FINANZAS

UNIDAD I

MSc. JOSÉ MANUEL BEGAZO ZEGOVIA

EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

• Es el conjunto de instituciones (bancarias, financieras y

demás empresas e instituciones) autorizadas por La SBS
(Superintendencia de Banca y Seguros), encargadas de las
políticas financieras, de la supervisión y que operan en la
intermediación financiera.
• También, lo constituyen instituciones y empresas
encargadas de la circulación del flujo de dinero, cuya
actividad principal es canalizar el dinero de los ahorristas
hacia quienes desean invertir, es aquí los conocidos
mercados financieros.
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

• El Sistema Financiero Nacional incluye a diferentes tipos

de instituciones que captan depósitos como por
ejemplo: bancos, empresas financieras, cajas municipales
de ahorro y crédito, cajas rurales y el Banco de la
Nación que es una entidad del Estado que,
fundamentalmente, lleva a cabo operaciones del sector
público.
Ley Nro. 26702, Ley del Sistema
Financiero
• La ley del sistema financiero establece el marco de
regulación y supervisión, al cual se someten las empresas
que operen en el sistema financiero y de seguros, así
como aquellas que realicen actividades vinculadas o
complementarias al objeto social de dichas personas. Su
objetivo principal es dar el soporte normativo para
lograr un sistema financiero y un sistema de seguros
competitivos, sólidos y confiables que contribuyan al
desarrollo nacional.
Entidades que regulan y controlan el
sistema financiero
• Dentro de los entes reguladores, tenemos:
a) Banco Central de Reserva del Perú
b) Superintendencia de Banca y Seguros y AFP
c) El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV)
Banco Central de Reserva del Perú

Creado el 9 de Marzo de 1922, mediante

Ley Nro. 4500, por iniciativa de bancos
privados, con el objetivo de regular el
sistema crediticio y emitir, en forma
exclusiva, los billetes, pues es el
encargado de regular la moneda peruana
y el crédito del sistema financiero.
Banco Central de Reserva del Perú

Funciones:
• La regulación de la oferta y la política monetaria.
• La administración de las reservas internacionales
(RIN).
• Preservar la estabilidad monetaria.
• La emisión de billetes y monedas dentro del Perú.

Su papel es importante para medir los indicadores

económicos en el Perú, principalmente, para la inflación.
Superintendencia de Banca y Seguros y
AFP

Se caracteriza por ser un organismo de

control del Sistema Financiero Nacional,
cuyo objetivo principal es el controlar, en
representación del Estado, a las empresas
bancarias, financieras, de seguros y a las
demás personas naturales y jurídicas que
operan con fondos públicos. Además, es
la encargada de prevenir y detectar el
lavado de activos y financiamiento del
terrorismo.
Superintendencia de Banca y Seguros y
AFP
En este sentido, como organismo autónomo, se encarga
de regular y supervisar los siguientes sistemas dentro del
Perú:
• Sistema Financiero
• Sistema de seguros
• Sistema de pensiones
Además de fiscalizar al Banco Central de Reserva del
Perú y al Banco de la Nación
El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia
del Mercado de Valores (SMV)

Conocido anteriormente como

CONASEV, es una institución técnica,
especializada, pública, que forma parte del
Ministerio de Economía y Finanzas (MEF),
que tiene como objetivo principal, el velar
por la protección de los inversionistas,
por la eficiencia y transparencia de los
mercados de valores y por la correcta
formación y difusión de toda información
necesaria para la transparencia y correcta
formación de los precios.
El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia
del Mercado de Valores (SMV)

Funciones:
• Dictar normas legales en relación con la regulación del mercado de
valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
• Supervisar el cumplimiento de las normas referidas al mercado de
valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
• Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de
productos y el sistema de fondos colectivos.
• Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la
contabilidad de las mismas.
Empresas de operaciones múltiples

Banca múltiple

Empresas
financieras
Empresas de
operaciones Cajas municipales
múltiples
Cajas rurales

EDPYMES
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
a) Banca múltiple: Lo constituyen todos los bancos
comerciales; su función principal es recibir dinero a
través de depósitos (operaciones pasivas) o bajo
cualquier otra modalidad y, posteriormente, usar
ese dinero, incluyendo el propio capital o aquel
obtenido de otras fuentes de financiamiento, para
otorgar créditos, préstamos (operaciones activas)
en diversas modalidades o aplicarlos a operaciones
sujetas a riesgos de mercado. La entidad de control
que los regula es la SBS.
Empresas bancarias

Empresas bancarias
• BBVA Continental
• Banco de Comercio
• Banco de Crédito del Perú BCP
• Banco Financiero
• Banco Interamericano de Finanzas (Banbif)
• Scotiabank Perú
• Citibank
• Interbank
• Mi banco
• GNB
• Banco Falabella Perú
• Banco Santander Perú
• Banco Ripley
• Banco Azteca Perú
• Banco Cencosud
• ICBC
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
b) Empresas financieras:Son aquellas entidades
destinadas a captar recursos del público y a la
prestación de servicios financieros, entre estas,
ofrecer al público préstamos o facilidades de
financiamiento; facilitar las colocaciones de
primeras emisiones de valores; operar con
valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter
financiero. La entidad de control que los regula
es la SBS.
Empresas financieras

Empresas financieras
• Crediscotia Financiera
• Financiera Confianza
• Financiera Compartamos
• Credinka
• Financiera Efectiva
• Proempresa
• Mitsui
• Financiera TFC SA
• Financiera Oh!
• Financiera Qapaq
• Amérika Financiera
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
c) Cajas municipales de ahorro y crédito: aquellas
entidades similares a los bancos que captan
recursos del público y cuya especialidad
consisten en realizar operaciones de
financiamiento, preferentemente a las pequeñas
y microempresas. Para algunos resultan ser
riesgosas, sin embargo, el retorno del capital,
después de hacer un depósito, llega a ser muy
ventajoso.. La entidad de control que los regula
es la SBS.
Cajas Municipales de Ahorro y Crédito

CMAC Arequipa CMAC Maynas

CMAC Cusco CMAC Paita

CMAC Del Santa CMAC Piura

CMAC Trujillo CMAC Sullana

CMAC Huancayo CMAC Tacna

CMAC Ica CMCP LIMA

Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
d) Cajas rurales de ahorro y crédito: aquellas
entidades de crédito que captan recursos del
público y cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento, preferentemente a la mediana,
pequeña y micro empresa del ámbito rural. La
entidad de control que los regula es la SBS.
Cajas Rurales de Ahorro y Crédito

CRAC Raíz CRAC Sipán

CRAC Los
CRAC Prymera
Andes

CRAC Del
CRAC Incasur
Centro
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
e) Entidad de desarrollo para la pequeña y
microempresa: Es aquella cuya especialidad
consiste en otorgar financiamiento,
preferentemente a los empresarios de la pequeña
y micro empresa. La entidad de control que los
regula es la SBS.
EDPYMES

Acceso crediticio
Alternativa
BBVA Consumer
Finance
Credivisión
Inversiones La Cruz
Mi Casita
Marcimex
Solidaridad
GMG Servicios Perú
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
Empresas de
arrendamiento financiero

Empresas afianzadora y de
garantías

Empresas Especializadas Empresas de servicios

fiduciarios

Empresas administradoras
hipotecarias

Empresas de factoring
MERCADOS FINANCIEROS

• Los mercados financieros son espacios físicos o virtuales

en donde se compran y venden activos financieros
(acciones, bonos y futuros) entre agentes económicos.
Su función es la de hacer posible la intermediación entre
la gente que ahorra (excedentes) y las que necesitan
financiación (necesidades financieras). La conjunción de
ambas partes hace posible el intercambio que, por lo
general, se hace a través de intermediarios financieros
bajo un marco normativo.
LOS MERCADOS FINANCIEROS

• En otras palabras, estos mercados son usados para

reunir a aquellas personas que necesitan recursos
financieros con aquellos que los tienen, facilitando el
intercambio.
EL SISTEMA FINANCIERO

• En el sistema financiero, las funciones de los

mercados financieros son las siguientes:
• Facilitar el aumento del capital (mercado de
capitales).
• Facilitar la transferencia de riesgos (mercados de
derivados).
• Facilitar el comercio internacional (mercado de
divisas).
El interés en los mercados financieros

• Una de las variables más importantes que debemos

tener en cuenta en el mundo de los mercados
financieros es respecto a los tipos de interés.
Algunas personas o entidades requieren de
financiamiento, pues necesitan más recursos de los
que disponen para realizar sus actividades, y otras
presentan un exceso de fondos (ahorristas). Ante
esta situación, nacen los mercados financieros,
cuyo objetivo es facilitar que estos excedentes de
recursos puedan llegar a aquellos que lo requieran.
El interés en los mercados financieros

• En todo mercado realizar un intercambio de fondos

conlleva a que se genere un determinado precio
que tenemos que pagar por disponer de forma
inmediata de una cantidad de dinero que debemos
devolver después de que transcurra un
determinado periodo de tiempo.
• A este precio se le denomina interés, y reflejará
un costo para quienes lo soliciten (prestatarios) y
un ingreso para quienes lo concedan
(prestamistas), exigiendo esta compensación por
las siguientes razones:
El interés y los mercados financieros

• Por renunciar al derecho de uso de su dinero (en

consumo de bienes o servicios y tener un mayor
bienestar).
• Asumir el riesgo de no recuperar el dinero.
• Por la pérdida adquisitiva de compra del dinero en el
futuro.
Las partes intervinientes para fijar la tasa de interés de
equilibrio de mercado, vienen conformadas por las
siguientes:
Demandantes o compradores
(inversionistas)
• Formado por el conjunto de empresas o inversionistas
que requieren de recursos financieros para ejecutarlos
en alguna oportunidad de inversión productiva o
financiera y obtener beneficios futuros.
• Tiene una relación inversa con las tasas de interés, lo
que significa que, a menores tasas, se tendrá un mayor
incentivo a solicitar financiamiento.
Ofertantes o vendedores (ahorristas)

• Determinada por el conjunto de individuos e

instituciones que presentan un exceso de liquidez y que
están dispuestos a transferirlos a un determinado precio
(prestatarios).
• Mientras las tasas de interés sean altas, se tiene un
mayor incentivo a ahorrar y concederlas en préstamos,
por lo que presenta una relación directa.
El interés y los mercados financieros

• Ambas partes determinan una tasa de interés general,

llevando a su vez a un equilibrio en las decisiones de
inversión y ahorro de la economía. No obstante, el
intercambio en estos mercados se realiza a través de
terceros (intermediarios financieros), con el fin de
reducir los costos de información y de transacción al
momento de solicitar u ofertar los fondos.
Intermediarios financieros

Está conformado por el conjunto de instituciones

financieras y agentes especializados en la mediación entre
prestatarios y prestamistas. Se establecen dos tipos de
mercados:
• Mercado de intermediación indirecta
• Mercado de intermediación directa
Mercados de intermediación indirecta

• Por lo general, la transacción de los fondos se realiza a través de

instituciones que se encargan de captar los ahorros de personas o
empresas para colocarlos en el mercado en función de las
necesidades de los agentes deficitarios. Estas operaciones están a
cargo del sector bancario (bancos comerciales, Banco de la
Nación y el BCRP) y el sector no bancario (banca de inversión,
empresas financieras, de arrendamiento financiero, aseguradoras y
las AFP), quienes están regulados por la ley que rige el sistema
financiero a cargo de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
Asimismo, son estas las entidades que asumen los riesgos en los
productos y servicios financieros que ofrecen.
Mercados de intermediación directa

• En este mercado intervienen mediadores que se limitan

a realizar el contacto entre las partes sobre la base de
las necesidades, sin realizar ninguna labor de
transformación de los activos que se transen. Estos se
clasifican en los siguientes:
Mercado de intermediación directa

Clasificación de mediadores:
• Brokers: facilitan el contacto a cambio de una comisión,
sin asumir los riesgos de la operación realizada.
• Dealers: Son mediadores que compran y venden los
activos financieros por cuenta propia y, por tanto,
asumen los riesgos implicados en la negociación.
Mercados de intermediación directa

• En este tipo de intermediación es propio de los

mercados de capitales, en donde intervienen las
Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) y los bancos de
inversión. Sin embargo, también es supervisada por la
Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), un
organismo técnico especializado adscrito al Ministerio
de Economía y Finanzas, que tiene por finalidad velar por
la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de estos mercados.
Estructura del Sistema Financiero
Clasificación de los mercados financieros

a) Según la naturaleza de los activos negociados:

Mercado de deuda (renta fija).
Mercado de acciones (renta variable).
b) Según el plazo de vencimiento:
Mercado monetario.
Mercado de capitales.
c) De acuerdo con la emisión:
Mercado primario.
Mercado secundario.
Clasificación de los mercados financieros

d) Según la organización:
Mercados organizados.
Mercados OTC (over the counter)
e) Según la fecha de intercambio:
 Mercados spot.
 Mercado de derivados.
INSTRUMENTO FINANCIERO

DEFINICION
Instrumento financiero es cualquier contrato que dé lugar,
simultáneamente, a un activo financiero en una entidad y a
un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en
otra entidad.
ACTIVO FINANCIERO

DEFINICION
Cualquier activo que sea:
Efectivo;
Un instrumento patrimonial de otra entidad;
Un derecho contractual:
Para recibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad, o
para cambiar activos financieros o pasivos financieros con otra
entidad en condiciones potencialmente favorables para la
entidad.
PASIVO FINANCIERO

DEFINICION
Cualquier pasivo que sea:
Una obligación contractual:
Para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o
Para entregar activos financieros o pasivos financieros a otra
entidad en condiciones potencialmente desfavorables para la
entidad.
Un contrato que será o podrá ser liquidado en los
instrumentos patrimoniales de la propia entidad.
Mercado de Capitales peruano

• Introducción
• El mercado de capitales es una amplia plaza en la que se
ofrecen diversas oportunidades de inversión. Es
importante reconocer que en este mercado la obtención
de beneficios conlleva ciertos riesgos que pueden jugar
en favor o en contra del inversionista, ya que a un mayor
riesgo mayores ganancias pero también existen
probabilidades de perder gran parte del capital.
Mercado de capitales peruano

• Concepto
• El mercado de capitales es un tipo de mercado
financiero en el que se realiza la compra-venta de títulos
(principalmente las “acciones”), representativos de los
activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa.
Mercados Financieros

Mercados financieros

Mercados de dinero Mercado de capitales Mercado de futuros

(instrumentos de corto (instrumentos de derivados (contratos
plazo) mediano y largo plazo) de ejecución futura)

Mercado de valores Mercado de créditos

Base legal

• Desde la fundación de la Bolsa de Valores de Lima en

1857 la regulación y supervisión de las operaciones
bursátiles recayó completamente en esta, hasta que en
1970 aparece la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores que luego cambiará de nombre a
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Base Legal

• El mercado bursátil peruano tiene como principal pilar

de su estructura legal y de regulación a su propia Ley de
mercado de valores, basada en el Decreto Legislativo
Nro. 861 que entró en vigencia en diciembre de 1996.
• También se encuentra la autorregulación que juega un
papel importante en el ordenamiento del mercado de
valores en Perú, según se define en la misma Ley del
mercado de valores en su artículo Nro. 131; las bolsas
deben reglamentar su actividad y la de sus asociados,
vigilando su estricto cumplimiento.
Estructura del mercado.-
I. Los Reguladores
A. Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Es una institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar
por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de los
inversionistas. También, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de
valores.
Estructura del mercado.-
I. Los Reguladores
B. Empresas calificadoras de riesgo
Las empresas calificadoras de riesgos son empresas especializadas que emiten opinión
sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las obligaciones asumidas al emitir
por oferta pública, bonos e instrumentos de corto plazo, de acuerdo con las
condiciones establecidas (tasa de interés, plazo, etc.).
Así, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de estos valores, sobre la
base de una opinión especializada. Cuanto mejor sea la calificación de riesgo mayor
será la posibilidad de que la empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin
embargo, el dictamen de clasificación no constituye una recomendación para comprar,
vender o mantener un valor clasificado, es tan solo una opinión respecto de la calidad
del valor.
Según la legislación vigente en el Perú, los emisores de bonos y otras obligaciones
deben contar con la opinión de al menos dos empresas calificadoras de riesgo.
Por parte del sector privado, existen en el Perú cinco empresas clasificadoras de
riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales SA, Class & Asociados SA, PCR (Pacific
Credit Rating), Equilibrium Clasificadora de Riesgo SA y Microrate Latin América SA.
Estructura del Mercado:
II. Emisores y Oferentes

• En Perú actualmente existen participantes privados activos

en el proceso de emisión de alternativas de inversión en la
rueda de bolsa. Los segundos emisores en importancia son
los bancos y demás instituciones financieras. Los restantes
emisores se relacionan con empresas del exterior.
• Estos emisores emiten los valores para generar capital con
la finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas.
Pueden ser emisores: el Gobierno, los municipios, los
bancos, empresas industriales, empresas comerciales, etc.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

A. Bolsa de valores de Lima

• En Perú actualmente solo se encuentra en operación la
Bolsa de Valores de Lima. Es un mercado en el cual los
inversionistas realizan operaciones de compra venta con
valores (acciones, bonos, etc.) Estas transacciones son
realizadas por intermediarios conocidos como SAB.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

B. Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)

• Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por
la SMV que se encarga de realizar las operaciones de
compra y venta que los inversionistas solicitan a cambio
de una comisión determinada.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

C. Los inversionistas
• Son las personas o empresas que compran o venden
valores. En el área de pensiones, existen funcionando hoy
en día cuatro administradoras de fondos de pensiones.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

E. Instituciones de compensación y liquidación de

valores CAVALI
• Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de
registrar valores que han sido convertidos en registros
computarizados o anotaciones en cuenta y realizar la
liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de
Valores de Lima.
Bienes negociables en el mercado

• Bonos
• Son instrumentos financieros de deuda utilizados por
entidades privadas y/o públicas que sirven para financiar
a las mismas empresas o al Estado. El bono es una de las
formas de materializar títulos de deuda, de renta fija o
variable.
Bienes negociables en el mercado

• Acciones
• O acción ordinaria es un título emitido por una sociedad
que representa el valor de una de las fracciones iguales
que forman parte del capital social.
• En la Bolsa de Valores de Lima el Índice General (IGBVL)
refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las
principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una
cartera seleccionada, que actualmente representa a las
38 acciones más negociadas del mercado.
Características de bonos y acciones

Instrumento de
Función Bonos Acciones
corto plazo
• Naturaleza • Instrumento • Incremento • Incremento
• Plazo pasivo no pasivo capital
• Riesgo corriente corriente • Indefinido
• Retribución • Definido más • Definido • Capital de
de un año menor de un riesgo
• Garantía año • Dividendos
específica • Garantía aleatorios
• Intereses fijos específica
• Intereses fijos
INTERMEDIACIÓN INDIRECTA

Préstamos Depósitos

Agentes INSTITUCIÓN Agentes

Deficitarios FINANCIERA Superavitarios

Tasa de interés Tasa de interés

activa Spread pasiva
(ia) (ip)
ia > ip

Bancos, Financieras,
Cajas Municipales,
Rurales, Edpymes
INTERMEDIACIÓN DIRECTA

VALOR
EMISORES INVERSIONISTAS
Agente Deficitario Agente Superavitario
S/.

Instrumentos: Participantes:
• Fondos Mutuos
• Acciones
•Ofertas Públicas • Fondos de Inversión
• Bonos (Corporativos,
• AFPs
Arrendamiento •Ofertas Privadas
Financiero, • Bancos
Subordinados, etc.), • Cías de Seguros
• Inversionistas
• Papeles Comerciales
• Otros
MERCADO DE VALORES

Mercado Primario
(de
financiamiento)
S/. S/.
SUPERAVITARIO SUPERAVITARIO DEFICITARIO
- - -
inversionista Valores inversionista Valores emisor

•OPV, OPA, OPI •Oferta Pública

•Neg. Bursátil - BVL
•Oferta Privada

Mercado Secundario
(de Liquidez)