Anlisis Financiero

ANALISIS DEL ENTORNO

INFORMACION CUALITATIVA - CUANTITATIVO

ANALISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL

Qu abarca el anlisis estrategico financiero?

ANALISIS DE LA EMPRESA

ANALISIS FINANCIERO

PROYECCIONES FINANCIERAS

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SEGN GRADO DE INTEGRACION INFORMACION ANALISIS DINAMICO ANALISIS ESTATICO

SEGN LOS PERIODOS EN ANALISIS

ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL

ENFOQUE DE ANALISIS

SEGN LA ORIENTACION DE LOS ESTUDIOS

EE.FF. COMPARADOS EE.FF. INDIVIDUALES

SEGN EL INTERES DE EMPLEAR INDICADORES

USO DE INDICES

SEGN LA IMPORTANCIA RELATIVA DE LAS CIFRAS

VALORES ABSOLUTOS VALORES RELATIVOS

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METODOLOGIA DE ANALISIS FINANCIERO
ESTRUCTURA FINANCIERA
Z
TO EC EF

LI Q

UI DE

R VE LE

SO LV EN CI

E AG

EQUILIBRIO FINANCIERO

LIQUIDEZ
CONFLICTO POTENCIAL

RENTABILIDAD

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ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL
ESTADOS FINANCIEROS BSICOS

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

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ACTIVO
+
ESQUEMA BSICO ORDENACIN

PASIVO
+

L I Q U I D E Z ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

E X I G I B L E -

ACTIVO FIJO

DEUDA LARGO PLAZO

CAPITALES PROPIOS

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BALANCE GENERAL

ACTIVO Activo Circulante Activo Fijo Otros Activos

PASIVO Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Patrimonio

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LOS ACTIVOS Y PASIVOS VALEN LO QUE DECLARA EL CLIENTE?

ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

ACTIVO FIJO

PASIVO LARGO PLAZO

OTROS ACTIVOS

PATRIMONIO

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ANALISIS FINANCIERO

qANALISIS ESTRATEGIAS FINANCIERAS. qANALISIS FINANCIERO vMASAS PATRIMONIALES vANALISIS DE INDICES qANALISIS DE APALANCAMIENTO qCALCULO DE RIESGO qCALCULO DE EVA qANALISIS DUPONT qEVALUACION ADM. OPERATIVA qEVALUACION ADM. DE LA INVERSION qEVALAUCION ADM. FINANCIERA qINDICES NO TRADICIONALES

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ANALISIS DE MASAS PATRIMONIALES

Cul es el primer anlisis?

TIENE POR OBJETIVO RESUMIR Y TRADUCIR LA INFORMACION CONTABLE EN UNA INFORMACION MAS DEPURADA Y UTIL DESDE EL PUNTO DE VISTA FINANCIERO, CON EL PROPOSITO QUE SIRVA PARA EL ANALISIS ESTRATEGICO DE LA EMPRESA. MASAS SON LOS GRUPOS HOMOGENEOS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADO. SE ANALIZAN EN FORMA ESTATICA Y DINAMICA

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BALANCE GENERAL

QU DEBO VER? SITUACIN DE GRANDES VARIACIONES ENTRE EJERCICIOS CONTABLES. MODIFICACIN ESTRUCTURA DE LAS MASAS PATRIMONIALES FINANCIAMIENTO EXPLICAR EVOLUCIN DE DATOS

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ACTIVOS
Disponible Depositos a Plazo Valores Negociables Deudores por Ventas Documentos por Cobrar Deudores Varios Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas Existencias Impuestos por Recuperar Gastos pagados por Anticipado Impuestos Diferidos Otros Activos Circulantes 2005 3.666.139 28.357.594 53.443.001 44.966.981 2.982.417 2.352.508 717.233 43.534.447 8.194.206 1.303.990 1.569.786 10.843.495 0,75 5,78 10,89 9,16 0,61 0,48 0,15 8,87 1,67 0,27 0,32 2,21 2004 4.231.373 7.035.652 69.860.847 45.019.372 3.403.522 2.435.181 5.933.810 40.198.288 934.065 1.629.481 29.414.255 0,88 1,46 14,46 9,32 0,70 0,50 1,23 8,32 0,19 0,34 6,09 2003 3.601.580 4.372.349 61.105.347 40.649.466 3.525.096 1.951.100 1.195.793 32.685.524 4.032.583 1.676.926 1.086.978 13.074.118 0,80 0,97 13,61 9,06 0,79 0,43 0,27 7,28 0,90 0,37 0,24 2,91 2002 2.450.019 13.112.270 68.137.825 38.155.947 4.662.803 711.493 403.409 32.129.652 795.607 1.718.273 1.192.020 15.561.568

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinas y Equipos Otros Activos Fijos Mayor Valor por Retasacin Tcnica Depreciacin

201.931.797 18.054.971 72.143.217 167.566.010 18.998.309 7.016.515 135.679.333

41,14 3,68 14,70 34,14 3,87 1,43 27,64 -

210.095.846 14.164.415 68.421.323 158.678.791 16.509.576 7.016.127 122.410.061

43,48 2,93 14,16 32,84 3,42 1,45 25,33 -

168.956.860 13.410.757 63.121.689 147.860.355 11.762.084 6.772.053 103.382.648

37,64 2,99 14,06 32,94 2,62 1,51 23,03 -

179.030.886 13.058.482 55.742.387 132.480.170 11.252.568 7.713.765 91.550.235

TOTAL ACTIVOS FIJOS Inversiones en Empresas Relacionadas Inversiones en Otras Sociedades Menor Valor de Inversiones Deudores de Largo Plazo Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas Intangibles Amortizacin Otros

148.099.689 102.536.263 1.688.476 17.889.526 151.126 13.532.491 1.752.403 6.782.967

30,17 20,89 0,34 3,64 0,03 2,76 0,36 1,38

142.380.171 103.708.756 159.918 8.517.635 188.711 1.268.426 12.560.168 1.509.921 5.804.850

29,47 21,46 0,03 1,76 0,04 0,26 2,60 0,31 1,20

139.544.290 105.635.853 846.240 9.202.767 215.524 2.966 12.097.492 1.238.954 13.631.103

31,09 23,53 0,19 2,05 0,05 0,00 2,69 0,28 3,04

128.697.137 110.749.484 825.599 9.822.246 196.909 1.442 11.775.270 1.003.284 16.907.513

TOTAL OTROS ACTIVOS

140.828.446

28,69

130.698.543

27,05

140.392.991

31,28

149.275.179

TOTAL ACTIVOS

490.859.932

100,00

483.174.560

100,00

448.894.141

100,00

457.003.202

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2005 O bligaciones con Bancos Corto Plazo 3.819.574 O bligaciones con Bancos Porcin L /P 1.431.409 Bonos 1.273.134 O bligaciones/P con v encim ientoAO L 1 1.299 Div idendos por Pagar 647.412 Cuentas por Pagar 11.304.822 Docum entos por Pagar 4.036.386 Acreedores Varios 787.015 Dctos. Y Cuentas por pagar Em p. Relacionadas 936.350 Prov isiones 10.371.095 Retenciones 3.497.476 Ingresos Percibidos por Adelantado 3.673.910 Im puestos Diferidos -

0,7 0,2 0,2 0,0 0,1 2,3 0,8 0,1 0,1 2,1 0,7 0,7 -

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ACTIVO CIRCULANTE
Disponible Depositos a Plazo Valores Negociables Deudores por Ventas Documentos por Cobrar Deudores Varios Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas Existencias Impuestos por Recuperar Gastos pagados por Anticipado Impuestos Diferidos Otros Activos Circulantes

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ACTIVO CIRCULANTE
DEUDORES POR VENTAS Conocer Cartera Clientes Concentracin Documentacin, Facturas, Letras Provisin Incobrables Rotacin Cuentas por Cobrar Politica de Crdito INVENTARIOS Obsolescencia Analizar variaciones de saldo y rotacin inventarios Composicin Si los Inventarios Rotan = Negocio Vivo

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ACTIVO FIJO

Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinas y Equipos Otros Activos Fijos Mayor Valor por Retasacin Tcnica Depreciacin

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ACTIVO FIJO

BIENES RAICES
Cantidad Calidad Necesidad Existe Revalorizacin Tecnica

MAQUINARIAS
Antigedad Productividad Adecuacin

DEPRECIACIN
Efecto Real

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OTROS ACTIVOS
Inversiones en Empresas Relacionadas Inversiones en Otras Sociedades Menor Valor de Inversiones Deudores de Largo Plazo Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas Intangibles Amortizacin Otros

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OTROS ACTIVOS

INVERSION EMPRESA RELACIONADAS

Tipo de Inversin Actividad Complementaria o Ajena Experiencia en el giro de los socios Financiamiento

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PASIVO CIRCULANTE
Obligaciones con Bancos Corto Plazo Obligaciones con Bancos Porcin L/P Bonos Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO Dividendos por Pagar Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Acreedores Varios Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas Provisiones Retenciones Ingresos Percibidos por Adelantado Impuestos Diferidos Otros Pasivos Circulantes

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SITUACIN PATRIMONIAL

Como se financian los Activos Nivel de Endeudamiento Partidas Relacionadas Calidad del Endeudamiento Capitalizacin del Patrimonio Politica de Dividendos

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PASIVO DE LARGO PLAZO
Obligaciones con Bancos Bonos Documentos por Pagar Acreedores Varios Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas Provisiones Otros Pasivos Largo Plazo

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PATRIMONIO

Capital Pagado Sobreprecio en Venta de Acciones Propias Otras Reservas Deficit Acumulado periodo desarrollo Reserva Futuros Dividendos Utilidad del Ejercicio Dividendos Provisorios

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D p n le is o ib D p s saP z e o ito la o V loe N g c b s a r s e o ia le D u o sp r V n s e d re o e ta D c m n sp r C ba o u e to o o r r D u o sV rio e d re a s D to . yC e ta E p R la io a a c s u n s m. e c n d s E is n ia x te c s Im u s sp r R c p ra p e to o e u e r G s sp g d sp r A tic a o a to a a o o n ip d

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O lig c n sc nB n o C rtoP z b a io e o a c s o la o O lig c n sc nB n o P rc nL b a io e o a c s o i Bns oo O lig c n sL b a io e /Pc nv n im n o e c ie to D id n o p r P g r iv e d s o a a C e ta p r P g r un s o aa D c m n sp r P g r o u e to o a a A re d re V rio c eo s a s D to . YC e ta p r p g r E p R la io a a c s u n s o a a m. e c n d s P v io e ro is n s

/P

1 AO

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ESTADOS DE RESULTADOS
ES UN ESTADO FINANCIERO DE CARCTER EMINENTEMENTE ECONMICO, DINMICO, QUE MUESTRA EN FORMA SISTEMTICA EL RESULTADO OPERACIONAL Y NO OPERACIONAL OBTENIDO POR LA EMPRESA EN UN PERODO DE TIEMPO ( 1 AO ).ES COMPLEMENTARIO AL BALANCE GENERAL.

Ventas (-) Costo de Ventas = Margen de Explotacin (-) Gastos de Administracin y Ventas (-) Depreciacin del Ejercicio = Resultado Operacional += = Ingresos y Egresos no Operacionales Gastos Financieros Resultado antes de Impuesto Impuesto Resultado Neto del ejercicio

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Ingresos de Explotacin Costos de Explotacin Margen de Explotacin Gastos de Administracin y Ventas RESULTADO OPERACIONAL

18 12

6 -

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ANALISIS VERTICAL

In g re s o s d e E x p lo ta c i n C o s to s d e E x p lo ta c i n M a r g e n d e E x p lo ta c i n G a s to s d e A d m in is tra c i n y V e n ta s R E S U L T A D O O P E R A C IO N A L

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ESTADOS DE RESULTADOS ANALISIS CAPACIDAD GENERADORA DE FONDOS Y RENTABILIDAD EVOLUCIN DE MRGENES
S / VENTAS S / RECURSOS S / ACTIVOS

SENSIBILIDAD A LOS CAMBIOS EVOLUCIN DE FACTURACIN Y SU EFECTO EN LA RENTABILIDAD

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FINANCIAMIENTO OPERACIONAL

ESTADOS DE RESULTADOS

FINANCIAMIENTO NO OPERACIONAL

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ESTADO FUENTES Y USOS

FUENTES

USOS

OBJETIVO

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ESTADO FUENTES Y USOS

FUENTE DE FONDOS TRANSACCIONES QUE AUMENTAN LOS PASIVOS O EL PATRIMONIO NETO O REDUCEN EL VALOR DE LOS ACTIVOS

OBJETIVO

USO DE FONDOS

OPERACIONES QUE REDUCEN LOS PASIVOS O EL PATRIMONIO NETO O AUMENTAN LOS ACTIVOS

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ESTADO FUENTES Y USOS
FUENTES
FUENTES TRANSITORIAS DIFERENCIAS NEGATIVAS DE ACTIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO CIRCULANTE TOTAL FUENTES TRANSITORIAS FUENTES PERMANENTES DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO PERMANENTE DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO PERMANENTE TOTAL FUENTES PERMANENTES

TOTAL GENERAL DE FUENTES DE FONDOS

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ESTADO FUENTES Y USOS
USOS
USOS TRANSITORIOS DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVO CIRCULANTE TOTAL USOS TRANSITORIOS USOS PERMANENTES DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO PERMANENTES DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVOS PERMANENTES TOTAL USOS PERMANENTES

TOTAL USOS DE FONDOS

Disponible Depositos a Plazo Valores Negociables Deudores por Ventas Documentos por Cobrar Deudores Varios Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas Existencias Impuestos por Recuperar Gastos pagados por Anticipado Impuestos Diferidos Otros Activ Circulantes os

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ACTIVOS
2000 2.041.860 17.850.474 8.146.148 32.941.108 4.120.714 880.162 446.661 32.481.795 762.350 781.963 813.046 9.576.462 1999 2.304.691 32.731.805 20.943.138 29.996.845 4.405.165 557.433 527.580 33.013.377 439.710 1.031.906 49.580 1.496.147 -

DIFERENCIAS 262.831 14.881.331 12.796.990 2.944.263 284.451 322.729 80.919 531.582 322.640 249.943 763.466 8.080.315

FUENTES 262.831 14.881.331 12.796.990 284.451

USOS

2.944.263 322.729 80.919 531.582 322.640 249.943 763.466 8.080.315

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinas y Equipos Otros Activ Fijos os Mayor Valor por Retasacin Tcnica Depreciacin

110.842.743 11.876.943 47.495.663 112.728.886 14.528.272 9.961.392 79.213.252

127.497.377 11.929.816 44.416.557 100.357.998 13.093.114 9.960.885 68.952.727 52.873 3.079.106 12.370.888 1.435.158 507 10.260.525 52.873 3.079.106 12.370.888 1.435.158 507 10.260.525

TOTAL ACTIVOS FIJOS Inv ersiones en Empresas Relacionadas Inv ersiones en Otras Sociedades Menor Valor de Inv ersiones Deudores de Largo Plazo Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas Intangibles Amortizacin Otros

117.377.904 100.415.154 1.519.433 9.936.382 124.374 1.339.523 10.772.476 616.664 2.379.800

110.805.643 22.596.121 10.506.846 134.174 1.621.615 10.771.841 480.560 3.642.999 77.819.033 1.519.433 570.464 9.800 282.092 635 136.104 1.263.199 77.819.033 1.519.433 570.464 9.800 282.092 635 136.104 1.263.199

TOTAL OTROS ACTIVOS

125.870.478

48.793.036

TOTAL ACTIVOS

354.091.125

287.096.056

Obligaciones con Bancos Corto Plazo Obligaciones con Bancos Porcin L/P Bonos Obligaciones L/P con v encimiento 1 AO Div idendos por Pagar Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Acreedores Varios Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas Prov isiones Retenciones Ingresos Percibidos por Adelantado Impuestos D iferidos Otros Pasiv Circulantes os TOTAL PASIVOS CIRCULANTES Obligaciones con Bancos Bonos Documentos por Pagar Acreedores Varios Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas Prov isiones Otros Pasiv Largo Plazo os TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZ O

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PA SIVO S
2000 4.865.927 10.750.436 400.924 152.059 721.684 8.529.577 6.294.596 605.457 947.254 7.247.491 2.216.753 2.146.062 27.389 118.449 45.026.058 68.156.029 591.372 354.725 596.324 9.499.917 1.207.166 80.405.533 1999 8.046.444 7.912.031 803.880 36.375 755.707 9.873.359 5.954.292 674.282 1.043.370 6.092.650 2.193.066 3.621.555 379.097 47.386.108 14.846.492 985.944 104.593 574.821 244.181 8.954.405 25.710.436 -

DIFE RENCIAS 3.180.517 2.838.405 402.956 115.684 34.023 1.343.782 340.304 68.825 96.116 1.154.841 23.687 1.475.493 27.389 260.648

FUE NTE S 2.838.405

U SOS 3.180.517 402.956

115.684 34.023 1.343.782 340.304 68.825 96.116 1.154.841 23.687 1.475.493 27.389 260.648

53.309.537 394.572 250.132 21.503 244.181 545.512 1.207.166

53.309.537 394.572 250.132 21.503 244.181 545.512 1.207.166

INTERE MINORITARIO S Capital Pagado Sobreprecio en Venta de Acciones Propias Otras Reserv as Deficit Acumulado periodo desarrollo Reserv Futuros Div a idendos Utilidad del Ejercicio Div idendos Prov isorios TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVOS

31.467.476 60.973.187 25.988.901 6.166.094 107.536 91.287.845 17.042.239 4.156.672 197.194.058 354.093.125

26.387.526 60.973.187 25.988.901 5.469.963 284.164 79.089.685 20.696.832 4.322.418 187.611.986 287.096.056

5.079.950 696.131 176.628 12.198.160 3.654.593 165.746

5.079.950

696.131 176.628 12.198.160 3.654.593 165.746

Disponible Depositos a Plazo V alores Negoc iables Deudores por V entas Doc um entos por Cobrar Deudores V arios Dctos. y Cuentas E mp. Relac ionadas E xistencias Im puestos por Recuperar Gas tos pagados por A nticipado Im puestos Diferidos Otros Ac tivos Circulantes

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FUENTES 262.831 14.881.331 12.796.990 284.451 80.919 531.582 249.943 USOS

FUENTES 2.838.405

Obligac iones con Bancos Corto P laz o Obligac iones con Bancos Porcin L/P B onos 2.944.263 Obligac iones L/P con venc im iento 1 AO Dividendos por Pagar 322.729 Cuentas por P agar Docum entos por Pagar A creedores Varios 322.640 Dctos. Y Cuentas por pagar E mp. Relacionadas P rovisiones 763.466 Retenc iones 8.080.315 Ingresos P ercibidos por A delantado Im pues tos Diferidos Otros Pasivos Circulantes TOTAL P ASIVOS CIRCULANTES

US OS 3.182.517 402.956

115.684 34.023 1.343.782 340.304 68.825 96.116 1.154.841 23.687 1.475.493 27.389 260.648

TOTAL ACTIV OS CIRCULANTES Terrenos Construc ciones y Obras de Infraestruc tura M aquinas y E quipos Otros Ac tivos Fijos M ay or Valor por Retas ac in Tcnica Deprec iac in 52.873

Obligac iones con Bancos 3.079.106 B onos 12.370.888 Docum entos por Pagar 1.435.158 A creedores Varios 507 Dctos. Y Cuentas por pagar E mp. Relacionadas 10.260.525 P rovisiones Otros Pasivos Largo P laz o TOTAL P ASIVOS DE LARGO P LAZO 77.819.033 1.519.433 INTERES M INORITARIO 570.464 9.800 282.092 136.104 1.263.199 Capital Pagado S obreprec io en V enta de Ac ciones P ropias 635 Otras Reservas Deficit A c um ulado periodo desarrollo Reserva Futuros Dividendos Utilidad del E jercic io Dividendos P rovisorios TOTAL P ATRIM ONIO

53.309.537 394.572 250.132 21.503 244.181 545.512 1.207.166

TOTAL ACTIV OS FIJOS Inversiones en E m presas Relac ionadas Inversiones en Otras S oc iedades M enor Valor de Inversiones Deudores de Largo Plazo Dctos. Y Cuentas por cobrar E m p. Relacionadas Intangibles A mortizacin Otros

5.079.950

696.131 176.628 12.198.160 3.654.593 165.746

TOTAL OTROS ACTIV OS

TOTAL ACTIV OS

TOTAL P ASIVOS

E TA OD FU N S Y U O D FO D S S D E E TE S S E N O
F E T S UNE F E T S T A S O IA U N E R N IT R S D E E C S N G T AS AC IV C C LA T IF R N IA E A IV T O IR U N E D o ib isp n le D p sito a P zo eo s la V lo s N g cia le a re e o b s D cu e to p r C bra o mn s o o r D s. y C e ta Em . R la n a cto un s p e cio ad s E xiste cia n s G sto p g do p r A ticip d a s aa s o n ao D E E C S PO IVA P S O C C LA T IF R N IA SIT S A IV IR U N E O lig cio e co B n s Po n L b a n s n a co rci /P O lig cio e L co v cim n 1 A b a n s /P n en ie to O D cu e to p r P ga o mn s o a r P v ns ro isio e R te cio e e n ns Im ue s D rid s p sto ife o 2 3 0 .8 8.4 5 1 5.6 4 1 8 3 0.3 4 4 0 1 5 4 .1 4.8 1 2 8 3.6 7 2 8 7.3 9 2 2.8 1 6 3 1 .8 1 3 4 8 .3 1 1 .7 6 9 2 9 .9 0 2 4.4 1 8 5 8 1 0.9 9 5 1.5 2 3 8 2 9.9 3 4 4

Anlisis Financiero
U O S S U O T A S O IO S S R N IT R S D E E C S P S IV S A T O C C LA T IF R N IA O IT A C IV IR U N E D u o sp rV n s e d re o e ta D u o s V rio e d re a s Im u sto p R cu ra p e s or e pe r Im u sto D rido p e s ife s O s Activ s C la te tro o ircu n s 2 4 .2 3 .9 4 6 32 2 2 .7 9 32 4 2 .6 0 73 6 6 .4 6 8 8 .3 5 .0 0 1

D E E C S N A IV S P S O C C LA T IF R N IA EG T A A IV IR U N E O lig cio e co B n b a n s n a cos C rto P zo o la Bns oo D id n o p r P a iv e d s o ag r C e tas p r P a un o ag r A e re V s cre do s ario D s. Y C e ta p r p g r E p. R la n d s cto un s o aa m e cio a a In re s P rcib s p r A e n d g so e ido o d la ta o O s Pa o C la te tro siv s ircu n s TO A T A S O IO T L R N IT R U O PR A E T S S S E M NNE D E E C S P S IV S A T O P R A E T IF R N IA O IT A C IV E M N NE 5 7 2.8 3 1 .2 0 2 0 6 .5 5 5 0.4 4 7 6 9.8 0 0 2 2.0 2 8 9 1 6.1 4 3 0 1 6 9 .2 3.1 9 Cn o struccio e y O ra d In e ctu ns b s e fra stru ra M q in s y E u s au a q ipo O s Activ s F s tro o ijo M yo Va r p r R ta ci T cn a r lo o e sa n ica In e n s e E p sa R la n d s v rsio e n m re s e cio a a In e n s e O s S cie a e v rsio e n tra o d d s In n ib s ta g le D E E C S N A IV S P S O PE M E T S IF R N IA EG T A A IV S R AN N E 5 .3 9 3 3 0 .5 7 2 0.1 2 5 3 2 0 1.5 3 5 5.5 2 4 1 1 0 6 .2 7.1 6 5 7 5 .0 9.9 0 6 6.1 1 9 3 1 6.6 8 7 2 1 .1 8 6 2 9 .1 0 1 5.7 6 6 4 8 .2 5 2 6 2 .5 2 Bns oo D s. Y C e ta p r p g r E p. R la n d s cto un s o aa m e cio a a U a d l E rcicio tilid d e je 34 7 9 .5 2 24 8 4 .1 1 3 5 .5 3 .6 4 9 3 7 .1 6 .0 9 0 1 .3 0 8 2 7 .8 8 1 3 .1 8 .4 5 5 57 0 7 .8 9 3 7 1 .0 3 1 1 .4 3 .5 9 3 65 3 3 8 .5 7 .1 0 1 42 5 0 .9 6 3 .0 3 4 2 1 4 .7 2 .3 3 8 6 .8 5 8 2 9 .1 6 6 1 1 7 .4 3 .4 5 9 20 4 6 .6 8 1 .2 5 7 9 9 .7 3

T TA T A S O IO O L R N IT R F E T SP R A E T S UNE E M NNE D E E C S N G T AS AC IV PE M N T IF R N IA E A IV T O R A EN E T rre o e ns D p cia n e re ci M n r V lo de In ersio e eo a r v ns D u o s d L rg Pla e d re e a o zo D s. Y C e s p r co ra E p R la n a cto u nta o b r m . e cio ad s A o m rtiza n ci O s tro D E E C S PO IVA P S O P R A E T S IF R N IA SIT S A IV S E M N N E O lig cio e co B n s b a n s n a co D cu e to p r P ga o mn s o a r A e o s V rio cre d re a s P v ns ro isio e O s P siv s L rg P zo tro a o a o la IN E E M O IT R T R S IN R A IO O s R se a tra e rv s D ficit A m la o p rio o d rro e cu u d e d esa llo R se a F tu s D id n o e rv u ro iv e d s D id n o P v rio iv e d s ro iso s T TA PE M N N E O L R A E T

3 .5 8 5 3 8 .3 7

TO A P R A E T T L E M NNE

10 .5 8 0 0 1 .1 6

TO L FU N TA E TES D FO D S E N O

119.813.879

TO L U D FO D S TA SO E N O

119.813.879

FU N S E TE FU N S TR N E TE A SITO IA R S D IFER C EN IAS N AT EG IVAS AC IVO C C LAN E T IR U T D isponible D epositos a Plazo Valores N egociables D ocum entos por C obrar D ctos. y C uentas Em R p. elacionadas Existencias G astos pagados por Anticipado D IFER C EN IAS PO IVAS PASIVO C C LAN E SIT IR U T O bligaciones con Bancos Porcin L/P O bligaciones L/P con v encim iento 1 A O D ocum entos por Pagar Prov isiones R etenciones Im puestos D iferidos

Anlisis Financiero
U S TR N SO A SITO IO R S 262.831 14.881.331 12.796.990 284.451 80.919 531.582 249.943 D eudores por Ventas D eudores Varios Im puestos por R ecuperar Im puestos D iferidos O tros Activ C os irculantes

U S SO

D IFER C EN IAS PO IVAS AC IVO C C LAN E SIT T IR U T 2.944.263 322.729 322.640 763.466 8.080.315

D IFER C EN IAS N AT EG IVAS PASIVO C C LAN E IR U T 2.838.405 115.684 340.304 1.154.841 23.687 27.389 O bligaciones con Bancos C orto Plazo Bonos D idendos por Pagar iv C uentas por Pagar Acreedores Varios D ctos. Y C uentas por pagar Em R p. elacionadas Ingresos Percibidos por Adelantado O tros Pasiv C os irculantes TO L TR N TA A SITO IO R U S PE M N N S SO R A E TE D IFER C EN IAS PO IVAS AC IVO PER AN T SIT T M EN E 52.873 570.464 9.800 282.092 1.263.199 C onstrucciones y O bras de Infraestructura M aquinas y Equipos O tros Activ Fijos os M ayor Valor por R etasacin T cnica Inv ersiones en Em presas R elacionadas Inv ersiones en O tras Sociedades Intangibles D IFER C EN IAS N AT EG IVAS PASIVO PER AN T S M EN ES 53.309.537 250.132 21.503 545.512 1.207.166 5.079.950 696.131 176.628 12.198.160 165.746 6.742.036 82.570.929 Bonos D ctos. Y C uentas por pagar Em R p. elacionadas 394.572 244.181 3.079.106 12.370.888 1.435.158 507 77.819.033 1.519.433 635 3.180.517 402.956 34.023 1.343.782 68.825 96.116 1.475.493 260.648 19.295.773

TO L TR N TA A SITO IO R FU N S PE M N N S E TE R A E TE D IFER C EN IAS N AT EG IVAS AC IVO PER AN T T M EN E T errenos D epreciacin M enor Valor de Inv ersiones D eudores de Largo Plazo D ctos. Y C uentas por cobrar Em R p. elacionadas Am ortizacin O tros D IFER C EN IAS PO IVAS PASIVO PER AN T SIT S M EN ES O bligaciones con Bancos D ocum entos por Pagar Acreedores Varios Prov isiones O tros Pasiv Largo Plazo os IN ER M O IT IO T ES IN R AR O tras R eserv as D eficit Acum ulado periodo desarrollo R eserv Futuros D idendos a iv D idendos Prov iv isorios U tilidad del E jercicio TO L PE M N N TA R A E TE

33.588.357

TO L PE M N N TA R A E TE

96.863.513

TO L FUENTES DE FO TA NDO S

116.159.286

TO L USODE FO TA NDO S

116.159.286