www.tr ader s jour nal.
de
TRADERS
NR. 18/06
05.09.2006
Mehr Wi ssen
Journal
15 bis 17. September
Inhalt Editorial
Noch zehn Tage. Vom 15. bis 17. Septem-
1. Editorial
ber wird die Internationale Anlegermesse
2. Newstrading/Aktien in Düsseldorf ihr Revival feiern. Düssel-
Der Immobilienentwickler Magnat dorf-Stockum vs. Stuttgart-Killesberg,
könnte eine Erfolgsstory werden
IAM vs. INVEST, zwei Messen kämpfen
3. Trading Inside um die Gunst der Anleger. Viele Anleger
COT-Report: US-Aktienmarkt:
lecken ihre Wunden nach dem Sommer-
Kurzfristiges Warnsignal beachten
crash, und die fast schon unheimlich aus-
4. Indexanalyse gelassene Börsen-Partystimmung, wie sie
Dow Jones Index mittelfristig vor neuen Hochs
auf der INVEST 2006 herrschte, kann auf
5. Bonuszertifikate der IAM Ernüchterung weichen. Auch
Continental beendet scharfe Korrektur
wenn der DAX wieder auf die 6000 Punk-
6. Kolumne Van Tharp te zusteuert, ging der Crash vor wenigen
Recht behalten und Geld verdienen
Monaten zu schnell, kam zu unvermittelt,
sind nicht das selbe
als das es dem Großteil der Anleger ge-
7. Trader gesucht lungen sein dürfte, ihre Positionen noch
8. Buchrezension in trockene Tücher zu bringen. Dennoch
Die Investmentstrategien der Profis ist die Entscheidung der Rheinländer,
9. TraderBlog die IAM jetzt immer wieder jährlich zu
Das Geheimnis um den Hammer veranstalten, eine wahre Bereicherung
Wie Candlesticks den Tradingalltag widerspiegeln für die Anleger- und Börsianergemein-
9. Chartgalerie de in Deutschland. Die immer stärkere
STARBUCKS, SILBER, MLP, HANG SENG Verlagerung des Handels ins Internet
10. Szenemonitor führt dazu, dass sich alles immer rasanter
entwickelt – da tut Aufklärung und per-
sönlicher Kontakt der Anbieter mit dem
Kunden Not. Daher will sich die IAM nun
auch mehr als bisher auf Privatanleger
konzentrieren. Und so schlecht sieht es
für das Jahresende nun gar nicht aus. Der
DAX steuert auf das Jahreshoch zu, die
Zinsangst ist aus dem Markt, der schwa-
che Ölpreis mildert die Inflationsangst.
Der Dow Jones hat sein Allzeithoch im
Visier. Die Arbeitsmarktdaten und Zahlen
zu den Einkaufsmanagerindizes zeichnen
außerdem kein allzu düsteres Bild der US-
Wirtschaft. Vielmehr kann man vermuten,
dass sie nur einen Gang runtergeschal-
ten hat und sich auf einem niedrigeren
Niveau stabilisiert hat. So könnte der
– für die Börsen ungesunde - emotionale
Überschwang der INVEST zur IAM einer
optimistischen Erwartungshaltung wei-
chen, und vielleicht reicht es ja für 7000
Punkte im DAX zum Jahresende, wie
Chartanalysten von Godmode-Trader.
de prognostizieren.
In dieser Ausgabe des Traders-Journal
möchten wir Ihnen zeigen, wie man einen
charttechnischen Ausbruch identifizieren
und praktisch in einen Trade umwandeln
kann. Im Newstrading geht es um einen
Immobilienwert aus Osteuropa, die Mag-
nat Real Estate Opportunities, ein Unter-
nehmen, das gerade an die Börse kam,
und das an den steigenden Immobilien-
preisen in Osteuropa profitieren dürfte.
An dieser Stelle möchten wir außerdem
auf die Videoblogs hinweisen, welche die
BörseGo GmbH neuerdings auf http://
blogs.boerse-go.de Charttechnik-Einstei-
ger, Fortgeschrittene und Profis anbietet.
Animierte und vertonte Videos zeigen
auf dem ersten Finanz-Weblog Deutsch-
lands, wie man selbst charttechnische
Analyse anwenden kann. Schauen Sie
doch einmal vorbei!
Viel Erfolg bei Ihren Börsengeschäften
Jochen Stanzl
 Newstrading
Der Immobilienentwickler
Magnat könnte eine
Erfolgsstory werden
Mehr Wis s en
TRADERSJournal
Ohne großes Aufsehen hat sich die
MAGNAT Real Estate Opportunities
GmbH & Co. KGaA (ISIN: DE000A0J3CH0,
2,22 Euro) an die Börse gemogelt. Im
Zuge eines Private Placements, das
02 von der VEM Aktienbank und dem
Bankhaus Reuschel begleitet wurde,
ist der Titel seit dem 26. Juli im Open
Market der Frankfurter Börse notiert.
Wer zum damaligen Festpreis zugriff,
was allerdings nur wenigen instituti-
onellen Investoren vorbehalten war,
der hat das bisher nicht bereut. Denn
im Hoch wurden bereits 2,28 Euro je
Aktie gezahlt.
Ganz so billig wie zum Start ist der Wert
damit zwar nicht mehr. Wenn aber die
ehrgeizigen Pläne aufgehen, dann
könnte sich für Langfrist-Investoren ein
Einstieg noch immer lohnen. . Um die
Chancen zu skizzieren, die der Titel be-
inhaltet, zunächst einige Anmerkungen
zum Geschäftszweck. Magnat Real Esta-
te ist ein Immobilienentwickler und Im-
mobilienhändler mit Fokus auf die ost-
europäischen Länder (dazu zählen unter
anderem Bulgarien, Rumänien, Türkei
und die Ukraine, aber auch Russland).
Für realtime-Geld- / Briefkurse von
MAGNAT Re.Est.Op. Gmbh & Co.KGaA
bitte hier klicken!
Die bestehende Rechtsform der GmbH
& Co.KGaA ist bei Börsianern allgemein
nicht sonderlich beliebt. Im Falle von
Magnat Real Estate ist es so, dass der
geschäftsführende Komplementär für
die erbrachte Managementleistung
dann eine Performance abhängige
Vergütung erhält, wenn der Gewinn
eine zwölfprozentige Verzinsung des
eingesetzten Kapitals übersteigt.
Interessanter Beteiligungskreis
Das selbst gesetzte Ziel lautet, die in der
Natur von Immobilienmärkten liegen-
den Ineffizienzen zum Vorteil unserer
Aktionäre auszunutzen. Alle verfolgten
Projekte müssen den eigenen Zielvorga-
ben zufolge über eine überdurchschnitt-
liche Ertragschance verfügen. Erreicht
werden soll dies durch antizyklisches In-
vestieren auf unterbewerteten Märkten,
durch das Agieren auf Märkten mit ho-
hem volkswirtschaftlichem Wachstum
und über das Ausnutzen von Sonder-
situationen auf den Heimatmärkten in
Deutschland und Österreich.
Die Schwerpunkte der Aktivitäten lie-
gen derzeit aber vor allem in Zentral-,
Trading Tipp:
Alle 30 DAX®-Aktien handeln Sie an der Börse Stuttgart ohne
Spread, genau zur Mitte des aktuellen Xetra®-Quotes - Günstiger
geht es nicht.
Alle Handelsinitiativen - und wie Sie davon profitieren - sehen
Sie hier.
Ost- und Südosteuropa - mit besonde-
rem Fokus auf die EU-Beitrittskandida-
ten - sowie auf ausgewählten Ländern
der ehemaligen Sowjetunion. Im Ge-
gensatz zu klassischen Immobilienin-
vestoren will Magnat Real Estate nicht
nur von Mieteinnahmen profitieren,
sondern vor allem auch von attraktiven
Entwicklerrenditen aufgrund einer ho-
hen „Umschlagrate“ (Haltedauer circo
ein bis drei Jahre), wodurch deutlich
höhere Gesamtrenditen erzielt werden
sollen.
Dafür, dass es sich um mehr als nur
um eine Luftnummer handelt, spricht
auch der Kreis der Beteiligten. Zu den
Gründungsgesellschafter gehört die
Familie Silvia Quandt sowie die beiden
Finanzinvestoren Themis Equity Part-
ners und Heliad Equity Partners. Der
österreichische Kommanditaktionär R-
Quadrat hat beratende Funktion. Auch
das Management verfügt über viel Er-
fahrung im Immobiliengeschäft.
Jüngst hat sich auch die Swiss Real
Estate AG, Zug, die Investmentge-
sellschaft der international tätigen,
Anzeige
schweizerischen Private Equity Gruppe
Fortman Cline, mit einem Erstinvest-
ment in Höhe von zehn Prozent des
Grundkapitals an Magnat Real Estate
Opportunities beteiligt. Die bisher
größte und erfolgreichste Beteiligung,
die Swiss Real Estate eingegangen ist,
ist das SDax Mitglied Colonia Real Es-
tate AG, die im vergangenen Jahr mit
einem Kurszuwachs von 805 Prozent
die erfolgreichste Immobilienaktie in
Europa war. Aktuell hält die SRE rund
40% der Colonia-Anteile. Den Anga-
ben zufolge sind gemeinsame Akti-
vitäten von Colonia Real Estate und
Magnat Real Estate Opportunities zur
Nutzung von Synergien im deutschen
Markt geplant.
Depotbeimischung für risiko-
freudige Investoren
Da es sich um ein Private Placement
handelte, sind handfeste Informatio-
nen zu der Gesellschaft bisher Mangel-
ware. Auch die hauseigene Webseite
gibt noch wenig her, was Finanzvor-
stand Peter Waldner auf Anfrage hin
damit erklärt, dass es die mit einem
Private Placement verbundenen Vor-
schriften der Börsenaufsichtsbehörde
nicht erlauben würden, nähere Infor-
mationen zum derzeitigen Zeitpunkt
öffentlich zu verbreiten.
ˆ˜iÊ
-œÊÌÀ>`i˜Ê`ˆiÊ*ÀœwÃt
Aktuell beläuft sich das Grundkapi-
tal auf 21.5 Mio. Aktien, woraus sich
beim momentanen Börsenkurs eine
Marktkapitalisierung von 48,2 Mio.
Euro errechnet. Für eine Gesellschaft,
die erst noch beweisen muss, was sie
zu leisten im Stande ist, scheint dies
auf den ersten Blick relativ viel zu
sein. Aber wenn alles nach Plan läuft,
dann soll bereits im Geschäftsjahr
2007/2008 ein Ergebnis nach Steuern
von 6,5 -7,0 Mio. Euro erwirtschaftet
werden. Und beim Immobilienvermö-
gen dürfte relativ rasch die Schwelle
von 100 Mio. Euro angestrebt werden.
Um dieses Ziel zu erreichen dürfte es
bereit Ende August oder Anfang Sep-
tember zu einer weiteren Finanzie-
rungsrunde kommen. Und wenn das
Geschäftskonzept aufgeht und sich als
profitabel erweist, dann ist in zwölf
Monaten auch mit einem öffentlichen
Aktienangebot zu rechnen.
MAGNAT Real Estate
ISIN: DE000A0J3CH0
Besprechungskurs: 2,22 Euro
Internet: www.magnat-reop.de
TJ-FAZIT
Bei der angestrebten Eigenka-
pitalrendite wird offiziell ein
Wert von 15 Prozent angestrebt.
Angesichts der sich in den Ziel-
ländern bietenden Chancen
und einer bis zu 90-prozentigen
Mehr Wis s en
Fremdfinanzierung sollte letzt-
lich aber eine höhere Rendite
drin sein. Wer sich hier enga-
TRADERSJournal
giert, wozu wir risikofreudigen
Investoren raten (wir nehmen
die Aktie ins Musterdepot auf ),
der muss aber trotzdem wissen,
dass es sich um ein spekulatives
Investment handelt. Außerdem
fließen die Informationen mo-
03
mentan noch relativ spärlich.
So steht der nächst offiziell ter-
minierte Unternehmenstermin
erst am 30. Dezember 2006 an,
wenn Zahlen für die ersten sechs
Monate des Geschäftsjahres
2006/2007 veröffentlicht wer-
den sollen. (Internet-Adresse:
www.magnat-reop.de)
Jochen Stanzl
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Natürlich sind mit den Gewinnmöglichkeiten auch entsprechende Verlustrisiken verbunden. Unsere Produkte sind deshalb nur für erfahrene und
risikobereite Anleger geeignet. Sie sollten nur Beträge einsetzen, deren Verlust Sie sich leisten können.
Trading Inside
Commitment of Traders (COT)
US-Aktienmarkt: Kurzfristiges Warnsignal beachten
In der letzten Ausgabe war der US-Ak-
tienmarkt bereits mit dem Hinweis der
saisonalen Schwächeperiode analysiert
worden. Da in den vergangenen Tagen
zahlreiche Medien (u.a. Handelsblatt, Die
Welt) dieses Thema aufgegriffen haben,
stellt sich für den antizyklisch denken-
den Investor die Frage, ob der statistisch
schwächste Monat des Kalenderjahres
dann auch noch wirklich die zu erwar-
tenden Preisabschlägen mit sich bringen
wird. Bei der Analyse dieser Frage stehen
eine Vielzahl an Indikatoren zur Markt-
struktur und der Sentimententwicklung
zur Verfügung. Einer dieser Indikatoren
ist das Put/Call-Ratio auf den S&P 100. Im
Gegensatz zum klassischen Put/Call-Ra-
tio an der CBOE fungiert dieser Indikator
nicht als Kontraindikator, ein sehr hoher
Wert ist hier mit temporären Preishochs
zu assoziieren.
Das aktuelle Niveau von 1,87 ist das
höchste Niveau, das im Bullenmarkt
seit Oktober 2002 beobachtet werden
konnte, vorherige Werte von ca. 1,60
markierten bis dato temporäre Preis-
hochs. Insofern sendet dieser Indikator
ein deutliches Warnsignal für Preisab-
schläge in den kommenden 4-8 Wochen.
Mehr Wis s en
Mittelfristig kann man dem CoT-Report
vom 29.08.2006 jedoch auch einige
positive Dinge im US-Aktienmarkt ent-
nehmen.
TRADERSJournal
Während die Netto-Positionierung der
Commercials in den letzten Wochen na-
hezu unverändert blieb, haben die Kle-
inspekulanten ihre Long-Positionierung
in den letzten fünf Wochen sehr stark re-
duziert. Während die Kleinspekulanten 05
insbesondere im zweiten Halbjahr 2000
eine extrem große Long-Positionierung
aufgebaut haben, haben sie diese bei
deutlichen Abwärtsbewegungen in
2001 und 2002 prozyklisch mit sinken-
den Preisen reduziert. In 2005 hatten
sie ihre Long-Positionierung von Ende
2004 bis in den Oktober 2005 mehr als
halbiert, obwohl der Index nur margi-
nal im Minus notierte. In dieser Woche
erreicht die Long-Positionierung der
Kleinspekulanten bereits ein Niveau, bei
dem im Oktober 2005 ein Preistief er-
zielt wurde. Daher lässt sich feststellen,
dass die Kleinspekulanten die Zukunft
im Unterschied zu 2000 viel skeptischer
einschätzen, was antizyklisch betrachtet
positiv zu werten ist.
TJ-FAZIT
In den kommenden Wochen soll-
te eine Phase mit Preisabschlägen
erwartet werden, das mittelfristige
Bild hat sich in den letzten Wochen
jedoch deutlich verbessert, da die
Kleinspekulanten dem Preisanstieg
nicht trauen und sich relativ stark von
ihren Long-Engagements trennen.
Alexander Hirsekorn,
www.wellenreiter-invest.de
 ZertifikateBoerse
Dow Jones Index
mittelfristig vor neuen Hochs
ZertifikateBoerse.de – Know How im Zertifikate Segment
Mehr Wis s en
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Capped Bonus Zertifikat

auf den Dow Jones Index
WKN: CZ7943
ISIN: DE000CZ79434
TRADERSJournal
TRADERSJournal

Fälligkeit: 06.11.2008
Bezugsverhältnis: 100 : 1
Barriere: 8.800 Punkte
Bonuslevel: 13.800 Punkte
Cap: 14.500 Punkte
Briefkurs: 91,64 Euro
(entspricht derzeit 11.748 Punkten)
Sicherheitspuffer: 23,24 %
06
06 Bonusrendite: 17,47 %
Maximalrendite: 23,43 %
Chance: 3
Risiko: 1

Info: Kenndaten weiterer Bonus-

zertifikate finden Sie unter
www.zertifikateBoerse.de
Chart: Dow Jones W, Wochenchart (log) seit November 2003 (1 Kerze = 1 Woche), Kursstand: 11.464,15 Punkte

Für die Erstellung der Analyse ist die BörseGo GmbH redaktionell verantwortlich.
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte dem Disclaimer von TradersJournal.

Diagnose:
Im Dow Jones kam es im Mai nach einem Ral-
lye-Hoch bei 11.670 Punkten zu einer scharfen
Korrektur, dabei fiel der Index bis auf eine bei
10.718 Punkten liegende Unterstützungszone
zurück. Diese Unterstützung wurde dann nach
einer Erholung im Juli nochmals getestet und
konnte den Index wieder nach oben hebeln. In
den vergangenen Wochen wurde nach einer Be-
stätigung eines Key-Levels bei 11.039 Punkten das
Zwischenhoch von Anfang Juli bei 11.257 Punkten
nach oben durchbrochen und ein neues Kaufsignal
ausgelöst.
Prognose:
Damit bietet sich hier mittelfristig bereits wieder
Kurspotenzial bis in den Bereich des Hochs bei
11.670 Punkten. Ein weiteres mittelfristiges Kurs-
ziel lässt sich dann bei 11.815 Punkten ermitteln.
Übergeordnet befindet sich der Index nach der er-
folgten Korrektur, die im Bereich 10.700 Punkten
einen Boden bilden konnte, in einer unverändert
stabilen Aufwärtsbewegung. 14.000 Punkten von 13.800 Punkten bewertet, sofern der Index die
sind dabei in den kommenden Jahren durchaus bei 8.800 Punkten liegende Barriere nicht mehr
erreichbar. Eine nochmals ausgedehnte mittelfris- erreicht. Diese liegt aber noch deutlich unterhalb
tige Korrektur wird hier erst wahrscheinlich, wenn des Zwischentiefs aus 2004 bei 9.708 Punkten und
der Bereich 10.700 Punkte sowie die in diesen sollte vom Kursverlauf aus charttechnischer Sicht
Bereich steigende Aufwärtstrendlinie seit Oktober nicht mehr angesteuert werden.
2004 nachhaltig durchbrochen werden.
Anlage Idee:
Das sich bietende langfristige Potenzial kann im
Dow Jones auch über das Bonuszertifikat mit der
WKN: CZ7943 ausgeschöpft werden. Dieses partizi-
piert an steigenden Notierungen des Index bis auf
14.500 Punkte und damit in den längerfristigen
Kurszielbereich. Aber auch wenn es im Index auf
dem Niveau des Allzeithochs bei 11.750 Punkten
jetzt nochmals zu einer ausgedehnten Seitwärts-
bewegung sowie einer nochmaligen Korrektur des Bloomberg TV
Anstieges der Vorjahre kommt, kann mit dem Bo-
Zertifikatebörse –
nuszertifikat eine Rendite von aktuell 17.47 %
täglich um 8.20 Uhr und 15.50 Uhr
erzielt werden. Das Zertifikat würde nämlich am
Laufzeitende zumindest wie bei einem Indexstand Marko Strehk
Bonuszertifikate
Continental
beendet scharfe Korrektur

Mehr Wis s en
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Diagnose:
In den Vorjahren kam es bei der Aktie
von Continental zu einer starken Ral-
lye. Dabei gelang der Aktie ein Anstieg
bis auf ein Hoch bei 97,80 Euro, bevor
es hier im Mai dieses Jahres zu einer
scharfen Korrektur kam. Dabei fiel die
Aktie bis auf die bei 70,77 Euro liegende
charttechnisch wichtige Unterstützung
direkt zurück und konnte sich hier stabi-
lisieren. Der steile kurzfristige Abwärt-
strend wurde dann aber bereits Ende
Juli wieder nach oben durchbrochen.
Mit dem Anstieg über 81,50 Euro auf
Wochenschlussbasis löste Continental
dann in der vergangenen Woche ein
neues prozyklisches Kaufsignal aus.
TRADERSJournal
Trading Tipp:
Finden Sie Bonuszertifikate ganz einfach
über den Bonusfinder der Börse
Stuttgart.
Neu: Suche nach den Kennzahlen
Bonusrendite und Sicherheitspuffer
möglich.
Zum Bonusfinder gelangen Sie hier.
07
Für kostenlose Realtime-Kursdaten
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Chart: ContinentalW, Wochenchart (log) seit November 2004 (1 Kerze = 1 Woche) Kursstand: 83,05 Euro

Prognose:
Kurzfristig muss noch ein Rücksetzer
Mehr Wis s en
einkalkuliert werden. Mittelfristig soll-
te sich Continental jetzt aber wieder
nachhaltig nach oben lösen und die
Rallye fortsetzen können. Ein erneu-
TRADERSJournal
ter Test des bei 97,80 Euro liegenden
Hochs wird auf Sicht der kommenden
Monate nochmals wahrscheinlich,
bevor hier erneut ein Rücksetzer zu
erwarten ist. Bei schwachem Mark-
tumfeld kann die Korrektur seit Mai
auch bei Continental zeitlich ausge-
08 dehnt werden, das Niveau um 70,77
Euro sollte aber nicht mehr nachhaltig
durchbrochen werden.
Anlage Idee:
Von der Wiederaufnahme der Rallye
bei Continental lässt sich bereits mit-
telfristig über das Bonuszertifikat mit
der WKN: CZ6301 profitieren. Dieses
entwickelt sich bei steigenden Notie-
Bonus Zertifikat
rungen uneingeschränkt mit der Aktie
auf Continental
nach oben, so dass der charttechnisch
WKN: CZ6301
wahrscheinliche Retest des Hochs bei
97,80 Euro damit gehandelt werden ISIN: DE000CZ63016
kann. Gegenüber einem Direktinvest- Fälligkeit: 06.11.2008
ment bietet sich hier aber ein Sicher- Bezugsverhältnis: 1 : 1
heitspuffer von derzeit 22,91 %. Denn Barriere: 64,00 Euro
auch wenn die Aktie nach der ersten
Bonuslevel: 100,00 Euro
scharfen Korrektur jetzt mittelfristig
Briefkurs: 84,01 Euro
in eine Seitwärtsbewegung übergeht,
wird das Bonuszertifikat zum Laufzei- Sicherheitspuffer: 22,91 %
tende am 06.11.2008 mit 100,00 Euro Bonusrendite: 19,03 %
bewertet. Eine Rendite von aktuell Chance: 3
19,03 % ist damit auch möglich, wenn Risiko: 2
die Aktie das Rallye-Hoch zunächst
nicht wieder erreicht. Nur im Falle ei-
nes Rückfalls bis auf 64,00 Euro entfällt Marko Strehk
dieser Bonuseffekt. Nachgebende No-
tierungen unter 70,77 Euro sind aus
charttechnischer Sicht aber weniger
wahrscheinlich, so dass die auch noch
unterhalb der bei 64,40 Euro liegen-
den Unterstützung liegende Barriere
nicht mehr erreicht werden sollte.
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Kolumne Van Tharp
Recht behalten und Geld verdienen
sind nicht das selbe
Auf Investmentkonferenzen sind immer
jene Vortragendenden die Stars, die ei-
nem Informationen über einen hochpro-
zentigen Einstieg verraten können. Wenn
man sagt „versuchen Sie beim Handeln
die Chancen auf Ihre Seite zu haben“, und
jemanden eine Technik zeigen, die eine
Trefferquote von 75 % hat, dann werden
Sie vor großem Publikum sprechen. Den-
noch haben die meisten Techniken dieser
Natur große Verluste zur Folge und wahr-
scheinlich keinen positiven Erwartungs-
wert. Dennoch reicht es in 75 % alle Fälle
richtig zu liegen, um die Leute dazu zu
bringen das System zu traden.
Wie wichtig ist es Ihnen Recht zu haben?
Nehmen wir an, ich könnte Ihnen garan-
tieren, dass Sie bis zum Jahresende Geld
verdienen werden. Eine Menge Geld so-
gar, allerdings würde 90 % Ihrer Trades
Verlusttrades darstellen. Würde Ihnen das
gefallen? Könnten Sie dies tolerieren? Wäre
es für Sie akzeptabel? Die meisten Men-
schen würden wohl auf alle drei Fragen
mit „Nein“ antworten. Und wenn das auch
Ihre Antwort sein sollte, dann verschließen
Sie sich möglicherweise gegenüber der
Möglichkeit Geld zu verdienen, nur weil
Sie Recht behalten wollen.
Sie werden jetzt vielleicht denken, „wie
kann man in 90 % aller Fälle falsch liegen
und dennoch Geld verdienen?“ Die Ant-
wort auf diese Frage bringt uns zur golde-
nen Regel des Trading zurück. „Versuchen
Sie Verluste zu begrenzen und Gewinne
laufen zu lassen“. Nehmen wir nun an,
dass 90 % Ihrer Trades Verlusstrades sind
und sich der durchschnittliche Verlust auf
100 $ beläuft. In einem Jahr, in dem Sie
100 Trades durchführen, werden genau 90
davon Verlusttrades darstellen. Dies führt
zu einem Gesamtverlust von 9000 Dollar.
Nehmen wir nun an, dass Ihr durchschnitt-
licher Gewinn bei einem Gewinntrade ein
R-Multiple ist. Es ist ein R-Multiple von 100
bzw. ein 10.000 $ Gewinntrade. Sie haben
nun also 10 solcher Trades jährlich. Somit
verdienen Sie mit diesen Trades 100.000
$. Wenn Sie nun die Verluste von Ihren
Gewinnen abziehen, dann haben Sie am
Ende des Jahres einen Profit von 91.000 $.
Sie machen also 91.000 $ Gewinn, obwohl
90 % Ihrer Trades Verlierer waren.
Meiner Schätzung nach schaffen es 99 %
aller Trader nicht, eine System zu traden,
das derartige Resultate liefert. Der Grund
dafür liegt darin, dass Sie in zu wenig
fällen Recht behalten. Sie haben zu viele
Verlustserien. Sie haben Verlustserien, die
5 Verluste in Folge übersteigen. Die meis-
ten Menschen können mit Verlustserien
nicht umgehen. Wenn diese auftreten,
dann würden Sie aufhören, nach diesem
System zu handeln. In solch einem Sys-
tem ist es durchaus möglich 25 Verluste in
Folge zu haben. Wenn dieser Fall eintritt
glaubt man Gewissheit darüber zu haben,
dass das System nicht funktioniert und
versucht etwas anderes.
Sehen wir uns nun die Gegenseite an. Neh-
men wir nun an, Sie schaffen es in 90 %
aller Fälle richtig zu liegen. Nehmen wir
nun an, dass der durchschnittliche Gewinn
bei 100 $ liegt und Ihr durchschnittlicher
Verlust bei 200 $. Das heißt, dass Sie insge-
samt Gewinne von 9.000 $ und Verluste von
20.000 $ haben. Sie würden also 11.000 $
verlieren. Würden Menschen dieses System
handeln? Ja, das würden sie. Sie würden es
wahrscheinlich über mehrere Jahre hinweg
traden. Solange bis sie bankrott sind. War-
um? Weil Sie es ganz einfach nicht aushal-
ten falsch zu liegen und versuchen auch
bei den Verlusttrades Recht zu behalten.
Mehr Wis s en
Sie werden sich nun vielleicht die Frage
stellen, warum die Leute Verluste von
11.000 $ nach 100 Trades akzeptieren? Die
TRADERSJournal
Antwort ist ganz einfach. Sie verwandeln
ihre Verlusttrades mental in Langfristin-
vestitionen und sagen sich „Es ist ja nur
ein Buchverlust“. Ich hatte beispielswei-
se Workshopteilnehmer, die überdurch-
schnittlich begabt waren. Ich habe Sie
dann gebeten, ihre Hände zu heben,
wenn sich ein Investment in Ihrem Port- 9
folio befindet, dass 50 % oder mehr ver-
loren hat. Insgesamt hoben 11 Leute ihre
Arme. Immerhin mehr als ein Viertel der
gesamten Klasse. Meiner Schätzung nach
befindet sich unter allen Börsianern eine
große Anzahl von Leuten, die auf großen
Verlustpositionen sitzen. In der Hoffnung,
dass die Kurse wieder zurückkommen
würden. Warum? Weil Sie es ganz einfach
nicht akzeptieren wollen, dass Sie bei ei-
ner Investmententscheidung daneben
lagen und darauf warten, auch bei den
Verlusttrades richtig gelegen zu haben.
Welche Kosten entstehen nun durch Ver-
lustinvestments im Portfolio? Ganz erheb-
liche. Erstens binden Sie kostbares Kapital
in unproduktiven Investments. Des Wei-
teren versäumen Sie auch noch weitere
attraktive Tradingmöglichkeiten.
Warum Recht haben so wichtig
erscheint
Es gibt zwei Hauptgründe warum wir
uns aufs Rechthaben konzentrieren. Ers-
tens lehrt uns schon unser Schulsystem,
dass Recht haben wichtig ist. Zweitens
gibt jeder in der Tradingindustrie den
Leuten, was sie wollen. Und zwar die
„Wege um Recht zu behalten“. Genau
das treibt das Mysterium voran. Werfen
wir nun einen genaueren Blick auf diese
beiden Aspekte.
 Zunächst werden wir vom Schulsystem
auf die Wichtigkeit des Rechthabens kon-
ditioniert. In der Schule lernen wir, dass
es richtige und falsche Antworten gibt.
Aber was ist eine richtige Antwort? Wenn
Sie gelernt haben in diesem System zu
überleben, dann wissen Sie, dass die „rich-
tige“ Antwort genau die ist, die der Lehrer
gerne hören will.
Mehr Wis s en
wichtigsten Menschen ihres jungen Lebens
in Erscheinung, und zwar Ihre Eltern.
Auch wenn Sie das System durchschau-
en und hart daran arbeiten, die richtigen
Antworten zu wissen, wird Ihnen erklärt,
dass ihre Leistung nicht ausreichen war.
Normalerweise ist es notwendig 94 % zu
erreichen um eine Bestnote zu bekom-
kauft bzw. verkauft haben sollten. Es sieht
ganz einfach aus. Dennoch erreicht das
optimierte System in der richtigen Welt
nur eine sehr schwache Performance.
Die Lösung: Der Erwartungswert
Worüber Sie nun lernen sollten, wenn Sie
in der wirklichen Welt überleben wollen
ist der Erwartungswert. Mein Buch „Trade

Ihre Leistung wurde regelmäßig in Tests
gemessen, in denen es Ihre Aufgabe war,
die richtigen Antworten zu geben. Wenn
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men. Aber wie viele Kinder mit einem Er- Your Way To Financial Freedom“ ist eine
gebnis von 94 % haben zu Hause schon der besten Quellen zu dieser Thematik,
ihre Arbeit hergezeigt, nur um von ihrem die mir bekannt ist. Definitionsgemäß
Vater den Kommentar „und warum hast repräsentiert der Erwartungswert, jenen

es Ihnen nicht gelungen ist mehr als 70 %
richtig zu beantworten, dann wurden Sie
als Versager etikettiert und verbannt. Und
Ihre Demütigung geschah vielleicht auch
noch vor all Ihren Freunden. Und wenn sie
nicht publik war, dann zumindest semipu-
blik. Ihre „schwache“ Leistung begleitet Sie
10 als Note mit dem Kommentar „Johnny ist
ein bisschen langsem oder Johnny ist zwar
klug, aber er bemüht sich nicht“ nach Hau-
se. Normalerweise treten hier, die Ihnen
du nicht 100 % geschafft?“ zu hören.
Der zweite Grund, warum Menschen Recht
behalten wollen, liegt darin, dass Service-
anbieter für Trader und Investoren Ihnen
suggerieren Recht haben zu müssen. Zu-
nächst bieten Softwareanbieter Systeme
an, die stark optimiert werden können.
Wenn Sie Ihr Trading erst einmal optimiert
haben, können Sie eine Linie über die Kur-
se ziehen und sehen sofort, wann Sie ge-
Wert, den Sie durchschnittlich bei einem
Trade von einer Großzahl an Trades ver-
dienen. Im besten Falle legt man den Er-
wartungswert so um, dass man erfährt,
wie viel man pro riskierten Dollar verdient.
Ich behandle genau dieses Thema sowie
die genauen Rechenschritte am Weg zum
Erwartungswert. Mein Ziel ist, ihnen zu
zeigen, wie man den Erwartungswert in
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4 I Money Management
Das Einstiegskriterium für einen Trade
kann allerdings nicht allein das Kaufoder
Verkaufssignal sein. Einen entscheiden-
den Punkt bei jeder Trading-Entschei-
dung sowie auch im Aktien-Trader-Pa-
ket bei www.godmode-trader.de bildet
das Money-Management, das bereits im
Vorfeld darüber entscheiden kann, ob
eine Trading-Position überhaupt einge-
gangen wird.
Das Grundprinzip des Money Manage-
ments – Gewinne laufen lassen und
Verluste begrenzen – stellt, auch wenn
es einfach klingt, häufig das größte Pro-
blem des Traders dar. Es heißt zwar auch,
dass von Gewinnmitnahmen noch nie
jemand arm geworden ist, diese Aussa-
ge erweist sich allerdings in der Reali-
tät des Handels häufig als grundlegend
falsch. Wie bereits beschrieben, stehen
Gewinn-Trades in jedem Fall auch Ver-
lust-Trades gegenüber, die zunächst
ausgeglichen werden müssen, um in
der Summe einen Gewinn zu erzielen.
Nimmt der Trader aber bereits schnell
aufgelaufene Kursgewinne mit, um sich
für die richtige Entscheidung zu beloh-
nen, werden diese häufig ebenso schnell
durch anfallende Verlust-Trades wieder
aufgebraucht. Das es dauerhaft zu ei-
nem Kapitalrückgang im Trading-Kon-
to kommt, wenn Gewinne zwar schnell
mitgenommen, Verluste aber nicht be-
grenzt werden, ist selbstverständlich.
Das Festhalten an Verlustpositionen
und das Verzichten auf einen Stop-Loss
führt auch zu einem psychologischen
Problem. Wird eine Trading-Position
eingegangen und läuft diese entgegen
der ursprünglichen Erwartungshaltung
in den Verlust, kann es zu folgendem
Szenario kommen:
• Der Trader wartet ab, um den Ein-
standskurs zu erreichen, an dem die
Trading-Position neutral geschlossen
werden kann.
• Läuft der Kurs dann in Richtung
des Einstands, fühlt sich der Trader
in seiner ursprünglichen Erwartungs-
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TRADERSJournal
haltung doch noch bestätigt und hält
weiter.
• Ein weiterer Rückfall der Position wird
nur als nochmaliger Test des zuvor ja be-
reits als Wendepunkt deklarierten Tiefs
betrachtet, und es kann weiter gehalten 11
werden.
• Die Position läuft jetzt aber darüber
hinaus weiter in den Verlust und kann
schon allein aufgrund der Verlusthöhe
nicht glattgestellt werden. Davon ab-
gesehen kann der Wendepunkt jetzt
vermutlich bereits sehr nahe liegen.
• Entwickelt sich die Position weiter ent-
gegen der Erwartung, hält der Trader,
bis die Schmerzgrenze aufgrund der
Verlusthöhe überschritten wird oder
ein Margin-Call vom Broker kommt. Der
Trade wird glattgestellt.
• Jetzt ist es eine Genugtuung zu se-
hen, dass sich der Kursverlauf weiter in
der falschen Richtung entwickelt und
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 der Trader von noch größeren Verlusten
verschont geblieben ist. Wahrscheinlich
dreht die Kursentwicklung jetzt aber
endlich in die ursprünglich erwartete
Richtung.
• Nachdem sich der Trader die Finger
verbrannt hat, wird es für ihn jetzt sehr
schwierig, dieser Bewegung, die die zu-
Mehr Wis s en
vor analysierte ist, zu folgen. Es könnte
sich ja nur um eine weitere Gegenbewe-
gung handeln.
• Bewegt sich der Kursverlauf dann auch
TRADERSJournal
über den ursprünglichen Einstandskurs
hinaus, wird es noch schwieriger, eine
erneute Position einzugehen, auch
wenn sie sich als gewinnbringend er-
weisen könnte.
12 • Am Ende hat sich der Markt zwar so
entwickelt wie ursprünglich erwartet,
das Trading-Konto weist allerdings ei-
nen hohen Verlust auf.
Solchen Entwicklungen können Sie
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jede eingegangene Trading-Position
vorbeugen. Ein vorher festgelegter
Betrag wird im Trade riskiert. Ist dieses
Polster aufgebraucht, wird die Positi-
on geschlossen. Ein solcher Stop-Loss
kann mental anhand eines bestimmtes
Kursniveaus festgesetzt werden oder
aber direkt beim Broker, der automa-
tisch glattstellt, wenn ein bestimmtest
Kursniveau erreicht wird. Die Meinun-
gen darüber, was die günstigere Vari-
ante darstellt, gehen auseinander. Ein
fester Stop-Loss bietet neben einem
hauptsächlichen Nachteil aber einige
Vorteile. Als Nachteil erweist sich, dass
ein fester Stop-Loss gern künstlich
ausgelöst wird. Dies ist der Fall, wenn
hochkapitalisierte Marktteilnehmer
den Kurs auf ein bestimmtes Niveau
drücken, auf dem Stop-Loss-Orders
erwartet werden, um diese dann aus-
zulösen und schwache Hände aus dem
Markt zu drücken. So müssen Sie damit
rechnen, dass ein fester Stop-Loss aus-
gelöst und Ihre Position geschlossen
wird, sich der Kurs anschließend aber
schnell wieder in die erwartete Rich-
tung bewegt. Diese Gefahr besteht bei
einem mentalen Stop-Loss nicht. Dafür
kann sich aber ein mentaler Stop-Loss
schnell so entwickeln, als wäre über-
haupt kein Stop-Loss gesetzt worden.
Wird das Stopp-Niveau in einer dynami-
schen Bewegung durchbrochen, schaut
der Trader eher paralysiert auf die stän-
dig wachsenden Verluste, anstatt die
Position glattzustellen, und kommt
dann mit dem wachsenden Verlust zu
dem zuvor beschriebenen Zustand ei-
nes nicht gesetzten Stop-Loss.
Darüber hinaus kann der Trader dazu
neigen, sich den Markt „zurechtzua-
nalysieren“. Es dürften sich an jedem
Punkt des Kursverlaufs Kriterien finden
lassen, die, auch aus anderen als die für
die Trade-Entscheidung den Ausschlag
gebenden Gründen, einen Einstieg in
die ursprünglich erwartete Richtung
rechtfertigen. So können Sie sich pro-
blemlos eine in den Verlust laufende
Trading-Position immer wieder in die
Gegenrichtung hinanalysieren. Sei es
über Indikatoren, unter denen sich
immer welche finden lassen, die eine
bearische oder bullishe Haltung unter-
stützen. Ebenso durch einen in ande-
rer Form ermittelten Überkauft- oder
Überverkauft-Zustand oder aber durch
die nachfolgende Unterstützung, die
die Trendwende letztlich spätestens
einleiten sollte. Diese Entwicklung ist
aber ebenfalls der eines nicht gesetzten
Stopps gleichzusetzen. Wird der Stopp
hingegen beim Broker gesetzt, wird die
Trading-Position im Bereich eines vorher
definierten Kapitalrisikos geschlossen,
und der Trader kann sich auf den nächs-
ten Trade konzentrieren.
Neben dem Begrenzen von Verlusten
ist aber vor allem auch das Festhalten
an Gewinnpositionen für die meisten
Trader schwierig. Entwickelt sich eine
Position in die erwartete Richtung,
möchte sich der Trader für seine Ent-
scheidung belohnen und den Gewinn
einstreichen. Hinzu kommt die Angst,
die aufgelaufenen Buchgewinne wieder
zu verlieren. So wird die Position häufig
glattgestellt, wenn es zu einem ersten
Rücksetzer kommt oder der Markt einen
kurzfristigen Extremzustand erreicht
zu haben scheint. Entwickelt sich der
Kursverlauf anschließend aber wieder
in der erwarteten Richtung, wird es für
den Trader deutlich schwerer, nochmals
in die bereits weit gelaufene Bewegung
einzusteigen. Wie bereits mehrfach be-
schrieben, entwickelt sich ein Trend
häufig weiter als ursprünglich erwartet.
Wie weit eine Kursbewegung tatsächlich
laufen kann, lässt sich im Vorfeld kaum
bestimmen. Es ist daher zwingend not-
Lesen lohnt sich!
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wendig, Gewinne in einer eingegange-
nen Trading-Position so groß werden zu
lassen wie möglich. Um sich aber den-
noch für die richtige Entscheidung be-
lohnen zu können und einen Gewinn zu
erzielen, der andere Verlustpositionen
ausgleicht, bieten sich Teilverkäufe an
bestimmten Punkten an. Die verbleiben-
de Teilposition kann dann auch men-
tal um einiges einfacher gehandhabt
und im Markt gelassen werden. Den
Stopps, die zur Absicherung der Posi-
tion nachgezogen werden, kann mehr
Raum gegeben werden, sodass sich die
Position auch mittelfristig weiterentwi-
ckeln kann, ohne dass der Trader beim
kleinsten Rücksetzer aus dem Markt ge-
worfen wird.
Ein maßgebender Ansatzpunkt, an
dem Gewinne mitgenommen wer-
den, ist die Trefferquote des Traders.
Ausgegangen werden soll hier von
einer Trefferquote von 50Prozent. Das
bedeutet, dass die Hälfte der einge-
gangenen Trading-Positionen durch
den zuvor festgelegten Verluststopp
glattgestellt wird und die andere Hälfte
der Trading-Positionen das anvisierte
Minimalziel des analysierten Trading-
Set-ups erreicht. Stellt der Trader nun
zur Gewinnsicherung an diesem Ziel
die Hälfte der Position glatt, sollten
zumindest die Verlust-Trades damit
ausgeglichen werden können. Die ver-
bleibende Positionshälfte kann dann
gehalten werden, ohne dass der Trade
nochmals in den Verlust laufen und
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sich weiter mit dem Trend entwickeln
kann. Aus diesen Restpositionen kann
dann die eigentliche Performance des
Trading-Kontos gezogen werden. Es er-
gibt sich damit ein Einstiegskriterium
für den Aufbau einer Trading-Position,
das Chance-Risiko-Verhältnis.
4.1. Chance-Risiko-Verhältnis
Hierbei müssen Sie sich zunächst dar-
über im Klaren sein, an welchem Punkt
eine bestehende Trading-Position auf-
gelöst wird, wenn die Entwicklung nicht
in die erwartete Richtung geht. Dieser
Punkt bildet den bindenden Stop-Loss
für den Trade und ist im Vorfeld zwin-
gend festzulegen. Je nachdem, bei
welchem Trade-Set-up die Position ein-
gegangen wird, und auch unter Berück-
sichtung des Zeithorizonts, in dem sich
die Trade-Entscheidung bewegt, gibt es
verschiedene Möglichkeiten, den Stop-
Loss zu setzen. Für die verschiedenen
vorgestellten möglichen Einstiegssitua-
tionen sollen diese im Folgenden noch
erläutert werden.
Jedes Trade-Set-up bietet die Mög-
lichkeit, minimale Kursziele für die
folgende, durch den Trader erwartete
Kursbewegung zu ermitteln. Da es in
allen Fällen darum geht, den überge-
ordneten Trend zu traden, wird kein
maximales Kursziel festgelegt. Die
Position oder zumindest ein Teil der
anfänglichen Position wird so lange
gehalten, wie es durch den Markt er-
möglicht wird. Häufig können Trades
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sen werden, denen aber auch Trades
mit kleinen, durch den Stop-Loss be-
grenzten Verlusten gegenüberstehen.
Anhand der nachfolgenden Beispiele
zu den einzelnen Trading-Set-ups soll
auch ein zu erwartendes Minimalziel
ermittelt werden. Nur über dieses wird
dann das eigentliche Chance-Risiko-
Mehr Wis s en
Verhältnis berechnet, das darüber ent-
scheidet, ob ein Trade eingegangen
wird oder nicht.
Lässt sich aus einem Trading-Set-up
TRADERSJournal
beispielsweise ein notwendiger Stop-
Loss-Punkt ermitteln, der acht Prozent
vom Einstieg entfernt liegt, und ein
minimales Ziel, das 18 Prozent vom
Einstiegskurs entfernt liegt, errechnet
sich das Chance-Risiko-Verhältnis zu
18 Prozent: acht Prozent = 2,25. Für ei- 13
nen Einstieg in eine Position ist dieses
Chance-Risiko-Verhältnis günstig, da es
oberhalb von zwei liegt. Ein Chance-Ri-
siko-Verhältnis von zwei bedeutet, dass
das Gewinnpotenzial doppelt so hoch
ist wie das festgesetzte Risiko. Geht der
Trader davon aus, am Kursziel die Hälf-
te der Position glattzustellen, um die
Gewinne zu realisieren, reichen diese
Gewinne aus, um eine Verlustposition
mit gleichem Kapitalrisiko, die sich pro-
zentual nur halb so weit in den Verlust
bewegt, auszugleichen. Natürlich ist
ein Chance-Risiko-Verhältnis oberhalb
von zwei immer noch günstiger. Dieses
sollte so hoch wie möglich, aber realis-
tisch sein.
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14
Abb. 19: Symmetrische Dreiecksformation bei der Aktie von RC2 mit Rückfall
Das Chance-Risiko-Verhältnis könnten
Sie auch anhand des Gewinnpotenzials
festlegen. Ermittelt sich das Potenzial
des Trading-Set-ups zu acht Prozent,
kann der Stop rund vier Prozent unter
dem Einstieg gesetzt werden, und es
besteht ein Chance-Risiko-Verhältnis
von zwei. Es ist dann aber die Frage, ob
dieser Punkt des Stop-Loss auch ent-
sprechend des Trading-Set-ups güns-
tig gesetzt wurde. Es bringt wenig, den
Stop-Loss zwar mit einem günstigen
Chance-Risiko-Verhältnis zu setzen,
wenn dieser anhand des Kursverlau-
fes aber nicht sinnvoll platziert werden
kann. Sie müssen in diesem Fall eher
davon ausgehen, dass eine derartige
Festlegung des Stop-Loss Ihre Treffer-
quote senkt, was dann wiederum ein
noch höheres Chance-Risiko-Verhält-
nis bedingt. Werden Trades bei einem
Chance-Risiko-Verhältnis unter zwei
eingegangen, sollte auch die Tref-
ferquote entsprechend höher als 50
Prozent sein. Bei einem Chance-Risiko-
++LESEPROBE++LESEPROBE++LESEPROBE++LESEPROBE++LESEP
auf die Dreiecksoberkante auf Basis des Tagescharts
Verhältnis von vier müsste der Trader
allerdings nur noch eine Trefferquote
von rund 33 Prozent aufweisen, um
die Verlust-Trades durch einen Teil-
verkauf von 50 Prozent der Position
am anvisierten Kursziel auszugleichen.
Anhand der folgenden Beispiele für
verschiedene Trade-Set-ups soll das
vorhandene Chance-Risiko-Verhältnis
bis zum Minimalziel festgelegt wer-
den, aus dem sich dann ableiten lässt,
ob die Trading-Position eingegangen
werden kann.
Ein Beispiel für die Bildung eines sym-
metrischen Dreiecks bildet die Aktie
von RC2, deren Kursverlauf von Juli
2004 bis Mai 2005 in Abbildung 19 dar-
gestellt ist. Übergeordnet befand sich
die Aktie zu diesem Zeitpunkt in einer
langfristigen Aufwärtsbewegung und
fiel nach einem Hoch seit Juli 2004 zu-
rück. Erkennbar ist eine symmetrische
Dreiecksformation, aus der im März
2005 der Ausbruch nach oben erfolgte.
Auf die Dreiecksoberkante fiel die Aktie
nach einem ersten Anstieg zurück und
konnte sich hier wieder klar nach oben
lösen. Ein Rückfall auf das 50-Prozent-
Retracement einer mittelfristigen Auf-
wärtsbewegung war dabei ebenfalls
erfolgt, sodass mit der anlaufenden
Aufwärtsbewegung ein Einstiegssignal
zum Ende des dargestellten Zeitraumes
gegeben war.
In diesem Fall ist die Frage zu beantwor-
ten, ob ein Einstieg nach den zwei star-
ken Tagen ausgehend von der Dreiecks-
oberkante noch in Frage kommt. Zu-
nächst kann der Stop-Loss-Punkt ermittelt
werden, der bei 31,45 Dollar und damit
fünf Cent unter dem Tief des Rücksetzers
liegt. Die Aktie schloss zu diesem Zeit-
punkt bei 33,24 Dollar, was ein Risiko bis
zum Stop-Loss von 5,4 Prozent bedeutet.
Das wahrscheinliche Kurspotenzial wird
in diesem Fall aus der Dreiecksformation
ermittelt. Die maximale Ausdehnung im
Dreieck wird über dem Tief vom Okto-
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ber festgestellt und ergibt sich zu 7,90
$. Diese Kursspanne kann über den bei
32,30 Dollar liegenden Ausbruchspunkt
anschließend nach oben projiziert wer-
den und bietet ein Ziel bei 40,20 Dollar.
Gehen Sie jetzt vom letzten Schlusskurs
aus, errechnet sich ein Potenzial von 20,9
Prozent bis zum anvisierten Ziel bei 40,20
Dollar. Das Chance-Risiko-Verhältnis be-
ausreichen, um die Verluste von zwei
Positionen auszugleichen, die durch FinanzBuch Verlag
den anfänglichen Stop-Loss verkauft Lesen lohnt sich!
worden sind. Dabei bleibt Ihnen dann
noch immer eine halbe Positionsgröße,
die sich komfortabel im Gewinn befindet.
Anders verhält es sich bei einem direk-
ten Einstieg in die Ausbruchsbewegung
aus dem Dreieck. Will der Trader sofort

trägt also 20,9 Prozent: 5,4 Prozent = 3,9.
Dieser Wert liegt weit über zwei, sodass
ein Positionsaufbau bei dem vorhande-
nen Chart-Set-up als günstig angesehen
werden kann.
Mehr Wis s en
in die Ausbruchsbewegung im März ein-
steigen, würde der klassische Stop-Loss
unterhalb der Dreiecksunterkante bei
28 Dollar liegen. Ausgehend von einem
Einstiegsniveau bei 32,50 Dollar bietet

Um mit der Strategie eines Teilverkaufs
der Hälfte der Position bei Erreichen des
Kurszieles Erfolg zu haben, ist bei einem
solchen Trading-Set-up mit einem Chan-
ce-Risiko-Verhältnis von rund 4,0 nur eine
Trefferquote von 33 Prozent notwendig.
Bei gleichem Kapitalverlustrisiko der
einzelnen Positionen würde der Verkauf
der Hälfte einer Gewinnposition am Ziel
TRADERSJournal
sich dann bei einem Risiko von knapp
14 Prozent ein Potenzial bis zum unver-
änderten Ziel bei 40,20 Dollar von knapp
24 Prozent. Das Chance-Risiko-Potenzial
errechnet sich zu 24 Prozent: 14 Prozent =
1,7. Kann der Trader von einer Trefferquo-
te deutlich über 50 Prozent ausgehen, Von A wie ADX bis Z wie ZigZag 15
sind solche Trades bei einem unter der
• Das komplette Regelwerk für In-
Dreiecksunterkante gesetzten Stop-Loss
vestmententscheidungen und
akzeptabel. Kurszielprognosen nach Nealy

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Impressum
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Tumblingerstr. 23, 80337 München
Chefredaktion: Daniel Kühn
Redaktion: Robert Abend, Pierre M. Daeubner,
Jochen Stanzl, Harald Weygand
Satz & Layout: Judith Wittmann
Erscheinungsweise: alle 14 Tage
eMail: info@tradersjournal.de
Telefon: 089 767369-0
Fax: 089-767369-29
Website: www.TradersJournal.de
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 TraderBlog
Das Geheimnis um den Hammer
Mehr Wis s en

Wie Candlesticks den Tradingalltag

widerspiegeln
TRADERSJournal

Candlesticks sind unter Technischen
Analysten sehr beliebt; nicht zuletzt auf-
grund der einfachen optischen Interpre-
16 tation der Signallage. Viele Chartisten
sprechen der Kerzentechnik sogar ma-
gische Fähigkeiten zu. Tritt einmal ein
Hammer oder ein Morgenstern auf den
Plan, so gehen viele Trader automatisch
von steigenden Kursen aus. Doch auch die
Candlesticks sind kein heiliger Gral. Denn
ein Hammer ist nicht gleich ein Hammer.
Lesen Sie in diesem Artikel neue Studiener-
kenntnisse zum Hammer.
Selbst wenn man nach dem Regelwerk
der Kerzentechnik handelt, wird es regel-
mäßig zu Fehlsignalen kommen und der
Trader wird Verluste verzeichnen müssen.
Die Popularität der Candlesticks hat des-
halb trotzdem nicht gelitten. Die Bücher
und Fachartikel zum Thema Kerzentech-
nik sind spärlich gesät und stets einfach
geschrieben. Ist eine Börsentechnik nur
rar verbreitet, so glaubt man mehrheitlich,
dass die Trefferquote dieser Analyseme-
thode höher ist. Unbekannte Systeme, so
genannte Geheimsysteme, haben anschei-
nend immer eine höhere Trefferquote als
weit verbreitete. Auch die Kerzentechnik
fällt diesem Phänomen zum Opfer.
Immerhin wurde die Kerzenmethode
schon vor mehr als 500 Jahren im alten
Japan für den Reishandel verwendet.
Und es gab auch einen Trader, der da-
mit ein imposantes Vermögen für sich
und seinen Familienclan anhäufte. Der
Name des Clans ist je nach Quelle immer
ein anderer. Es handelt sich also um eine
vage Überlieferung.
Doch nicht nur beim Familiennamen
des Clans scheiden sich die Geister.
Auch die Interpretation von Kerzen wird
stets unterschiedlich ausgelegt. In Zu-
sammenarbeit mit Elmar Huber, einem
akribischen Lehrling des Tradings, hat
das TradersJournal der Kerzentechnik
auf den Zahn gefühlt.
Steve Nison gilt als der Entdecker der
Candlesticks in der westlichen Welt. Er
reiste nach Japan, suchte und forsch-
te und veröffentlichte erst vor einigen
Jahren die ersten Bücher in englischer
Sprache zu diesem Thema. Wäre er
nicht gewesen, wäre diese Analyseme-
thode der westlichen Welt bis heute ein
Schloss mit sieben Siegeln geblieben.
Steve Nison schreibt in seinem Buch auf
Seite 55 (deutschsprachige Ausgabe),
dass ein Hammer selbst dann als solcher
gilt, wenn er nach einem kurzfristigen
Abwärtstrend auftritt. Wenn der Kerzen-
körper des Hammers weiß (positiv) ist,
so ist das Signal zuverlässiger.

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Martin W.: Ich finde Charttechnick Franziska B.: Herr Strehk, vielen Dank
interessant. Nur der Einstieg fällt Starten Sie jetzt! für den Beitrag!Eines würde mich
mir schwer... aber noch interessieren...

Abbildung 1: Der Hammer
Gregor Bauer, der in Deutschland oft
und gerne über Candlesticks referiert
und neben Uwe Wagner als deutscher
Candlestick-Experte gehandelt wird,
schreibt in seinem Werk auf Seite 99,
dass ein weißer Körper eine stärke-
re Signifikanz hat, als ein schwarzer.
Doch laut Dr. Bauer sollte ein Hammer
niemals ohne Bestätigung gehandelt
werden. Ein Hammer gilt dann als
„bestätigt“, wenn der Schlusskurs des
Folgetages über dem Hochkurs des
Hammers liegt. Umso höher die Kerze
über dem Hammer liegt, umso signi-
fikanter ist die Bestätigung. Liegt der
Schlusskurs des Folgetages nur knapp
über dem Hammerhoch, so ist es die
klügere Alternative noch etwas zuzu-
warten. In einem Seminar ließ Dr. Bau-
er dann sogar durchblicken, dass eine
Kurslücke (Gap) nach dem Auftreten
des Hammers seine Aussagekraft maß-
geblich verstärkt. Weiters ist die Länge
des Hammerschattens ein Zeichen für
die Stärke der Trendumkehr.
Mr. Morris, ein U.S.-Trader, meint (so wie
viele seiner Kollegen), dass ein Hammer
mit weißem Kerzenkörper ein stärkeres
Signal liefert, als ein Hammer mit einem
schwarzen Körper. Er verweist jedoch
auch auf das Volumen, welches am Tag
des Hammers ein neues Hoch erreichen
sollte. Dadurch wird, seiner Meinung
nach, der Hochpunkt der Verkaufspa-
nik angezeigt.
Doch blättert man in Nison’s Buch noch
etwas, so findet man in einem späteren
Kapitel folgenden Absatz:
„Der Hammer ist ein Umkehrsignal
und setzt mithin einen Abwärtstrend
voraus, den es umzukehren gilt. Nach
einem Kursrutsch von zwei oder drei
Tagen ist ein Hammer in der Regel un-
beachtlich. Da der Hammer als Signal
nach einem ausgeprägten Abwärt-
strend am nützlichsten ist, konnte es
während der durch ihn ausgelösten
Aufwärtskorrektur zunächst zu grö-
ßeren Verkäufen kommen. Der erste
Hausseansatz nach einem Hammer
kann daher fehlschlagen; der Markt
fällt unter Umständen zurück, um die
durch den Hammer markierte Unter-
stützunglinie auf ihre Haltbarkeit ab-
zuklopfen.“
Steve Nison schwächt also die allgegen-
wärtige Aussagekraft des Hammers be-
reits ab. So weit so gut. Am besten fasst
Andreas Hoose das soeben gelernte des
Hammers zusammen.
Eine Kehrtwende nach einem Ham-
mer ist in der Regel kräftiger und
zuverlässiger als nach einem nor-
malen Tagesverlauf. Der Hammer
zeigt, dass die Käufer die Kontrolle
übernommen haben. Der Hammer
ist am aussagekräftigsten, wenn er
nach einer Reihe schwacher Tage mit
langen schwarzen Tageskerzen auf-
tritt. Hammer sind am zuverlässigs-
ten, wenn sie mit deinem Anstieg der
Umsätze einhergehen.
Die Meinung scheint einheilig zu sein.
Ein Hammer ist ein gutes Signal. Vorsich-
tige Gemüter bevorzugen noch eine Be-
stätigung – diese ist bei einem Hammer
mit weißen Kerzenkörpern allerdings
nicht zwingend notwendig.
„Offensichtlich steht die Populari-
tät des Hammers im krassen Miß-
verhältnis zu seiner tatsächlichen
Nützlichkeit.“
Ralf Malisch, bekannt für seine Ar-
tikel im SmartInvestor und seine
Mehr Wis s en
Tätigkeiten für die VTAD, schrieb im
Juli 2003, dass ein Hammer im Durch-
schnitt keine höhere Aussicht auf
steigende Kurse verspricht. Weiters
TRADERSJournal
sagt Malisch: „Offensichtlich steht die
Popularität des Hammers im krassen
Mißverhältnis zu seiner tatsächlichen
Nützlichkeit.“
Das größere Bild betrachten
Woher rühren also all die Diskrepanzen
unter den Experten. Wieso schwört sich 17
der eine auf den Hammer ein, während
der andere sagt, dass seine Aussagekraft
insignifikant bis nichtig ist? Wie kann es
sein, dass beide Experten zu vollkom-
men unterschiedlichen Testergebnissen
kommen. Und noch viel wichtiger: Wer
hat jetzt eigentlich recht?
Hammer treten immer und überall auf.
Auf 5-Minutencharts ebenso wie auf Mo-
natscharts. Umso geringer die Zeitebene,
umso häufiger tritt das Signal auf und
umso häufiger wird es zu Fehlsignalen
kommen. Viele der Autoren verwenden
für ihre Untersuchungen Tages-, Wochen-
und gar Monatscharts. Die meisten ange-
henden Trader implementieren die frisch
gelerneten Ansätze auf Intraday-Charts,
ohne sich bewusst zu sein, dass die im
Intradaybereich der Handel ungemein
schwieriger ist als beim Trading auf Ta-
gesschlusskursbasis.
Neben der Zeitebenen-Komponente ist
auch noch die Trendkomponente nicht
außer Acht zu lassen. Hammer können
überall auftreten: Seitwärtsphasen, Auf-
wärtstrends und Abwärtstrends. Und sie
tun es auch. Hammer treten in all diesen
Marktphasen auf.
Wenn man jedoch die „guten“ Signale
von den „schlechten“ Signalen trennen
 Mehr Wis s en
TRADERSJournal
18
will, so muss man mit der Charttechnik
etwas nachhelfen. Werfen Sie bitte ei-
nen Blick auf Abbildung 2. Dort sehen
Sie einen Stundenchart der TUI-Aktie.
In diesem Stundenchart ist der Aufwärt-
strendkanal, der seit dem Juli anhält
(nicht sichtbar) ein gutes Signal. Sie soll-
ten einen Hammer nur Handeln, wenn
er im Bereich der Unterstützungslinie
des Aufwärtstrends auftritt. Tut er das
nicht, so haben Sie kein gültiges Signal.
In dem Chart sind 6 Hammersignale
eingezeichnet. Allerdings nur eines trat
Abbildung 2: TUI Stundenchart mit Hammer-Signalen
in der nähe der Unterstützungslinie des
Aufwärtstrends auf. Die restlichen Sig-
nale sollten nicht gehandelt werden!
Das Chance/Risiko-Verhältnis ist bei
diesen Trades einfach nicht gut ge-
nug! Wenn Sie den Trade auf der Un-
terstützungslinie eingehen, so können
Sie einen engen Stopp-Loss setzten
und Ihre Verluste gering halten. Wenn
Sie jedoch richtig liegen, so ist das
potenzielle Ertragspotenzial um ein
vielfaches größer als ein möglicher
Verlust.
Pierre M. Daeubner
TJ-FAZIT
Sowohl Steven Nison als auch Ralf Ma-
lisch haben Recht. Ein Hammer ist ein
gutes, sowie zugleich ein schlechtes
Signal. Um zu wissen ob es sich um
ein gutes oder ein schlechtes Signal
handelt, muss man wissen wo der
Hammer in Relation zum restlichen
Kursgeschehen aufgetreten ist. Han-
deln Sie Hammer nur in der nähe von
Unterstützungsbereichen, wenn sich
der Kursverlauf in einem übergeord-
neten Aufwärtstrend befindet. Wenn
Sie diese Regel befolgen, werden Sie
tatsächlich eine überdurchschnittliche
Trefferquote in ihrem Trading haben!
Chartgalerie
STARBUCKS generiert Aufwärtspotenzial, wenn
Starbucks (SBUX / ISIN: US8552441094) : 31,76 $ (+2,41 %),
Aktueller Tageschart (log) seit Januar 2006 (1 Kerze = 1 Tag)
SILBER - Das sieht wieder bullisch aus
SILBER: 12,96 $ pro Feinunze, Aktueller Wochenchart (log) seit 07.03.2004 (1 Kerze = 1 Woche)
(Teil 1)
Kurz-Kommentierung:
Mehr Wissen
Die Starbucks Aktie wurde seit dem Bewegungshoch bei 39,88 $
massiv abverkauft und stabilisierte sich schließlich oberhalb der
28,45er Horizontalunterstützung. Im Zuge der Stabilisierungsten-
denzen lässt sich bereits eine charttechnische Bodenformation
in Form eines kleinen Doppelboden ableiten. Prinzipiell besteht
TRADERSJournal
durch diese Konstellation weiteres Aufwärtspotenzial bis zum
Abwärtstrend bei 36,00 $. Die Aktie sollte dabei nicht mehr
nachhaltige unter die Aktivierungslinie des Doppelboden bei
31,45 $ abrutschen, um das beschriebene Aufwärtspotenzial
nicht zu gefährden.
19
Rückblick: SILBER startete im September 2005 nach mehrmo-
natiger Seitwärtsbewegung eine dynamische Kursrallye bis in
den Widerstandsbereich bei 15,00 $. Bei 15,17 $ startete dann im
Mai 2006 dann eine kurze und heftige Abwärtskorrektur, welche
das Edelmetall fast bis an die Unterstützung bei 9,23 $ fallen
ließ. Seit mitte Juni erholt sich SILBER nun wieder, wobei das
mittelfristige Chartbild mit der Rückkehr über 11,80 $ Anfang
August wieder auf bullisch gewechselt ist. Vergangene Woche
gelang dann schließlich auch der Ausbruch aus der jüngsten
Seitwärtskorrektur (Oberkante bei 12,64 $), womit ein kurzfristi-
ges Kaufsignal generiert wurde.
Charttechnischer Ausblick: Das nächste Aufwärtsziel liegt jetzt
bei 13,40 $. Steigt SILBER auf Tages- und Wochenschlussbasis über
13,40 $ an, ist das Jahreshoch bei 15,17 $ das nächste Ziel. Ein
Anstieg über 15,17 $ würde die langfristige Kursrallye reaktivieren
und mittelfristig weiter steigende Notierungen bis ans Kursziel im
Bereich bei 23,00 $ einleiten. Kurzfristig sind Rücksetzer bis 12,64 $
oder evtl. sogar 11,60 - 11,80 $ möglich, ohne das kurzfristig bulli-
sche Szenario zu gefährden. Darunter neutralisiert sich das kurzfristig
bullische Bild, eine moderate Zwischenkorrektur bis 10,40 - 11,00 $
wird dann wahrscheinlich. Unter 10,40 $ würde ein Verkaufsignal
mit Zielen bei 9,23 und 8,00 - 8,43 $ generiert werden.
 Chartgalerie (Teil 2)

MLP – Langfristige Kaufgelegenheiten bei ...

MLP WKN: 656990 ISIN: DE0006569908, Intradaykurs: 14,01 Euro
Aktueller Monatskerzenchart (log) seit 01.09.1997 (1 Kerze = 1 Monat)
Mehr Wis s en

Rückblick:
Die MLP Aktie startete im März 2003 nach einem erfolgreichen Test der
Unterstützung bei 5,55 Euro zu einer schnellen Aufwärtsbewegung bis
20,88 Euro. Von dort aus fiel die Aktie zunächst auf 10,41 Euro zurück.
Auch der 2. Ausbruchsversuch im Mai 2006 scheiterte klar.
TRADERSJournal

Charttechnischer Ausblick:
Mittelfristige Zugewinne sind erst mal vom Tisch. Stattdessen dürfte der
Kurs der Aktie zunächst bis etwa 10,41 Euro zurückfallen. Halten 10,41
Euro stand, so ist ein weiterer Angriff auf die große „Hürde“ bei 20,88
Euro zu erwarten. Fällt der Kurs der Aktie per Monatsschlusskurs sogar
unter 10,41 Euro zurück, wäre ein Test des langfristigen Tiefs bei 5,55 Euro
20 zu erwarten. Fazit: Den Test von 10,41 Euro zu handeln ist gefährlich.
Sinnvolle Marken zum mittel- bis langfristigen Einstieg ergeben sich
entweder bei 5,55 Euro oder nach einem Ausbruch per Monatsschlusskurs
über 20,88 Euro.

HANG SENG hat das historische Allzeithoch im Visier

Hang Seng: 17.490,72 Punkte, Aktueller Wochenchart (log) seit 11.06.2004 (1 Kerze = 1 Woche)

Rückblick: Der HANG SENG Index befindet sich seit April 2003 in einer
langfristigen Aufwärtsbewegung. Der 1. große Rallyeabschnitt umfasste
einen Anstieg von 8.362,50 Punkten auf 14.058,21 Punkte. Der 2. große
Rallyeabschnitt, der nach wie vor nicht beendet ist, startete im Mai 2004
bei 10.917,65 Punkten. Im Zuge des 2. Rallyeabschnittes bildete sich ein sau-
berer Aufwärtstrendkanal. Dessen obere Begrenzung wurde zuletzt im Mai
2006 bei 17.328,43 Punkten erreicht. Die fällige Konsolidierung bestätigte
den mittelfristigen Aufwärtstrend. Letzte Woche wurde auf Wochenschluss-
basis der kleine Horizontalwiderstand bei 17.328,43 überwunden.

Charttechnischer Ausblick: Charttechnisch ist der Weg für den HANG

SENG somit frei für einen direkten Anstieg bis zum historischen Allzeithoch
bei 18.397,60 Punkten. Zu diesem Zweck sollte ab jetzt jeder Rücklauf bei
etwa 17.328 Punkten stoppen. Ab dem Test von 18.397,60 dürfte sich dann
die nächste lang gezogene Konsolidierung durchsetzen. Die charttechnische
KO Marke für den Index verläuft aktuell etwa bei 16.000 Punkten. Werden
16.000 Punkte unterschritten, erhält die mittelfristige Rallye einen klaren
Dämpfer.
Szenemonitor
flatex präsentiert erste Derivatewissen in der
BörseGo GmbH startet
All-In-Order-Flatrate für Oppenheim DerivateWelt
Videoblogs

den Aktienhandel
Die Kunden des Onlinebrokers flatex be-
zahlen ab dem 29. August 2006 für Orders
Mehr Wis s en
Die Welt der Anlagezertifikate bietet dem
Die BörseGo GmbH bietet unter http:// Anleger schier unbegrenzte Möglichkei-
blogs.boerse-go.de ab sofort ihren Bör- ten, seine Marktmeinung mit einer ge-

TRADERSJournal
im außerbörslichen Handel nur 5,90 Euro seGo Finanz Weblog an. Das besondere eigneten Anlagestrategie umzusetzen.
inkl. aller Gebühren. Zum Start können nicht nur für Charttechnik-Einsteiger: Bonus-Zertifikate versprechen eine Seit-
zu dieser Flatrate-Gebühr außerbörslich Vertonte und animierte Einsteigerkur- wärtsrendite auch bei moderat fallenden
Optionsscheine und Zertifikate von se zur Charttechnik und technischen Kursen, Discount-Zertifikate gewähren
Emittenten wie der Deutschen Bank, Marktanalyse. In den ersten Teilen der einen „Rabatt“ auf den Kurs des Basiswer-
ABN Amro, HSBC Trinkaus & Burkhardt, so genannten Videoblogs wurden be- tes, Outperformance-Zertifikate steigen
sogar schneller, als der Basiswert, tragen
Merrill Lynch, Raiffeisen Centrobank, Sal. reits die Grundprinzipien einer Trendli-
aber nur die selben Verlustrisiken wie der
21
Oppenheim, Bayern LB, LBBW und UniC- nie sowie das Absichern einer Position
Basiswert. Hinzu kommt ein Begriffs- und
redit Banca Mobiliare gehandelt werden, mit Hilfe von Trendlinien erläutert. Alles
Produktedschungel, der vom Privatanle-
sowie 800 Aktien (u.a. Titel aus dem DAX übersichtlich in animierten und verton-
ger nicht mehr zu durchschauen ist. Sal.
30, TECDAX, Dow Jones EUROSTOXX 50, ten Flash-Videos. Wie viele Produkte der
Oppenheim will mit seiner Offensive zum
MDAX und rund 150 US-Titel). BörseGo sind auch die Videoblogs für
Derivatewissen Licht in das Dickicht schla-
den Besucher der Webseite kostenlos.
TJ meint: Weiter so! Das Wenn die gen und mit Unklarheiten bei Anlagezer-
Spreads der Aktien im außerbörsli- TJ meint: Wer bisher nicht den Einstieg tifikaten aufräumen.
chen Handel vergleichbar sind, mit in die Charttechnik geschafft hat, soll- TJ meint: Abonnieren Sie die die Oppen-
denen im offenen Handel an den Bör- te auf http://blogs.boerse-go.de die heim DerivateWelt bei Sal. Oppenheim
sen, und die Niedrigpreise nicht auf Videoblogs von Marko Strehk verfol- unter www.oppenheim-services.com.
Kosten des Service und der Ausfüh- gen! Einfacher war der Einstieg in die Aufklärung tut Not im Zertifikatebe-
rung gehen – setzt flatex hier neue Charttechnik noch nie, schauen Sie reich, da schadet professioneller Rat
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