2 Introducción A Los Programas y Proyectos

Tema:
Necesidad de evaluar
los programas de
Desarrollo
En búsqueda de la mejora en los
programas
Elaborado por:
Victor Garro
Diseño y Formulación de Programas

Inversiones de capital
¿Por
• Es la qué se deben
asignación de Evaluar
recursos los
que Programas y
las organizaciones
generalmente emplean desarrollar un programa o
Proyectos Resp. Social
proyecto, de acuerdo al Plan Nacional de Desarrollo, o el
proceso de planeamiento de mediano o largo plazo.
• La asignación de recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
Conlleva la elasignación
objetivamente mérito de cadade recursos
programa dotar de recursos,
o proyecto.
generalmente de activos de Largo Plazo y los gastos
iniciales requeridos como la capacitación inicial al talento
• humano
Mérito: En para
el sentido
la deadecuada
Michael Screeven, establecerde
operación la los del
capacidad para generar valor.
programa.
• Dentro de esos activos a largo plazo pueden estar

Bienes Duraderos o Bienes intangibles
Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Módulo 6 Evaluación Financiera y Económica
Inversiones Iniciales
¿Porcaracterística
• Una qué se deben Evaluar
de estas los Programas
inversiones es que eseygasto
inicial se debe contablemente relacionar con los periodos
se hace, es que esa inversión se debe pasar como gasto
en cada periodo de vida del proyecto o programa.
objetivamente el mérito de cada programa o proyecto.
• Bienes Duraderos se deprecian

• Mérito: En el sentido de Michael Screeven, establecer la
• Bienes
capacidad para generar
intangibles sevalor.
amortizan
• Recursos naturales se agotan

Inversiones Iniciales
¿Por qué
• Ejemplo dese deben Evaluar
inversiones inicialeslos Programas y
• • Construcción
La asignación de de plantas
recursos de demanda
escasos procesolade aguasdeservidas
necesidad juzgar
objetivamente el de
• Construcción mérito de cada programa
infraestructura o proyecto.
vial
• • Programas
Mérito: En elde capacitación
sentido de Michaellaboral
Screeven, establecer la
capacidad para
• Programas degenerar valor.
empoderamiento de ciertas poblaciones
• Programas de inversión en procesos productivos
• Programas de reforestación
• Programas Preventivos en Salud
Presupuestación de inversión de
desarrollo
¿Por qué se deben Evaluar los Programas y
Proyectos
Proceso deResp. Social
análisis de los programas o proyectos de
cuyos resultados se estudian en periodos superiores a un
año, con el objetivo de determinar que intervenciones
deben ser incluidos dentro del presupuesto de capital
general de un país, región u organización, según criterios
talescapacidad
como: para generar valor.
Pertinencia, Sostenibilidad, Impacto, Eficiencia y Eficacia
Y según la rentabilidad/riesgo, financiera o social, según se
trate la naturaleza de la intervención

Recordando por que se debe evaluar
en forma exante las intervenciones
Proyectos
• RecursosResp. Social
limitados en la Sociedad para poder satisfacer
todas las necesidades.
• Limitaciones
objetivamente presupuestarias , conllevan
el mérito de cada programa a seleccionar cuáles
o proyecto.
proyectos se ejecutan y cuáles no dentro de una entidad y dentro
de un mismo sector..
Se debe escoger
capacidad quegenerar
para necesidades
valor. -qué producir y para quien- dentro
del marco legal y político de las administraciones públicas.
Las inversiones en activos conlleva asignar montos significativos de
recursos que una vez aplicados se vuelven “costos hundidos”
porque la decisión es luego determinar el volumen de producción o
no producir.
Recordando por que se debe evaluar
en forma exante las intervenciones
Proyectos
Proceso deResp. Social
análisis de los programas o proyectos de
cuyos resultados se estudian en periodos superiores a un
año, con el objetivo de determinar que intervenciones
deben ser incluidos dentro del presupuesto de capital
general de un país, región u organización, según criterios
talescapacidad
como: para generar valor.
Pertinencia, Sostenibilidad, Impacto, Eficiencia y Eficacia
Y según la rentabilidad/riesgo, financiera o social, según se
trate la naturaleza de la intervención

Recordando ¿por qué se debe evaluar
en forma expost las intervenciones


Información para la elaboración del
Presupuesto de Capital
Proyectos Resp.
- Necesidad Social
a satisfacer.
- Marco legal
- Vida económica
objetivamente dede
el mérito uncada
proyecto
programa o proyecto.
- Costo promedio de capital
• Mérito: En elinicial
- Inversión sentido de Michael Screeven, establecer la
- Flujos de efectivo (ingresos y egresos por
ventas, subsidios, transferencias, pagos a
factores, gastos financieros)
- Tasa de descuento de los Flujos Netos de
Efectivo

Vida Económica de un proyecto
dimensión
Es• Lalaasignación deescasos
de recursos tiempo quela necesidad
demanda se adopta para la
de juzgar
objetivamente
evaluación el mérito
de una de cada programa
inversión. o proyecto.
Es el lapso de tiempo en que
la inversión no se vuelve obsoleta ni física ni
• Mérito: En el sentido
tecnológicamente de Michael
y cumple conScreeven,
los finesestablecer
para loslacuales fue
adquirida.

Costo Promedio del Capital para
Evaluación Financiera
Cada componente
Proyectos Resp. Socialdel financiamiento de las
organizaciones (pasivos y patrimonio) tiene implícito un
costo ( tasa neta
• La asignación de deuda
de recursos escasosneta, pago
demanda de dividendos
la necesidad de juzgar al
patrimonio ) queelal
objetivamente combinarse
mérito genera
de cada programa una tasa promedio
o proyecto.
de las fuentes de capital que se denomina Costo
Promedio de Capital o Costo de Capital, que se
considera comogenerar
capacidad para la Tasa
valor. de Rendimiento Económica
Mínima Aceptable, TREMA y que sirve como tasa de
descuento de los FNE

Costo Promedio del Capital para
Evaluación Financiera
Se obtiene como un promedio ponderado de las fuentes
de• La asignación de recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
financiamiento
Componente A-Monto B-Costo C-Peso relativo D-contribución
Pasivo Saldo de crédito Tasa nominal*(1 Peso relativo D = B*C
• Mérito: En elo emisión
sentidode de –Michael
tasa fiscal) Screeven,
dentro delestablecer la
capacidad para
bonos generar valor. financiamiento
Patrimonio Monto del Tasa de pago de Peso relativo B
Patrimonio dividendos dentro del
financiamiento

Inversión inicial
Es una actividad
Proyectos Resp.económica
Social mediante la cual se canalizan
recursos financieros, materiales, humanos y de conocimiento
para
• Laincrementar la capacidad
asignación de recursos de producción
escasos demanda dedeun
la necesidad bien o
juzgar
servicio que genera
objetivamente la intervención
el mérito de odesarrollo.
de cada programa proyecto.
Los beneficios que genera una Inversión son recibidos a lo

largocapacidad
de su para
vidagenerar
útil, valor.
por lo que la decisión de invertir
conlleva a analizar sus beneficios y costos bajo ciertos
criterios.

Inversión inicial
Las decisiones de invertir en un activo fijo, lo hace una Administración Pública,
con miras a para generar un bien o servicio que se ofrece a su mercado meta
dentro de un programa o proyecto público, con miras a:
•Contribuir al logro del bien común al cumplirse los fines dados por Ley a la
• La asignación
Administración quederealiza
recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
la inversión.
•Que el efecto incremental en la generación de beneficios para la sociedad sea
tal que se supere el costo – sacrificio- de hacer la inversión.
Que el flujo neto de ingresos menos egresos incrementales valorados a una tasa
de rentabilidad económica mínima aceptable -TREMA- sea positivo o sus efectos
contribuyan al bien común.

Inversión inicial
Las decisiones de invertir en un activo fijo, lo hace una entidadd con miras a
para generar un bien o servicio que se ofrece a su población eta dentro de un
programa o proyecto, con miras a:
•Contribuir al logro del bien común al cumplirse los fines dados
• La asignación
Administración quederealiza
recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
la inversión.
•Que el efecto incremental en la generación de beneficios para la sociedad sea
tal que se supere el costo – sacrificio- de hacer la inversión.
Que el flujo neto de ingresos menos egresos incrementales valorados a una tasa
de rentabilidad económica mínima aceptable -TREMA- sea positivo o sus efectos
contribuyan al buen vivir –valor público.

Inversión inicial
Flujo Inicial
• Inversión inicial (I0)
• La–asignación
Costo de edificios,
de recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
– de maquinaria
y equipo,
– de instalación de maquinaria y equipo,
– de instalación de nuevos servicios y...
– de manopara
capacidad de obra, hastavalor.
generar la puesta en marcha del nuevo
emprendimiento o ampliación
– Capacitación inicial
– Adquisición de software

Flujo de efectivo o de caja
Estructura del flujo neto de efectivo del proyecto
• + Entradas por ventas o transferencias
• - Salidas
• La asignación por costos
de recursos y gastos
escasos demanda la necesidad de juzgar
• - Gastos
no desembolsables
• = Excedente neto antes de impuestos
• Mérito: •En
- Impuesto
el sentidosobre la rentaScreeven, establecer la
de Michael
• =para
capacidad generar
Excedente valor.
Neto después de impuestos
• + Gastos no desembolsables (Depreciación, amortización de intangibles,
agotamiento de recursos naturales)
• - Inversiones
• = Flujo neto de efectivo

Flujo de efectivo o de caja para el
inversionista
+ Entradas por ventas
- Salidas por costos y gastos
- Gastos no desembolsables
- Intereses del préstamo
• La=asignación de recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
Excedente nete antes de impuestos
- Impuesto sobre la renta
= Excedente Neto después de impuestos
• Mérito:
+ GastosEnno el sentido de Michael Screeven, establecer la
desembolsables
capacidad
+ Préstamospara generar valor.
- Amortización a la deuda
- Inversiones
= Flujo neto de efectivo

Flujo de rescate o terminal

+ Valor de recuperación (de rescate-valor residual).
Proyectos
+ Efectivo Resp.
que puedeSocial
recuperarse al final del proyecto por
venta de activos.
- Costos de liquidar los activos del proyecto
+ Recuperación del capital de trabajo inicial
Nota: Si el ingreso
capacidad por la venta
para generar > valor en libros, se paga impuesto
valor.
por la ganancia de capital. En caso contrario se obtiene escudo
fiscal (Atención esto es sólo para las organizaciones que pagan
impuesto sobre renta)

Determinantes de la tasa de interés

• La asignación de recursos escasos•Oportunidades
demanda la necesidadde
de juzgar
producción
Costo
• Mérito: del
En el •Preferencias
sentido de Michael de la
Screeven, establecer
dinero tiempo en el consumo
•Riesgo
•Inflación

Son los rendimientos probables disponibles
dentro de la Economía procedentes de las
• La asignación
inversiones de recursos
financieras escasos demanda
realizadas en otros la necesidad de juzgar
objetivamente el mérito
activos generadores de de cada programa o proyecto.Oportunidad de
efectivo.
Corresponde al “segundo mejor”, que se producción.
determina
• Mérito: Endeellas expectativas
sentido de Screeven, establecer la
de Michael
rendimiento
capacidad de los
para ahorrantes
generar valor.y accionistas

Preferencia
Preferenciadedelos
loslas
laspersonas
personas
por
porun
unconsumo
consumoinmediato
inmediatoen en
oposición aalalaalternativa de
• La asignación de recursosoposición
escasos demandaalternativa de de juzgar
la necesidad
ahorrar
objetivamente el mérito de en
enaras
arasde
cada programa
ahorrar osu
de suconsumo
proyecto.
consumo
futuro.
futuro.
Preferencias
de tiempo en
el consumo

Es la posibilidad de no
obtener el rendimiento
objetivamente
RIESGO
el mérito de cada programa o proyecto.
esperado, por diversas
causas tanto a nivel de la
• Mérito: En el sentido de Michael Screeven,
empresa, delestablecer
sector o la
del
capacidad para generar valor. mercado como un todo.

Es un fenómeno monetario que

se explica por exceso de medios
• La
de asignación
pago de visualiza
y que se recursos escasos
como demanda la necesidad de juzgar
la tendencia creciente al INFLACION
aumento sostenido de los
• Mérito: En que
precios tal el sentido de Michael
se afecta el Screeven, establecer la
poder adquisitivo valor.
de las
personas asalariadas y
pensionadas

Es un fenómeno monetario que

se explica por exceso de medios
• La
de asignación
pago de visualiza
y que se recursos escasos
como demanda la necesidad de juzgar
la tendencia creciente al INFLACION
aumento sostenido de los
• Mérito: En que
precios tal el sentido de Michael
se afecta el Screeven, establecer la
poder adquisitivo valor.
de las
personas asalariadas y
pensionadas

Método de Periodo de Recuperación.
Expresa el número de periodos que tarda un proyecto para
recuperar su inversión, se calcula al obtener el número de
• La asignación
periodos de recursos
requeridos escasos
para cubrir la demanda la necesidad de juzgar
inversión.
Ultimo Monto
• Mérito: En el sentido de Michael Screeven, no cubierto
establecer la de
P.R = No. de años antes de la la Io
Inversión +
Flujo del año en que se
cubre Io

Valor Actual Neto VAN
Permite obtener el valor presente de los F.N.E. , utilizando una tasa de
actualización predeterminada, la cual refleja el costo de oportunidad
del capital inmovilizado en el proyecto.
Supone una reinversión a la tasa de descuento establecida.
n
F . N .E .
VAN    Io
• Mérito: En el sentido de 1  i  Screeven, establecer la
t 1Michael
n

El proyecto debe aceptarse si el VAN  0
Si VAN = 0 el proyecto tiene una rentabilidad equivalente a la que el
inversionista exige a la inversión

Valor Actual Neto VAN
• Ventaja
Permite determinar los excedentes de fondos que generará el proyecto
• La asignación
después de recursos
de recuperar escasoslodemanda
la inversión, la necesidad
que facilita la: de juzgar
objetivamente elproyectos
• comparación de mérito de cada programa o proyecto.
• evaluación de un solo proyecto en función de su costo de oportunidad

• Desventaja
Proporciona una cifra nominal que no está relacionada con el tamaño de
la Inversión inicial y por lo tanto no indica la eficiencia con la cual se
está utilizando el capital invertido

Tasa Interna de Retorno TIR
• Es
La la
asignación
tasa que de recursos(a
descuenta escasos demanda lalosnecesidad
valor presente) de juzgarde un
flujos asociados
objetivamente
proyecto, el mérito de cada
equiparándolos conprograma o proyecto.
la inversión inicial, dando como
resultado un valor de cero; o sea, es la tasa que hace que el valor
actual de los F.N.E. sea igual a la inversión inicial
capacidad para generarn valor.
F .N .E.

t 1 1  r 
n
 Io  0
El proyecto debe aceptarse si TIR  K0

Tasa Interna de Retorno TIR
Ventajas
Permite determinar la tasa máxima que el proyecto puede pagar sin tener que
• Laenfrentar
asignación de recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
dificultades
objetivamente
Se convierte enel una
mérito de cada
alternativa deprograma o proyecto.
decisión, cuando sea difícil obtener la tasa de
descuento con la cual se calcula el V.A.N. del proyecto
Desventajas
Supone que
los F.N.E. valor.
serán reinvertidos a la misma tasa de rentabilidad DEL
PROYECTO
Al presentarse F.N.E. negativos e intercalados con F.N.E. positivos, se generan
varias soluciones. O sea, se determinan varias tasas de descuento que igualan el
valor actual del proyecto a cero

Criterios de decisión
- objetivamente
VAN (suma el mérito
dede cada
los programa
flujos o proyecto.
netos de efectivo
descontados a la tasa de costo de capital, menos
la inversión
• Mérito: inicial,
En el sentido y representa
de Michael la ganancia
Screeven, establecer la neta,
a valor actual valor.
del proyecto)
- TIR (tasa de descuento que iguala los flujos de
efectivo con la Io, VAN = 0)

TIR modificada
•Con la finalidad de mejorar la capacidad de la TIR para determinar la rentabilidad
propia de un proyecto, al corregir el supuesto implícito de reinversión de los flujos
a la misma TIR., para ello se obtiene la Tasa Interna de Rendimiento
• La asignación
Modificada, de recursos escasos demanda la necesidad de juzgar
TIRmod.
•Para ello se llevan todos los flujos operativos al final de la vida económica de la
inversión de capital, acumulándolos a la tasa de requerimiento de la empresa o al
• Mérito:
costo En De
de capital. el sentido de la
forma que Michael
TIRmod,Screeven,
es la tasa establecer la flujos iniciales
que iguala los
con capacidad
el valor futuro obtenido
para generar valor.
Io  V. Fut. Flujos Netos* (1+ TIRmod) -n

Razón Beneficio / Costo
Indica el rendimiento monetario por cada unidad monetaria invertida

VAN
RCB  1 
Io
El proyecto debe aceptarse si la RBC  1

Razón Beneficio / Costo
Ventaja
Permite jerarquizar la deseabilidad de las inversiones en términos de la
importancia relativa, en comparación con la de otros proyectos
Desventaja
Con respecto al V.A.N. porque entrega un índice de relación, en lugar de un
• Mérito: En el sentido
valor concreto, de Michael
sin considerar la escalaScreeven,
del proyectoestablecer la

Razón Beneficio / Costo Bibliografía
 Samuelson, P. Nordhaus. Economía con
aplicaciones a Latinoamérica. Educación
Mc Graw Hill. 19 edición. México. 2010
 Besley
• La asignación de recursos escasos Scottla necesidad
demanda y Brigham Eugen,
de juzgar
objetivamente el mérito de cadaFundamentos
programa o de Administración Financiera,
proyecto.
Cengage Learning. 14 edición, Mexico.
2009.
• Mérito: En el sentido de Michael Screeven,
 Castellón establecer
Leonardo, Unidad la
Didáctica, San
José, 2012

2 Introducción A Los Programas y Proyectos

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Originalbeschreibung:

Originaltitel

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

2 Introducción A Los Programas y Proyectos

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

Tema:

Diseño y Formulación de Programas

• Dentro de esos activos a largo plazo pueden estar

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

• Bienes Duraderos se deprecian

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

• Mérito: En el sentido de Michael Screeven, establecer la

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Los beneficios que genera una Inversión son recibidos a lo

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

¿Por qué se deben Evaluar los Programas y

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

¿Por qué se deben Evaluar los Programas y

¿Por qué se deben Evaluar los Programas y

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Es un fenómeno monetario que

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Es un fenómeno monetario que

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

capacidad para generar valor.

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

• Mérito: En el sentido de Michael Screeven, establecer la

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

El proyecto debe aceptarse si TIR  K0

Víctor Garro Martínez Medición de efectos UNA

Módulo 6 Evaluación Financiera y Económica

Módulo 6 Evaluación Financiera y Económica

Módulo 6 Evaluación Financiera y Económica

Indica el rendimiento monetario por cada unidad monetaria invertida

Módulo 6 Evaluación Financiera y Económica

Módulo 6 Evaluación Financiera y Económica

Módulo 6 Evaluación Financiera y Económica

Das könnte Ihnen auch gefallen