APALANCAMIENTO FINANCIERO

Consiste en utilizar algún mecanismo (como Es la relación entre capital

¿QUE ES? deuda) para aumentar la cantidad de dinero que propio y el realmente utilizado
podemos destinar a una inversión. en una operación financiera.

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más

dinero del que realmente tenemos. De este modo,
¿PARA QUE SIRVE? podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si
hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible.

¿COMO SE CALCULA?
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Consiste en utilizar costos fijos para obtener Es la relación entre costos
¿QUE ES? una mayor rentabilidad por unidad fijos y costos
vendida. Dado que al aumentar la cantidad de variables utilizados por una
bienes producidos los costos variables empresa en la producción de
aumentarán a un menor ritmo y con ello bienes.
también los costos totales.

Gracias al apalancamiento operativo un negocio logra reducir los

costos totales de producción una vez haya producido más de una
¿PARA QUE SIRVE? determinada cantidad, es decir, a medida que el volumen de
ventas en la empresa aumenta, cada nueva venta contribuye
menos a los costos fijos y más a la rentabilidad.
APALANCAMIENTO OPERATIVO

¿COMO SE CALCULA?
 CASOS PRACTICOS
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
CASO N.º 1
La Empresa VILLA SAC quiere realizar Después de un año aumenta
una operación en Bolsa por y se venden a 150,000.00
100,000.00 Dólares. Dólares.

Rentabilidad: 50%
(si no hay apalancamiento)
Con APALANCAMIENTO FINANCIERO

 Capital Inicial de VILLA SAC: 20,000 Dólares

 Banco BBVA: 80,000.00 Dólares
 Interés: 10% anual
 Intereses por pagar: 8,000.00 Dólares
 Apalancamiento 1:4

 Devolución por préstamo al Banco BBVA:

80,000.00 Dólares
 Pago de los intereses: 8,000.00 Dólares
CON
GANANCIA  Devolución del Capital Inicial de VILLA SAC:
20,000.00 Dólares
 Diferencia: 42,000.00
 Rentabilidad: 210 %
La Empresa VILLA SAC quiere realizar Después de un año
una operación en Bolsa por disminuyen y se venden a
100,000.00 Dólares. 90,000.00 Dólares.

 Devolución por préstamo al Banco BBVA:

80,000.00 Dólares
 Pago de los intereses: 8,000.00 Dólares
CON PERDIDA
 Devolución del Capital Inicial de VILLA SAC:
2,000.00 Dólares
 Diferencia: -18,000.00
 Perdida: 90 %
La Empresa VILLA SAC quiere realizar Después de un año
una operación en Bolsa por disminuyen y se venden a
100,000.00 Dólares. 80,000.00 Dólares.

 Devolución por préstamo al Banco BBVA:

80,000.00 Dólares
CON
 Pago de los intereses: 8,000.00 Dólares
INSOLVENCIA
 NO PODEMOS AFRONTAR EL PAGO DE LOS
INTERESES
CASO N.º 2
SI RE > K POSITIVO
SI RE = K NEUTRO
SI RE < K NEGATIVO

Supongamos que tenemos tres empresas que presentan la siguiente

información:
 Las tres generan el mismo beneficio antes de intereses e impuestos, pero
de las tres, dos tienen una deuda por la que pagan el 10 % anual de
intereses. Los impuestos ascienden al 35% del beneficio antes de
impuestos.

En este caso, la rentabilidad aumenta con el uso de la deuda. Así pues,

tenemos:
 Los ratios de apalancamiento miden el efecto de la deuda en la
rentabilidad financiera. De su cálculo, operando con las siguientes
fórmulas se obtienen los siguientes resultados:
Conclusiones

La “Empresa 1” tiene el apalancamiento igual a 1 por no tener deuda. Las empresas 2 y 3 tienen un
apalancamiento superior a 1 por serles beneficioso el uso de la deuda, desde la perspectiva de la
rentabilidad financiera.
En estos casos el uso de la deuda aumenta la rentabilidad de los capitales propios.
 CASOS PRACTICOS
APALANCAMIENTO
OPERATIVO
CASO N.º 1
 CASO N.º 2
La empresa Hiraoka ha firmado un contrato de arrendamiento de unos equipos
informáticos por 3 años. No existe opción de compra, pero el arrendador se compromete
a sustituirlos por otros más potentes transcurrido dicho plazo o en cualquier momento en
que la empresa Hiraoka lo necesite.
o Las cuotas de S/5.000. mensuales comprenden también el mantenimiento y la asistencia
técnica 24 horas. La vida útil de los equipos es de 7 años y su valor de mercado actual
asciende a S/350.000.
Transcurridos 2 años empresa Hiraoka solicita del arrendador un cambio del equipo
informático lo que supone un cambio en la cuota mensual que pasa a ser de S/6.000
manteniéndose el resto de condiciones.
Contabilizar las operaciones de los tres primeros años. Tipo de actualización aplicable:
6,1678%.
 Solución
El contrato de arrendamiento se califica de operativo por los
siguientes motivos:
 No existe opción de compra.
 Se trata de un activo estandarizado cuya utilidad no queda restringida
al arrendatario.
 La vida útil de los activos es muy superior al período de
arrendamiento.
 El valor actual de las cuotas a pagar (164.355,08) es muy inferior al
valor de mercado de los activos (350.000).
Para determinar el valor actual del activo en primer lugar se calcula el tipo de interés
mensual i12:

(1+i12)12 = (1+i)
I12=(1+0,061678)1/12-1 = 0,005

Una vez calculado el tipo de interés mensual se calcula el valor actual de la serie de
pagos de S/1.900 mensuales durante 36 meses:

Valor actual = 5.000 x a36?0,005 = S/164.355,08

 Por el pago de las cuotas de
arrendamiento correspondientes al
primer año:

Por el pago de las cuotas de

arrendamiento correspondientes al
segundo año:

Por el pago de las cuotas de

arrendamiento correspondientes al
tercer año:

El cambio en el equipo informático no se recoge en el balance ya que al

tratarse de un arrendamiento operativo no se llegan a contabilizar aquéllos
como elementos del activo no corriente. La única información se incluiría
en las notas a los estados financieros.
 CASO N.º 3
La empresa La Floresta, s. A., comercializa el producto X
con un precio de venta unitario de $100. sus costos fijos de
operación en el periodo son $30,000 y sus costos variables
de operación de $10 por unidad vendida.
Tomando como punto de partida el nivel de 1,000 unidades, cuando el
incremento en las ventas es de 50% (1,500 unidades), la utilidad crece más
que proporcionalmente en 75% y cuando el nivel de ventas se incrementa
en 100% (2,000 unidades), la utilidad crece 150%. Esta situación se genera
gracias al uso de los costos fijos.

El grado de apalancamiento
operativo se obtiene tomando como
referencia un nivel de ventas para
medir las variaciones porcentuales en
su importe y la UAII producida por
un cambio en los niveles de
operación.
Tomando como base los datos de la figura para el nivel de ventas de
1,500 unidades, donde se obtiene un incremento en ventas de 50% y
un incremento en la UAII de 75%, el resultado será un nivel de
apalancamiento de 1.5.
 El resultado obtenido indica que si las ventas
aumentan 50%, la utilidad antes de impuestos e
intereses aumentará 75% generando un nivel de
apalancamiento de 1.5 gracias al uso de los costos
fijos que se mantienen constantes aun cuando
cambie el nivel de ventas.