Análisis e Interpretación

de Estados Financieros
 Qué es el Análisis e
Interpretación de Estados
Financieros?
 El análisis e interpretación de los Estados Financieros trata, entre otras cosas es un
conjunto de técnicas que aportan a través de su utilización un mayor conocimiento y la
comprensión de variables para diagnosticar la situación financiera y económica de una
empresa.
 Los índices determinados son una herramienta adicional para investigar una situación
particular.
 Es un sistema de información sencillo y rápido determinado por la apreciación de las cifras
en ellos contenidas.
 La condición lógica de validez de ellos es que haya una condición de unión entre dos
valores.
 Cualquier estudio de datos contables implica una serie de comparaciones.
 Saber que la empresa ganó $ 20,000.00 no nos aporta gran cosa, se debe comparar ese
valor con otros para que la información sea útil, por ejemplo saber que ese resultado el
30% de lo invertido. Es decir saber cuales comparaciones nos serán útiles para alcanzar
nuestros objetivos
 Fuentes de información
 De dónde surge la información de esos análisis?
 De los Estados Financieros:
 Del Estado de Situación Financiera (Balance General).
 Del Estado de Resultados.
 Del Estado de Evolución o cambios en el Patrimonio Neto.
 Del Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
 De las Notas a los Estados Financieros.
 Pueden utilizarse además ciertos informes como la Memoria de la Dirección,
presupuestos económicos o financieros
 Objetivos
 Para qué se analizan los Estados Financieros?
 Diagnosticar la situación económica y financiera de la empresa.
 Conocer para qué sirve la información financiera.
 Identificar las bases de apoyo de la información financiera para que sea confiable en la
toma de decisiones.
 Explicar el contenido de cada uno de los postulados básicos de la contabilidad.
 Reconocer la importancia de las notas a los Estados Financieros.
 Comprender la diversidad de usuarios financieros y el tipo de decisiones que toman.
 Explicar qué es el análisis y la interpretación de la información Financiera.
La aplicación de un conjunto adecuado de relaciones cuantitativas y su comparación con
estándares de aceptación generalizada, pone en relieve su estructura financiera y
económica.
Un solo índice no es muestra de que algo anda regular, bien o mal, pero no debemos
quedarnos con solo esa información para emitir una opinión, es necesario considerar el
análisis total de la información que poseemos.
 Otras maneras de diferenciar los
objetivos específicos
 Análisis para control de Gestión:
 A nivel de Dirección: Para determinar la efectividad de la empresa en
general.
 A Nivel Operativo: para medir la eficiencia de las diferentes unidades de la
empresa.
 A nivel objetivo: determinan la eficiencia del logro de un objetivo
específico.
 Análisis del financiamiento de la empresa:
 Determina como la empresa administra los recursos y mide la relación de
capital propio contra el capital ajeno, analizando si es o no conveniente
endeudarse.
 Otros casos:
 Análisis global de la empresa, donde se trata de emitir un diagnostico para
establecer cursos de acción posibles y decisiones estratégicas que revelen los
puntos fuertes y débiles de la empresa.
 Usuarios o Destinatarios de la
Información Financiera
 Podemos determinar dos grupos:
 Usuarios o Destinatarios Externos:
- A corto Plazo:
Proveedores, instituciones financieras, inversionistas que aportan recursos
para atender las necesidades del ciclo operativo, quienes utilizan el análisis para
determinar, entre otras cosas:
.Liquidez o capacidad de pago en el corto plazo,
.Rentabilidad o nivel de autogeneración de efectivo,
.Regularidad en el cumplimiento de sus pagos.
- A largo Plazo:
Inversores, bancos, distribuidores de bienes de uso, están más ligados por los
que pueda correr la empresa como fuente de financiación, revelando las
capacidades y sus limitaciones en el futuro.
 Destinatarios Internos
En este caso el análisis es utilizado por la Dirección y las áreas funcionales de la
empresa, que persiguen fines específicos como:
 Elaboración de nuevas políticas operativas,
 Determinación por áreas y líneas de producto,
 Evaluación de la factibilidad de determinados productos,
 Medición de la correcta utilización de los capitales puestos a disposición.
 Condiciones de un Buen Análisis

 En el análisis de los Estados Financieros se debe incluir la comparación con

estándares, ya que dicho valor representa el objetivo de la empresa, es decir
lo que se proyecta lograr en cada una de las áreas.
 Las variaciones encontradas entre lo real y lo esperado servirán para hacer las
conclusiones y adoptar las medidas necesarias, sean preventivas o correctivas
para proyectar el futuro comportamiento de la empresa.
 Es importante el estudio de la tendencia de los valores obtenidos comparando
períodos consecutivos de la empresa, o bien comparando períodos más cortos
para las relaciones que se consideren significativas, de acuerdo con el
análisis.
 Problemas a Detectar a mediante el
Análisis
 Inadecuada relación entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente.
 Excesiva inversión en Cuentas por Cobrar.
 Excesiva inversión en Inventarios.
 Excesiva inversión en Activo No Corriente.
 Excesivo endeudamiento.
 Insuficiencia de Utilidades.
 Inadecuada relación entre el Capital de Trabajo (Activo Corriente – Pasivo
Corriente) y las Ventas.
 Cómo se Relaciona la Información del Balance
a Grandes Rasgos?
Leamos la información que presenta esta empresa para tratar de establecer algunas relaciones y
comentarios.

INVERSIÓN = ACTIVO FINANCIACIÓN =

Ajena (Pasivo) + Propia (CP)
AC Disponibilidades 20 10% Deuda a Corto Plazo 162 81% Cap.
Créditos 110 55% Deuda a largo plazo 6 3% Ajeno
Bienes de 28 14%
Cambio
ANC Bienes de Uso 42 21% Recursos Propios 32 16%
200 100% 200 100% CP
 Descripción de los Valores

Se hará el análisis del Activo, es decir el Activo No Corriente, representado por

los bienes de uso, que representan el 21%; los Inventarios (bienes de cambio), las
disponibilidades y las Cuentas por Cobrar, es decir, el Activo Corriente está
representado por el 79%, del cual los inventarios representan el 14% y las Cuentas
por Cobrar el 55%, más el 10% del efectivo y equivalentes.
Si tomamos en cuenta que los Inventarios representan un 14% y las Cuentas por
Cobrar el 55% podría decirse que la empresa tiene un buen desempeño, buenas
Ventas, lo que reportaría buenos rendimientos.
Pero, cuánto tiempo tarda la empresa en recuperar los créditos que concede a
sus clientes? Son oportunas las recuperaciones de la deuda para cubrir las
obligaciones de corto plazo?
Alrededor del Pasivo, se aprecia que la empresa pasa por aprietos financieros, ya
que de cada $ 100.00, solo cuenta con $ 20.00, 10% del Activo Total para
responder a las obligaciones a corto plazo que son del 81% y 3% a largo plazo, 84%
en total que significa $168.
Puede apreciarse que la deuda a corto plazo corresponde a la mayor parte de la
deuda total, por lo que se vuelve más exigible, ya que los acreedores (bancos o
proveedores) podrían tomar la determinación de ya no otorgarnos crédito, lo que
sería fatal para la empresa.
Relacionando el Activo con el Pasivo y apreciando la relación entre la inversión y
el financiamiento apreciamos que el Activo no Corriente, está siendo financiado
por fondos propios (16%), deuda a largo plazo (3%) y deuda a corto plazo (81%)
representando una exigibilidad financiera a menos de un año, se están
financiando Activos permanentes o a más de un año (Activo Fijo o No Corriente).
En este caso, lo más saludable para la empresa sería obtener un financiamiento a
un plazo mayor de un año, para poder hacer una cobertura adecuada de las
obligaciones financieras de acuerdo a la necesidad.
 Clases de análisis financiero

Qué tipos de análisis se realizan a los Estados Financieros?

 Un análisis vertical, establece las partes de cada componente o partida del
estado de situación financiera y estado de resultado y su valor con relación al
todo.
 Es decir, del total del Activo, cuánto le corresponde al Activo Corriente,
cuanto de las Cuentas por Cobrar, cuánto al Activo no Corriente, cuánto del
equipo de oficina, etc.
 Este tipo de análisis se aplica en forma periódica, es decir, al Balance o al
Estado de Resultado de cada año o a los del año corriente. Puede ser aplicado
o comparado con ejercicios anteriores luego de realizar el análisis del
ejercicio corriente para compararlos con ejercicios anteriores y comparar las
variables de cada ejercicio.
 Continuación

 Análisis horizontal, en este tipo de análisis se hace una comparación a los

Estados financieros de la empresa comparando la evolución de los resultados
rubro por rubro, a través de cada año.
 Es decir, se analiza el resultado de cada período comparándolos, ya sea contra
ejercicios anteriores o contra resultados del ejercicio, pero de otras empresas
similares para ver si se está dentro de los estándares de producción, ventas,
rendimientos, etc.
 Estos análisis tienen como resultado la apreciación del desempeño de la
empresa contra otras de la industria y sirve hacer un parangón entre el
desenvolvimiento nuestro contra el sector de la economía en el que nos
desempeñamos como productores, vendedores o prestadores de servicios.
 Continuación
 INVERSIÓN = ACTIVO
 Corriente 8,750 48%
 Disponibilidades 800 4%
 Inversiones 100 1%
 Créditos 4,050 22%
 Bienes de Cambio 3,800 21%
 No Corriente 9,620 52%
 Bienes de Uso 9,500 51%
 Intangibles 120 1%
 Total Activo $ 18,370 100%

 FINANCIAMIENTO = Ajeno (Pasivo)+Propio (CP)

 Deuda a Corto Plazo 10,700 58%
 Deuda a largo plazo 2,000 11%
 Recursos Propios 5,670 31%
 Total Financiamiento 18,370 100%
 Continuación
 El mismo Análisis sirve también para el Estado de Resultados; puede ser
aplicado en las dos formas, en forma vertical y en forma horizontal.
 Pudo apreciarse que en el Estado de Situación Financiera el 100% del valor fue
aplicado tanto al valor del Activo, como al del Pasivo y Capital.
 En el caso del Estado de Resultados, el valor del 100% será aplicado al total de
las Ventas o Ingresos.
Total de Ingresos $ 9,200 100%
Costo de Ventas 4,400 48%
Utilidad Bruta $ 4,800 52%
Gastos Operativos
 Administración $1,800 19%
 Venta 1,900 21% 40%
 Resultado de Operación 1,100 12%
 Impuesto sobre la Renta 275 3%
 Utilidad de Operación $ 825 9%
 Análisis Horizontal
Estado de Situación General
Balance Vertical Horizontal
ACTIVO 1 2 1 2 Año 1 = 100
Efectivo y Equivalentes $ 1,050 800 6.09 4.35 76.19
Inversiones 700 100 4.06 0.54 14.28
Cuentas por Cobrar 3,100 4,050 97.07 22.05 130.65
Bienes de Cambio 5,000 3,800 28.98 20.69 76.00
Activo Corriente 9,850 8,750 57.10 47.63 88.83
Bienes de Uso 7,200 9,500 41.74 51.71 131.94
Intangibles 200 120 1.16 0.66 60.00
Activo No Corriente 7,400 9,620 42.90 52.37 130.00
TOTAL ACTIVO 17,250 18,370 100.00 100 106.49
PASIVO
Pasivo a Corto Plazo 7,000 6,700 40.58 36.47 95.71
Pasivo a Largo Plazo 1,400 2,000 8.12 10.89 142.86
Total de Pasivo 8,400 8,700 48,70 47.36 103.57
Patrimonio Neto 8,850 9,670 51.30 52.64 109.67
Pasivo y Patrimonio 17,250 18,370 100 100 106.49
 Estado de Resultados
Estado de Situación General
Balance Vertical Horizontal Horizontal
ACTIVO 1 2 1 2 Año 1 = 100 Año 1 = 100%
Efectivo y Equivalentes $ 1,050 800 6.09 4.35 76.19 - 24
Inversiones 700 100 4.06 0.54 14.28 - 85
Cuentas por Cobrar 3,100 4,050 97.07 22.05 130.65 31
Bienes de Cambio 5,000 3,800 28.98 20.69 76.00 - 24
Activo Corriente 9,850 8,750 57.10 47.63 88.83 - 11
Bienes de Uso 7,200 9,500 41.74 51.71 131.94 32
Intangibles 200 120 1.16 0.66 60.00 - 40
Activo No Corriente 7,400 9,620 42.90 52.37 130.00 30
TOTAL ACTIVO 17,250 18,370 100.00 100 106.49 06
PASIVO
Pasivo a Corto Plazo 7,000 6,700 40.58 36.47 95.71 - 04
Pasivo a Largo Plazo 1,400 2,000 8.12 10.89 142.86 42
Total de Pasivo 8,400 8,700 48,70 47.36 103.57 04
Patrimonio Neto 8,850 9,670 51.30 52.64 109.67 09
Pasivo y Patrimonio 17,250 18,370 100 100 106.49 06
 Estado de Resultados
Nombres de Cuadro de Composición Composición Composición
las Cuentas Resultados Vertical Horizontal Horizontal
Año 1 Año 2 Año 1% Año 2% Año 2 Año 2
Año 1 = 100 Año 1 = 100%
Ventas 8,100 9,200 100 100 113.58 13.58
Costo de (3,800) (4,200) 46.91 47.83 (110.53) (10.53)
Ventas
Utilidad Bruta 3,800 4,400 53.09 52.17 115.79 15.79
Gastos
Operativos:

Administrativos 950 1,100 11.73 11.96 115.79 15.79

• Venta 1,600 1,800 19.75 19.56 112.50 12.50
• Financieros 1,100 800 13.58 8.70 72.73 (27,27)
Utilidad antes
de Impuestos 650 1,100 8.03 11.95 169.23 69.23
Impuesto a las
Utilidades (210) (263) 2.59 3.95 (125.23) (25.24)
Resultado del
Ejercicio
 Continuación
 Índices.
Este apartado nos indica la forma de medir la liquidez, el endeudamiento,
el rendimiento, entre otros ratios que son significativos para establecer, ya
sea en porcentajes, unidades monetarias y otras medidas cómo está
funcionando la empresa y las medidas a seguir para corregir, encaso de
estar operando mal, o para hacer una apreciación del funcionamiento del
sector en el cual estamos involucrados, ya sea como productor,
distribuidor, o prestación de servicios.
La forma de medir estas cantidades se realiza a través de ratios o razones
que nos indican cómo estamos funcionando por medio de relaciones entre
estos índices o razones, como veremos más adelante.
Resumen de Índices, Ratios o Ratios Financieros
 Índices o Razones de Liquidez
 En estas razones puede verse la capacidad de respuesta de la empresa a
las obligaciones financieras a corto plazo.
 Razón Corriente = Activo Corriente / Pasivo corriente, Veces que el Activo
Corriente puede cubrir las obligaciones corrientes (menores a un año). 8750/6700
= 1.31 veces
 Prueba Ácida = (Activo Corriente – Inventarios) / Pasivo Corriente, Veces en que el
Efectivo y Equivalentes pueden cubrir las obligaciones corrientes (menores a un
año). (8,750 – 3,800) / 6700 = 0.74 veces
 Prueba defensiva = Caja Bancos / Pasivo Corriente, Porcentaje de efectivo para la
cobertura de las obligaciones de corto plazo (menores a un año). 800 / 6,700 =
0.1194%
 Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente, Unidades Monetarias ($)
para cubrir las actividades operativas o corrientes. 8,750 – 6,700 = $ 2,050.00
 Período Promedio de Cobranza =
(Cuentas por Cobrar * Días en el año) /Ventas a Crédito en el año, Días de
recuperación de la deuda. (4,050*365) / 9,200 = 161 días.
 Rotación de las Cuentas por Cobrar = Ventas Anuales a Crédito/Cuentas por Cobrar,
Veces que rotaron en el año las cuentas por cobrar. 9,200/4050 = 2.27 veces.
 Índices o Razones de Apalancamiento o de Endeudamiento
Determinan la capacidad de la empresa de satisfacer sus obligaciones a largo
plazo, las de utilización más frecuente son:
Índice o Razón de la Deuda Total
Deuda Total – Capital Total / Activos Totales
Razón o Índice Deuda Capital
Deuda Total / Capital Total
Multiplicador de Capital
Activos Totales / Capital Total
Razón de Cobertura de Intereses
UAII / Intereses
Razón de Cobertura de Efectivo
UAII + Depreciaciones / Intereses
 Razones de Administración o Rotación de Activos
Rotación del Inventario
Costo de lo Vendido / Inventario
Días de Venta del Inventario
365 días / Rotación de Inventario
Rotación de Cuentas por Cobrar
Ventas / Cuentas por Cobrar
Días de Venta en Cuentas por Cobrar
365 / Rotación de Cuentas por Cobrar
Rotación de los Activos Totales
Ventas /Activos Totales
 Índices o Razones de Rentabilidad

Margen de Utilidad
Utilidad Neta / Ventas

Rendimiento sobre los Activos (ROA)

Utilidad Neta / Activos Totales

Rendimiento sobre el Capital Contable (ROE)

Utilidad Neta / Total Capital Contable
 Razones o Índices de Valor de Mercado de las Acciones

Razón Utilidades Por Acción (UPA)

Utilidad Neta / Acciones en Circulación

Razón Precio por Acción

Precios por Acción /Utilidades por Acción

Razón Valor de Mercado a Valor en Libros

valor de Mercado por Acción / Valor en Libros por Acción