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1. Concepto de inversión.
2. VAN (valor actual neto). Ejercicios
3. Porcentaje VAN / INVERSIÓN.
4. Tasa interna de retorno (TIR).
5. Pay back (período de recuperación).
6. Pay back con flujos actualizados.
- 10 000 000
PROYECTO 0 1 2 3 4
Periodo 0 1 2 3 4
-114.89
FLUJO 3.100 500 500 1.000 2.000
Periodo 0 1 2 3 4
1.136.79
FLUJO 2.225 2.000 1.000 500 500
Periodo 0 1 2 3 4
1.231.83 OK
FLUJO 2.350 150 450 1.000 3.400
Periodo 0 1 2 3 4
1.156.68
FLUJO 2.100 1.100 900 1.150 950
TIR = k indiferente
Desventajas:
• Requiere finalmente ser comparada con un costo de
oportunidad de capital para determinar la decisión
sobre la conveniencia del proyecto.
6.000
5.000
4.000
3.000
VAN ($)
2.000
1.000
0
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60%
0%
-1.000
-2.000
-3.000
Tasa de Descuento
Proyecto 1 Proyecto 2
−𝟐𝟒𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌= 𝟒 + = 𝟒. 𝟑𝟒𝒂ñ𝒐𝒔
𝟕𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
0 -5000000 -5000000
1 2000000 500000
2 2000000 1000000
3 2000000 1500000
4 2000000 2000000
5 4000000
6 8000000
PROYECTO AÑOS 0 1 2 3 4 5 6
FLUJO DE
-5000000 2000000 2000000 2000000 2000000
CAJA
A
FLUJO
-5000000 -3000000 -1000000 1000000 3000000 3000000 3000000
ACUMULADO
VAN 1 340 000
TIR 21.86%
PROYECTO AÑOS 0 1 2 3 4 5 6
FLUJO DE
-5000000 500000 1000000 1500000 2000000 4000000 8000000
CAJA
B
FLUJO
-5000000 -4500000 -3500000 -2000000 0 4000000 12000000
ACUMULADO
5 773 000
VAN
TIR 30.57
−𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 −𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌𝑨 = 𝟐 + = 𝟒. 𝟎𝟎𝒂ñ𝒐𝒔
= 𝟐.𝟓
𝟎𝒂ñ𝒐𝒔 𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌= 𝟑 +
𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎 𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
Aplicando el pay back habría que elegir el proyecto A (se recupera el importe de la inversión
más rápidamente), sin embargo el total de ingresos es notablemente superior en el
proyecto B. De hecho, si se analiza el VAN (aplicando una tasa de descuento del 10%) y el
TIR de ambos proyectos, es preferible elegir el proyecto B.
Ing. Víctor E. Alvarez León
VERSION 2 - 2016
Ejemplo:
Tenemos un desembolso inicial de US$ 20,000 y flujos de
caja (diferencia entre Cobros y Pagos) para los siguientes
cinco años de:
Desventajas
• En este método no se toma en cuenta el valor del dinero en el
tiempo
• Solo mide cuánto demora recuperar la inversión
• Si se utiliza en la comparación de varios flujos de caja, no se da
importancia a la vida útil de los activos, ni tampoco el flujo de caja
después del período de retorno.
PROYECTO AÑOS 0 1 2 3 4 5 6
FLUJO DE
-5000000 500000 1000000 1500000 2000000 4000000 8000000
CAJA
B
IMPORTE
-5000000 455000 826000 1127000 1366000 2484000 4516000
ACTUALIZADO