Criterios de Evaluación de

un proyecto de inversión

Valor actual neto (VAN)

Plazo de recuperación (PR)
Índice de rentabilidad (IR)
Tasa interna de rendimiento (TIR)
Valor actual neto (VAN)

 Indica el valor actual de los rendimientos

netos generados por el proyecto de
inversión menos la inversión inicial.
 El proyecto evaluado será viable si el VAN
es positivo.
Calculo del (VAN)

VAN   A  Q1 (1  i1 ) 1  Q2 (1  i1 ) 1 (1  i2 ) 1  .....  QN (1  i1 ) 1 (1  i2 ) 1 (1  iN ) 1

Donde:
A : Desembolso inicial
Qj : Cash-Flow del periodo j
N : Duración del proyecto

ij : Tasa de interés del año j

Ejemplo
 Inversión = 100000 u.m.
 CF1=25000 u.m CF2=30000 u.m
 CF3=25000 u.m CF4=40000 u.m
 i1=0,05; i2 =0,03; i3= 0,06 ; i4= 0,04
VAN  10000
 25000(1  0,05) 1
 30000(1  0,05) 1 (1  0,03) 1
 25000(1  0,05) 1 (1  0,03) 1 (1  0,06) 1
 40000(1  0,05) 1 (1  0,03) 1 (1  0,06) 1 (1  0,04) 1  6906
Calculo bajo distintas Hipótesis
 Flujos de caja variables, i constante

VAN   A  Q1 (1  i ) 1  Q2 (1  i ) 2  .....  QN (1  i )  N

VAN   A   j 1 Q j (1  i )  j
N
Calculo bajo distintas Hipótesis
 Flujos de caja constantes, i constante

VAN   A  Q (1  i ) 1  Q (1  1) 2  .....  Q (1  i )  N

1  (1  i )  N
VAN   A  Q  j 1 (1  i )
N j
 A  Q
i
Suma de una progresión
geométrica de razón “r”
Serie, Ao+A1 + A2 + …….An

Donde, Ai =Ai-1·r

Suma=(Ao-An·r)/(1-r)
PLAZO DE RECUPERACIÓN
 Determina el numero de periodos (años)
que tarda en recuperarse el desembolso
inicial a partir de los flujos de caja
 Se consideran los valores actuales de los
flujos de caja
 El proyecto es viable si el PR es menor que la
duración del proyecto, para las tasas de
interés que deseamos obtener.
Ejemplo
 Inversión I
 A=20000 u.m.
 N=10 años Duración del proyecto
 CF1=CF2=….CF10=4000 u.m.
 I = cte=10%

 Inversión III
 A=20000 u.m.
 N=6 años
 CF1=3000 u.m. CF4=6000 u.m.
 CF2=4000 u.m. CF5=6000 u.m.
 CF3=5000 u.m. CF6=6000 u.m.
 I1=5%; i2=6%, i3=7%, i4=8%;i5=9%, i6=10%
Índice de rentabilidad (IR)
 Indica la ganancia generada por el proyecto
por cada unidad monetaria invertida

Q1 (1  i1 ) 1  Q2 (1  i1 ) 1 (1  i2 ) 1  .....  QN (1  i1 ) 1 (1  i2 ) 1 (1  iN ) 1
IR 
A

IR > 1 => Inversión Viable

IR = 1 => Inversión Indiferente
IR < 1 => Inversión Inviable
Ejemplo
 Inversión = 100000 u.m.
 CF1=25000 u.m CF2=30000 u.m
 CF3=25000 u.m CF4=40000 u.m
 i1=0,05; i2 =0,03; i3= 0,06 ; i4= 0,04

25000(1  0,05) 1
 30000(1  0,05) 1 (1  0,03) 1
 25000(1  0,05) 1 (1  0,03) 1 (1  0,06) 1
 40000(1  0,05) 1 (1  0,03) 1 (1  0,06) 1 (1  0,04) 1 106906
IR  
10000 100000
Caso particular, mismo i


N j
j 1
Q j (1  i )
IR 
A
Tasa interna de rendimiento
(TIR)
 Es el valor de i , que hace que VAN = 0

VAN   A   j 1 Q j (1  TIR )
N j
0
Caso particular, mismo Q

1  (1  TIR)  N
VAN   A  Q  j 1 (1  TIR)  j
N
 A  Q 0
TIR

1  (1  TIR )  N
Q A
TIR

Para obtener TIR => Aproximaciones sucesivas