KAP 1. DIE JAHRESABSCHLUSSESANALYSE 1.

1 DEFINITION Um einen Einblick in die wirtschaftliche Lage eines Unternehmens zu bekommen, reicht es zumeist nicht aus, die betreffenden Bilanzen lediglich zu lesen. Diese mssen vielmehr in einem weiteren Schritt analysiert werden. Dabei werden aus dem vorhandenen Datenmaterial Kennzahlen gebildet (Cashflow, Wertschpfung etc.), deren spezielle Entwicklung nun interpretiert und mit anderen wirtschaftlichen Gren wie Umsatz, Beschftigtenzahlen etc. in Zusammenhang gebracht werden kann. Prinzipiell gibt es zwei Mglichkeiten, wie eine Bilanz analysiert werden kann : der Zeitvergleich und der Branchenvergleich . Der Zeitvergleich Bei einem Zeitvergleich werden die errechneten Kennzahlen eines Unternehmens in ihrer zeitlichen Entwicklung dargestellt. Der Beobachtungszeitraum sollte zumindest drei Geschftsjahre umfassen, damit einerseits Trends erkannt und andererseits stark schwankende Geschftsergebnisse (etwa im Groanlagenbau) in der Analyse bercksichtigt werden knnen. Der Branchenvergleich Im Rahmen einer Bilanzanalyse kann ein Unternehmen auch mit anderen Unternehmen derselben Branche verglichen werden. Dabei muss jedoch gewhrleistet sein, dass die Gesellschaften von ihrer Struktur her (also Betriebsgre, Produktionsprogramm,Fertigungstiefe etc.) eine Vergleichsmglichkeit zulassen, da sonst falsche Schlsse gezogen werden knnten. Die Qualitt Einer Bilanzanalyse hngt in erster Linie vom zur Verfgung stehenden Datenmaterial ab. Je genauer und detaillierter das vorhandene Datenmaterial (etwa Geschftsbericht oder Wirtschaftsprfbericht) ist, desto gezielter und aussagekrftiger kann die Analyse durchgefhrt werden. Vorteilhaft ist auch eine Einbeziehung von Zusatzdaten, wie Auftragslage, geplante Investitionen etc., mit Hilfe derer ein Einblick in die zuknftige Entwicklung der Gesellschaft gewonnen werden kann.

Die Bilanzanalyse (auch Jahresabschlussanalyse) befasst sich mit der Untersuchung von Unternehmen hinsichtlich ihrer derzeitigen und zuknftigen wirtschaftlichen Lage anhand des Jahresabschlusses, welcher sich aus der Bilanz, der Gewinn- und Verlustrechnung, sowie dem Anhang und Lagebericht zusammensetzt. Sie kann intern vom Unternehmen selbst oder extern von Analysten durchgefhrt werden. GRNDE FR EINE BILANZANALYSE Ein Unternehmen hat verschiedene Interessensgruppen, welche sich ber die aktuelle und zuknftige Lage informieren mchten. Zu den wichtigsten Interessenten der Bilanzanalyse gehren: Fremdkapitalgeber (Banken, Lieferanten, usw.) Eigenkapitalgeber (Gesellschafter, Aktionre, erfolgsbeteiligte Manager) Unternehmensfhrung (Geschftsfhrung, Vorstand) Mitarbeiter Kunden Konkurrenten ffentlichkeit (Gemeinderat, Stadtrat, Presse, Bevlkerung)

Die Grnde fr eine Analyse sind je nach durchfhrender Interessensgruppe unterschiedlich. Externe Interessenten wie Glubiger oder Konkurrenten sind an der gegenwrtigen Lage interessiert. Sie knnen aufgrund der fehlenden internen Daten allerdings nur einen groben berblick gewinnen. Fhrt das Unternehmen selbst eine Bilanzanalyse durch, geschieht dies meist als Vorstufe fr eine interne Steuerung. Es knnen Zeitvergleiche, Soll-Ist-Vergleiche oder Benchmarks durchgefhrt werden. Auch zur Vorbereitung auf eine Unternehmensbewertung ist die Bilanzanalyse geeignet. Ein besonderes Feld stellt das Window Dressing dar. Viele Entscheidungen externer Stakeholder werden aufgrund von allgemein blichen Kennzahlen getroffen. Wei ein Unternehmen ber die Mindestgrenzen der Kennzahlen Bescheid, so kann es mittels geeigneter bilanzpolitischer Manahmen innerhalb des gesetzlichen Rahmens die Bilanz dahingehend umgestalten.

Anmerkungen

Unter Window Dressing werden geschftliche Manahmen vor allem Institutioneller Anleger verstanden, die kurze Zeit vor dem Abschlussstichtag ausschlielich der optischen Gestaltung des Bilanzbildes dienen sollen und nicht der dauerhaften Verbesserung der Bilanzstruktur. 2

Begriff Anders als bei den traditionellen Manahmen der Bilanzpolitik handelt es sich um Manahmen im Grenzbereich des Zulssigen, weshalb hierfr oft der deutsche Begriff Bilanzkosmetik Verwendung findet. Bei Investmentfonds soll eine optische Verbesserung der Jahresperformance erzielt werden. Whrend Bilanztricks frher tendenziell eher angewandt wurden, um das Ergebnis schlechtzurechnen und dadurch Steuern zu sparen, fhren seit Mitte der 1990er Jahre die Vorgaben des Shareholder Value dazu, die Bilanzen zu schnen, um stetige Gewinnsteigerungen prsentieren zu knnen.[1] Der Erfolg eines Investmentfonds wird an dessen Performance, das heit der innerhalb eines oder mehrerer Jahre erwirtschafteten Rendite, gemessen. Fonds mit besserer Performance schneiden in Vergleichstests besser ab und werden von vielen Anlegern bevorzugt. Mageblich fr die Jahresperformance ist dabei die Kursentwicklungen der im Fonds enthaltenen Wertpapiere zwischen zwei Stichtagen, zum Beispiel dem Kassakurs an einer bestimmten Brse am letzten Handelstag des jeweiligen Jahres. Das englische window dressing steht zwar ursprnglich wertneutral fr Schaufensterdekoration, jedoch hat es auch dort eine negative Konnotation in dem Sinne, dass etwas besser erscheinen soll, als es in der Realitt ist, durchaus mit einer unredlichen, betrgerischen Absicht.[2] . Benchmark (engl. Mastab) oder Benchmarking (= Mastbe setzen) bezeichnet eine vergleichende Analyse mit einem festgelegten Referenzwert. Benchmarking wird in vielen verschiedenen Gebieten mit unterschiedlichen Methoden und Zielen angewendet: Benchmarking in der Betriebswirtschaft ist ein systematischer und kontinuierlicher Prozess des Vergleichens von Produkten, Dienstleistungen und Prozessen im eigenen Unternehmen sowie mit denen in fremden Unternehmen in qualitativer und/oder quantitativer Hinsicht. Benchmark in der Finanzwirtschaft ist nach berwiegender Anwendung des Begriffs die vergleichende Bewertung fr einen Anlageerfolg (oft verwechselt mit Zielsetzung). Fr Aktien- und Rentenpapiere wird als Benchmark ein jeweils marktrelevanter Index verwendet. IT-Benchmarking fllt auch in die Kategorie des Prozessvergleichs. Es misst und vergleicht wirtschaftliche (nicht technische) Aspekte einer IT-Infrastruktur. EDV-Benchmarks dagegen dienen dem Vergleich der technischen Leistung von EDVSystemen. Meist wird dabei Software verwendet, um die Leistung verschiedener Hardware-Systeme zu messen und zu vergleichen.

Produkt Benchmarking legt den Fokus auf Produkte und deren Attribute wie Funktion, Kosten, Alleinstellungsmerkmale etc. Dabei ist es nicht entscheidend, ob eigene oder / und Wettbewerberprodukte betrachtet werden. Technologie Benchmarking vergleicht Technologien bzw. Prozesse untereinander, bspw. in der Fertigung um kostengnstigste oder stabilste Prozesse zu identifizieren. GEBIETE Es wird zwischen finanzwirtschaftlicher, erfolgswirtschaftlicher und strategischer Analyse unterschieden. Die finanzwirtschaftliche Analyse untersucht die Kapital- und Vermgensstruktur, indem sie die Gebiete Liquiditt, Investition sowie Finanzierung begutachtet. Das wichtigste Instrument stellt die Kapitalflussrechnung dar. Innerhalb der erfolgswirtschaftlichen Analyse werden die Ertrags- und Aufwandsstrukur betrachtet. Die strategische Analyse soll einen Hinweis ber den zuknftigen Erfolg, das Erfolgspotential, geben. 1.2 DER JAHRESABSCHLUSS GEGENSTAND BEGRIFF, WESEN ,ZIELE UND

Laut den Richtlinien der Europischen Wirtschaftsunion setzt sich der Jahresabschluss eines Unternehmens aus der Bilanz sowie der Gewinn- und Verlustrechnung zusammnen und die Kapitalgesellschaften haben ihren Jahresabschluss noch durch einen Anhang zu ergnzen. Die mittelgroen und groen Kapitalgesellschaften mssen auch noch einen Lagebericht erstellen. Jahresabschluss

Bilanz

GUV

Anhang

1.2.1 DER BILANZ Die Bilanz (ital. bilancia, Waage, im Sinne von Balkenwaage, lat. bilanx, etwa Doppelwaage) ist eine Aufstellung von Herkunft und Verwendung des Kapitals eines Wirtschaftssubjekts nachfolgend zumeist anhand eines Unternehmens erlutert. 4

Die Bilanz ist eine kurzgefasste Gegenberstellung von Vermgen (Aktiva) und Schulden (Passiva) in Kontenform. Die Bilanz erfllt folgende Funktionen: Dokumentationsfunktion: Die Bilanz gibt eine verbindliche Auskunft ber das vorhandene Vermgen des Unternehmens. Durch das Festhalten des Vermgens in der Bilanz wird diese zu einem handels- und steuerrechtlich erheblichem Rechenwerk ber die vom Unternehmen gettigten Geschfte. Die Bilanz stellt somit den formellen Abschluss der Buchhaltung dar. Gewinnermittlungsfunktion: Eine weitere Funktion der Bilanz besteht in der Ermittlung des Periodengewinns. Der Vergleich des Eigenkapitals zu Beginn des Geschftsjahres mit dem am Ende des Geschftsjahres ergibt unter Bercksichtigung der Einlagen und Entnahmen den Gewinn oder Verlust einer Periode. Das Zustandekommen des Gewinns bzw. Verlusts wird detailliert nachgewiesen ber die dem Eigenkapitalkonto vorgelagerte Gewinn- und Verlustrechnung (GuV). Informationsfunktion: Diese kann in die Selbstinformation und die Drittinformation unterteilt werden. Ziel der Selbstinformation ist es, dem Kaufmann auf diesem Weg ein Instrument zur Steuerung des Unternehmens zu geben. Fr interessierte Dritte (Glubiger, potentielle Kreditgeber, Geschftspartner, ffentliche Hand - z. B. Finanzamt, IHK, Sozialversicherungstrger - Arbeitnehmer) stellt die Bilanz ein Informationsinstrument bezglich ihres zuknftigen Verhaltens gegenber dem Unternehmen dar. Die Bilanz dient aus dieser Sicht im weiteren Sinne dem Glubigerschutz. Aufbau der Bilanz Die Bilanz wird in zwei Bereiche aufgeteilt dargestellt: Die Seite der Aktiva stellt die Mittelverwendung dar: Aktiva zeigen, welche Ansprche das Unternehmen mit den ihm zur Verfgung stehenden wirtschaftlichen Mitteln erworben hat. Diese Ansprche knnen Geldmittel (z. B. Kasse, Bankkonten), Produktionsmittel (z. B. Immobilien, Maschinen), Rohstoffe, Vorprodukte und hnliche materielle Gter sein. Daneben ist eine Reihe von immateriellen Gtern aufzufhren diese sind nicht immer direkt finanziell messbar ; es gibt jedoch oftmals gute Anhaltspunkte fr eine Schtzung. berschlgig bildet die Aktivseite die Vermgensstruktur des Unternehmens ab. Die Seite der Passiva stellt die Mittelherkunft dar: Passiva zeigen, wie die Mittel finanziert sind, mit denen das Unternehmen wirtschaftet (Abbildung der Finanzierungsstruktur). Dabei wird insbesondere zwischen Fremdkapital und Eigenkapital unterschieden.

Das Eigenkapital umfasst die Mittel, die keinem Rckzahlungsanspruch Dritter unterliegen, d. h. insbesondere das eingebrachte Stamm- und Grundkapital sowie aus dem Unternehmen selbst erwirtschaftete Rcklagen und thesaurierte Gewinne. Das Fremdkapital umfasst Mittel, die von Dritten (zeitlich befristet) zur Verfgung gestellt werden, beispielsweise Hypotheken, Anleihen, Darlehen und Lieferantenkredite. Gem 266 HGB ist eine nach dem deutschen Handelsgesetzbuch aufgestellte Bilanz wie folgt aufgebaut (Vorlufer ist der obligatorische Reichskontenrahmen (RKR) von 1937): Aktivseite (Mittelverwendung) Passivseite (Mittelherkunft) Anlagevermgen Eigenkapital Immaterielle Gezeichnetes Kapital Vermgensgegenstnde Kapitalrcklage Sachanlagen Gewinnrcklagen Finanzanlagen: gesetzliche Rcklagen; Umlaufvermgen Rcklage fr Anteile an einem Vorrte/Vorratsvermgen herrschenden oder mehrheitlich Rohstoffe, Hilfsstoffe und beteiligten Unternehmen; Betriebsstoffe; satzungsmige Rcklagen; unfertige Erzeugnisse, unfertige andere Gewinnrcklagen; Leistungen; Gewinnvortrag/Verlustvortrag; fertige Erzeugnisse und Waren; Jahresberschuss/Jahresfehlbetrag, geleistete Anzahlungen. Rckstellungen Forderungen und sonstige Verbindlichkeiten Vermgensgegenstnde langfristige Verbindlichkeiten Forderungen aus Lieferungen kurzfristige Verbindlichkeiten und Leistungen Forderungen gegen verbundene Unternehmen; Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhltnis besteht; sonstige Vermgensgegenstnde; Flssige Mitteln und kurzfristige Wertpapiere Rechnungsabgrenzungsposten ____________________________ (Bilanzsumme) Rechnungsabgrenzungsposten ____________________________ (Bilanzsumme)

1.2.2.GEWINN UND VERLUSTRECHNUNG

Gewinn- und Verlustrechnung ist neben der Bilanz ein wesentlicher Teil des Jahresabschlusses, also der externen Rechnungslegung eines Unternehmens. Sie stellt Ertrge und Aufwendungen eines bestimmten Zeitraumes, insbesondere eines Geschftsjahres, dar und weist dadurch die Art, die Hhe und die Quellen des unternehmerischen Erfolges aus. berwiegen die Ertrge, ist der Erfolg ein Gewinn, andernfalls ein Verlust. Unabhngig von der Gewinn- und Verlustrechnung ist die Erfolgsermittlung des internen Rechnungswesens (Kosten- und Leistungsrechnung) zu sehen, die den Gewinn oder Verlust anhand betriebswirtschaftlicher Kennzahlen erarbeitet. Modellen fr GuV : GuV Rechnung (nach den Natur des Aufwendungen und Ertrgen) Elementen 1. Betrieblichen Ertrgen 2. Betrieblichen Aufwendungen 3=1-2 Betriebliche Erfolg 4. Finanzertrgen 5. Finanzaufwendungen 6=4-5 Finanzerfolg 7. Ausseroredentlicher Ertrgen 8. Ausserordentlicher Aufwendungen 9=7-8 Ausserordemtlicher Erfolg 10=3+6+9 Bruttogewinn 11. Aufwendungen mit Gevinsteuer 12=10-11 Nettogewinn GuV Rechnung (nach Destination des Aufwendungen und Ertrgen) 1. 2. 3= 1-2 4. 5. 6. 7. 8=6(7+4+5) 9. 10. Elementen Umsatzerlse Herstellungskosten(Kosten des Umsatzes) Bruttoergebniss vom Umsatz Vertriebskosten Algemeine Verwaltungskosten Sonstige betriebliche Ertrge Sonstige betriebliche Aufwendungen Operatives Ergebnis Finanzielle Etrge Finanzielle Aufwendungen Summe Summe

11=9-10

Finanz Ergebnis

12=3+8+11 Ergebnis vor Gewinnsteuer 13. Gewinnsteuer 14=12-13 Ergebnis nach Steuern