Financiamiento en el Mercado de Valores I

Valores Mobiliarios Ofertas Publicas (OP) Ofertas Publicas Primarias (OPP)

VALORES MOBILIARIOS
Antecedentes .-

Ley N 17020 de 1968 Decreto Supremo 089-87-EF La Ley de Mercado de Valores

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LOS VALORES MOBILIARIOS

Aquellos emitidos en forma masiva y negociables que confieren derechos patrimoniales, o de participacin. Anotaciones en cuenta o Ttulos. libremente crediticios,

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CARACTERISTICAS DE LOS VALORES MOBILIARIOS

Libremente negociables

Emisin masiva (seriales)

Constituyen ttulos ejecutivos, sin que se requiera protesto

Ttulos o Anotacin en cuenta

Ttulos causados
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Confieren derechos crediticios domnales, o de participacin

PRINCIPALES VALORES MOBILIARIOS EN EL MERCADO PERUANO

LAS ACCIONES:

Instrumento de captacin de fondos propios de la sociedad annima. Concepto y caractersticas LOS BONOS : Instrumento de captacin de recursos financieros ajenos Concepto y tipos de bonos

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 QUE ES UNA ACCION ?

Las acciones

representan una parte alcuota del capital social de una empresa, acreditan la propiedad sobre las utilidades y activos de una sociedad annima as como otros derechos
Las acciones son ttulos de

renta variable La emisin de acciones estn reguladas por la Ley General de Sociedades y la Ley del Mercado de Valores.

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 QUE ES UN BONO ?
Son valores representativos de deuda Se conocen como instrumentos de renta fija Las obligaciones que se emitan a plazos mayores

de un ao slo pueden serlo mediante bonos.

SUBORDINADOS ESTRUCTURADOS

CONVERTIBLES
CHATARRA

CORPORATIVOS

ARRENDAMIENTO FINANCIERO
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PRINCIPALES VALORES MOBILIARIOS EN EL MERCADO PERUANO

LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
LAS ACCIONES DE INVERSION LOS CERTIFICADOS DE SUSCRIPCION

PREFERENTE

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INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO

Valores

representativos de deuda emitidos a plazos no mayores de un ao y pueden ser emitidos mediante ttulos o anotaciones en cuenta. Unicamente pueden utilizarse los previstos en la Ley de Ttulos Valores, y otros valores representativos de deuda que determine Conasev.

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CERTIFICADOS DE SUSCRIPCION PREFERENTE (CSP)

Los CSP son valores que no confieren ms

derecho que el ejercicio de la preferencia en la suscripcin de nuevas acciones o bonos convertibles segn sea el caso.

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VALORES MOBILIARIOS
Ofertas privadas Ofertas publicas : Primaria y Secundaria.

LAS OFERTAS PUBLICAS DE VALORES

Nocin.
La oferta publica primaria. La oferta pblica secundaria. La oferta pblica de adquisicin. La oferta pblica de venta. La oferta de intercambio. Las empresas clasificadoras de riesgo.

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LA OFERTA PUBLICA
CONCEPTO .- Es oferta pblica de valores

mobiliarios la invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados segmentos de ste, para realizar cualquier acto jurdico referido a la colocacin, adquisicin o disposicin de valores mobiliarios.

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LA OFERTA PRIVADA

CONCEPTO .Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en el artculo anterior. Sin perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de difusin, se considera oferta privada :

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LA OFERTA PRIVADA
a. La

oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. Los valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no podrn ser transferidos a terceros durante un plazo de doce (12) meses desde su adquisicin, salvo que lo hagan a otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Pblico del Mercado de Valores ; y, b. La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocacin unitario ms bajo, sea igual o superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles ( S/. 250 000). En este caso, los valores no podrn ser transferidos por el adquirente original a terceros, con valores nominales o precios de colocacin inferiores. de Valores I Financiamiento en el Mercado

CLASES DE OFERTA PUBLICA DE VALORES

OFERTA PUBLICA PRIMARIA (OPP).-

Es la invitacin que tiene por objeto la colocacin de valores por primera vez en el pblico. Este tipo de oferta va dirigida y constituye una operacin del mercado primario. OFERTA PUBLICA SECUNDARIA (OPS) .Es aquella que tiene por objeto la transferencia de valores emitidos y colocados previamente. Constituyen oferta pblicas secundarias, entre otras : la oferta pblica de adquisicin ( OPA); la oferta pblica de compra (OPC); la oferta pblica de venta (OPV) y la oferta pblica de intercambio (OPI).
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OPP REGLA GENERAL

Estructurador Emisor

Prospecto Informativo

Round Show

Entidad Reguladora

Colocacion
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Mercado

OPP REGLA GENERAL

Las ofertas pblicas primarias de valores slo se

encuentran sujetas al requisito previo de inscripcin del valor a ofertar y registro del prospecto informativo a utilizar en el RPMV; entrega de dicho prospecto a los potenciales inversionistas; y en los casos que corresponde, previa clasificacin de riesgo de los valores a ofertar.

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LAS OFERTAS PUBLICAS DE VALORES ( OPV)

OBLIGACION DE INSCRIPCION .- Las ofertas pblicas de valores

requieren la previa inscripcin de los mismos en el Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el Banco Central de Reserva y por el Gobierno Central , as como la excepcin contemplada en el artculo 66. La emisin y la negociacin de valores por el Gobierno Central, Gobiernos Regionales, Gobiernos locales y el Banco Central de Reserva se sujetan a las disposiciones que contenga la respectiva norma legal autoritativa. INTERMEDIARIO .- En la OPV es obligatoria la intervencin de un agente de intermediacin (salvo casos de instrumento de corto plazo; inversionistas institucionales, y en la colocacin primaria de certificados de fondos mutuos y de los fondos de inversin) . Tambin las empresas sujetas al control y supervisin de la Superintendencia pueden colocar directamente los valores no accionarios de su propia emisin cuando la Ley General lo autorice.

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LAS OFERTAS PUBLICAS DE VALORES ( OPV)

OBLIGACIONES DEL EMISOR .-Los emisores con valores inscritos en el Registro se sujetan a las siguientes normas : a. Los directores y gerentes estn prohibidos de recibir en prstamo dinero o bienes de la sociedad, o usar en provecho propio, o de quienes tengan con ellos vinculacin , los bienes, servicios o crditos de la sociedad, sin contar con autorizacin del Directorio; b. Los directores y gerentes estn prohibidos de valerse del cargo para, por cualquier otro medio y con perjuicio del inters social, obtener ventajas indebidas para s o para personas con las que tengan vinculacin ;y, c. Para la celebracin de actos o contratos en los que tenga inters alguno de sus directores , gerentes o accionistas que representen ms del diez por ciento ( 10%) del capital de la sociedad, as como sus cnyuges o parientes hasta el primer grado de consanguinidad, se requiere la aprobacin del Directorio.

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EMISOR DE VALORES EN OFERTA PUBLICA PRINCIPIO CENTRAL : LA TRANSPARENCIA

Situacin econmica y financiera del emisor :

Poner a disposicin suficiente informacin relevante sobre las condiciones econmicas y financieras de la empresa. En algunos casos, se exige complementar esto con la clasificacin de riesgo del valor. Tambin es importante referir a las vinculaciones del emisor con otras empresas.

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EMISOR DE VALORES EN OFERTA PUBLICA PRINCIPIO CENTRAL : LA TRANSPARENCIA

Propsito de la emisin :

El destino de los fondos debe ser claramente explicado, en razn de su directa influencia sobre la rentabilidad del valor a emitir. Revelar incluso las proyecciones financieras asociadas a la utilizacin de los recursos que se capten.

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EMISOR DE VALORES EN OFERTA PUBLICA PRINCIPIO CENTRAL : LA TRANSPARENCIA

Condiciones operativas de la colocacin :

Debe darse a conocer con suma precisin cmo se realizar la venta o colocacin de la emisin (subasta, anotacin en libro y prorrateo, etc), indicando las reglas a aplicarse. Este aspecto, conjuntamente con los dos mencionados anteriormente, son materia de contenido de los prospectos de colocacin de los valores en oferta pblica.

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EMISOR DE VALORES EN OFERTA PUBLICA PRINCIPIO CENTRAL : LA TRANSPARENCIA

Continuidad de la informacin :

Para toda emisin de un valor que todava no se cancela o redime, es muy importante que a medida que la informacin sobre el emisor y la emisin se vaya renovando, sta se actualice y se d a conocer al mercado de manera inmediata. El flujo debe ser continuo y todo lo relevante debe ser comunicado

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PROCEDIMIENTOS APLICABLES A LAS OFERTAS PUBLICAS PRIMARIAS

NORMAS

APLICABLES EN LA ETAPA ANTERIOR A LA INSCRIPCION DEL VALOR Y/O REGISTRO DEL PROSPECTO . PROCEDIMIENTOS .- La inscripcin del valor y registro del prospecto pueden ser efectuados a partir de:

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PROCEDIMIENTOS APLICABLES A LAS OFERTAS PUBLICAS PRIMARIAS

1. Trmite General :

En este caso el emisor presenta toda la documentacin e informacin requerida de acuerdo con los Reglamentos. El plazo con que cuenta Conasev para disponer la inscripcin del valor y el registro del Prospecto es 30 das tiles o de 7 das tiles, tratndose de empresas calificadas. El trmite general es aplicable preferentemente por aquel emisor que no planea efectuar nuevas emisiones en un determinado plazo de tiempo.

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PROCEDIMIENTOS APLICABLES A LAS OFERTAS PUBLICAS PRIMARIAS

Trmite anticipado :

Este trmite se encuentra orientado hacia aquellos emisores que pretenden efectuar una o ms ofertas pblicas primarias en un perodo de tiempo dado ( 2 aos, que pueden ser renovables) , a fin de que stos puedan aprovechar las oportunidades que les brinda el mercado una vez obtenida la aprobacin de dicho trmite . Este diseo, permite a travs de un trmite nico dar cierta cobertura a todas aquellas ofertas que van a realizarse en un futuro.

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REQUISITOS PARA LA INSCRIPCION DE UN VALOR

Para la inscripcin en el RPMV de un valor que ser objeto de oferta pblica primaria, se presentar a Conasev lo siguiente : Comunicacin del representante legal del emisor , con el contenido y formalidades que CONASEV establezca; Documentos referentes al acuerdo de emisin donde consten las caractersticas de los valores a ser emitidos y los deberes y derechos de sus titulares;

a. b.

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REQUISITOS PARA LA INSCRIPCION DE UN VALOR

El proyecto de prospecto informativo sobre la emisin; y , d. Los estados financieros auditados del emisor, con sus notas explicativas y el respectivo dictamen , correspondientes a los dos ltimos aos , cuando el perodo de constitucin lo permita . Asimismo, el emisor debe obtener la clasificacin de riesgo del valores, cuando corresponda.
c.

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CONCEPTOS IMPORTANTES EN LA OPP

Entidad Estructuradora .- Es aquella entidad encargada

de la direccin de la oferta pblica primaria. Pueden desempear tal rol : Los agentes de intermediacin; las empresas bancarias; los bancos de inversin regulados por la LGSF y las entidades que determine Conasev. En el trmite de la OPP se debe designar necesariamente a una entidad estructuradora, salvo que una entidad calificada asuma la direccin de oferta de sus valores o un emisor de instrumentos de corto plazo asuma tal rol en la oferta de los mismos.

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CONCEPTOS IMPORTANTES EN LA OPP

Entidad Calificada .-

Una entidad calificada es el emisor que cuenta con los siguientes requisitos : a) Cuenta con uno o ms valores inscritos en el RPMV por un perodo de dos (2) o ms aos; b) No ha sido objeto de imposicin de sanciones, salvo que sean amonestaciones , en los ltimos doce (12) meses, por faltas cometidas en relacin con sus obligaciones de revelacin de informacin al RPMV; y c) No cuenta con valores que hubieren obtenido , durante el ltimo de los perodos mencionados , una categora de riesgo que implique una falta de presentacin de informacin suficiente a la empresa
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CONCEPTOS IMPORTANTES EN LA OPP

Valores Tpicos .- Se consideran valores tpicos

los siguientes : Las acciones, las acciones de inversin , el CSP, los bonos, la letra de cambio, etc.

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RESPONSABILIDADES EN CUANTO A LA INFORMACION A PRESENTAR EN EL RPMV

Responsabilidad por la documentacin e

informacin a presentar en el RPMV .El emisor siempre es responsable por la presentacin y el contenido de la documentacin e informacin relativa a la oferta, al valor, y a s mismo, as como de toda aquella adicional que resulte necesaria.

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RESPONSABILIDADES EN CUANTO A LA INFORMACION A PRESENTAR EN EL RPMV

Responsabilidad por informacin revelada en el

Prospecto .Hay un rgimen de responsabilidad solidaria entre las partes intervinientes respecto a los daos causados a los inversionistas como consecuencia del incumplimiento de revelacin de informacin : Se encuentran el emisor; funcionarios del emisor; la entidad estructuradora.

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EL PROSPECTO INFORMATIVO
El Prospecto Informativo deber contener toda la informacin necesaria para la toma de decisiones por parte de los inversionistas. Debe contener como mnimo lo siguiente: a) Las caractersticas de los valores, as como los derechos y obligaciones que otorgan a su titular; b) Las clusulas relevantes del contrato de emisin o del estatuto para el inversionista; c) Los factores que signifiquen un riesgo para las expectativas de los inversionistas; d) Nombre y firma de las personas responsables de la elaboracin del prospecto informativo :

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EL PROSPECTO INFORMATIVO
entidad estructuradora o su representante, en su caso, as como del principal funcionario administrativo, legal, contable y de finanzas del emisor; e) Los estados financieros auditados del emisor, con sus notas explicativas y el respectivo dictamen, correspondientes a los dos ltimos aos , cuando el perodo de constitucin lo permita; f) El detalle de las garantas de la emisin, cuando corresponda; g) El procedimiento a seguir para la colocacin de los valores ; y, h) La informacin complementaria que determine Conasev mediante disposiciones de carcter general.

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PRECOLOCACION O PREVENTA
La precolocacin o preventa se define como la difusin de

la intencin de realizar una futura oferta con el fin de facilitar la colocacin de los valores. Ello no constituye una oferta pblica propiamente dicha, por lo que en esta etapa no se podrn recibir manifestaciones de voluntad o declaraciones que tengan carcter vinculante para las partes respecto de los valores sobre lo que versar la oferta. La precolocacin o preventa slo procede luego de iniciado el trmite OPP.

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ROL DE CONASEV EN EL PROCESO

La Conasev se encuentra facultada , cuando lo

requiera el inters pblico, a solicitar enmiendas o ampliaciones a la documentacin presentada, cuando sea evidente : a) Su falta de conformidad con las disposiciones legales aplicables; b) La necesidad de aclaracin de ciertos asuntos que presenten contradicciones; c) La falta de informacin suficiente sobre aspectos relevantes; d) La utilizacin de un lenguaje poco claro o engaoso ; y e) La necesidad de introduccin de advertencias respecto de determinados aspectos relativos a la transaccin que, de acuerdo a las circunstancias, considere pertinente resaltar.
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LA INSCRIPCION DE UN VALOR
Luego

de culminada la verificacin por parte de CONASEV de la informacin y documentos presentados a propsito del trmite de inscripcin, se dispondr la inscripcin del valor y el registro del Prospecto Informativo en el RPMV. El rgano al que corresponde disponer la inscripcin es la Gerencia General de Conasev en el caso de valores tpicos de entidades calificadas. En lo dems el directorio de Conasev.

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ETAPA POSTERIOR A LA INSCRIPCION DE UN VALOR

Efectos de la inscripcin. Informacin posterior a la inscripcin. La oferta pblica y la colocacin de los valores.

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