Grupo: Juliana Lamberts, Nicolas Kudrna, Lucas Vilhena e Matheus Gamba.

Turma: B23

Introduo
Trs Tipos de Investidores; Quatro Fronteiras compostas de Trs Carteiras; Doze Ativos Escolhidos:

1.LLX Logstica (Logstica); 2.PDG Realty (Construo); 3.Gerdau (Siderurgia e Metalurgia); 4.Ita Unibanco (Finanas e Seguros); 5.Lojas Americanas (Comrcio); 6.OGX Petrleo (Petrleo e Gs);

7. Ambev (Alimentos e Bebidas); 8. Embraer (Veculos e Peas);

9. Vale (Minerao);
10. Telebrs (Telecomunicaes); 11. OHL Brasil (Transporte/Servios); 12. Aracruz (Papel e Celulose).

Teorias da Carteira
Teoria de Markowitz:
Diminui o risco da carteira por meio da diversificao de ativos: - Soma do risco sistemtico com o risco de diversificao;

- Ativos que tenham baixa correlao entre si.

ndice de Sharpe:

- Melhor ndice de Sharpe aquele que possui o prmio unitrio de risco mximo; - Alavancagem (melhor conjunto de Retorno x Risco), depende do perfil do investidor.

Metodologia
Uso da ferramenta Economtica;
Auxlio da reportagem da coluna No Azul de Yolanda Fordelone;

O retorno esperado de cada carteira foi calculado por meio dos retornos histricos dos ativos, e no pelo modelo CAPM;
A taxa da renda fixa utilizada foi baseada na Selic (10,66%); Os ambientes das fronteiras mudam de acordo com as diferentes restries colocadas pelo trabalho.

Metodologia
Restries:
Fronteira 1 1. Doze ativos escolhidos; 2. No h alavancagem; Fronteira 2 1. Doze ativos escolhidos; 2. H alavancagem dos seis ativos menos rentveis; 3. No h investimento em renda fixa. Fronteira 4 1. Doze ativos escolhidos; 2. H investimento em renda fixa; 3. H alavancagem dos 6 ativos menos rentveis e da renda fixa.

3. No h investimento em renda fixa.

Fronteira 3 1. Doze ativos escolhidos; 2. No h alavancagem; 3. H investimento em renda fixa.

Metodologia
Perfis de Investidores:

Muito Avesso a Risco

Averso Mdia a Risco

Pouco Avesso a Risco

Nesse caso o investidor est disposto a abrir mo de um retorno mais alto, para no correr grandes riscos. Localiza-se 5% acima do risco mnimo.

Nesse caso, trata-se de um investidor que est disposto a aumentar o risco da carteira para obter um maior retorno. Localiza-se na mdia entre o risco mximo e o mnimo.

Nesse caso, trata-se de um investidor que est disposto at certo ponto a aumentar o risco da carteira por um retorno maior. Localiza-se 5% abaixo do risco mximo.

Fronteira 1

Para essa fronteira, so impostas as seguintes restries: Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; Os ativos no podem ter pesos negativos; No h possibilidade de investimento em renda fixa.

Investidor Muito Avesso a Risco

Ambev OHL Brasil 52,06124 26,90134

Telebrs
OGX Petrleo Lojas Americanas

6,824753
6,645452 5,9079

LLX Logstica
PDG Realty

1,659316
0

Gerdau
Ita Unibanco

0
0

Embraer
Vale Aracruz

0
0 0 Risco Retorno 31,44% 31,41%

Investidor com Averso Mdia a Risco

Telebrs 54,66902

OHL Brasil
OGX Petrleo

28,08811
14,75345

LLX Logstica
PDG Realty Gerdau Ita Unibanco

2,489416
0 0 0 0 0 0 0 0 Risco Retorno 106,99% 110,35%

Lojas Americanas
Ambev Embraer Vale Aracruz

Investidor Pouco Avesso a Risco

Telebrs OGX Petrleo 96,28967

3,710331
OHL Brasil LLX Logstica PDG Realty Gerdau Ita Unibanco Lojas Americanas Ambev Embraer Vale Aracruz 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Risco Retorno 180,21% 170,86%

Concluso: Fronteira 1

Perfil

Risco Assumido

Retorno

Variao

Muito Avesso

31,44%

31,41%

-0,03%

Averso Mdia

106,99%

110,35%

3,36%

Pouco Avesso

180,21%

170,86%

-9,35%

Fronteira 2

Para essa fronteira, so impostas as seguintes restries: Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; Os seis ativos menos rentveis podem ter pesos negativos; No h possibilidade de investimento em renda fixa.

Aes Menos Rentveis:

Gerdau, Ita Unibanco, Lojas Americanas, Vale, Embraer e Aracruz.

Investidor Muito Avesso a Risco

Empresas Ambev OHL Brasil Lojas Americanas OGX Petrleo Telebrs Embraer Peso (%) 59,45208071 29,75188046 14,99860111 9,306643206 5,506997563 5,026048916

Ita Unibanco
LLX Logstica Aracruz PDG Realty Gerdau Vale

4,787787331
3,496238941 0,542322034 0 -13,75454687 -19,1140534 Risco Retorno 30,70% 32,80%

Investidor com Averso Mdia a Risco

Empresas Ambev OHL Brasil Peso (%) 100 100

Ita Unibanco
OGX Petrleo Telebrs PDG Realty

100
64,50281126 50,27656683 40,62836158

LLX Logstica
Lojas Americanas Aracruz Embraer Vale Gerdau

25,37131945
-44,63644835 -53,25584564 -84,23961473 -98,64715041 -100 Risco Retorno 149,99% 227,32%

Investidor Pouco Avesso a Risco

Empresas OGX Petrleo OHL Brasil Ambev Telebrs PDG Realty LLX Logstica Ita Unibanco Aracruz Vale Gerdau Peso (%) 100 100 100 100 94,63590315 88,38411923 16,97997763 -100 -100 -100

Embraer
Lojas Americanas

-100
-100 Risco Retorno 269,28% 373,09%

Concluso: Fronteira 2

Perfil

Risco Assumido 30,70%

Retorno

Variao

Muito Avesso

32,80%

2,10%

Averso Mdia

149,99%

227,32%

77,33%

Pouco Avesso

269,28%

373,09%

103,81%

Fronteira 3

Para essa fronteira, so impostas as seguintes restries: Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; Os ativos no podem ter pesos negativos; H possibilidade de investimento em renda fixa.

Investidor Muito Avesso a Risco

OHL Brasil Telebrs OGX Petrleo 3,120453 2,535295 1,29745

Ambev
LLX Logstica PDG Realty Gerdau

0,657868
0,220459 0 0

Ita Unibanco
Lojas Americanas Embraer Vale

0
0 0 0 0 92,16847 Risco Retorno 5% 15,83%

Aracruz
Selic

Investidor com Averso Mdia a Risco

Telebrs OHL Brasil OGX Petrleo LLX Logstica PDG Realty Gerdau Ita Unibanco Lojas Americanas 46,59459 34,34733 16,32754 2,730536 0 0 0 0

Ambev Embraer
Vale Aracruz Selic

0 0
0 0 0 Risco Retorno 93,38% 98,56%

Investidor Pouco Avesso a Risco

Telebrs OGX Petrleo LLX Logstica 96,35422 3,645781 0

PDG Realty
Gerdau Ita Unibanco Lojas Americanas Ambev Embraer Vale OHL Brasil

0
0 0 0 0 0 0 0

Aracruz
Selic

0
0 Risco Retorno 181,75% 170,96%

Concluso: Fronteira 3

Perfil Muito Avesso Averso Mdia Pouco Avesso

Risco Assumido 5%

Retorno

Variao

15,83%

10,83%

93,38%

98,56%

5,18%

181,75%

170,96%

-10,79%

Fronteira 4

Para essa fronteira, so impostas as seguintes restries: Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; H possibilidade de investimento em renda fixa; Os seis ativos menos rentveis e a renda fixa podem ter pesos negativos.

Aes Menos Rentveis: Gerdau, Ita Unibanco, Lojas Americanas, Vale, Embraer e Aracruz.

Investidor Muito Avesso a Risco

OHL Brasil Ambev Ita Unibanco OGX Petrleo Telebrs PDG Realty LLX Logstica Aracruz 3,251187 2,985991 1,910697 1,242545 1,125038 0,831062 0,502445 -1,58826 -2,27258 -2,51054 -2,54446

Lojas Americanas
Vale Gerdau

Embraer Selic

-2,93311 100

Risco Retorno

5% 16,40%

Investidor com Averso Mdia a Risco

OHL Brasil Ambev Ita Unibanco OGX Petrleo Telebrs PDG Realty LLX Logstica Aracruz Lojas Americanas Vale Gerdau Embraer Selic 100 100 81,49063 49,66344 44,06873 34,70869 20,7097 -59,472 -81,0055 -91,447 -98,7167 -100 100 Risco Retorno 141,71% 223,11%

Investidor Pouco Avesso a Risco

PDG Realty Ambev LLX Logstica OGX Petrleo OHL Brasil Telebrs Ita Unibanco Gerdau Embraer Aracruz Lojas Americanas Vale Selic 100 100 100 100 100 100 65,41401 -100 -100 -100 -100 -100 -65,414 Risco Retorno 278,41% 377,42%

Concluso: Fronteira 4

Perfil Muito Avesso Averso Mdia Pouco Avesso

Risco Assumido 5% 141,71% 278,41%

Retorno 16,40% 223,11% 377,42%

Variao 11,40% 81,40% 99,01%

Concluso

Uma carteira deve ser montada com base em estudos que levem em considerao:

- As tendncias do mercado;
- O perfil do investidor em questo; - A forma como ele ir se dedicar administrao da carteira composta.

As restries impostas so inversamente proporcionais ao limite da fronteira eficiente e relao Rentabilidade x Risco;

A variao das caractersticas de averso a risco individual far com que o ponto de investimento se desloque ao longo da curva da fronteira eficiente.

Concluso
Limitaes na ferramenta Economtica: -Obteno de dados histricos prejudicada. Crise financeira que ocorreu dentro do perodo utilizado como base de clculo; - Um intervalo de dados fixo em trs anos extremamente ruim. A realidade de uma organizao pode ter mudado completamente no perodo em questo. Limitaes da Teoria de Markowitz: - A reduo marginal do risco de diversificao. de custo de administrao da carteira; H o contraponto do aumento

- O risco sistemtico que no pode ser reduzido. A carteira estar sempre exposta aos riscos do mercado aberto, diferentemente de um investimento em renda fixa.

Bibliografia

http://blogs.estadao.com.br/no-azul/2010/11/04/corretoras-indicam-acoes-paranovembro; Apostilas do Curso de Administrao Financeira I - Professor Roberto Montezano;

Ross, S.A, WESTERFIELD, R.A. e J.T. Jaffe - Administrao Financeira - S. Paulo: Editora Atlas, 2003.

Dvidas