UNIVERSIDAD RAFAEL BELLOSO CHACN FACULTAD DE INGENIERA

INGENIERA ECONMICA
Diapositivas: Dr. Nerio Luis Villasmil Pirela Modificaciones/adaptaciones: Marilyn Folchi mfolchi@urbe.edu.ve

TASA DE INTERS NOMINAL Y TASA DE INTERS EFECTIVA

Hasta el momento hemos expresado la tasa de inters de la manera siguiente: 2% anual capitalizable anualmente o 2% mensual capitalizable mensualmente, entre otras. El termino capitalizable anualmente, se esta estableciendo lo que conocemos por Perodo de Capitalizacin (Perodo con que se paga o se cobra inters). Si decimos: 16% anual entonces nos estamos refiriendo a que los intereses son cobrados o pagados una vez al ao. Sin embargo, en la vida cotidiana hay perodos ms cortos en los cuales es posible ganar inters; es decir, esta capitalizacin puede ser menor a un ao. Por ejemplo: 16% anual capitalizable semestralmente.

TASA DE INTERS NOMINAL Y TASA DE INTERS EFECTIVA

Se utilizan cuando el periodo de inters o capitalizacin es menor a un ao. Ejemplo 1 % mensual TASA NOMINAL Es una Tasa referencial, generalmente anual, que se establece con respecto a una tasa efectiva de un periodo de tiempo In = Tasa por periodo x Nmero de periodos Ip = 1 % mensual In = 1 x 12 = 12 % anual compuesta mensual In = 1 x 3 = 3 % trimestral compuesta mensual

TASA DE INTERS NOMINAL Y TASA DE INTERS EFECTIVA

TASA EFECTIVA La tasa anual calculada a partir de una tasa de un periodo de tiempo considerando el valor del dinero en el tiempo Los clculos en Ingeniera Econmica se realizan con Tasas efectivas i = (1 + r/m)^m - 1 ,

i = Tasa de inters efectiva por periodo r = Tasa de inters nominal por periodo = tasa base x periodos asociados a la base m = Nmero de periodos de capitalizacin i y r estn en la misma base de tiempo

TASA DE INTERS NOMINAL Y TASA DE INTERS EFECTIVA

Segn Blank y Tarquin las tasas se pueden identificar de la siguiente manera:
Tasa de inters enunciada 15% anual Observacin Tipo de tasa Interpretacin Perodo de capitalizacin Anual Cuando no se exprese el perodo de capitalizacin La tasa de inters es efectiva 15% efectiva anual capitalizable anualmente.

6% semestral 6% efectiva semestral capitalizable semestralmente. 10% anual capitalizable mensualmente 8% capitalizable semestralmente Se esta expresando el perodo de capitalizacin La tasa de inters es nominal 10% nominal anual capitalizable mensualmente 8% nominal anual capitalizable semestralmente

Semestral

Mensual

Semestral

EJEMPLOS
1. Una empresa de crdito anuncia su tasa de inters para prestamos en 3% mensual. Calcular la tasa de inters efectiva semestral. 2. Una compaa de tarjetas de crdito cobra una tasa de inters del 1.375% mensual sobre el saldo de todas las cuentas. La tasa de inters anual, afirman es 16.5%. Cul es la tasa de inters efectiva anual que cobra la compaa? 3. Qu tasa de inters efectiva anual es equivalente a una tasa de inters de 18% anual capitalizable trimestralmente?

UNIDAD III: MTODOS DE EVALUACIN

Hasta el momento los temas tratados estn basados en una sola alternativa donde se puede visualizar el patrn del flujo de efectivo y determinar el valor futuro, presente y anualidades, sin embargo, existen ms de una alternativa viable en la mayora de los proyectos de ingeniera. En esta unidad evaluaremos dos o ms alternativas mutuamente excluyentes. Uno de los mtodos de evaluacin de alternativa es el Mtodo del Valor Presente. El mtodo valor presente (VP) de evaluacin es el ms usado por las organizaciones para analizar los costos e ingresos de cada proyecto de inversin que requiera estudio econmico. Esto es debido a que estos ingresos y egresos son llevados a este momento presente, es decir en el tiempo cero (0), para visualizar la ventaja econmica de una alternativa sobre otra. En este mtodo se plantean dos casos: 1)Las alternativas a evaluar presentan vidas tiles iguales. 2)Las alternativas a evaluar presentan vidas tiles diferentes.

Vidas tiles iguales: Al comparar alternativas bajo igualdad de servicio (vida tiles iguales), se calcula su valor presente (VP) para cada alternativa y se comparan los resultados obtenidos, del (VP), escogiendo aquella cuya valor de costo sea el ms bajo. Vidas tiles diferentes: En la comparacin de dos alternativas de distintos periodos de servicio, debemos tener los parmetros de perodos; esto implica que se debe calcular el Mnimo Comn Mltiplo de los perodos de servicios, considerndose ese resultado como el perodo para cada alternativa.

1. VALOR PRESENTE NETO

Es el mtodo ms utilizado y consiste en llevar al valor presente todos los flujos de caja asociados a la alternativa bajo evaluacin. Un factor a considerar es que la vida til de cada opcin debe ser igual En el caso de comparar dos opciones (adquisiciones por ejemplo) se selecciona el menor VPN. En el caso de decidir la realizacin o no de un proyecto (independientemente de su naturaleza) se plantea la siguiente regla de decisin: Si VPN 0 Proyecto Rentable Si VPN 0 Proyecto No rentable Si VPN = 0 Mnima Rentabilidad

1. VALOR PRESENTE NETO (VIDAS IGUALES)

Haga una comparacin del valor presente de las mquinas de servicio igual para las cuales se muestran los costos a continuacin. Asuma i= 10% anual. Tipo A Costo Inicial (P) $ Costo Anual de Operacin (CAO) $ Valor de Salvamento (VS) $ Vida til (n) aos 2500 900 200 5 Tipo B 3500 700 350 5

VPN = -P - CAO(P/A,i%, n) + VS(P/F,i%,n)

Seleccionar el menor VPN

VPNA = ?

Tipo A
VS = 200

0 P = 2500

3 CAO = 900

VPN = -P - CAO(P/A,i%, n) + VS(P/F,i%,n) VPN = -2500 - 900(P/A,10%, 5) + 200(P/F,10%,5) VPN = -$5788

|VPNA| = $5788

VPNB = ?

Tipo B
VS = 350

0 P = 3500

3 CAO = 700

VPN = -P - CAO(P/A,i%, n) + VS(P/F,i%,n) VPN = -3500 - 700(P/A,10%, 5) + 350(P/F,10%,5) VPN = -$5936

|VPNB| = $5936

1. VALOR PRESENTE NETO (VIDAS DIFERENTES)

Un superintendente de planta trata de decidirse por dos mquinas (una sola) detalladas a continuacin. Determine cul debe seleccionarse con base en una comparacin valor presente si i= 15% Mq. A Costo Inicial (P) $ Costo Anual de Op. (CAO) $ Valor de Salvamento (VS) $ Vida til (n) aos
c/6 c/a c/6

Mq. B 18000 3100 2000 9

c/9 c/a c/9

11000 3500 1000 6

VPN = -P - CAO(P/A,i%, n) + VS(P/F,i%,n) Se trabaja de forma similar a vidas iguales, pero el diagrama de flujo estar calibrado en un lapso de tiempo en funcin del m.c.m. de las vidas tiles de las opciones.

Seleccionar el menor VPN

Mquina A
VPNA = ? VS = 1000 VS = 1000 VS = 1000

0
P = 11000

9
CAO = 3500

12

15

18

P = 11000

P = 11000

VPN = -P - CAO(P/A,i%, n) + VS(P/F,i%,n)

Mquina B
VPNB = ? VS = 2000 VS = 2000

0
P = 18000

9
CAO = 3100 P = 18000

12

15

18

VPN = -P - CAO(P/A,i%, n) + VS(P/F,i%,n)

VALOR PRESENTE NETO (VIDAS DIFERENTES)

Se estn considerando dos mquinas que tienen los siguientes costos para un proceso de produccin continua. Si i = 15% cul de : Mq. G Costo Inicial (P) $ Costo Anual de Op. (CAO) $ Valor de Salvamento (VS) $ Vida til (n) aos
c/4 c/a c/4

Mq. H 77000 21000 10000 6

c/6 c/a c/6

62000 15000 8000 4

VPN = -P - CAO(P/A,i%, n) + VS(P/F,i%,n)

VPNG = ?

Mquina G
VS = 8000 VS = 8000 VS = 8000

VPNH = ?

Mquina H
VS = 10000 VS = 10000

0
62000

12

0
77000

12

CAO = 15000
62000 62000

CAO = 21000
77000

VPNG = -62000 62000(P/F,15%,4) 62000(P/F,15%,8) 15000(P/A,15%,12) + 8000(P/F,15%,4) + 8000(P/F,15%,8) + 8000(P/F,15%,12)

VPNH = -77000 21000(P/A,15%,12) 10000(P/F,15%,12)

77000(P/F,15%,6) 10000(P/F,15%,6)

VPNG = -$190.343,60

VPNH = -$108.020

1.1. COSTO CAPITALIZADO

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se supone durar para este tipo de proyectos se denominan a vida perpetua. Algunos proyectos de obras pblicas como diques, ferrocarriles, entre otros se encuentran dentro de esta categora. Adems, las dotaciones permanentes de las universidades o de organizaciones de caridad se evalan utilizando mtodos de costo capitalizado.

1.1. COSTO CAPITALIZADO

El procedimiento seguido al calcular el costo capitalizado de una secuencia infinita de flujos de efectivo es el siguiente: 1. Trace el diagrama de flujo de efectivo que muestre todos los costos (y/o ingresos) no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los costos y entradas recurrentes (peridicas).

2. Encuentre el valor presente de todas las cantidades recurrentes.

3. Encuentre el valor actual uniforme equivalente (VA) durante un ciclo de vida de todas las cantidades recurrentes y agregue esto a todas las dems cantidades uniformes que ocurren en los aos 1 hasta infinito, lo cual genera un valor actual uniforme equivalente total (VA).

4. Divida el valor actual (VA) obtenido en el paso 3 mediante la tasa de inters i para lograr el costo capitalizado.
5. Agregue el valor obtenido en el paso 2 al valor obtenido en el paso 4. Ante comparaciones de Costo capitalizado se escoge la menor opcin.

1.1. COSTO CAPITALIZADO (EJEMPLO)

Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de Bs. F 150.000 y un costo de inversin adicional de Bs. F 50.000 despus de 10 aos. El costo anual de operacin ser de Bs. F 5.000 durante los primeros 4 aos y 8.000 de all en adelante. Adems se espera que haya un costo de adaptacin considerable de tipo recurrente por Bs. F 15.000 cada 13 aos. Suponga i = 15% anual.

Paso 1: Trace el Diagrama de Flujo de Efectivo para dos ciclos

3 4

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 26

5.000
50.000 15.000 8.000 15.000

150.000

1.1. COSTO CAPITALIZADO (EJEMPLO)

Paso 2:Encuentre el valor presente de los costos no recurrentes (150.000 ahora y 50.000 en el ao 10)
P1 = -150.000 50.000(P/F,15%,10) = Bs. F -162.360

Paso 3: Convierta el costo recurrente de Bs. F 15.000 cada 13 aos en un valor anual A1 durante los primeros 13 aos
A1 = 15.000(A/F,15%,13) = Bs. F -437

1.1. COSTO CAPITALIZADO (EJEMPLO)

Paso 4: Obtenga el Costo Capitalizado para las series de Bs. F 5.000 y Bs. F 8.000
A2 = -5.000

P2 = Anualidad de 3000 trada desde el infinito hasta el ao 4 y luego convertida a P

tomndola como un futuro.

P2 = -3000(P/A,15%,)(P/F,15%,4) = (-3000/i )*(P/F,15%4) = Bs. F 11.436 Los dos costos anuales se convierten en un costo capitalizado P3 = (A1 + A2)/i = (-437 +(-5000))/0.15 = Bs. F 36.247

Paso 5: Obtencin del Costo Capitalizado total

CC o VP T = P1 + P2 + P3 = Bs. F 210.043

2. COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)

Dado el flujo de caja de un proyecto durante un tiempo de n periodos se llama costo anual uniforme equivalente y se denota por CAUE, a la cantidad neta peridica e igual que sustituya financieramente el flujo de caja dado.
El CAUE o promedio financiero de caja de un proyecto representa la cantidad que financieramente es el promedio, ya sea de ganancia, si es positiva, o de prdida, si es negativa, que se logra al llevar a cabo ese proyecto.

2. COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)

Los costos siguientes se han propuesto a una planta de conservas para dos mquinas iguales para pelar tomates. Asuma i = 15%. Mq. A Mq. B

Costo Inicial (P) $ Costo Anual de Mantenimiento $ Costo Anual de Mano de Obra $ Valor de Salvamento (VS) $ Vida til (n) aos

26000 800 11000 2000 6

36000 2900 7000 3000 10

CAUE = -P(A/P,i%,n) CAO + VS(A/F,i%, n) Seleccionar el menor CAUE

Mquina A
VS = 2000

Mquina B
VS = 3000

0
26000

0
36000

10

CAO = 11800 11800 +

CAO = 9900

CAUE A =-26000(A/P,15%,6) 2000(A/F,15%,6)

CAUE B =-36000(A/P,15%,10) 3000(A/F,15%,10)

9900

CAUE A = -$18.442

CAUE B = -$16.925

3. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La tasa interna de retorno podra definirse como aquella que no esta indicando la rentabilidad que estn generando los dineros o recursos invertidos en un proyecto de inversin. La TIR es aquella tasa implcita la cual hace que la sumatoria del valor presente de los ingresos sea igual a la sumatoria del valor presente de los egresos, es decir, aquella en la cual el valor presente neto es igual a cero (0). La Tasa de Retorno es la tasa de inters pagada sobre el saldo no pagado de dinero obtenido en prstamo, o la tasa de inters ganado sobre el saldo no recuperado de una inversin, de manera que el pago o entrada final iguala exactamente a cero el saldo con el inters considerado.

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO

Se espera que una inversin de $1000 produzca un flujo de efectivo neto de $315.47 para cada uno de los cuatro aos. Cual es la Tasa de Retorno del caso en cuestin A = $1000(A/P,i%*,4) = $315.47 A = $1000(A/P,8%,4) = $301.92 A = $1000(A/P,9%,4) = $308.87 A = $1000(A/P,10%,4) = $315.47 A = $1000(A/P,11%,4) = $322.33 A = $1000(A/P,12%,4) = $329.23

Es un inters del 10% el que produce flujos de efectivos anuales de $315.47

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO ALTERNATIVA UNICA

i* utilizando ensayo y error manual 1. Trazar el diagrama de flujo de efectivo 2. Plantear la ecuacin de la tasa de retorno en trminos de valores presentes de ingresos y desembolsos que se igualan a cero. 3. Seleccionar valores de i mediante ensayo y error hasta que la ecuacin est equilibrada.

i* utilizando la hoja de clculo 1. Trazar el diagrama de flujo de efectivo 2. Plantear la ecuacin de la tasa de retorno en trminos de valores presentes de ingresos y desembolsos que se igualan a cero. 3. Ingresar en la hoja de clculo los valores de flujo de efectivo exactamente en el mismo orden en el que ocurren. 4. Plantear la funcin de la tasa interna de retorno (TIR) del sistema en la hoja de clculo para obtener el i* correcto (preferiblemente con una precisin de dos decimales).

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO ALTERNATIVA UNICA

Se invierten $5000 ahora en acciones comunes, los cuales se espera que produzcan $100 anualmente durante 10 aos y $7000 al final de estos 10 aos. Cul es la Tasa de Retorno? Paso 1: Diagrama de Flujo de Efectivo
$7000 A = $100

0
$5000

10

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO ALTERNATIVA UNICA

Paso 2: Plantear ecuacin de la tasa de retorno 0 = -$5000 + $100(P/A,i%*,10) + $7000(P/F,i%*,10) 0 = -$5000 + $100(P/A,8%,10) + $7000(P/F,8%,10) 0 = -$5000 + $100(6.7101) + $7000(0.4632) = -$1086.59 0 = -$5000 + $100(P/A,7%,10) + $7000(P/F,7%,10) 0 = -$5000 + $100(7.0236) + $7000(0.5083) = -$739.54

0 = -$5000 + $100(P/A,6%,10) + $7000(P/F,6%,10) 0 = -$5000 + $100(7.3601) + $7000(0.5584) = -$355.19

0 = -$5000 + $100(P/A,5%,10) + $7000(P/F,5%,10) 0 = -$5000 + $100(7.7217) + $7000(0.6139) = $69.46 0 = -$5000 + $100(P/A,4%,10) + $7000(P/F,4%,10) 0 = -$5000 + $100(8.1109) + $7000(0.6756) = $540.29

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO ALTERNATIVA UNICA

Paso 2: Plantear ecuacin de la tasa de retorno 0 = -$5000 + $100(P/A,i%*,10) + $7000(P/F,i%*,10) 0 = -$5000 + $100(P/A,6%,10) + $7000(P/F,6%,10) 0 = -$5000 + $100(7.3601) + $7000(0.5584) = -$355.19 0 = -$5000 + $100(P/A,5%,10) + $7000(P/F,5%,10) 0 = -$5000 + $100(7.7217) + $7000(0.6139) = $69.46 Dado que la tasa de inters del 6% es muy alta, se interpola entre 5% y 6%

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO ALTERNATIVA UNICA

Paso 2: Plantear ecuacin de la tasa de retorno

Arreglo para la interpolacin lineal ion tabulado deseado tabulado Factor valor 1 no listado valor 2 c d

Arreglo para la interpolacin lineal Factor ion b a 5% x 6% $69.46 0 -355.19 c d

3. TASA INTERNA ALTERNATIVA UNICA

DE

RETORNO.

EJEMPLO

Paso 2: Plantear ecuacin de la tasa de retorno

Arreglo para la interpolacin lineal

ion
b a 5% x 6%

Factor o cantidad $69.46 0 -355.19 c d

a = (c/d)*b

a=

(69.46 - 0 )
(69.46 - (-355.19))

* (6 5 ) = 0.16

i%* = 5.00 + 0.16 = 5.16

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO ALTERNATIVA UNICA

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO PARA DOS ALTERNATIVAS

Formato para tabulacin de un flujo de efectivo incremental (1) Ao 0 1 2 . Flujo de Efectivo (2) (3) = (2) (1) Flujo de Efectivo Incremental

Alternativa A

Alternativa B

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO PARA DOS ALTERNATIVAS

Una compaa de herramientas y troqueles est considerando la compra de una prensa de perforacin adicional. La compaa tiene la oportunidad de comprar una mquina ligeramente usada por $15.000 o una nueva por $21.000. Debido a que la nueva mquina es de un modelo ms sofisticado con caractersticas automticas, se espera que su costo de operacin sea de $7.000 anuales, mientras que el de la mquina usada ser de $8.200 anuales. Se espera que cada mquina tenga una vida til de 25 aos con un valor de salvamento del 5% del costo de la inversin original. Tabule el flujo de efectivo incremental para las dos alternativas y exprese su opinin en torno al caso.

3. TASA INTERNA DE RETORNO. EJEMPLO PARA DOS ALTERNATIVAS

Formato para tabulacin de un flujo de efectivo incremental (1) Ao 0 1 - 25 Flujo de Efectivo (2) (3) = (2) (1) Flujo de Efectivo Incremental -$6.000 +$1.200

Alternativa A -$15.000 -$8200

Alternativa B -$21.000 -$7.000

25

+$750
-$219.250

+$1.050
-$194.950

+$300
+$24.300