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FINANZMARKTKRISE Einige Aspekte zur aktuellen Standortbestimmung

Hans-Christian Schneider Rotary-Meeting 28. April 2009

Themen
Phasen der Finanzmarktkrise Verschrfende Faktoren Kreditversorgung und Mittelstand

Der Ursprung der Finanzkrise


Ursprung der Finanzkrise: Subprime-Kredite und Verbriefung

Verbriefung

Kredite

Phase 1

Phase 1 fllt in den Zeitraum von etwa August 2007 bis Mrz 2008 Es zeichnen sich Schieflagen bei einzelnen Finanzinstituten weltweit ab: Countrywide, Dillon Reed (US), IKB (Deutschland), Paribas (Frankreich), Northern Rock (UK) Die Lage am Geldmarkt verschrft sich (zurckhaltende Kreditvergabe an andere Finanzinstitute, steigende Zinsen im InterbankenGeschft) Die Mrkte fr sogenannte Asset Backed Securities i.w. Verbriefungen von Hypothekenkrediten brechen zusammen

Die Finanzkrise ihre Verschrfung


Selbstverstrkung des Vertrauensverlustes Wertpapierverkufe

Abschreibungen Vertrauensverlust

Quelle: DekaBank

Phase 2

Phase 2 beginnt mit dem BeinaheZusammenbruch von Bear Stearns im Mrz 2008 Das US-Finanzministerium initiiert die Rettung in Form einer bernahme von Bear Stearns durch JP Morgan Die Lage am Geldmarkt, die sich vorbergehend etwas entspannt hatte, verschrft sich wieder Versicherungen fr Firmenkredite, sogenannte Credit Default Swaps, werden deutlich teurer

Phase 3

Phase 3 beginnt mit der Insolvenz von Lehman Brothers im September 2008 Alle Investmentbanken werden jetzt als insolvenzgefhrdet angesehen Die Lage am Geldmarkt verschrft sich dramatisch

Auswirkungen auf die Realwirtschaft sind unverkennbar

Insolvenz von Lehman Brothers

Lehman Brothers war die viertgrte USInvestmentbank Als Lehman Brothers im September 2008 insolvent wurde, fragten sich alle: Wer wird der nchste sein? Es kam zu einer Vertrauens- und danach Liqudittskrise, weil sich viele Banken untereinander nichts mehr liehen Der Geldmarkt versiegte

Folgen der Lehman-Insolvenz


an den Aktienmrkten*
1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 Jan 08 Mrz 08 Mai 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Lehman Brothers kndigt Insolvenz an

bei der Konsumentenstimmung**


100 95 90 85 80 75 70 65 60 Jan 08 Mrz 08 Mai 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Monatsdurchschnitt Lehman Brothers kndigt Insolvenz an

* Aktienkursentwicklung vom S&P500 ** tglich verfgbarer Rasmussen Consumer Index Quellen: Bloomberg, http://www.rasmussenreports.com, DekaBank

Folgen der Lehman-Insolvenz


an den Aktienmrkten*
1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 Jan 08 Mrz 08 Mai 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Lehman Brothers kndigt Insolvenz an

bei der Konsumentenstimmung**


100 95 90 85 80 75 70 65 60 Jan 08 Mrz 08 Mai 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Monatsdurchschnitt Lehman Brothers kndigt Insolvenz an

* Aktienkursentwicklung vom S&P500 ** tglich verfgbarer Rasmussen Consumer Index Quellen: Bloomberg, http://www.rasmussenreports.com, DekaBank

Krisenverschrfung durch Credit Default Swaps


Kreditgeber

Zahlung einer Prmie Ausgleichszahlung bei Kreditausfall

Kreditversicherer

Kredit an z.B. Daimler

Gegen Zahlung einer Prmie wird das Kreditrisiko auf den Kufer bertragen Ausgleichszahlung erfolgt bei Eintritt eines Kreditausfalls

Credit Default Swaps

Der Kreditversicherer kann das Risiko seinerseits weiterverkaufen Der weltweite Bruttowert von Credit Default Swaps wurde im Herbst 2008 auf rund 60 Billionen USDollar geschtzt Kreditversicherer mssen Kreditgebern Sicherheiten stellen, wenn ihr eigenes Rating schwcher wird Der weltgrte Versicherer, die US-amerikanische AIG, hatte im Herbst 2008 Sicherheitsleistungen von 22 Milliarden US-Dollar zu leisten

Quelle: FAZ 3.4.2009

Kundenkredite bei VR-Banken

Quelle: BVR Mrz 2009

Kredite an Gewerbekunden

Quelle: BVR Mrz 2009

Ifo-Geschftserwartungen
110 105 100 95 90 85 80 75 2006
Quelle: Ifo-Institut

12/2008: 76,9 01/2009: 79,4 02/2009: 80,9 03/2009: 81,6 04/2009: 83,9

Ifo-Geschftserwartungen

2007

2008

2009