Finanzas 2011 - 1

FINANZAS
MARCO CONCEPTUAL DE LA GESTION FINANCIERA FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO DESICIONES DE INVERSION LA EMPRESA Y SUS OBJETIVOS INFORMACION FINANCIERA ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
14/06/2011
Jorge Fritschi Escobar
Finanzas
CONTENIDO A TRATAR
- MARCO CONCEPTUAL DE LA GESTION FINANCIERA: Crear Valor a la empresa y a los Accionistas
- FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO: Decisiones de Inversin; decisiones de financiamiento; poltica de dividendos
- DESICIONES DE INVERSION: - Por el tipo de activo, Segn la motivacin, Segn la finalidad - Por la independizacin de la Inversin
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Finanzas
- DESICIONES DE FINANCIAMIENTO: Su estructura; fuentes ; Cunto, Cundo; Dnde
- POLITICA DE DIVIDENDOS: - Decisin de reinvertir o distribuir utilidades - LA EMPRESA Y SUS OBJETIVOS: - Porque se crea una empresa?, Tipos de Empresas y/o organizaciones - INFORMACIN FINANCIERA : - Estados financieros Bsicos
Finanzas
La Administracin Financiera:
Se enfoca en las decisiones que las empresas toman respecto de sus flujos de efectivo. Las decisiones financieras tienen que ver con como se recauda el dinero, y como lo usan los gobiernos, las empresas y los individuos. Con el fin de tomar decisiones financieras se debe de tener en cuenta: Se prefieren activos de ms valor al de menos valor; Cuando mas pronto se reciba el efectivo, mas valioso es, y Los activos con menos riegos son mas preferidos (valiosos) que los activos de mayor riesgo.
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INTRODUCION A LAS FINANZAS

FUNCION FINANCIERA
Es el conjunto de actividades que busca como OBJETIVO GENERAL: Maximizar el valor de la empresa Y COMO OBJETIVO PARTICULAR: Maximizar el valor de los accionistas. La Rentabilidad genera valor a la empresa La utilizacin eficiente de los activos reales y financieros de la empresa, Con la consiguiente minimizacin de los riesgos inherentes a su actividad incrementa el valor de las acciones. Ello es percibido por el mercado en forma positiva, maximizando el valor de la empresa mediante el incremento del precio en las acciones.
FUNCIN FINANCIERA
Busca generar los suficientes recursos econmicos y financieros para retribuir los factores productivos (Capital, mano de obra gastos fabriles) incluyendo el financiamiento La rentabilidad constituye un indicador de valor de la empresa que genera una expectativa de excedente econmico futuro El valor de la empresa puede definirse como el valor actual de los rentabilidades (Excedentes) econmicos futuros
FUNCIN FINANCIERA
DIRECTIVO FINANCIERO Responsabilidades: Determinar la estructura Financiera, Establecer las lneas de financiamiento, Inversin y la poltica de dividendos. Actuar como Intermediario entre la empresa y los Mercados de Capitales donde se negocian los ttulos emitidos por la empresa Generar valor a la empresa : resolver conflictos de intereses Manejar y Equilibrar riesgos: Econmicos, legales ,comerciales, polticos, Dinero, tiempo, factor Humano Responsable de las decisiones de Inversin y Financiacin de la empresa. (que activos comprar, y como obtener los fondos necesarios)
FUNCIN FINANCIERA
Operaciones de la Empresa (conjunto de Activos Reales )
1
Directivo Financiero
4a
4b
Mercados de Capitales ( Inversores que poseen Activos Financieros
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FUNCIN FINANCIERA
RENTABILIDAD ECONOMICA DESICIONES DE INVERSIN COSTO DE CAPITAL DESICIONES DE FINANCIAMIENTO
ACTIVO Proyectos de inversion
PASIVO Fuentes de FINANCIAMIENTO
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FUNCIN FINANCIERA
DECISIONES FINANCIERAS * INVERSIN: (De largo y corto plazo, nacional o internacional) Cundo, cunto, y donde ? Que tipos de activos se deben comprar? * FINANCIAMIENTO: Estructura, (propio o de terceros); costo de capital, Que tipo de deuda y capital se debe utilizar? Quin, cunto, cundo, y en que condiciones tomaremos el financiamiento. * DE DIVIDENDOS: Cundo, y cunto debe entregar las empresa a los accionistas.
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FUNCIN FINANCIERA Decision de Inversion

Decisin de Inversin: La decisin de Inversin consiste en la colocacin de capital en proyectos de inversin de los que se esperan beneficios futuros (Van Horne. 1986) Esta decisin supone el compromiso de una serie de recursos actuales con la expectativa de generar unos beneficios futuros.
Se debe definir: Donde colocar nuevas oportunidades de Inversin La regla de oro debe ser: Se debe invertir en el proyecto que paga todos los costes de los recursos utilizados en el proyecto
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FUNCIN FINANCIERA Tipos de Inversin

SEGN EL TIPO DE ACTIVO S la Inversin se realiza en el activo Circulante S la inversin se realiza en el Activo Fijo (tangibles) SEGN L A MOTIVACIN Inversiones de Renovacin para renovar el Activo Fijo Inversiones de Expansin de la actividad Inversiones de Modernizacin en la Infraestructura tcnica.
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FUNCIN FINANCIERA Tipos de Inversin

SEGN SU FINALIDAD
Inversiones Industriales y Comerciales Inversiones en Investigacin y de desarrollo: para innovaciones tecnolgicas: Activos Intangibles Inversiones Sociales: Para mejorar las condiciones de trabajo y ambientales en la empresa Inversiones Financieras: Para obtener excedentes financieros o controlar otras empresas Acciones, bonos, letras, pagars, warrants, forward, swaps, etc.
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SEGN LA INDEPENDENCIA DE LA INVERSIN
Inversiones autnomas e independientes no toma en cuenta otras inversiones. Inversiones complementarias, motivadas por la existencia de otras inversiones Inversiones sustitutivas que remplaza a una anterior
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Decisin de Financiamiento
CUANTO SE DEBE INVERTIR: La cantidad esta determinada por las inversiones Como se debe Invertir: La empresa planteara sus inversiones con fondos propios (aporte de capital) o con fondos provenientes del endeudamiento (deuda) La proporcin de deuda y capital, ser definido de acuerdo a las condiciones de rentabilidad, riesgo y costes del mercado financiero (Decisin de inversin / Presupuesto de capital)
Decisin de inversin
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPIAS (PATRIMONIO) INTERNAS : Resultante propia de las operaciones de la empresa: Reservas, utilidades generadas, utilidades reinvertidas, amortizaciones. EXTERNAS : Capital Social, Primas de Emisin, subvenciones de capital * FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS (PASIVO EXIGIBLE) Financiamiento a Mediano y Largo Plazo: Crditos y prstamos, Leasing, Letras y Pagars, etc. Financiamiento a Corto Plazo: Crditos y prstamos, Descuento Comercial, Factoring, otros crditos comerciales.
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DESICIN DE DIVIDENDOS
Establecimiento de una poltica optima de dividendos: La que debe permitir una adecuada autofinanciacin y una suficiente retribucin a los accionistas de la empresa Se enfrenta a la decisin de distribuir beneficios o retenerlos para reinvertirlos en la empresa. Afecta la decisin de invertir en la empresa para el accionista
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LA EMPRESA Tipos de Organizacin Empresarial

Definicin: Entidad Ficta, conformada por elementos tangibles (elementos humanos, bienes materiales, capacidad financiera y de produccin, transformacin y/o prestacin de servicios); e intangibles (aspiraciones, realizaciones, capacidad tcnica); cuya finalidad es la satisfaccin de las necesidades y deseos de un mercado para la obtencin de una utilidad o beneficio. Cuenta con patrimonio propio y capacidad de ejercer derechos y contraer obligaciones. Las personas naturales o Jurdicas que la componen solo responden por la cifra que aportan o la que consignan en sus estatutos Obra por medio de sus representantes. Inicia con la inscripcin en el respectivo RRPP Final: Disolucin Liquidacin - Extincin - Transformacin Tipos de Empresas: Personas Jurdicas: segn la Ley General de Sociedades N 26887 del 09/12/97
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LA EMPRESA
Objetivo Fundamental
RENTABILIDAD.- Busca Maximizar el rendimiento de sus recursos.( Creando Valor: Clientes, Accionistas, Acreedores Contribuye con el desarrollo econmico y social de la sociedad: *Con su aporte Impositivo *Busca un equilibrio entre la productividad y la generacin de empleo * Conservar el medio ambiente en la generacin de Utilidades
OBJETIVO DE LA EMPRESA
Maximizacin del Valor Patrimonial de la Empresa MAXIMIZAR LOS RECURSOS: Incrementando los Ingresos, optimizando los activos de la empresa REDUCION DE LOS COSTOS Y GASTOS: Productividad, Eficiencia y Eficacia CREAR UNA CULTURA DE CALIDA TOTAL INTERNA EXTERNAMENTE ( Empresa - Cliente )
Tipos de Organizacin Empresarial

Con fines de Lucro Sin fines de Lucro Asociaciones Fundaciones Comites Cooperativas Juntas
Sociedades Colectivas Sociedad Comanditarias: Colectivos y Comanditarios Sociedades de Responsabilidad Limitada Sociedades Civiles: Sociedad Individual de Responsabilidad Limitada Sociedades Annimas: Abiertas y/ o Cerradas
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ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
1.Balance General. 2. Estado de Resultado u Operaciones (Prdidas y Ganancias) 3. Estado de Flujos de efectivo 4. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Todos estos estados financieros son acompaados por sus notas Respectivas para su correcta lectura e interpretacin de las personas que utilizan dicha informacin.
PRINCIPIOS CONTABLES
Principios Contables: Se aplican irrestrictamente al quehacer contable y a las transacciones econmicas que se registran en los Estados Financieros: Entidad Empresarial Realizacin Periodo Contable Moneda Comn denominador Costo base valuacin (PEPS, UEPS, PROMEDIO) Negocio en Marcha Dualidad Econmica Revelacin Importancia Consistencia Correspondencia.
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ESTADOS FINANCIEROS
Balance General.
Estado Financiero que refleja la situacin Financiera y patrimonial de una empresa en un momento del tiempo. Consta de tres partes, activo, pasivo y Patrimonio.
El activo muestra los derechos de cobro y las inversiones de la empresa, mientras que el pasivo detalla las obligaciones, deudas o sus acreencias
Permite efectuar un anlisis comparativo de la misma; incluido el activo, el pasivo y el capital contable.
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Estructura Financiera de la Empresa

CLASIFICACION GENERAL DEL CONTENIDO DE UN BALANCE GENERAL
Activos Circulantes (Activo Corriente)
Capital de trabajo neto
Pasivos Circulantes (Pasivo Corriente)
Pasivo No Corriente (deuda a Largo Plazo) Activos no Circulantes (Activo No Corriente) Valor total de los Activos.
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Patrimonio (Capital Otros)

Valor total de la empresa para los inversionistas
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MODELO DE UN BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 (Expresado en Nuevos Soles ) ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos (Nota 3) Cuentas por Cobrar Comerciales (Nota 4) Cuentas por Cobrar No Comerciales (Nota ) Existencias (Nota 6) Gastos Pagados por Anticipado (Nota ) S/. % PASIVO Y PATRIMONIO S/. %
126, 6 3,
2.62 . 21 . 3 ,4 .41 4, 0. 2
14.24 . 0 0.02 4.21 0.
PASIVO CORRIENTE Cuentas por Pagar Comerciales (Nota 12) , 4. 1 Cuentas por Pagar No Comerciales (Nota 1 222,333. 4
0.6 24. 6
TOTAL PASIVO CORRIENTE
22 ,11 .6
2 .61
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
63,4 2.10
6. 2
ACTIVO NO CORRIENTE Inmueble, Maquinaria y Equipo (Nota ) epreciacion Acumulada (Nota ) Intangibles (Nota 10) Amortizacion Acumulada (Nota 11)
3 2,4 4. (332, 1 . ) 6,414.4 (4 , 0. 1)
3 . (3 .3 ) 6.33 ( .4 )
PATRIMONIO Capital (Nota 14) Reservas (Nota 1 ) Resultado Acumulados Resultado del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO
, 0 .11 , 01.02 12 ,32 . 60,440. 3 6. 1
44.62 . 2 14.0 6. 4.3
662,
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
2 ,443.06
3.0
TOTAL ACTIVO
0,
.16
100.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
0,
.16
100.00
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ESTADOS FINANCIEROS
Balance General
El Activo suele subdividirse en: Activo Corriente (circulante) y Activo no Corriente (inmovilizado). El primero incluye la tesorera, los derechos de cobro y las mercaderas y otros activos corrientes. Y el segundo incluyen los bienes muebles e inmuebles que constituyen la estructura fisica de la empresa, ms otros activos no corrientes.
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ESTADOS FINANCIEROS
PASIVO
El pasivo se divide: entre pasivo corriente (circulante) y pasivo No Corriente de Largo Plazo. El pasivo corriente esta conformado por: Proveedores, letras por pagar, cuentas por pagar, prestamos recibidos crditos bancarios todas de corto plazo. El pasivo de largo Plazo lo constituyen las deudas a largo plazo.
ESTADOS FINANCIEROS
Patrimonio
Esta constituido por: El capital de la Sociedad Las Reservas El Excedentes de reevaluacin Las Utilidades no distribuidas Existen diversos tipos de balance segn el momento en que se emita y la finalidad de su aplicacin.
La ecuacin bsica que describe su equilibrio es:
Activos = Pasivos + Patrimonio

ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE RESULTADOS
Documento contable que muestra el resultado de las operaciones (utilidad, prdida) de una entidad durante un periodo determinado. Presenta la situacin ECONOMICA de una empresa a una fecha determinada, tomando como parmetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona como informacin la utilidad prdida de la empresa. Generalmente se acompaa con el Balance General. Es el estado que muestra la diferencia entre el total de los ingresos en sus diferentes modalidades; venta de bienes y servicios, y los egresos representados por el costos de ventas ya se por los bienes o servicios prestados y otros gastos incurridos en la administracin, ventas, financieros en un periodo determinado.
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Modelo de Estado de Ganancias y Prdidas

E s ta o Co pr e DE TAL L E Ve Ve ta s ta s e e e l Pa s (No t a No 1 7) e l E xt e r i o r (No t a No 1 8) SUB - TOTAL 2 8,96 7,81 1 .4 3 1 1 ,1 1 0 ,72 4 .94
4 0 ,0 78,53 6 .3 7 86 7,792 .58 4 0 ,94 6 ,3 2 8.95 (3 2 ,583 ,1 78.96 ) 8,3 6 3 ,1 4 9.99
g re s o s
o pe r a t i o s TOTAL
( No t a No 1 9) INGRE SOS
(-) Co s t o
ta s
(-)Ga s t o s (-) Ga s t o s (-) Ga s t o s
UTIL IDAD BRUTA Ope r a t i o s : i i s t r a t i o s (No t a No 2 0 ) A e Ve t a s (No t a No 2 1 )
(4 ,2 1 5,0 3 4 .1 5) (3 ,6 97,2 0 0 .1 5) (7,91 2 ,2 3 4 .3 0 ) 4 50 ,91 5.6 9 71 ,1 0 1 .0 7 (1 ,6 2 4 ,86 2 .87) 91 4 ,86 2 .50 72 ,0 3 5.82 (2 52 ,0 83 .92 ) 70 5,0 0 4 .97 3 3 6 ,973 .2 6 (4 9,4 98.84 ) (1 70 ,771 .0 2 ) (1 1 ,6 70 .3 4 ) 1 0 5,0 3 3 .0 6
TOTAL GASTOS OPE RATIVOS RE SUL TADO OPE RATIVO (+) I g r e s o s F i a c i e r o s ( No t a No 2 2 ) (-) Ga s t o s F i a c i e r o s (No t a No 2 3 ) a r i o s (No t a No 2 4 ) (+) I g r e s o s (+) I g r e s o s E xc e pc i o a le s (No t a No 2 5) (-) Ca r g a s E xc e pc i o a le s (No t a No 2 6 ) e xa c i e E s ta o s F i a (-)Aju s t e po r I Re s u lt a o e l E je r c i c i o A te s
c ie ro s p.
e Pa r t . e I
L qu i a e lo s Pa r t i c i pa c i I pu e s t o a la Re t a ( e t o ) Re s e r a L e g a l UTIIDAD
Tr a b a ja
o re s
NE TA
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e Ga a c i a s y Pr i a s po r e l Pe r i o o i o e t r e e l 0 1 .0 1 .2 0 0 9 y e l 3 1 .1 2 .2 0 0 9 (E xpr e s a o e Nu e o s So le s ) I po r t e e
S/ .
% 70 .75 2 7.1 3 97.88 2 .1 2 1 0 0 .0 0 (79.58) 2 0 .4 2
(1 0 .2 9) (9.0 3 ) (1 9.3 2 ) 1 .1 0 0 (3 2 0 (0 1 .1 7 .97) .2 3 .1 8 .6 2 ) .72
0 .82 (0 .1 2 ) (0 .4 2 ) (0 .0 3 ) 0 .2 6
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ESTADOS FINANCIEROS
Objeto y Estructura del Estado de Flujo de Efectivo Proporciona a los usuarios informacin a cerca como la empresa genera y utiliza su efectivo y su equivalente de efectivo en el curso de sus actividades empresariales. Como financian sus operaciones, pudiendo ser: Por sus propias ventas, por proveedores, por prestamos de entidades financieras por emisin de instrumentos financieros, o por los aportes de los accionistas, entre los principales. Los recursos generados o utilizados por una empresa durante su periodo contable, propicia que se divida en tres reas: De Operacin De Inversin De financiamiento
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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Estructura del flujo de efectivo: Actividades de Operacin: Muestra los flujos de efectivo (ingresos y salidas) relacionadas con las actividades de la empresa. Se determina tomando como punto de partida el resultado neto del ejercicio proveniente del estado de Perdidas y Ganancias al que se le adiciona o se le deducen las partidas incluidas en dicho resultado, lo que no implican una recepcin o un desembolso de efectivo Ejemplo: Depreciacin y amortizaciones, Estimaciones de cuentas de cobranzas dudosas Estimaciones de Inventarios Obsoletos Ganancias en venta de activos Impuestos por pagar y otras cuentas por cobrar o pagar relacionadas con la operacin Las variaciones de cuentas por cobrar a clientes, Inventarios y proveedores
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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Actividades de inversin:

En esta actividad se muestra los flujos de efectivo relacionados con la compra de activos de larga duracin, as como la enajenacin de los mismos y otro tipo de inversiones, ejemplo: Adquisiciones, construccin, y venta de inmuebles, maquinaria y equipo Adquisiciones de acciones de otras empresas con carcter permanente Compra de instrumentos de capital y otros activos productivos Prestamos otorgados por la empresa y su cobro
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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Actividad de Financiamiento:
Muestra los flujos de efectivo relacionados con los endeudamientos que realiza la empresa como consecuencia de las necesidades financieras de la empresa as, tambin se registran las amortizaciones (cancelacin de prestamos) y los aportes de los accionistas, entre otros, Ejemplos: Crditos recibidos a corto y largo plazo, diferentes a las relacionadas con las operaciones de la empresa Rembolso (amortizacin) de capital Dividendos pagados, excepto los dividendos en acciones Prestamos recibidos y su liquidacin Aumentos de capital
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Modelo del estado de Flujo de Efectivo

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO E resado en Nuevos So es)
ACTIVIDADES DE OPERACIN
COBRANZAS A LOS CL ENTES OTROS COBROS DE EFECTIVO RELATIVOS A LA ACTIVIDAD
3 778 439 21 481
4 160 919 318 193
MENOS:
AGOS A ROVEEDORES AGOS DE REM NERACIONES Y BENEFICIOS SOCIALES AGOS TRIBUTOS
-1 484 744 -778 548 -424 942
-3 009 815 -725 363
AUMENTO DISMINUCION) DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
1 111 686
ACTIVIDADES DE INVERSION MENOS:
PAGOS POR COMPRA DE ACTIVO FIJO E INTANGIBLES AUMENTO DISMINUCION) DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTES DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
-983 904
-1 306 739
-983 904
-1 306 739
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
INGRESO POR DEUDA A LARGO PLAZO MENOS:
815 599
1 291 632
DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS AMORTIZACION DEUDA A LARGO PLAZO AUMENTO DISMINUCION) DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTES DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO AUMENTO DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO SALDO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DEL EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO SALDO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DEL EFECTIVO AL FINALIZAR DEL EJERCICIO
-105 704 -741 370 -507 296
-31 475 96 307 159 601 255 908
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784 336 -260 808 420 409 159 601

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009 2008
-482 339
261 595
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ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO: Muestra las variaciones que se han realizado en las cuentas patrimoniales de la empresa: Capital, Acciones de Inversin, Reservas, Excedentes de Reevaluaciones y resultados acumulados. Este estado financiero busca informar a los usuarios los cambios acaecidos de un periodo a otro en las cuentas patrimoniales.
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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO: Este reporte Financiero muestra las variaciones que se han realizado en las cuentas patrimoniales de la empresa: En el Capital En las acciones de Inversin En el Excedente de Reevaluacin y en los Resultados Acumulados. Este estado financiero busca informar a los usuarios los cambios ocurridos de un periodo a otro en las cuentas Patrimoniales.
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Modelo de Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

E Li a er E I E EL IM I L 31 E I IEM E E 200 E resa o e ue os o es E
E E LLE I L E E
L M L
LE
a os a 01 01 2008 ago e i i e os r i a e E ercicio ro iaci e eser as a os a 31 12 2008 ti i a e E ercicio
328 8 0 8
4 16
10 3 2 6 63 0 2 83 4
02 01 1 6 63 0 2 83 4 0 00 402 3 4 4 611 3
328 8 0 8
4 16
4 60 611 3
a os a 31 12 200
328 8 0 8
4 16
63 360
4 8 00
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ANALISIS FINANCIERO
Formas de Anlisis Financieros
El anlisis de los EEFF pueden ser realizados por diversas formas, que no son excluyentes, sino mas bien complementarias: Anlisis Porcentual; Anlisis por Ratios o ndices Financieros; El anlisis del flujo de fondos y flujo de efectivo y finalmente para fines de presentacin el Anlisis Grafico Anlisis Porcentual Estudia los cambios porcentuales acaecidos en los EEFF entre sus Componentes. Modalidades: Anlisis Porcentual Vertical y Anlisis Porcentual Horizontal El Anlisis Porcentual Vertical: Compara los Importes de los EEFF como porcentaje en razn a una partida bsica. En el caso del Estado de Resultados todas las partidas suelen ser Expresadas como un porcentaje de las ventas. En el caso del Balance General todos los rubros del Activo, Pasivo y Patrimonio se convierten en porcentajes respecto al total del Activo.
MODELO DE UN ANALISI VERTICAL EN UN BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 (Expresado en Nuevos Soles ) ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos (Nota 3) Cuentas por Cobrar Comerciales (Nota 4) Cuentas por Cobrar No Comerciales (Nota ) Existencias (Nota 6) Gastos Pagados por Anticipado (Nota ) S/. % PASIVO Y PATRIMONIO S/. %
126, 6 3,
2.62 . 21 . 3 ,4 .41 4, 0. 2
14.24 . 0 0.02 4.21 0.
PASIVO CORRIENTE Cuentas por Pagar Comerciales (Nota 12) , 4. 1 Cuentas por Pagar No Comerciales (Nota 1 222,333. 4
0.6 24. 6
TOTAL PASIVO CORRIENTE
22 ,11 .6
2 .61
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
63,4 2.10
6. 2
ACTIVO NO CORRIENTE Inmueble, Maquinaria y Equipo (Nota ) epreciacion Acumulada (Nota ) Intangibles (Nota 10) Amortizacion Acumulada (Nota 11)
3 2,4 4. (332, 1 . ) 6,414.4 (4 , 0. 1)
3 . (3 .3 ) 6.33 ( .4 )
PATRIMONIO Capital (Nota 14) Reservas (Nota 1 ) Resultado Acumulados Resultado del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO
, 0 .11 , 01.02 12 ,32 . 60,440. 3 6. 1
44.62 . 2 14.0 6. 4.3
662,
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
2 ,443.06
3.0
TOTAL ACTIVO
0,
.16
100.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
0,
.16
100.00
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Modelo de Anlisis Vertical de un Estado de Resultados

E E o rt e e /
e e
ta s e ta s e
e e
a s o ta o 1 t e rio r o ta o 1
2 6 11 110 40 0
11 4 24 4 6
g re s o s o
e ra t i o s
o ta
o 1
40
46
100 00
o s to
ta s
14
a s to s
e ra t i o s
a s to s a s to s
i is t ra t i o s e ta s o ta
o ta o 20 o 21
4 21 6
0 4 1 200 1 4
12 2 0
g re s o s F i a c ie ro s o ta o 22 a s t o s F i a c ie ro s o ta o 2 g re s o s a rio s o ta o 24 g re s o s E c e c io a e s o ta o 2 a rg a s E c e c io a e s o ta o 26 s te or e aci e E s ta o s F i a ta o e E e rc ic io i a ta te s e a rt e
c ie ro s
1 1 624 14 2 2 2 0 6
10 6 6 0 0 00
1 0 2 2 0 2 2 4 26
es
a rt ic i a c i e s to a a eser a ega
e os e to
ra b a a
o re s
4 0 11 6 0
4 1 02 0 4 06
10
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# 2 ) 26 # ) 2 ## ) 3# 2 1## ) 3 6# 215###6) 1 # 2 6#5 ) 26 25 ##5) ) # 237#51) # # 33#15 6 71##11

0 2 1 2 12 20 42 10 2 0 1 2 1 10 0 1 2 2 0 1 0 62 1 2 0 2 0 12 0 42 0 0 0 26
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ANALISIS FINANCIERO Anlisis Porcentual Horizontal

Este anlisis muestra la forma en que las partidas Individuales cambian de un periodo a otro. Para el efecto todas las partidas de un periodo son Expresadas como porcentajes en comparacin al periodo base (Ao anterior)de tal manera que se determina una variacin sea este incremento o Decrecimiento porcentual respecto al ao base.
Modelo de Analisis Horizontal de un estado de resultados

wv hvyt UUh Uvxy h xy ba u ` b`dda wV hvyt w h xv t v w hvx t v w u t Y q q c W fed wwV hh tt wwV hh Uxx t t ww VhhVUvxxUvt t a q sc Y X f r wUyhV t vhUU xV y h vUx hfed h r Y b q q U y U YY Y X Yd f bwt w vhh wv hhy xx v t wvUh xy v vt Vh V x y t wy w u u ut q Y f Y wt w UhhU t hhU Uxx y x yhhy Vxx vU w ut uq Y utf W Ydd wwtt wvVhh Vxx v x t v wV hh t w vhh v xxV x t w w u u u tut Y YY Y Ywwtt d h hv yx U hy Ux y pdab r ` bacg w hy t wy h v x xUt w h x Uxvt g pdab r gag b c baa y v ww Uhhy tt ww UhhU Uxx VUxx tt wwy hh xxyU xx tt w wu u t ut Y p f wt u W WY e b wwtt w vh t U h x U xU UUhU x xV ba ` b`dcda vh w hVx x t w UhVv x Vyx t Y W wt w ht UVh V x x yUhV x Ux gg ud c baa wv h t hyV x UU Vyh Uvxv V wU u u t W f Yd wv h t vhVUUxU x v h yxVv x c baa g Uhy vh xUx Uh vx x wV u ut q Y Y w hyt U hVyVxUyyx h Vxv UxV wv u ut s r q Y Y p p h g YV fed h g YU fed cc ba ` Y i X W t Uw q gV W uYY Y ffe r q f W fe Y X Y r r Y Y
E s ta o e a a c ia s o E E E r i as or F ci o a ra t i o re i o e t re 2 0 0 200 re s a o e e os o es 200 o rt e e / 2 6 11 110 40 0 11 43 24 4 36 3 2 or e e rio o 200 o rt e e a ria c i / e ta s e e ta s e e a s o ta o 1 e E t e rio r o ta o 1 30 2 10 4 0 140 4 21 2 41 04 6 2 3 g re s o s o e ra t i o s o ta E o 1 6 0 2 13 12 3 40 46 32 3 1 42 040 2 3 2 60 0 o s to e e ta s 32 6 32 346 6 0 20 6 3 603 6 3 3 363 14 13 a s to s a s to s a s to s e ra t i o s i i s t ra t i o s e e ta s o ta E o ta o 20 o 21 4 21 3 6 034 1 200 1 4 3 6 33 4 346 106 2 330 0 6 2 363 2 1 43 14 3 1 20 12 234 30 1 6 E E 4 0 44 24 04 g re s o s F i a c ie ro s o ta o 22 a s t o s F i a c ie ro s o ta o 23 g re s o s a rio s o ta o 24 g re s o s E c e c io a e s o ta o 2 a rg a s E c e c io a e s o ta o 26 s te o r e aci e E s t a o s F i a c ie ro s ta o e E e rc ic io i a e ta te s e a rt e 1 1 624 14 2 2 2 0 336 101 0 62 62 0 03 2 0 3 2 004 3 26 132 1 22 1 142 6 2 0 3 1 4 612 0 2 61 43 203 43 6 10 4 43 16 0 3 1 46 32 1 2 6 100 3 3 31 6 63 1 61 es a rt ic i a c i e s to a a eser a ega e os e to ra b a a o re s 4 4 4 1 0 1 02 11 6 0 34 10 033 06 61 32 2 213 666 33 2 310 11 24 0 20 0 20 0 2 2 E
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Ratios o Indices Financieros

Ratios o Indices Financieros Son Razones, coeficientes, e ndices capaces de proporcionar informacin del desempeo financiero de un ente econmico de la gestin y de la eficiencia con la que Se administra los activos de una empresa. Se aplican para para resumir la liquidez, el nivel de actividad, el apalancamiento financiero y la rentabilidad de una empresa. !Cuidado Los ratios financieros como las medidas de rentabilidad adolecen de algunas deficiencias potenciales, tales como: El rendimiento sobre el capital donde no se toma en cuenta los indicadores de desempeo, tampoco se toma en cuenta el Riesgo y la Periodicidad de los Flujos de efectivo, la exactitud de las depreciaciones, los factores estacionales, etc.
La Comparacin de estos ndices es preponderante

Comparacin con Periodos Anteriores
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Comparacin con objetivos presupuestados

Comparacin con Otras entidades

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Ratios o Indices Financieros

Los analistas financieros usan las razones financieras para resumir la liquidez, el nivel de actividad, el apalancamiento financiero, y la rentabilidad de una empresa y siempre que es posible usan los valores de mercado.
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ANALISIS FINANCIERO
FORMAS DE ANALISIS FINANCIEROS
Anlisis Vertical Ganancias y Perdidas
Como porcentaje de las ventas netas
Anlisis Horizontal
Las variaciones entre los Periodos se expresan en Porcentajes
Anlisis de Ratios
Vinculan Partidas de los EEFF para evaluar Aspectos Claves
Balance General
Como porcentaje de los Activos
Liquidez Solvencia Gestin Rentabilidad
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ANALISIS FINANCIERO
Ratios de Liquidez Solvencia a Corto Plazo Este ratio mide la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones financieras de tipo recurrente (es decir para pagar sus Obligaciones) En la medida en la que la empresa tenga un flujo de Efectivo suficiente, estar en condiciones de evitar el incumplimiento con respecto a sus obligaciones financieras. La liquidez contable mide la solvencia a corto plazo y Se asocia al capital de trabajo. CAPITAL DE TRABAJO NETO = Es la diferencia entre el Activo Corriente y El Pasivo Corriente
Liquidez General = Total Activo Corriente/Total Pasivo Corriente

Una razn de liquidez mayor a uno indica que parte de los activos circulantes de la empresa estn siendo financiados con capitales de largo plazo
ANALISIS FINANCIERO
Existencias Cargas Diferidas)/ Pasivo Corriente Conocida tambin como razn de pago inmediato.
PRUEBA ACIDA = (Activo Corriente
PRUEBA DEFENSIVA =
(Caja Bancos)/ Pasivo Corriente
LIQUIDEZ DE CAJA EFECTIVA = (Caja y Bancos + Cuentas por Cobrar Comerciales) / (Cuentas por Pagar Comerciales + Sobregiros Bancarios) Nota: Estos ratios se deben calcular a lo largo de varios aos para obtener una perspectiva financiera y debe compararse con razones circulantes de otras empresas que tengan Actividades Operativas Similares
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ANALISIS FINANCIERO
Ratios de Actividad
Estas razones tienen como propsito medir la eficiencia con la cual se administran los activos de la empresa. El nivel de inversin de una empresa depende de Muchos factores (ciclisidad, temporalidad, moda, escalas de economas, etc.) Rotacin Caja Bancos = (Caja y Bco. X 360) / Vtas. Netas
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ANALISIS FINANCIERO
Rotacin de Activos Totales = Vtas Netas / Activos Totales (Promedio) Periodo promedio de cobro de Ctas por Cobrar = (Cuentas por cobrar Promedio) X 365 das) / Ventas Netas (Cuentas por cobrar) / (Ventas Netas/ 365) Rotacin de Inventarios (veces) = (Costo de los Productos Vendidos ) / Inventario (Promedio) Rotacin de Inventarios (das) = Inventario promedio X 365 / Costo de Ventas Rotacin de Ctas. por Cobrar = Vtas. Netas / Ctas. Por Cobrar Comerciales
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ANALISIS FINANCIERO

RATIOS DE GESTION
Estos ndices tienen como objetivo medir la evolucin de los rubros de gestin de la empresa, los efectos de las decisiones en la utilizacin de sus recursos

COSTO DE VENTAS = Costo de Vtas. / Vtas Netas GASTOS OPERACIONALES = (Gastos Administrativos + Gasto de Vtas ) / Vtas. Netas GASTO FINANCIERO SOBRE VTAS. = Gasto Financiero / Vtas netas GASTO FINANCIERO SOBRE GASTO TOTAL = Gasto financiero / Gastos Totales
Depreciacin Activo fijo bruto = Depreciacin / Activo Fijo Bruto
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ANALISIS FINANCIERO
El apalancamiento financiero se relaciona con la medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por medio de deudas. Las razones de apalancamiento son herramientas que permiten determinar la probabilidad de que la empresa incurra en incumplimientos con relacin a sus obligaciones ( insolvencia) Endeudamiento Patrimonial; = Pasivo Total /Patrimonio ; Endeudamiento Corriente = Pasivo Corriente / Patrimonio; Endeudamiento Largo Plazo = Deuda Largo Plazo / Patrimonio Endeudamiento del Capital = Pasivo total / Capital Multiplicador del Capital = Total Activos / Total Capital Endeudamiento del Activo o Razn de Endeudamiento = Pasivo Total / Activo Total Endeudamiento del Activo Fijo = Deuda Largo Plazo / Activo Fijo Neto Respaldo de endeudamiento = Activo Fijo Neto / Patrimonio Grado de Propiedad = Patrimonio Total / Activo total
Apalancamiento Financiero.
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ANALISIS FINANCIERO

RENTABILIDAD
Este es el atributo ms difcil de conceptuar y medir, muchas empresas sacrifican rentabilidades actuales e histricas a cambio de utilidades futuras. Un problema de esta razn es que estos ndices ignoran el riesgo intrnsico de las empresas. En General en un sentido econmico una empresa es rentable cuando su rentabilidad es mayor Que los inversionistas podran lograr por su propia cuenta en los mercados de capitales MARGEN BRUTO = (Vtas. Netas Costo de Vtas) / Vtas Netas MARGEN OPERATIVO = Utilidad Operativa / Vtas Netas RENTABILIDAD DE VTAS. = Utilidad Neta / Vtas Netas RENTABILIDAD POR ACCION = Utilidad Neta/ N de Acciones RENTABILIDAD BRUTA (Neta) DEL PATRIMONIO = Utilidad operativa (utilidad Neta) / Patrimonio. RENTABILIDAD BRUTA DEL CAPITAL = Utilidad Operativa / Capital
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ANALISIS FINANCIERO
Rentabilidad del Patrimonio = Margen Neto * Rotacin del Activo * Nivel de endeudamiento Utilidad Neta / Patrimonio = (Utilidad neta / Ventas) * (Ventas / Activo Total) * (Activo total / Patrimonio) La rentabilidad del negocio esta afectada tanto por un aumento en la rotacin de los activos, por un aumento en el margen de utilidad neta o en ambos y por un grado de apalancamiento positivo. Permite entender que la rentabilidad del negocio depende de la eficiencia operativa (margen neto) de la eficiencia de la inversin (rotacin de activos) y de la eficiencia financiera (grado de endeudamiento) Valor contable de Acciones Comunes = Patrimonio / Nmero de acciones
SISTEMA FINANCIERO
El Sistema Financiero abarca a: los mercados financieros, los instrumentos financieros y las instituciones financieras. Todos los cuales interactan bajo normas o reglas establecidas por organismos reguladores especializados. Los instrumentos financieros, que se transan en los mercados financieros, estn constituidos por los activos financieros que pueden ser indirectos (bsicamente crditos bancarios) directos (bsicamente valores), segn la forma de intermediacin a que se vinculan. Para entender las diferentes formas de intermediacin, tmese el caso muy comn de las empresas que necesitan financiar sus proyectos o actividades; tienen dos vas para hacerlo: una a travs del crdito comercial o bancario (intermediacin indirecta), y la otra a travs del mercado de valores (intermediacin directa).
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MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros son aquellos donde se compra y venden activos financieros. Estos activos comprenden obligaciones y derechos de naturaleza financiera. El mercado de activos financieros surge y se desarrolla debido a que el capital es un bien escaso que no se encuentra en posesin o al alcance de todos. La carencia del capital necesario para realizar las actividades normales o las planificadas es la premisa esencial para la existencia de este mercado.
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ESQUEMA DE INTERMEDIACION
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SISTEMA FINANCIERO
Mercado de Intermediacin Directa - cuando las personas necesitan dinero para financiar sus proyectos (agentes deficitarios) y no les resulta conveniente tomarlos del sector bancario, entonces pueden recurrir a emitir valores (ejemplo: acciones u obligaciones) y captar as los recursos que necesiten, directamente de los oferentes de capital. Estos oferentes no son otros que los inversionistas que adquieren valores sobre la base del rendimiento esperado y el riesgo que estn dispuestos a asumir.
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SISTEMA FINANCIERO
es aquel mercado donde participa un intermediario ( comnmente el sector bancario, incluyendo banca comercial asociada y la privada, que dan prstamos a corto y largo plazo ), captando recursos del pblico y luego los coloca en forma de prstamo, cobrando al segundo una tasa de inters predeterminada. De este modo, el oferente de capital y el demandante se vinculan indirectamente a travs del intermediario. Los crditos que coloca un banco representan su principal activo, que en virtud del proceso descrito son de naturaleza indirecta. Tambin suele clasificarse como intermediario indirecto a los vehculos de inversin colectiva, tales como los fondos de inversin y los fondos de pensiones, en virtud de que las personas acceden indirectamente al mercado a travs de estos vehculos
Mercado de Intermediacin Indirecta.- Como su nombre lo dice,
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MERCADO FINANCIERO
El mercado financiero nace en la concurrencia, por un lado, de los agentes superavitarios que luego de haber satisfecho sus necesidades financieras poseen excedentes que desean invertirlos adecuadamente; y, del otro, los agentes deficitarios, aquellos cuyas necesidades financieras son mayores a sus disponibilidades de recursos, y necesitan cubrir su dficit para realizar normalmente actividades productivas de inversin.
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Los mercados financieros tienen tres segmentos claramente distinguibles, a saber: mercado de dinero, mercado de capitales y mercado de futuros.
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MERCADOS FINANCIEROS Mercados que tratan de los flujos de efectivo a travs del tiempo (Superrabita ri deficitario) MERCADO DE DINERO Mercados Financieros de los valores de endeudamiento que se liquidan en el corto plazo. MERCADO DE CAPITALES Son Mercados Financieros donde circulan las deudas a largo Plazo y las Acciones de capital contable. . Mercado de futuros y Derivados Contratos estandarizados de naturaleza financiera que sirven de cobertura de acuerdo a necesidades de cada cliente
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MERCADO DE VALORES
El Mercado de Valores es parte de los mercados financieros, los que a su vez integran el Sistema Financiero. Como tal, en este mercado se intermedian recursos para financiar a quienes lo requieran, ofreciendo ventajas con relacin a otras alternativas de financiamiento. En esta lgica se cumplen funciones tales como: Poner en contacto a oferentes y demandantes de valores Representar mecanismos de formacin de precios Proporcionar liquidez a los valores
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MERCADO DE VALORES
Este mercado es aqul en el cual se negocian valores; incluimos a los mercados de dinero y de capitales.
Segmentos de mercado de valores El mercado de valores se suele clasificar a partir de un elemento que sirva de distincin, lo que da lugar a diversas segmentaciones. Los criterios diferenciadores ms importantes son: Por el tipo de colocaciones divide: el mercado en primario y secundario. o Por los mecanismos de negociacin utilizados divide: el mercado en burstil y extraburstil.
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MERCADO DE VALORES
Mercado burstil Es aquel segmento del mercado que, tomando como elemento diferenciador la forma de negociacin de los valores, se ubica en la Bolsa, no como recinto, sino como mecanismo, denominado Rueda de Bolsa. En la rueda se participa a travs de las Agencias de Bolsa. OPA Mercado extraburstil El mercado extraburstil es aqul en el cual se colocan y negocian los valores, pero fuera de la Bolsa como mecanismo de negociacin. El mercado extraburstil puede ser centralizado o no, aunque suele ser un mercado que no est organizado con reglas determinadas de negociacin. Este mercado puede tambin dividirse en segmentos de mercado primario y secundario.
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MERCADO DE VALORES
El Mercado Primario Es utilizado cuando las empresas y/o gobiernos venden valores por primera vez. Las empresas participan en dos tipos de venta del mercado primario incluye Instrumentos de Capital como de deuda. Estas colocaciones se dan tanto en las ofertas Pblicas como en las colocaciones privadas.
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MERCADO DE VALORES
MERCADOS SECUNDARIOS Despus que los instrumentos de deuda y de capital se colocan por primera vez, se negocian en los mercados secundarios. Tipos de Mercados secundarios * * Mercados de Subasta ( Bolsa de Valores ) y Mercados de Negociantes (Instrumento de deudas)
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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Son instituciones que llevan a cabo la funcin de mercado consistente en acoplar (intermediar) a un agente superrabita ri( prestamista) con otro deficitario (prestatario) y se realiza a travs de las instituciones financieras, en Resumen es la actividad habitual que consiste en la captacin de fondos bajo cualquier modalidad y su colocacin en forma de crdito o inversiones INSTRUMENTOS FINANCIEROS Son las herramientas operativas que utilizan los intermediarios financieros para sus colocaciones. Dentro de los cuales se mencionar: Sobregiros, Pagars, Descuentos, Avance en cuenta, Warrant, Factoring y/o Titularizacin, Lneas de PRE y Post embarque, Bonos, Adr(s) Leasing, Lase back, Tarjetas Habientes, Etc.
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MERCADO FINANCIERO
Las obligaciones son compromisos de pago que asume una persona o institucin. Ejemplos de obligaciones son: letras, pagares, bonos; y todo aquello que comprometa a una persona a pagos futuros dentro de ciertas condiciones pre-establecidas. As, si una reconocida empresa emite instrumentos de deuda que vencen en 5 aos (bonos); se compromete a pagar intereses peridicos (digamos trimestrales) y a devolver el valor de la deuda al vencimiento del plazo sealado.
VALORIZACION DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Flujo de Caja: Es el conjunto de ingresos y egresos de dinero que se genera en el tiempo como consecuencia directa de elegir una inversin. Inversin: Es una operacin financiera que se inicia con el aporte parcial o total de requerimientos necesarios para llevar a cabo un determinado proceso de produccin. Su esencia descansa en el deseo de sacrificar consumo presente, con la finalidad de poder acceder a un mayor consumo futuro.
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Financiamiento Va Deuda: Es la operacin mediante la cual una unidad econmica, llamada deudora o prestataria, obtiene los bienes que requiere (se financia) a cambio de contraer una deuda con otra unidad econmica llamada acreedora o prestamista. La caracterstica de esta forma de financiamiento es el pago de intereses. Cabe anotar que lo que es una operacin de financiamiento para el deudos es una operacin de inversin para el acreedor
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Unidad de tiempo: En el proceso de conversin de tasas el tiempo se considera convencionalmente un ao comercial o bancario que es de 360 das o los meses de 30 das Capitalizacin: Se denomina as al proceso de transformacin del inters en capital en cada periodo de capitalizacin. INTERES: Es el costo del dinero tambin es el incremento (positivo o negativo) del dinero por unidad de tiempo, el cual mide la variacin de un capital por unidad de tiempo (aos meses, das, etc.) Matemticamente hallamos a la tasa de inters dividiendo el inters entre el capital inicial. Al multiplicar esta tasa por 100 obtenindose la denominada tasa porcentual de inters.
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Introduccin
Introduccin a las matemticas financieras. El concepto del valor del dinero en el tiempo. Tasa de inters. Diagrama del flujo de caja. Proceso de actualizacin y capitalizacin.
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El concepto del valor del dinero en el tiempo

Es el cambio en la cantidad de dinero en un perodo de tiempo. Ejemplo: Si invertimos dinero hoy maana habremos acumulado ms dinero que el que tenamos originalmente. Por qu? Una persona que cuenta con dinero para gastarlo hoy, estar dispuesta a esperar por hacer uso de este derecho slo si se lo compensa debidamente por ste sacrificio. Una persona que hoy no cuenta con dinero, pero que si lo tendr en el futuro, estar dispuesta a pagar por tener el privilegio de contar con este dinero hoy
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Tasa de inters
Es la evidencia del valor del dinero en el tiempo. Es la medida del incremento entre la suma originalmente prestada o invertida y la cantidad final debida o acumulada. Ejemplo: Pido prestado S/.100.000 y tengo que devolver S/. 105.000. El inters pagado es S/5.000 Cuando el inters se expresa como porcentaje del monto original por unidad de tiempo se obtiene la tasa de inters. Tasa de Inters = Inters Acumulado por Unidad de Tiempo X 100 / Cantidad Original
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Diagrama de flujo de caja
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Simbologa
Para una cantidad recibida en el momento inicial Valor Actual (VA) Valor Presente (VP) o simplemente P Cantidad (C) Present Value (PV Para una cantidad recibida en el futuro: Valor Futuro (VF) o (F) Monto (M) o (S) Future Value (FV)
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Proceso de Capitalizacin
Capitalizacin mediante una tasa de inters simple F = S= P(1+i*n) Capitalizacin mediante una tasa de inters compuesto F = S = P(1+i)n
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Capitalizacin mediante una tasa de inters simple
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Capitalizacin mediante una tasa de inters compuesto
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Proceso de Actualizacin
Es el proceso inverso al proceso de capitalizacin Actualizacin mediante una tasa de inters simple P = S/(1+i*n) Actualizacin mediante una tasa de inters compuesto P = S/(1+i)n
Actualizacin mediante una tasa de inters simple
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Actualizacin mediante una tasa de inters compuesto
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Inters Simple
Inters simple. Valor actual o capital inicial. Valor futuro. Factores de actualizacin y capitalizacin. Ecuaciones de equivalencias a inters simple constante y variable. Descuento simple racional, bancario y comercial. Valor lquido y valor nominal.
Inters Simple
El inters es la diferencia que existe entre un monto o capital final y el importe original que lo produjo. Inters es funcin del capital, de la tasa de inters, del tiempo, del riesgo inherente a la operacin y de otras variables econmicas, polticas y sociales.
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Clculo del inters simple

=I=P.i.n Donde: I: Inters P: Principal, capital, valor presente n: numero de periodos de tiempo (das, meses, trimestres, semestres, aos) i: Tasa de inters simple por unidad de tiempo, expresado en tanto por uno
Valor Actual o Capital Inicial

Para una cantidad recibida en el momento inicial Valor Actual (VA) Valor Presente (VP) o simplemente P Cantidad (C) Monto (M) Present Value (PV)
Factores de Capitalizacin
En una operacin a inters simple, el capital que genera los intereses permanece constante durante el tiempo de vigencia de la transaccin. La capitalizacin es la adicin del inters ganado al capital original, se produce nicamente al termino de la operacin. Capitalizacin mediante una tasa de inters simple F = P(1+i.n)
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Factores de Actualizacin
Es el proceso inverso al proceso de capitalizacin Conociendo el valor de una cantidad futura, se pide que calculemos el valor actual o valor presente, de acuerdo con la tasa de inters y el nmero de periodos. Actualizacin mediante una tasa de inters simple P = S/(1+i.n)
Tasas Constantes y Variables

Ecuaciones de equivalencia a inters simple constante y variable Capitalizacin con tasa de inters simple Capitalizacin con tasa de inters variable Actualizacin con tasa de inters simple Actualizacin con tasa de inters variable
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Capitalizacin con tasa de inters simple y Variable

Tasa Inters Simple: F= P + P.i.n= P(1+i.n) Ejemplo P = S/ 1,000, i= 10% mensual, y n = 6 meses F= 1,000( 1 + 0.10x6)= S/ 1,000x1.6 F= S/. 1,600 Tasa de Interes Simple Variable F= P(1+ i1n1+ i2n2+ .+imnm) Ejemplo P = S/ 1,000, i1= 10% mensual, y n1= 2 meses, i2=6% mensual, y n2= 4 meses F= 1,000( 1 + 0.10x2+ 0.06x4)= S/ 1,000x1.44 F= S/. 1,440
Actualizacin con tasa de inters simple
La actualizacin convierte un valor futuro (F) en un valor presente (P) P= F/(1+i.n) Ejemplo F = S/ 1,800, i= 10% mensual, y n = 6 meses P= 1,800/( 1 + 0.10x6)= S/ 1,800/1.6 P= S/. 1,125
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Actualizacin con tasa de inters variable
P= F/(1+ i1n1+ i2n2+ .+imnm) Ejemplo F = S/ 2,200, i1= 10% mensual, y n1= 3 meses, i2=6% mensual, y n2= 3 meses P= 2,200/( 1 + 0.10x3+ 0.06x3)= S/ 2,200/1.48 P= S/. 1,486.48
Descuento
Una operacin de descuento es una de las formas de crditos que consiste en obtener el pago anticipado de ttulos-valores: letra de cambio, pagar, u otros documentos; mediante la cesin del mencionado titulo a una institucin financiera. Descuento = F - P Simbologa: D: Descuento P: VP del titulo valor en el descuento racional, y valor liquido en el descuento bancario F: Valor nominal del titulo-valor, valor futuro. n: Perodos de tiempo que faltan para el vencimiento del titulo valor i: tasa de inters por perodo de tiempo aplicable sobre P d: tasa de descuento por perodo de tiempo aplicable sobre F.
Descuento racional simple

Descuento (D) = F P P= F/(1+in) D = F F/(1+in)= F[1-1 /(1+in)] D = Fin/[1+in] Ejemplo: Una letra de S/ 3 800 con vencimiento el 26 de febrero es descontada el 18 de enero a una tasa de inters simple anual de 24%. Calcule el importe del descuento racional. D = F[1-1 /(1+in)] D = 3 800[1-1 /(1+0.24x39/360)] D = S/ 96. 30
Descuento bancario simple

El descuento es el producto del valor nominal del documento, la tasas de descuento y el numero de perodos que faltan para el vencimiento de la operacin. D = Fdn Ejemplo de descuento bancario simple: Calcule el descuento bancario simple al 3 de marzo, sobre un documento con valor nominal de S/ 5 000 y fecha de vencimiento el 15 de abril. La tasa de descuento mensual es del 5% D = F*d*n D = 5 000 x 0,05 x 43 /30 = S/ 358,33
Valor Liquido
Valor liquido P = F -D = F Fdn = F(1-dn) Cul ser el valor liquido a obtener por el descuento bancario de una letra nominal de S/ 2000?. La letra de cambio se descont 38 das antes de su vencimiento con una tasa de descuento simple del 5% mensual. P = F (1-dn) = 2 000 (1-0.05x38/30) P = 2 000 x 0,9366666 P= S/. 1 873,33
Valor Nominal
Valor nominal Por qu monto deber girarse una letra originada por una venta de un articulo al crdito cuyo precio de contado es S/ 1 500? La financiacin es a 60 dias y sin cuota inicial. La letra se someter a descuento bancario simple a una tasa de descuento mensual del 4%? F = P/(1/(1-dn) F = 1 500/( 1/(1 -0,04x2)) = S/ 1 630,43
Descuento Comercial
El descuento comercial es la rebaja concedida sobre el precio de lista de un articulo. Se llama descuento unitario cuando se practica una sola vez y descuento sucesivo cuando existe mas de un descuento sobre el mismo articulo. Simbologa22 Dc: Descuento comercial d: Tasa de descuento expresada en tanto por uno PV: Precio de venta PR: Precio rebajado
Descuento Comercial
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Descuento Comercial Sucesivo
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INTERS COMPUESTO
El inters compuesto es el proceso mediante el cual el inters generado por un capital en una unidad de tiempo, se capitaliza, es decir se adiciona al capital anterior, el mismo que genera un nuevo inters en la siguiente unidad de tiempo VALOR FUTURO Si se tiene una capital P, que gana una tasa de inters i por perodo durante n perodos capitalizables F = P(1+i)n
EL FACTOR DE CAPITALIZACIN ELFACTOR DE CAPITALIZACIN El factor (1+i)n es el factor simple de capitalizacin compuesto FSC. Entonces, F =P(1+i)n, se puede expresar: F= P. FSC i;n
Capitalizacin
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VALOR ACTUAL.
Si se tiene una cantidad a valor futuro F, que actualizada o descontada a una tasa de inters i por perodo durante n perodos P = F/(1+i)n P = F(1+i)-n ELFACTORDEACTUALIZACIN El factor (1+i)-n es el factor simple de actualizacin compuesto FSA. Entonces, P =F(1+i)-n, se puede expresar: P= F. FSA i;n
TASA NOMINAL
Una tasa inters nominales una definicin o una forma de expresar una tasa efectiva. Las tasas de inters nominal no se utilizan directamente en las formulas de la matemtica financiera La tasa de inters nominal SIEMPRE debern contar con la informacin de cmo se capitalizan. Ejemplos: Tasa nominal anual del 36% capitalizable mensualmente Tasa nominal mensual de 6% capitalizable diariamente
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TASA DE INTERS EFECTIVA(TIE)

Las tasas de inters efectiva son las que capitalizan o actualizan un monto de dinero Las tasas de inters efectiva son las que se utilizan en las formulas de matemtica financiera. Las tasas de inters efectiva no se dividen ni multiplican. Siempre debe de haber coherencia entre el periodo de capitalizacin de la tasa de inters efectiva y el numero de periodos. Ejemplo: Si la TIE es mensual, el numero de periodos debe expresarse en meses, si la TIE es trimestral, el numero de periodos debe expresarse en trimestres.
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Cuadro Explicativo
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Cuadro Ejemplicador
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CLCULO DE LA TASA NOMINAL Y TASA EFECTIVA DE INTERS.

Una cantidad futura F, a la cual se aplica una tasa nominal j capitalizable m veces en un plazo determinado durante n perodos se calcula con al siguiente frmula: F = P (1+ j/m)n EJEMPLO Calcular el monto a pagar dentro de 4 meses por un prstamo bancario S/ 8 000 a una tasa nominal anual del 36% capitalizable mensualmente. F = P (1+ j/m)n F = 8000(1+0.36/12)4 F = S/. 9 004.07
DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO

D=F P P = F (1+i)-n D = F -F (1+i)-n D = F(1-(1+i)-n) EJEMPLO Calcule el descuento racional compuesto a practicarse a un pagar con valor nominal de S/ 10 000 y vencimiento 60 das. Utilice una tasa efectiva mensual del 4%? D = F(1-(1+i)-n) D = 10 000 (1 (1.04)-2 = S/ 754.44
VALOR NOMINAL.
F = P (1-d)-n Una empresa quiere disponer de un valor liquido de S/ 5 000. Cul debe ser el valor nominal del documento con vencimiento a 60 das y a una tasa de descuento anual del 48% con perodo de descuento bancario mensual? F = P (1-d)-n F = 5000 ( 1 -0.04)-2= S/ 5 425.35
DESCUENTO BANCARIO COMPUESTO

P = F(1-d)n El 7 de marzo una empresa acepto un pagar de S/ 9 000 con vencimiento a 90 das. Cul fue el valor liquido que la empresa recibi en esa fecha si la tasa nominal anual de descuento fue 48%, con perodo de descuento bancario cada 30 das? P = F(1-d)n P = 9 000 (1-0.04)3= S/ 7 962.62
VALOR LQUIDO
El 7 de marzo la empresa ABC acepto un pagar de S/ 9,000 con vencimiento a 90 das Cul fue el valor lquido que la empresa recibi en esa fecha si la tasa nominal anual de inters fue de 48%, con perodo de descuento bancario cada 30 das? P = F (1-d)n d = 0.48/12= 0.04, n= 90 dias = 3 meses P = 9 000 (1 -0.04)3 P= 7 962.62
Tipos de tasas de inters

Tasas utilizadas en el sistema financiero. Tasa activa. Tasa pasiva. Tasa nominal. Tasa efectiva. Tasas equivalentes. TAMN, TAMEX, TIPMN, TIPMEX. Tasa compensatoria, moratoria y legal. Tasa real y nominal. Tasa de inters despus de impuestos. Tasa de inters en moneda extranjera
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Tasa nominal y tasa efectiva

i = ( 1+ j/m)n -1
i = tasa efectiva j = Tasa nominal m = Frecuencia de capitalizacin n = Nmero de periodos
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Ejemplo de tasa nominal y efectiva

Tomando como base una TNA del 24% con capitalizacin anual, semestral, cuatrimestral, trimestral, bimestral, mensual, quincenal y diaria, calcular sus respectivas tasas efectivas anuales.
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Tasa activa y Tasa pasiva
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TASA ACTIVA DE MERCADO EN MONEDA NACIONAL(Circular BCRP N041-94-EF/90)
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TAMN y TAMEX (Fuente SBS)TAMN
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TASA DE INTERS PASIVA PROMEDIO DE MERCADO
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Tasas equivalentes
Definicin: Son aquellas tasas de inters que con diferentes perodos de capitalizacin, producen el mismo inters al finalizar un perodo
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Tasas equivalentes
Tasa efectiva a partir de una tasa efectiva dada
Si (1+ie)n1= (1 +i )n2
Donde:
ie= Tasa equivalente por calcular i = Tasa efectiva proporcionada como dato n = numero de periodos
Ejemplo: A que TEQ quincenal debe colocarse un capital para obtener al final de un trimestre igual monto que si se hubiese colocado a una TEM del 4%
(1+ie)6= (1 + 0.04)3 En un trimestre hay 6 quincena y tres meses. Resolviendo ie= 1.9803%
Tasas equivalentes
Tasa nominal equivalente a partir de una tasa efectiva dada
(1+ j/m)n1= (1+ i)n2
Ejemplo: Cul es la TNA con capitalizacin trimestral, equivalente a una TEA del 24%?
Como en un ao hay 4 trimestres m =4, n1 =4, y n2 = 1 (1+j/4)4= 1.24 Resolviendo TNA =j= 22.10%
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Tasa vencida y tasa adelantada

Tasa vencida i es el porcentaje que se aplica sobre un capital inicial, y se paga al vencimiento de la operacin. Tasa adelantada d determina en cuanto disminuye el valor nominal del un titulo valor, pagando los intereses en forma adelantada. d = ia = [iv/(1+iv)]
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Tasa de inters compensatoria Tasa de inters moratorio

Tasa inters compensatoria ic
En las operaciones bancarias la ic est representada por la tasa activa para las colocaciones y por la tasa pasiva para las captaciones
La tasa de inters moratorio im

Constituye la indemnizacin por el incumplimiento del deudor en el reembolso del capital y del inters compensatorio.
Tasa compensatoria, moratoria y legal

Ejemplo: Una empresa el 21 de enero descont un pagare de S/.50,000 con vencimiento dentro de 30 das a una TEM del 4%. Si el documento se cancela el 26 de febrero, cul es el importe de la deuda, considerando que la tasa de mora es el 15% de la tasa compensatoria?. Efecte la liquidacin al 26 de febrero considerando gastos de portes de S/.5.
Tasa compensatoria, moratoria y legal
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Tasa efectiva en soles de depsitos en moneda extranjera

Tasa efectiva en soles de depsitos en moneda extranjera (TE)
TE = (1 + iME) (1 + tasa de devaluacin MN) - 1
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Tasa de inters en moneda extranjera

Ejemplo: El 3 de enero del 2009 una compaa invirti S/.5000 comprando dlares a un TC de S/.3.14 importe que deposito en un banco ganando una TEA del 6%. El 27 de febrero cuando el TC era de S/.3.25 cancelo su cuenta.
a) Cul fue la tasa de rentabilidad del periodo? b) Cul es la tasa de rentabilidad proyectada del mes?
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Del 3 de enero al 27 febrero = 55 das Tasa de rentabilidad del periodo (por 55 das) = (1+0.06)55/360(3.25/3.14)-1 = 0.04428704 = 4.43% Tasa de rentabilidad mensual: TEM=(1+4.43%)30/55 1 = 0.02391851 = 2.39%
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Tasa Real
Tasa real r es una tasa a la cual se la ha deducido el efecto de la inflacin
(1+r) (1+f) = (1+i)
Donde:
r = tasa real f = tasa de inflacin i = tasa de inters
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Tasa real y nominal

Ejemplo: Calcule la tasa real bimestral aplicable a un deposito de ahorro de S/.2000 colocado el 1ero. De abril a una TEM del 1.5% si las inflaciones fueron del 2% y 3% para cada uno de los dos meses respectivamente.
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Tasa real y nominal

Caculo de la TEM = ( 1 + 1.5% )2/1-1] = 0.030225 Caculo de la inflacin bimestral
(1 + 2%)*(1 + 3%) -1 = 0.0506
Caculo de la tasa real bimestral

r = (0.030225 -0.0506) / (1 + 0.0506) 1 r = -0.01939 = -1.94%
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Tasa de inters despus de impuestos

Por lo general, lo que uno tenga para gastar en el futuro ser despus de pagar los impuestos. Asumamos que se tenga que pagar 30% de impuesto a la renta por cualquier inters que uno gane. Si uno deposita S/.1000 en una cuenta bancaria que ofrece una tasa de inters del 8% anual (esta sera su tasa de inters antes de impuestos), su tasa de inters despus de impuestos se define como lo que gana despus de pagar su impuesto a la renta. El ingreso por inters seria: 0.08x1000=S/.80 El impuesto de este ingreso por intereses seria de 0.3x80=S/.24 De este modo quedara S/.56 de ingresos por intereses despus de impuestos. La tasa de inters despus de impuestos seria = 56/1000 = 5.6%
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Por tanto, mientras que el inters mide la variacin de dinero por unidad de tiempo ( medida absoluta, la tasa de inters mide la variacin proporcional del dinero por unidad de tiempo (medida relativa) Inters Simple: Ocurre cuando el inters generado en un periodo cualquiera es calculado como una fraccin porcentaje y siempre al mismo capital inicial, independientemente del numero de periodos que el permanezca prestado o depositado. Valor futuro en el Inters Simple: Esta formado por el capital mas los intereses que este ha generado durante n periodos a una tasa i por periodo.
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Capital Inicial = C Inters por periodo = i*C Inters Total = i*C+i*C+i*C .+i*C Inters total = n*C*i CF = C(1+n*i) Donde: CF es el capital futuro
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Factor de actualizacin: Es el inverso matemtico del factor de capitalizacin. Factor de Descuento = 1 / (1+n*i)
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Tasa Nominal: Es la tasa de referencia para un periodo determinado que puede ser anual, trimestral, mensual, etc. Esta tasa solo puede ser transformada proporcionalmente es decir solo pueden ser multiplicada o dividida. Es importante indicar que las tasas proporcionales siguen siendo tasas nominales. Debe quedar claro que en rgimen de inters simple solo se trabaja con tasas nominales
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Tasa Efectiva. Es aquella tasa que nos mide el verdadero incremento de capital en un periodo determinado. ief = ( C.final C.inicial ) / C.inicial Inters adelantado, se le denomina tasa adelantada (ia) y a la tasa efectiva de la operacin se le denomina tasa vencida (iv) Iv=ief = (ia) / (1-ia) Ejm.0.05/0.95 = 0.0526
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Inters Compuesto. Cuando una operacin financiera se involucra ms de un periodo, se debe especificar si el capital se encuentra en el rgimen de inters simple (crecimiento del monto en forma lineal) o en rgimen del inters compuesto (crecimiento del monto en forma exponencial) En el rgimen de inters compuesto solo se trabaja con tasas de inters efectivas, si se tuviera como dato una tasa nominal esa tiene que ser previamente transformada a tasa efectiva antes de aplicar las formulas financieras correspondientes. Tngase siempre en cuenta que toda evaluacin o anlisis financiero de toda alternativa de inversin o financiamiento se debe aplicar el rgimen de inters compuesto, y que las tasas de rentabilidad o tasas costo de crditos halladas son todas tasas efectivas.
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Tasa Nominal. Debido a que el inters compuesto solo se trabaja con tasas efectivas, es necesario transformar la tasa nominal en tasa efectiva, para ello se halla la tasa proporcional correspondiente al periodo de capitalizacin. Dado que existe un periodo de capitalizacin esta tasa proporcional hallada es nica y debe ser considerada como una tasa efectiva.
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Tasa Efectiva: S en una operacin financiera la tasa pactada es una tasa de inters efectiva, los clculos financieros se deben realizar directamente con esta tasa considerando su vigencia como periodo de capitalizacin, en este sentido no tiene sentido hallar una tasa proporcional dado que la tasa efectiva no se puede multiplicar ni dividir con el fin de hallar una tasa efectiva. De este modo, si la tasa que se nos informa no hace referencia a ningn periodo de capitalizacin, debemos sobrentender que dicha tasa es efectiva.
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Capital Inicial C
o o o 0
Inters
1
Capital Final
C (1+i) C (1+i)^2 C (1+i)^3

o
C *i C C *(1+i)i C *(1+i)^2*i C *(1+i)^3*i

0 0 0
= Co (1+i) C = Co (1+i)^2 C = Co (1+i)^3 C = Co (1+i)^4

2 3 4
Cn = Co (1+i)^n
ief = (Capital Final Capital Inicial) / Capital Inicial
ief = (1+i)^n - 1
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Tasa equivalente: Dos tasas son equivalentes si sus tasas efectivas a un mismo periodo (por lo general a un ao) son iguales i
equiv
((1+i)^(m/n))-1
Valor Futuro: Es el monto generado por un capital C luego de un numero n de
periodos de capitalizacin, esto significa realizar un proceso de capitalizaciones.
Valor Actual: Es el capital que luego de n periodos ( o capitalizaciones) se convertir en un monto igual a C. Hallar el valor actual implica realizar un proceso de actualizacin. Cuando en una operacin de inversin el valor actual iguala a la inversin inicial entonces la tasa de inters que se esta utilizando se le denomina TIR (Tasa Interna de Retorno)
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Es conveniente mencionar que la tasa que se utiliza en un proceso de actualizacin se le denomina Tasa de descuento o tasa de castigo o tasa de costo de capital. Debe observarse adems que una operacin de actualizacin es la inversa de una operacin de capitalizacin. VA = C / (1+i)^n El Descuento en el Inters Compuesto Es la diferencia entre el valor nominal y el valor actual del nominal, utilizando para ello una tasa i efectiva (o vencida) como tasa de descuento. D = VN ( VN / (1+i)^t D = VN * ia En este caso i es la tasa adelantada correspondiente a la tasa i efectiva vencida.
ia= iv/ (1+iv)
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Tasa Costo de Oportunidad (TCO) Es la tasa de inters que dejara de ganar por prestarlo o invertirlo en una alternativa de inversin. En otras palabras es la mnima rentabilidad que una unidad econmica deba estar dispuesta a obtener por su dinero. Debe entenderse que no todas las unidades econmicas tienen acceso a las mismas fuente de inversin, entonces es de esperar que entre ellas sus TCO sean diferentes.
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VALOR PRESENTE (VP) El valor presente de un flujo futuro es el valor de ese flujo de efectivo despus de considerar la tasa de inters del mercado apropiada. VP = (C) / ( 1+ r )n C= Flujo de efectivo en la fecha T, r = tasa de inters apropiada El valor presente neto (VAN) de una inversin es el valor presente de los flujos de efectivo futuros de la inversin, menos el costo inicial de la misma. Solo deben aceptarse inversiones cuando tengan un VAN positivo. VAN = -COSTO + VP VAN = - Co + C1/(1+r)+ C2/(1+r2)+= Co+Sumatoria Ci/(1+r)^i
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FINANZAS
ADMINISTRACION DE CREDITOS CUENTAS POR COBRAR
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ADMINISTRACION DE CREDITOS
En general las empresas prefieren vender al contado, pero las presiones de la competencia obligan a vender al crdito, por consiguiente cuando una empresa vende mercadera al crdito a un cliente, se crea una cuenta por cobrar. Objetivo: Incremento de ventas, otorgando crditos a clientes calificados y aadiendo de esta forma valor a la empresa.
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Cuando se hace una venta al crdito ocurre lo siguiente: 1.- Los inventarios se ven reducidos por el costo de los bienes vendidos
2.- Las cuentas por cobrar se ven incrementadas por el precio de venta y 3.- La diferencia constituye una utilidad la cual aade a las utilidades retenidas. Si la venta es al contado (en efectivo) la utilidad queda definitivamente ganada, pero si la venta es al crdito la utilidad no se ganar al menos que, y hasta que, la cuenta sea cobrada
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Por consiguiente las empresas deben estar muy bien informadas de la evolucin de sus cuentas por cobrar para ello es recomendable llevar un reporte de antigedad de las cuentas por cobrar o de los das pendientes de cobro con la finalidad de evitar el incremento de cuentas malas. Y disear una POLITICA DE CREDITOS.
POLITICA DE CREDITOS Se compone de cuatro elementos bsicos:
1.- El periodo de crdito: El cual consiste en la longitud del plazo de tiempo que se confiere a los clientes para que cancelen sus cuentas por cobrar. 2.- Las Normas de Crdito: Los cuales se refiere a las capacidades mnimas que deben tener los clientes para ser calificados como sujetos de crdito, tambin se define la lnea de crdito correspondiente y las garantas a exigir. 3.- La Poltica de Cobranza de la Empresa: Se mide por la rigidez o elasticidad en el seguimiento de las cuentas de pago lento. 4.- Los descuentos concedidos por pronto pago. Cuando se unen 1 y 4 se les conoce como trminos de crdito
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Formas de Determinar el Periodo y las Normas de Crdito Periodo de crdito y descuento: Con el objeto de incentivar el pago al contado se ofrecen descuentos por pronto pago 5/15, neto 30; 8/fin de mes, neto 60. Tambin se aplica para determinar que clientes pueden cumplir con los trminos del crdito y fijar el monto de crdito disponible para cada cliente
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Fuentes de informacin de Crdito: Agencias de informacin de crdito Empresas locales o extranjeras que comercializan informacin del desempeo crediticio de las personas y/o empresas, mostrando record y estadsticas crediticias. Sistema de las cinco C: 1.- El Carcter: Probabilidad de que el cliente honre su crdito. Factor moral del cliente, se busca informacin en bancos, proveedores y otros clientes. 2.- La Capacidad: Habilidad de pagar sus cuentas se mide por los records anteriores, observacin fsica de su infraestructura. 3.- El Capital: Condicin financiera de la empresa, anlisis de los EEFF (razones de riesgo, deuda/activo, razn circulante, etc.)
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4.- El Colateral: Activos que el cliente puede ofrecer de garanta para obtener el crdito. 5.- Las Condiciones: Anlisis del sector econmico donde se encuentra la empresa, evaluacin de riesgos de entorno y exgenos.
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GESTION DE CRDITOS
1. Maximice los beneficios esperados, Lo mejor que puede pasar es que el cliente pague pronto y lo peor es que no pague. En el primer caso la empresa recibe los beneficios esperados en el segundo la empresa no recibe nada y pierde los costes. Por lo tanto si los mrgenes de beneficios son altos se justifica una poltica crediticia liberal, y si es bajo no se puede soportar muchos crditos de dudoso cobro. Concntrese en las cuentas peligrosas, defina niveles o limites de crditos para cada cliente, as solo el vendedor le presentara los pedidos que sobrepasen este limite. Mire mas all del pedido inmediato, la decisin crediticia es un problema dinmico, a veces puede merecerla pena aceptar un riesgo de calidad relativamente baja si existen probabilidades de que el cliente se convierta en un comprador permanente y fiable. Siempre existir un posible conflicto de intereses entre la seccin de cobros y los de ventas. Es mas importante cobrar que vender, esto se debe realizar con tacto y sensatez. Tener un buen conocimiento del cliente, apoyarlo en momentos difciles implicara obtener un cliente leal, ( ver mas all de lo que ven los bancos. )
2. 3. 4. 5.
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GESTION DE CRDITOS

Venta de Cuentas por Cobrar (Factoring)
Las grandes empresas tienen grandes ventajas en la gestin de sus cuentas por cobrar, al intercambiar la calidad crediticia de sus clientes, por concepto de economas de escalas, el cobro de deudas es un asunto especializado que necesita de experiencia y criterio. El Factoring es la venta de las cuentas por cobrar, el que compra la cartera se le llama factor, y se pone de acuerdo con la empresa del limite de crdito de cada cliente y el periodo medio de cobro. La empresa notifica a cada cliente que el factor ha comprado la deuda o cartera, Desde ese momento en cualquier venta la empresa enva la copia de la factura al factor, el cliente paga directamente al factor y este paga a la empresa sobre la base del periodo medio de cobro acordado, independientemente si el cliente ha pagado. Por este negocio el factor carga una comisin porcentual de la factura a la empresa. Adems de esto el factor tambin puede estar dispuesto a adelantar el 70 u 80 por ciento del valor de las cuentas por cobrar a un determinado inters que por lo general es puntos mas del inters preferencial.
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FINANZAS
ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR Y CREDITOS BANCARIOS
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LINEAS DE FINANCIAMIENTO
CREDITO COMERCIAL.
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por pagar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos. Importancia. El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la obtencin de recursos de la manera menos costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crdito comercial. Son los crditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos especficos de cuentas por pagar figuran la cuenta comercial la cual permite a la empresa tomar posesin de la mercanca y pagar por ellas en un plazo corto.
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las Aceptaciones de cheques diferidos, que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro. los Pagars que es un reconocimiento formal del crdito recibido La Consignacin en la cual no se otorga crdito alguno y la propiedad de las mercancas no pasa nunca al acreedor a la empresa. Mas bien, la mercanca se remite a la empresa en el entendido de que sta la vender a beneficio del proveedor retirando.
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Ventajas. Es un medio mas equilibrado y menos costoso de obtener recursos. Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales. Desventajas
Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que traera como consecuencia una posible intervencin legal.
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Crdito Bancario. Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. Importancia. El Crdito bancario es una de las maneras mas utilizadas por parte de las empresas hoy en da de obtener un financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos comerciales los que manejan las cuentas de este tipo de crditos.
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Ventajas. Si el banco es flexible en sus condiciones, habr mas probabilidades de negociar un prstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual propicia operar ms eficiente y obtener utilidades. Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital de trabajo o inversiones de largo plazo. Desventajas. Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operacin y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa. Un Crdito Bancario acarrea tasa pasivas que la empresa debe cancelar espordicamente al banco por concepto de intereses.
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Formas de Utilizacin. Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prestamos del banco, debe ser capaz de negociar. Debe dar la impresin de que es competente y sujeto de crdito. Los requisitos generales seran: a) La finalidad del prstamo (utilizacin). b) La cantidad que se requiere. (Monto del prstamo) c) Un plan de pagos definido. (flujo de caja) d) Pruebas de la solvencia de la empresa. (Trayectoria) e) Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en el futuro y lograr una situacin que le permita pagar el prstamo. f) Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est dispuesta a ofrecer, si las hay y son necesarias. El costo de intereses vara segn el mtodo que se siga para calcularlos, el riesgo percibido, los gastos operacionales bancarios, los costos de transaccin, y el spreed bancario. Es preciso que la empresa sepa siempre cmo el banco calcula el inters real por el prstamo. Luego que el banco analice dichos requisitos, tomar la decisin de otorgar o no el crdito.
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CHEQUE Qu es?: Es un documento mercantil por el que un Banco o Entidad de Crdito se convierte en librado, es decir, obligado al pago, de una determinada cantidad por la iniciativa de uno de sus clientes. Con qu dinero se paga?: Esta orden de pago se hace sobre el dinero que existe previamente en la cuenta del cliente, por lo que se convierte en una manera de pago similar al efectivo. La diferencia estriba en que el cheque se convierte en dinero no cuando se entrega sino cuando el cheque es pagado.
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DESCUENTO Qu es?: Es la operacin que se realiza cuando el tomador de una Letra la quiere hacer efectiva antes de su fecha de vencimiento. Cmo se hace?: Para ello la presenta a un banco o entidad de crdito que le abonar la cantidad marcada, reteniendo el importe correspondiente a los intereses que se devengaran desde el momento del pago hasta la fecha de vencimiento.
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Pagar Qu es?: Es un documento privado por el que una persona se compromete a pagar a otra una cantidad en tiempo determinado. Los pagars siempre son nominales, no se admiten pagars al portador. Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional de pago, suscrito por una persona natural o jurdica, comprometindose a pagar a su presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, una determinada cantidad de dinero, incluyendo los intereses a una tasa especificada a la orden y/o al portador.
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Ventajas. Es pagadero en efectivo. Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operacin comercial. Desventajas. Puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin legal ejecutiva.
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LETRA DE CAMBIO: Qu es?: Es un documento mercantil por el cual una persona (Librador) ordena a otra persona (Librado) el pago de una cantidad a un tercero (Tenedor). Cmo se genera?: Una Letra se genera de la siguiente manera : Supongamos que una persona A, por algn motivo, es acreedora de otra persona B por una cantidad determinada. A (Librador) libra (expide) una letra por dicha cantidad en la que figura B (Librado) como proveedor de los fondos. De esta manera, cualquier persona que tenga en su poder dicho documento, por ejemplo C (Tenedor) puede cobrar de B la cantidad figurada. Cmo ha llegado hasta C la Letra?: Si A tena a C por acreedor ha podido pagarle con la Letra. En este caso A ha endosado la Letra a C, y C se ha convertido en endosatario. Otra opcin que tiene A es ofrecer la Letra a un Banco. Este realiza un descuento y abona a A el valor menos los intereses que resulten del anticipo. El Banco ha descontado la Letra a A.
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Carta de crdito: Es un instrumento mediante el cul un Banco actuando por cuenta y orden de una persona natural o jurdica, se compromete, siempre que se cumplan los requisitos establecidos en ella, efectuar un pago a un tercero (beneficiario) o a su orden, o a pagar, aceptar o negociar las letras de cambio que libre el beneficiario.
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Leasing (arrendamiento financiero) Tipo de crdito que supone un contrato de alquiler de bienes muebles o inmuebles, complementado con una promesa de venta al arrendatario. Lnea de crdito rotativa: Modalidad de crdito simple en virtud del cual, una vez ejecutada la operacin, queda reabierto el crdito por el importe, condiciones y plazos estipulados para permitir su nueva utilizacin.
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WARRANTS La operacin se inicial cuando una persona, duea de una determinada mercadera, se la entregue a una empresa emisora de warrants para que sta acte como depositaria de dicho producto. Al recibir y almacenar el bien, la empresa depositaria emite un Certificado de Depsito (ttulo de propiedad) y un Warrant (garanta especial sobre el producto depositado), tambin llamado en otros pases bono de prenda. El propietario del producto almacenado puede
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El propietario del producto almacenado puede: 1. Endosar el warrant a una entidad financiera, disponiendo de los derechos sobre la mercadera como garanta del crdito solicitado y las entidades financieras pueden extender crditos garantizados sobre dichas mercaderas durante el perodo de almacenaje 2. Endosar el certificado de depsito De esta manera transfiere la titularidad del bien a u tercero.
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ARRENDAMIENTO FINANCIERO El arrendamiento financiero es el instrumento a travs del cual una empresa (la Arrendadora), se obliga a comprar un bien para conceder el uso de ste a otra persona (Arrendatario o cliente), durante un plazo forzoso, el arrendatario a su vez se obliga a pagar una renta, que pueden fijar desde un principio las partes, siempre y cuando sta sea suficiente para cubrir el valor de adquisicin del bien, y en su caso los gastos accesorios aplicables. Una de las ventajas del arrendamiento es que permite al arrendatario utilizar el bien, sin que sea de su propiedad, lo cual evita que efecte erogaciones en la compra de activos, al mismo tiempo que facilita la negociacin con el proveedor pues le permite obtener precio de contado.
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Otra es la posibilidad de ejecutar al opcin de compra es decir transferir la propiedad del bien, mediante un pago inferior al valor del mercado, al momento de realizar la operacin. Es importante destacar que en las operaciones de arrendamiento financiero, el arrendatario tiene como responsabilidad cubrir los gastos correspondientes a mantenimiento, seguro y costo de operacin del equipo.
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Retroarrendamiento financiero (lase back) Es similar al arrendamiento financiero. La diferencia con ste es que en el caso del retroarrendamiento financiero se compra el bien al mismo cliente a quien se lo arrendar. Es una forma ideal de recuperar capital de trabajo. Caractersticas La arrendadora compra un bien y lo entrega en leasing al mismo vendedor. El bien debe ser valorizado por un tasador independiente. Precio pagado por el bien no debe ser mayor que el valor de tasacin. El bien debe estar libre de gravmenes.
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Qu es un prstamo hipotecario

El prstamo hipotecario que concede las entidades financieras es el que le permite adquirir un inmueble. se es su fin especfico. Su principal caracterstica, y de ah el nombre de hipotecario, es que, adems de la garanta personal, el inmueble queda afectado como garanta del pago del prstamo. Pero, precisamente este hecho es lo que hace posible que los prstamos hipotecarios tengan tipos de inters ms baratos que otras modalidades de prstamos con menor garanta. La importancia de la inversin tambin hace que el plazo sea ms largo para la mayor facilidad de pago.
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FINANZAS

Jorge Fritschi Escobar

INTRODUCION A LAS FINANZAS

Operaciones de la Empresa (conjunto de Activos Reales )

Mercados de Capitales ( Inversores que poseen Activos Financieros

Jorge Fritschi Escobar

ACTIVO Proyectos de inversion

PASIVO Fuentes de FINANCIAMIENTO

Jorge Fritschi Escobar

Jorge Fritschi Escobar

FUNCIN FINANCIERA Decision de Inversion

Jorge Fritschi Escobar

FUNCIN FINANCIERA Tipos de Inversin

Jorge Fritschi Escobar

FUNCIN FINANCIERA Tipos de Inversin

SEGN LA INDEPENDENCIA DE LA INVERSIN

Jorge Fritschi Escobar

Jorge Fritschi Escobar

Jorge Fritschi Escobar

LA EMPRESA Tipos de Organizacin Empresarial

Tipos de Organizacin Empresarial

Jorge Luis Fritschi Escobar

Jorge Luis Fritschi Escobar

Jorge Fritschi Escobar

Estructura Financiera de la Empresa

Activos Circulantes (Activo Corriente)

Capital de trabajo neto

Pasivos Circulantes (Pasivo Corriente)

Patrimonio (Capital Otros)

Jorge Fritschi Escobar

MODELO DE UN BALANCE GENERAL

14.24 . 0 0.02 4.21 0.

TOTAL PASIVO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

3 2,4 4. (332, 1 . ) 6,414.4 (4 , 0. 1)

, 0 .11 , 01.02 12 ,32 . 60,440. 3 6. 1

44.62 . 2 14.0 6. 4.3

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Jorge Luis Fritschi Escobar

Jorge Fritschi Escobar

La ecuacin bsica que describe su equilibrio es:

Activos = Pasivos + Patrimonio

Jorge Fritschi Escobar

Modelo de Estado de Ganancias y Prdidas

4 0 ,0 78,53 6 .3 7 86 7,792 .58 4 0 ,94 6 ,3 2 8.95 (3 2 ,583 ,1 78.96 ) 8,3 6 3 ,1 4 9.99

(-)Ga s t o s (-) Ga s t o s (-) Ga s t o s

UTIL IDAD BRUTA Ope r a t i o s : i i s t r a t i o s (No t a No 2 0 ) A e Ve t a s (No t a No 2 1 )

Jorge Luis Fritschi Escobar

% 70 .75 2 7.1 3 97.88 2 .1 2 1 0 0 .0 0 (79.58) 2 0 .4 2

(1 0 .2 9) (9.0 3 ) (1 9.3 2 ) 1 .1 0 0 (3 2 0 (0 1 .1 7 .97) .2 3 .1 8 .6 2 ) .72

Jorge Fritschi Escobar

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Jorge Luis Fritschi Escobar

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Actividades de inversin:

Jorge Luis Fritschi Escobar

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Modelo del estado de Flujo de Efectivo

COBRANZAS A LOS CL ENTES OTROS COBROS DE EFECTIVO RELATIVOS A LA ACTIVIDAD

3 778 439 21 481

4 160 919 318 193

AGOS A ROVEEDORES AGOS DE REM NERACIONES Y BENEFICIOS SOCIALES AGOS TRIBUTOS

-1 484 744 -778 548 -424 942