Métodos de evaluación que toman en

cuenta el valor del dinero a través del

tiempo
EQUIPO 5
ALEX CÓRDOVA GRACIA
JOSÉ PÉREZ MARAÑÓN
FÉLIX PÉREZ OMAR
JOSAFAT GARRIDO CRUZ
ALDO TORRES PÉREZ
ERI DANIEL SÁNCHEZ RAMÍREZ
Erick David Cantera Trejo
• La evaluación de proyectos por medio de métodos
matemáticos- Financieros es una herramienta de gran
utilidad para la toma de decisiones por parte de los
administradores financieros, ya que un análisis que se
anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y
problemas en el largo plazo
• El valor presente neto y la tasa interna de
rendimiento se mencionan juntos porque en
realidad es el mismo método, sólo que sus
resultados se expresan de manera distinta.
Recuérdese que la tasa interna de rendimiento es
el interés que hace el valor presente igual a cero,
lo cual confirma la idea anterior.
• El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos,
independientemente de que la entidad pague o no
pague impuestos.
• Valor presente neto (VPN):
• Para ver la fórmula seleccione la opción
"Descargar" del menú superior
• Tasa interna de rendimiento (TIR):
• Para ver la fórmula seleccione la opción
"Descargar" del menú superior
• Donde:
• p = inversión inicial.
• FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto después de
impuesto más depreciación.
• VS = Valor de salvamento al final de periodo n.
• TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que
se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS.
i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la
tasa de descuento que es el parámetro que se debe calcular. Por eso la
TMAR ya no se utiliza en el cálculo de la TIR. Así la (1) en la secunda
ecuación viene a ser la TIR.
Técnica Aceptación Rechazo

VPN >= 0 <0

TIR >= TMAR < TMA

¿Que es el valor presente Neto?
• El valor presente neto (VPN) es una herramienta que sirve como
indicador para medir y determinar la viabilidad de una inversión o
un proyecto en términos de rentabilidad y ganancia, el cual
proporciona a partir de su análisis un marco de referencia para la
toma de decisiones.
Utilidad del Valor Presente Neto

• El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de

flujos de caja (DCF) empleado en el análisis fundamental para la
valoración de empresas cotizadas en bolsa, y es un método estándar
para la consideración del valor temporal del dinero a la hora de evaluar
elegir entre los diferentes proyectos de inversión disponibles para una
empresa a largo plazo.
¿Cómo hallar el VPN de un proyecto o inversión?

• Para hallar el VPN de un proyecto o inversión se utiliza la fórmula

matemática para tal fin, haciéndolo de forma manual, o siendo más
práctico y rápido utilizando la herramienta de excel.
• Un valor actual neto positivo indica que las ganancias proyectadas
generadas por un proyecto o inversión (en dólares actuales) exceden los
costos anticipados (también en dólares actuales). En general, una
inversión con un VPN positivo será rentable y una con un VPN negativo
generará una pérdida neta. Este concepto es la base de la Regla de
Valor Presente Neto, que dictamina que las únicas inversiones que se
deben realizar son aquellas con valores de VPN positivos.
Fórmula del
Valor Presente
Neto
• Dónde:
• Ct = ingreso neto
de efectivo
durante el período
t
• Co = costos
iniciales de
inversión total
• r = tasa de
descuento,
• t = número de
períodos de tiempo
Ejemplos de cálculo del Valor Presente Neto
Tasa Interna de Retorno (TIR)

• La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable invertir

en un determinado negocio, considerando otras opciones de inversión
de menor riesgo. La TIR es un porcentaje que mide la viabilidad de un
proyecto o empresa, determinando la rentabilidad de los cobros y
pagos actualizados generados por una inversión.
Tasa Interna de Retorno (TIR): Análisis de la
rentabilidad

• Para realizar el análisis de viabilidad de la empresa, la tasa de rendimiento

interno debe ser comparada con una “tasa mínima de corte”, que representa
el costo de oportunidad de la inversión. Se trata de dos porcentajes que
pueden ser comparados de forma directa, y el que sea mayor, representará
entonces una mayor rentabilidad.
• De esta forma, se puede realizar una comparación simple entre ambos
porcentajes y de acuerdo a esta comparación se determina si el proyecto se
debe o no se debe llevar a cabo. El análisis de la TIR es el siguiente, donde r
es el costo de oportunidad:
• Si TIR > r entonces se rechazará el proyecto.
• Si TIR < r entonces se aprobará el proyecto.
Consejos

• Es importante tener en cuenta que la TIR se basa en estimaciones de

rendimiento futuro, las cuales pueden variar en el tiempo
• Otro problema es que en el caso de empresas que tengan flujos de caja
que varíen entre números negativos y números positivos entre un
periodo y otro, la fórmula de la TIR pierde su precisión.
• Tampoco es recomendable utilizar solo la TIR para evaluar un proyecto,
existen otros factores también muy importantes a considerar como
el análisis fundamental, el riesgo del proyecto, el análisis costo-
beneficio o las situaciones de contexto específicas.
Criterio de selección de proyectos según la
Tasa interna de retorno

• El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de

flujos elegida para el cálculo del VAN:
• Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de
rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de
rentabilidad exigida a la inversión.
• Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando
el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si
mejora la posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más
favorables.
• Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
Fórmula de Tasa
Interna de
Retorno

• Dónde:
• Ft =son los flujos de
dinero en cada periodo t
• I0 = es la inversión realiza
en el momento inicial ( t
=0)
• n = es el número de
periodos de tiempo
• t = el tiempo del flujo de
caja
Ejemplos de cálculo de la Tasa Interna de
Retorno
Costo Anual Equivalente (CAE)

• El Costo Anual Equivalente de un proyecto de inversión no es otra cosa

que sus costos e ingresos, si los hay, presentes y futuros, medidos en
términos del costo anual uniform
• Este indicador se emplea particularmente para evaluar proyectos que
fundamentalmente son fuentes de gastos, tales como prestar un
servicio, subsidio, mantener un servicio que es un apoyo para otras
actividades, es decir, proyectos que no son generadores directos de
ingresos. e al cual equivalen.
CAE en la jerarquización de proyectos

• El criterio del CAE sirve para comparar proyectos que implican mayores
costos y que suplen la misma necesidad, proyectos mutuamente
excluyentes, por lo tanto es necesario seleccionar el mejor. Este
criterio selecciona a aquel que tenga el menor CAE como el mejor, los
demás quedan automáticamente descontados en términos económicos
Formula
• Donde: VAC = Valor
Actual de los Costos,
incluyendo inversión
inicial
• También se puede
relacionar con alguna
variable del proyecto,
por ejemplo:
CAE/beneficiarios,
CAE/vivienda
construida
Ejemplo

• Almacenes “El Triunfo” está considerando la posibilidad de utilizar

montacargas en sus bodegas con el fin de emplearlos en la ubicación de
productos en sus estantes; actualmente esta labor se hace
manualmente. El gerente general, señor Juan Pérez ha reunido la
siguiente información para evaluar las opciones:
• Alternativa A: adquirir 2 montacargas.
• Alternativa B: trabajar con una cuadrilla de 8 trabajadores y usar
carretillas manuales.
• Los costos de cada alternativa son:
• Alternativa A: el valor de los dos montacargas es de $20 millones y para su
manejo se requiere de 2 conductores y 2 ayudantes; los primeros devengarán
un salario de $500.000/mes cada uno y los otros $300.000/mes. A dichos
salarios se les debe adicionar un 50 % por concepto de prestaciones sociales.
• Para el mantenimiento y los seguros de los dos equipos se requieren $2
millones por año. La vida útil de los montacargas es de 5 años.
• Alternativa B: el salario de los trabajadores de la cuadrilla es de $3
00.000/mes y un 50% anual por concepto de prestaciones sociales.
• La tasa de descuento es 20% anual
• Alternativa A:
• Costos por año:
• Salarios por año conductores = (500.000 x 12 x 2) (1.50) = $ 18,000,000
• Salarios por año ayudantes (300.000 x 12 x 2) (1 .50) $1 0,800,000
• Mantenimiento por año = $ 2,000,000
• Total costos por año: $ 18,000,000 + 10,800,000 ± 2,000,000 = 30,800,000
¿Que es el valor presente Neto?
• El valor presente neto (VPN) es una herramienta que sirve como
indicador para medir y determinar la viabilidad de una inversión o
un proyecto en términos de rentabilidad y ganancia, el cual
proporciona a partir de su análisis un marco de referencia para la
toma de decisiones.
Utilidad del Valor Presente Neto

• El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de

flujos de caja (DCF) empleado en el análisis fundamental para la
valoración de empresas cotizadas en bolsa, y es un método estándar
para la consideración del valor temporal del dinero a la hora de evaluar
elegir entre los diferentes proyectos de inversión disponibles para una
empresa a largo plazo.
¿Cómo hallar el VPN de un proyecto o inversión?

• Para hallar el VPN de un proyecto o inversión se utiliza la fórmula

matemática para tal fin, haciéndolo de forma manual, o siendo más
práctico y rápido utilizando la herramienta de excel.
• Un valor actual neto positivo indica que las ganancias proyectadas
generadas por un proyecto o inversión (en dólares actuales) exceden los
costos anticipados (también en dólares actuales). En general, una
inversión con un VPN positivo será rentable y una con un VPN negativo
generará una pérdida neta. Este concepto es la base de la Regla de
Valor Presente Neto, que dictamina que las únicas inversiones que se
deben realizar son aquellas con valores de VPN positivos.
Fórmula del
Valor Presente
Neto
• Dónde:
• Ct = ingreso neto
de efectivo
durante el período
t
• Co = costos
iniciales de
inversión total
• r = tasa de
descuento,
• t = número de
períodos de tiempo
Ejemplos de cálculo del Valor Presente Neto
Tasa Interna de Retorno (TIR)

• La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable invertir

en un determinado negocio, considerando otras opciones de inversión
de menor riesgo. La TIR es un porcentaje que mide la viabilidad de un
proyecto o empresa, determinando la rentabilidad de los cobros y
pagos actualizados generados por una inversión.
Tasa Interna de Retorno (TIR): Análisis de la
rentabilidad

• Para realizar el análisis de viabilidad de la empresa, la tasa de rendimiento

interno debe ser comparada con una “tasa mínima de corte”, que representa
el costo de oportunidad de la inversión. Se trata de dos porcentajes que
pueden ser comparados de forma directa, y el que sea mayor, representará
entonces una mayor rentabilidad.
• De esta forma, se puede realizar una comparación simple entre ambos
porcentajes y de acuerdo a esta comparación se determina si el proyecto se
debe o no se debe llevar a cabo. El análisis de la TIR es el siguiente, donde r
es el costo de oportunidad:
• Si TIR > r entonces se rechazará el proyecto.
• Si TIR < r entonces se aprobará el proyecto.
Consejos

• Es importante tener en cuenta que la TIR se basa en estimaciones de

rendimiento futuro, las cuales pueden variar en el tiempo
• Otro problema es que en el caso de empresas que tengan flujos de caja
que varíen entre números negativos y números positivos entre un
periodo y otro, la fórmula de la TIR pierde su precisión.
• Tampoco es recomendable utilizar solo la TIR para evaluar un proyecto,
existen otros factores también muy importantes a considerar como
el análisis fundamental, el riesgo del proyecto, el análisis costo-
beneficio o las situaciones de contexto específicas.
Criterio de selección de proyectos según la
Tasa interna de retorno

• El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de

flujos elegida para el cálculo del VAN:
• Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de
rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de
rentabilidad exigida a la inversión.
• Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando
el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si
mejora la posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más
favorables.
• Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
Fórmula de Tasa
Interna de
Retorno

• Dónde:
• Ft =son los flujos de
dinero en cada periodo t
• I0 = es la inversión realiza
en el momento inicial ( t
=0)
• n = es el número de
periodos de tiempo
• t = el tiempo del flujo de
caja
Ejemplos de cálculo de la Tasa Interna de
Retorno
Costo Anual Equivalente (CAE)

• El Costo Anual Equivalente de un proyecto de inversión no es otra cosa

que sus costos e ingresos, si los hay, presentes y futuros, medidos en
términos del costo anual uniform
• Este indicador se emplea particularmente para evaluar proyectos que
fundamentalmente son fuentes de gastos, tales como prestar un
servicio, subsidio, mantener un servicio que es un apoyo para otras
actividades, es decir, proyectos que no son generadores directos de
ingresos. e al cual equivalen.
CAE en la jerarquización de proyectos

• El criterio del CAE sirve para comparar proyectos que implican mayores
costos y que suplen la misma necesidad, proyectos mutuamente
excluyentes, por lo tanto es necesario seleccionar el mejor. Este
criterio selecciona a aquel que tenga el menor CAE como el mejor, los
demás quedan automáticamente descontados en términos económicos
Formula
• Donde: VAC = Valor
Actual de los Costos,
incluyendo inversión
inicial
• También se puede
relacionar con alguna
variable del proyecto,
por ejemplo:
CAE/beneficiarios,
CAE/vivienda
construida
Ejemplo

• Almacenes “El Triunfo” está considerando la posibilidad de utilizar

montacargas en sus bodegas con el fin de emplearlos en la ubicación de
productos en sus estantes; actualmente esta labor se hace
manualmente. El gerente general, señor Juan Pérez ha reunido la
siguiente información para evaluar las opciones:
• Alternativa A: adquirir 2 montacargas.
• Alternativa B: trabajar con una cuadrilla de 8 trabajadores y usar
carretillas manuales.
• Los costos de cada alternativa son:
• Alternativa A: el valor de los dos montacargas es de $20 millones y para su
manejo se requiere de 2 conductores y 2 ayudantes; los primeros devengarán
un salario de $500.000/mes cada uno y los otros $300.000/mes. A dichos
salarios se les debe adicionar un 50 % por concepto de prestaciones sociales.
• Para el mantenimiento y los seguros de los dos equipos se requieren $2
millones por año. La vida útil de los montacargas es de 5 años.
• Alternativa B: el salario de los trabajadores de la cuadrilla es de $3
00.000/mes y un 50% anual por concepto de prestaciones sociales.
• La tasa de descuento es 20% anual
• Alternativa A:
• Costos por año:
• Salarios por año conductores = (500.000 x 12 x 2) (1.50) = $ 18,000,000
• Salarios por año ayudantes (300.000 x 12 x 2) (1 .50) $1 0,800,000
• Mantenimiento por año = $ 2,000,000
• Total costos por año: $ 18,000,000 + 10,800,000 ± 2,000,000 = 30,800,000