Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011

4 - 2011
Juni/Juli/ August
18. Jahrgang
Deutschland Euro 4.50
sterreich Euro 5,10
www.meingeld.org
Wirtschaft Offene Investmentfonds Immobilien Versicherungen
Neitzel & Cie.
Solarfonds fr
schlaue Anleger
Mein Geld & BrseGo AG
Exklusive Sonder-
publikation Nachhaltigkeit
fairvesta:
Maximus
Immobilienanleihen
Lipper: Offene Investmentfonds - nher beleuchtet
Investment
n
e
u
e

R
u
b
rik

O
ffe
n
e
In
v
e
s
tm
e
n
t-
fo
n
d
s
Bildquelle: Gerd Altmann / pixelio.de

Sonderpublikation Nachhal ti gkei t
BrseGo AG und Mein Gel d
2011
2 06/07 2011 3 BrseGo AG: Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011
So n d e r p u b l i k a t i o n Na c h h a l t i g k e i t
B r s e Go AG u n d Me i n Ge l d
2 0 11
Erneuerbare Energien, E-Mobilitt, Ressourceneffizienz: Der bewusstere Umgang mit knapper
werdenden Gtern schont nicht nur die Umwelt, sondern wird zunehmend wettbewerbsentschei-
dend fr Unternehmen. Die Sonderpublikation Nachhaltigkeit zeigt anhand von Interviews,
Berichten und Portrts, wie private Anleger an diesem Grotrend teilhaben knnen.
Inhaltsbersicht
Aktuelles aus der Branche
05 Interview mit Frank Asbeck, Chef von SolarWorld
06 Strom aus Erneuerbaren Energien: Welche Perspektiven hat die Branche?
09 Interview mit Rainer Riess, Managing Director Deutsche Brse AG
11 BP-Unglck: Aufarbeitung eines Desasters
Ressourcenmanagement
12 Der Verknappung der Zukunft zuvorkommen
Corporate Social Responsibility
13 Nachhaltigkeitsberichte: Deutsche Firmen hngen sterreich und die Schweiz ab
15 Interview mit Uwe Bergmann, Head of Sustainability Management bei Henkel
Grne Geldanlagen
16 Interview mit Karin Bauer, Finanztest-Expertin bei der Stiftung Warentest
18 Nachhaltigkeit boomt - zumindest auf der Produktseite
20 Gradmesser fr grne Performance
22 Gute Rendite mit gutem Gewissen
24 Interview mit Olaf B. Koester, Fondsmanager des VCH New Energy
26 Photovoltaik-Anlagen in Deutschland
28 Interview mit Bernd Neitzel und Wolfgang Drews, Neitzel & Cie.
30 Aktien haben eine nicht zu unterschtzende Lenkkraft
5 BrseGo AG: Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011
Die Menschen zu Hause entscheiden selbst
ber Investitionen in den Energiemix
Frank Asbeck, Chef der SolarWorld AG, einer der grten Solarenergiekonzerne der Welt,
spricht im Interview ber die Energiewende und was der einzelne dazu beitragen kann.
Welche Bedeutung kommt der Achillesferse Speicherpro-
blematik zu?
Die Verstetigung des Solarstromangebots wird in Zukunft
eine noch wichtigere Rolle spielen. Bereits jetzt kann Solar-
strom ber moderne Bleibatterien vom Tag in die Nacht
gespeichert werden. In Zukunft werden wir verstrkt dieje-
nige Technologie nutzen, die parallel fr den Mobilittssek-
tor entwickelt wird: Lithium-Ionen-Batterien. Bis 2020 wird
dieses intelligente System bei nahezu jeder Solarstromanla-
ge zum Einsatz kommen.
Braucht Deutschland 3600 Kilometer Hchstspannungs-
leitungen oder ist mehr auf dezentrale Versorgung zu set-
zen?
Der groe Vorteil von PV ist, dass immer dort Strom produ-
ziert wird, wo er auch gebraucht wird. Laut Gutachten des
Bundeswirtschaftsministeriums reichen bereits 1.100 km
berlandleitungen fr die Energiewende aus nur 250 km
mehr als bis 2015 ohnehin geplant und gerade mal ein Drit-
tel der von dena [Deutsche Energie-Agentur, A.d.R.]-Chef
Stephan Kohler und der Atomlobby monstranzartig vor sich
hergetragenen 3.600 km. Voraussetzung ist, Bayern, Baden-
Wrttemberg und Hessen lassen die Windkraftnutzung im
eigenen Land politisch zu, und der Ausbau der dezentralen
Erzeugung von Solarstrom wird bundesweit fortgesetzt.
Welche Zukunft haben die Photovoltaik-Marktteilnehmer
nach den Vergtungsabsenkungen?
Betrachtet man den Markt unter dem Aspekt, dass Strom nun
zu Hause gemacht wird, haben alle Photovoltaik-Marktteil-
nehmer eine groe Zukunft. Denn durch ihre Marktteil-
nahme entscheiden nicht eine Hand voll Energiemanager,
sondern die Menschen zu Hause selbst ber Investitionen
in den Energiemix. Diese Marktdynamik wirkt umwlzend.
Jahrzehnte lang flossen Entscheidungen und Strom immer
in eine Richtung, vom Kraftwerkbetreiber zum Verbraucher.
7eI: 02103 9457-0 - www.oekorenta.de
kORN7A Neue nergien VI
Das Geld der Anleger arbeitet in vielen Energieparks gleichzeitig
t Alle Energieanlagen laufen bereits
t Investitionsschwerpunkt ist die Windenergie
t Das Konzept als Eigenkapitalfonds gibt Sicherheit
S
a
c
h
w
e
r
t

G
i
g
a
n
t
e
n
Inform
ieren Sie sich jetzt ber d
as A
n
g
e
b
o
t u
n
d
n
u
tze
n
S
ie
d
ie
n
ch
ste
O
n
lin
e
-
K
o
n
f
e
r
e
n
z
!

Stromproduzent
werden lohnt sich
fr die Umwelt und fr Sie!

Bildquelle: SolarWorld AG
Anzeige
BrseGO AG: Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011 6
Sonderpublikation Nachhaltigkeit
Dr.-Ing. E.h. Frank Asbeck, Jahrgang 1959, ist Vorstandsvorsitzender der
SolarWorld AG. Das ber alle Wertschpfungsprozesse hinweg integrierte
Unternehmen gehrt mit 3400 Mitarbeitern weltweit zu den grten Solar-
konzernen und verfgt ber 13 Standorte in allen wichtigen Zielmrkten.
Asbeck ist Grndungsmitglied der GRNEN, Trger des Bundesverdienst-
kreuzes am Bande, Mitglied des Nachhaltigkeitsbeirats des Zentrum fr
Entwicklungsforschung in Bonn und Mitglied des Energie- und Klimarates
der Landesregierung NRW.
Nun flieen sie in beide Richtungen. Jede Kilowattstunde
Strom, die zudem zu Hause produziert und genutzt wird, ent-
lastet das ffentliche Stromnetz und lsst die Energiewende
nher rcken. Photovoltaiktechnik kann auch nach der Ver-
gtungsabsenkung berall in Deutschland wirtschaftlich
betrieben werden.
Haben Photovoltaik-Hersteller in Deutschland noch eine
Chance gegen Billigkonkurrenz?
Den Wettbewerb mit Produkten aus dem asiatischen Raum
mssen wir als deutscher Qualittshersteller von Solarstrom-
modulen nicht scheuen. Die immer wieder hervorgehobenen
Kostenvorteile halten sich in Grenzen. Unterschiede gibt es,
wo der arbeitsintensive Prozess ansetzt, also in der Modul-
produktion. Wir haben 9 Prozent Arbeitslhne in unserem
Produkt, die Chinesen 4 Prozent. Dazu gewhrt Peking
gnstige staatliche Kredite und subventioniert die Energie,
was die Produktion um weitere 5 bis 7 Prozent verbillige.
Transportkosten nach Amerika oder Europa schlagen mit 2
Prozent negativ zu Buche, so dass unter dem Strich Modu-
le aus China 10 Prozent billiger angeboten werden knnen.
Um diese 10 Prozent mssen wir besser sein, gerne auch
mehr. Den Kostenvorteil der Chinesen knnen wir jedoch
problemlos durch unsere hohe Fertigungsqualitt, die sich
nicht zuletzt auch in unserer 25-jhrigen linearen Leistungs-
garantie widerspiegelt, kompensieren. Nicht zuletzt sind
deutsche Anbieter 6000 Kilometer nher an den Kunden als
die Chinesen.
Wann kommt die befrchtete Pleite vieler Mitbewerber?
Die nun einsetzende Konsolidierung werden zehn bis zwlf
Anbieter berleben, darunter zwei bis drei deutsche. Solar-
world gehrt dazu.
Wohin entwickelt sich die Erneuerbare-Energien-Bran-
che?
Der Branche der Erneuerbaren Energien kommt eine Schls-
selfunktion zu sie ist ein Garant fr nachhaltiges Wachs-
tum. In Deutschland bildet sie eine wichtige Basis fr die
Energiewende. Photovoltaik-Anlagen werden bis 2020 mehr
als 10 Prozent zum deutschen Energiemix beitragen.
Strom aus Erneuerbaren Energien: Welche
Perspektiven hat die Branche?
V
or vier Jahren hat der Europische Rat verbindli-
che Klimaschutzziele auf EU-Ebene verabschiedet.
Damit wurde die Grundlage fr die Erarbeitung
von Zielmarken in den Lndern der Europischen Union
gelegt. Deutschland setzt bei der Realisierung des fr 2020
geforderten Anteils der erneuerbaren Energien von min-
destens 18 Prozent am gesamten Endenergieverbrauch ins-
besondere auf den regenerativen Stromsektor: Mindestens
30 Prozent des Stromverbrauchs aus erneuerbaren Energi-
en zu decken, wurde als Zielsetzung fr 2020 gesetzlich
festgeschrieben. Nach 2020 soll der Ausbau kontinuierlich
fortgefhrt werden, im Jahr 2030 sollen so bereits ber 50
Prozent erreicht werden.
Der allein verbindliche Prospekt ist bei der The Royal Bank of Scotland N.V. (RBS N.V.) Niederlassung Deutschland, Junghofstr. 22, 60311 Frankfurt am Main, kostenfrei erhltlich. Kein Vertrieb an US-
Personen. Die Rechte an den genannten Indizes sind zugunsten der jeweiligen Inhaber geschtzt. The Royal Bank of Scotland plc handelt in bestimmten Jurisdiktionen als rechtsgeschftlicher Vertreter
der RBS N.V. The Royal Bank of Scotland N.V. Alle Rechte vorbehalten.
Seltene Erden sind als Rohstoffe heutzutage in zahlrei-
chen Produkten des tglichen Lebens zu nden. Sie sind
unter anderem wichtige Bestandteile von Mobiltelefonen,
LCD-Bildschirmen, Festplatten, Magneten und Batterien
fr Elektroautos. Aufgrund der Angebotsknappheit und
der wachsenden Bedeutung bei der industriellen Ver-
wendung konnten Aktien von Unternehmen aus diesem
Sektor in der Vergangenheit bereits deutlich zulegen.
Mit dem neuen Zertikat auf den RBS Select Rare Earth
TR Basket ermglicht RBS Anlegern einen diversizierten
Erneuerbare Energien
ein Investment fr die Zukunft
RBS Ihr fhrender Anbieter fr
Zertikate auf Erneuerbare Energien
Atomenergie und Kohle sind aus Umweltschutz- und
Sicherheitsgrnden umstritten, Erdl sowie Erdgas
knapp und teuer geworden. Gewinner dieser Entwick-
lung sind saubere Energien. Energie aus Wind und
Sonne sind umweltvertrglich und stehen dauerhaft
zur Verfgung. Auch die Investoren erkennen dies
und setzenzunehmend auf diese unerschpichen
Energiequellen.
Mit der Royal Bank of Scotland knnen Sie an diesem
Anlagetrend partizipieren. Das bereits im Jahr 2005
emittierte Indexzertikat auf den RBS Renewable Ener-
gy Index setzt sich aus Aktien der fhrenden Unter-
nehmen aus dem Wind- und Solarbereich zusammen.
Egal, ob sie in Anlagepapiere auf Windkraft- oder
Solarindizes investieren wollen - bei uns werden Sie
fndig.
Erneuerbare Energien mit RBS umweltbewut
investieren.
Name WKN
RBS Solar Energy Index Zertifikat ABN43J
RBS Renewable Energy Zertifikat ABN5GH
RBS Wind Zertifikat AA0WND
RBS koinvest Zertifikat ABN2Z5
Stand: 20. Mai 2011
Produktinformation
Chancen, Risiken und mehr zu
unseren Produkten erfahren Sie hier:
Online www.rbs.de/markets
E-Mail Anlageprodukte@rbs.com
Telefon +49 (0) 69 26 900 900
Der allein verbindliche Prospekt ist bei der The Royal Bank of Scotland N.V. (RBS N.V.) Niederlassung Deutschland, Junghofstr. 22, 60311 Frankfurt am Main, kostenfrei erhltlich. Kein Vertrieb an US-
Personen. Die Rechte an den genannten Indizes sind zugunsten der jeweiligen Inhaber geschtzt. The Royal Bank of Scotland plc handelt in bestimmten Jurisdiktionen als rechtsgeschftlicher Vertreter
der RBS N.V. The Royal Bank of Scotland N.V. Alle Rechte vorbehalten.
Seltene Erden sind als Rohstoffe heutzutage in zahlrei-
chen Produkten des tglichen Lebens zu nden. Sie sind
unter anderem wichtige Bestandteile von Mobiltelefonen,
LCD-Bildschirmen, Festplatten, Magneten und Batterien
fr Elektroautos. Aufgrund der Angebotsknappheit und
der wachsenden Bedeutung bei der industriellen Ver-
wendung konnten Aktien von Unternehmen aus diesem
Sektor in der Vergangenheit bereits deutlich zulegen.
Mit dem neuen Zertikat auf den RBS Select Rare Earth
TR Basket ermglicht RBS Anlegern einen diversizierten
Erneuerbare Energien
ein Investment fr die Zukunft
RBS Ihr fhrender Anbieter fr
Zertikate auf Erneuerbare Energien
Atomenergie und Kohle sind aus Umweltschutz- und
Sicherheitsgrnden umstritten, Erdl sowie Erdgas
knapp und teuer geworden. Gewinner dieser Entwick-
lung sind saubere Energien. Energie aus Wind und
Sonne sind umweltvertrglich und stehen dauerhaft
zur Verfgung. Auch die Investoren erkennen dies
und setzenzunehmend auf diese unerschpichen
Energiequellen.
Mit der Royal Bank of Scotland knnen Sie an diesem
Anlagetrend partizipieren. Das bereits im Jahr 2005
emittierte Indexzertikat auf den RBS Renewable Ener-
gy Index setzt sich aus Aktien der fhrenden Unter-
nehmen aus dem Wind- und Solarbereich zusammen.
Egal, ob sie in Anlagepapiere auf Windkraft- oder
Solarindizes investieren wollen - bei uns werden Sie
fndig.
Erneuerbare Energien mit RBS umweltbewut
investieren.
Name WKN
RBS Solar Energy Index Zertifikat ABN43J
RBS Renewable Energy Zertifikat ABN5GH
RBS Wind Zertifikat AA0WND
RBS koinvest Zertifikat ABN2Z5
Stand: 20. Mai 2011
Produktinformation
Chancen, Risiken und mehr zu
unseren Produkten erfahren Sie hier:
Online www.rbs.de/markets
E-Mail Anlageprodukte@rbs.com
Telefon +49 (0) 69 26 900 900
Anzeige
BrseGO AG: Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011 8 9 BrseGo AG: Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011
Durch den Ausbau der erneuerbaren Energien sind bislang
Investitionen mit einem jhrlichen Volumen von etwa 12
Milliarden Euro ausgelst worden. Nach 2020 sollen die
jhrlichen Investitionen auf ber 15 Milliarden Euro stei-
gen. Die zwischen 2008 und 2020 vorgesehenen Investi-
tionen in Anlagen zur Nutzung von erneuerbaren Energien
werden auf 160 Milliarden Euro geschtzt, davon 90 Milli-
arden im Strombereich.
Dabei nimmt angesichts knapper werdender Ressourcen
und alarmierender Prognosen zum Klimawandel die Be-
deutung der erneuerbaren Energien weltweit zu. Der Un-
tergang der BP-Erdlplattform Deepwater Horizon im
Golf von Mexiko und fast ein Jahr spter der Super-GAU
in Fukushima haben diese Entwicklung dramatisch ver-
strkt. Deutschland, das direkt nach der Atomkatastrophe
in Japan ltere Meiler vom Netz genommen und Restlauf-
zeiten verkrzt hat, gilt vielen Lndern als Vorbild. So
haben sich Frdergesetze zahlreicher anderer Staaten am
deutschen EEG orientiert und machen aktuell auch die
Krzungsrunden der Vergtungsstze. Knapp 280.000
Menschen haben in der Erneuerbare-Energien-Branche
Deutschlands inzwischen einen Arbeitsplatz und die Zei-
chen stehen weiter auf Wachstum: Bis zum Jahr 2020 sol-
len etwa 400.000 Arbeitspltze im Bereich der erneuerba-
ren Energien zur Verfgung stehen.
Die Wirkungen des Ausbaus der erneuerbaren Energien
gehen noch weiter. So sparen die Erneuerbaren Energieim-
porte ein. Abhngig von der Preisentwicklung knnen die
jhrlich durch die Vermeidung fossiler Brennstofmporte
erzielten Einsparungen bis zum Jahr 2020 deutschlandweit
eine Hhe von 4,9 6,2 Milliarden Euro erreichen.
Derweil kndigt die Regierung an, ihr neues Energiekon-
zept, das Ende Juni prsentiert werden soll, beschleunigt
umsetzen. Um die Ziele zu erreichen, kommt hier mit ho-
her Wahrscheinlichkeit ein Sonder-Investitionsprogramm
der Staatsbank KfW in Hhe von fnf Milliarden Euro ins
Spiel. Unbestritten gehren zu dem neuen Energiemix in
der Ausstiegsphase aus der Atomkraft auch moderne Gas-
und Kohlekraftwerke, die fr etliche Jahre als Brcken-
technologie wohl unverzichtbar sein werden. Obwohl den
erneuerbaren Energien die Zukunft gehren soll und sie
vielversprechende Perspektiven fr eine nachhaltige, ri-
sikoarme und jobintensive Energieerzeugung bieten, tun
sich auch Schwierigkeiten auf:
Eines der grten Probleme auf dem Weg weg vom Atom-
strom ist der ntige Ausbau der Stromnetze: Rund 3600
Kilometer Hchstspannungsleitungen fehlen bislang. Das
Stromnetz Deutschlands ist historisch gewachsen und im
Wesentlichen kreisfrmig um die groen Kraftwerke an-
geordnet. Fr die Durchleitung von Strom vom Norden in
den Sden und umgedreht ist es nicht ausgelegt. Hinzu
kommt die Speicherproblematik fr Strom aus erneuerba-
ren Energiequellen: Weil Windkraft- und Solarstromerzeu-
gung vom Wetter abhngig sind, ist der erzeugte Strom
vorlug nicht grundlastfhig. Die Forschung arbeitet an
Lsungen dieses Problems; untersttzt von der Bundes-
regierung: Wirtschafts- und Bildungsministerium haben
krzlich eine gemeinsame Initiative zur Frderung von
Forschung und Entwicklung auf dem Gebiet von Energie-
speichertechnologien in Hhe von 200 Mio Euro gestartet.
Eines ist klar: die gesamte Netzinfrastruktur steht auf-
grund der Umstellung der Stromversorgung auf einen
deutlich hheren Anteil erneuerbarer Energien vor groen
Herausforderungen. Smart Grids, intelligente Stromnet-
ze, sind deshalb ebenfalls ein Thema, das hoch gehandelt
wird. Smart Grids optimieren den Stromverbrauch, indem
sie Stromerzeuger, Speicher, Schaltstellen und Verbrau-
cher miteinander intelligent vernetzen. Unter Einsatz mo-
dernster Technologien kann dadurch zugleich in hohem
Mae Strom eingespart werden. Experten gehen davon
aus, dass mit der Einrichtung von Smart Grids bis zu 15
Prozent weniger Strom gebraucht wird. Bundesumweltmi-
nister Norbert Rttgen plant vor diesem Hintergrund eine
umfassende Reform des Erneuerbare-Energien-Gesetzes
(EEG). Die EEG-Anpassung soll bereits Mitte Juni Bun-
desrat und Bundestag passieren.
Erneuerbare Energien als Anlagethema
Das rasante Marktwachstum ber die vergangenen Jahre
hinweg zeigt: Nachhaltigkeit hat sich zum Anlagethema
der Zukunft entwickelt. So belegt jngst eine Studie von
Eurosif, europischer Dachverband fr nachhaltige Geld-
anlagen, dass sich der Umfang nachhaltiger Investments in
Europa von 2007 bis 2009 annhernd verdoppelt hat, auf
mittlerweile rund 5 Billionen Euro. Nicht zuletzt hat auch
die globale Finanzkrise bei institutionellen und privaten
Investoren zu der Erkenntnis gefhrt, dass Gewinnstreben
ohne Nachhaltigkeit die Mrkte komplett aus dem Lot
bringen kann.
Anleger sollten jedoch damit rechnen, dass ein Investment
in Erneuerbare-Energien deutlich volatiler als bei klas-
sischen Anlagemglichkeiten sein kann. Deshalb sollten
Anleger auch einen lngeren Anlagehorizont haben und
entsprechende Produkte als Beimischung ins Depot neh-
men.
Entwickeln Sie eigene Strategien fr
nachhaltige Investments!
Initiative fr mehr Transparenz: Interview mit Rainer Riess, Managing Director
Deutsche Brse AG, zur neuen Indexfamilie Nachhaltige Wertpapiere.
E
in neues Informationsportal der Deutschen Brse bn-
delt smtliche dort handelbare nachhaltige Wertpapiere:
ber die neue STOXX Global ESG Leaders Indexfa-
milie knnen insgesamt 1800 Aktien nach Nachhaltigkeits-
kriterien gewichtet und selektiert werden. Die Deutsche Brse
will damit die Leistungen von Unternehmen in den Bereichen
Umwelt, Soziales und Unternehmensfhrung fr Anleger
anschaulicher machen.
Das Informationsportal fr nachhaltige Wertpapiere richtet
sich an Privatanleger und institutionelle Investoren. Sie knnen
mit Hilfe des Portals ihre individuellen Anlageentscheidungen
nach standardisierten Nachhaltigkeitskriterien treffen. Mit
dem Informationsportal lassen sich transparent eigene Strategi-
en fr nachhaltige Investments entwickeln und auch bestehen-
de Investments auf ihre Nachhaltigkeit berprfen.
Das Angebot des Informationsportals umfasst smtliche Anla-
geklassen von Aktien ber ETFs und Investmentfonds bis zu
Zertifikaten.
Noch umfassender als der Auftritt der Deutschen Brse ist die
unabhngige Datenbank nachhaltiges-investment.org, die vom
Sustainable Business Institute ins Leben gerufen worden ist. 50
Rainer Riess ist seit 2004 als Managing Director fr die Deutsche
Brse AG ttig.
Nachhaltigkeitsindizes werden vorgestellt und 2500 Unterneh-
men unter entsprechenden Gesichtspunkten beleuchtet. Hinzu
kommen Portrts von mehr als 340 in Deutschland, sterreich
und der Schweiz zugelassenen Nachhaltigkeitsfonds.
Anzeige
Die Nachhaltigkeitsindizes der Deutschen Brse:
koDAX
koDAX bildet derzeit die Wertentwicklung der zehn liquidesten deut-
schen Unternehmen aus dem Prime IG Renewable Energy Index ab, der
den Industriebereich der erneuerbaren Energien reprsentiert.
DAXglobal Alternative Energy
DAXglobal Alternative Energy Ind ex erweitert die junge Indexfamilie
DAXglobal um einen handelbaren Zugang zu dem Sektor Alternative
Energien auf globaler Ebene.
DAXglobal Sarasin Sustainability Germany
Die von der Deutsche B rse AG berechneten DAXglobal Sarasin
Sustainability Indizes bilden Unternehmen ab, die das Kriterium der
Nachhaltigkeit gem der Sarasin Sustainability Matrix erfllen. Diese
basiert auf zwei wesentlichen Komponenten:
Branchen-Rating: Vergleichende Bewertung der Branchen anhand
ausgewhlter Umwelt- und Sozialkriterien.
Unternehmens-Rating: Vergleichende Umwelt- und Sozialbewertung
der Unternehmen innerhalb einer Branche.
Photovoltaik Global 30 Index
Der Photovoltaik Global 30 Index bildet die Performance der 30 grten
und liquidesten Unternehmen des globalen Solarenergie-Sektors ab.
Credit Suisse Global Alternative Energy Index
Der Credit Suisse Global Alternative Energy Index bietet einen handelba-
ren Indikator fr das Marktsegment der erneuerbaren Energien.
Bildquelle: Jrgen Hsmert / pixelio.de
Was war Auslser fr die Einfhrung der Stoxx Global ESG
Leaders Indizes fr nachhaltiges Investment?
Anleger haben groes Interesse an nachhaltigen Investments.
Hier herrschte bisher aber nur geringe Transparenz. Die Deut-
sche Brse und STOXX geben daher Anlegern mit Kennzahlen
zur Nachhaltigkeit die Mglichkeit, verantwortliches Wirt-
schaften von Unternehmen zu untersttzen.
Nach welchen Kriterien wurden die im Index enthaltenen
Aktiengesellschaften ausgewhlt?
Die Kriterien basieren auf Research von Sustainalytics. Dieses
Analysehaus ist auf verantwortliche Geldanlagen spezialisiert
und bewertet die Nachhaltigkeit der Aktivitten der Unterneh-
men. Die Analyse erfolgt nach dem so genannten ESG-Ansatz
(Environment, Social, Governance). Sustainalytics nutzt eine
groe Bandbreite an Quellen, wie etwa Unternehmenskom-
munikation, Unternehmens-Websites, Medienberichte, Infor-
mationen von Nicht-Regierungsorganisationen, staatlichen
Stellen und den direkten Dialog mit dem Unternehmen selbst.
Warum stellt die Plattform fr nachhaltige Wertpapiere
einen wichtigen Schritt zu mehr Transparenz auf den Kapi-
talmrkten dar?
Anleger knnen mit Hilfe des Portals ihre individuellen Anlage-
entscheidungen nach standardisierten Nachhaltigkeitskriterien
treffen. Mit dem Informationsportal lassen sich transparent
eigene Strategien fr nachhaltige Investments entwickeln und
auch bestehende Investments auf ihre Nachhaltigkeit berpr-
fen.
An welche Interessentengruppen richten Sie sich?
Das Informationsportal fr nachhaltige Wertpapiere richtet
sich an Privatanleger und institutionelle Investoren. Die Nach-
frage nach standardisierten Nachhaltigkeitskriterien ist gro,
daher wird das Portal sehr gut angenommen.
Die Zahl von Investmentprodukten aus dem Bereich Nach-
haltigkeit ist in den vergangenen Jahren rasant gewachsen.
Wie sehen Sie die weitere Entwicklung?
Es wird weiter eine wachsende Nachfrage geben. Das Thema
bewegt Anleger nachhaltig.
BP-Unglck: Aufarbeitung eines Desasters
Der britische Minerallkonzern BP hat sich ein Jahr nach der Bohrinsel-Explosion im
Golf von Mexiko noch nicht von den Folgen erholt. Die Aufarbeitung des Desasters
dauert an: Krzlich hat der lriese Klage gegen seine Geschftspartner eingereicht.
N
ach der Explosion der BP-Plattform Deepwater
Horizon am 20. April 2010 waren ber 87 Tage hin-
weg 780 Mio Liter l ins Meer geflossen. Am Golf
von Mexiko wurden Kstenabschnitte von mehreren Hun-
dert Kilometern Lnge verseucht. Die Fischereiwirtschaft
kam grtenteils zum Erliegen und das Tourismusgeschft
musste massive Einbrche hinnehmen. 11 Menschen waren
bei dem Unglck ums Leben gekommen.
BP hat krzlich drei Unternehmen auf insgesamt 40 Milliar-
den Dollar Schadenersatz verklagt: den Betreiber der Bohr-
plattform Transocean, den Hersteller des Absperrventils
Cameron International sowie den Zementhersteller Halli-
burton. Die Firmen seien mitverantwortlich fr die lpest,
so der britische lkonzern.
BP wirft Transocea n Fahrlssigkeit vor. Jede einzelne
Sicherheitsvorrichtung auf der Bohrinsel habe am 20. April
2010 versagt. Halliburton habe wissentlich wichtige Infor-
mationen verschwiegen, die das Desaster htten verhindern
knnen. Halliburton lieferte den Zement, der bei den vielen
Versuchen zur Abdichtung des Bohrloc hs eingesetzt wurde.
Transocean wies die Vorwrfe als einen Versuch des bri-
tischen Konzerns zurck, seiner Verantwortung fr die
Umweltverschmutzung und die entstandenen Kosten zu ent-
gehen. Die durch die lpest entstandenen Kosten beziffert
BP auf bislang 42 Milliarden US-Dollar zuzglich Zinsen,
Gerichtskosten und Bugelder.
Experten rumen BP wenig Er folgschancen ein. Sie rech-
nen mit auergerichtlichen Einigungen. Obwohl das Unter-
nehmen, in Folge der lpest etwa 70 Milliarden Dollar an
Marktwert verloren hatte, schttete es im vierten Quartal
2010 dennoch eine Dividende aus.
Im vergangenen Jahr legte BP ei nen Entschdigungsfonds in
einer Grenordnung von 20 Milliarden US-Dollar auf. Das
Geld soll Geschdigten zugutekommen, darunter Krabben-
fischern. Ziel ist es, dadurch Klagen abzuwenden.
Die lpest im Golf von Mexiko zhlt zu den verheerendsten
Umweltkatastrophen. Mehr als drei Monate gelang es den
Einsatzkrften trotz eines Groaufgebots von fast 50.000
Arbeitern und 7000 Schiffen zum Hhepunkt der Katastro-
phe nicht, den lfluss einzudmmen.
Nachdem die Folgekosten der verheerenden lpest im Golf
von Mexiko das BP-Geschft des vergangenen Jahres bela-
stet haben, ist auch in diesem Jahr der Gewinn verhagelt.
Hhere Kosten und Produktionsrckgnge durch die Explo-
sion der Bohrplattform Deepwater Horizon machten die
fr BP positiven Effekte der steigenden lpreise zunichte,
teilte der britische Konzern am Mittwoch mit. Der Gewinn
lag dadurch im ersten Quartal bei 5,48 Milliarden Dollar. Im
Vorjahreszeitraum hatte BP noch 5,6 Milliarden Dollar ein-
gefahren. Auch gegenber Mitbewerbern schneidet der bri-
tische lkonzern schlecht ab: Royal Dutch Shell und Exxon
erwarten angesichts der steigenden lpreise hohe Gewinne.
Bildquelle: Klaas Hartz / pixelio.de
Der Verknappung der Zukunft zuvorkommen
S
ieben Milliarden Menschen leben heute auf der Erde,
2050 werden es neun Milliarden sein: Doch schon seit
20 Jahren steht fest, dass die Bevlkerung der Erde
mehr verbraucht, als der Planet regenerieren kann. Schon
jetzt zeichnen sich Konflikte um Ressourcen ab: Um Roh-
stoffe, Nahrungsmittel und Trinkwasser. Die arabische Welt
ist in Aufruhr, weil vor allem die jungen Menschen angesichts
der weltweiten Verknappungen, die direkt das bescheidene
Wohlstandsniveau zwischen Marokko und Syrien bedrohen,
keine Perspektiven sehen.
Angesichts der vor allem auch durch den Aufstieg Chinas
ausgelsten Ressourcenverknappung sieht sich Deutsch-
lands Industrie im Verbund mit der Politik im Zugzwang.
Fachleute rechnen damit, dass die globale wirtschaftliche
und demographische Entwicklung in den kommenden 30
Jahren eine Verdoppelung des weltweiten Ressourcenbe-
darfs bewirkt und die Rohstoffpreise rasant steigen lsst.
Deutschland ist mit Blick auf viele Rohstoffe fast ausschlie-
lich von Importen abhngig. Vor diesem Hintergrund hat
im Herbst des vergangenen Jahres das Bundeswirtschafts-
ministerium die Rohstoffstrategie der Bundesregierung
verabschiedet, ein umfassender politischer, rechtlicher und
institutioneller Rahmen fr die Versorgungssicherheit in
der Zukunft. Bundeswirtschaftsminister Rainer Brderle
bringt in diesem Zusammenhang die fr den Wohlstand
Deutschlands schon jetzt kritische Lage auf den Punkt: Wir
brauchen Rohstoffe, damit wir in Deutschland aus Spitzen-
ideen auch zuknftig Spitzenprodukte machen!
Es ist keine Frage, dass das bewusste und nachhaltige Umge-
hen mit Ressourcen die Zukunft des globalen Wirtschaftens
bestimmen wird. Dabei ist Ressourceneffizienz nicht nur
ein Gebot des Umweltschutzes, sondern immer mehr auch
ein Gebot der Wirtschaftlichkeit. Der Materialkostenanteil
z.B. im verarbeitenden Gewerbe stieg in Deutschland von
etwa 38 Prozent im Jahr 1993 auf fast 45% im Jahr 2006. Das
sind absolut rund 500 Milliarden Euro im Jahr, rechnet Bun-
desumweltminister Norbert Rttgen vor. Nach Einschtzun-
gen von Experten seien mit Ressourceneffizienz-Strategien
Einsparungen von rund 100 Milliarden Euro mglich: Es
lohnt sich also, so der Minister, in ein kologisches Res-
sourcenmanagement zu investieren.
Deutschland gehrt schon heute als Vorreiter der Kreislauf-
wirtschaft und als Technologiefhrer im Bereich Umwelt-
technologie zu den ressourceneffizientesten Volkswirt-
schaften. Derzeit wird viel dafr getan, um rohstoff- und
materialeffizientes Wirtschaften weiter voranzubringen.
Vor allem aber auch die Rohstoffrckgewinnung aus Abfall-
materialien rckt immer weiter in den Fokus. So macht der
Begriff Urban Mining die Runde: Die relativ aufwendige
Rohstoffrckgewinnung aus jahrzehntelang angehuften
Haushalts- und Industrieabfllen. Vor allem Millionen von
Elektro- und Elektronik-Altgerten gelten hier als attraktive
Wertstoffe. Aber auch die Bereiche Bau und Abbruch, die
mit 20,9 Mio Tonnen die grte Menge an Abfllen darstel-
len, sind interessant, weil inzwischen auch Recylingbaustof-
fe fr Neubauten eine wachsende Akzeptanz erfahren.
Die Zahlen sprechen fr sich: Unter rund 960 Mio Tonnen
deponiertem Hausmll in Deutschland finden sich 32 Mio
Tonnen Eisen- und Nichteisenmetalle. Dabei entfallen 26
Mio Tonnen auf Eisen-, 850.000 Tonnen auf Kupfer- und
500.000 Tonnen auf Aluminiumschrott. Ein Rohstoffpoten-
zial, das einen wichtigen Beitrag zur Rohstoffversorgung
und -sicherheit leisten kann.
Die EU hat den Handlungsbedarf offenbar erkannt: Im
Februar 2011 wurde die Novellierung der europischen
Altgerterichtlinie von 2003 fr ein neues Sammelziel von
85 Prozent des anfallenden Elektroschrotts ab 2016 auf den
Weg gebracht. Ein Entwurf der EU-Kommission sah bislang
eine Erfassungsquote von 65 Prozent als neue Zielsetzung
vor. Die Wiederverwertung von Elektroschrott knne aber
nur gelingen, so die EU-Experten, wenn der illegale Export
dieses Schrotts aus der EU unterbunden werde. Vor allem
Afrika und Asien sind Ziel von illegalen Schrottexporten.
Wertvolle Einblicke in die Aufgaben des zuknftigen Ressourcenmanagements, bersichten ber Infor-
mationsquellen und Netzwerke gibt das B.A.U.M. e.V. Jahrbuch 2011 (Altop Verlag, 19,90 Euro), das jngst
erschienen ist. In zahlreichen interessanten Artikeln wird gezeigt, wie die Wirtschaft mit der Problematik
schwindender Ressourcen umgehen kann.
Nachhaltigkeitsberichte: Deutsche Firmen
hngen sterreich und die Schweiz ab
Wie klar und offen informieren Unternehmen ihre Investoren oder Kunden ber Nachhal-
tigkeit? Das hat PwC in der Studie Unternehmerische Verantwortung im Zeitalter der
Transparenz fr die grten Aktiengesellschaften in Deutschland, sterreich und der
Schweiz untersucht.
D
as Ergebnis: Deutschlands Unternehmen
liegen bei der Berichterstattung vorne: Fast 9
von 10 DAX-Unternehmen (87 Prozent) geben
Nachhaltigkeitsberichte heraus. Weil Investoren, Medien
und ffentlichkeit von Unternehmen immer strker
erwarten, dass sie ihrer Verantwortung gerecht werden und
sich fr nachhaltiges Wirtschaften einsetzen, verzichtet
kaum ein Unternehmen auf die Mglichkeit sich im besten
Licht zu prsentieren.
Doch wie aussagekrftig ist die Berichterstattung ber
nachhaltiges Wirtschaften?, fragt die PwC-Studie.
Analysiert wurde dafr die Kommunikation von 89
Unternehmen der grten Aktienindizes in Deutschland,
sterreich und der Schweiz.
ber alle Kriterien hinweg schnitten deutsche Unternehmen
mit einem durchschnittlichen Wert von 77 Prozent am
besten ab. Unternehmen aus der Schweiz erreichten in
der Untersuchung 66 Prozent, fr sterreich lag der
Durchschnitt bei 43 Prozent. Insgesamt ist die Qualitt der
Nachhaltigkeitsberichterstattung in den Unternehmen in
den vergangenen Jahren deutlich gestiegen, fasst Michael
Werner, bei PwC fr den Bereich Sustainability Services
Anzeige
15 BrseGo AG: Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011
zustndig, die Entwicklung zusammen. Dennoch sieht
der Experte Verbesserungsbedarf: Die Erwartungen der
Stakeholder steigen. Bislang setzt sich lediglich ein Drittel
der DAX-Unternehmen in der ffentlichkeit eingehend
mit seinen Stakeholdern auseinander, in sterreich und der
Schweiz ist der Anteil noch geringer.
Wie die Studie offenbart, ist einigen Branchen ganz
besonders daran gelegen, bei Nachhaltigkeitsfragen gut
abzuschneiden. Hierbei handelt es sich vor allem um
Branchen, die schon lange unter kritischer Beobachtung
der Stakeholder stehen. Die Spitzenposition nimmt hier
die Energiebranche ein, sie kommuniziert mit einem Wert
von 85,6 Prozent besonders umfassend und transparent. Ihr
folgen die Chemiebranche und das Bauwesen. Nicht ganz so
streng auf Nachhaltigkeitsberichte fixiert sind die Bereiche
Dienstleistungen, Unterhaltung und Immobilien.
Ausgelst durch Megatrends wie Klimawandel und die
Energiewende haben Unternehmen des Energiesektors
schon frh damit begonnen, sich mit dem Themenbereich
der unternehmerischen Verantwortung auseinander zu
setzen. Politische Vorgaben, wie etwa die 20-20-20-Ziele
der Europischen Union, die bis 2020 die Steigerung
der Energieeffizienz um 20%, den Ausbau des Anteils
erneuerbarer Energie auf 20% und die Reduktion von
Emissionen um 20% vorsehen, frdern diese Entwicklung
noch weiter.
Die Top-3-Unternehmen kommen aus
Deutschland und der Schweiz
Die drei besten Unternehmen notieren im DAX und
im Schweizer Prime-Index SMI, belegt PwC in
ihrer Nachhaltigkeitsstudie, die sich herunterladen
lsst. Die verarbeitende Industrie stellt zwei von
drei Vertretern der Top-3.
Die Geschichte von Nachhaltigkeit bei Henkel
Platz 1 im PwC-Ranking hat schon eine lange
Tradition. Seit 1992 publiziert der Produzent fr
Konsumgter Umweltberichte, die ab 2000 um die
soziale und konomische Komponente erweitert
wurden und in sieben Sprachen erscheinen.
Die Siemens AG auf Platz 2 vor Roche auf Platz
3 gilt als Musterbeispiel fr die Integration
von kologischer und sozialer Verantwortung
in das Kerngeschft. Besonders im Energie-
und Healthcare-Bereich will sich Siemens von
seinen Mitbewerbern durch umweltfreundliche
Produkte abgrenzen. CEO Peter Lscher:
Quartalsergebnisse bedeuten nichts. Langfristige
Ergebnisse zhlen!
Wachstum und Lebensqualitt mssen
von Ressourcenverbrauch und Emission
entkoppelt werden
Interview mit Uwe Bergmann, Head of Sustainability Management bei Henkel
Uwe Bergmann leitet die Nachhaltigkeits-Fachabteilung bei
Henkel und ist seit dem Jahr 2000 im Nachhaltigkeitsmanage-
ment bei Henkel ttig.
Mit welchen Alleinstellungsmerkmalen im Bereich CSR
hat sich Henkel vom Wettbewerb abgesetzt?
Nachhaltigkeit ist schon lange einer unserer zentralen Unter-
nehmenswerte und wird von uns auch konsequent in unse-
rem Handeln umgesetzt. Wir haben Herausforderungen
frhzeitig erkannt und als Pionier Lsungen entwickelt, sei-
en es phosphatfreie Waschmittel in den 1980er Jahren oder
unser erster Umweltbericht 1992. Unsere Kultur, Erfahrung
und Kompetenz helfen uns, Antworten auf Herausfforde-
rungen zu finden.
Warum legt Henkel so groen Wert auf nachhaltige CSR-
Strategien?
Die globalen Herausforderungen einer nachhaltigen Ent-
wicklung nehmen weiter zu, bedingt durch das Wachstum
der Weltbevlkerung, die Steigerung von Lebensstandard
und Konsum sowie dem damit verbundenen Ressourcenver-
brauch. Weltweit mssen Wachstum und Lebensqualitt von
Ressourcenverbrauch und Emissionen entkoppelt werden.
Unser Beitrag als Unternehmen liegt in der Entwicklung von
innovativen Produkten und Prozessen, die bei gleicher oder
besserer Leistung immer weniger Ressourcen verbrauchen.
Dazu sind das gemeinsame Handeln und das Wissen aller Betei-
ligten entlang der gesamten Wertschpfungskette gefragt
von den Rohstofflieferanten bis zu den Endverbrauchern.
Welche Aufgaben und Kompetenzen hat ein CSR-Manager?
Die zentrale Aufgabe ist es, die Nachhaltigkeitsstrategie des
Unternehmens gemeinsam mit den Unternehmensbereichen
und zentralen Funktion kontinuierlich weiterzuentwickeln
und die Umsetzung zu untersttzen. Als Experte fr das
Thema ist er eine zentrale Schnittstelle zwischen externen
Stakeholdern und den Funktionen und Bereichen im Unter-
nehmen. So kann ein Sustainability Manager helfen, auf der
einen Seite Trends zu erkennen und Erwartungen an das
Unternehmen besser zu verstehen und auf der anderen Seite
Stakeholdern die Leistungen und Handlungsmglichkeiten
des Unternehmens zu vermitteln. Interdisziplinres Arbei-
ten und ein gutes Verstndnis des eigenen Geschftsmodells
sowie der internationalen Nachhaltigkeitsdiskussion sind
dafr wichtige Grundlagen.
Wie sieht Nachhaltigkeit in Wertschpfung und Einkauf
aus?
Unsere Nachhaltigkeitsstrategie umfasst alle Stufen der
Wertschpfungskette. Daher analysieren und bewerten
unsere Fachleute den gesamten Lebensweg unserer Produk-
te. Das Ziel ist, die Nachhaltigkeits bilanzunseres Unter-
nehmens und unserer Produkte ganzheitlich zu verbessern.
Dazu zhlen eine verantwortungsvolle Rohstoffwirtschaft
ebenso wie Reduktion von Ressourcenverbrauch und
Umweltbelastungen durch die kontinuierliche Optimierung
unserer Prozesse.
Anzeige
Kleine Banken sind glaubwrdiger
Karin Baur, Finanztest-Expertin bei der Stiftung Warentest in Berlin, spricht im Interview
ber Grne Geldanlagen.
Karin Baur
Was ist bei Kommunikation- und Nachhaltigkeitsberichter-
stattung zu beachten?
Die Anzahl und Vielfalt der Themen und Informationswn-
sche unserer Stakeholder steigen stetig. Unterschiedliche Kom-
munikationskanle und zielgruppengerechte Aufbereitung
von Informationen werden daher immer wichtiger. Dabei ist es
essentiell, in den verschiedenen Medien und bei allen Zielgrup-
pen die Botschaften von Henkel konsistent zu halten. Nur dann
lsst sich das Thema Nachhaltigkeit glaubwrdig vermitteln.
Welche Bedeutung hat das Stakeholder-Management heute?
Zukunftsfhige Lsungen fr eine nachhaltige Entwicklung
knnen nur im Dialog mit allen gesellschaftlichen Gruppen
gefunden werden lokal, regional und international. Wir
suchen daher kontinuierlich den Austausch mit allen Stakehol-
dern. Dazu gehren unsere Kunden, Verbraucher, Lieferanten,
Mitarbeiter, Aktionre, Nachbarn, Behrden, Verbnde und
Nichtregierungsorganisationen sowie die Politik und die Wis-
senschaft. Der Dialog zeigt uns, welche Aspekte des nachhalti-
gen Wirtschaftens fr welche Anspruchsgruppen von besonde-
rem Interesse sind.
Je intensiver und frher wir uns mit den Ansichten unserer
Stakeholder ber zuknftige gesellschaftliche Anforderungen
befassen, desto besser und schneller knnen wir unser Handeln
daran orientieren.
Wo liegen die Unterschiede in der Berichterstattung zu Mar-
keting bzw. Greenwashing?
Nachhaltigkeitskommunikation braucht vor allem Kontinuitt
und Authentizitt, um glaubwrdig und langfristig vertrauens-
bildend zu wirken. Mit Kontinuitt bedeutet, dass sich die kom-
munizierten Manahmen und Engagements logisch an Vergan-
genes anschlieen und nicht nur kurzfristiger Aktionismus sind.
Authentizitt heit, dass die Manahmen fr das Kerngeschft
relevant sind und sich auf die normalen Geschftsaktivitten
beziehen. Dabei drfen auch Zielkonflikte nicht verschwiegen
werden, sondern mssen offen erklrt und diskutiert werden.
Authentizitt entsteht durch Menschen, die fr diese Inhalte
einstehen: Das Thema Nachhaltigkeit muss vorgedacht und
vorgemacht werden, und von allen Mitarbeitern getragen wer-
den.
Knnen Verbraucher mittlerweile ihre kompletten
Finanzgeschfte auf eine kologisch/ethisch/sozial
sinnvolle Grundlage stellen?
Ja, das knnen sie. Es gibt ethisch-kologische Banken,
die vom Girokonto ber den Kredit bis hin zur Geldanlage
smtliche Bankgeschfte anbieten, die ein privater Kunde
blicherweise braucht. Um einige Beispiele zu nennen
die GLS Bank, die Ethikbank und die KD Bank bieten
Girokonten und Geldanlagen an, die Umweltbank und
Triodosbank bislang nur Geldanlagen. Auerdem gibt es
zahlreiche breit streuende Aktienfonds und einige sichere
Rentenfonds, die nachhaltig investieren.

Bildquelle: Diana Mohr / pixelio.de
Profitieren alternative Banken weiterhin vom Imagege-
winn der erneuerbaren Energien?
Die Banken haben schon seit Ausbruch der Finanzkrise
groen Zulauf. Nachdem sich herausgestellt hatte, dass
zahlreiche Banken im groen Stil Zockerpapiere gekauft
hatten, nur damit der Gewinn noch grer und noch gr-
er wird, haben viele Kunden ihnen den Rcken gekehrt.
Mit Kasinokapitalismus, wie sie es nannten, wollten sie
nicht zu tun haben. Jetzt, nach der Atomkatastrophe in
Japan, wenden sich einige Leute von herkmmlichen Ban-
ken ab, weil sie nichts mehr mit der Atomindustrie zu tun
haben wollen. Wir haben aber keine Erkenntnisse darber,
wie viele Leute das sind. Dafr sind die Ereignisse noch
zu frisch.

Graben die Big Player der Bankbranche mit grnen Pro-
dukten den Kleinen das Wasser ab?
Die kleinen Anbieter sind in den Augen der ethisch-ko-
logisch interessierten Anleger glaubwrdiger. Klar, wenn
eine groe Bank jahrzehntelang ethisch-kologische
Aspekte nicht oben auf der Priorittenliste stehen hatte
und jetzt auf einmal schon, dann fragt man sich, warum.
Knnte ja auch nur ein Marketinggag sein. Andererseits
ist natrlich viel mehr bewirkt, wenn groe Anbieter
bestimmten Unternehmen kein Geld mehr geben. Die
DWS, die Fondstochter der Deutschen Bank, hat zum
Beispiel vergangenes Jahr im Oktober verkndet, dass
sie nicht mehr in Hersteller von Streumunition investiert.
Das gilt zwar nicht fr die Deutsche Bank, aber auch die
DWS alleine verwaltet Milliarden.

Sind die kologischen Produkte der Kleinen identisch
mit denen der Groen? Welche wesentliche Unterschie-
de gibt es?
Ethisch-kologische Banken sind kleine Banken, da gibt
es gar keine groen. Investmentfonds dagegen werden
von kleinen und groen Gesellschaften angeboten. Wenn
man die Fonds zum Beispiel danach unterscheidet, welche
Branchen oder Geschftspraktiken sie von einem Invest-
ment ausschlieen, dann gibt es strenge Fonds sowohl bei
den kleineren als auch bei den greren Anbietern. Letz-
tere kommen vor allem aus sterreich und der Schweiz.
Allerdings kann man auf keinen Fall von identischen Pro-
dukten sprechen. Jeder Anbieter kocht gewissermaen
sein eigenes Sppchen, sprich: jeder legt eigene Anlage-
kriterien fest. Da sich aber viele Anbieter das Nachhaltig-
keitsresearch einkaufen, beispielsweise von Agenturen
wie oekom research in Mnchen oder imug in Hannover,
lassen sich oft gewissen hnlichkeiten feststellen.

Worauf mssen Anleger beim Kauf von grnen Fonds
achten?
Sie sollten sich anschauen, welche Kriterien ein Fonds
bercksichtigt. Oft sind Anleger enttuscht. Sie kaufen
einen vermeintlich grnen Fonds und stellen dann fest,
dass da Aktien von Unternehmen drin sind, die sie gar
nicht als grn bezeichnen wrden, beispielsweise Atom-
konzerne oder lmultis. Dann heit es schnell: Alles Eti-
kettenschwindel. Das Etikett ist aber gar nicht falsch. Die
Anbieter sagen offen, welche Geschfte sie als nachhaltig
und deshalb investierenswert ansehen und welche nicht.
Unter www.test.de/saubere-fonds knnen sie sich einen
berblick ber die Anlagekriterien der Fonds verschaf-
fen.

Sollten Anleger ihr Portfolio aufgrund der guten Aus-
sichten fr die Erneuerbaren Energien ausschlielich
nach kologisch/ethisch/sozial sinnvollen Kriterien
ausrichten?
Investments in Erneuerbare Energien sind Branchenin-
vestments und sind nicht unbedingt gleichbedeutend mit
nachhaltigen Investments.

Ein Depot sollte immer ausgewogen aufgestellt sein: Ein
Teil breit streuende Aktienfonds, ein Teil sichere Renten-
fonds. Die Mischung bestimmt jeder selbst nach seiner
Anlagedauer und seiner Risikobereitschaft. Wir empfeh-
len fr den Aktienanteil weltweit anlegende Aktienfonds
und Schwellenlnderfonds. Wer mchte, kann dabei nur
nachhaltige Fonds verwenden. Erneuerbare Energien
sind ein Brancheninvestment und daher nur zur Beimi-
schung geeignet.

Sollten sich Anleger von der Stimmung nach dem Atom-
GAU in Japan leiten lassen? Oder ist weiterhin immer
auch uneingeschrnkt auf die Fundamentaldaten der
einzelnen grnen Unternehmen zu achten?
Kurzfristige Trends sind nicht dafr geeignet, sein gesam-
tes Depot umzuschmeien. Brse wird zwar von Stim-
mungen beeinflusst, aber nicht nur. Abgesehen davon ist
es immer wichtig, dass ein Unternehmen langfristig Geld
verdient. Auch als die Solarbranche als ganzes vor weni-
gen Jahren so geboomt hat, war ja nicht jedes Unterneh-
men mit von der Partie.
D
as Thema Nachhaltigkeit spielt nicht nur in der
Fondsbranche, sondern auch bei den Emittenten
von Zertifikaten und ETFs eine immer grere Rol-
le. Aktuell gibt es nach Angaben des unabhngigen Market
Makers UniCredit mehr als 20 ETFs, die irgendein nach-
haltiges Thema spielen. Die grte Gruppe bilden hierbei
shariah-konforme Produkte. Das sind ETFs, die auch islami-
schen Investoren ermglichen, an den Kapitalmrkten anzu-
legen. Dabei soll auf Zinsen verzichtet werden.
Die Zinslosigkeit basiert im Islam auf dem Grundsatz,
dass einerseits niemand ausgebeutet werden sollte und ande-
rerseits auch niemand ein risikoloses Einkommen haben darf,
wie Zaid el-Mogaddedi vom Frankfurter Unternehmensbe-
ratung Institute for Islamic Banking erlutert. Fr Mus-
lime seien Zinsen ein wirtschaftliches Ungleichgewicht
zwischen einem Geldgeber und einem Geldnehmer, was zu
einer Ausbeutung des Geldnehmers fhren kann. Das wird
unter dem Aspekt der Brderlichkeit aus islamischer Sicht
mit Blick auf die faire Behandlung von wirtschaftlichen
Transaktionen als unerwnscht betrachtet, sagt er. Handel
sei erlaubt, aber das Erheben von Zinsen, was auf arabisch
Riba heit, nicht. Bei gleichwertigen Gtern kann nur
ein Austausch in gleicher Qualitt und Quantitt erfolgen,
erklrt el-Mogaddedi.
Andere ETFs spielen das Thema erneuerbare Energien. Wie-
der andere partizipieren an der Entwicklung des CO2-Han-
dels, bei dem Unternehmen Lizenzen fr ihren CO2-Aus-
sto kaufen mssen und so die Umweltverschmutzung auf
lange Sicht teuer werden soll. Die zweitgrte Gruppe nach
den shariah-konformen ETFs sind Produkte, deren Akti-
enbaskets auf die Verknappung von Wasser setzen. Zudem
gibt es auch drei ETFs, die die Wertentwicklung von breiten
Sustainbility-Indizes reflektieren. Das Angebot der Produk-
te zeigt: Das Thema Nachhaltigkeit ist breit gefchert. Doch
es signalisiert noch etwas anderes. Ein Groteil der ETFs,
die fr nachhaltig ausgerichtete Investoren aufgelegt wur-
den, sind ein oder zwei Jahre alt, also noch nicht lange am
Markt. Da ETFs in erster Linie von institutionellen Anlegern
genutzt werden, hat das eine Signalwirkung: Die Groinve-
storen interessieren sich zunehmend strker fr das Thema.
Zertifikate liegen vorn

Die weitaus grere Auswahl an Produkten finden sich
unter Zertifikaten. Diese sind allerdings nicht wie ETFs
Sondervermgen und damit mit einem Ausfallrisiko behaf-
tet. Doch hier gibt es bereits seit Jahren Zertifikate, die
gesamte Bandbreite des Nachhaltigkeitsbegriffs abdecken
von Clean Energy bis Wasser. Die DZ Bank, die Invest-
mentbank der Volks- und Raiffeisenbanken, bietet bereits
seit 2009 ihre nachhaltige Produktlinie Anlagezukunft
an. Nachhaltigkeit passt hervorragend zum Konzept der
Genossenschaftsbanken, erlutert Thomas Mildner, Leiter
des Produktmanagements der DZ Bank. Durch die nachhal-
tigen Zertifikate wolle sich die DZ Bank auch von anderen
Banken abheben. Zudem wrden diese Produkte auch von
den Kunden der Raiffeisenbanken nachgefragt. Sein Kolle-
ge Oliver Saake ergnzt: Bei den Genossenschaftsbanken
steht nicht der kurzfristige Gewinn, sondern das nachhaltige
Frdern der Mitglieder im Vordergrund. Eine nachhaltige
Zertifikatelinie sei deswegen konsequent.
Seit 2009 hat die DZ Bank rund 20 Zertifikate zum Thema
Nachhaltigkeit innerhalb ihrer neuen Produktlinie emittiert.
Der Fokus liegt dabei auf einfachen Strukturen wie Delta-1-
Produkten, die den Verlauf eines Indexes beziehungsweise
Aktienkorbes eins zu eins nachvollziehen, und auf Garantie-
zertifkaten, bei denen eines Mindestverzinsung und Kupon-
zahlungen gibt, mit denen der Anleger fest rechnen kann. Da
Zertifikate rein rechtlich gesehen Inhaberschuldverschrei-
bungen sind, besteht aber auch hier wie bei jedem anderen
Zertifikat auch das Emittentenrisiko. Mit Blick auf die Ver-
gangenheit ist das Ausfallrisiko der DZ Bank relativ gering.
Sie ist an die Sicherungseinrichtung des BVR, dem ersten
und vollstndig ohne staatliche Untersttzung finanzierte
Banken-Sicherungssystem in Deutschland, angeschlossen.
Dieses gibt es bereits seit 1934. Nach Angaben des BVR hat
noch nie ein Kunde einer angeschlossenen Bank einen Ver-
Nachhaltigkeit boomt
zumindest auf der Produktseite
Von Michaela Sprenger
lust seiner Einlagen erlitten, mussten noch
nie Einleger entschdigt werden, weil es
aufgrund des praktizierten Institutsschut-
zes noch nie zu einem Entschdigungsfall
gekommen ist. Auerdem ging eine ange-
schlossene Bank bisher noch nie Pleite.
Strenger Selektionsprozess
Was den Ansatz oder den Inhalt der nachhal-
tigen Zertifikate angeht, fhrt die DZ Bank
einen dreistufigen Selektionsprozess. Sie
arbeitet mit der auf Nachhaltigkeit spezia-
lisierten Rating-Agentur oekom Research
aus Mnchen zusammen. Diese bewertet
die Titel, die spter in den zu Grunde liegen-
den Baskets der Nachhaltigkeitszertifikate
landen, nach einem sogenannten Best-in-
Class-Ansatz aus. Das heit, die nachhal-
tigsten Unternehmen einer Branche kommt
in die engere Auswahl. Ergnzt wird die-
ses Verfahren durch Ausschlusskriterien.
Verboten sind unter anderem Kinderar-
beit, Tierversuche und Verste gegen den
Arbeitsschutz. In der nchsten Stufe wer-
den die Aktien noch einmal genau nach rein
wirtschaftlichen Aspekten vom hausei-
genen Research gescannt. In die Baskets
gelangen bei der Strukturierung lediglich
Aktien, wenn diese mit Kaufen bewertet
wurden, sagt Mildner. Bestimmte Quali-
ttskriterien mssten erfllt werden, ein
gutes nachhaltiges Rating alleine reicht
nicht. Bei dem Zertifikat kologieAktiv
Pro kommt zustzlich die Expertenmei-
nung zum Tragen. Assetmanager, die auf
das Thema spezialisiert sind, begutachten
noch einmal die Auswahl und managen den
Basket aktiv.
Fr institutionelle Investoren bietet das
DZ BANK Research zudem eine eigene
Nachhaltigkeitsanalyse an. Der Ansatz
sei eine ganzheitliche Betrachtung in der
Unternehmensanalyse. So wird neben den blichen Nach-
haltigkeitsfaktoren wie Soziales, kologie und Corporate
Governance auch die konomische Perspektive einbezogen,
damit besonders nachhaltige und gleichzeitig wirtschaftlich
erfolgreiche Unternehmen herausgestellt werden knnen.
Die als nachhaltig investierbar eingestuften Aktien werden
in allen Publikationen des DZ BANK Research mit einem
Gtesiegel fr Nachhaltigkeit gekennzeichnet, teilt die
Bank mit. Knftig erhalte das gesamte analysierte Aktien-
universum von 334 Werten ein solches Nachhaltigkeitsra-
ting. Neben den Aktien aus dem DAX wrden alle Werte aus
MDAX, SDAX und TecDAX unter Nachhaltigkeitsaspek-
ten analysiert, so dass eine breite Abdeckung auch bei br-
sennotierten mittelstndischen Unternehmen erreicht werde.
Foto: DZ Bank
Gradmesser fr grne Performance
Seit 1997 spiegelt der NAI die Entwicklung der Aktienwerte von kologisch wirtschaftenden
Unternehmen. Seit seiner Grndung hat der Index fast 600 Prozent zugelegt.
G
eldanlagen mit kologischer Ausrichtung sind aus zwei
Grnden attraktiv: Sie untersttzen umweltfreundli-
ches Wirtschaften und erzielen gleichzeitig eine gute
Rendite. Hufig ist die Rendite von nachhaltigen Geldanlagen
nicht schlechter als bei konventionellen Investments, die keine
kologischen Gesichtspunkte bercksichtigen. In vielen Fllen
sieht die Rendite sogar deutlich besser aus.
Einen Nachweis dafr liefert seit nunmehr 14 Jahren der
Natur-Aktien-Index (NAI). Gegrndet wurde der Index (ISIN:
DE000A1A4ZT2 / WKN: A1A4ZT) als Gradmesser fr die
Entwicklung internationaler Aktienwerte, die eine konsequent
kologische Ausrichtung aufweisen.
Enthalten sind heute 30 Unternehmen, nach Branchen und
Lndern gestreut. Sie werden von einem unabhngigen NAI-
Expertenausschuss nach strengen ethisch-kologischen Krite-
rien berprft und ausgewhlt. Der Index wird minutengenau
berechnet und auf den Internetseiten von www.nai-index.de
verffentlicht.
Der NAI setzt sich aus Titeln zusammen, die
nach Lndern und Branchen gestreut sind
zu mindestens 75% Unternehmen mit mehr
als 100 Mio Dollar Jahresumsatz gehren
bis zu 25% auf Unternehmen entfallen, die die Entwicklung
kologisch innovativer Produkte betreiben aber (noch) kei-
nen Jahresumsatz von 100 Mio Dollar erreichen (Pioniere),
als langfristig ertragreich eingeschtzt werden
NAI-Unternehmen knnen auf vier Weisen zur Entwicklung
nachhaltiger Wirtschaftsstile beitragen:
1. Das Unternehmen bietet Produkte oder Dienstleistungen
an, die einen wesentlichen Beitrag zur kologisch und sozial
nachhaltigen Lsung zentraler Menschheitsprobleme leisten.
2. Das Unternehmen ist Branchen-Vorreiter im
Hinblick auf die Produktgestaltung.
3. Das Unternehmen ist Branchen-Vorreiter im
Hinblick auf die technische Gestaltung des
Produktions- und Absatzprozesses.
www.meingeld.org
Mein Geld Online - Hier knnte Ihre Werbung stehen ...
Kontaktieren Sie uns unter info@meingeld.org
4. Das Unternehmen ist Branchen-Vorreiter im Hinblick auf die
soziale Gestaltung des Produktions- und Absatzprozesses.
Im Index enthalten sind weltweit bekannte Marken wie der
japanische Hersteller von Fahrradkomponenten Shimano
(ISIN: JP3358000002 / WKN: 865682) oder die US-Kaffee-
hauskette Starbucks (ISIN: US8552441094 / WKN 884437),
aber auch europische wie der sterreichische Kartonageher-
steller Mayr-Melnhof ((ISIN: AT0000938204 / WKN: 890447)
und die norwegische Tomra Systems (ISIN:NO0005668905 /
WKN: 872535). Tomra ist fhrendes Unternehmen fr Tech-
nologien zur automatisierten Rcknahme und Weiterverar-
beitung von Wertstoffen. Aus Deutschland sind der Dmm-
stoff-Hersteller Steico AG (ISIN: DE000A0LR936 / WKN:
A0LR93), der Zulieferer fr die Halbleiter-Industrie Aixtron
(ISIN: DE000A0WMPJ6 / WKN: A0WMPJ) sowie die Solar-
unternehmen Solar Millenium (ISIN: DE0007218406 / WKN:
721840) und SolarWorld (ISIN: DE0005108401 / WKN:
510840) vertreten.
Keine Chance im Index haben l-, Automobil- oder Chemie-
firmen, die in gngigen Sustainability-Indizes immer wieder
vertreten sind. Wind- und Solarwerte sind zwar dabei, domi-
nieren aber lngst nicht so stark wie etwa im ko-DAX. Die
regionale und sektorale Ausgewogenheit des Indexes hat zu sei-
ner kontinuierlichen Entwicklung beigetragen, erklrt Norbert
Schnorbach vom Hamburger Finanzdienstleister Securvita, der
den Index betreut.
Seit seinem Start am 1. April 1997 ist der Index um rund 600
Prozent gestiegen. Schon seit Jahren hat sich der NAI damit
weitaus besser entwickelt als konventionelle Aktienindizes wie
der DAX oder Dow Jones. Zum 14. Geburtstag ist der NAI auf
einen neuen Hchststand bei mehr als 6700 Punkten geklettert.
Auch im Mai 2011 steht der Index durchschnittlich bei diesem
Wert.
Investieren via Fonds und Zertifikat
Anleger knnen nicht direkt in den Index investieren. Sie kn-
nen allerdings auf zwei Anlageformen zurckgreifen, die dem
Index sehr nahekommen. Securvita, der Finanzdienstleister,
der den NAI betreut, hat im Jahr 2000 den GreenEffects NAI-
Werte Fonds (ISIN: IE0005895655 / WKN: 580265) aufgelegt.
Der Fonds investiert ausschlielich in NAI-Werte und wurde
mehrfach vom Fondsbewertungsspezialisten Lipper und der
Stiftung Warentest als bester ko-Fonds ausgezeichnet. Die
Performance ber die vergangenen fnf Jahre liegt trotz des
Rckschlags in der Finanzkrise bei 18 Prozent.
Die Deutsche Bank hat im Jahr 2008 das Solactive NAI Top
Select Performance Index Zertifikat (ISIN: DE000DB2NA16
/ WKN: DB2NA1) auf den Markt gebracht. Es investiert in die
15 NAI-Werte mit der hchsten Marktkapitalisierung. Obwohl
das Zertifikat in den Abwrtsstrudel der Finanzkrise geraten
war, hat sich sein Wert seit dem Tiefstand im Mrz 2009 nahezu
verdoppelt und auch den Ausgabekurs bertroffen.
Nachhaltige Geldanlage im Trend
Motive der Groanleger fr ein nachhaltiges Investment
Optimierung des
Risikomanagements
Verbesserung des Images
Groe Nachfrage von Kunden,
Versicherten, Mitgliedern
Bessere Renditeerwartungen
Alle Angaben in % Quelle: Union Investment
74,0 %
73,9
70,1
70,3
63,4
40,6
50,0
70,1
2010 2010
2009 2009
2010 2010
2009 2009
2010 2010
2009 2009
2010 2010
2009 2009
2010 2010
2009 2009
2010 2010
2009 2009
2010 2010
2009 2009
2010 2010
2009 2009
Anzeige
Gute Rendite mit gutem Gewissen
Von Nils Dietrich
N
achhaltige Investments sind in Deutschland, ster-
reich und der Schweiz auf dem Vormarsch auch
wenn man sie immer noch nicht zum Mainstream
zhlen kann. Im Vergleich zum Vorjahr legte das Segment
2009 um 67 Prozent auf rund 38 Milliarden Euro zu. Aller-
dings sind nur 0,8 Prozent aller Anlagen in Deutschland in
diesem Segment investiert, in der Schweiz sind es immerhin
3,8 Prozent, heit es in einem Marktbericht des Forum Nach-
haltige Geldanlagen e.V. (FNG).

Die Zahlen belegen, dass immer mehr Anleger darauf achten,
dass sich ihr Geld nicht nur in einem angemessenen Umfang
vermehrt. Vor allem die lkatastrophe im Golf von Mexi-
ko und der atomare Gau in Fukushima haben die Menschen
fr das Thema Nachhaltigkeit sensibilisiert. Soziale, ethi-
sche und kologische Kriterien gewinnen bei der Geldan-
lage zunehmend an Bedeutung: Jeder zweite Bundesbrger
wrde in diesem Segment investieren, ergab krzlich eine
Umfrage von YouGovPsychonomics.

Wir beobachten auch in Deutschland wachsendes Interesse
an dem Thema und eine Vernderung im Anlageverhalten.
Wir sehen den Markt fr nachhaltige Investments in Deutsch-
land noch vor dem Durchbruch, sagt Dr. Thomas Wiese-
mann, Chief Market Officer von Allianz Global Investors
Europe. Der nachhaltige Anlagemarkt im deutschsprachi-
gen Raum ist deutlich gestrkt und alles weist daraufhin,
dass sich dieser Trend fortsetzt, schreibt auch das FNG.
Dabei besteht durchaus Nachholbedarf, denn der Anteil
nachhaltiger Anlagen ist im angelschsischen Sprachraum
deutlich hher. In den Dach-Staaten spielen institutionelle
Investoren und vermgende Investoren derzeit die Vorreiter.

Die Rendite soll nun vermehrt mit einem guten Gewissen
eingefahren werden. Abstriche mssen Investoren dabei
nicht machen, wie diverse Studien belegen. Doch leider ist
der Begriff Nachhaltigkeit nicht exakt umrissen bse Zun-
gen sprechen gar von einer Marketingmasche der Finanzin-
dustrie. Tatschlich mssen sich Anleger genau anschauen,
welche Strategie das Management eines Fonds bei der Aus-
wahl der Investments anwendet.

Die groe Auswahl von 357 Publikumsfonds (Sustainable
Business Institute/SBI; Stand: 31.03.2011) zeigt, dass gera-
de Privatanleger die Qual der Wahl haben. Auerdem steckt
nicht berall wirklich Nachhaltigkeit drin, wo Nachhaltig-
keit drauf steht. Mehrere Fonds aus dem Segment mussten
nach dem Unfall von Fukushima einrumen, direkt oder
indirekt in Atomkraft investiert zu haben. Der HSBC Cli-
mate Change beispielsweise hatte laut Halbjahresbericht
sogar zwei Prozent des Fondsvermgens in den japanischen
Kraftwerksbetreiber Tepco investiert. Im Sarasin New Ener-
gy Fund finden sich Aktien des schweizer Mischkonzerns
ABB. Der ist im Bereich Energieeffizienz weltweit fhrend,
liefert aber auch Komponenten fr Kernkraftwerke.

Die beiden Beispiele zeigen, dass sich Anleger die jewei-
ligen Fonds ganz genau anschauen mssen. Es gibt im
Nachhaltige Geldanlagen nach Definition des FNG:
Nachhaltige Geldanlagen ergnzen die klassischen Kriterien der Rentabilitt, Liquiditt und Sicherheit
um kologische, soziale und ethische Bewertungspunkte. Grnes Geld, Green Money, Social
Investment, Ethisches Investment, ethische Geldanlage, sustainable Investments all das findet sich
wieder unter der Begrifflichkeit: Nachhaltigkeit.
Wesentlichen vier gngige Strategien, nach denen sich das
Management richtet. Mit der Blacklist ist man stets auf
der sicheren Seite: Hierbei werden Investments in Bereiche
wie Waffen, Tabak, Alkohol, Kernenergie, Gentechnologie,
Kinderarbeit oder Raubbau an der Natur ausgeschlossen.
Dieser Ansatz ist in Deutschland und sterreich am popu-
lrsten. Bei der wenig verbreiteten Whitelist-Strategie ver-
hlt es sich genau andersherum: Hier werden unbedenkliche
Zielbranchen vorgegeben. Sicherheit bietet in allen Fllen
das Transparenzlogo des Europischen Dachverbands fr
nachhaltige Geldanlagen (Eurosif).

Jeder der beiden Anstze hat Vor- und Nachteile: Wenn
z.B. bestimmte Sektoren ausgeschlossen sind, kann dies zu
einem berdurchschnittlichen Risiko fhren oder die Mg-
lichkeiten des Fondsmanagers, durch die Branchenauswahl
Mehrwert zu generieren, beschneiden, sagt Christopher
Traulsen, Director of Fund Research bei Morningstar Eur-
opa. An dieser Stelle seien Zielkonflikte mglich. Am Ende
muss also der Anleger abwgen, ob er die Anforderungen an
Nachhaltigkeit und das Gebot einer Diversifizierung seiner
Investments in Einklang bringen kann.

In der Schweiz sind die nicht unumstrittenen Best-In-Class-
Fonds am beliebtesten. Hierbei werden diejenigen Unterneh-
men ausgewhlt, die im Branchenvergleich in kologischer,
sozialer und ethischer Hinsicht die hchsten Standards set-
zen. Die Causa BP zeigt jedoch das Problem dieser Strategie
auf: Der britische lmulti war bis vor einem Jahr in vielen
Best-In-Class-Fonds vertreten.

Ebenfalls sehr verbreitet sind nachhaltige Themenfonds,
die sich hufig auf erneuerbare Energien, Energieeffizi-
enz, Umwelttechnik oder Wasser konzentrieren und sich
des Stockpicking-Ansatzes bedienen. Einige Fonds wie der
VCH New Energy (ein ausfhrliches Interview mit Fonds-
manager Olaf Koester finden Sie auf Seite 24) kombinieren
die Konzentration auf ein bestimmtes Segment mit einer
Blacklist. So ist der Anleger immer auf der sicheren Seite.
Derartige Fonds werden sich im Allgemeinen nicht als Basi-
sinvestment eignen, da sie sich auf einige wenige Branchen
konzentrieren. Sie knnen aber als Beimischung eingesetzt
werden, rt Traulsen.

Die klassischen Aktienfonds bilden brigens das Gros der
nachhaltigen Angebote im Publikumsbereich. Hier gibt es
208 aktiv gemanagte Angebote, die laut SIB im ersten Quar-
tal 2011 zwischen plus 12 und minus 10 Prozent performten.
Hierbei ist die groe Bandbreite der Angebote zu berck-
sichtigen. Dahinter kommen 67 Mischfonds, 53 Rentenfonds
und elf ETFs, die einen der Nachhaltigkeitsindizes abbilden.
Darber hinaus gibt es beispielsweise noch Tagesgeldkonten
bei nachhaltig agierenden Banken, Direktbeteiligungen an
Wind- oder Solarparks sowie entsprechende Riesterrenten.
Beste nachhaltige Aktienfonds 2010:
SAM Smart Materials Fund (+ 38,18 Prozent)
First State Investments Asia Pacific Sustainability Fund (+ 37,21 Prozent)
Vontobel Global Trend Future Resources (+ 29,15 Prozent)

Beste nachhaltige Rentenfonds 2010:
FISCH CB Sustainable Fund HAE (+ 18,49 Prozent)
Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond (+ 18,40 Prozent)
Sarasin Sustainable Bond CHF (+ 18,05 Prozent)

Beste nachhaltige Mischfonds 2010:
DJE Vermgensmanagement (+ 26,34 Prozent)
Swisscanto (LU) Capital Green Invest 2015 (+ 20,74 Prozent)
Raiffeisen-Vontobel Pension Futura 50 (+ 18,10 Prozent)

Quelle: Ecoreporter.de
Nachhaltigkeit hrt nicht bei Energie auf
Olaf B. Koester ist Fondsmanager des VCH New Energy und seit 20 Jahren im Geschft.
Auerdem ist er Vorstandsmitglied des FNG (Forum Nachhaltige Geldanlagen). Mit der
Redaktion von BrseGo sprach er ber die Vorteile nachhaltiger Investments, aktuelle
Entwicklungen und die richtigen Anlagestrategien.
Herr Koester, warum sollte man in nachhaltige Anlagen
investieren?
Investitionen in nachhaltige Anlagen, wie erneuerbare Ener-
gien und der Bereich Energieeffizienz, haben langfristig ein
groes Wachstumspotenzial. Verstrken wird diesen Trend
auch die ungebrochen groe Energienachfrage aus Schwel-
lenlndern wie China und Indien. Erneuerbare Energien und
vor allem ein effizienterer Umgang mit Energie sind fr die
kommenden Jahrzehnte daher ein Megatrend. Nachhaltigkeit
hrt aber nicht beim Umgang mit Energie auf: Auch eine sozi-
al und konomisch nachhaltige Unternehmensfhrung bie-
tet langfristig klare Mehrwerte den Unternehmen und mit
ihnen auch den Aktionren.

Das Thema Nachhaltigkeit gewinnt in den letzten Jahren
kontinuierlich an Bedeu-
tung. Inwiefern findet hier ein
Bewusstseinswandel bei Anle-
gern statt?
Die Reaktorkatastrophe in
Japan hat nicht nur den Trend
zu Erneuerbaren Energien
beschleunigt, sondern vor allem
das Thema Klimaschutz und
Sicherheit der Energieversor-
gung fr die Bevlkerung in
den Vordergrund gerckt. Auch
institutionelle Anleger werden
sich der Verantwortung, die
mit der Investition ihrer Gel-
der einhergeht, immer strker
bewusst. Ein Strohfeuer der
schnellen Mittelzuflsse hat es
bei nachhaltigen Anlagen aber
zum Glck noch nicht gege-
ben. Denn die Investoren prfen
mittlerweile sehr genau, ob ein
Investment wirklich nachhaltig
und nicht nur grn angestrichen ist. Und das ist gut so.

Wozu wrden Sie Anlegern bei der Auswahl von nachhalti-
gen Investments raten?
Zum einen sollte der Anleger darauf achten, dass der Invest-
mentfokus des Fonds nachhaltig ist. So werden traditionelle
erneuerbare Energien, wie Windkraft und Solarenergie, von
der Energiewende profitieren. Besonders vielversprechend ist
dazu die sogenannte zweite Generation Erneuerbarer Energien
wie etwa Geothermie und Solarthermie. Hinzu kommen die
Bereiche Energieinfrastruktur, -effizienz und speicherung.
Unabhngig vom Anlagefokus sollten Investoren darauf ach-
ten, dass ein Nachhaltigkeitsfonds klare Ausschlusskriterien
vorgibt. Nur dann knnen sie sicher sein, dass nicht am Ende
doch die Atomkraft oder fossile Energien im Portfolio landen.
Olaf B. Koester
Im Zuge der lkatastrophe im Golf von Mexiko gerieten
einige Nachhaltigkeitsfonds in die Kritik, weil sie nach dem
Best-in-Class-Prinzip in BP investiert waren. Wie beurtei-
len Sie diese Strategie grundstzlich?
Die Schwchen der Strategie zeigten sich im Zuge dieser Kata-
strophe. Der Best-in-Class-Ansatz ist aus meiner Sicht keine
geeignete Strategie, um Nachhaltigkeit zu bewerten, weil er
keine Mindestansprche setzt. Angenommen ein Supersport-
wagen stt 400 g CO2 pro Kilometer aus damit mag er dann
zwar der Beste seiner Klasse sein, aber wrden Sie ihm des-
wegen einen Preis fr nachhaltige Mobilitt verleihen? Wer
echte Nachhaltigkeit will, braucht daher Mindeststandards in
Form von Ausschlusskriterien.

Kritik gab es angesichts der Ereignisse in Fukushima auch
fr einige Fonds, die trotz eines Nachhaltigkeitssiegels
direkt oder indirekt in Atomenergie investiert waren. Wie
stellen Sie bei dem von Ihnen gemanagten Fonds VCH New
Energy sicher, dass auch Nachhaltigkeit drin ist, wo Nach-
haltigkeit drauf steht?
Wir wenden einen Nachhaltigkeitsfilter an, der Unterneh-
men mit Aktivitten ausschliet, die ethisch oder kologisch
bedenklich sind. So werden Unternehmen, die auch nur
einen geringen Umsatzanteil in den Bereichen Kernenergie,
Glcksspiel, Prostitution und Waffenproduktion erwirtschaf-
ten, von vornherein ausgeschlossen. Auerdem berprfen
wir eingehend die Mindeststandards bezglich der Corporate
Governance. Fr Unternehmen aus Schwellen- oder Entwick-
lungslndern erweitern wir den Prfungskatalog noch.

Sie haben krzlich den Shareholder-Engagement-Ansatz
beim VCH New Energy implementiert. Was steckt dahinter?
VCH New Energy
Olaf Koester verwaltet den VCH New
Energy. Das Anlageuniversum bilden Aktien
von Unternehmen mit Geschftsfokus auf
Nutzung, Speicherung und Distribution von
erneuerbaren Energiequellen. Zustzlich
findet ein Screening auf Nachhaltigkeit
statt, bei dem Firmen mit mangelhafter
Corporate Governance sowie Ttigkeiten
in den Bereichen Kernenergie, Glcksspiel,
Prostitution, Rstung und Waffenproduktion
ausgeschlossen werden.
Ziel des Shareholder-Engagement-Ansatzes ist es,
Schwachstellen im Nachhaltigkeitsmanagement der
Unternehmen zu identifizieren und im Dialog mit dem
Unternehmen auszurumen. Wir arbeiten dabei eng
mit den Nachhaltigkeitsexperten des spezialisierten
Research-Instituts Imug zusammen. Wir sind berzeugt,
dass wir als Aktionr, und damit als Eigentmer der
Unternehmen, eine gesellschaftliche Verantwortung tra-
gen. Diese bernehmen wir, indem wir aktiv zur Verbes-
serung des Nachhaltigkeitsmanagements beitragen. Und
nicht zuletzt kann eine solche kontinuierliche Verbesse-
rung auch fr einen langfristigen Mehrertrag fr uns als
Eigentmer sorgen.

Die Fragen stellte Nils Dietrich
Anzeige
N
eitzel & Cie. ist ein unabhngiges Emissions- und
Beratungshaus mit Sitz in Hamburg. Bernd Neitzel
grndete das Unternehmen im Jahr 2007 und leitet
es als Geschftsfhrender Gesellschafter. Als Beratungshaus
konzipiert und gestaltet Neitzel & Cie. Anlagemglichkeiten
in den Marktsegmenten Container, Immobilien, Photovoltaik
und Schifffahrt fr Vermgensverwalter, Family Offices und
Banken. Dabei wird besonders der individuellen Finanz- und
Steuerkonstellation des Investors Rechnung getragen. Neitzel
& Cie. entwickelt, vertreibt und empfiehlt Beteiligungsange-
bote fr unterschiedliche Kundengruppen. Die Konzeptionen
des Hauses zeichnen sich durch eine Trennung von kaufmn-
nischer und technischer Verantwortung aus, erlutert Bernd
Neitzel und fhrt weiter aus, Die Kapitalanlageprodukte ms-
sen strengen Qualittskriterien entsprechen. Neitzel & Cie. legt
grten Wert auf Produkte mit langfristig sicheren Ertrgen.
Gemeinsam mit erfahrenen Partnern werden ausgewhlte Pro-
jekte konzipiert, finanziert und realisiert, die dauerhafte Erfol-
ge versprechen. Konzeptionen von Neitzel & Cie. basieren auf
dem Prinzip der kaufmnnischen Vorsicht. Dementsprechend
folgen sie konservativen Grundstzen in der jeweiligen Fonds-
kalkulation und sind dabei gleichermaen renditeorientiert. Fr
den Kunden zeigt sich das unter anderem in zeitigen Tilgungen
und angemessenen Auszahlungen. Ein eingespieltes Team
von branchenerfahrenen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern
gewhrleistet die professionelle und erfolgreiche Entwicklung
sowie Umsetzung dieser Projekte und deren Management, lobt
Neitzel sein Team. Unser Haus betrachtet sich in erster Linie
als Dienstleister fr Anleger, Investoren, Banken, Vermgens-
verwalter und Vertriebe. So werden deren Wnsche bewusst
aufgenommen, reflektiert und mit den fundierten Marktkennt-
nissen sowie den sich daraus ergebenden Mglichkeiten kom-
biniert. Dieser Prozess mndet in marktgerechte Produkte mit
stabilem Cash Flow, beschreibt Neitzel die Unternehmensphi-
losophie.
Erfolgreiche Emissionshistorie: Neitzel & Cie. hat bisher
drei Beteiligungsangebote in den Anlageklassen maritime
Sachwerte und Photovoltaik erfolgreich vollplatziert. Im
Jahr 2008 wurde der Handysize Bulker MS CORNELIA
mit einem Kommanditkapital von 9.240.000 Euro durch
die Neitzel & Cie. Gesellschaft fr Beteiligungen mbH &
Co. KG am Kapitalmarkt platziert. Die Beteiligungsge-
sellschaft des Handysize Bulkers MS CORNELIA hat
5 % des Kommanditkapitals fr das Geschftsjahr 2010 an ihre
Gesellschafter ausgezahlt. Im Jahr 2009 wurde der Einluken-
Mehrzweckfrachter MS BENTE durch die Neitzel & Cie.
Gesellschaft fr Beteiligungen mbH & Co. KG konzipiert und
im Jahr 2010 mit einem eingeworbenen Kommanditkapital von
3.115.000 Euro am Kapitalmarkt platziert. Die Beteiligungs-
gesellschaft des Einluken-Mehrzweckfrachters MS BENTE
hat 5 % des Kommanditkapitals fr das Geschftsjahr 2009
(Vorabgewinn) an ihre Gesellschafter ausgezahlt. Im Februar
2010 erfolgte der Vertriebsstart von Solarenergie Nord. Dieses
Beteiligungsangebot, welches ausschlielich in Photovolta-
ik-Anlagen in Norddeutschland investiert, konnte vorzeitig
mit einem eingeworbenen Kommanditkapital in Hhe von
12.000.000 Euro vollplatziert werden.
Emissionszukunft: Neitzel & Cie. blickt auf einen erfreuli-
chen Verlauf des Geschftsjahres 2010 zurck. Die positive
und solide Geschftsentwicklung unseres Hauses im Jahr 2010
wird im Jahr 2011 nachhaltig vorangetrieben, blickt Bernd
Neitzel optimistisch in die Zukunft. Mit Solarenergie 3 ist ein
weiteres Beteiligungsangebot in Planung, dessen Vertriebsstart
im Laufe des Sommers 2011 erfolgen wird. Um die positiven
Erfahrungen im Bereich der maritimen Sachwertbeteiligungen
fortzusetzen, sollen weitere geschlossene Beteiligungen in die-
ser Anlageklasse fr das laufende Jahr konzipiert werden. Dem
Wachstum von Neitzel & Cie. wurde seit Beginn des Jahres 2011
auch durch personelle Verstrkung Rechnung getragen: Seit
Die Wnsche der
Solarpark Knigsbrck (Teilansicht), vis solis GmbH
In Krze und mit Sicherheit Investition in
Photovoltaik-Anlagen in Deutschland
Durch den Klimawandel und die aktuellen energiepolitischen
Diskussionen rcken Investitionsmglichkeiten in Erneuer-
bare Energien, welche neben wirtschaftlichen Chancen auch
einen Beitrag zu Nachhaltigkeit, Klima und Umweltschutz lei-
sten, verstrkt in den Vordergrund, wei Bernd Neitzel. Unter
allen Erneuerbaren Energien hat die Solarenergie das grte
und langfristigste Potenzial. Deutschland verfgt ber ein
hohes Potenzial an unverschatteten sowie sonnenscheinintensi-
ven Flchen und bietet mit dem Erneuerbare-Energien-Gesetz
(EEG) langfristige und stabile rechtliche Rahmenbedingungen.
Rckwirkende nderungen der Einspeisevergtungen wie
zum Beispiel in Spanien gibt es nicht. Diese Standortvortei-
le schaffen optimale Bedingungen fr die Installation und die
effiziente Solarstromzeugung durch Photovoltaik-Module
ideale Voraussetzungen, um in Photovoltaik-Anlagen an diver-
sifizierten sonnenscheinreichen Standorten in Deutschland zu
investieren.
Sicherheit am Solarstandort Deutschland Strenge Investi-
tionskriterien: Nach der vorzeitigen Vollplatzierung von Solar-
energie Nord setzt Neitzel & Cie. die erfolgreiche Produktlinie
der Photovoltaik-Beteiligungen fort: Solarenergie 2 Deutsch-
land investiert in schlsselfertige Freiflchen- und Dachfl-
chenanlagen im sonnigen Herzen von Sachsen und Thringen.
Investitionsobjekte, die alle die hheren Einspeisevergtungen
des Jahres 2010 ber die gesamte Beteiligungslaufzeit erhalten
und bereits mit einer Gesamtleistung von ca. 7.700 Kilowatt-
peak in das ffentliche Stromnetz einspeisen, stehen bereits
fest bzw. befinden sich in Verhandlung. Strenge Investitions-
kriterien sichern die Qualitt der Photovoltaik-Anlagen und
damit des Beteiligungsangebotes. Auf Basis des langfristigen
Rahmenvertrages werden die technische Gesamtberatung und
die fortlaufende technische berwachung aller Investitions-
objekte von Solarenergie 2 Deutschland durch unsere erfahre-
nen und spezialisierten Sachverstndigen vorgenommen. Das
bedeutet eine zustzliche Mglichkeit, die Leistungsfhigkeit
der Photovoltaik-Anlagen zu erhalten, besttigt Dietmar Obst,
Partner der renommierten 8.2 Ingenieurpartnerschaft Obst
& Ziehmann, die alle Investitionsobjekte von Solarenergie 2
Deutschland betreut.
Positive Analystenbewertungen: Die unabhngigen renom-
mierten Analysten vom ECOanlagecheck (ECOreporter),
Invest-Report und vom Fachmedium Kapitalgewinn bewerten
Solarenergie 2 durchweg positiv und das aus gutem Grund:
Eingebettet in eine konservative Kalkulation mit hohen jhr-
lichen Liquidittsrcklagen sowie Rckbau-Rckstellungen in
den Betriebsgesellschaften wurde vor allem der marktadquate
Wunsch einer kurzen Laufzeit und gleichzeitig hohen Auszah-
lungen erfllt. Bei einer Laufzeit von nur ca. zehn Jahren betrgt
der prognostizierte Gesamtmittelrckfluss 194 % inklusive
Anrechnung der Gewerbesteuer. Halbjhrlich geplante Aus-
zahlungen und ein attraktiver Frhzeichnerbonus bis Ende Juli
2011 fr das volle Jahr 2011 (nicht zeitanteilig!) sowie ein hoher
Investitionsgrad von 95 Prozent auf Basis der Gesamtinvestiti-
on runden dieses Beteiligungsangebot ab.
Versprochen und gehalten: Auf die Sonne Deutschlands ist
Verlass! So lagen zum Beispiel die Ertragswerte des Zielinvesti-
tionsobjektes Solarpark Knigsbrck bereits im ersten Quartal
2011 ca. 25 Prozent ber den Werten des unabhngigen Ertrags-
Anleger umsetzen
diesem Zeitpunkt ist das Team von Neitzel & Cie. in den Berei-
chen Fondsmanagement, Treuhand und Vertrieb verstrkt wor-
den. So knnen wir auch zuknftig unsere dienstleistungsge-
triebene Unternehmensphilosophie sicherstellen bzw. ausbau-
en und das zum Vorteil aller unserer Marktteilnehmer, freut
sich Neitzel. veer / Juice Images Photography
gutachtens und der konservativen Fondsprognose. Dieses
kommt Solarenergie 2 Deutschland und somit den Investo-
ren zugute, besttigt Bernd Neitzel und fhrt weiter aus, In
diesem Zusammenhang freuen wir uns, dass die planmige
Anteilsbernahme fr das Zielinvestitionsobjekt Solarpark
Knigsbrck aufgrund des erfreulichen Platzierungsverlaufes
von Solarenergie 2 Deutschland bereits vorzeitiger als geplant
und sogar rckwirkend zum 31. Mrz 2011 erfolgte. Diese
Photovoltaik-Freiflchenanlage hat eine Gesamtnennleistung
Sie sagen, Sie sind ein Emissions- und Beratungshaus.
In wie fern unterscheidet sich die Beratung bei Ihnen im
Vergleich zu anderen Emissionshusern aus dem gleichen
Segment?
Wolfgang Drews, Leiter Vertrieb: Wir setzen den Fokus klar
auf eine individuelle und sehr persnliche Beratung. Neitzel
& Cie. kommuniziert offen und frhzeitig mit Vertriebs- und
Geschftspartnern, Anlegern, Analysten und Netzwerkpart-
nern ber aktuelle Ereignisse. Wir nehmen deren Wnsche
und Anregungen bewusst auf und konzipieren Beteiligungs-
angebote mit persnlicher Note, die deutsche Anleger heute
auch wirklich wollen. Das direkte Gesprch gern auch vor
Ort regelmige und verstndlich formulierte Anleger-
und Geschftspartnerkommunikation, Newsletter, Online-
Schulungen, individuelle Materialien, Fonds-Road-Shows
und Roundtable-Fachveranstaltungen fr Geschftspartner
etc. runden unseren umfassenden stets serviceorientierten
Ansatz ab.
Welchen konservativen Grundstzen folgen Sie in der
Fondskalkulation? Knnen Sie uns ein konkretes Beispiel
geben?
Bernd Neitzel, Geschftsfhrender Gesellschafter: Konzep-
tionen von Neitzel & Cie. basieren auf dem Prinzip der kauf-
mnnischen Vorsicht. Dementsprechend folgen sie konser-
vativen Grundstzen in der jeweiligen Fondskalkulation und
sind dabei gleichermaen renditeorientiert. Fr den Kunden
zeigt sich das unter anderem in zeitigen Tilgungen und ange-
messenen Auszahlungen. Bei unserem aktuellen Beteili-
gungsangebot Solarenergie 2 Deutschland sind zum Beispiel
die Ertragswerte der Fondskalkulation bewusst unterhalb der
Werte der unabhngigen Ertragsgutachten angesetzt worden.
Des Weiteren haben wir neben einer sicheren und hohen Pro-
jektreserve fr Reparatur- und Wartungskosten zustzlich
nochmal eine Position fr Reparaturen kalkuliert, damit wir
im Sinne der deutschen sicherheitsorientierten Anleger wirk-
lich auf der sicheren Seite stehen also das Prinzip Grtel
und Hosentrger, denn Sicherheit fr die Anleger geht fr
uns absolut vor.
Gehen Sie davon aus, dass der Solarenergie 2 bis Ende des
Sommers platziert ist und Sie dann im Herbst mit Solaren-
ergie 3 starten knnen?
Wolfgang Drews: Der bisherige Platzierungsverlauf von
Solarenergie 2 Deutschland ist so positiv, dass bereits vor-
zeitig das bentigte Kommanditkapital eingeworben werden
konnte, um die geplante Anteilsbernahme am ersten Zielin-
vestitionsobjekt, dem Solarpark Knigsbrck nahe der sch-
sischen Landeshauptstadt Dresden, schon Mitte Mai 2011
vorzunehmen. Wenn der erfreuliche Verlauf der Einwerbung
weiter anhlt, ist es denkbar, dass das Beteiligungsangebot
bereits zum Ende des Sommers 2011 platziert ist und der Ver-
triebsstartschuss fr Solarenergie 3 nahtlos fllt. Deshalb
bereiten wir auch mit Hochdruck unsere nchste Solarbetei-
ligung vor.
Deutschland steht durch die (EEG) Frderung, was der
Solarbranche eine Konjunktur sondergleichen beschert
hat, mittlerweile an der Weltspitze im Bereich Solar. Glau-
ben Sie, dass weitere Streichungen dieser Frdermittel eine
Gefahr fr die Branche und somit Ihr Geschft bedeuten
knnten?
Bernd Neitzel: Dank der umsichtigen Konzeption sind unse-
re Beteiligungsangebote Solarenergie Nord und Solarenergie
2 Deutschland nicht von der aktuell diskutierten Degression
der Einspeisevergtungen betroffen. Generell sind die Preise
fr Module und Wechselrichter in den letzten Monaten stark
gefallen und das hat sich auch auf die Kaufpreise fr ferti-
ge Parks ausgewirkt. Aufgrund der niedrigen Kaufpreise im
Vergleich zur Einspeisevergtung lohnen sich bis auf Weite-
res auch Solarparks in Deutschland. Somit sehen wir mittel-
fristig keine Gefhrdungen fr die Photovoltaik-Branche in
Deutschland und unser Geschft.
von ca. 2.930 Kilowattpeak und erhlt die hhere Einspeise-
vergtung von 0,2843 Euro des Jahres 2010 ber die gesamte
Beteiligungslaufzeit.
Fazit: Gute Sachverstndige, gesunde Kalkulation,
bedachte Rckbau-Rckstellungen, marktadquate Lauf-
zeiten und eingehaltene Zusagen machen Neitzel & Cie. zu
einem serisen Anbieter, den Mein Geld dem interessier-
ten Anleger fr Photovoltaik-Anlagen empfehlen kann.
Mein Geld im Interview mit Bernd Neitzel und Wolfgang Drews
Wollen Sie in diesem Jahr auch wieder in die Anlageklasse
maritime Sachwerte einsteigen oder glauben Sie, dass die-
se Branche sich erst mal noch weiter erholen muss?
Bernd Neitzel: Innerhalb der Schifffahrtsmrkte setzt eine
Beruhigung und zuweilen bereits auch groer Optimismus
ein. Von den Boomjahren sind die Mrkte jedoch bis auf Wei-
teres entfernt. Wenn wir uns der Anlageklasse der maritimen
Sachwerte im Jahr 2011 nhern, werden wir dieses im Seg-
ment der Container umsetzen.
Die Solarfonds sind in den letzten Jahren wie Pilze aus dem
Boden geschossen. Glauben Sie, dass der Markt fr alle
Mitbewerber gro genug ist?
Bernd Neitzel: Solarbeteiligung ist nicht gleich Solarbeteili-
gung, wie die aktuellen Marktbedingungen bereits jetzt zei-
gen. Noch bietet der Markt Platz fr Angebote. Jedoch ist
davon auszugehen, dass es auch hier in einigen Jahren eine
ganz normale Phase sinkender Nachfrage geben wird, weil
dann mglicherweise andere Themen in sind. Aber Ange-
bote und Mitbewerber sind das eine unerlsslich fr einen
nachhaltigen Platzierungserfolg auf der anderen Seite sind
vor allem aber noch immer eine exzellente Marktkenntnis,
ein sehr gutes Netzwerk fr attraktive Objektbeschaffungen
denn im Einkauf macht der Kaufmann den Gewinn, eine
gewisse Bescheidenheit bei den Nebenkosten und eine wirk-
lich konservative Kalkulation. Diese Punkte sind uns wichtig
und knnen wir gewhrleisten.
Solarbeteiligungen gibt es erst seit weniger als 10 Jahren.
Ist es nicht schwierig, Gewinnprognosen fr die nchsten
10 Jahre zu erstellen?
Bernd Neitzel: Die Zahlungsstrme fr Solarbeteiligungen
am Standort Deutschland sind langfristig planbar. Dieses ist
vor allem dadurch begrndet, dass es langjhrige Einstrah-
lungswerte aus renommierten zuverlssigen Quellen fr
die jeweiligen Standorte der Photovoltaik-Anlagen gibt und
dementsprechend die mglichen Ertragswerte hinreichend
genau bestimmt werden knnen. Des Weiteren ist in den
letzten Jahren zu beobachten, dass die Globalstrahlung in
Deutschland im Vergleich zum langjhrigen Mittel zunimmt.
Hinzu kommt auerdem die Rechtssicherheit am Solarstand-
ort Deutschland: Eine rckwirkende nderung der Einspei-
severgtungen wie zum Beispiel in Spanien findet in
Deutschland nicht statt.
Wie beurteilen Sie den internationalen Solarbeteiligungs-
markt und glauben Sie, dass Solarbeteiligungen im Aus-
land sich lohnen?
Wolfgang Drews: Der internationale Solarbeteiligungs-
markt bietet, wie auch Deutschland, noch groes Potenzial
an Flche und Akzeptanz fr Photovoltaik-Freiflchen- und
-Dachflchenanlagen. Im Einzelfall ist detailliert zu prfen,
ob sich mit Sicherheit Investitionen in auslndische Mrkte
in ein attraktives und marktadquates Beteiligungsangebot
umsetzen lassen. Hinzu kommen die unterschiedlichen nicht
immer einfachen Rechtsgrundlagen, die genau und vor allem
auf ihren langfristigen Bestand geprft werden mssen sie-
he das Beispiel Spanien. Insofern muss ein auslndisches
Engagement vor allem auch auf seine Eignung fr deutsche
Anlegerinteressen betrachtet werden, die Sicherheit sinn-
vollerweise vor maximales Renditestreben stellen.
Herr Neitzel, was ist Ihr Ziel bis Ende des Jahres und fr die
nchsten 2 Jahre?
Bernd Neitzel: Nach dem erfolgreichen Geschftsverlauf des
Jahres 2010 ist das klare Ziel unser solides Wachstum auch
im Jahr 2011 nachhaltig fortzusetzen. Des Weiteren werden
wir bis Ende 2011, aber auch innerhalb der nchsten zwei Jah-
re, weitere attraktive Beteiligungsangebote auch mit neu-
en Anlageklassen emittieren, die unsere hohen Qualitts-
ansprche fr deutsche Privatanleger und deren Interessen
erfllen.
Bernd Neitzel
Wolfgang Drews
BrseGO AG: Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011 30
W
er nachhaltig investieren will, trgt eine groe Ver-
antwortung. Vorausgesetzt, er investiert in Aktien
und macht sich die Mhe, seine Karten richtig aus-
zuspielen. Knigsdisziplin: Er muss seine Stimmrechte aus-
ben und den Hauptversammlungen teilnehmen. Wie Domi-
nique F. Biedermann, Direktor der Schweizer Ethos-Stifung
sagt, sollte ein nachhaltig orientierter Anleger den Dialog
mit dem Management suchen. Ziel sei dabei, die Unterneh-
men fr Good Corporate Governance sowie Umwelt- und
Sozialverantwortung zu sensibilisieren. Dadurch soll auf
lange Frist etwas verbessert werden, damit der Unterneh-
menswert langfristig steigt. Revoluzzern ist nicht das erste
Mittel der Wahl. Das Motto lautet eher: Steter Tropfen hhlt
den Stein. Um sich einzubringen, msse man kein Groin-
vestor sein, betont er und nennt ein Beispiel. Am Anfang
habe die Ethos-Stiftung lediglich 0,1 Prozent in Form von
Aktien an einem Unternehmen gehalten. Jedes Jahr sei die
Zahl der Mitglieder und der Aktienanteil jedoch gestiegen.
Zu Beginn htten die Unternehmen die Stiftung belchelt
eben wegen des geringen Anteils. Doch sie htten schnell
erkannt, dass nachhaltige Anleger auch langfristige Investo-
ren seien. Ein Umstand, der auch auf der Unternehmensseite
Sicherheit gibt. Denn die renditeorientierten Aktionre las-
sen ihre Anteile nicht unbedingt liegen, sondern verkaufen,
wenn ein netter Gewinn winkt. Dieses Hin und Her nimmt
einem Unternehmen Planungssicherheit. Schlielich gibt es
Aktien aus, verkauft also Unternehmensanteile, um an mehr
Kapital zu kommen. Und das sollte ja eigentlich in Inno-
vationen und Neuinvestitionen flieen. Wenn das Kapital
durch Spekulationen an den Mrkten schwankt, kann ein
Unternehmen auch nicht sonderlich weit ber den Tellerrand
schauen. Nachhaltige Aktienstrategien sind auf lange Sicht
eine Win-Win-Situation fr beide Seiten.

Rechte und Pflichten ernst nehmen
Jeder Aktionr hat Rechte, mit denen er etwas bewegen
kann. Zum einen kann er die Aufsichtsratsantrge unter-
sttzen oder abschmettern je nach Stimmanteil. Bieder-
mann rt, den Vorschlgen des Aufsichtsrate zuzustimmen.
Es sei denn, sie seien nicht mit den langfristigen Interessen
der Aktionre und der Mehrheit anderer Anspruchsgrup-
pen vereinbar. Im vergangenen Jahr hat Ethos in 13 Prozent
der Flle gegen einen Antrag des Aufsichtsrats gestimmt
und in 87 Prozent dafr. Stimmenthaltungen gab es gar
nicht eine klare Position ist eben auch gefordert. Ganz ein-
fach ist das Ausben der eigenen Rechte nicht, denn dafr
muss sich der Aktionr stark mit den Unternehmen und den
Wirtschaftszahlen auseinandersetzen. Sprich: er muss rich-
tig fit sein. Wer seine Rechte und Pflichten ernst nehmen
will, dem besteht ein ordentliches Stck Arbeit bevor. Die
Antrge des Aufsichtsrates umfassen unter anderem Jah-
resrechnungen, Jahresberichte, Dividendenausschttun-
gen, Kapitalstrukturen, Fusionen, Akquisitionen und vieles
mehr. Was jeder Aktionr machen kann, ist selbst Antrge
einzubringen. Und wer will, dass ein Unternehmen Schritt
fr Schritt nachhaltiger wird, stellt eben Antrge zu Themen
wie Corporate Governance oder den Bereichen Umwelt und
Soziales. Wenn er beim ersten Mal nicht durchkommt, dann
eben beim nchsten Mal. Eine Hauptversammlung gibt es
schlielich jedes Jahr. Nicht nur die Aktieninvestments sind
nachhaltig, der Aktionr auch. Sprich, er muss gegebenen-
falls schon mal einen langen Atem haben. Wir haben einmal
zum ersten Mal 2005 einen Antrag bei Nestl eingereicht
und es hat drei Jahre gedauert, bis er angenommen wurde,
sagt Biedermann.

Ethos hat einen eigenen Katalog fr das Ausben von Aktio-
nrsrechten 25 Seiten bestehen dabei aus Richtlinien und
75 Seiten aus Grundstzen. Mitglieder bei Ethos sind mitt-
lerweile 66 Schweizer Pensionskassen mit einem Vermgen
von 75 Milliarden Euro. Die Stiftung bert auch die Schwei-
zer Privatbank Pictet bei der Gestaltung der Portfolios fr
nachhaltige Fonds.
Aktien haben eine nicht zu
unterschtzende Lenkkraft
Von Michaela Sprenger
Mein Geld & Lipper
get the information for tomorrow
Kritisch & Unabhngig
Lipper ist das weltweit fhrende Unternehmen im Bereich der Fondsanalyse - eine hundertprozentige Tochter des
nformationsdienstleisters Thomson Reuters. Mein Geld ist eines der ltesten Wirtschaftsmagazine Deutschlands,
mit ber 17jhriger bundesweiter Printmedienprsenz. Lipper und Mein Geld bndeln ihr Wissen und reden Klartext
ber offene nvestmentsfonds.
Ab der Juni/Juli Ausgabe schreiben Lipper Experten exclusiv ber offene nvestmentsfonds fr Mein Geld
Foto: aboutpixel.de - Hubert Juranek
Anzeige

Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Originaltitel

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

Sonderpublikation Nachhaltigkeit 2011

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

4 - 2011

Bildquelle: Gerd Altmann / pixelio.de

Das könnte Ihnen auch gefallen