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1er
Faculté des sciences
juridiques,
économiques et
sociales
Oujda
MASTER : GESTION FINANCIERE ET
FISCALE
Introduction
Risques
Institutions financières
Innovations
financières
Produits dérivés
Contrats
à termes Swaps
Options
AXE 1: définition du marché
des produits dérivés
Définition et objectif du marché de
produits dérivés
Le marché
dérivé
Le marché organisé
Le marché de gré à gré
Sur les marchés réglementés les produits sont
standardisés. Les opérations sont multilatérales.
Les inconvénients:
Difficulté de trouver la contrepartie
Risque de défaut ou risque de la contrepartie:
2-2) Les contrats futures
Définition
Exemple:
Exemple:
deux entreprises décident d’échanger leur dette ;
La première entreprise, persuadée que les taux vont grimper dans
l’année ( donc payer plus d’intérêt pour sa dette ), va décider
d’échanger sa dette à taux variables contre la dette à taux fixe de la
seconde entreprise.
De son côté, la seconde entreprise spécule sur une baisse des taux et
préfère donc abandonner sa dette à taux fixe contre une à taux variable.
III) LES OPTIONS
1) Définitions et fondements de l’option
Les options sont des contrats qui donnent le droit à
leur acheteur d'acheter ou de vendre l'actif sous-
jacent à un prix spécifique (le prix d'exercice, ou
strike) pendant une période donnée ou a une date
donnée moyennant le versement d’une prime.
• Prix d’exercice
• Période d’exercice;
•Date d’exercice
• Prime
• Nature de l’actif sous-jacent
• Cours de l’actif sous-jacent
• Quantité de l’actif sous-jacent
2) Les types d’options
Les options
Plus une option possède un prix d'exercice élevé, plus la prime est
faible pour un call, et plus elle est élevée pour un put
Date d’échéance :
•
Options de change
Exemple
les Caps
Options de
taux d’intérêt les Floors
les Collars
Cap Floor Collar ou tunnel
Définition Une option qui permet Opération qui permet de Comparaison d’un cap et
d'emprunter à un taux prêter à un taux d’intérêt d’un floor : achat d’un
d’intérêt plancher (préalablement cap et vente d’un floor
plafond (préalablement fixé), moyennant le
fixé), versement d’une prime
moyennant le versement
d’une
prime
Hypothèse de 5% 4% 4,75%
TAM
Taux plafond du 5% 5% 5%
cap
Taux plancher du 4% 4% 4%
floor
Exemple
L'option est exercée par l’acheteur ; il L'option n’est pas exercée ; il perd la
encaisse prime
4600-4400=200€
Exemple
La couverture,
L’arbitrage,
La spéculation,
Les opérations de couverture dégénérant en opération spéculative.
Les intervenants:
Les entreprises,
Les spéculateurs,
Les gestionnaires de portefeuille.