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Principes

d’analyse financière

Objectifs

 Comprendre les enjeux de la maîtrise financière de l’entreprise


 Saisir les objectifs et la démarche de l’analyse financière
 Maîtriser les outils d'analyse financière de l'entreprise
 Elaborer un diagnostic pertinent
 Aider à la prise de décision par la mise en pratique d'outils dynamiques

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Le mécanisme financier de l’entreprise

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

Qu’est ce qu’une entreprise?


L’entreprise est une unité économique, dotée d’une autonomie juridique, qui, à
l’initiative et sous la responsabilité de l’entrepreneur, combine des moyens
humains, techniques et financiers afin de produire des biens ou des services
destinés à être proposés sur un marché en vue de réaliser du profit.

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

Qu’est ce qu’une entreprise?


La structuration, l’organisation et le pilotage de l’entreprise relèvent de
considérations et décisions d’ordre purement stratégique.
L'analyse financière d'une société ne peut être dissociée d'un diagnostic
stratégique la concernant. L'environnement dans lequel se trouve l'entreprise
(marché, concurrence…) ainsi que ses caractéristiques propres (forces et
faiblesses) permettront de préciser l'analyse qui sera faite à partir de ses comptes.
Parfois même c'est le diagnostic stratégique qui expliquera certaines informations
du bilan ou du compte de résultat.

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

Qu’est ce que la stratégie de l’entreprise?


La stratégie d’entreprise consiste à fixer des objectifs en fonction de
l’environnement (contraintes extérieures) et des ressources disponibles dans
l’organisation, puis à allouer et à mettre en œuvre les ressources nécessaires afin
de se constituer un avantage concurrentiel durable et défendable.
Une stratégie d'entreprise est donc un plan d'utilisation et d'allocation des
ressources disponibles dans le but de modifier l'équilibre concurrentiel et de le
stabiliser à l'avantage de l'entreprise considérée.

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Qu’est ce que la stratégie de l’entreprise?


• Environnement de l’entreprise: le comportement de ses concurrents, la
structure du marché, la réglementation en vigueur, les partenaires financiers, la
démographie, la technologie,…
• Ressources disponibles: organisation interne de l’entreprise, ses actifs
matériels et humains (compétence), taille et frontières de l’entreprise,…
• Allocation des ressources: Humaines, financières, matérielles, règles de
décision,…

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

Stratégie financière de entreprise


La stratégie financière de l’entreprise consiste principalement dans la conjonction de 3
facteurs:
 La sélection des investissements les plus performants (décisions d’investissement)
 Le financement des investissements à moindre coût (décisions de financement)
 La politique de rémunération des capitaux engagés (décisions de distribution de
dividendes).

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

Décisions

D’investissement De financement
Marché des biens et services

Les apporteurs de capitaux


Portefeuille d’actifs Structure financière

1. Financement des investissement

Actif 4. Cessions et Capitaux


immobilisé désinvestissements Propres

Dettes
2. Financement de l’exploitation
Long terme

Actif 3. Liquidités de l’exploitation


circulant
Dettes
5. Rémunération des actionnaires Court terme
Et remboursement des dettes

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

La vie de l’entreprise est caractérisée par une dynamique qui superpose des
cycles d’opérations différents selon leur objet.
On distingue trois types de cycles d’opérations dans la dynamique de création de
valeur de l’entreprise.

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Comprendre le mécanisme financier de l’entreprise

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Le cycle d’investissement

Ce cycle concerne l’ensemble des transactions nécessaires à l’acquisition des


biens d’équipement.
L’investissement est la création du capital économique nécessaire à la mise en
œuvre de la fonction de production au travers du cycle d’exploitation.
D’un point de vue financier, l’investissement s’analyse comme une affectation de
fonds à la création ou à l’acquisition d’actifs physiques ou d’actifs financiers
destinés à être utilisés dans le cadre du cycle d’exploitation.
Le retour à la liquidité des investissements physiques peut être très long. Il couvre
plusieurs cycles d’exploitation successifs et dépend en première analyse de
l’usure des biens investis.

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Le cycle d’investissement

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Le cycle d’investissement

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Le cycle d’exploitation (ou de fonctionnement)

La fonction d’exploitation est caractérisée par des opérations de gestion courante qui
concourent à la réalisation du résultat de l’entreprise (achat de matières premières,
production, commercialisation).
L’activité courante de l’entreprise se concrétise par des opérations renouvelées de
fourniture de biens ou de services à des tiers qui sont ses clients. Les opérations
d’exploitation ont deux caractéristiques :
 ce sont des transactions qui, à échéance immédiate ou courte, donnent lieu à un flux
monétaire en provenance de tiers;
 elles s’inscrivent dans une logique répétitive. Les opérations d’exploitation témoignent
d’un savoir-faire de l’entreprise sur un marché.

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Le cycle d’exploitation (ou de fonctionnement)

SCHÉMA DU CYCLE D’EXPLOITATION D’UNE ENTREPRISE INDUSTRIELLE

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Le cycle d’exploitation (ou de fonctionnement)
SCHÉMA DU CYCLE D’EXPLOITATION D’UNE ENTREPRISE INDUSTRIELLE

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Le cycle d’exploitation (ou de fonctionnement)

SCHÉMA DU CYCLE D’EXPLOITATION D’UNE ENTREPRISE COMMERCIALE

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Le cycle de financement

C’est un cycle long dont les éléments concourent au financement de la fonction


investissement. Il est constitué de ressources stables du passif telles que:
 les capitaux propres;
 les dettes à long et moyen terme;
 les financements par crédit – bail;
 …

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Le cycle de financement

Les trois cycles d’exploitation, d’investissement et de financement sont présents


dans l’entreprise, chacun imprimant sa propre temporalité et conduisant à des
séquences de flux de liquidités.
Eléments constitutifs des fonctions d’exploitation, d’investissement et de
financement :

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Qu’est ce que l’Analyse Financière ?
L’Analyse financière est une démarche structurée permettant, grâce à l’utilisation
d’un ensemble de concepts, de techniques, d’outils et de méthodes, de traduire la
réalité d’une entreprise en se fondant sur l’exploitation des informations
comptables, économiques et financières relatives à l’entreprise et à son secteur
d’activité.

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Qu’est ce que l’Analyse Financière ?
L'analyse financière a pour objectif d'expliquer comment une entreprise peut créer
de la valeur sur le moyen terme (point de vue de l'actionnaire) ou s'il est solvable
(point de vue du créancier).
Mais quel que soit le point de vue adopté, la méthode d'analyse passe d'abord par
une compréhension détaillée de " l'économique " de l'entreprise :
 compréhension du marché de l'entreprise,
 de la place qu'elle y occupe,
 de l'adéquation de ses modes de production, de distribution et de gestion des
hommes à sa stratégie.
 Puis par une analyse détaillée des principes comptables suivis afin de
s'assurer qu'ils traduisent la réalité économique de l'entreprise et qu'ils ne la
travestissent pas. A défaut, point n'est besoin de faire une étude des comptes, ils n'en
méritent pas la peine et l'entreprise est à éviter que l'on soit actionnaire, prêteur ou salarié.

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Qu’est ce que l’Analyse Financière ?
L'analyste financier devra alors procéder à un diagnostic technico-organisationnel
de la chaîne de valeur par l’identification et la description des différents maillons et
acteurs et faire l’analyse financière et économique globale de la chaîne sur la
base des comptes types d’opérations de chaque acteur de la chaîne.

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Qu’est ce que l’Analyse Financière ?
Dans la mesure où l’étude comporte une série (trois années successives au
minimum) de documents de synthèse comptables, il est nécessaire de se livrer à
une analyse financière sommaire mais suffisamment pertinente pour faciliter la
prise de décision.
L’objectif est ici de faire le point sur quatre critères essentiels qui forment le carré
financier.

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Qu’est ce que l’Analyse Financière ?

CROISSANCE :
• Il s’agit de noter le rythme d’évolution de l’entreprise dans son activité. Le CA est
souvent un indicateur majeur. On pourra également étudier la croissance des effectifs,
des investissements, des parts de marché, des volumes de clients gagnés ou perdus,
des volumes de commandes, des niveaux moyens de commande.

RENTABILITE :
• C’est parfois l’unique ratio d’évaluation de l’entreprise. Il s’exprime souvent comme le
rapport du résultat net comptable aux capitaux propres disponibles. Il représente le
rendement du placement pour l’actionnaire et augure donc de sa fidélité future. On
pourra également appréhender cette rentabilité par les marges unitaires sur chaque
produit ou prestation, ou encore par la contribution des différents départements. On
tentera d’évaluer le poids des charges fixes.

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Qu’est ce que l’Analyse Financière ?
LIQUIDITE :
• Il existe de nombreuses entreprises qui, malgré une activité en croissance et une
bonne rentabilité, connaissent les pires difficultés à financer leur cycle d’exploitation.
On étudiera donc ici le poids des stocks et les créances clients ainsi que la ressource
fournisseur. On observera également l’évolution du fonds de roulement (pour vérifier
notamment sa corrélation avec l’évolution du CA).

ENDETTEMENT :
• On dit souvent que l’on doit avoir à tout moment autant de capitaux propres que de
dettes à long terme auprès d’établissements de crédit. Les PME-PMI n’attirent pas
forcément la confiance des banquiers, qui font souvent payer cher leurs prestations à
de petites structures. On analysera notamment le rapport capitaux propres sur capitaux
étrangers à long terme ainsi que le poids des charges financières dans le compte de
résultat.

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Les objectifs de l’analyse financière

Quelle est la situation


de l’entreprise à
l’instant t

Objectifs

Prévision de
Quelles
l’évolution de la
recommandations
situation

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La démarche d’analyse financière

1.
1. Collecte
Collecte
d’informations
d’informations 2.
2. Retraitements
Retraitements

3.
3. Application
Application des
des 4.
4. Interprétation
Interprétation des
des
DEMARCHE
DEMARCHE
outils
outils d’AF
d’AF indicateurs
indicateurs

5.
5. Rapport
Rapport de
de
synthèse
synthèse 6.
6. Recommandations
Recommandations

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Les utilisateurs de l’Analyse Financière

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Lire et comprendre un bilan

Le bilan comptable est d’abord un document juridique qui a pour principale finalité
de représenter la situation patrimoniale d’une entreprise à une date donnée afin
d’informer les créanciers de l’entreprise sur les garanties réelles qu’offre tout
débiteur.
Il permet de faire des comparaisons pour apprécier l’évolution de l’entreprise sur
plusieurs exercices.

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Lire et comprendre un bilan

Le bilan d’une entreprise regroupe l’ensemble des ressources dont elle dispose
(au passif) et des emplois réalisés grâce à ces ressources (à l’actif). L’égalité
nécessaire entre les ressources et les emplois entraîne celle de l’actif et du passif.

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ACTIF IMMOBILISE

CAPITAUX PROPRES

ACTIF CIRCULANT

DETTES
ACTIF IMMOBILISE

CAPITAUX PROPRES

ACTIF CIRCULANT

DETTES
ACTIF IMMOBILISE
CAPITAUX PROPRES

PRC

ACTIF CIRCULANT

DETTES
Le compte de résultat
Structure du compte de résultat:

CHARGES
PRODUITS

RESULTAT

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Le compte de résultat
Structure du compte de résultat:

CHARGES
D’EXPLOITATION PRODUITS ACTIVITE
D’EXPLOITATION D’EXPLOITATION

RESULTAT D’EXPLOITATION

PRODUITS FINANCIERS
ACTIVITE FINANCIERE
CHARGES FINANCIERES

RESULTAT FINANCIER

CHARGES
EXCEPTIONNELLES PRODUITS ACTIVITE
EXCEPTIONNELS EXCEPTIONNELLE
RESULTAT EXCEPTIONNEL

BENEFICE OU PERTE
38
Merci de votre attention