Fuentes de

Financiación, Tipos
de Inversión, y
Métodos para
Evaluar Proyectos
 Fuentes de Financiación

Las fuentes de financiación de la empresa son las vías

que utiliza la empresa para obtener los recursos
financieros necesarios que sufraguen su actividad.

Uno de los grandes objetivos de toda empresa es su

supervivencia, y para garantizar su continuidad
deberá proveerse de recursos financieros. Las fuentes
de financiación serán las vías que utilice
la empresa para conseguir fondos. Para que
la empresa pueda mantener una estructura
económica, es decir, sus bienes y derechos, serán
necesario unos recursos financieros. Este tipo de
recursos se encontrarán en el patrimonio neto y
el pasivo. Otra de las finalidades de las fuentes de
financiación será conseguir los fondos necesarios para
lograr las inversiones más rentables para la empresa.
Fuentes de financiación en el balance

En el balance de una empresa se recogen las

distintas fuentes de financiación. Podemos
encontrar dos grandes grupos el patrimonio neto
y el pasivo.
Patrimonio neto: Son los recursos propios de
la empresa, las aportaciones de capital de los
socios, las reservas y los beneficios no
distribuidos.
Pasivo: Recoge las obligaciones de la empresa
como los préstamos bancarios, las deudas con
proveedores o las deudas con Hacienda.
¿Financiación externa o autofinanciación?

A la hora de buscar recursos para sufragar la actividad de

la empresa, surge una gran pregunta: ¿Acudimos a fuentes
de financiación ajenas o nos financiamos por nosotros
mismos? La decisión que se tome condicionará el futuro de
la empresa y su independencia.
Si optamos por la autofinanciación o financiación interna,
recurriremos a los recursos propios. La empresa gozará de
mayor independencia al no depender de capitales ajenos,
sin embargo, sus inversiones serán mucho más limitadas. Por
otra parte, la autofinanciación permitirá que la empresa
evite pagar los onerosos intereses que generan las deudas
con terceros.
En el lado opuesto nos encontramos con la financiación
externa, en ella se encuentran los créditos, préstamos,
descuentos comerciales, la emisión de obligaciones, el
factoring o el leasing. También se considera financiación
externa a las aportaciones de los socios, sin embargo, éstas
no suponen una deuda para la empresa porque no deben ser
devueltas.
Tipos de fuentes de financiación

• Fuentes de financiación internas

• Beneficios no distribuidos de la empresa que

pueden dedicarse a ampliaciones de capital.
• Provisiones para cubrir posibles pérdidas en
el futuro.
• Amortizaciones: Son fondos que se emplean
para evitar que la empresa quede
descapitalizada debido al envejecimiento y
pérdida de valor de sus activos.
Fuentes de financiación externas
• Aportaciones de capital de los socios.
• Préstamos: Se firma un contrato con una persona física o jurídica
(sociedad) para obtener un dinero que deberá ser devuelto en un
plazo determinado de tiempo y a un tipo de interés. Hablaremos de
préstamos a corto plazo si la cantidad prestada debe devolverse en
menos de un año.
• Línea de crédito
• Leasing: Es el contrato por el cual una empresa cede a otra el uso
de un bien a cambio del pago de unas cuotas de alquiler periódicas
durante un determinado periodo de tiempo. Al término del
contrato, el usuario del bien o arrendatario dispondrá de una
opción de compra sobre el bien. Es una fuente de financiación a
largo plazo.
• Factoring: Una sociedad cede a otra el cobro de sus deudas.
• Confirming: El confirming es un producto financiero en donde una
empresa (cliente) entrega la administración integral de los pagos a
sus proveedores (beneficiarios) a una entidad financiera o de
crédito.
• Descuento comercial: Se ceden los derechos de cobro de las
deudas a una entidad financiera, que anticipará su importe
restando comisiones e intereses.
• Pagaré: es un documento que supone la promesa de pago a alguien.
Este compromiso incluye la suma fijada de dinero como pago y
el plazo de tiempo para realizar el mismo.
 Crowdfounding: También llamado micromecenazgo,
consiste en financiar un proyecto a través de
donaciones colectivas. Una gran plataforma para ello
es Internet.
Crowdlending: Es un mecanismo de financiación
colectiva por el que pequeños inversores prestan
su dinero a una empresa con el objetivo de recuperar
la inversión en un futuro sumada al pago de unos
intereses . Es una alternativa a los préstamos
bancarios.
Venture Capital: inversiones a través
de acciones que sirven para financiar
 CONCEPTO DE INVERSIÓN Y CLASES DE
INVERSIONES

El ciclo largo o ciclo de capital de la empresa expresa el

proceso por el cual la empresa capta los recursos financieros
de los mercados para aplicarlos en diferentes inversiones a
medio/largo plazo (normalmente en activos productivos).

 Tienen implicaciones a largo

Características de las
inversiones fijas
(o a largo plazo)
plazo para la empresa (suponen
un elevado riesgo)
 Tienen una alta dependencia
del medio externo
 Conforman la capacidad de
producción de la empresa
CLASES DE INVERSIONES

 FIJAS - DE CIRCULANTE

 INDUSTRIALES Y COMERCIALES - DE
I+D+ i –
SOCIALES - FINANCIERAS

 DE RENOVACIÓN - DE EXPANSIÓN -
DE
MODERNIZACIÓN - DE
DIVERSIFICACIÓN

 SIMPLES - NO SIMPLES
CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN) O VALOR CAPITAL
DE UNA INVERSIÓN

Determina el valor actualizado de todos los flujos de caja esperados de un

proyectos de inversión.
El VAN es la diferencia entre el valor actualizado de los cobros menos el valor
actualizado de los pagos.

Cálculo para una única tasa de descuento ……. VAN =  FCn / (1+ i) n

Cálculo para diferentes tasas de descuento……

VAN = - FC0 + FC1/ (1+ i1) + FC2/ (1+ i1) (1+ i2) + … + FCn/ (1+ i1)... (1+ in)

Un VAN positivo significa que la inversión en el proyecto genera excedentes

superiores, precisamente en la cuantía del valor actual neto, a los que podrían
obtenerse invirtiendo la misma cantidad a la tasa de inversión i
VENTAJAS DEL VAN

1.- Considera el valor del dinero en el

tiempo.
2.- Traslada los flujos de caja a una
misma fecha.

DESVENTAJAS DEL VAN

1.- Necesidad de unas previsiones acerca

de los flujos de tesorería futuros.
2.- Dificultad para establecer el tipo “i”
de descuento futuro.
CRITERIO DE LA TASA INTERNA DE RENTABILIDAD O TIR

Se define como aquel tipo de rendimiento que iguala la corriente de flujos de caja
tanto positivos como negativos generados por un proyecto de inversión.
La TIR es aquella tasa de rentabilidad que iguala el VAN a cero.

Cálculo para una única tasa de descuento ……. 0 =  FCn / (1+ i) n

Cálculo para diferentes tasas de descuento……

0 = - FC0 + FC1/ (1+ i1) + FC2/ (1+ i1) (1+ i2) + … + FCn/ (1+ i1)... (1+ in)

Se elegirán aquellos proyectos que tengan la mayor TIR

VENTAJAS DE LA TIR

1.- Mide la rentabilidad relativa de los

proyectos de inversión.

DESVENTAJAS DE LA TIR

1.- Dificultad de cálculo.

2.- Se supone que los flujos de caja son
reinvertidos y refinanciados
precisamente a esa tasa interna de
rentabilidad.
METODOS PARA EVALUAR PROYECTOS
DOS DECISIONES IMPORTANTES
En que activos invertir y como financiar la inversión

DECISIÓN DE INVERTIR DECISIÓN DE FINANCIAR

OBJETIVO: OBJETIVO:
Obtener activos que valgan mas obtener pasivos que valgan
menos

de lo que cuestan de lo que cuestan

Pregunta: Que cartera de activos Pregunta: Que estructura de

Es la mas conveniente? Capital es la mas

conveniente?
Objetivos de la evaluación de proyectos

 Capital es un factor escaso – máximo provecho posible

 Elegir la mejor alternativa

 Definir prioridades en relación con otros proyectos

 Minimizar el riesgo de la inversión

 Factibilidad económica

 Factibilidad técnica

 Factibilidad financiera
Criterios de evaluación

 Evaluación privada

 Evaluación desde el punto de vista de la comunidad

* Evaluación a precios de eficiencia

* Evaluación a precios sociales

Criterios de Evaluación y Selección de Proyectos

Flujos de Fondos Descontados

Considera las entradas y salidas de caja

1. Valor Actual Neto (VAN)

• Se trata de calcular el valor presente de los ingresos y

egresos de fondos

• Expresa en pesos del momento cero, cuanto más rico

será el inversor, si hace el proyecto o si no lo hace

Criterio de Aceptación: Se debe aceptar todo proyecto
cuyo VAN sea mayor que 0

Criterio de Comparación: Se elige el proyecto con

mayor VAN
- Siempre que todos los VAN sean positivos
- Si los proyectos que se comparan tienen igual
duración
Significado:
Mide lo que queda para el dueño del proyecto luego de
computar:
-Los ingresos
-Los costos operativos y otros
-Las inversiones y
-En la tasa de descuento, el costo de oportunidad del capital
Tasa Interna de Retorno (TIR)

Definición “Operativa”

Es la tasa que hace el VAN igual a Cero

Definición “Conceptual”

Es la rentabilidad interna del proyecto

Ventajas:
- Resume mucha información relevante
-Facilita la comparación de proyectos de distintos tamaños

Desventajas:
- Puede no existir TIR
- Múltiples TIR
- Proyectos mutuamente excluyentes
Criterios de Evaluación Proyectos

Período de Repago (Pay Back)

Indica la cantidad de períodos que transcurren hasta que se
recupera el capital invertido

Rentabilidad Contable Media

• Visto en indicadores económicos y financieros
Se obtiene:
Beneficio Contable promedio
Inversión Promedio

Cuando más alto sea el procentaje, más atractiva será la

inversión
CONCLUSION

- El indicador mas apropiado – desde el punto de vista

conceptual – es el VAN.

- El más fácil de transmitir es la TIR.

- El período de repago tiene fuerte debilidades, pero es

demandado.

- NINGUN indicador sintético sustituye a un buen

análisis del proyecto.

GRACIAS