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introduction
1ère partie : Le MEDAF et son indicateur de performance
Définition du « MEDAF »
Indicateur de performance
2ème partie : Outils et les différents modes de gestion de
risque
Outils de gestion de risque
Les différents modes de gestion
Les avantages et les critiques du « MEDAF »
Conclusion
INTRODUCTION
1ère partie : Le MEDAF et son indicateur de
performance
Définition du MEDAF
E( Rx ) = R f + β ( Rm-Rf )
E( Rx ) : la rentabilité de l’actif risqué
β : la sensibilité de l’action attendue par le marche .
Rf : la rentabilité d’un actif sans risque.
Rm : la rentabilité moyenne du marché (mesurée par un indice)
L'univers du MEDAF doit obéir à certaines règles bien précises pour
que la formule de la rentabilité de l'actif fonctionne:
Aucun coût de transaction
Un investisseurs peut acheter ou vendre à découvert n’importe
quelle action sans que cela puisse avoir une incidence sur le prix
de l’action
Aucune taxe que ce soit sur les plus-values ou les dividendes
Les investisseurs ne souhaitent pas être exposés au risque
Ils ne considèrent chaque action que sous son aspect moyenne-
variance
Les investisseurs ont diversifié le risque tenant à l’action en
diversifiant leur portefeuille
Tous les actifs peuvent être achetés et vendus librement sur le
marché
Les investisseurs peuvent prêter ou emprunter de l’argent au taux
sans risque
Les indicateurs de performances:
Avec:
Sp: Ratio de Sharpe du portefeuille P riqué.
Rp: Rendement du portefeuille P risqué.
Rf: taux sans risque.
σ : Volatilité du potefeuille risqué P.
Si Sp<0 : Le portefeuille sous performe un placement sans risque. Ce n’est pas
logique d’investir.
Si 0<Sp<1 : l’excédent de rendement par rapport au taux sans risque est plus
faible que le risque pris.
On conclut, que plus le ratio est élevé plus le portefeuille est performant.
2ère partie : Les outils et les différents modes
de gestion de risque
Les outils de gestion de risque
Avec : V = La variation
xi = Variation du cours à l’instant i
n = le nombre total de période
Le Beta :
Le Bêta est un outil de mesure du risque d'un actif notamment utilisé dans le
modèle d'évaluation du CAPM (MEDAF)
Calcul du Beta :