EVALUACIÓN DE

PROYECTOS Y DECISIONES
DE INVERSIÓN

Octubre de 2019
 FLUJO DE CAJA

El Flujo de Caja sintetiza los movimientos de

efectivo que tendrán lugar durante la vida del
proyecto, tanto en la etapa de ejecución como
en la etapa de operación.
El flujo de caja se construye para toda la vida
del proyecto, periodo denominado también
“horizonte de evaluación”.
ÍNDICE DE RENTABILIDAD

1. Valor Actual Neto VAN

2. Tasa de Interés de Retorno TIR

3. Índice de Rentabilidad o Beneficio Costo B/C

4. Tiempo de Recuperación TR
VALOR ACTUAL NETO
VAN
 VAN Valor Actual Neto
VAN
Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto.
La tasa con la que se descuenta los flujos representa el costo de
oportunidad del capital (COK).

El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico será el

inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su dinero en la
actividad que le brinda como rentabilidad la Tasa de Descuento.
COK
Es el costo de oportunidad que para el inversionista tiene el capital
que piensa invertir en el proyecto: “rentabilidad efectiva de la mejor
alternativa especulativa de igual riesgo”.
 VAN Valor Actual Neto

n
FCNt
VAN   t  I0
t  0 (1 i )

FCN: Flujo de Caja Neto - Beneficios netos del período (t).

i: Tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del capital (COK)).
I0 : Inversión en el período cero.
n : Vida útil del proyecto.
TASA INTERNA DE RETORNO
TIR
 TIR Tasa Interna de Retorno
1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el capital que
permanece invertido en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que hace cero el VAN de un
proyecto.
3. El proyecto será rentable si la TIR es mayor que el COK: el
rendimiento obtenido es mayor a la rentabilidad de la mejor
alternativa especulativa de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira del negocio cada
periodo por concepto de utilidades, sino solamente el que se
mantiene invertido en el proyecto.
 TIR Tasa Interna de Retorno
Cálculo de la TIR:

Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:

n
FCRt
VAN    I0  0
t  0 (1  TIR )
t
 TIR Tasa Interna de Retorno
Criterio de decisión de la TIR:
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del
capital.

TIR > COK TIR = COK TIR < COK

La rentabilidad del proyecto La rentabilidad del proyecto es La rentabilidad del proyecto
es superior al mínimo igual al interés que recibiría al es menor a la mejor opción
aceptable. invertir dicho capital en la alternativa. El proyecto
El proyecto debería ser mejor alternativa. El proyecto debería ser rechazado.
aceptado. es indiferente.
 Ratio Beneficio - Costo
 El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente entre el valor absoluto de los costos y los
beneficios, actualizados al valor presente
 Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma tasa de descuento.
 Ejemplo:
5,000 4,000 2,500 2,000
VAB      10,703.55
(1  0.14)1
(1  0.14) 2
(1  0.14) 3
(1  0.14) 4

10,000 300 150 150 150

VAC  (     )  10,589
(1  0.14) 0
(1  0.14) (1  0.12)
1 2
(1  0.14) (1  0.14)
3 4

B / C  1.01
 Período de Recuperación del Capital (PRC)

También llamado “Payback” o PRI, corresponde al primer

período en el cual el flujo acumulado (sin descontar) se
hace positivo:

Este indicador se interpreta como el tiempo necesario

para que el proyecto recupere el capital invertido.

Este indicador no permite jerarquizar proyectos en forma

eficiente. No nos indica nada respecto del aporte de
riqueza que dé la inversión.
 Período de Recuperación del Capital (PRC)

•Corresponde al período de tiempo necesario

para que el flujo de caja del proyecto cubra el
monto total de la inversión.
•Método muy utilizado por los evaluadores y
empresarios.
•Sencillo de determinar.
•El Payback se produce cuando el flujo de caja
actualizado y acumulado es igual a cero.
Período de Recuperación del Capital (PRC)

¿Cómo calcularlo?
Período de Recuperación del Capital (PRC)

¿Cómo calcularlo?