TITULOS VALORES

DEFINICION
Articulo 619 C.Co. Los títulos valores son documentos
necesarios para legitimar el ejercicio del derecho literal
y autónomo que en ellos se incorpora, pueden ser de
contenido crediticio, corporativo o de participación y
de tradición o representativo de mercancías.
 OTRAS DEFINICIONES
el título valor es un documento escrito, siempre firmado
(unilateralmente) por el deudor;
es además un pedazo de papel que contiene diversas menciones
En un segundo plano, se define al título valor como un derecho en
beneficio de una persona.
El derecho consignado en el documento, nace con la creación de éste.
Tiene un valor en la actividad económica en general y en los negocios
mercantiles en especial, por ello y para el desarrollo de la economía
de un país, interesa que el titulo como valor en sí mismo, pueda
entrar en circulación económica como los demás bienes.
Quien suscribe un título valor se obliga a una prestación frente al
poseedor del título, o quién resulte tal, y no subordina esa obligación
a ninguna aceptación, ni a ninguna contraprestación.
CLASIFICACION
 Según su derecho
incorporado

 Según la circulación
 SEGÚN SU DERECHO INCORPORADO
 Títulos jurídico-obligacionales o cambiarios: Se definen
como aquellos que incorporan un derecho de crédito. Ej.
Cheque, letra de cambio… etc.
 Títulos jurídico-personales o de participación: Estos se
definen como aquellos que atribuyen a su titular una
determinada posición en el ámbito de una entidad
organizada. Ej. Las acciones de una S.A.
 Títulos jurídico-reales o de tradición: Vienen definidos
como aquellos que incorporan la posesión y en muchos casos
la disponibilidad de unas determinadas mercancías. Ej. Un
resguardo de depósito en almacenes generales.
 SEGÚN SU CIRCULACION
 Títulos nominativos: Se definen como aquellos que designan como titular a una
persona determinada, persona cuya titularidad se recoge en el propio título valor. El
ejemplo más claro lo constituye el cheque nominativo. Están sometidos a un régimen de
transmisión restrictivo ostentando un grado de transmisibilidad de grado mínimo. La
principal restricción operativa que se impone a la transmisibilidad es la que se concreta
en el deber de comunicación de la transmisión ya que para que surta efectos deben
cumplirse ciertos deberes de comunicación.
Sí el título valor nominativo está emitido individualmente, la comunicación debe
dirigirse al deudor, sí no, este puede negarse a pagar al nuevo acreedor. Sí por el contrario
el título valor nominativo está emitido en serie, la comunicación deberá emitirse al
emisor.
 Títulos valores a la orden: Son aquellos que designan como titular a una persona
determinada pero permiten la designación de otros titulares en el propio documento. Ej.
Letra de cambio: aquí aparece un titular originario llamado librador si bien este puede
transmitir a través del endoso a un nuevo tomador. Esto representa una transmisibilidad
de grado medio.
 Títulos valores al portador: Son aquellos que legitiman como titular al mero poseedor
siempre que exista “justa causa determinante de la transferencia posesoria” (legítima al
poseedor causal). Los títulos valores se transmiten a través de la mera transferencia
posesoria siempre que esta obedezca a una causa lícita.
LITERALIDAD DE UN TITULO VALOR
La literalidad significa que el tenor literal del documento es decisivo para
determinar el contenido y la extensión del derecho que emerge de dicho título.
Sólo puede hacerse valer lo que está mencionado en el documento, no así lo que
no consta en el mismo. El alcance de este atributo puede ser precisado: “El
suscriptor de un título valor quedará obligado en los términos literales del
mismo, aunque el título entre en circulación contra su voluntad o después de
que sobrevengan su muerte o incapacidad”.
El tenedor no puede pretender más de lo que figura en el documento y el
deudor no puede oponerse al cumplimiento de la prestación, alegando razones
que no resulten del propio documento. Los derechos no pueden ser ni
ampliados ni restringidos por constancias que surjan de otros documentos.
Como la literalidad es un rasgo típico de los títulos valores, cuando falta no hay
título valor.
La literalidad no se presenta con iguales rasgos en todos los títulos valores.
Existen algunos en los cuales los derechos del poseedor no resultan de los
enunciados del título y deben completarse con los enunciados de otros
documentos. Ejemplo de éstos títulos son las acciones.
CONDICIONES PARA EMITIR UN TITULO VALOR
EN BLANCO
 Si en el título se dejan espacios en blanco cualquier tenedor legítimo podrá llenarlos, conforme a las
instrucciones del suscriptor que los haya dejado, antes de presentar el título para el ejercicio del
derecho que en él se incorpora.
 Una firma puesta sobre un papel en blanco, entregado por el firmante para convertirlo en un título
valor, dará al tenedor el derecho de llenarlo. Para que el título, una vez completado, pueda hacerse
valer contra cualquiera de los que en él han intervenido antes de completarse, deberá ser llenado
estrictamente de acuerdo con la autorización dada para ello.
Si un título de esta clase es negociado, después de llenado, a favor de un tenedor de buena fe exenta
de culpa, será válido y efectivo para dicho tenedor y éste podrá hacerlo valer como si se hubiera
llenado de acuerdo con las autorizaciones dadas.
 los títulos valores deberán llenar los requisitos siguientes:
1o) La mención del derecho que en el título se incorpora, y
2o) La firma de quién lo crea.
La firma podrá sustituirse, bajo la responsabilidad del creador del título, por un signo o contraseña
que puede ser mecánicamente impuesto.
 Si no se menciona el lugar de cumplimiento o ejercicio del derecho, lo será el del domicilio del
creador del título; y si tuviere varios, entre ellos podrá elegir el tenedor, quien tendrá igualmente
derecho de elección si el título señala varios lugares de cumplimiento o de ejercicio. Sin embargo,
cuando el título sea representativo de mercaderías, también podrá ejercerse la acción derivada del
mismo en el lugar en que éstas deban ser entregadas. Si no se menciona la fecha y el lugar de
creación del título se tendrán como tales la fecha y el lugar de su entrega.
LEGITIMACION PARA LLENAR UN
TITULO
 Está legitimado para llenar el título, quien posee el título de buena fe, pero si se
trata de una persona que depende de una obligación principal en blanco, su
derecho solo nace cuando este tercero haya llenado lo que le corresponde. La
fecha de emisión en blanco posee la importancia de servir de indicación del
momento a partir del cual se cuente el término para poder llenar el título; pero
por emisión debe entenderse aquel momento en que es creada la causa negocial
de la traditio, o sea cuando se perfecciona el acto traslativo de documento y al
mismo tiempo se sume la obligación cartular. Si es condicionada a otro acto se
entiende emitida a la perfección de este.
 El legítimo tenedor posee el derecho de llenado del título; entonces, el derecho
de llenar el documento debe considerarse definitivamente adquirido por el
tomador, de modo que ese derecho no desaparece por muerte o quiebra del
firmante de la letra, o por la pérdida del poder de representación de quien
asumió la obligación cambiaria en nombre de otra.
Término para integrar o llenar el Titulo.
 En Colombia no existe un termino de integración del titulo en
blanco, como sí existe en Italia, pero; consideramos que el
término es de gran importancia porque el no señalarlo
contribuiría a establecer obligaciones irremediables. En cuanto
al título en blanco es importante tener en cuenta lo que al
respecto han dicho en nuestro medio, autores como Gustavo de
Greiff, quien sostiene la tesis de que el pagaré requiere
instrucciones del suscriptor para que el titulo sea llenado,
debiendo probar que fue llenado de acuerdo con las
instrucciones (tratándose del primer tenedor).Adhiere a la
teoría subjetivista al considerar que como garantía de la
seguridad jurídica, el título debe poseer instrucciones a las
cuales se debe ceñir estrictamente el tenedor.
 El titulo en blanco no es negociable sino cuando los espacios en
blanco se han llenado de conformidad con las instrucciones del
suscriptor, quedando para este, la carga para este, cuando el
título fue llenado contrariando tales instrucciones.
 A estas tesis se opone que el título en blanco no es título-
valor y que la ley establece la presunción anotada en el
art. 622 de código del comercio, toda vez que considera
que la presunción para el tercero solo opera cuando
adquiere el título después de llenado y por ello dice que
al primer se le debe exigir probar que el título fue llenado
de acuerdo con las instrucciones dadas por el deudor,
cosa que ocurre con el tercer poseedor de buena fe, con el
fin de reforzar la seguridad y certeza de los títulos
valores.
 Término de prescripción del título-valor
en blanco
En nuestra legislación no existe término para integrar el título en
blanco, lo cual ha llevado a que en la práctica se den obligaciones
irredimibles y el tenedor conserve indefinidamente el título-valor
en espera de mejores condiciones de su deudor, violando así el
principio de prescriptibilidad de las obligaciones. Una solución
posible por ser legal y viable, es que el título se someta al término
de prescripción del negocio causal pues así, una vez prescrito el
negocio caduca para el tenedor el derecho a llenarlo y se extingue
la obligación. Sin embargo se hace necesario de parte del
legislador fijar un término prudencial para integrar el título, el
cual podría ser igual al de la prescripción del respectivo título
valor, contando a partir de la fecha de entrega del título, y desde
cuyo vencimiento se empezará a contar su prescripción
La autonomía significa que el poseedor – y cada poseedor –
LAAUTONOMÍAENLOSTÍTULOSVALORES

tiene un derecho propio, nuevo, originario y, por lo tanto, no le

son oponibles las excepciones que el deudor podría invocar
frente a los anteriores tenedores del título. En otras palabras, el
derecho del poseedor, es autónomo, es originario, como si el
documento hubiera sido creado directamente a favor de él
aunque haya tenido anteriores poseedores. Cada adquirente
recibe el título “ex novo” como si hubiera sido creado para él.
Este atributo se impone para fomentar la transmisibilidad del
documento.
Nadie aceptaría recibir un título valor si los derechos que ese
título valor le concede pudieren verse de algún modo retaceados
con excepciones del deudor basados en sus relaciones con
tenedores anteriores.
 LEGITIMACION DE UN TITULO
VALOR
La posesión y exhibición del documento es requisito indispensable para
poder ejercitar el derecho. Lo que quiere decir que quien tenga el
documento estará legitimado para ejercer el derecho, y estará legitimado
aun cuando no sea el titular de tal derecho. Esto significa también que quien
sea deudor de la prestación correlativa del derecho, cumplirá con efectuar el
pago de tal prestación a quien le exhiba en debida forma el documento. Hay
que distinguir dos variantes de legitimación: la activa y la pasiva.
Legitimación activa: Esta se atribuye al poseedor del título valor que
cumple los requisitos derivados del propio título. La posesión es condición
necesaria para el ejercicio del derecho incorporado pero no siempre es
suficiente para el ejercicio del mismo.
Legitimación pasiva: Esta legitimación corresponde a la persona que
aparece designada como obligada en el propio título valor. De este modo nos
encontramos en el ejemplo del cheque con que el sujeto pasivo será la
entidad bancaria.
 EL ENDOSO
El endoso venía definido por el código de
comercio de 1887 en su Art. 781, de la
siguiente forma: “el endoso es un escrito
sucinto, redactado con arreglo a las
formas legales, y puesto al dorso de la
letra de cambio y demás documentos a la
orden, por el que el dueño de ellos
transmite la propiedad a una persona
determinada, mediante un valor
prometido o entregado.
Una definición más actualizada nos
explica que el endoso es una cláusula
accesoria e inseparable del título, por
virtud de la cual el acreedor pone a otro
acreedor en su lugar dentro del título,
sea con carácter ilimitado, sea con
carácter limitado (como en el endoso en
procuración o el endoso en garantía)”.

El endoso es la forma de transmisión de

los títulos valores a la orden y debe
constar en el reverso del título respectivo
o en hoja adherida a el.
 CADENA DE ENDOSOS
Es aquella en la cual, el primer endoso debe estar
firmado por el tomador y cada siguiente endoso
por la persona designada por el endoso
inmediatamente precedente, es decir, que el
endosante sea el endosatario del endoso anterior.
La secuencia más o menos intensa de los endosos
no debilita la posición del último endosatario sino
que ésta por el contrario, queda confortado por los
endosos precedentes, los que en razón de la
obligación autónoma de cada una de los
endosantes robustecen el título en la medida de su
circulación. El número de endosos depende del
tiempo de la vida del título y de la intensidad de
las negociaciones.
El endosante se obliga frente a los
tenedores posteriores y frente a él
responden, en el nexo de las acciones de
regreso, quienes le anteceden. La entrega
mediante el endoso de un título valor a la
orden comporta la vinculación como
obligada de regreso del endosante ya
que el endosatario recibe, como norma
general, bajo el entendido del buen fin
de título, que el endosante entrega con
una finalidad “pro-solvendo”. La entrega
con efectos de novación o “pro-soluto”
es excepción.
CLASES DE ENDOSO
Elendoso en propiedad
Por medio del endoso en propiedad, que también es
conocido con el nombre de endoso pleno, se transmite
la propiedad del título. Es el único endoso que produce
todos los efectos que le corresponden. Otros endosos,
o bien limitan su eficacia a algunos de los resultados
obtenidos por el endoso en propiedad, o bien producen
los efectos de una mera cesión ordinaria.
Normalmente el endoso en propiedad supone la
existencia de una relación o negocio jurídico
subyacente entre el endosante y el endosatario. Por
eso, el endosante, al trasmitir la propiedad del título, lo
hace con todos sus efectos.
La relación o negocio jurídico de que hablamos, en
si mismo, tendría mérito para girar un título nuevo,
pero esto no hace falta, porque transmitiendo el ya
existente y en virtud del principio de la autonomía,
los resultados prácticos son los mismos. El endoso
en propiedad transfiere la propiedad del título
valor y todos los derechos inherentes a él, en
forma absoluta.
Salvo cláusula o disposición legal en contrario, el
endoso en propiedad obliga a quien lo hace,
solidariamente con los obligados anteriores.
 El endoso en procuración
El endoso que contenga la cláusula “en procuración” “en cobranza”,
“en Canje” u otra equivalente, no transfiere la propiedad del título
valor, pero faculta al endosatario para actuar en nombre de su
endosante, estando autorizado a presentar el título valor a su
aceptación, solicitar su reconocimiento, cobrarlo judicialmente o
extrajudicialmente, endosarlo sólo en procuración y protestarlo u
obtener la constancia de su incumplimiento, de ser
el caso.
El endosatario conforme a lo señalado, por el sólo mérito del
endoso, goza de todos los derechos y obligaciones que
corresponden a su endosante, incluso de las facultades generales y
de orden procesal, sin que se requiera señalarlo ni cumplir con las
formalidades de ley para designar representante.
El endoso en procuración o cobranza, no se extingue por
incapacidad o muerte del endosante, ni su revocatoria surte efectos
respecto a terceros, sino desde la cancelación del endoso.
Para cancelar el endoso en procuración o cobranza, debe hacerse
por proceso sumarísimo y, se entiende hecha si se devuelve testado
o mediante endoso del endosatario en procuración a su respectivo
endosante.
 El endoso en garantía
Si el endoso contiene la cláusula en “garantía ” u otra
equivalente, el endosatario puede ejercitar todos los
derechos inherentes al título valor y a su calidad de
acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez hiciera
éste sólo vale como endoso en procuración, aun cuando no
se señalara tal condición.
El obligado no puede oponer al endosatario en garantía, los
medios de defensa fundadas en sus relaciones personales
con el endosante, a menos que a el endosatario, al recibir el
título, hubiera actuado intencionalmente en daño del
obligado.
En caso que proceda la realización del título valor afectado
en garantía, el titular del mismo, o en su defecto el Juez o el
agente mediador efectuará el endoso en propiedad, a favor
del adquiriente del título valor. Si el acuerdo para su
realización extrajudicial consta en el mismo documento,
dicho endoso en propiedad podrá ser realizado por el
acreedor garantizado.
 El endoso posterior al vencimiento
Cuando en el endoso se omita la fecha, se presumirá que
el título fue endosado el día en que el endosante hizo
entrega del mismo al endosatario.
El endoso posterior al vencimiento del título, producirá
los efectos de una cesión ordinaria.
La presunción establecida en este artículo, relacionada
con la del 647, tiene gran importancia para determinar al
tenedor según la ley. Si la fecha del endoso es posterior
al vencimiento, sus efectos serían los de una cesión
ordinaria.
Naturalmente esto se entiende en cuanto a la
oponibilidad de excepciones y no en el sentido de que el
título valor pierda su naturaleza; el valor del instrumento
continua hasta su prescripción, incluyendo su efecto en
la legitimación del poseedor, pero como cesionario del
tenedor en el momento de vencer el título, sujeto por
tanto a sus limitaciones.
 El endoso con retorno
Aunque no es frecuente, puede ocurrir que un título-
valor en virtud de un endoso regrese a las manos de una
persona que ya figuraba en el título, bien sea como
endosante, girador, avalista, aceptante o, simplemente,
girado. Este hecho puede ocasionar algunos problemas
que es interesante discutir y así, distinguiremos cinco
casos: Endoso a un endosante, endoso a librador, endoso
a un avalista, endoso a un aceptante y endoso al girado
no aceptante.
Los títulos valores podrán transferirse a alguno de los
obligados por el recibo del importe del título extendido
en el mismo documento o en hoja adherida a él. La
transferencia por recibo producirá efectos de endoso sin
responsabilidad.
El tenedor de un título valor podrá tachar los endosos
posteriores a aquel en que él sea endosatario, o endosar
el título sin tachar dichos endosos.
 El endoso entre bancos
A los endosos entre bancos hay que darles un
tratamiento especial, por cuando el volumen de
títulos que los bancos manejan es exorbitante por
consiguiente no puede exigirse que cada endoso
se haga de puño y letra y sea firmado en la misma
forma, como en el caso de los cheques que se
endosan a otro banco antes de llevarlos a la
cámara de compensación o el caso de las remesas
de títulos entre bancos. De ahí que el artículo 665
determine que: “los endosos entres bancos podrán
hacerse con el simple sello del endosante”. Este
sello es el que se conoce en la práctica cambiaria
con el nombre de “sello de canje”, en el caso de los
cheque que van a la cámara de compensación.
Aunque no se trate propiamente de un endoso
entre bancos, también puede considerarse aquí el
supuesto del Art. 664: “Los bancos que reciban
títulos para abono en cuenta del tenedor que los
entregue, podrán cobrar dichos títulos aun cuando
no estén endosados a su favor. Los bancos, en
estos casos, deberán anotar en el título la calidad
con que actúan, y firmar “recibo” en el propio título
o en hoja adherida.
En la práctica bancaria esta norma venía siendo
desconocida por completo y los bancos exigían el
endoso también en estos casos.
Sin embargo, una resolución de la
Superintendencia Bancaria, de fecha 15 de febrero
de 1982, determinó que la causal “falta de
endoso”, como motivo para no pagar o devolver un
título, no es válida, cuando se trate de
instrumentos recibidos para abono en cuenta del
tenedor que los entregue.

Los endosos entre bancos podrán hacerse con el

simple sello del endosante.
 El endoso en blanco
El endoso puede hacerse en blanco, con la sola firma
del endosante. En este caso, el tenedor deberá llenar el
endoso en blanco con su nombre o el de un tercero,
antes de presentar el título para el ejercicio del
derecho que en él se incorpora.
Cuando el endoso exprese el nombre del endosatario,
será necesario el endoso de éste para transferir
legítimamente el título.
El endoso al portador producirá efectos de endoso en
blanco.
La falta de firma hará el endoso inexistente.
Cuando, el endosante estampa únicamente su firma
(C.C, Art. 654), en este tipo de endoso el tenedor tiene
cuatro formas de poner a circular el instrumento:
- La primera, colocar el nombre suyo al pie de la
firma del endosante en el momento en que el título
valor se haga exigible para poderlo cobrar al
deudor.
- La segunda, colocar su nombre al pie de la firma
del endosante, con el fin de transferir el
documento, teniendo en cuenta que en este caso
por el hecho de estampar su firma se vincula
cambiariamente.
- La tercera, que en el momento de transferir el
título valor se coloque el nombre del tercero al cual
se transfiere, y,
- La cuarta de acuerdo con los usos mercantiles, es
simplemente, transferir el título valor sin colocar
ningún nombre.
OTRAS FORMAS PARA TRANSFERIR LOS
TITULOS VALORES
 La mera entrega
La entrega es la forma de transmisión de los títulos valores
librados al portador. En el título al portador no figura el
nombre del beneficiario. Generalmente el espacio destinado
al nombre del beneficiario se deja en blanco. Si después se
llena con el nombre de una persona determinada, el título
valor cambia su naturaleza y pasa a ser “a la orden”.
Para que un titulo sea al portador no es necesario que se
estampe la mención “al portador”.
“Son títulos al portador los que no se expidan a favor de
persona determinada, aunque no contengan la cláusula “al
portador” y su trasmisión se producirá por su simple
tradición”.
De acuerdo a esta norma, los títulos valores al portador se
trasmiten por la sola entrega, es decir por la simple tradición.
Está legitimado para su cobro el mero poseedor.
 Cesión de crédito no endosable más la entrega
Concepto
La cesión de crédito es un contrato mediante el cual una
parte, denominada cedente, transmite la propiedad de un
crédito, del cual es legítimo poseedor, a otra persona
llamada cesionario. Este contrato es la forma de
transmisión de los denominados “papeles no endosables”
es decir, de todos aquellos papeles que no son susceptibles
de ser transmitidos a otra persona mediante el endoso.
Las partes en este contrato son dos: el cedente (poseedor
del crédito) y el cesionario (futuro poseedor). Además de
éstas personas existe un tercer sujeto que, si bien no es
parte, está interesado en la cesión: es el deudor del crédito
en cuestión a quien se llama “deudor cedido”.
Ejemplo: El Sr. A es acreedor del Sr. B quien le debe $10.000. El Sr. A
celebra con el Sr. C un contrato de cesión de ese crédito. Gracias a ese
contrato el Sr. A se llama “cedente”, el Sr. C “cesionario” y el Sr. B
“deudor cedido”.
Evidentemente, al deudor cedido no le es irrelevante la
cesión; la cesión del crédito supone, para él, el cambio
de acreedor, lo que significa que pasará a deberle a
otra persona. En el ejemplo dado, a partir de la cesión
el Sr. B pasará a ser deudor del Sr. C.
Para que la cesión efectuada resulte eficaz respecto
del deudor cedido, éste debe conocer la cesión y,
además, debe consentirla.
A estos efectos el Código de Comercio ofrece las
siguientes modalidades:
El cedente debe notificarle la cesión al deudor cedido y
éste debe consentir la cesión estampando su firma en
el contrato de cesión o en otro contrato que haga
remisión a éste, o; el deudor cedido renueva su
obligación a favor del cesionario en un contrato en
dónde acepte que, a partir de ese momento, pasará a
deberle a éste.
Una vez realizada cualquiera de éstas dos
diligencias, el contrato de cesión de crédito
produce su efecto natural: liga al deudor con el
nuevo acreedor y le impide que pague, lícitamente,
a otra persona:
El Sr. B del ejemplo deberá pagar su deuda al Sr. C.
Si le paga al Sr. A (su antiguo acreedor) entonces
pagará mal y no extinguirá su deuda.
Puede suceder que el deudor no quiera reconocer
la cesión, pues, por la naturaleza del crédito, sólo
se siente obligado respecto del acreedor original.
En este caso debe oponerse a la cesión realizada
entre el cedente y el cesionario dentro del plazo de
tres días contados desde la notificación a que
hicimos referencia. Pasados estos tres días se
supone que consiente la cesión realizada
Título que se transmite por cesión de crédito y entrega
Los títulos valores que se transmiten mediante el
contrato de cesión de créditos, son aquellos títulos
que tienen incorporada la cláusula “no a la orden” o
“no transferible” o “no endosable” que significa que,
expresamente, tienen prohibido el endoso.
Esta cláusula indica que la transmisión del título no
puede hacerse mediante el endoso (que como vimos
es la forma natural de transmisión de los títulos a la
orden).
El librador del título puede pretender complicar la
transmisión en atención, por ejemplo, al monto del
crédito incorporado. De esa manera obliga al
beneficiario a transmitirlo, únicamente, mediante un
contrato de cesión de crédito que, como se verá, es
mucho más complicado que un simple endoso.
Un título creado con inclusión del nombre del
beneficiario lleve la cláusula “no a la orden” o “no
endosable” u otra similar. Por lo tanto, el vale y la
letra, podrán contener la cláusula “no a la orden”.

Aparece entonces un cuarto género o modalidad:

Título valor con indicación del beneficiario pero
que no es nominativo ni a la orden. Su transmisión
se efectúa por el contrato de cesión de créditos no
endosables, requiriéndose además la entrega.
Que es y para que se usa el aval?
Son aquellas operaciones con las cuales, el Banco
garantiza a una empresa tanto en moneda nacional
como en moneda extranjera, el pago o
cumplimiento de obligaciones contraídas con
terceros.
En el aval, el banco respalda el pago de un título
valor. Con la garantía el banco garantiza el
cumplimiento de un contrato con la condición que si
el obligado no cumple, el banco efectuaría su pago.
Beneficios para el vendedor
- Le otorga seguridad de pago y cumplimiento al
acreedor o beneficiario extranjero, quien sobre esta
base procede a la celebración o ejecución de un
contrato con el cliente en Colombia.
- Obtiene instrumentos que lo respaldan para
perfeccionar rápidamente sus operaciones de
comercio exterior

Documentos:
- Carta del cliente solicitando la operación
- Pagaré en dólares firmado en blanco
- Carta de instrucciones para diligenciar pagaré en
blanco: Se trata de una declaración cambiaria que
tiene como finalidad exclusiva garantizar el pago
del titulo.
Principio de Accesoriedad formal: Por virtud de este
principio de accesoriedad el avalista ocupa una
posición que es formalmente idéntica a la propia de
su avalado.
Principio de Autonomía sustantiva: En virtud de este
principio de autonomía el avalista pasa a ocupar una
posición cambiaria sustantiva que es independiente
de la de su avalado toda vez que se ha completado
con anterioridad esa accesoriedad antes mencionada.
Función económica:
A través del aval cambiario lo que se pretende de una
forma directa es robustecer el propio crédito
cambiario además de la posición del propio acreedor
cambiario. De una forma más indirecta lo que se
pretende a través del aval es facilitar la
transmisibilidad de la letra de cambio.
DIFERENCIAS ENTRE EL AVAL Y LA FIANZA

El aval y la fianza son garantías personales que sirven para

garantizar el pago de un título valor. Esta es su similitud.
En cuanto a la naturaleza jurídica y caracteres del aval o fianza
Unilateralidad – bilateralidad

El aval es un acto jurídico unilateral. La fuente de la obligación

del avalista se encuentra en su voluntad expresada mediante
la firma puesta en el documento.
La fianza, en cambio, es un contrato celebrado entre el fiador
y el afianzado. Por ser un contrato, pertenece a la categoría de
los negocios jurídicos bilaterales.
Siempre requiere el acuerdo de voluntades entre fiador y
afianzado. La fuente de sus obligaciones es el contrato
suscripto por ambos. El hecho de que, normalmente no se
documente el consentimiento de este último, no enerva la
naturaleza contractual del negocio.
 No se puede asimilar la fianza con el aval por la consideración de que
aquélla sea, frecuentemente, un contrato unilateral, ya que usualmente
sólo se obliga el fiador. El contrato unilateral sigue siendo contrato y el
aval, en cambio, reconoce su fuente en la voluntad unilateral del
avalista.
SOLEMNIDAD - CONSENSUALIDAD

Este acto jurídico es un acto solemne que sólo produce efectos válidos
cuando se cumple con los requisitos esenciales previstos en el Decreto
Ley, aun cuando las formalidades requeridas son mínimas, ya que basta
con la sola firma a la cual no se le pueda atribuir otro carácter. El aval
debe constar en el propio título valor o en una hoja adherida a él.
La fianza es un contrato consensual pues no requiere ningún tipo de
solemnidad para que resulte eficaz. La exigencia de que se realice por
escrito, sólo es un requisito probatorio que no implica solemnidad. Así,
la fianza puede constar en el mismo documento en que consta la
obligación que se pretende afianzar o en un contrato aparte.
En cuanto al negocio jurídico en que participan
El aval sólo es garantía de las obligaciones contenidas en un título
valor. En cambio la fianza se utiliza para garantizar cualquier negocio
jurídico.
En cuanto a la naturaleza de las obligaciones contraídas
 Autonomía – accesoriedad
El avalista contrae una obligación autónoma,
independiente de la obligación del avalado. No
puede negarse al pago de la obligación alegando
circunstancias personales del avalado. Si la
obligación del avalado es inválida ello no altera la
eficacia de la obligación del avalista.
El fiador, en cambio, contrae una obligación
accesoria porque la fianza es un contrato accesorio
que sigue la suerte de la obligación principal, salvo
excepciones que establece la Ley para casos
especiales, como el concordato. Si por cualquier
motivo la obligación principal pierde su valor, cae la
fianza . Si el afianzado, al momento de contraer la
obligación, era incapaz, esta circunstancia enerva la
obligación del fiador, quién no tendrá que pagar.
Irrevocabilidad – revocabilidad
- El aval es irrevocable. El avalista estará obligado hasta tanto la
obligación de su afianzado sea satisfecha. Sólo se liberará de su
obligación con el pago.
Además, la obligación del fiador es revocable. En efecto, la fianza, en
cambio, es un contrato revocable de mutuo acuerdo entre el fiador y
el acreedor del fiador.
Solidaridad, interpelación y beneficio de división
- El avalista contrae una obligación solidaria frente al portador del
título. El portador puede exigir el importe total del título al avalista,
sin que éste tenga beneficio de excusión ni el de exigirle que haya,
antes, interpelado judicialmente al deudor principal.
- El fiador contrae una obligación, también, solidaria, sin beneficio de
excusión ni de división, pero con el derecho de exigir que,
previamente a ser ejecutado, se intime judicialmente el pago al
afianzado. En la fianza civil, el fiador puede oponer el beneficio de
división para el caso de que haya dos o más fiadores de una misma
deuda .
- Naturaleza intuito personae de la obligación del avalista
- Quien firma un aval se obliga a responder del pago de la cantidad
establecida en el título valor frente a cualquier portador.
En cambio, el fiador sólo debe pagar al acreedor de su afianzado.
- - El fiador asume la obligación de pagar para el caso de que el
principal obligado no pague, frente al acreedor que ha requerido
la garantía. El fiador no asume una obligación frente a cualquier
titular de la obligación afianzada sino sólo frente al acreedor
específicamente determinado. Por ello, la fianza no se debe
escriturar necesariamente en el título, pues no está destinada a
circular, sino a asegurar un pago exclusivamente frente a un
acreedor individualizado y no frente a cualquier portador.
- Naturaleza cambiaria de la obligación del avalista
Consecuentemente, la obligación del avalista es de naturaleza
cambiaria, por lo que la formación del título ejecutivo contra el
avalista se efectúa en la forma que corresponde al título valor en
que consta el aval.
En cambio, el hecho de que la fianza acceda a un título valor no
afecta su naturaleza contractual, de modo que no son
trasladables los mecanismos del Derecho Cambiario a la ejecución
del fiador de obligaciones cartulares. Según las normas
procésales generales, el afianzado deberá accionar contra el
fiador siempre que haya una suma líquida y exigible contra el
deudor principal, previa citación a reconocimiento de firma.
QUE ES LA ACCIÓN CAMBIARIA?

Según el Código de Comercio denomina “acción cambiaria”,

el poder jurídico que tiene el tenedor de un título-valor para
que, mediante el órgano jurisdiccional competente exija y
obtenga coactivamente de parte de los obligados el
cumplimiento de los derechos incorporados al título.
 Acción cambiaria ordinaria

La acción será ordinaria cuando ese título valor no constituya

un título ejecutivo. En este caso el proceso es ordinario,
también llamado de conocimiento. Quien no tenga un título
ejecutivo puede acceder a este proceso. También puede
acceder a él quien, aun teniéndolo, prefiera la seguridad del
proceso ordinario. En efecto, lo resuelto en un proceso
ejecutivo puede ser revisado en un juicio ordinario posterior.
Lo resuelto en un juicio ordinario no es objeto de otro juicio
revisivo.
 Acción cambiaria ejecutiva
La acción será ejecutiva cuando se exhiba al Juez
un título ejecutivo y se cumplan con las demás
condiciones previstas por la Ley. Los títulos
ejecutivos están establecidos taxativamente en el
art. 488 del C.P.C. Incluidos en esa enumeración
están, entre otros, los títulos valores de contenido
dinerario.
Los principales beneficios del juicio ejecutivo son
el embargo inmediato de los bienes del deudor y la
limitación de las excepciones o defensas que éste
puede oponer. Como desventaja, según se vio, lo
resuelto en este proceso puede ser revisado en
otro ordinario posterior.
CADUCIDAD DE UN TITULO VALOR
Este es un fenómeno que no solo apareja el transcurso del
tiempo (por lo general corto), sino también el acaecimiento
de ciertos hechos contemplados expresamente por la ley y
específicamente en el Art. 787 del C.Co. El cheque se regula
por el Art. 729 del C.Co., puesto que, a diferencia de la
regla general consagrada en el artículo mencionado
inicialmente, la caducidad en los cheques también obra a
favor del librador y sus avalistas. En los demás títulos
valores solo obra a favor de los endosantes y sus avalistas y
en contra del último tenedor del instrumento que intente la
acción cambiaria de regreso.
Las causales de caducidad son las siguientes:
Por no haber sido presentado el título en tiempo para su
aceptación o para su pago (C.Co., Art. 787, ord. 1).
Por no haber sido levantado el protesto conforme a la ley
(C.Co., Art. 787, ord. 2).
PRESCRIPCIÓN DE UN TITULO VALOR
Este es un fenómeno que solo requiere el mero transcurso del tiempo,
a diferencia de la caducidad, en que se precisa además la realización de
ciertos hechos. Los términos prescriptivos se encuentran establecidos
en los Arts. 789 al 791 del C.C. , que son diferentes de acuerdo con el
tipo de acción cambiaria instaurada por el demandante y con a
naturaleza jurídica de los obligados si son directos o de regreso,
términos aplicables con excepción de los establecidos en el Art. 730
para el cheque ordinario o común del Art. 751 para el cheque viajero, y
del Art. 756 del C.C. para lo bonos.
Los términos son los siguientes:
El Art. 789 del C.C., establece un primer término de tres años que se
predica en contra de la acción cambiaria directa, llevada a cabo por el
tenedor del instrumento (sea el último o aquel que a pagado su importe
a un tenedor ulterior) y a favor del principal obligado y/o su respectivo
avalista. Este término comienza a contarse a partir del vencimiento del
título valor y no a partir de los plazos de presentación para el pago.
El Art. 790 del C.C., establece otro término prescriptivo en contra
de la acción cambiaria de regreso que lleva únicamente el último
tenedor y solo a favor de los obligados en regreso. Este término
prescriptivo es de un año, contado a partir del protesto cuando
es necesario y en caso contrario desde la fecha del vencimiento,
o desde la conclusión de los plazos de presentación para el pago.

El Art. 791 del C.C., consagra el último término prescriptivo de seis

meses predicado en contra de la acción iniciada por el obligado
de regreso que ha pagado el importe del título valor, y a favor de
los anteriores endosantes; este término prescriptivo se cuenta de
dos maneras: a) si el obligado de regreso ha pagado en forma
voluntaria, los seis meses se cuentan a partir de la fecha en que
pago, y b) si el obligado de regreso no paga voluntariamente sino
que cursa en contra suya demanda ejecutiva, el término
prescriptivo que tiene para repetir contra los demás obligados de
regreso, se cuenta desde el momento en que le sea notificado el
mandamiento ejecutivo, viéndose obligado por la ley a pagar el
importe del título para poder repetir contra los endosantes y/o
sus avalistas anteriores.
La prescripción es un modo de exoneración de las
obligaciones que opera por el no uso de la acción
en el tiempo señalado por la Ley.
Para cada título valor hay un término de
prescripción diferente:
Vales:
1. prescripción de las acciones contra el librador :
4 años contados desde el vencimiento.
2. Prescripción de las acciones contra los
endosantes y avalistas: 1 año contado desde el
vencimiento.
3. Prescripción de las acciones del que pagó contra
los demás obligados: 6 meses contados desde el
día que pagó o desde el día que se le notificó la
demanda.
 Letra de cambio
1. Prescripción de las acciones contra el girado
aceptante:
2. 3 años contados desde el vencimiento de la letra.
2. Prescripción de las acciones contra el librador,
endosantes y avalistas: 1 año contado desde la
fecha del protesto por falta de pago.
3. Prescripción de las acciones del que pagó contra
los demás obligados: 6 meses desde que pagó o
desde que le notificaron la demanda.
CHEQUES
3. Prescripción de las acciones contra el librador,
endosantes y avalistas: 6 meses contados desde el
vencimiento del plazo de presentación.
4. Prescripción de las acciones del que pagó contra los
demás obligados: 6 meses contados desde el pago.
LETRA DE CAMBIO
La letra de cambio es uno de los
Títulos valores que se extiende por una
persona (acreedor – librador) y recoge
una obligación de pago aceptada por
otra persona (deudor – librado) de una
cantidad determinada en la fecha de su
vencimiento, y que se encuentra
regulado por el Código de comercio
Colombiano a partir del art. 671.
ELEMENTOS DE LA LETRA DE
CAMBIO
 Librador: persona que emite la letra de cambio
(acreedor) dando la orden de pago a otra persona
(deudor).
 Librado: persona a la que va dirigida la orden de
pago (deudor).
 Endosante: acreedor (original o posteriores) que
transmite su derecho de cobro.
 Endosatario: persona (acreedor actual) a quien se ha
transmitido el derecho de cobro.
 Tenedor: persona poseedora del título en cada
momento.
 Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el
pago.
CONTENIDO DE LA LETRA DE
CAMBIO
 La mención del derecho que en el título se
incorpora.
 La firma de quién lo crea.
 La orden incondicional de pagar una suma

determinada de dinero;
 El nombre del girado;
 La forma del vencimiento, y
 La indicación de ser pagadera a la orden o al

portador.
VENCIMIENTO DE LA LETRA DE
CAMBIO
 A la vista; debiendo pagarse en el momento de su
presentación.
 A un plazo contado desde la fecha del libramiento.

A un día cierto, sea determinado o no;

Con vencimientos ciertos sucesivos, y
 A un plazo contado desde la vista. A un día cierto

después de la fecha o de la vista.

 Endoso de una letra de cambio
La letra de cambio y, por tanto, el derecho de
cobro, se puede transmitir a otra persona mediante
la fórmula del endoso tantas veces como se quiera.
La declaración del endosante se debe realizar en el
reverso de la letra de cambio, en el espacio
destinado al endoso.
 Aval de la letra de cambio

El aval es el compromiso que adquiere una tercera

persona de realizar el pago, en caso de no hacerlo
el librado. Pudiendo comprender la totalidad de la
deuda o parte de ella.
El aval se debe hacer constar en el reverso de la
letra de cambio
ACEPTACION DE LA LETRA DE CAMBIO
La aceptación convierte al aceptante en principal obligado.
El aceptante quedará obligado cambiariamente aún con el
girado; y carecerá de acción cambiaria contra éste y contra
los demás signatarios de la letra, salvo cuando una parte, a
sabiendas, suscriba un título sin que exista
contraprestación cambiaria a las obligaciones que adquiere,
las partes en cuyo favor aquella prestó su firma quedarán
obligadas para con el suscriptor por lo que éste pague y no
podrán ejercitar contra él las acciones derivadas del título.
En ningún caso el suscriptor de que trata el inciso anterior,
podrá oponer la excepción de falta de causa onerosa contra
cualquier tenedor del instrumento que haya dado por éste
una contraprestación, aunque tal hecho sea conocido por el
adquirente al tiempo de recibir el instrumento.
PAGO DE LA LETRA DE CAMBIO
 La letra de cambio deberá presentarse para su pago el día
de su vencimiento o dentro de los ocho días siguientes.
No se puede exigir la presentación y menos exigir el
pago antes de la fecha de vencimiento, aunque
voluntariamente si se puede hacer. Tampoco se puede
obligar al tenedor de la letra de cambio a recibir el pago
antes del vencimiento pactado.
 La presentación para el pago de la letra a la vista, deberá
hacerse dentro del año que siga a la fecha del título.
Cualquiera de los obligados podrá reducir ese plazo, si lo
consigna así en la letra. El girador podrá, en la misma
forma, ampliarlo y prohibir la presentación antes de
determinada época.
 El tenedor de la letra de cambio no puede rehusar
un pago parcial de la misma aun cuando se haya
vencido el tiempo para su exigencia.
 Si vencida la letra ésta no se presenta para su

cobro dentro de los términos previstos en el

artículo 691, cualquier obligado podrá depositar el
importe de la misma en un banco autorizado
legalmente para recibir depósitos judiciales, que
funcione en el lugar donde debe hacerse el pago, a
expensas y riesgo del tenedor y sin obligación de
dar aviso a éste. Este depósito producirá efectos de
pago.
PROTESTO DE LA LETRA DE CAMBIO
 El protesto es un acto notarial que sirve para acreditar
que se ha producido la falta de aceptación o de pago de
la letra de cambio. El protesto se practicará
necesariamente con intervención de notario público y su
omisión producirá la caducidad de las Acciones de
regreso.
 El protesto por falta de aceptación deberá hacerse antes

de la fecha del vencimiento.

 El protesto por falta de pago se hará dentro de los quince

días comunes siguientes al del vencimiento.

 Si la letra fuere protestada por falta de aceptación, no

será necesario protestarla por falta de pago.

 La letra a la vista solo se protestará por falta de pago. Lo

mismo se observará respecto de las letras cuya

presentación para la aceptación fuere protestativa.
FORMALIZACION DEL PROTESTO
En el cuerpo de la letra o en hoja adherida a ella se hará
constar, bajo la firma del notario, el hecho del protesto
con indicación de la fecha del acta respectiva. Además, el
funcionario que lo practique levantará acta que contendrá:
 La reproducción literal de todo cuanto conste en la letra;
 El requerimiento al girado o aceptante para aceptar o
pagar la letra, con la indicación de si esa persona estuvo o
no presente;
 Los motivos de la negativa para la aceptación o el pago;
 La firma de la persona con quien se extienda la diligencia,
o la indicación de la imposibilidad para firmar o de su
negativa, y
 La expresión del lugar, fecha y hora en que se practique el
protesto, y la firma del funcionario que lo autorice.
AVISO DE RECHAZO DE LA
ACEPTACION O PAGO
 El tenedor del título cuya aceptación o pago se
hubiere rehusado, deberá dar aviso de tal
circunstancia a todos los signatarios del mismo
cuya dirección conste en él, dentro de los cinco
días comunes siguientes a la fecha del protesto o a
la presentación para la aceptación o el pago.
 El tenedor que omita el aviso será responsable,

hasta una suma igual al importe de la letra, de los

daños y perjuicios que se causen por su
negligencia.
 También podrá darse el aviso por el notario

encargado de formular el protesto

 PROTESTO BANCARIO-VALIDEZ DE LA ANOTACIÓN.
Si la letra se presenta por conducto de un banco, la
anotación de éste respecto de la negativa de la
aceptación o de pago, valdrá como protesto.
EL PAGARE
El pagaré, concebido como instrumento negociable, en
la medida que quien lo suscribe se reconoce deudor
de otra persona por cierta suma de dinero, no es otra
cosa que un título de contenido crediticio,
precisamente por tal reconocimiento. Desde este
punto de vista el pagaré constituye un acto unilateral
encaminado a producir efectos jurídicos, proferido por
la voluntad de una persona que se confiesa deudor en
determinada cantidad de dinero, para ser pagadero en
fecha próxima. Tal reconocimiento se expresa a través
de un título valor llamado pagaré, expedido con los
requisitos y formalidades exigidos en la ley.
Así las cosas, el pagaré es aquel título valor por
medio del cual una persona, el suscriptor, se
obliga en forma directa para con otra, llamada
acreedor o beneficiario, o a su orden, a pagar una
cierta cantidad de dinero en una fecha
determinada. Como puede observarse, el pagaré
no es un mandato u orden de pago, sino un
reconocimiento de la deuda, una promesa de pago.
En términos particulares el pagaré es un título
valor de contenido crediticio, por medio del cual el
suscriptor, otorgante o girador, promete pagar una
suma de dinero a su beneficiario o tomador.
CLASES DE PAGARE
En la práctica se dan diversas modalidades de
pagaré,
tales como:
 singulares y plurales
 prendarios
 ordinarios
 especiales
A. PAGARÉS SINGULARES Y PLURALES. Se habla de pagarés singulares
y plurales, teniendo en cuenta el número de personas que los
suscriben. Así, estamos en presencia de un pagaré singular cuando
hay un solo otorgante y cuando nos referimos a pagarés plurales
estamos en el caso de varios otorgantes del mismo grado o sea
pagarés emitidos bajo la modalidad prevista en el artículo 623 del
Código de Comercio.B. PAGARES PRENDARIOS. Son aquellos pagarés
cuyo pago está respaldado con prenda, que puede ser con tenencia o
sin tenencia, prenda que puede recaer sobre bienes muebles de
diferente naturaleza, sobre otros títulos valores como sería prenda
sobre facturas, pagarés a su vez, sobre letras, sobre bienes distintos
como el dinero, o prenda sobre otra clase de bienes muebles, pero
simple y llanamente cuando el pago del pagaré está garantizado con
prenda, se habla en la terminología bancaria y comercial de pagarés
prendarios, porque llevan además de las cláusulas rutinarias del
pagaré, las que tienen que ver con la determinación de la prenda y el
cumplimiento de todos los requisitos que las normas establecen para
su perfeccionamiento.
c. PAGARÉS ORDINARIOS Y ESPECIALES Se habla de pagarés ordinarios
en la medida que el otorgante del pagaré no asume ninguna
obligación de darle una destinación a la suma prestada, o sea hay
libertad de inversión; pero adicionalmente hay referencia de pagaré
ordinario porque tiene intereses ordinarios. También se habla de
pagarés ordinarios bancarios, puesto que los bancos comerciales
tienen restricción legal en el crédito, entonces cuando el pagaré
tiene un plazo bancario por mandato legal y además pactados con
intereses ordinarios, o corrientes bancarios y no hay un control
sobre la inversión o el destino de los fondos prestados, estaremos en
presencia de un pagaré ordinario.
Por oposición a los pagarés ordinarios están los especiales,
caracterizados porque el destinatario del crédito no tiene libertad
para intervenir, sino que tiene obligación de destinarlo a un
determinado propósito, obviamente basado en un crédito dirigido,
generalmente créditos para el fomento de determinadas actividades
o sectores económicos.
Pero no solo se llaman especiales porque hay control de la inversión,
sino también porque generalmente son créditos que se conceden y
se documentan en pagarés que tienen plazo superior a un año, y
además porque los intereses difieren de los rutinarios u ordinarios.
REQUISITOS DEL PAGARE
El pagaré debe reunir los requisitos generales de todo título
valor y los especiales del título. En este sentido, la mención del
derecho de que incorpora y la firma de quien lo crea. La firma
del creador es la firma del emisor u otorgante del pagaré.
Como sobre los requisitos generales ya se ha hecho mención
suficiente, queda por estudiar los requisitos especiales
contenidos en el artículo 709 del Código de Comercio.
ART. 709. El pagaré debe contener, además de los requisitos
que establece el Artículo 621, los siguientes:
 1) La promesa incondicional de pagar una suma determinante
de dinero;
 2) El nombre de la persona a quien deba hacerse el pago;
 3) La indicación de ser pagadero a la orden o al portador, y
 4) La forma de vencimiento.
1. PROMESA INCONDICIONAL DE PAGAR UNA SUMA DETERMINADA
DE DINERO
Lo que caracteriza fundamentalmente al pagaré, y lo diferencia de
la letra de cambio, es que contiene una promesa, a diferencia de la
letra que contiene una orden. El pagaré implica que quien lo otorga
asume el compromiso directo, hace la manifestación expresa,
declara su voluntad de pagar, por eso se llama promesa; promesa
no en el sentido precontractual, sino promesa por el significado en
que se expresa la voluntad, de que quien emite el título se
compromete, se declara deudor directo o se obliga a pagar. Pero la
promesa debe ser incondicional, unilateral, irrevocable,
impersonal, en el sentido que quien otorga el pagaré, quien lo
suscribe no puede supeditar el nacimiento de su obligación, ni su
exigibilidad a eventos futuros e inciertos, o porque señalar el
momento en que nace la obligación cambiaria no está reservado a
la autonomía de la voluntad, pues la leyes quien dice cuando nace
y se extingue. Nace en el momento en que se suscribe el título y se
entrega; y se extingue por prescripción o por caducidad o cuando
sucede cualquier otro evento extintivo de las obligaciones.
La promesa incondicional de pagar está dirigida a
satisfacer una prestación en dinero, por eso los
pagarés son títulos valores de contenido crediticio,
pues imponen pagar. Así, lo único que puede exigir
el beneficiario del pagaré es dinero y nada más. La
cuantía de lo que se puede exigir y en consecuencia
de lo que se está obligado a pagar debe ser
determinada, precisa, en tanto que la cuantía no
esté sujeta a dudas o sea indeterminada. Por ello se
advierte que debe ser promesa incondicional de
pagar suma determinada de dinero.

Esta exigencia tiene que ver también con el carácter

ejecutivo de los títulos valores, puesto que las
obligaciones, para que presten mérito ejecutivo,
tienen que ser expresas, claras y líquidas.
B. NOMBRE DE LA PERSONA A QUIEN DEBE HACERSE EL PAGO.

Este requisito se explica porque el Proyecto Intal partía del

supuesto de que los títulos valores de contenido crediticio
debían llevar siempre la forma a la orden, es decir, se excluía
la posibilidad del pagaré, la letra y el cheque al portador;
pero como se sabe, finalmente se adoptó una tesis opuesta y
se permitió en consecuencia que el pagaré, la letra y el
cheque pudieran ser indistintamente a la orden o al
portador. Pareciera que hubo un cambio en cuanto a la
forma de circulación, para tolerar la forma al portador,
empero no se efectúo revisión completa de la misma y ello
se refleja en la contradicción que presenta este requisito con
el siguiente, el cual permite que el pagaré pueda ser a la
orden o al portador; y obviamente si puede ser al portador
no tiene por que llevar el nombre de la persona a quien debe
hacerse el pago, o sea el beneficiario; ya que cuando el título
valor tiene un beneficiario determinado, entonces ya no es el
portador, sino a la orden .
C. INDICACIÓN DE SER PAGADERO A LA ORDEN O AL
PORTADOR.

Este requisito tiene que ver con la ley de

circulación de los pagarés. Anteriormente
indicamos que de acuerdo con el Proyecto Intal,
estaba previsto que estos títulos sólo pudieran
tener la forma a la orden. En la legislación
extranjera existe reserva sobre los títulos valores al
portador. Pero la comisión revisora del Código de
Comercio consagró la posibilidad expresa de que
el pagaré pudiera ser al portador, de tal suerte que
entre nosotros es tan válido un pagaré a la orden
como al portador. Sobre estas dos formas nos
remitimos a lo dicho sobre títulos valores a la
orden y al portador.
D. FORMA DE VENCIMIENTO. No trae el Código de Comercio reglas
particulares sobre la forma de vencimiento para los pagarés, así que
deben aplicarse las posibilidades que en materia de letras trae el
mismo Código en el artículo 673. En consecuencia el pagaré puede
ser a la vista, a fecha cierta, a día cierto, determinado o no, con
vencimientos ciertos y sucesivos.
El Código de Comercio trae en cuanto a vencimiento para las letras
las formas a tantos días vista, pero no siendo el pagaré una orden,
podría pensarse que es incompatible con el pagaré la forma de
vencimiento a tantos días vista. La regla general es que nuestro
ordenamiento mercantil por no contener normas especiales sobre
formas de vencimiento del pagaré, en consecuencia, serían aplicables
al pagaré las formas de vencimiento propias de la letra de cambio.
Pero, si bien es cierto la letra de cambio es título valor modelo y en lo
no previsto para un título se aplican las disposiciones de la letra de
cambio, hay que entenderlo siempre y cuando esas normas sean
compatibles con la esencia del título y obviamente si se parte del
supuesto que la letra debe ser presentada para la aceptación y a
partir de la aceptación se cuenta el plazo, pues es una institución
propia de la letra o de algunos títulos valores destinados a ser
aceptados. En los títulos valores que no son órdenes esa forma de
vencimiento no es compatible.
NATURALEZA DEL SUSCRIPTOR DEL PAGARÉ: Conforme con el
artículo 710 del Código de Comercio el otorgante de un pagaré
se equipara al aceptante de una letra de cambio, Esta norma
nos dice nada más y nada menos que cuando se trata de
pagarés, el mismo que lo emite es el directo obligado, es el
principal obligado; de tal manera que cualquier acción de
cobro que se dirija contra el otorgante del pagaré, será una
acción cambiaria directa, que como sabemos está llamada a
prescribir en tres (3) años contados a partir del vencimiento
del título (artículo 789 del Código de Comercio). Al equipararse
la situación del otorgante del pagaré al aceptante de una letra,
todo lo que se predique del directo obligado en la letra de
cambio debe aplicarse del otorgante de un pagaré. Así, el
único pago total o parcial que extingue total o parcialmente o
descarga el título, es el efectuado por el directo obligado, por
lo que el pago que realiza el directo obligado no puede
repetirlo contra ningún otro interviniente en el título a menos
que haya otorgado el pagaré por favor o sea en las
circunstancias del artículo 639 del Código de Comercio.
REMISIÓN A LAS DISPOSICIONES DE LA LETRA DE CAMBIO.

Manda el artículo 711 del Código de Comercio que son

aplicables al pagaré, en lo conducente, las disposiciones
sobre la letra de cambio. Reitera el Código un principio, varias
veces comentado, en el sentido de que la letra es el título
valor modelo y en consecuencia, lo no previsto en un título
valor en particular debe recurrirse a las normas de la letra;
pero esta norma advierte de nuevo que en lo pertinente, o sea
en lo que es compatible con la naturaleza del pagaré. Dicha
disposición nos plantea el saber qué disposiciones de la letra
de cambio serían aplicables al pagaré.

a) En primer lugar, en lo tocante con la moneda, y la

posibilidad de que tenga o no intereses, o que está sujeto a
una tasa de cambio como lo prevé el artículo 672, es
perfectamente aplicable al pagaré, es decir, puede tener
pactados intereses o puede estar estipulado en divisas
extranjeras.
b) También sería aplicable al pagaré el artículo 673,
el cual prevé las formas de vencimiento de la letra,
con la salvedad hecha en cuanto a la forma "a
tantos días vista", por las razones examinadas,
pues esa forma no es compatible con el pagaré,
porque el mismo artículo 711 que estamos
comentando dice que son aplicables en lo
conducente o en lo pertinente, o sea, no parece
lógica la forma de vencimiento "a tantos días vista".

c) Serán aplicables al pagaré las reglas que tienen

que ver con el pago, en especial las relativas a la
presentación del título para el pago, la persona que
lo debe presentar, el lugar de presentación, etc.
d) Serán igualmente aplicables al pagaré las disposiciones de
la letra de cambio que tienen relación con el protesto, valga
decir, el pagaré será con protesto en la medida que se
pacte, si no se acuerda es sin protesto. Obviamente como
en el pagaré no hay aceptación, están excluidas las reglas
que tienen que ver con el protesto por falta de aceptación.
Será aplicable todo lo relativo al protesto por falta de pago;
en consecuencia, el pagaré podrá ser protestado
bancariamente cuando se presenta por conducto de un
banco para su pago, y de no suceder éste, podrá recurrirse
al protesto notarial, el cual debe levantarse cumpliendo con
los requisitos establecidos en el artículo 706 del Código de
Comercio.

e) No tienen relación con el pagaré las normas de la letra de

cambio que se ocupan de la aceptación, porque repetimos
el pagaré no es una orden, sino una promesa de pago de
una determinada suma de dinero.
f) Las acciones derivadas del pagaré serán directas,
si se dirigen contra el otorgante del pagaré, y serán
de regreso cuando se dirigen contra el endosante o
los endosantes o los avalistas y el endosante. Y
seguramente de reembolso, cuando la acción la
dirige un obligado de regreso contra otro obligado
de regreso, pues en esta materia no hay diferencia,
tal vez con la reiteración de que mientras en la
letra de cambio el emisor o creador es obligado de
regreso, en los pagarés el creador, emisor u
otorgante de la promesa no es un obligado de
regreso sino un obligado directo.
LA LLAMADA "ACELERACIÓN DEL PAGO" EN EL PAGARÉ

A.CONCEPTO
La aceleración del pago es una figura consentida en
algunos títulos valores, consistente en la posibilidad o
facultad que tiene el acreedor del título para exigir o
solicitar el importe del mismo antes de que venza. Esta
situación sólo se aplica a los pagarés a plazo, mas no a
la vista, por razones apenas obvias. La aceleración del
pago puede darse en dos casos: a. Cuando se ha
estipulado con el deudor una cláusula especial que se
inserta en el título valor; y b. Cuando se producen
determinadas circunstancias prescritas por la ley
(Código de Comercio, artículo 780 ordinal 3º,
situaciones que hacen necesaria la acción cambiara
antes del vencimiento del título.
El primer evento se denomina aceleración convencional
del pago y el segundo aceleración forzosa del pago.
B. ACELERACIÓN CONVENCIONAL DEL PAGO.

Este tipo de aceleración del pago se da cuando en forma

expresa el deudor del pagaré y el tomador del mismo
acuerdo en el texto del instrumento que en caso de que
se den determinados hechos estipulados, el tomador o
tenedor del pagaré queda plenamente autorizado para
dar por extinguido el plazo concedido al deudor para el
pago y exigir el importe del pagaré junto con los
intereses moratorios. En tal sentido, los hechos que dan
lugar a la aceleración del pago pueden ser:

1) En el otorgamiento de un pagaré, en el que se han

pactado abonos parciales a capital e intereses, seguros,
comisiones por estudio y vigilancia del crédito, etc., la
mora en el pago de alguno de estos dará lugar a exigir
por la vía judicial el pago total de la obligación o de la
parte no pagada.
2) Cuando el acreedor tiene conocimiento de que el
deudor ha sido demandado en forma conjunta o
separada en proceso ejecutivo.

3) La disolución de la persona jurídica si el deudor

es una sociedad, una asociación sin ánimo de
lucro, o una fundación; y también la muerte real o
presunta, cuando se trata de una persona natural
deudora. Cuando se da el acaecimiento de estos
hechos, el tenedor del pagaré puede perfectamente
dirigirse contra el deudor y exigirle el pago; en
caso de que se niegue a hacerlo puede iniciar
contra él las acciones cambiarias del caso, sin
necesidad de que se dé la declaración de extinción
anticipada del plazo, pues esta circunstancia se ha
previsto expresamente en el título.
C. ACELERACIÓN FORZOSA DEL PAGO. El ordinal 3º del artículo 780 del
Código de Comercio indica las circunstancias en que es posible llevar
adelante la acción cambiaria. Éstas son: Que el girado o aceptante
sean declarados en quiebra o en estado de liquidación; que se abra
contra el deudor en forma espontánea o forzosa concurso de
acreedores, lo cual es aplicable esto último solamente para deudores
que no son comerciantes; o que se encuentren en notoria insolvencia.
Ahora bien, el artículo 488 del Código de Procedimiento Civil
consagra tres elementos importantes para que una obligación se
pueda demandar ejecutivamente, a saber: El que ésta sea clara,
expresa y exigible. En este último elemento, como se trata de una
aceleración del pago forzosa antes de que se produzca el vencimiento
de la obligación, es indispensable para que la misma se considere
exigible (tratándose de estado de liquidación y el proceso concursal),
que estas situaciones sean declaradas judicialmente.
Los demás casos en los cuales la ley no prevea expresamente una
declaración judicial al respecto, como es el caso de la notoria
insolvencia o cuando el deudor ha disminuido o desmejorado sus
cauciones, es indispensable que se lleve a cabo la declaratoria de
extinción anticipada del plazo, mediante un procedimiento verbal
contemplado en el Código de Procedimiento Civil.
DIFERENCIAS ENTRE PAGARÉ Y LETRA DE CAMBIO. Entre la letra y el
pagaré se pueden establecer pocas diferencias, porque como
hemos advertido ambos son títulos valores de contenido crediticio,
es decir, imponen pagar sumas de dinero. La diferencia radica en
cuanto a las personas, porque en un principio el Código prevé que
en la letra intervienen un librador, un librado y un beneficiario, en
cambio en el pagaré sólo hay necesidad de dos personas: El
otorgante y el beneficiario. Empero esta diferencia ya se está
perdiendo, en la medida en que la ley permite la presencia de
letras giradas a cargo del mismo emisor o a favor del mismo, con
lo que las tres personas se reducen a dos.
Otra diferencia radica en que el pagaré es una promesa y en
cambio la letra es una orden. En la letra, quien emite manda a otro
a pagar, en el pagaré no sucede así, porque la persona que lo
otorga se compromete a pagar directamente.

Existiría otra diferencia, en lo que toca con la institución de la

aceptación, porque la letra, como es una orden, tiene toda una
serie de regulaciones que hacen relación con dicha figura, en
cambio el pagaré, como es una promesa, está excluido de todas las
reglas sobre la aceptación.
CHEQUE
DEFINICIONES
 Llamase cheque a una orden de pago pura y simple

librada contra un banco en el cual el librador tiene

fondos depositados a su orden en cuenta corriente
bancaria o autorización para girar en descubierto.
 Es un documento que ha de librarse contra un

banco o una entidad de crédito que tenga fondos a

disposición del librador y de conformidad con un
acuerdo expreso o tácito según el cual el librador
tenga derecho a disponer por cheque de aquellos
fondos.
 Es un titulo valor por medio del cual una persona
llamada girador (quien posee una cuenta corriente
bancaria) ordena a un banco llamado girado, que
pague una determinada suma de dinero a la orden de
un tercero llamado beneficiario.
 Librador o Girador: Es la persona que emite el cheque y

ordena su pago al banco.

 Librado o Girado: Es el banco o entidad de crédito a la

que se le ordena pagar el cheque con los fondos que el

librador tiene.
 Tenedor, Tomador o Beneficiario: Es la persona que

posee el cheque( tomador es el primer tenedor).

Como queda dicho el cheque es una orden de pago, no
una promesa de pago como el caso del pagaré;
entonces se deduce que debe ejecutarse por el banco a
la presentación del documento con las modalidades
particulares establecidas para cada tipo de cheque.
REQUISITOS
 Los cheques de cuenta corriente son facilitados unidos en
talonarios por las entidades de crédito a las personas que han
suscrito una cuenta corriente para que puedan disponer de los
fondos depositados en ella.
 Para garantizar la seguridad y derechos de sus usuarios, y en
general para los tenedores de cheques, los bancos han
establecido algunas normas, por tal razón, los cheques solo
pueden ser librados o expedidos en formularios elaborados o
autorizados por los bancos.
 En tal virtud, los formularios de cheques serán impresos por
los bancos bajo su responsabilidad y contendrán
necesariamente el nombre del banco librado y una numeración
consecutiva que permita identificarlos plenamente.
 Por lo tanto los cheques que sean expedidos en formularios
diferentes a los autorizados por el banco no producirán efectos
de titulo− valor.
 Cuando excepcionalmente, los bancos autoricen a su
clientela para elaborar formularios especiales de
cheques, se suscribirá un documento en que consten
claramente las obligaciones que se generan por el
cuentacorrientista, los requisitos y factores de seguridad
que deberán llenar los cheques, y particularmente la
necesidad de incluir la impresión del nombre del librado
y del numero de identificación de los cheques, para este
efecto se le señalara a cada cliente numeraciones
consecutivas y particulares, de manera que permita
identificar sin lugar a duda los cheques.
 Si dicho sea el caso, el banco utilizara para el

procesamiento de sus cheques caracteres magnéticos

que identificaran tanto al banco como al cliente o a
cualquiera de ellos, dichos caracteres serán
necesariamente impresos por el banco, aun cuando
medie contrato para la elaboración de chequeras
especiales.
CONTENIDO
 Los componentes esenciales que debe presentar
todo titulo−valor denominado cheque son los
siguientes:
 El nombre de quien ha de pagar el cheque a su

presentación, que necesariamente ha de ser un

banco o entidad de crédito.
 Lugar de pago.
 Fecha de emisión del cheque.
 Un espacio en blanco precedido del signo $ en donde
se registra el valor del cheque en números.
 La indicación PÁGUESE A o PÁGUESE A LA ORDEN DE",
en donde va el nombre del beneficiario del cheque.
 La orden incondicional de pagar una determinada
suma de dinero implícita en la formula LA SUMA DE,
delante de la cual se registra el valor del cheque en
letras.
 Firma del que expide el cheque. La firma ha de ser de
puño y letra no admitiéndose impresa o estampada.
 Sellos. En caso de que el Girador sea una empresa
legalmente constituida, la firma deberá estar
acompañada por los respectivos sellos debidamente
registrados con anterioridad en el banco, ya que la
falta de alguno de ellos dará origen al no pago del
cheque.
 Cuando se presente la cláusula Y/O, que tantas veces
se ha utilizado en los títulos valores, es inadmisible
que la entidad bancaria alegue contradicción,
inconveniencia o duda, pues al hacerse efectivo el
derecho incorporado a uno de los beneficiarios
automáticamente se excluye a los demás.
 Cuando esta cláusula es utilizada por el girador, su
voluntad es, que el girado se libere de su obligación
de pagar efectuando el pago a los beneficiarios o a
uno de ellos.
 Para girar un cheque el librador deberá tener
provisión de fondos disponibles en el banco librado y
haber recibido de este autorización para librar
cheques a su cargo. La autorización se entenderá
concedida por el hecho de que el banco entregue los
formularios de cheques o chequeras.
NEGOCIABILIDAD
 La negociabilidad de los cheques podrá limitarse insertando
en ellos una cláusula que así lo indique.
Dependiendo de la cláusula que se inserte podemos hablar
de dos clases de restricciones: absoluta y relativa.
 La restricción absoluta se presenta cuando el cheque lleva la

cláusula NO NEGOCIABLE, evento en el cual, además de no

poderse negociar, su tenedor legitimo solo podrá cobrarlo
por conducto de un banco y no por ventanilla.
 La restricción relativa ocurre con los cheques que tienen

inserta la leyenda PÁGUESE ÚNICAMENTE AL PRIMER

BENEFICIARIO, la cual solo afecta a la negociabilidad misma
del cheque y no la presentación y forma de cobro, es decir,
el beneficiario no puede negociarlo y solo él puede cobrarlo,
pero lo puede hacer bien en forma directa presentándolo en
la ventanilla o bien por conducto de un banco.
PRESENTACIÓN Y PAGO

 El cheque siempre será pagadero a la vista, por lo tanto cualquier anotación

que determine lo contrario se omitirá.
 Aquellos cheques pos-datados y presentados al cobro antes del día

indicado como fecha de emisión serán pagaderos el día de su presentación.

 El tenedor o beneficiario de un cheque debe presentarlo al cabo de los

siguientes plazos contados a partir de la fecha de emisión:

- Dentro de los quince días a partir de su fecha, si fueren pagaderos en el
mismo lugar de su expedición.
- Dentro de un mes, si fueren pagaderos en el mismo país de su expedición,
pero en lugar distinto al de esta.
- Dentro de tres meses, si fueren expedidos en un país latinoamericano y
pagaderos en algún otro país de América Latina
- Dentro de cuatro meses, si fueron expedidos en algún país
latinoamericano para ser pagados fuera de América Latina.
 Cuando la cuenta corriente del librador carezca de fondos para atender la

totalidad del pago, el banco de la persona que expide el cheque estará

obligado a cubrir el cheque hasta el importe del saldo disponible en la
cuenta en el momento de su presentación al cobro, es decir, ofrecerá un
pago parcial, salvo disposición legal
 que lo libere de tal obligación; el tenedor podrá rechazar el
pago parcial, pero si decide aceptarlo el librado pondrá en el
cheque la constancia del monto pagado y devolverá el titulo al
tenedor.
 La orden de no pagar un cheque no tiene efecto dentro del
plazo de presentación salvo por robo o extravió del mismo.
 Incluso, aun cuando el cheque no hubiere sido presentado en
tiempo, el librado deberá pagarlo si tiene fondos suficientes
del librador o hacer la oferta de pago parcial, siempre que se
presente dentro de los seis meses que sigan a su fecha.
 Para hacer valedero un cheque con más de seis meses de
creación y aún no presentado para su pago, basta con que el
girador autorice su pago inscribiendo la fecha actualizada en
el reverso.
 El librador de un cheque presentado en tiempo y no pagado
por su culpa abonara al tenedor, como sanción, el 20% del
importe del cheque, sin perjuicio de que dicho tenedor
persiga por las vías comunes la indemnización de los daños
que le ocasione.
IMPAGO
 Cuando sin causa justa se niegue el librado a pagar un
cheque o no haga el ofrecimiento de pago parcial, pagara
al librador, a un titulo de sanción, una suma equivalente
al 20% del importe del cheque o del saldo disponible.
 En caso de que el cheque halla sido presentado en

tiempo y no pagado total o parcialmente, se levantara

una acción cambiaria contra el librador y sus avalistas
llamada protesto, la cual consiste en estampar en el
dorso del cheque la palabra protesto, la causa de este, el
lugar, la fecha, la firma del girado y de los testigos, con
el nombre o razón social del girador y la denominación o
numero de la cuenta. Este procedimiento se realiza en el
banco una vez que el tenedor lo presenta para hacer la
reclamación.
 DEVOLUCION
Algunas de las razones que dan lugar a la devolución de cheques son:

 CARENCIA ABSOLUTA DE FONDOS.

 FONDOS INSUFICIENTES.
 PAGADO PARCIALMENTE.
 LIBRADO EN CHEQUERA AJENA.
 CUENTA CANCELADA.
 CUENTA SALDADA.
 SALDO EMBARGADO.
 HAY ORDEN DE NO PAGARLO.
 PRESENTACIÓN DEL CHEQUE SEIS MESES DESPUES DE LIBRADO.
 QUIEBRA, LIQUIDACIÓN O CONCURSO DEL GIRADOR.
 INSTRUMENTO APARENTEMENTE FALSIFICADO.
 FIRMA NO REGISTRADA.
 FIRMA NO CONCORDANTE CON LA REGISTRADA.
 FALTAN FIRMAS DE
 FALTA PROTECTOR REGISTRADO.
 FALTA SELLO, ANTE FIRMA REGISTRADA.
 FALTA ENDOSO.
 FALTA CONTINUIDAD ENDOSOS.
 IDENTIFICACIÓN INSUFICIENTE DEL TENEDOR.
 TENEDOR DISTINTO DEL BENEFICIARIO.
 CHEQUE ENMENDADO.
 FALTA CANTIDAD DETERMINADA.
 FALTA SELLO DE CANJE.
 MAL REMITIDO, NO ES A CARGO DEL BANCO.
 SANCIONES PENALES
 El que emita o transfiera cheque sin tener suficiente provisión de
fondos o quien luego de emitirlo diere orden injustificada de
no−pago, incurrirá en prisión de uno a tres años, siempre que el
hecho no configure delito sancionado con pena mayor.
Art. 248 c.p.
 La pena será multa cuando la cuantía del cheque no fuere superior a
10 salarios mínimos legales vigentes.
 La acción penal cesara por pago del cheque antes de la sentencia de
primera instancia.
 La emisión o transferencia de cheque posdatado o entregado en
garantía no da lugar a acción penal.
 No podrá iniciarse la acción penal proveniente del giro o
transferencia de cheque, si hubieren transcurrido seis meses
contados a partir de la fecha de creación del mismo sin haber sido
presentado para su pago.
CLASES DE CHEQUES
 Al portador: son los cheques que llevan escrita la indicación al
portador y se caracterizan por que deben pagarse solo a la persona
que lo presente al cobro.
 Nominativo: son aquellos que van destinados a una persona
determinada con o sin la cláusula a la orden. Estos cheques se han
de pagar a la persona física o jurídica que los presente al cobro.
Esta modalidad de cheque es transferible por endoso. El endoso es
una cláusula que sirve para transmitir el cheque y se ha de
cumplimentar en el reverso del mismo mediante la formula páguese
por este cheque a...debiendo constar la firma del endosante y la
fecha en que se realiza.
 Nominativo no a la orden: en esta clase de cheques el destinatario
es una persona determinada y con la cláusula de no a la orden. Se
caracteriza porque a continuación de la expresión páguese por este
cheque debe figurar el nombre de una persona física o jurídica que
tiene derecho a percibir el importe del cheque y la expresión no a la
orden.
CHEQUES ESPECIALES

 Cheque cruzado: El cheque cruzado es aquel que el librador

atraviesa por dos líneas paralelas y diagonales en el anverso.
El cruzar un cheque tiene por objetivo reducir el riesgo de
perdida o robo y evitar que pueda ser cobrado por personas
distintas a la que se extendió, sin embargo, el cruzamiento no
limita su circulación ni negociabilidad.
Existen dos clases de cheques cruzados:
 Cheque cruzado general. El cheque será cruzado general si

entre las dos líneas no aparece designado el nombre de

ningún banco o entidad de crédito. En este caso el cheque
podrá ser cobrado por cualquier banco.
 Cheque cruzado especial. Es cuando entre las líneas esta

designado el nombre de un banco en concreto. El cobro solo

se podrá hacer en banco cuyo nombre aparezca entre las
líneas, o por el banco a quien el anterior lo endosare para el
cobro.
Cheque para abono en cuenta: Es aquel que lleva insertada la leyenda
PARA ABONO EN CUENTA u otra equivalente como PARA
CONSIGNAR EN CUENTA. Se utiliza para prohibir que el cheque sea
pagado en efectivo. En este caso el librador solo podrá pagar el
cheque abonando su importe en la cuenta que lleve o abra el
tenedor.
Cheque Certificado o Conformado: Es aquel en el que el banco
librado ha manifestado que todos los datos reseñados son
conformes y que en ese momento puede ser satisfecho, es decir,
garantiza la firma y la existencia de fondos para su pago. Esta
conformidad puede conseguirse en el dorso del cheque por el
banco librado. En la conformidad debe aparecer la fecha hasta la
cual esta cláusula es valida. La expresión VISTO BUENO u otras
equivalentes, suscritas por el librado, o la sola firma de éste
equivaldrán a su certificación.
Cheque en blanco: El cheque en blanco es aquel que en el momento
de su emisión esta incompleto, por ejemplo, que le falte el importe
o la fecha. Si este tipo de cheque se completase sin tener en cuenta
los acuerdos entre ambas partes, el incumplimiento de los mismos
no podrá ser alegado contra el tomador salvo cuando este se haya
adquirido de mala fe o con culpa grave.
 Cheque bancario: La persona que tiene depositado
fondos en una cuenta bancaria puede disponer de
ellos pidiendo al banco que extienda un cheque.
Este cheque se denomina cheque bancario y
presenta las siguientes características:
 Lo expide el banco a petición del titular de una

cuenta bancaria. El banco retira de la cuenta

bancaria el importe del cheque.
 Un cheque bancario tiene la garantía de que

siempre será pagado.

 El banco cobrará una comisión por la gestión a la

persona que solicite el cheque.

 Cheque fiscal: Se denominan cheques fiscales a

aquellos que son girados por cualquier concepto a

favor de las entidades publicas.
CHEQUES CIRCULARES
 Los llamados cheques circulares son cheques a la orden,
emitidos por un banco o establecimiento autorizado a cargo
de sus propias dependencias, sucursales, agencias o bancos
corresponsales sobre una provisión ya disponible en el
momento de emitirse el cheque. La función y finalidad de los
cheques circulares surge de su mismo origen, ya que se trata
de modernas y utilísimas herramientas ideadas con base en
practicas bancarias de servicio al cliente y al publico en
general, encaminadas a evitar los riesgos resultantes del
transporte de dinero del girador a la institución girada.
 Cheque de gerencia: Es el cheque expedido por el banco a

cargo de sus propias dependencias.

 Cheque de viajero: El cheque de viajero será expedido por el

librador a su cargo y será pagadero por su establecimiento

principal, las sucursales o los corresponsales que tenga el
librador en su país o en el extranjero.
BONOS
 El Bono es un título de deuda, de renta fija o variable, emitido por un
Estado, gobierno regional, municipio o por una empresa industrial,
comercial o de servicios, una institución supranacional (Banco Mundial,
Banco Europeo de Inversiones); tienen el objetivo fundamental de
permitir a los emisores obtener fondos directamente de los
mercados financieros a cambio de lo cual el emisor se compromete a
devolver el capital principal junto con los intereses.Al ser emitidos los
bonos a favor de un inversor, generan para este un derecho contractual a
recibir un tipo de interés prefijado, además del valor nominal (valor del
capital invertido) al vencimiento del título el cual puede variar de acuerdo
al país que lo emite (bonos soberanos) o su naturaleza (privados).
 Al denominarlos como valores de renta fija  es sólo por que realizan
pagos contractualmente acordados, sin embargo esto no significa que la
rentabilidad siempre sea positiva y fija, también se pueden esperar
desviaciones respecto a las expectativas de rendimiento del inversor
incluyendo posibles pérdidas.
Un bono es una obligación financiera contraída por
el inversionista; otra definición para un bono es un
certificado de deuda osea una promesa de pago
futura documentada en un papel y que determina
el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.
Cuando un inversionista compra un bono, le esta
prestando su dinero ya sea a un gobierno, a un
ente territorial, a una agencia del estado, a una
corporación o compañía, o simplemente al
prestamista.
En retorno a este préstamo el emisor promete
pagarle al inversionista unos intereses durante la
vida del bono para que el capital sea reinvertido a
dicha tasa cuando llega a la maduración o
vencimiento.
ART. 752 C.Co. Los bonos son títulos-valores que
incorporan una parte alícuota de un crédito
colectivo constituido a cargo de una sociedad o
entidad sujetas a la inspección y vigilancia del
Gobierno.
Art. 753 C.Co. Los títulos representativos de los
bonos constarán en una o más series numeradas.
En cada serie los bonos serán de igual valor
nominal. Podrán expedirse títulos representativos
de varios bonos. En cada cupón se indicará el título
al cual pertenece, su número, valor y fecha de su
exigibilidad.
CARACTERISTICAS
 Los bonos son títulos que pagan un interés periódico
denominado cupón, con plazos mayores a un año, donde el
nominal se representa con el 100% (valor facial), el cual
generalmente se paga al vencimiento final del bono. El cupón
es el pago periódico realizado al inversionista entre la fecha
de emisión y de vencimiento y se emplean para el cálculo
tasas nominales a no ser que se especifique claramente que
son efectivas, y siempre se expresan en términos anuales.
 El precio conforma el valor pactado del bono en el mercado

que puede ser del tipo moneda o de cotización (%). La Tasa

cupón es el valor del cupón dividido entre el nominal (en
porcentaje %), siendo el vencimiento la fecha específica en la
cual se paga el valor facial o nominal, esto implica un
rendimiento al vencimiento, el cual es la tasa requerida sobre
un bono en el mercado.
Los bonos son instrumentos de riesgo medio muy por
debajo de las acciones, los fondos mutuos RV y los
fondos mutuos mixtos y por encima de los fondos
mutuos, depósitos a plazo y ahorros, sin embargo
implican una serie de riesgos basados principalmente en
el riesgo de los tipos de interés que se relaciona con la
volatilidad del precio; el riesgo del poder adquisitivo, en
caso de que la inflación sea alta; un riesgo financiero ó
riesgo de crédito, que aparece cuando existe la
posibilidad de incumplimiento del emisor de las cuotas o
del nominal; un riesgo de liquidez, que se origina cuando
un bono pierde valor de negociación lo que implica que
debamos desprendernos de el a un precio razonable; un
riesgo de Rescate, el cual se relacionado con la
posibilidad de cancelación del bono antes de la fecha de
vencimiento que origina una disminución de los
probables flujos esperados y caída de la rentabilidad y de
hecho del costo para el emisor.
TIPOS DE BONOS
Existen diversos tipos de bonos. Estos se pueden diferenciar:
 en función del emisor

 en función de la estructura
 en función del mercado donde fueron colocados: Los bonos emitidos por el
gobierno nacional, a los cuales se denomina deuda soberana. Los bonos
emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios, y por otros
entes públicos. Y por último existen los bonos emitidos por entidades
financieras y los bonos corporativos (emitidos por las empresas), a los cuales
se denomina deuda privada.
 En función de quién es su emisor: Bonos a tasa fija: la tasa de interés está
prefijada y es igual para toda la vida del bono.
Bonos con tasa variable (floating rate): la tasa de interés que paga en cada
cupón es distinta ya que está indexada con relación a una tasa de interés de
referencia como puede ser la Libor. También pueden ser bonos indexados con
relación a un activo financiero determinado (por ejemplo un bono
estadounidense).
Bonos cupón cero: no existen pagos periódicos, por lo que el capital se paga al
vencimiento y no pagan intereses. Se venden con una tasa de descuento.
Bonos con opciones incorporadas: Son bonos que incluyen opciones especiales
como pueden ser:
 Bonos rescatables ( " callable"): Incluye la opción para el emisor
de solicitar la recompra del bono en una fecha y precios
determinados. Algunos bonos pueden ser rescatables si las
condiciones macroeconómicas / impositivas en las que fueron
emitidos cambiasen, por lo tanto el emisor puede recomprarlos
a un precio establecido.
 Bonos con opción de venta ("put option"): Incluye la opción para
el inversor de vender el bono al emisor en una fecha y precios
determinados.
 Bonos canjeables: Estos bonos son un producto intermedio
entre las acciones y los bonos. Son un producto anfibio porque
vive dos vidas, una en la renta fija y otra si se desea en la renta
variable. La sociedad lanza una emisión de bonos con una
rentabilidad fija, y establece la posibilidad de convertir el dinero
de esos bonos en acciones. Estos canjes suelen tener descuento
respecto al precio de las acciones en el mercado. A diferencia de
los bonos convertibles, en los canjeables los bonos se cambian
por acciones viejas, es decir ya en circulación y con todos los
derechos económicos.
 Bonos convertibles: Son idénticos a los canjeables, salvo que en
este caso la empresa entrega acciones. Es un bono más una
opción que le permite al tenedor canjearlo por acciones de la
empresa emisora en fecha y precio determinado. También hay
bonos soberanos que son convertibles en otros bonos .
Bonos convertibles: bonos con warrants: Es un bono más una
opción para comprar una determinada cantidad de acciones
nuevas a un precio dado. También hay bonos soberanos que
tienen warrants por los que puede comprar otro bono.
Bonos con garantías: son bonos que tienen algún tipo de garantía
sobre el capital y/o intereses. La garantía puede ser:
Un bono soberano de un país con mínimo riesgo (como por
ejemplo son los Bonos Brady Par y Discount que tienen como
garantía bonos del tesoro estadounidense)
Algún organismo internacional (ej.: Banco Mundial)
Garantía hipotecaria: es un bono cuyo repago se encuentra
garantizado por una cartera de créditos hipotecarios
Otros tipos de garantía: exportaciones, prendas, activos.
Bonos corporativos: Son los bonos emitidos por las empresas
 Bonos escriturales: Son aquellos bonos en los que no tienen láminas físicas,
sino que existen sólo como registros de una entidad especializada, la que se
encarga de los distintos pagos. De todas formas aunque la lámina (y por lo
tanto los cupones) no existan físicamente, igualmente se utiliza la palabra
"cupones" para definir los distintos pagos que realiza el bono.
 En función a su estructura: Por último, los bonos se diferencian en función del
lugar donde los bonos fueron vendidos:
Mercado internacional: son bonos emitidos en una moneda determinada pero
colocados fuera del país emisor. Existen los Eurobonos, también hay bonos
Samurai (es un título emitido en yenes y colocado en Japón por una institución
no residente en dicho país), y bonos Yankees (es un título de deuda en dólares
colocado en USA por una entidad no residente en dicho país).
Bonos bolsa: Se trata de un producto novedoso en España. Con estos bonos el
inversor apuesta por la subida de la bolsa o de un sector concreto. Con estos
bonos el inversor no puede perder dinero, su capital está garantizado; si la
bolsa sube ganará, pero si baja no pierde el dinero. Esto se consigue con la
combinación de la renta fija y los productos derivados.
Bonos matador: Estos bonos los emiten organismos supranacionales o
empresas multinacionales. Son bonos para el inversor extranjero, y se
denominan matador, torero, como seña distintiva de que son españoles. Estos
inversores para captar dinero optan por la moneda española y sus tipos de
interés. Supone diversificar su deuda y así eligen captar sus recursos en
pesetas.
 El emisor no sólo paga los intereses sino que corre el riesgo de la
fluctuación de la cotización de la peseta respecto de la propia
moneda.
Bonos Samurai: Son iguales que los bonos matador pero en este
caso, se emiten en yenes. Los bonos samurai son títulos en yenes
que emiten en el mercado financiero nipón los gobiernos o
empresas de todos los orígenes excepto de Japón, y que son
colocados por un prestatario extranjero (generalmente un banco
internacional) entre inversores japoneses.
 Bonos titulizados: Esto bonos son una novedad en nuestro país, y
actualmente sólo son hipotecarios, su garantía esta en hipotecas.
Consisten en que un banco o una aja de ahorros convierten una
serie de créditos hipotecarios homogéneos en una emisión de
bonos. De este modo el prestatario de la hipoteca esta pagando
los intereses de los tenedores de los bonos así como
devolviéndoles el capital invertido. Estos bonos son muy
conocidos en Estados Unidos donde la desintermediación entre
bancos y cajas de ahorros es muy frecuente.
Bonos Basura
Los bonos de baja calificación son formalmente
denominados de alto rendimiento (high yield), pero en la
jerga financiera mundial se los conoce menos
piadosamente como "bonos basura" (junk bonds).Los
bonos basura llevan ese nombre despectivo porque su
nivel de riesgo sobrepasa todos los límites de una
inversión común y corriente. En contrapartida suelen
tener un rendimiento elevado, por encima del promedio
del mercado. Por eso la tentación de buenas ganancias
hay que temperarla con la capacidad de enfrentar riesgos
que le pondrían los pelos de punta a cualquiera.
Se trata básicamente de instrumentos emitidos por
corporaciones o países que, debido al poco crédito del
que gozan entre los inversionistas, tienen que pagar un
cupón o interés muy alto para tornarse atractivos, para
que la gente quiera comprarlos.
Básicamente, los bonos basura son valores que han recibido una baja
nota de las calificadoras de riesgo ("BB" o inferior) y no alcanzan la
categoría de "grado de inversión" o Investment grade.

Más riesgo, más rendimiento: Adquirir esos bonos puede resultar

atractivo porque su rendimiento es mucho mayor al de sus hermanos
mayores, pero el riesgo de que la empresa se vaya a pique o el país
entre en moratoria de pagos es también alto. Las empresas que caen
en este subgrupo son las más nuevas y poco conocidas, o aquellas
que tienen una mala reputación en términos de solidez crediticia.

También hay una tercera categoría: los "ángeles caídos" o "fallen

angels", bonos de empresas que conocieron mejores tiempos en los
que gozaban del grado de inversión, pero que ahora las calificadoras
les han bajado la nota y deben pagar más caro el dinero. Han caído
del paraíso financiero al cesto de los bonos basura.
"Alto Rendimiento" suena mejor que "basura"
Desde ya que las calificadoras, como Moody's y
Standard & Poors, por ejemplo, se cuidan mucho
de usar el término "bono basura", cuya
connotación peyorativa no escapa a nadie. Como
decíamos, oficialmente se habla de bonos de "alto
rendimiento".
Buena parte de la deuda de los países emergentes
también cae en esa categoría: para financiarse, los
países emiten bonos. Si son países con escaso
grado de confiabilidad financiera, como ocurre con
la gran mayoría de los de América Latina, esos
bonos deberán pagar una tasa más alta.