¡BIENVENIDOS!

Cátedras:
“Contabilidad IV: Análisis Financiero de
EECC” (Plan 2010) e “Información Financiera
Consolidada y Análisis de la Información
Financiera” (Plan 2018)
 Carrera: Contador Público
• Curso y cuatrimestre: 4° año – 1° Cuatrimestre
• Ubicación de temas a exponer:
Plan 2010
• UNIDAD N°2: Análisis de la Información
Financiera
Plan 2018
• UNIDAD N°7: Rentabilidad del Activo
 Contenidos Conceptuales
I. Rentabilidad del Activo Operativo Neto.
II. Eficiencia en el uso de los activos netos.
III. Margen sobre ventas

Contenidos procedimentales
Analizar y descomponer la rentabilidad del activo teniendo en
cuenta el margen y la rotación. Calcular la rotación del activo
total y de sus distintos componentes para evaluar la eficiencia en
el uso de los activos operativos.
 Resumen introductorio
• ¿Qué es la rentabilidad?
• La rentabilidad es la capacidad para generar utilidad o
ganancia; por ejemplo, un negocio es rentable cuando
genera mayores ingresos que egresos.
• Es un índice que mide la relación entre la utilidad o la
ganancia obtenida, y la inversión o los recursos que se
utilizaron para obtenerla.
• La rentabilidad es un buen indicador del desarrollo de una
inversión y de la capacidad de la empresa para remunerar
los recursos financieros utilizados.
• Una mayor ganancia no se traduce en una mayor
rentabilidad y la rentabilidad no es sinónimo de
rendimiento.
Rentabilidad Económica y Rentabilidad
Financiera
• La rentabilidad económica (RE) tiene en
cuenta todos los activos utilizados para
generar rentabilidad.
• La rentabilidad financiera (RF) sólo tiene en
cuenta la cantidad de recursos propios
utilizados. Es decir, a la hora de calcular la RF
excluimos las deudas.
La actividad de la empresa se puede dividir
en dos áreas diferenciadas:
• Actividad financiera: Comprende la obtención de
fondos en el mercado financiero y su
reintegro/retribución, así como la inversión de los
excedentes de efectivo obtenidos → Se materializa en
el pasivo financiero neto y el patrimonio neto en
balance.
• Actividad operativa: Comprende la inversión en
factores productivos (inmovilizado, existencias, mano
de obra, etc.) de los fondos procedentes de la actividad
financiera, aplicados a producir bienes/servicios que
son vendidos/prestados en el mercado real → Se
materializa en el activo operativo neto en balance.
 Reordenamiento de la información contable
para el análisis financiero
• Si bien la información contable refleja en forma integral y estandarizada
los efectos económicos de la actividad de la empresa, su forma de
exposición es poco útil para el análisis financiero (Fornero, 2011). Para
desarrollar un análisis financiero eficaz, es necesario reagrupar cifras y
partidas, respecto de cómo figuran registradas en la contabilidad para
obtener conclusiones válidas desde el punto de vista financiero. Para el
reordenamiento del estado de situación patrimonial, se agrupan
componentes operativos y fuentes financieras de fondos (Ross,
Westerfield & Jordan, 2008). La empresa invierte en recursos operativos,
que aplica al ciclo de negocio, obteniendo así excedentes operativos. Los
pasivos operativos son obligaciones directamente relacionadas con los
negocios, influidas por las condiciones comerciales, las disposiciones
regulatorias y las propias características del sector de la empresa. El pasivo
financiero, por otra parte, se refiere a las obligaciones contraídas en el
mercado financiero. El activo operativo neto es el activo operativo neto
del pasivo operativo. El pasivo financiero junto con el patrimonio neto
igualan el activo operativo neto.
Esquema Contable para análisis

Pasivo
Operativo
(Po)
Pasivo No
Pasivo Operativo (Pn)
Activo
Operativo
Activo (Ao)
Pasivo
Financiero
(D)

P. Neto
Patrimonio
Activo No Neto (C)
Operativo (An)
 Esquema Contable para análisis
y servicios

Pasivo
Financiero
(D) (D)
Activo
Operativo
Neto (Aon)
Mercado de

Patrimonio
(C)
Neto (C)

Actividad Operativa Actividad Financiera

 Activo Operativo Neto
• → El activo operativo neto representa la inversión
mantenida en capital corriente (existencias, créditos
comerciales y efectivo menos deudas comerciales) y en
activos no corrientes vinculados al negocio de la
empresa (inmovilizado e inversiones financieras en el
capital de empresas del grupo y asociadas). Estas
inversiones netas generan un flujo de efectivo libre
(derivado de los cobros por ventas, pagos a
proveedores, pagos por inversión en nuevos equipos
productivos, etc.), y un resultado operativo (derivado
de los ingresos por ventas, consumo de activos
operativos, etc.)
 Determinación del Activo Operativo
Neto
• Aon + Ann = D + C

• Aon = D + C – Ann
• Ej:
D = 25737
C = 106001 Aon = 84000
Ann = 47738
 Rentabilidad Operativa
• Indicador de cómo las empresas manejan los
activos existentes mientras generan
ganancias.
• Si la rentabilidad sobre activos es alta
demuestra que la empresa está funcionando
eficientemente.

ro = Ro/Aon
 Rentabilidad Operativa
ro = Ro / Ventas x Ventas / Aon
Margen Rotación

Margen sobre ventas:

Es una medida de rentabilidad que me indica
cuanto rinde c/$ que vendo (es el resultado
operativo por c/$ de ventas).
Mg s/vtas = Ro / Ventas
 Rentabilidad Operativa
Rotación del Activo Operativo Neto:
Es una medida de eficiencia. Soy eficiente en la
medida que necesito menos inversión para
alcanzar las ventas establecidas.

Rotac. del Aon = Ventas / Aon

(veces por año que vendo una cifra igual al Aon)
Eficiencia en el uso de los activos netos
La Rotación del Aon mide tanto la eficiencia en el
uso y provecho de los recursos disponibles,
como las ventas generadas por cada peso de
inversión, o la magnitud de la inversión
necesaria para generar un determinado
volumen de venta. Si la rotación es baja,
podría indicar que la empresa no está
generando el suficiente volumen de ventas en
proporción de su inversión.
Eficiencia en el uso delos activos netos
Esta influenciada por las rotaciones de los distintos rubros del
activo operativo neto.
• Rotación de Créditos por venta:
Mide la cantidad de veces que se cobran los créditos por vta durante el período de análisis.

Vtas a crédito + IVA + Res.Tcia = ------- veces por período

Stock Prom.créd. x vtas

Una Rot.de créd. x vta alto o creciente implica que la empresa opera más al contado, vende
más o se vuelve más eficiente en sus cobranzas. Si es baja o disminuye la empresa corre el
riesgo de tener muchos créditos por cobrar y no contar con activos líquidos para afrontar sus
propias obligaciones.

Plazo promedio de cobranzas (en días)

Pl.Prom.Cobranzas = 365
Rotac.Créd.x vtas

El resultado es el tiempo promedio en que las ctas x cobrar tardan en convertirse en efectivo.
Eficiencia en el uso de los activos netos
• Rotación de Bs. De Cambio:
Permite identificar cuántas veces el inventario se convierte en dinero o en cuentas por
cobrar (se ha vendido)

Con flujo de salida : CMV = ----- veces al año (por período)

Stock Prom. Bs. Cbio

Plazo pr.vta del Stock Prom.(en días)= 365

Rot.Bs de Cbio

Con flujo de entrada : Compras = ------ veces al año (por período)

Stock Prom. Bs. Cbio

Antigüedad del Stock (en días)= 365

Rot.Bs.Cbio
Eficiencia en el uso de los activos netos
• Rotación de Proveedores:
Rot.Prov.= Cpras a Créd. + IVA+ Res.Tcia = ------ veces por período
Stock Prom.Proveed.
Número de veces en que las cuentas por pagar se cancelan usando recursos líquidos de la empresa

Plazo Promedio de Pagos a Proveedores (en días)

Pl.Prom.Pagos = 365 (c/cuanto se paga)

Rot.Proveedores

• Rotación de Bs de Uso:
Rot.Bs.Uso= Ventas
Stock Prom.Bs Uso
 Margen sobre ventas
• Es el beneficio directo que obtiene una empresa
por un bien o servicio, es decir, la diferencia entre
el precio de venta (sin IVA) de un producto y su
costo. Por ello también se conoce como margen
de beneficio. Lo más común es calcularlo como
un porcentaje sobre las ventas.
Mg s/vtas = Ro
Ventas
 Margen sobre ventas
• Componentes:
 Ventas
 Costos y gastos operativos variables
 Contribución marginal
 Costos y gastos operativos fijos
 Resultado Operativo
Margen sobre ventas
 Bibliografía
• Finanzas Corporativas – 7° Edición- Ross,
Westerfield y Jaffe.
• http://www.economicas.unsa.edu.ar
• https://economipedia.com/
• Apuntes de la Cátedra
“No importa cuán despacio vayas
mientras no te detengas.”
Confucio

C.P.N. Marjorie E. Contreras