RIESGO PAIS

Alumno: MUNDACA GONZALES Ismael Antonio Aula:45-C Noche

Riesgo Pas
ndice denominado Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+). Mide el grado de "peligro" que entraa un pas para las inversiones extranjeras. Indica el nivel de incertidumbre para otorgar un prstamo a un pas. Mide la capacidad de dicho pas para cumplir con los pagos de los intereses y del principal de un crdito al momento de su vencimiento. Dicho en otros trminos determina cul sera la predisposicin de un pas -mejor sera decir de un gobierno- para honrar las obligaciones contradas con sus acreedores. Cuanta menor certeza exista de que el pas honre sus obligaciones, ms alto ser el EMBI de ese pas, y viceversa.

Quien lo establece?
El EMBI es elaborado por el Banco de Inversiones J. P. Morgan, de Estados Unidos, que posee filiales en varios pases latinoamericanos. Qu variables financieras se toman en cuenta? J. P. Morgan analiza el rendimiento de los instrumentos de la deuda de un pas, principalmente el dinero en forma de bonos, por los cuales se abona una determinada tasa de inters en los mercados. El riesgo pas es, tcnicamente hablando, la sobre tasa que se paga en relacin con los intereses de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, pas considerado el ms solvente del mundo.

Cmo surge el valor del "riesgo-pas?

Surge de la diferencia entre las tasas que pagan los Bonos del Tesoro estadounidense (que se asume son las de menor riesgo en el mercado, sin considerar los mltiples y graves riesgos existentes en los EE.UU. o provocados por los EE.UU.) y las que pagan los Bonos del respectivo pas. De esta manera, se da una referencia del riesgo que se corre al invertir en un determinado pas en funcin de la deuda externa que ste tiene.

MTODOS DE MEDICIN DEL RIESGO PAS

Entre los mtodos de medicin del riesgo pas sobresalen: El Spread de los Bonos Soberanos Mtodo Tradicional La Desviacin Estndar Relativa El mtodo mixto propuesto por Damodara El CAPM modificado

Mtodo Tradicional
Si bien, existen distintas formas de medirlo, la ms usada de ellas compara la tasa de inters de un bono de un pas X (que tienen cierto nivel de riesgo) con la tasa de inters de un bono emitido por el Tesoro Americano (que se supone es un bono libre de riesgo). En principio se supone que el riesgo de que los bonos emitidos por Estados Unidos no sean pagados es muy baja (ms baja que cualquier otra en el mundo) y por tanto su riesgo de no pago es casi cero. Adems, sabemos que el inters que se pagan por cualquier bono es el equivalente al premio (ganancia) por la inversin realizada en dicho bono durante un periodo determinado. Si este premio por la espera es igual para ambos bonos, entonces la diferencia entre las tasas de inters de los bonos del pas X y los bonos estadounidenses reflejar el riesgo de invertir en el pas X.

Mtodo Tradicional
Como podemos ver, si la tasa de inters de un bono peruano es de 9.5%, y la tasa de inters de un bono emitido por EEUU es de 5.0% se puede decir que el riesgo pas del Per es de 4.5%.

Fuentes de Riesgo Pas

Hay varios aspectos fundamentales, entre los cuales podemos mencionar: Aspectos Econmicos.- el crecimiento de la economa y la tasa de inflacin en el tiempo, el equilibrio de las cuentas fiscales, la sostenibilidad de la deuda externa, la evolucin de las reservas internacionales, entre otras.

Aspectos Sociales y Polticos.- posiciones frente a la inversin extranjera y nacional de la poblacin y de sus representantes.

Fuentes de Riesgo Pas

Aspectos Institucionales.- La debilidad institucional, complejidad regulatoria y la burocracia son puntos fundamentales a ser considerados. Adems de las restricciones a la movilidad de fondos o convertibilidad de la moneda (poltica de prohibiciones de salida total o parcial de capitales del pas), la prohibicin de convertir libremente la moneda local al dlar cuando ms le convenga, etc. El contagio regional - entendido como la percepcin que tiene un inversionista sobre pases de caractersticas similares (por relacin de cercana geogrfica o de intercambio comercial).

Cmo se expresa el Riesgo Pas?

Se expresa en puntos bsicos (centsimas de punto porcentual) y manifiesta la diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversin considerada sin riesgo, como son los Bonos de la Reserva Federal del Tesoro Estadounidense (FED) a 30 aos, y la tasa que debe exigirse a las inversiones en el pas al que corresponde el indicador; as: Rendimiento de Bono del pas de anlisis - Rendimiento de Bono de Estados Unidos ) x 100 = Riesgo Pas Por ejemplo, si el 8 de julio de 2004 los Bonos de EE.UU rendan 5,22% de inters anual y el EMBI de Ecuador marc 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mnima que exigira un inversionista para invertir en ese pas debera ser: 5.22 + 9.31 = 14,53% o, de lo contrario, optara por inversiones alternativas.

Qu significa para los inversores este ndice?

Es una orientacin. Implica que el precio por arriesgarse a hacer negocios en determinado pas es ms o menos alto. Cuanto mayor es el riesgo, menos proyectos de inversin son capaces de obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados.

EL RIESGO PAS EN AMRICA LATINA

En el caso del Per, hemos mejorado nuestra posicin crediticia en los mercados internacionales en los ltimos aos, fundamentalmente, del buen desempeo de la economa peruana. Producto de ello, hemos mejorado nuestra clasificacin de riesgo soberano alcanzando el Grado de Inversin al igual que Mxico, Chile y Brasil.