), Ye, Te, re)) + G
+-- + - -
Por lo tanto seguirá teniendo pendiente
negativa pero será más vertical que cuando
no se incluyen las expectativas al análisis.
r
IS
Y
Una gran reducción del interés actual provoca un efecto sobre la renta menor
si no es acompañado de un cambio de expectativas sobre el tipo de interés real
futuro. Por lo tanto la efectividad de la política económica es menor pero
especialmente la política monetaria.
Expectativas y la relación LM
La cantidad de dinero que desea mantener
en efectivo el individuo depende de:
- Nivel actual de actividad.
- Tipo de interés nominal actual.
Informe de la Comisión Mundial sobre el Medio Ambiente y el Desarrollo (Comisión Brundtland): Nuestro
Futuro Común ONU (11/12/1987)
Dimensiones o pilares sobre los que se
sostiene:
Este último pilar es necesario para que los otros dos sean estables.
Características estructurales comunes de los países
subdesarrollados
% de la
población
Cada punto de la curva se lee como porcentaje
acumulativo de los hogares o las personas. La curva
parte del origen (0,0) y termina en el punto (100,100).
Si el ingreso estuviera distribuido de manera
perfectamente equitativa, la curva coincidiría con la
línea de 45 grados que pasa por el origen (por
ejemplo el 30% de los hogares o de la población
percibe el 30% del ingreso).
Si existiera desigualdad perfecta, o sea, si un hogar o
persona poseyera todo el ingreso, la curva coincidiría
con el eje horizontal hasta el punto (100,0) donde
saltaría el punto (100,100). En general la curva se
encuentra en una situación intermedia entre estos dos
extremos
Si una curva de Lorenz se encuentra
siempre por encima de otra (y, por lo tanto,
está más cerca de la línea de 45 grados)
podemos decir sin ambigüedad que la
primera exhibe menor desigualdad que la
segunda. Esta comparación gráfica entre
distribuciones de distintos dominios
geográficos o temporales es el principal
empleo de las curvas de Lorenz
El coeficiente de Gini se calcula como una razón de las áreas en el
diagrama de la curva de Lorenz. Si el área entre la línea de perfecta
igualdad y la curva de Lorenz es A, y el área por debajo de la curva de
Lorenz es B, entonces el coeficiente de Gini es A/(A+B). Esta tasa se
expresa como porcentaje o como equivalente numérico de ese porcentaje,
que es siempre un número entre 0 y 1.
0 = igualdad
perfecta.
1= desigualdad
perfecta.
Relación Curva de Lorenz e
índice de Gini
2015: 0,386
2016: 0,417
Brecha social
1998 el decil más rico tenía ingresos 34.7
veces que el más pobre.
2003 el decil más rico tenía ingresos 59.7
veces que el más pobre.
2008 el decil más rico tenía ingresos 33.5
veces que el más pobre.
2017 el decil 10 recibe 23 veces más que el
decil 1.
Macroeconomía I Teoria. Gelman-
Garcia - Quirelli - Torrente
EL DESARROLLO HUMANO
IDH
Categorías de países:
• 0.8 a 1: Alto desarrollo.
• 0.5 a 0.799: Mediano desarrollo.
Informe sobre Desarrollo Humano 2016 (elaborado con datos de 2015), del Programa de las
Naciones Unidas para el Desarrollo.
Evolución IDH Argentina
Fecha IDH Ranking IDH
2015 0,827 45º
2014 0,826 40º
2013 0,825 49º
2012 0,823 49º
2011 0,822 49º
2010 0,816 49º
2009 0,802 45º
2008 0,794 51º
2007 0,792 45º
2006 0,788 46º
2005 0,782 51º
2004 0,780 46º
2003 0,775 46º
2002 0,770 45º
2001 0,776 41º
2000 0,771 43º
1999 0,764 38º
1998 0,753 41º
1997 0,746 40º
1996 0,738 40º
1995 0,731 40º
1994 0,728 39º
1993 0,725 37º
1992 0,720 37º
1991 0,713 41º
1990 0,705 51º
IDH ampliado
Adiciona al anterior:
• Tasas de mortalidad infantil.
• Calidad de vida.
• Tasa de empleo y desempleo.
Otros indicadores.
• Índice relativo al género.
• Infraestructura sanitaria.
• Gasto público en salud, educación y seguridad.
• Capacidad de ahorro por habitante.
• Avances tecnológicos.
• Indicadores del mercado laboral.
• Distribución del ingreso.
• Indicadores poblacionales: crecimiento, mortalidad, natalidad, fecundidad y
desnutrición, etc.
Salir del subdesarrollo implica la toma de decisiones
intertemporales ligadas a:
Inflación
Pol. Monetaria
Desempleo
Pol. Fiscal
Macroeconomía Crecimiento
Déficit externo
Pol. de oferta
Tipo de cambio