Facultad de Ingeniera Escuela de Negocios

Fundamentos de Poltica Monetaria

Francisco Arteaga Neira Docente UC Temuco

La Poltica Monetaria y la Poltica Fiscal son herramientas de influencia del estado en el sistema econmico
Se refiere a la institucionalidad pblica estatal. En la mayora de los pases, esas decisiones pertenecen a un organismo polticamente autnomo, pero pblico, llamado Banco Central

POLTICA MONETARIA: Conjunto de decisiones del gobierno sobre la cantidad de dinero que va a ofrecer en la economa.

Suponiendo que no hay neutralidad del dinero

La poltica monetaria afectara a variables reales, como: PIB real Tipo de inters real Tasa de desempleo

La neutralidad del dinero es un supuesto de la teora clsica en su versin tradicional. No suponen neutralidad los keynesianos ni la teora clsica ampliada con percepciones errneas.

Tres grupos afectan la oferta monetaria de una economa

1.- Banco equivalente pas. Central o de cada Institucin responsable de la poltica monetaria de una economa Bancos o instituciones de ahorro que aceptan depsitos y conceden prstamos al pblico a cambio de un spread.
Personas y empresas no bancarias que tienen dinero efectivo o prstamos bancarios

2.- Bancos Comerciales (pblicos o privados)

3.- El pblico

Analizaremos la oferta monetaria, pero necesitamos algunos conceptos previos

1.- La caracterstica del efectivo de ser un activo para todos, menos para el Banco Central.

2.- Un concepto nuevo: La Base Monetaria

3.- Las reservas

1.- El efectivo es un activo circulante para casi todo el sistema econmico

Pero, para el Banco Central, el efectivo es un PASIVO.

El efectivo es emitido por el Banco Central como una obligacin de deuda. Al colocarlo en circulacin, se convierte en activo para quienes lo tienen.

2.- Qu es la base monetaria (BASE)?

Base Monetaria es el pasivo del Banco Central que puede ser utilizado como dinero. Recurrentemente, a la base monetaria se le llama tambin Dinero de alta potencia pues, como veremos, cada unidad de base monetaria permite crear varias unidades de oferta monetaria.

3.- Las reservas bancarias

Son activos lquidos que los bancos comerciales utilizan para cumplir las obligaciones con sus clientes o con terceros. Puede estar en dos partes: a) Como efectivo, en las cajas fuertes de los bancos comerciales b) Como depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central
Si las reservas bancarias fueran iguales a los depsitos, esta situacin se llamara SISTEMA DE RESERVAS AL 100%

La oferta monetaria de los pases tiene distintas implicancias dependiendo de

Si slo hay efectivo o no. Si existen o no los bancos comerciales. Si los bancos comerciales deciden o no establecer coeficientes de reserva.

El caso ms simple es aquel en que los bancos comerciales no existen

Sin ellos, no existen los depsitos bancarios

La OM es, en este caso, el efectivo en manos del pblico

Oferta Monetaria = Base Monetaria

Un segundo caso es el mencionado Sistema de Reservas al 100%

Los bancos comerciales existen.
Los bancos comerciales guardan todos los depsitos que reciben del pblico como reservas.

Ser esto conveniente?

Sistema de Reservas al 100%

FORTALEZA: Mxima seguridad. Los bancos comerciales podrn responder a todas sus obligaciones. DEBILIDAD: Los bancos comerciales no pueden generar Spread, por lo que slo pueden ganar mediante el cobro de una tasa de custodia

OPORTUNIDAD: El dinero guardado por los bancos no siempre es requerido por el pblico. Si los bancos calculan bien la proporcin que no ser requerida, puede prestarla a un inters de mercado.

Si el banco comercial deja de mantener todos los depsitos como reservas

Se crea el Sistema Fraccionarias. Bancario de Reservas

Veremos cmo funciona este sistema en dos casos:

1.- Cuando el pblico deposita todo el dinero del que dispone, sin quedarse con efectivo.
2.- Cuando el pblico mantiene efectivo en su poder

Sistema de Reservas Fraccionarias

CASO 1: El pblico no tiene efectivo, todo se deposita en los bancos comerciales

Expansin mltiple de los prstamos y de los depsitos
Hasta que

= DEP = BASE res

Depsitos bancarios
Coeficiente de reserva deseado por los bancos (RES/DEP)

Oferta Monetaria

Sistema de Reservas Fraccionarias

CASO 2: El pblico tiene efectivo. M = CU + DEP BASE = CU +

Dinero efectivo en manos del pblico

RES

Dinero efectivo en manos del pblico

Depsitos bancarios

Reservas de los bancos

Banco Central no controla directamente

Banco Central controla directamente

Utilizando las definiciones de oferta monetaria y base, nos queda

M BASE

CU + DEP CU + RES

M BASE

(CU/DEP) + 1 (CU/DEP)+ ( RES/DEP)

Coeficiente de reservas, res

Cociente entre efectivo y depsitos, cu

cu = Determinado por el pblico.

Depende de la produccin de dinero que el pblico quiere tener en efectivo, en relacin con los depsitos

res = Determinado por los bancos comerciales.

Depende de la cantidad de depsitos que van a prestar. En Chile, el mnimo lo regula el B. Central y supervisa la SBIF

Y se obtiene el multiplicador del dinero

cu + 1 cu + res M BASE

BASE

Multiplicador = del dinero

Multiplicador del dinero: Cantidad de dinero de oferta monetaria que puede crearse por cada peso de base monetaria.

Con res < 1: Sistema de reservas fraccionarias. Si cu = 0: Multiplicador es (1/res)

Cmo puede el Banco Central alterar el nivel de oferta monetaria?

Dos caminos: 1.- Alterar la cantidad de base monetaria 2.- Alterar el multiplicador del dinero

Cmo se puede alterar la base monetaria?

La forma ms directa es mediante las llamadas operaciones de mercado abierto.
Compra de mercado abierto
Venta de mercado abierto Banco Central compra activos Banco Central vende activos Aumenta base, aumenta M

Disminuye base, disminuye M