3GEAB Nr73 de

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Antizipation: mit Weitsicht die richtigen Entscheidungen treffen
bersicht
15. Mrz 2013 1- Perspektive
Umfassende we tweite !rise 2013" #m dichten $ebe der %tatistik m&ss v'n #nstr&mentenste&er&n( a&f )ahren a&f %icht &m(este t werden - Untiefen* +rientier&n(sp&nkte &nd ,esehinweise Deshalb haben wir uns entschlossen, in dieser Ausgabe des GEAB darzulegen, welche Indikatoren nach unserer Auffassung ein korrektes Bild von der Wirklichkeit zeichnen und welche lediglich Trugbilder werfen. Diese Arbeit er !glicht weiterhin, auch darzulegen, dass nicht i er die Indikatoren falsch sind, sondern die "ethode, it der sie inter#retiert werden $ %&eite '( %tatistischer $ebe " .in /ers&ch* z& den wahren 0ah en der U%- 1irtschaft v'rz&drin(en Die folgende Anal)se versucht, eine berichtigtes und realistisches Bild der globalen *age zu zeichnen, it besondere Augen erk auf die +&A, wo die Wirklichkeit ganz besonders gesch!nt wird, was allerdings ,berwiegend daran liegen ag, dass die -inanz .rkte inzwischen /eglichen Bezug zur 0ealwirtschaft verloren haben. Aber i Gegensatz zu der End#hase der &ow/etunion werden nicht in #ri itiver Weise die 0ohdaten gef.lscht... %&eite 1( P' itische !rise in .&r'pa" 1eder nati'na istischer P'p& ism&s n'ch e&r'pische -echn'kratie .infach die Menschen in .&r'pa nach ihrer Mein&n( fra(en2 &eit de Beben von '223 ko t die Welt nicht ehr zur 0uhe4 In A erika -inanzkrise, #olitisches 5att und 6)sterie ,ber &chuldenobergrenze und Defizitbegrenzung, in Euro#a 0ettung von Banken und 0ettung von *.ndern, euro#.ische &chuldenkrise, weltweit W.hrungskriege, dazu noch geo#olitische &#annungen usw. -,r Euro#a hat /etzt eine ganz neue, eigene 5hase der 7rise begonnen4 Die 7rise ist in der 5olitik angeko en$ %&eite 89( %3dk'rea" 4&f dem 1e( z& einem (rad&e en 53ckba& der amerikanischen Mi itrst3tzp&nkte :u eine :eit#unkt, wo ,berall zu lesen und zu h!ren ist, dass die &#annungen zwischen den beiden 7oreas die -olge einer klugen &trategie A erikas w.ren, das seine strategischen Interessen wieder st.rker auf Asien ausgerichtet habe und seine 5r.senz in der 0egion, insbesondere in dieser Grenzregion zu ;hina verst.rken wolle, will *EA5 dieser Inter#retation eine zugegebener "a<en gewagte und bewusst #rovozierende Antizi#ation entgegen halten$ %&eite '2(
2- -e esk'p
3- )'k&s
Mit einem starken .&r' schne er hera&s a&s der !rise - f3r .&r'pa &nd die 1e t In de =W.hrungskrieg=, der w,tet, elden sich i er ehr &ti en, die auf die Gefahren hinweisen, die sich aus einer deutlichen Anhebung des Eurowechselkurses f,r eine euro#.ische Wirtschaft erg.ben, die gerade dabei sei, sich zu erholen %...( Wir wollen untersuchen, welche 7onse>uenzen sich f,r Euroland aus eine starken Euro erg.ben, vor welchen 6erausforderungen es st,nde und welche -olgen weltweit zu erwarten w.ren... %&eite '?( %trate(ische &nd praktische .mpfeh &n(en Devisen4 Gro<britannien vor eine W.hrungsverfall ;o odities4 0oh!l i @o/oA "odus A ;rash und Boo Aktien .rkte und Banken4 Achtung, es brennt Gold4 Butzen &ie den &chlussverkauf %&eite 'C(
6- 7er 8 'ba .&r'meter

.r(ebnisse 9 4&swert&n( Die auff.lligsten Ergebnisse gab es zu den -ragen hinsichtlich der euro#.ischen Entwicklung, aus denen an ablesen kann, dass die Euro#.er das Dertrauen in die 7o #etenz unserer euro#.ischen und nationalen 5olitiker verlieren, die 7rise zu eistern. Das wachsende Dertrauen in Gold vor de 6intergrund sinkender Gold#reise ist ein weiteres auffallendes Ergebnis, das zeigt, wie die !ffentliche "einung doch unter de Eindruck der Bachrichtenlage zu den 5a#ierw.hrungen steht$ %&eite ?'(
1 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

! "op#right GE$%&A ' (EA) 013 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
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1- Perspektive
Umfassende we tweite !rise 2013" #m dichten $ebe der %tatistik m&ss v'n #nstr&mentenste&er&n( a&f )ahren a&f %icht &m(este t werden Untiefen* +rientier&n(sp&nkte &nd ,esehinweise
In den Tendenzen 0auf und 0unter der @anuarausgabe hatten wir unter der 0ubrik =0unter= auch =Die Wirtschaftsindikatoren= angef,hrt, und zwar it folgende Argu ent4 = Die Wirtschaftsindikatoren beschreiben entweder kurzfristige Entwicklungen der letzten Wochen oder werden von den 0egierungen ani#uliert, u die Ergebnisse zu bieten, die sie sehen und unters Dolk streuen wollen, oder sind schon strukturell nicht in der *age, die reale Welt abzubildenE an kann zu indest die Behau#tung wagen, dass sie nur einen sehr un#r.zisen, wenn nicht sogar verf.lschten Ausblick auf die wahre *age der Wirtschaft gew.hren. Dennoch bleiben sie wichtige Entscheidungshilfen f,r die +nterneh en, Banken und 0egierungen. In eine solchen &tatistiknebel ist eine sichere Frientierung un !glich, die doch gerade in :eiten der 7rise so bedeutsa w.re.= Dieser Trend best.tigt sich nun in der Tat, wobei es eigentlich unerheblich ist, was letztendlich die +rsache daf,r ist, ob es sich u beabsichtigte "ani#ulationen interessierter 7reise in ihre Gberlebenska #f oder der eHtre en Dolatilit.t der Berechnungsgrundlagen %wie z.B. die W.hrungskurse und insbes. des Dollars( geschuldet ist. Derl.ssliche und schl,ssige Indikatoren zur wirtschaftlichen, #olitischen und sozialen *age weltweit sind /edoch unentbehrlich, u ohne +nfall durch die 7rise zu steuern. Aber die, die 0egierungen und +nterneh en in der gegenw.rtigen 5hase der tiefgehenden + gestaltung der Welt nutzen, sind i besten -all unbrauchbar und f,hren i schli sten -all in die 7atastro#he. Deshalb haben wir uns entschlossen, in dieser Ausgabe des GEAB darzulegen, welche Indikatoren nach unserer Auffassung ein korrektes Bild von der Wirklichkeit zeichnen und welche lediglich Trugbilder werfen. Diese Arbeit er !glicht weiterhin, auch darzulegen, dass nicht i er die Indikatoren falsch sind, sondern die "ethode, it der sie inter#retiert werden. In einer Welt, in der so viele fiktive Der !genswerte oder zweifelhafte -orderungen, so viele undurchsichtige oder wertlose -inanzderivate in den Bilanzen der Banken und +nterneh en und den Der !gensaufstellungen der 5rivathaushalte stehen, entfernt sich die T.tigkeit der -inanzindustrie i er weiter von der 0ealit.t. Die -inanzindikatoren, allen voran die B!rsenkurse, ,ssen daher it der gr!<ten Dorsicht inter#retiert werden, wie wir weiter unten noch i Einzelnen darlegen werden A genauso wie die Bachrichten aus der t.glichen =&eifeno#er Wirtschaft=, die uns it :ahlen zu =Gef,hlen= und =&ti ungen= bei +nterneh ern und Derbrauchern bo bardieren oder uns die neuesten Iu<erungen von :entralbankern br,hwar ins 6aus liefern. Die Wirklichkeit entwickelt sich aber auf ihre Weise und =#ositives Denken= ag /a bis zu eine gewissen Grad auch in der Wirtschaft funktionieren, aber es kann keine -akten schaffen. Diese kurzsichtig ausgerichteten Infor ationen dienen da it ,berwiegend dazu, die tiefen 5roble e der Wirtschaft zu kaschieren und sind nicht in der *age, auch wenn sie anderes f,r sich in Ans#ruch neh en, die Wirklichkeit zu beeinflussenE dies gilt insbesondere in den gegenw.rtigen 7risenzeiten. Bei den echten &tatistiken ko t es inzwischen schon vor, dass die Weise, wie sie berechnet werden, die wahre wirtschaftliche *age ignorieren. Das gilt z.B. f,r die &tatistiken zu Arbeitslosigkeit und Inflation, also zwei sehr konkrete Bereiche it gro<er Bedeutung in der Wirklichkeit, die daher auch sehr wichtig geno en werden. Aber hier verfahren die Beh!rden nach de "otto =Wenn das -ieber nicht sinken will, ache ich das Ther o eter ka#utt=. Dann wird es notwendig, sich selbst intensiv it den &tatistiken zu besch.ftigen, u eine bessere &icht auf die Dinge zu erhaltenE wir werden dies i -olgenden it &tatistiken aus den +&A durcheHerzieren. Beben den &tatistiken zur wirtschaftlichen *age %Arbeits arkt, 7onsu , Au<enhandelsvolu en, Energieverbrauch, Deindustrialisierung, Derschuldung usw.( sollte an i er auch die soziale und #olitische Wirklichkeit it Indikatoren zu Ar ut, Bev!lkerungsentwicklung, 7onflikten, #olitischen Blockaden usw. i Auge behalten.

3 :uletzt gibt es auch einige allge eine Indikatoren wie z.B. das Bruttoinlands#rodukt %BI5( oder die Wechselkurse, die an nat,rlich beobachten uss, allerdings wohl wissend, dass der erste durch die Einberechnung virtueller Wirtschaftsleistung wie z.B. die toHischen Der !genswerte der Banken oder "a<nah en der :entralbanken nach oben getrieben und der zweite wenigstens kurzfristig durch &#ekulation verzerrt werden kann, auch wenn er grosso odo auf lange &icht die relativen :ust.nde der verschiedenen Dolkswirtschaften recht zuverl.ssig wieders#iegelt. Es ko t also darauf an, die &tatistiken, die uns t.glich #r.sentiert werden, zu hinterfragen. I folgenden Abschnitt werden wir dies ,berwiegend f,r die aus den +&A durcheHerzieren, denn nirgendwo sonst ist die "ani#ulation von Daten so ausge#r.gt und euro#.ische Daten werden schon ganz regel .<ig von angels.chsischen "edien durchleuchtet. Es ist u so wichtiger, gute Frientierungs#unkte auszu achen und Trugbilder zu durchschauenE wir leben in :eiten eines 5aradig enwechsels, da die Welt, die die +&A geschaffen haben, untergeht. &eit einigen @ahren konnten sie ihre 5rivilegien nur bewahren, weil sie dank der WeltleitA und A 0eservew.hrungsfunktion des Dollars A der W.hrung, ohne die die Welt nicht funktionierte A ,ber den sonst in der Welt geltenden 0egeln standen. Das Ende dieses 5rivilegs reduziert die &tellung der +&A wieder auf die einer "acht unter anderen. Daraus ergeben sich An#assungszw.nge, die in de gigantischen Au<enhandelsdefizit, der Deindustrialisierung oder der Derschuldung des *andes ihren Ausdruck finden und i ense Auswirkungen auf den internationalen Einfluss der +&A und den *ebensstandard der A erikaner zeitigen. Die &atellitenstaaten der +&A, insbesondere Gro<britannien und @a#an, die ihr Wirtschafts odell eins zu eins ,berno en haben und aus der #rivilegierten &tellung ihres gro<en -reundes Dorteile f,r sich selbst herausschlagen konnten, werden ebenfalls in "itleidenschaft gezogen. Euro#a, dessen Wirtschafts odell sich insbesondere seit de -all der Berliner "auer zu einer 7o#ie des a erikanischen entwickelte, dessen Integrations#ro/ekt /edoch zu :iel hatte, die +nabh.ngigkeit Euro#as von den +&A zu f!rdern, wird zu Teilen ebenfalls in diesen "alstro des Biedergangs der einstigen alleinigen globalen &u#er acht gerissen, verf,gt aber ,ber strukturelle Besonderheiten, die es in die *age versetzen, sich daraus wieder zu befreien. Aber '28? wird das @ahr werden, in de nicht nur die westlichen *.nder ins &chlingern geraten, sondern die gesa te Welt, einschlie<lich der neuen ".chte wie insbesondere die B0I;&, in denen sich dank des leichten Geldes, dass die -ed in die a erikanische und da it in die globale Wirtschaft #u #te, sich Blasen bilden konnten, die nun a 5latzen sind1. Die *age in Euro#a ist alles andere als #erfekt4 6ohe Arbeitslosigkeit, &tagnation bzw. 0ezession, und nun auch eine #olitische 7rise, die de all .hlich wieder wachsenden Dertrauen der ".rkte in den Euro den Boden wegzieht. Bichts desto weniger stehen die euro#.ischen &taaten nicht vor eine so sch erzhaften An#assungs#rogra , wie das, de sich die +&A unterziehen ,ssen. I -all von Euroland sind die notwendigen An#assungen schon auf eine guten Weg. -,r die E+ gehen wir davon aus, dass ihr in ihrer aktuellen -or , st.ndig gebre st von der britischen Derz!gerungstaktik, destabilisiert durch eine zu schnelle Erweiterung, die ,berwiegend von Washington aus gesteuert war, gel.h t durch verkn!cherte Br,sseler Institutionen und unter eine assiven De okratiedefizit leidend, keine :ukunft beschieden ist. Euroland hingegen, handlungsf.hig, durch eine ge einsa e W.hrung geeint, fleHibel und von Ballast befreit, ist der neue "otor der euro#.ischen Integration, der die notwendige D)na ik entwickeln kann, u die 5roble e zu ,berwinden. Die :ukunft Euro#as wird durch Euroland ge#r.gt werden. Wie wir weiter unten darlegen werden, wird diese D)na ik, die, wie *EA5 vorhergesagt hatte, die Eurokrise der @ahre '288A'28' ,berwinden konnte, heute, wo die Eurokrise in eine #olitische 7rise utiert, die Doraussetzung daf,r schaffen, dass die gr!<te 6erausforderung der euro#.ischen Integration ge eistert wird, n. lich ihre De okratisierung. +nd ohne diese De okratisierung wird Euro#a, trotz all seiner #ositiven As#ekte, keine :ukunft haben. Weiterhin werden wir Ihnen, bevor wir zu den E #fehlungen und de GlobalEuro eter ko en, ihnen eine Anal)se zur geo#olitischen *age in 7orea, de neuen &tellvertreterkonfliktherd zwischen ;hina und +&A, vorstellen.
2- -e esk'p
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Juelle 4 Asia Ti es, 'KL2'L'28?

%tatistischer $ebe " .in /ers&ch* z& den wahren 0ah en der U%- 1irtschaft v'rz&drin(en
Die folgende Anal)se versucht, eine berichtigtes und realistisches Bild der globalen *age zu zeichnen, it besondere Augen erk auf die +&A, wo die Wirklichkeit ganz besonders gesch!nt wird, was allerdings ,berwiegend daran liegen ag, dass die -inanz .rkte inzwischen /eglichen Bezug zur 0ealwirtschaft verloren haben. Aber i Gegensatz zu der End#hase der &ow/etunion werden nicht in #ri itiver Weise die 0ohdaten gef.lscht. Daf,r stehen die +&A zu sehr unter Beobachtung in der Welt, und die weite Derbreitung der englischen &#rache in 7o bination it den ideologischen Grund#rinzi#ien von Trans#arenz zwingen die +&A dazu, f,r ihre "ani#ulation der &tatistiken innovative Wege zu beschreiten. Die A erikaner agieren also schon i Dorfeld, it Aktionen wie der der -ed, durch die die Wirtschaftsdaten verzerrt werden. &ie k!nnen auch auf zahlreiche +nterst,tzer in Wirtschaft, -inanzindustrie, WirtschaftsA und -inanz edien, "ainstrea A "edien, bei Think tanks, -inanzgurus usw. z.hlen, die durch ihre Inter#retation die 0eze#tion der Daten durch die Mffentlichkeit steuern und abweichende Anal)sen, die ihren Interessen zuwiderlaufen, in den 6intergrund dr.ngen. Die "edien sind i er gleich dabei, wenn es daru geht, neue 0ekordst.nde an den +&A Aktien .rkten zu ver elden oder sinkende Arbeitslosenzahlen zu be/ubeln. &ie wenden aber nicht viel ",he auf, einen Blick hinter die :ahlen und &tatistiken zu werfen. Wir werden uns also einige Wirtschaftsbereiche genauer anschauen, u ein Gef,hl f,r die wahre *age der a erikanischen Wirtschaft zu beko en 2.
)inanzmrkte" .in #ndikat'r* der spie(e bi d ich (e esen werden m&ss

Anfangen wollen wir it de wichtigsten Indikator f,r den a erikanischen Aufschwung, die Aktien .rkte, die steil nach oben gehen4 Die Indices Dow @ones, &N5K22 und Basda> haben inzwischen ihre 0ekorde von '223 ,bertroffen oder sind ganz nahe an diesen "arken 3. Der einzige Grund f,r diese 6ausse ist eindeutig und wird sogar offiziell einger.u t 64 Den Aktien .rkten geht es nur so gut, weil die *i>uidit.t, die die -ed in die Wirtschaft und die -inanzindustrie ge#u #t hat, die 7urse nach oben treibt. Es handelt sich als bei den Aktienkursen u ani#ulierte Indikatoren, die auf keinen -all die 0ealwirtschaft wieders#iegelnE viel ehr geht es daru , das Dertrauen der Derbraucher in den :ustand der Wirtschaft zu st.rken und so it wieder den 7onsu anzukurbeln. Dass dieses :iel eines Tages erreicht werden kann, kann bezweifelt werden, wenn an sieht, dass der 7onsu kli aindeH der Derbraucher bei Werten steht, die in den @ahren 8CCK bis '22O die Tiefstst.nde waren %wobei wir au<er Acht lassen, dass der auf sechs "onate in die :ukunft gerichtete DertrauensindeH noch ein al sieben 5unkte darunter steht5(.
!'ns&mk imainde: des U%- /erbra&chers* 1;<=-2013 - >&e e " ?a c& ated 5isk
Die eHzellenten Betzauftritte :ero6edge und &hadow&tats unterneh en regel .<ig diese Arbeiten und viele der unten stehenden &chaubilder sind ihnen entno en. 3 Das ist nicht unbedingt eine gute Bachricht, wenn an sich in Erinnerung ruft, was das letzte "al #assierte, als die Aktienkurse in solchen 6!hen schwebten. 4 Juelle 4 The EHa iner, '8L2'L'28?. 5 Juelle 4 Bloo berg, 28L2?L'28?.

5 Trotzde uss selbst diese a #riori nicht zu bezweifelnde =Aufhellung= der wirtschaftlichen *age relativiert werden. W.re es auch ein 0ekord, wenn der 7urs des Dow @ones in Gold angegeben w,rdeP +nd Gold d,rfte ein etwas verl.sslicher Wert a<stab sein als der +&A Dollar.
7er 7'w @'nes-#nde: in /erh tnis z&m 8' dpreis* 2003-2013 - >&e e " 0er'Aed(e
Anderes Ele ent, das zu denken gibt4 Wieso soll an ,ber die Aktienkurse in @ubel ausbrechen, wenn die 6andelsvolu ina 12 bis K2Q unter denen der Dorkrise liegen und da it so gering sind, dass allein die 7asinos#ekulation die 7urse treibtP
Aande sv' &mina an der $ew B'rker CDrse* 2006-2013 ->&e e " 0er'Aed(e
Wie an sieht sind die B!rsenwerte vollko en losgel!st von der 0ealwirtschaft und da it kein aussagekr.ftiger Indikator ehr. Es ist schon auff.llig, dass die Derzerrung in den +&A besonders ausge#r.gt ist, w.hrend in Euro#a der Euro &toHH K2 IndeH seit '22C stagnierte, wie auch viele andere Indices, wie z.B. der 5ariser ;A; 12, und dass der &changhaiA IndeH seit ehr als zwei @ahren sogar an Wert verloren hat, obwohl das chinesische Wirtschaftswachstu weiterhin 6!hen erreicht, von denen die westlichen *.nder nur tr.u en k!nnen. Dass Aktienkurse wenig ,ber den :ustand einer Wirtschaft aussagen, wird besonders deutlich bei eine Blick nach @a#an, wo der BikkeiA IndeH in nicht ein al vier "onaten u 12Q zulegen konnte, w.hrend die *age in @a#an it erdr,ckender &chuldenlast und eine seit zwei @ahren hohen 6andelsdefizit dra atisch wird. Wenn B!rsenindices etwas ausdr,cken k!nnen, dann ist es der Grad der virtuellen Wirtschaftsleistung, der &#ekulation und der Derschuldung eines *andes. *EA5LE'2'2 hat B!rsenkursen nie besondere Bedeutung zuerkannt. Allerdings k!nnte an heute, in der :eit des 5ri ats der -inanzindustrie ,ber die 0ealwirtschaft, it -ug und 0echt diese Indikatoren s#iegelbildlich lesen4 Wenn Aktienkurse 0ekorde brechen, wird die *age der 0ealwirtschaft alar ierend und u gekehrt.

4rbeitsmarkt" Unzh i(e Cerechn&n(smeth'den

Wenn an einen realistischen Blick auf den :ustand der Wirtschaft beko en !chte, sollte an die virtuelle -inanzindustrie ignorieren. Es ist sinnvoller, sich z.B. f,r die *age a Arbeits arkt zu interessieren. Die neuesten a erikanischen :ahlen sollten o#ti istisch sti en, denn laut ihnen ist die Arbeitslosigkeit auf O,OQ zur,ckgegangen. Allerdings zeichnen die :ahlen, die &hadow&tats E ausgerechnet hat, ein anderes Bild4
4rbeits 'senF&'te 1;;3 bis 2013* 'ffizie e 4n(aben der U%- CehDrden Gr't U3* (ra& die a&ch die Unterbeschfti(ten ber3cksichti(ende UEH &nd die 0ah en v'n %had'w%tats Gb a&H >&e e "%had'w%tats
Die Abweichung zwischen den offiziellen Angaben zu +9, in der auch die Arbeitneh er ber,cksichtigt sind, die teilzeitbesch.ftigt sind, obwohl sie eine Dollzeitstelle suchen, und den Angaben von &hadow&tats findet ihre +rsache in der Tatsache, dass die offiziellen &tatistiken die Arbeitneh er, die schon l.ngere :eit die 6offnung aufgegeben haben, ,berhau#t noch Arbeit zu finden, aus der &tatistik neh en. Interessant ist auch, dass die Abweichung sich weitet. Bisher liefen die 7urven #arallel auf unterschiedliche Biveau. Inzwischen laufen sie auseinander4 Die 7urve von &hadow&tats steigt an, w.hrend die offizielle f.llt. Wenn also die offiziellen &tatistiken ver elden, dass die Arbeitslosigkeit r,ckl.ufig w.re, bedeutet dies nur, dass die :ahl der Arbeitneh er, die die &uche aufgegeben haben und daher aus der &tatistik geno en werden, zuni t. Eine gute Bachricht sieht anders aus. &chauen wir uns die *age aber noch etwas genauer an, inde wir uns f,r die :ahlen zur aktiven Bev!lkerung interessieren.
Auch die :ahlen von &hadow&tats ber,cksichtigen die +nterbesch.ftigten, also die Teilzeitbesch.ftigten, die auf &uche nach einer Dollzeitstelle sind.

4ktive CevD ker&n( a s 4ntei der CevD ker&n( im arbeitsfhi(en 4 ter* 1;=0-2013 - >&e e " )ed %aint ,'&is
Danach wurden vor der 7rise und w.hrend ungef.hr f,nf @ahre 99Q der Gesa tbev!lkerung i arbeitsf.higen Alter zur aktiven Bev!lkerung gez.hlt. &eitde ist die 5rozentzahl st.ndig abgesunken und liegt heute nur noch bei 9?,KQE da it sind also sechs "illionen, die zuvor gearbeitet haben, inzwischen ohne Arbeit und werden auch nicht als arbeitssuchend gez.hlt. W,rde an sie wieder in der Arbeitslosenstatistik ber,cksichtigen, w,rde die offizielle %+?( Arbeitslosen>uote u ?,K 5rozent#unkte auf 88,'Q hochschnellen. Weiterhin wird, gut f,r die &tatistik, auch die gro<e :ahl der sich i &trafvollzug befindenden 5ersonen nicht ber,cksichtigt <, was weitere ',' "illionen "enschen = ohne Arbeit hinzuf,gen w,rde, so dass die Juote auf ungef.hr 8',KQ anstiege. Der 0,ckgang der Juote der aktiven Bev!lkerung erkl.rt sich, zu einen nat,rlich durch die anges#annte kon/unkturelle *age, zu anderen aber auch durch erschwerte Doraussetzungen f,r den Erhalt von Arbeitslosenunterst,tzung ;. +nd die a erikanischen Beh!rden haben sich bei den britischen die Idee entliehen, Arbeitslose aus der Arbeitslosenstatistik auszusondern, inde sie arbeitsunf.hig oder dauerhaft krank erkl.rt werden 10.
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Juellen B*& und Wiki#Rdia. Juelle Wiki#Rdia. 9 Juelle 4 ;BB "one), 8KL29L'28'. 10 +nd in Gro<britannien betrifft das nicht nur ein #aar *euteE seit 8CCC wird halbiert. Dgl. hierzu 0ad&tats.org.uk.
it 6ilfe dieser "ani#ulation die :ahl der Arbeitslosen

+beres %cha&bi d* 4rbeits&nfhi(keit &nd !rankheit a s 4&ss'nder&n(s(r&nd v'n der 4rbeits 'senstatistik* 1;=0-2005 - >&e e " .space BA I Unteres %cha&bi d* %treich&n( a&s der 4rbeits 'senstatistik &nd 4ntr(e a&f 4rbeits&nfhi(keitsrente* 2005-2012 - >&e e Mar(ina 5ev' &ti'n
Was die =+nterbesch.ftigten= angeht, also die Teilzeitbesch.ftigten, die Dollzeit arbeiten wollen, gibt eine dritte, unabh.ngige &telle, die Gallu#A + fragen 11, eine Juote von 83,?Q an, also viel n.her an den Angaben von &hadow&tats und ansteigend. Es ist ,brigens auff.llig, dass der 0,ckgang der Arbeitslosen>uote i wesentlichen auf den Anstieg der unfreiwillig Teilzeitbesch.ftigten zur,ckzuf,hren ist.
4ntei der U%- 4rbeitnehmer a&f -ei zeit* die /' zeit arbeiten w' en - >&e e " 8a &p
:uletzt sei ange erkt, dass dieser so gefeierte =0,ckgang= der Arbeitslosigkeit, der /a in Wirklichkeit nur ein 0,ckgang der Juote dank einer neuen Berechnungsart it eine 0,ckgang der 5roduktivit.t bezahlt wurde, die i vierten Juartal '28' u 8,CQ zur,ckgegangen ist, denn = die Wirtschaftsleistung ist nur gering gestiegen, w.hrend die :ahl der gearbeiteten &tunden stark angestiegen ist= 12. Es ist also offensichtlich, dass sich hinter den offiziellen &tatistiken eine Wirklichkeit verdeckt, die bei Weite nicht so rosig ist.
1hr&n(en" 1hr&n(skrie( 'der 0&sammenbr&ch eini(er /' kswirtschaftenJ

Es ist gerade in "ode, den :usa enbruch einer W.hrung als -olge eines genialen #olitischA wirtschaftlichen &chachzugs zu inter#retieren. &icherlich k!nnen durch geringf,gige Wechselkurs ani#ulationen kurzfristig gewisse Dorteile erreicht werden. Aber der schon assive 7ursr,ckgang von 5fund und Sen best.tigt doch vor allen Dingen die zahlreichen +ntersuchungen, nach denen die beiden *.nder bei Derschuldung, 0ezession, Au<enhandelsdefiziten usw. inzwischen die Grenzen des Ertr.glichen erreicht h.tten. Es gibt einen genialen &chachzug, aber der ist nicht die bewusste Abwertung der eigenen W.hrungE genial ist, einen W.hrungsverfall als bewusste Abwertung, die Wunder wirke, zu verkaufen.
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Juelle 4 Gallu#. Juelle 4 +&A Toda), 2OL2?L'28?.

9 In Wirklichkeit s#iegeln Wechselkurse auf ittlere &icht relativ zuverl.ssig den :ustand der Dolkswirtschaften weltweit wiederE der Dollar ist dank seines &tatus als WeltreserveA und *eitw.hrung insofern eine Ausnah e. Ein Sen, der schon seit Fktober '28' i &inkflug begriffen ist, bevor es auch nur die geringsten &ignale von &eiten der /a#anischen :entralbank gab, ist ein klares :eichen f,r den schlechten :ustand der /a#anischen Wirtschaft %vgl. die O8. Ausgabe des GEAB vo @anuar '28?(. I Gegensatz dazu ist z.B. der Euro selbst auf de 6!he#unkt seiner 7rise und in itten der 6)sterie ,ber seinen un ittelbar bevorstehenden :usa enbruch nie unter die &chwelle von 8,'2T gefallenE das ist der Beweis, dass ih i er noch bis zu eine gewissen Grad Dertrauen entgegengebracht wurde, da er das Geld einer Wirtschaft ist, die reale G,ter #roduziert und deren B,rger 7aufkraft besitzen. Was den 7ursverfall des 5funds anbelangt, versucht die britische 0egierung noch nicht ein al, ihn als &trategie auszugeben. Es w.re auch nicht !glich4 Alle Welt hat inzwischen verstanden, dass die *age in Gro<britannien katastro#hal ist. Die britische -inanzindustrie erwirtschaftet 82Q des BI5 des *andes, und eine &tudie13 ko t zu de &chluss, dass sich der Aderlass in der ;it) auch '28? fortsetzen wird und weitere 8?.222 &tellen i Bankensektor gestrichen werden. :usa en it den seit Beginn der 7rise bereits gestrichenen 822.222 &tellen f.llt da it die :ahl der in der ;it) Besch.ftigen auf den niedrigsten &tand seit de Anfang der neunziger @ahre. Insbesondere die von Euro#a der ;it) &t,ck f,r &t,ck auferlegte 0egulierung tr.gt zu dieser Beudi ensionierung bei. Den Banken geht es schlecht, sie stehen von allen &eiten unter Beschuss, ,ssen auf ihre Wundergewinne, die sie aus der Wirtschaft gesaugt hatten, verzichtenE und weitere &chwierigkeiten liegen noch vor ihnen 16. Das *and befindet sich in einer 0ezession und die schlechten Bachrichten h.ufen sich 15. Die Arbeitslosigkeit ist, wie wir bereits dargelegt haben, bei Weite h!her als angegeben und die offizielle Inflation liegt /enseits von 1Q %und ist angesichts der besch!nigenden Berechnungs ethode in Wirklichkeit sicher noch deutlich h!her(.
+ffizie e #nf ati'n in 8r'Kbritannien Gb a&e ,inieH* 200<-2013 - >&e e " M'neLM'vesMarkets
Die !ffentlichen Defizite sind nicht unter 7ontrolle. +nd die !ffentliche und #rivate Derschuldung ist durch die Decke. Den einzigen Aufschwung in diese *and verzeichnet die rechtseHtre e 5artei +7I5. Das kann an verstehen, denn die britische :ukunft l.sst keinerlei *!sungs#ers#ektive erkennen und das ist wirklich keine gute Bachricht. &chon vor langer :eit hat GEAB f,r Gro<britannien und @a#an das Bild des Do##elru #fs des +&A 7ata arans entworfen. +nd schon vor langer :eit sagte GEAB voraus, dass diese beiden Dor#osten der +&A zuerst untergehen werden und da it die letzten 5hasen des :usa enbruchs des gesa ten +&A &)ste s eingeleitet sei. "it de +ntergang Gro<britanniens verlieren die +&A einen ihrer 0, #fe, w.hrend der zweite, @a#an, in eine :ustand ist, ,ber den sich nie and ehr Illusionen acht. Auch hier handelt es sich u einen Indikator, der richtig heru gelesen werden uss4 Es ist nicht etwas so,
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Juelle 4 +sine Bouvelle, 29L88L'28'. Juelle 4 The Telegra#h, 8'L2?L'28?. 15 Dgl. u.a. ")-inances, 8?L2?L'28?.

10 dass A erika die 7rise besser ,bersteht, als Gro<britannien und @a#anE richtig ist, dass das +&A &)ste , wie an es die letzten '2 @ahre erlebt hat, &t,ck f,r &t,ck auseinander f.llt. Boch ein letztes Wort zu statistischen Bebel und W.hrungen. :wei Beis#iele zeigen ganz besonders eindringlich, wie sehr die Wechselkursvolatilit.t /egliche "!glichkeit zunichte acht, aus den ,blichen wirtschaftlichen Indikatoren die richtigen &chl,sse zu ziehen4 A Auf der Grundlage des gegenw.rtigen 5fundkurses ,sste Gro<britannien weltweit die sechstA oder siebtgr!<te Wirtschaft sein1EE A nach einer Derlautbarung1< der indischen Botschaft in 5aris steigt das indische BI5 dank einer Aufwertung der 0u#ie, weil dieses in Dollar angegeben wird.
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Juelle 4 The Telegra#h, '9L8'L'28'. Juelle 4 A bInde.fr, /anvier '28?.

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#mm'bi ienmarkt" manip& ieren...
%pek& ati'nsb asen
as
etztes
Mitte *
%tatistiken
z&
&chauen wir uns nun den I obilien arkt an, der angeblich wieder nach oben geht 1=, eine Behau#tung, die an schon seit drei @ahren aus allen !glichen Ecken h!rt. Wir wollen uns ein al anschauen, worauf sich dieser F#ti is us gr,ndet. Aber zuerst zeigen wir ein &chaubild zu den I obilien#reisen, das diesen Aufschwung doch etwas relativiert, der darauf eher aussieht wie eine lange &tagnation. Die leichte 6ausse wird darauf erst sichtbar, wenn an die saisonbedingten Abweichungen aus den Daten eli iniert.
#mm'bi ienpreisinde: in den U%4 G?ase-%hi er c'mp'site 20H bis 7ezember 2012 G etzten verf3(baren 7atenH* nicht &m sais'na e 4bweich&n(en bereini(t - >&e e " %9P I ,.4P
Worauf l.sst sich diese sehr relative 6ausse zur,ckf,hrenP 6ier lautet die Antwort wie schon bei den Aktien .rkten4 Die -ed. "it der F#eration JE? kauft die a erikanische :entralbank /eden "onat I obilienkredite in 6!he von 12 "illiarden DollarE das hei<t, sie #u #t /.hrlich ungef.hr K22 "illiarden Dollar in den I obilien arkt, die relativ un ittelbar 5rivatleuten als 7redite zu Gute ko en. "it +nterst,tzung der -ed k!nnen die Banken #ro @ahr f,nf "illionen I obilienkredite zu /eweils 822.222T risikofrei vergeben. Da ist es nicht verwunderlich, wenn die 5reise ents#rechend ansteigen. Es ist sogar beunruhigend, dass die 5reise nicht noch ehr ansteigen, denn JE? zeitigt noch eine weitere Auswirkung4 Inde die -ed weiterhin &taatsanleihen in 6!he von 1K "illiarden T #ro "onat aufkauft % ehr als die 6.lfte des Ausgabevolu ens des +&A -inanz inisteriu s(, kann die -ed die daf,r zu leistenden :insen auf eine historisch niedrigen Biveau halten %ungef.hr ?,OQ bei einer *aufzeit von ?2 @ahren und ',CQ bei 8K @ahren 1;(. Dabei hofft die -ed darauf, dass sich dank eines besseren I obilien arkts bei den A erikanern wieder die Illusion des Wohlstands einstellt, was wiederu 7auflaune ausl!st und da it einen wirtschaftlichen Aufschwung er !glicht. Die -ed genie<t bei dieser &trategie die volle +nterst,tzung der "edien, die die Werbetro el f,r den I obilien arkt r,hren, inde sie ohne +nterlass ,ber die steigenden I obilien#reise berichten. Das ist eine gef.hrliche &trategie, denn wiederu versucht an, reale 5roble e it Illusionen zu bek. #fen. Wie lange noch kann die -ed ihre Bilanz aufblasen und dabei glaubw,rdig bleibenP In der -ed wird diese -rage intensiv diskutiert und i er zahlreicher werden die &ti en, die diese 5olitik noch in diese @ahr beenden wollen. Wenn die +&A Wirtschaft nur noch dank Ben Bernanke und seiner :entralbank#olitik l.uft, was #assiert dann a ?8. @anuar '281, wenn er seinen 5osten abgibtP 20 Wenn die gegenw.rtigen "a<nah en angesichts der wachsenden :weifel an der 0ichtigkeit dieser &trategie innerhalb der -ed ,berhau#t bis dahin aufrecht erhalten werden k!nnen...21
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Juelle 4 ;BB "one), '9L2'L'28?. Juelle 4 "arketWatch. 20 Juelle 4 -ederal 0eserve. 21 Dgl. die 0eden der -edA Gouverneure 1 L2'L'28?
it i
er gr!<erer Bandbreite an abweichenden "einungen. :.B. 4 The eHa iner,

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4&Kenhande s( eich(ewicht" 1eni(er !'ns&m 'der hDhere Pr'd&kti'n. 7as ist die )ra(e...
Was den Au<enhandel anbelangt, konnte dank eines starken 0,ckgangs des Au<enhandelsdefizit i Deze ber '28' &ieg gerufen werden. Absolut betrachtet ist das tats.chlich eine gute Bachricht, aber an uss i er sehr eHakt unterscheiden zwischen eine 0,ckgang des Au<enhandelsdefizit dank eines Anstiegs der Ausfuhren %sehr gute Bachricht( oder eine 0,ckgang aufgrund eines 0,ckgangs der Einfuhren %ein deutlich abgeschw.cht gute Bachricht(. I Deze ber '28' war der Defizitr,ckgang viel st.rker verursacht durch einen 0,ckgang der Einfuhren %A9,' "illiarden Dollar i Dergleich zu Bove ber( als einen Anstieg der EH#orte %U?,C "illiarden( 22, was auf eine schwache Binnennachfrage hinweist. I Gbrigen ist das Defizit i @anuar wieder auf gewohnte 6!hen angestiegen, was daf,r s#richt, dass der Deze berr,ckgang ,berwiegend der Angst vor der -iskalkli##e geschuldet war, die f,r eine zus.tzliche Abschw.chung der Wirtschaft gesorgt hatte 23. Daraus lassen sich zwei Dinge lernen4 Einzelne &tatistiken sind nicht aussagekr.ftig, weder f,r eine Derbesserung noch eine Derschlechterung der &ituationE i er ,ssen die Gr,nde f,r die Entwicklung der verschiedenen Indikatoren eruiert werden. Boch ein weiterer Indikator f,r den Bedeutungsverlust der +&A weltweit4 Ihr Anteil an den chinesischen Ausfuhren geht kontinuierlich zur,ck. ;hina f,hrt nur noch 89Q seiner EH#orte in die +&A aus 26. Da it wird ;hina auch i er weniger abh.ngig von den +&A als Absatz arkt f,r chinesische Waren. &icherlich keine gute Bachricht f,r die +&A.
4ntei der chinesischen .:p'rte* die in die U%4 (ehen* 1;;;-2013 - >&e e " 0er'Aed(e
Da it ist auch die These nicht ehr haltbar, dass ;hina zu abh.ngig von den +&A sei %in seiner 0olle sowohl als Absatz arkt wie auch als &chuldner(, als dass es ,ber &#ielrau au<erhalb des Dollars)ste s verf,gen k!nnte.
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Juelle 4 ;ensus. Juelle 4 :ero6edge, 2OL2?L'28?. 24 Juelle 4 :ero6edge, 2CL2?L'28?.

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!'ns&m" 0&r /ersch& d&n( anha ten* statt a&f s'zia z& machen
Andere Indikatoren, die die 0ealwirtschaft wieders#iegeln, lassen sich auf der &eite des 7onsu s finden. Der Auto obilabsatz verbessert sich, was ein gutes :eichen ist. Aber auch da schwingt eine negative Bote it, denn davon #rofitieren auf der einen &eite ,berwiegend ausl.ndische 6ersteller 25, auf der anderen &eite ist auch diese &tatistik leicht gesch!nt, da bereits die Autos ber,cksichtigt werden, die unverkauft bei den 6.ndlern stehen. Das ist angesichts des Gesa tvolu ens keine bedeutende Abweichung, aber ,berh!ht die 6ausse doch i erhin z.B. f,r General "otors u KQ. Wenn an insoweit die &tatistik korrigiert, erh.lt an ein #r.ziseres Bild von der Wirklichkeit.
Unverka&fte !raftfahrze&(e bei den 8enera M't'rs- And ern* 200;-2013 - %'&rce " 0er'Aed(e
Auch ist die -rage berechtigt, wie es zu einer solchen 6ausse in eine wirtschaftlich schwierigen + feld ko en kann. +nd wieder st!<t an auf die selbe Erkl.rung4 Die -ed, die it ihren k,nstlich niedrig gehaltenen :insen den 7onsu enten er !glicht, auf 7redit einzukaufen, wie an an der wieder steigenden Derschuldung der 5rivathaushalte ablesen kann.
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Juelle 4 Bew Sork Ti es, 2'L82L'28'.

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+beres %cha&bi d die 0insen f3r einen 4&t'verbra&cherkredit mit f3nfhri(er ,a&fzeit* 2012 - >&e e Cank5ate I Unteres %cha&bi d* 8esamts&mme der v'n den Canken ver(ebenen /erbra&cherkrediten in Mi iarden 7' ar* 200=-2013 - >&e e " UniC&
*etztlich wird auch deutlich, dass die :ahlungsf.higkeit der a erikanischen 5rivathaushalte und da it ihre -.higkeit, weitere Ausgaben zu t.tigen, deutlich reduziert ist, wenn an h!rt, dass ein Drittel der ehe aligen &tudenten ihre &tudienkredite nicht ehr bedienen k!nnen. Das ist eine finanzielle :eitbo be in 6!he von 8222 "illiarden Dollar2E.
4ntei der %t&dienkredite* bei denen die 53ckzah &n( mit mehr a s ;0 -a(en in /erz&( ist* a&f(etei t nach dem 4 ter der !reditnehmer - %'&rce" C ''mber(
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Juelle 4 Bloo berg, 28L2?L'28?.

15 Fder dass /eder f,nfte 6aushalt auf *ebens ittel arken angewiesen ist 2<, wobei der Anteil der Bed,rftigen leider st.ndig w.chst. Auch hier ist die Wirklichkeit durch die :ahlen, die gew!hnlich ver!ffentlicht werden, nach denen =nur= 8KQ der A erikaner auf diese 6ilfe angewiesen w.ren, etwas verzerrt, weil nie erw.hnt wird, dass sich hinter eine Bezieher in der 0egel die weiteren 5ersonen in seine 6aushalt verstecken, und dass es daher #r.ziser ist, sich f,r die :ahl der unterst,tzten 6aushalte und nicht der Einzel#ersonen zu interessieren. Fder dass, wie wir schon in der O8. Ausgabe des GEAB schrieben, ehr als ein Diertel der a erikanischen Arbeitneh er auf ihre Ers#arnisse f,r die 0ente zur,ckgreifen, u einen i er gr!<eren Teil ihrer Ausgaben bezahlen zu k!nnen2=, wo it deutlich wird, dass sie eigentlich zahlungsunf.hig sind und sie ,berhau#t /egliche 6offnung auf einen w,rdevollen *ebensabend aufgeben k!nnen. +nd O2Q des a erikanischen BI5 gr,ndet sich auf den 7onsu der 5rivathaushalte. Das sind die wahren Indikatoren ,ber den :ustand der +&A Wirtschaft. &ie sind viel aussagekr.ftiger als die vielen :ahlen, it denen wir den ganzen Tag lang gef,ttert werden. Wir k!nnten noch weitere Indikatoren anf,hren. &ie alle zeichnen ein Bild, das ganz anders aussieht als das, was die offiziellen Derlautbarungen ,ber den Aufschwung in unserer 5hantasie zeichnen !chten. Was *EA5LE'2'2 aus diesen :ahlen liest, ist, dass die +&A keines, aber wirklich keines ihrer strukturellen 5roble e gel!st haben, die Ausl!ser f,r die 7rise von '223 waren. Eigentlich f.llt es schwer, das zu glauben. In diese @ahr '28?, in de die wirtschaftlichen und geo#olitischen + br,che zahlreich sein werden, liegen die !glichen Frientierungs#unkte i Bebel ani#ulierter Indikatoren, it denen /edes *and versucht, sich zu retten, inde es durch &ch!nf.rbung der Wirklichkeit f,r ausl.ndisches 7a#ital interessant werden !chte. Der statistische Bebel, den wir unter einigen seiner As#ekte beschrieben haben, ist die -olge einer Weltwirtschaft, in der sich die Gewichte a<geblich verschieben, so dass die ,blichen statistischen "ethoden nicht ehr funktionieren, aber auch eines wahrhaften =&tatistikkriegs= zwischen den Wirtschafts .chten, die sich alle in eine Bullsu ens#iel %was eine vernichtenden +rteil ,ber die Globalisierung gleichko t( ab ,hen, f,r sich !glichst viel herauszuholen. Es ist die logische -olge der Ausrichtung der Weltwirtschaft nach eine von der -inanzindustrie entworfenen "odell, das ausschlie<lich ihren Interessen dient, und it de ihr gelungen ist, ihre bornierte &icht der Dinge der gesa ten Welt aufzuzwingen. Die ganze Welt interessiert sich daher nur noch f,r diese den Weg zu 5rofiten aufzeigenden "essinstru ente, als ob aus ihnen irgendein Butzen f,r eine 5olitik, die das Ge einwohl f!rdert, f,r +nterneh en, die auf der &uche nach neuen strategischen ".rkten sind, f,r Wirtschaftswissenschaftler, die sich be ,hen, die Entwicklung der -unda entaldaten besser zu verstehen, gezogen werden k!nnte. In vielen -.llen, bevor an sich die -rage stellt, ob diese oder /ene &tatistik ani#uliert wurde, ,sste an sich vorab andere -ragen stellen4 Welchen Infor ationsgewinn bringt ir ,berhau#t dieser Indikator, den ich aus reiner Gewohnheit verfolge oder weil alle anderen es auch achenP Welche Infor ationen liefert er ir, die i Derh.ltnis stehen zu de , was ich wissen ussP &ollte ich nicht lieber andere Entwicklungen beobachten als die, von denen an ir einredet, dass ich sie beobachten ,ssteP Aber das ist eine ganz andere Diskussion.
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'? "illionen 6aushalte von insgesa t 88K "illionen 4 +&DA. Juelle 4 Washington 5ost, 81L28L'28?.

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P' itische !rise in .&r'pa" 1eder nati'na istischer P'p& ism&s n'ch e&r'pische -echn'kratie - .infach die Menschen in .&r'pa nach ihrer Mein&n( fra(en2
&eit de Beben von '223 ko t die Welt nicht ehr zur 0uhe4 In A erika -inanzkrise, #olitisches 5att und 6)sterie ,ber &chuldenobergrenze und Defizitbegrenzung, in Euro#a 0ettung von Banken und 0ettung von *.ndern, euro#.ische &chuldenkrise, weltweit W.hrungskriege, dazu noch geo#olitische &#annungen usw. -,r Euro#a hat /etzt eine ganz neue, eigene 5hase der 7rise begonnen4 Die 7rise ist in der 5olitik angeko en. Bisher leisteten Technokraten in Br,ssel das 7risen anage ent, denen es gelang, die "einungsA und Interessenunterschiede der &taaten zu ,berbr,cken und die euro#.ische Integration zu bewahren. Ge essen an der allge einen 5anik, gesch,rt von den =".rkten=, die den Westen st.ndig in Angst und &chrecken versetzen, hat die 7risenbegrenzung relativ gut funktioniert, und die "enschen in den verschiedenen *.ndern haben geduldig die ihnen auferlegten F#fer erbracht. Griechenland ist ins &chlingern geraten, aber nicht untergegangen, die sozialen 5roteste in &#anien blieben oderat, die Ernennung "ario "ontis an die &#itze Italiens Ende '288 hat nicht das *and in Aufruhr versetzt... Aber nachde die "enschen in Euro#a w.hrend der hei<en 5hase der 7rise geduldig ihre *asten geA und das 7risen anage ent aus Br,ssel ertragen haben, wollen sie nun, wo die *age finanziell und geld#olitisch relativ stabilisiert wurde, endlich gefragt werden, welche W,nsche und Dorstellungen sie von der :ukunft Euro#as haben. @ahrelang hat die Wirtschaft und ihre Interessen die fortschreitende euro#.ische Integration ono#olisiertE nun ist wieder die 5olitik gefragt. +nd solange es nicht eine echte euro#.ische De okratie gibt, lassen die W.hler ihre Wut an den nationalen 5arteien aus, die, schon von der Batur der &ache her, als nationale 5arteien nichts von Euro#a verstehen und nicht wissen, was es hei<t, sich als Euro#.er zu f,hlenE nicht verwunderlich, dass sie den +n ut der W.hler als Abkehr der "enschen von Euro#a issverstehen. Was er aber in Wirklichkeit ist, ist das Ende der Geduld it *!sungen, die in 5aniksituationen it der hei<en Badel von Technokraten ohne de okratische *egiti ation gestrickt wurden, *!sungen, die de facto von den Institutionen in Br,ssel beschlossen wurden, da nur dort, auf dieser gr!<eren Ebene "a<nah en getroffen werden konnten, die gegen eine 7rise von eine solchen Aus a< wirken konnten. Aber nat,rlich ist dies ein gefundenes -ressen f,r eine "asse von &#ekulanten und Euro#agegnern, die nicht genug auf das ;haos in Br,ssel schi #fen k!nnen, in der 6offnung, dass Euro, W.hrung und nationale 0egierungen zusa enbrechen und sie ihren 5rofit daraus schlagen. In eine solchen 7onteHt und einer weltweit wirtschaftlichen und geo#olitischen .u<erst schwierigen *age wird '28? ein #roble atisches @ahr f,r Euro#a. Fhne klare -,hrung %Deutschland wird i Wahlka #f sein, die 5olitik in Italien ist i 5att, Gro<britannien f,hrt seine ,bliche Blockade#olitik( wird Euro#a assiv ins &chlingern geraten. Dennoch gehen wir davon aus, dass diese #olitische 7rise letztendlich %ab '281( den #olitischen :usa enhalt in Euro#a verst.rken und eine Beugr,ndung der euro#.ischen Governance er !glichen wird, wie auch die Wirtschaftskrise Euro#as wirtschaftliche 7oh.sion gest.rkt hat.
,e(itimati'nskrise der nati'na en .bene

:u ersten "al zeigt die 5hase, die wir gerade durchlaufen, it aller Deutlichkeit, dass die "acht nicht ehr auf nationaler Ebene verankert ist, sondern auf der euro#.ischen, und das dort alle wichtigen Entscheidungen getroffen werden. Die Wirtschaftskrise hat in der Tat die Wirtschaftskoh.sion Eurolands gest.rkt, das sich it ge einsa en Instru enten ausgestattet hat, u die 7rise zu eistern. Die 7rise hat auch gezeigt, wie bedeutend die euro#.ische Ebene ist, obwohl dies doch eigentlich schon fr,her h.tte bewusst sein ,ssen, wenn 8O *.nder eine W.hrung teilen und da it von einer Wirtschaftskrise ge einsa getroffen werden. +nd dennoch ist 5olitik auch heute noch ausschlie<lich auf der nationalen Ebene verankert. Aus diese Auseinanderfallen von "acht und 5olitik, "acht und De okratie, erkl.rt sich das Gef,hl von Fhn acht und -rustration der "enschen. Aber i Gegensatz zu de , was die 5olitiker und "edien uns einreden wollen, sind die "enschen in Euro#a nicht AntiAEuro#.erE wenn an diesen &atz ganz bewusst liest, wird

17 eine die Absurdit.t einer gegenteiligen Aussage bewusst 2;. &chlie<lich haben bei den Wahlen in &#anien, -rankreich, Italien, "alta30 usw. nicht die euroske#tischen 5arteien Wahlsieg errungen. Wir d,rfen nicht ,bersehen, dass 92Q der W.hlersti en in Italien an linke, nichtko unistische und de okratische 5arteien gegangen sind, w.hrend die Bordliga, einzig funda ental euroske#tische 5artei, die deutlich bessere :eiten gekannt hat, in den -ebruarwahlen nur auf 1Q der &ti en 31 geko en ist. Alle 5o#ulisten, die versuchen, &ti en zu fangen, inde sie auf eine antieuro#.ische &ti ung setzen, schaufeln ihr #olitisches Grab. &icherlich wird an it Interesse ihrer 7ritik des &)ste s lauschen, aber sobald ein 5rogra #unkt =0aus aus de Euro= auftaucht, werden die W.hler ihr 7reuz an anderer &telle achen. I Gbrigen w.re es viel schwieriger, den Weg zur,ck zu eine Euro#a der Bationen und der nationalen W.hrungen einzuschlagen als die letzten &chritte zu gehen, die notwendig sind, u die #olitisch und de okratische Integration in eine neuen euro#.ischen %oder zu indest eurol.ndischen( 5ro/ekt einer #olitischen +nion zu vollenden. Die rechtseHtre en &tr! ungen k!nnen die wirtschaftlichen &chwierigkeiten nicht zur "ehrung ihres W.hler#otentials nutzen, was ein er utigendes :eichen ist. Denn in schwierigen :eiten findet an in der Geschichte zwei t)#ische 0eaktionen der "assen4 Entweder eine #rogressive 0eaktion, die zur Wahl eines 0oosevelts f,hrt, die aber nur !glich ist, wenn :ukunfts#ers#ektiven eHistieren oder geschaffen werdenE oder die radikale 0eaktion, die einen 6itler an die "acht bringt, was geschieht, wenn das Gef,hl der 6offnungslosigkeit sich ausbreitet, das die "enschen verleitet, &chutz bei Derr,cktesten oder gr!<ten *,gner zu suchen. Wir behau#ten nat,rlich nicht, dass es in Euro#a heute einen neuen 0oosevelt g.be, da ist leider nie and in &icht, der auch nur ann.hernd seine 7ragenweite h.tte, aber die Wahlergebnisse in der Eurozone it ihren oderaten, radikalfernen Ergebnissen beweisen, dass die "enschen nicht in 5anik geraten sind. +nd dass die konservativen 5arteien schlechte Wahlergebnisse verzeichnen ,ssen, liegt daran, dass sie zu Beginn der 7rise ,berwiegend >uer durch Euro#a an der "acht waren und also it der 7rise identifiziert wurden, dass sie h.ufig it ihren Aussagen i tr,ben Wasser des rechtseHtre en W.hler#otential fischen wollten, sowie an der Tatsache, dass sich in den 0eihen der euro#.ischen rechten 5arteien +ltraliberale tu eln, die, angesichts des Debakels, die diese Ideologie in dieser 7rise erlebt, die /a auch die des +ltraliberalis us ist, viele W.hler abschreckenE etwas, was "erkel gerade erleben uss. I Gegensatz dazu befinden sich die rechtseHtre en 5arteien in Gro<britannien und +ngarn, *.ndern, die in so tiefen 5roble en stecken, weitaus schli er als die der Eurozone, dass die :ukunft hoffnungslos erscheint, i Aufwind32. Ein 6inweis darauf, in welch schlechter Derfassung sich diese *.nder befinden. Die Ergebnisse der italienischen Wahlen, die an it einiger Berechtigung als etwas burlesk bezeichnen kann, achen auch deutlich, dass die "enschen sich bewusst geworden sind, dass die 5olitiker, die sie auf nationaler Ebene w.hlen, gar nicht die "acht besitzen werden, 5olitik zu achen. I 0ah en der euro#.ischen Integration konnte ein *and wie Belgien eineinhalb @ahre ohne 0egierung sein, und das *and funktionierte weiter wie vorher33. Die eisten &achen werden /a sowieso in Br,ssel entschieden. Das gleiche gilt heute f,r Italien4 Wenn keine 0egierungsbildung !glich ist 36, wird der euro#.ische 0ah en dennoch sicherstellen, dass das *and nicht au<er 7ontrolle geraten wird, und die italienischen Derantwortlichen zu 7o #ro issen zwingen. I Gbrigen sind die von den "edien als so f,rchterlich beschriebenen Ausschl.ge an den ".rkten i er von kurzer DauerE vielleicht wollen die Banker und Investoren nur den "enschen beweisen, dass sie :eitung lesen. Echte &orgen braucht an sich deswegen nicht achen.
7em'kratisches P'tentia a&f e&r'pischer .bene

"erkel und ;a eron konnten nach den Derhandlungen zu E+A6aushalt, der zu ersten "al in seiner Geschichte beschnitten wurde, ausgerechnet in einer :eit wie dieser, wo die "achtf,lle Br,ssels so gro< ist wie nie zuvor, nur einen kurzen Triu #h auskosten. Das letzte Wort hatte das Euro#.ische 5arla ent, das diesen 6aushaltsentwurf it K29 zu 898 &ti en ablehnte, eine Entscheidung, die in die Geschichte eingehen wird. Es ist das erste "al in der Geschichte der E+, dass das 5arla ent, einzige E+A Institution, die es gibt, u die Interessen der "enschen in Euro#a zu vertreten %ein Dorrecht, das bis heute leider
29
-rank Biancheri #r.gte das Bild von= den -ischen, die an /a auch nicht frage, ob sie f,r oder gegen das Wasser w.ren, ,sse sie fragen, wie ihr Teich organisiert werden soll=. 30 Juelle 4 E+Fbserver, 88L2?L'28?. 31 Juelle 4 Wiki#Rdia. 32 Juellen 4 The +#co ing %8'L2?L'28?(, Der &#iegel %88L2?L'28?(. 33 Juelle 4 Wiki#Rdia. 34 Dgl. z.B. *a Tribune, 88L2?L'28?.
an

18 sehr schlecht genutzt wurde(, es gewagt hat, den "inisterrat herauszufordern und sich gegen die *ogik der nationalen Interessenvertretung zu stellen, die *eitlinie bei den Derhandlungen zu E+A6aushalt ist. +nd die sogenannte Biederlage von -rancois 6ollande in den 6aushaltsverhandlungen wandelt sich da it in einen &ieg, insbesondere auch f,r diese begeistert aufgeno ene 0ede 35, die er vor de Euro#.ischen 5arla ent und gerade nicht vor de 0at gehalten hat, als klares &ignal an das E5, sich seiner "!glichkeiten bewusst und seiner de okratischer Derantwortung gerecht zu werden. Das Euro#.ische 5arla ent hofft ,brigens, bei den Euro#awahlen '281 die -r,chte einzufahren. Es sollen die ersten sein, die nach so etwas wie echten euro#.ischen Wahlen aussehen, it ge einsa en &#itzenkandidaten und ge einsa en 5rogra en f,r /ede gro<e #olitische &tr! ung in Euro#a 3E. Das wird die "enschen in die *age versetzen, sich in die Debatte ,ber die :ukunft Euro#as einzubringen, wie es ihnen auch schon w.hrend der 7a #agnen zu den 0eferenden zu Derfassungsvertrag '22K in -rankreich und den Biederlanden gelungen war. &elbst die Euro#.ische 7o ission, die w.hrend ehr als 'K @ahren das The a De okratisierung links liegen gelassen hatte, legt ein Wei<buch zur Euro#.isierung der Wahlen zu Euro#.ischen 5arla ent vor, it de eventuellen :iel von einheitlichen Wahlen in ganz Euro#a und der euro#aweiten Wahl des 5r.sidenten des Euro#.ischen 0ats 3<. Der Dorschlag, it de Wahlka #f fr,her zu beginnen, w,rde ebenfalls dazu beitragen, die "enschen fr,her in die Debatte zu integrierenE wir leben in einer :eit, in der es Euro#a genau daran fehlt. Ein Wahlka #fthe a zw.ngt sich geradezu auf, n. lich die -rage, wie die euro#.ischen -onds verteilt werden, und zwar unabh.ngig von ihrer 6!he. Das war ,brigens die -rage, an der das von "erkel und ;a eron verhandelte E+A Budget i 5arla ent gescheitert ist und nicht die -rage seines Gesa tvolu ens. +nd an stellt it Erstaunen fest, dass das einzige, was fehlte, u die De okratisierung Euro#a anzusto<en, der #olitische Wille war. Der Weg, die "enschen in Euro#a a #olitischen 5rozess zu beteiligen, erscheint #l!tzlich so einfach vor Euro#a zu liegen. Aber wenn an wei<, wie *EA5 wei<, bis zu welche Grad die nationalen #olitischen &)ste e und das euro#.ische Derwaltungss)ste sich 'K @ahre lang gegen /eglichen -ortschritt bei der De okratisierung gestr.ubt haben, hat an eine Dorstellung von der 5anik, die zur :eit auf allen Ebenen, national wie euro#.isch, u sich greift. Bat,rlich besteht die gro<e Gefahr, dass Gro<britannien, 6au#tverantwortlicher der Ablehnung der Bildung einer #olitischen +nion seit 8C3C, wieder als gro<er Bre ser dieser Entwicklungen auftreten wird, aber das wird lediglich seinen Abgang aus Euro#a beschleunigen. Die Entwicklungen werden langsa vor sich gehen und viele 0,ckschl.ge werden zu verzeichnen sein. Aber der 5rozess ist nun eingeleitetE i schli sten -all wird die Eurozone in dieser 0ichtung voran schreiten ,ssen. Es ist noch nicht ein al sicher, dass die Briten, ehr als besch.ftigt it der Bek. #fung ihrer schweren innen#olitischen 5roble e, wirklich weiterhin it Derve Widerstand gegen die #olitische +nion leisten wollen.
#n .&r'pa ist wieder die P' itik (efra(t

Es ist sicherlich noch i er so, dass die ".rkte den euro#.ischen "itgliedstaaten gewisse 0efor en aufzwingen. Aber die Wahlerfolge sozialde okratischer 5arteien oder der Einfluss von Be##e Grillo oder auch die *inkskurve von 5eer &teinbr,ck in Deutschland 3=, die sich in einer wahrscheinlichen ;D+A &5DA 7oalition3; auswirken wird %falls die &5D endlich ihr 0,ckgrat wieder entdecken sollte(, it denen eine #olitische 7onvergenz auf Ebene der nationalen 0egierungen erreicht w,rde, erlaubt die 6offnung, dass die unterschiedlichen Auffassungen zwischen den "itgliedstaaten sich abschleifen und utigere, weil weniger kontroverse "a<nah en !glich sein werden, wie die weitere 0egulierung der -inanz .rkte i &til der -inanztransaktionssteuer oder die s) bolische Deckelung der Bankerboni. Die "inderA Initiative in der &chweiz, die auch in der E+ Anh.nger findet 60, oder das 5ro/ekt des franz!sischen &enats zur 0egulierung des 6ochgeschwindigkeitshandels 61 und all die anderen gleichgerichteten Initiativen sind kleine -arbflecken, die in ihrer Gesa theit ein Bild der 0,ckkehr der 5olitik in Euro#a ergeben. Ents#rechend wird die zur :eit ausschlie<liche Austerit.ts#olitik abgeschw.cht
35 36 37 38 39 40 41
Juelle 4 *;5, 2KL2'L'28?. Juelle 4 EurActiv, 8OL2CL'28'. Juelle 4 EuroBews, 8'L2?L'28?. Juelle 4 *a Tribune, 8'L2?L'28?. Dgl. die O2. Ausgabe des GEAB vo Juelle 4 Der &#iegel, 21L2?L'28?. Juelle 4 *a Tribune, 8?L2?L'28?.
Deze ber '28'.

19 und it anderen 5olitikans.tzen zu Gunsten von Wachstu und Arbeit erg.nzt werden. Da ist es ganz #raktisch, dass der IW- it dieser Entwicklung konfor geht, denn die &chockwellen, die von den strengen Austerit.ts#rogra en ausgehen, ersch,ttern bereits Dolkswirtschaften weltweit. Wenn es soweit ist, dass die Interessen der gro<en Geldgeber zu indest zeitweise it denen der einfachen "enschen ,bereinsti en, dann ist alles !glich. Als Euro#a it der Wirtschaftskrise konfrontiert wurde, waren die Antworten darauf wirtschaftlicher Art und brachten Euro#a auf diese Gebiet n.her zusa en. @etzt wird die 7rise #olitisch, die Antworten darauf ,ssen #olitischer Art sein und werden Euro#a in die #olitische +nion f,hren. Wie von den D.tern des Euro erwartet, erzwingt die Einf,hrung der Ge einschaftsw.hrung die Geburt einer #olitischen +nion, auch wenn diese sich als sch erzhafte Botgeburt erweist. Bis das 7ind gro< sein wird, werden noch @ahre vergehen und die Anfangs/ahre werden voller 6indernisse sein. Aber *EA5 hat ,ber lange @ahre it -ranck Biancheri zusa en gearbeitet, ?2 @ahre lang uner ,dlicher 7. #fer und 5rotagonist der euro#.ischen De okratisierung62. Wir sind begeistert, dass nach so langen @ahres des &tillstands endlich der Boden bereitet wird f,r diese so notwendige De okratisierung.
42
Bald wird ein Buch ,ber die enor e Arbeit erscheinen, die -ranck Biancheri ,ber die @ahre in diese
Bereich verrichtet hat.

20
%3dk'rea" 4&f dem 1e( z& einem (rad&e en 53ckba& der amerikanischen Mi itrst3tzp&nkte
:u eine :eit#unkt, wo ,berall zu lesen und zu h!ren ist, dass die &#annungen zwischen den beiden 7oreas63 die -olge einer klugen &trategie A erikas w.ren, das seine strategischen Interessen wieder st.rker auf Asien ausgerichtet habe und seine 5r.senz in der 0egion, insbesondere in dieser Grenzregion zu ;hina verst.rken wolle, will *EA5 dieser Inter#retation eine zugegebener "a<en gewagte und bewusst #rovozierende Antizi#ation entgegen halten4 Auch wenn sicherlich in 7orea ;hina und die +&A dabei sind, ihre Einflusszonen abzustecken, so #rofitiert davon sicherlich ;hina ehr und die Tage einer a erikanischen Tru##en#r.senz in &,dkorea sind gez.hlt. Wir hoffen, dass unsere *eser sich die ",he achen werden, unsere Argu ente f,r diese alternative These ,ber die wahren 6intergr,nde der gegenw.rtigen Ereignisse zu lesen und sich auf eine u fangreicheren Argu entationsgrundlage gest,tzt ihr eigenes +rteil zu f.llen. ber e(&n(en* die misstra&isch machen" Einige Gberlegungen haben bei unsere Tea :weifel an der 0ichtigkeit der =offiziellen= Dersion geweckt. Erste Gberlegung4 Davon ausgehend, dass ;hinesen und Bordkoreaner nicht bl!der als A erikaner sind, waru sollte also 7i @ungAun, bekanntlich weniger verr,ckt als sein Dater, absichtlich die +&A #rovozieren und ihnen so it die Gelegenheit f,r eine "achtde onstration gebenP &ollte 7i @ungAun den A erikanern in die 6.nde s#ielen wollenP Das w.re it Derlaub doch eine k,hne These. :weite Gberlegung4 Die nordkoreanischen 5rovokationen nah en an Intensit.t genau zu de "o ent zu, als Anfang ".rz die herben Einschnitte in den a erikanischen Derteidigungshaushalt, -olge der ber,h ten =&e>uestration=, wirksa wurden66, aber von denen schon seit lange bekannt war, dass sie aller Doraussicht nach ko en w,rden. Bat,rlich werden diese 7,rzungen dazu f,hren, dass das verbleibende Geld neu und ents#rechend zu den strategischen 5riorit.ten verteilt wirdE und die &t,tz#unkte in &,dkorea k!nnten sehr wohl von eine Teil des Gelds #rofitieren, das bei den &t,tz#unkten in Euro#a einges#art w,rde. Aber wenn an sich die 5riorit.ten betrachtet, die die 0egierung Fba a i Derteidigungsbereich gesetzt hat, dann stehen "ilit.rst,tz#unkte i Ausland nicht oben auf der *iste A dort steht die 7riegsf,hrung it Drohnen 65. Es ist schon lange kein Gehei nis ehr, dass die globale Tru##en#r.senz dank eines weltu s#annenden Betzes von "ilit.rst,tz#unkten f,r die A erikaner schon lange an Bedeutung verloren hat. .in a (emeiner -rend der &mfassenden we tweiten !rise Dritte Gberlegung4 Bach eine allge einen Trend, auf den wir die "ehrzahl unserer Anal)sen it Erfolg gr,nden, b,<en die +&A viel von ihrer "acht ein, einschlie<lich auch in ihres geo#olitischen EinflussesE sie befinden sich auf eine =strategischen 0,ckzug= %den sie als =softA#ower a##roach= zu verkaufen versuchen(, auch wenn sie u /eden 5reis ver eiden wollen, dass der 0,ckzug als =-lucht= wahrgeno en wird, was er in Wirklichkeit ist. Der andere 6au#takteur auf dieser geo#olitischen B,hne ist ;hina, und es ist nat,rlich vollko en ausgeschlossen, dass die +&A it eine solchen Gegner einen bewaffneten 7onflikt austragen. ;hina w.re ein ganz anderer Gegner als Irak, *ib)en oder Afghanistan. Das w,rde sich zu eine richtigen 7rieg und zwar eine Weltkrieg auswachsen. Bun ist Fba a auch nicht Bush. Ih ist bewusst, dass die +&A ihre geostrategischen Ans#r,che begrenzen ,ssen, wenn sie ,berleben wollen. +nd die "enschen in den +&A unterst,tzen ihn in diese 5unkt it gro<er "ehrheit 6E. 1er htte den $&tzen v'n einer k'reanischen .ntspann&n(J Dierte Gberlegung4 In &,dkorea wurde gerade eine neue 5r.sidentin auf der Grundlage eines sehr nationalistischen Wahl#rogra s gew.hlt, die 7onservative 5ark GeunA6)e 6<. Ihre erste 5riorit.t i Derh.ltnis zu Bordkorea lag eigentlich in einer Derbesserung der gegenseitigen Beziehungen 6=. Die -rage,
43 44
Juelle 4 Bew Sork Ti es, 88L2'L'28? Juelle 4 ;BB, CL2'L'28? 45 Juelle 4 ;BB;, 88L2?L'28? 46 Juellen 4 +& Bews, ?2L2CL'22C E -oreign 5olic) Association, ?2L21L'28' 47 Dgl. Wiki#edia 48 Juelle 4 0&I&, 8'L8'L'28'

21 die sich stellt, ist4 W,rde eine Ents#annung der Beziehungen zwischen den beiden 7oreas die Bordkoreaner den a erikanischen Interessen ann.hern oder die &,dkoreanern den chinesischenP Diese -rage stellen sich unsere "edien nie, da sie fest davon ,berzeugt sind, dass die erste Alternative sich durchsetzen w,rde. Da it wird aber in eklatanter Weise issachtet, dass inzwischen ;hina als globale Wirtschafts acht weltweit und nat,rlich insbesondere in der 0egion eine gro<e Anziehungskraft aus,bt. Es ignoriert auch die Tatsache, dass die ;hinesen auf ihre Weg der wirtschaftlichen Entwicklung nat,rlich gro<es Interesse daran haben, friedliche Beziehungen zu ihren Bachbarn %und zur Welt i Allge einen( zu unterhalten. Das 5ro/ekt einer -reihandelszone zwischen ;hina, &,dkorea und @a#an %also genau die beiden a erikanischen Derb,ndeten in der 0egion( beweist i Gbrigen, dass es nicht berechtigt ist, davon auszugehen, dass die Beziehungen der asiatischen *.ndern zu ;hina so schlecht w.ren, wie die westlichen "edien voraussetzen. %e'& " .ine Prsidenten mit br3chi(er ,e(itimitt Die neue 5r.sidentin 5ark GeunA6)e ist die Tochter des fr,heren Diktators 5ark ;hungA6ee, unter dessen 0egi e &,dkorea sicherlich seinen wirtschaftlichen Aufschwung geno en hat, aber unter autorit.ren Bedingungen, an die das *and keine guten Erinnerungen hat. &eine Tochter sah sich daher sogar gezwungen, sich i Dorfeld der Wahlen zu entschuldigen 6;. Wegen seiner -a ilienbande und auch noch wegen einiger 5unkte in seine Wahl#rogra ist ihre Wahl sehr u stritten, und zwar bis zu de Grad, dass ihr vorgeworfen wird, den &ieg durch assiven Wahlbetrug errungen zu haben 50. &ie ist daher so gro<en #olitischen &#annungen ausgesetzt, dass es ihr bisher nicht gelungen ist, eine 0egierung zu bilden51. &,dkorea wird daher gegenw.rtig von einer 5r.sidentin gef,hrt, die #olitisch auf wankende Boden steht und die die Mffentlichkeit gegen sich hat. 7ie weni( (e iebte U%- Mi itrprsenz -,nfte Gberlegung4 Es gerade diese Mffentlichkeit, auf die die Bordkoreaner it ihrer &trategie setzen. Eine &ache ist sicher4 In so gut wie /ede *and werden a erikanischen Tru##enst,tz#unkten zu indest von eine bedeutenden Teil der Bev!lkerung nur sehr ungern gesehen. W.hrend die +&A 5r.senz f,r eine "ehrheit der &,dkoreaner zu :eiten von 7i @ongAil ein erh!htes Gef,hl an &icherheit brachte, so hat sich die *age nun, da sein &ohn von Anfang weitaus u g.nglicher erschien und ;hinas Einfluss auf Bordkorea ebenfalls die *age zu ents#annen scheint, ge.ndert und steigt die :ahl der &,dkoreaner, die es lieber sehen w,rden, wenn die A erikaner ihr *and verlie<en. Dies u so ehr, als die eisten &,dkoreaner in Derteidigungsfragen lieber autono w.ren 52. +nd diese "einung ist sicherlich auch i *ager der 5atrioten i &til der neuen 5r.sidentin ,berwiegend verbreitet. 4&f die Dffent iche Mein&n( in %3dk'rea setzen In eine solchen 7onteHt ist es in der Tat !glich zu versuchen, diese wachsende F##osition f,r seine :iele einzus#annen, zu versuchen, dazu beizutragen, dass die Debatte in &,dkorea ,ber !gliche neue Wege in der Derteidigungs#olitik nachzudenken und so ganz nebenbei auch noch die Idee zu verbreiten, die 5r.senz von a erikanischen "ilit.rst,tz#unkten in &,dkorea sei eine echte 5rovokation gegen,ber Bordkorea und urs.chlich f,r die Gefahr, eines Tages eine nordkoreanischen Angriff ausgesetzt zu sein. I ,brigen sind die -orderungen 7i @ongAuns gegen,ber &,dkorea, eigentlich recht vern,nftigE aber das wollen unsere "edien uns aber a liebsten nicht erz.hlen4 0,ckzug der +&A Tru##en und Ersetzung des Waffenstillstandsvertrags von 8CK? durch einen echten -riedensvertrag 53. Ansonsten ist die von 7i @ongA un verwendete 0hetorik von =5r.ventivangriffen= 56 und Dorw,rfen wegen angeblicher =;)berattacken= 55, geradezu eine 5ersiflage der 0hetorik des #aranoiden, aber doch so angsteinfl!<enden A erikas, klug gew.hlt, da it die Welt sich ein al die -rage stellt =Wer ist hier eigentlich der Derr,cktereP= und =Wer ist eigentlich der Gef.hrlichereP=
49 50
Juelle 4 7orea Bang, 'KL2CL'28? Juelle 4 *VEH#ress, 'KL2'L'28? 51 Juelle 4 -inancial Ti es, 21L2?L'28? 52 Juelle 4 Bew Sork Ti es, 88L2?L'28? 53 Juelle 4 Bew Sork Ti es, 2CL2?L'28? 54 Juelle 4 Bational 5ost, 2OL2?L'28? 55 Juelle 4 ;B; Bews, 8KL2?L'28?

22 .rf' (sa&ssichten Wir glauben, dass dies die wahre &trategie von 7i @ongAun ist, der darin sicherlich von ;hina unterst,tzt wird, auch wenn ;hina das verst.ndlicherweise abstreitet. +nd wir sehen voraus, dass diese &trategie erfolgreich sein wirdE dass 5ark GeunA6)e, die unter den Druck ihrer Mffentlichkeit, auch aus ihre nationalistischen *ager, geraten wird, alles daran setzen wird, f,r bessere Beziehungen zu Bordkorea zu sorgen und daher darauf hinwirken wird, dass die A erikaner &t,ck f,r &t,ck ihre &t,tz#unkte abbauen. ;hina wird dabei die 0olle zuwachsen zu garantieren, dass 7i @ongAun vern,nftig bleibt. I Gbrigen w.chst inzwischen unter asiatischen Intellektuellen, ohne dass sie deswegen die Gefahr des EH#ansionsstrebens ;hinas in der 0egion klein reden wollten, die 7ritik an den Winkelz,gen A erikas und insbesondere ihrer Taktik zu versuchen, eine ge einsa e -ront der #roAa erikanischen gegen die #roA chinesischen &taaten z.B. in &,dostasien zu bildenE die +&A w,rden die 7onflikte aufheizen bzw. sie sogar verursachen, was f,r die 0egion, in der die ;hance auf eine regionale Integration dank der 6offnungen, die durch den asiatischen Wirtschaftsaufschwung geweckt wurden, so gut wie noch nie seien, ,berhau#t nicht hilfreich sei5E.
56
:u
Beis#iel 4 EastAAsia-oru , '2L88L'288 E EastAAsia -oru , 88L21L'28' E Asia Ti es, 23L2'L'28? E +5I, '8L88L'28'

23
3- )'k&s
Mit einem starken .&r' schne er hera&s a&s der !rise - f3r .&r'pa &nd die 1e t
In de =W.hrungskrieg=, der w,tet, elden sich i er ehr &ti en, die auf die Gefahren hinweisen, die sich aus einer deutlichen Anhebung des Eurowechselkurses f,r eine euro#.ische Wirtschaft erg.ben, die gerade dabei sei, sich zu erholen. Es d,rfte auch zie lich sicher sein, dass die E:B, schon i Be ,hen, ihren 0uf als unabh.ngigste aller gro<en :entralbanken %-ed, Bo@, BoE usw.( A den ihr auch keiner streitig achen will A zu festigen, sich nicht auf das Abenteuer eines Abwertungswettlaufs einlassen wirdE da it w,rde der Euro i Derh.ltnis zu Dollar, Sen und 5fund deutlich an Wert zulegen. Wir wollen untersuchen, welche 7onse>uenzen sich f,r Euroland aus eine starken Euro erg.ben, vor welchen 6erausforderungen es st,nde und welche -olgen weltweit zu erwarten w.ren.
1as ist ein starker .&r'J

Erst ein al uss Einigkeit dar,ber erzielt werden, was eigentlich ein starker Euro ist. Gegenw.rtig liegt der Wechselkurs bei ungef.hr 8,?2 DollarLEuro %E+0L+&D W 8,?2(. Als er vor 7urze auf 8,?K anstieg, war der Euro dann schon =stark=P
1echse k&rs .&r' z& 7' ar G.U5IU%7H* 200E-2013 - >&e e " C'&rs'rama
I Durchschnitt lag der Eurokurs seit Anfang '22O, also vor i erhin schon sechs @ahren, bei 8,?O Dollar. In dieser :eits#anne lag er nur ein al und nur f,r einen Tag unter der &chwelle von 8,'2T. '223 stieg der Euro bis auf 8,92T und verharrte beinahe sechs "onate lang /enseits der 8,K2T, ohne dass sich dies in besondere "a<e negativ auf die Eurozone ausgewirkt h.tte. I Gbrigen ist Euroland die eH#ortst.rkste Wirtschaft weltweit und wird die 7rise bald ,berwunden haben. Daher gehen wir davon aus, dass an angesichts des gegenw.rtigen Wechselkurses keinesfalls von eine =starken= Euro s#rechen kann. Aber was ist dann ein starker EuroP Da es sich dabei u ein relatives 7onze#t handelt, ist es nat,rlich notwendig anzugeben, it welcher W.hrung der Euro verglichen wird. Allge ein ist der Dergleichswert i er der +&D, was nat,rlich das 0isiko beinhaltet, dass ein Wertverlust des Dollar als 7ursgewinn des Euro issinter#retiert wird. @edoch haben die anderen =gro<en= westlichen W.hrungen, allen voran 5fund und Sen, gegenw.rtig die Tendenz, gegen,ber de Dollar an Wert zu verlieren, und der verheerende :ustand der /a#anischen und britischen Dolkswirtschaft l.sst erahnen, in welche 0ichtung der Trend sich fortsetzen wird. Was den Suan angeht, so legt er i Derh.ltnis zu Dollar gegenw.rtig nur wenig an Wert zu. Aus Einfachheitsgr,nden werden wir daher den Dollar neh en, u ,ber dessen Dergleich zu Euro die &t.rke der euro#.ischen Ge einschaftsw.hrung zu er itteln.

24 Wir gehen davon aus, dass der Eurorekordwert von '223 %E+0L+&D W 8,92( der Anfang von eine starken Euro ist, und dass ab eine solchen Wechselkurs viele *.nder und nicht nur in Euro#a &chwierigkeiten bek. en. 0elativ willk,rlich legen wir hier fest, dass der Euro stark ist, wenn sein Wechselkurs gegen,ber de Dollar bei 8,O2 liegt.
4&f dem 1e( z& einem starken .&r'

&ind die Warnungen, die an regel .<ig vor eine unweigerlichen Anstieg des Euros h!rt, gerechtfertigtP Auch wenn die eisten Dorhersagen sich darauf beschr.nken, 7urven und &chaubilder einfach in die :ukunft hinaus zu verl.ngern und daher nicht glaubhaft sind, wollen wir darlegen, dass wir uns in der Tat bis s#.testens '281 in 0ichtung eines starken Euros bewegen, was seine +rsache insbesondere i 7ursverlust des Dollars und der it ih verbundenen W.hrungen %i Wesentlichen 5fund und Sen( findet. Wie wir in der O'. Ausgabe des GEAB vo -ebruar '28? dargelegt haben, bleiben den +&A und it ihnen @a#an und Gro<britannien eigentlich keine Wahl ehr, u ihre 5roble e in den Griff zu beko en und die 7rise zu ,berwinden4 Eine Abwertung des Dollars ist unver eidbar und w,rde den Wert der a erikanischen W.hrung wieder in Gbereinsti ung it der 5roduktionska#azit.t der +&A Wirtschaft bringen, wo it diese eine gewisse Wettbewerbsf.higkeit wiedererlangen und sich letztendlich auch die !ffentliche &chuldenlast durch Inflation reduzieren w,rde. Wir behau#ten nicht, dass dies keine bittere "edizin w.re, insbesondere f,r ein *and, das so lange ,ber seine Derh.ltnisse gelebt hat. Aber wenn diese *!sung nicht ergriffen wird, wird sie de *and aufgezwungen werden und die -olgen werden u so dra atischer ausfallen. Das Ende des 5etrodollars steht in der Tat f,r '28? an 5<, #aradoHer Weise beschleunigt durch die &anktionen gegen den Iran. Denn der wurde dadurch gezwungen, seinen Mlverkauf an ;hina au<erhalb des Dollars)ste s abzuwickeln. Dabei hatten die &anktionen doch gerade zu :iel, den Iran f,r seinen Dersuch zu bestrafen, aus de &)ste des 5etrodollars auszuscheren. Ml auf andere Art zu bezahlen als it Dollar ist heute keine Tabu ehr. Da it l.sst sich verstehen, waru #l!tzlich so viele *.nder ihre Begeisterung f,r Gold entdeckt haben, allen voran 0ussland und ;hina 5=. Der 5etrodollar ist das 0,ckgrat des Dollars)ste s A das Ende des 5etrodollars bedeutet auch das Ende des Dollars als alleinige globale *eitw.hrung5;. Fhne diesen &tatus wird der Dollar enor an Wert verlieren, weil die gesa te Wirtschaft des *andes auf diese #rivilegierte 0olle ihrer W.hrung angewiesen ist. Die beste *!sung f,r die weitest !gliche 0eduzierung der negativen Auswirkungen dieser Entwicklung ist eine von der gesa ten &taatenge einschaft unterno ene 0efor des internationalen W.hrungss)ste s, bevor es daf,r zu s#.t ist und die Wirklichkeit zu den Der.nderungen zwingt, die wir oben beschrieben haben. Wir werden unten zeigen, dass die Aufwertung des Euro auf /eden -all die Botwendigkeit der 0efor des internationalen W.hrungss)ste s beschleunigen wird. Wie wird sich, vor de 6intergrund dieses :usa enbruch des Dollars, der Euro entwickelnP Bach der Auffassung von *EA5LE'2'2 wird der Euro nicht de 7ursverfall des Dollars folgen, und dies aus ehreren Gr,nden4
8.
Bie and kann Butzen aus eine W.hrungskrieg ziehen, der f,r die Weltwirtschaft verheerend w.re, und die &trategie, it de Dollar in einen Abwertungswettlauf einzutreten, w,rde f,r Euroland eine &elbst ord gleichko en, wie in de hervorragenden Artikel von ")ret :aki =Den W.hrungskrieg gewinnen hei<t sterben= nachzulesen istE0 . Fbwohl Draghi fleHibler agiert als sein Dorg.nger Trichet bleibt die E:B eine unabh.ngige :entralbank und ihr einziges :iel die Gew.hrleistung der 5reisstabilit.tE f,r eine &trategie eines Abwertungswettlaufs, an de sich der Euro beteiligen w,rde, braucht an nicht auf die +nterst,tzung der E:B z.hlen. I besten -all werden einige gezielte Derlautbarungen helfen, das
'.
57 58
Dgl. die O'. Ausgabe des GEAB %8KL2'L'28?(. Juelle 4 Econo ic ;olla#se, 8'L2'L'28?. 59 &iehe auch The dollarVs da)s as reserve currenc) are nu bered , -inancial Ti es, 23L82L'28'. 60 Bilan, 8CL2'L'28?.Der Artikel bringt ein sehr anschauliches Beis#iel, das bei der Derst.ndnis des 5roble s hilft4 =Wenn Abwertung etwas Gutes w.re, dann w.re :i babwe heute eine der wohlhabendsten Wirtschaften=.

25 Derhalten der ".rkte in die richtige 0ichtung zu lenken, wie

?.
an vor 7urze
sehen konnte E1.
+nter den euro#.ischen *.ndern w.re vor allen Dingen f,r Deutschland eine Abwertung inakze#tabel, und die &ti e Deutschlands hat doch einiges an Gewicht in Euro#a. &chlie<lich ist festzuhalten, dass trotz all der &#ekulation und "arktinterventionen, die gegenw.rtig die Wechselkurse verzerren, letztendlich doch die &tr! e des Welthandels und die relative &t.rke der Wirtschaften der verschiedenen W.hrungsr.u e entscheidend f,r den Wert einer W.hrung in eine &)ste der fleHiblen Wechselkurse sind.
1.
Daher wird der Eurokurs i Derh.ltnis zu den gro<en westlichen W.hrungen zulegen. Wenn an davon ausgeht, dass der Dollar '2 bis ?2Q seines Werts verlieren wird %was auch notwendig ist, u den Wert der W.hrung an die reale &t.rke der a erikanischen Wirtschaft anzu#assen(, dann wird der Euro auf 8,92 bis 8,C2 Dollar hochschnellenE nach der oben getroffenen -estlegung w.re der Euro dann stark. Welche kurzfristigen -olgen, beis#ielsweise auf ein @ahr gerechnet, w,rden sich daraus ergebenP Der Euro kostet aktuell etwas weniger als 8,?2 T und ist da it weit von eine Besorgnis erregenden Biveau entferntE2. Die -olgen der Aufwertung einer W.hrung, insbesondere bei den EH#orten, stellen sich nicht un ittelbar einE auf kurze &icht ist daher kein Anlass zu Beunruhigung gegeben. Auf lange &icht werden sich /edoch weiter reichende -olgen einstellen.
4&fspa t&n( der 1e t in zwei C Dcke &nd Cesch e&ni(&n( der 5ef'rm des internati'na en 1hr&n(ssLstems
Was w.ren die -olgen eines Dollars, dessen reduzierter Wert wieder i Einklang it der wahren &t.rke der +&A Wirtschaft st,nde, i Dergleich zu eine Dollar, der sein gegenw.rtiges Biveau beibehielteP Diese -rage bedeutet nichts anderes als sich zu fragen, welche *.nder den +&A i Abwertungswettlauf folgen w,rden und welche *.nder nicht. Die engen Derb,ndeten der +&A, also Gro<britannien und @a#an, folgen schon heute den A erikanern auf ihre Weg, /a gehen ihnen eigentlich doch sogar vorausE aber handelt es sich dabei wirklich u eine selbstbesti te Entscheidung oder ist dies nur die unver eidliche -olge des schlechten :ustands der Dolkswirtschaften, auf die sie diese beiden W.hrungen gr,ndenP Wenn es aber u Euroland heru eine :one der W.hrungsstabilit.t gibt, besteht f,r die &chwellenl.nder kein Interesse, sich in den Abwertungswettlauf hinein ziehen zu lassenE dies allein schon, u sich weiterhin i Ausland #reiswert it 0ohstoffen und Energie eindecken zu k!nnen, ohne die ihre weitere Entwicklung nicht !glich w.re. Auch f,hrt ihr "achtA und Einflussgewinn in der Welt zwangsl.ufig zu einer #rogressiven Aufwertung ihrer W.hrungen. + ein ber,h tes -il zitat abzuwandelnE34 Die Welt zerf.llt in zwei Gru##en von *.ndern A die einen behalten ihre starke W.hrung %i wesentlichen Euroland und die &chwellenl.nder(, und die anderen werten ab %die Dollarzone, also i wesentlichen +&A, GB und @a#an(. Aber die Welt wird keine W.hrung als globale *eitw.hrung akze#tieren, die die W.hrung einer todgeweihten Wirtschaft ist, die einen Abwertungswettlauf anf,hrt, also eine W.hrung, der an kein Dertrauen ehr entgegenbringen kann. Diese &ituation wird u gehend dazu f,hren, die Arbeiten an einer Beugr,ndung des internationalen W.hrungss)ste s anzugehen und den Dollar als Weltleitw.hrung zu ersetzen, beis#ielsweise durch einen W.hrungskorb. Dieses "issgeschick w.re den +&A beinahe schon '223 zugesto<en, als der Euro 8,92T kostete und da it unverhohlen den &tatus des Dollars als weltweit wichtigste W.hrung herausforderte, bevor er dann wieder auf 8,?2T abst,rzte. Ein starker Euro wird daher die notwendige 0efor des internationalen W.hrungss)ste s beschleunigen. +nd wenn ein schwacher Dollar auch noch den +&A er !glichen sollte, ihre &chulden in den Griff zu beko en, w.re dies eine gute Bachricht f,r die Weltwirtschaft. Es bleibt noch die -rage, wie Euroland it eine hohen 7urs seiner W.hrung zurecht ko en kann.
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Das zeigt /a auch, wie realit.tsfern die ".rkte reagieren, denn von den Grunddaten her hatte sich /a nichts ge.ndert. Juelle 4 Euro not unco fortabl) high, ;BB;, 83L2'L'28?. X The euro is still far awa) fro a level that would weaken the growth outlook for the euro zone Y. 63 Aus de -il =:wei glorreiche 6alunken= von &ergio *eone4 =Es gibt zwei Arten von "enschen. Die einen haben einen geladenen 0evolver, und die anderen buddeln. %siehe Wiki#Rdia(.

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/'m %treben nach >&a itt

Fbwohl Abwerten den 0eiz der einfachen *!sung zu haben scheint, ist i Gegenteil eine starke W.hrung eine wunderbare Gelegenheit f,r die euro#.ische Wirtschaft, sich anzu#assen und noch st.rker auf ihre Jualit.ten zu besinnen, und dabei zu ver eiden, ihre Waren zu verschleudern. I gewissen &inne ist dies die letzte Eta##e Eurolands auf de Weg aus der 7rise. &chauen wir uns aber erst ein al an, wie sich ein starker Euro auf die verschiedenen Dolkswirtschaften Eurolands auswirken w,rde. BatiHis hat dazu einen sehr interessanten Bericht E6 vorgelegt, der die *age zusa enfasst4 Ein schwacher Euro ist gut f,r die *.nder it einer gro<en EH#ortwirtschaft, insbesondere wenn die Waren au<erhalb des Eurorau s verkauft werden, und deren EH#ortvolu en sehr stark vo Eurokurs abh.ngig ist %hohe 5reiselastizit.t(E wenn dies nicht der -all ist, w,rden die h!heren 7osten f,r Einfuhren von au<erhalb der Eurozone die erhofften Dorteile eines schw.cheren Euros ehr als zunichte achen.
4&sf&hren in ,nder a&Kerha b der .&r'z'ne &nd Preise astizitt ihres 4&Kenhande s >&e e " $ati:is
Beis#ielsweise verf,gt Deutschland ,ber eine gro<e EH#ortindustrie, aber der + fang seiner Ausfuhren h.ngt nicht stark vo Eurokurs ab %schwache 5reiselastizit.t(, denn deutsche Autos und Werkzeug aschinen verkaufen sich fast unabh.ngig von ihre 5reisE Deutschland hat daher kein Interesse an eine schwachen Euro, der seine Einfuhren verteuern w,rde. Auf der anderen &eite h.ngt der + fang der franz!sischen Ausfuhren st.rker vo 5reis ab %st.rkere 5reiselastizit.t(, aber -rankeich f,hrt nicht so viel aus, wodurch sich der Butzen eines schwachen Euros wieder relativiert E5. Bach diesen 7riterien w.re das *and, das a st.rksten unter eine starken Euro leiden w,rde, Italien, w.hrend die anderen gro<en *.nder davon weniger betroffen w.ren.
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Welche *.nder der Eurozone w,rden von einer Abwertung des Euro #rofitierenP BatiHis, 8?L2'L'28?. Fhne zu ber,cksichtigen, dass die wichtigsten franz!sischen EH#ortg,ter *uHus#rodukte sind, deren Derkauf von 5reis,berlegungen der 7unden wenig beeinflusst ist.

27 "it anderen Worten k!nnte Euroland ohne gro<e &chwierigkeiten die Aufwertung seiner W.hrung verkraften. "an sieht es a Beis#iel von Airbus4 Das folgende &chaubild vergleicht die :ahl der Bestellungen #ro @ahr in 0elation zu Eurokurs. "an sieht, dass ein starker Eurokurs de euro#.ischen -lugzeughersteller nicht schadet, ganz i Gegenteil. Eine 7orrelation besteht viel ehr zwischen eine hohen Eurokurs und einer gro<en :ahl an Bestellungen.
C a&" $ett'zah der Mhr ichen Ceste &n(en bei 4irb&s* 2002 bis 2012* inke 4chse G>&e e #$%..HN 5't" .U5IU%7 2002 bis 2012* 7&rchschnitt a&f zwei M'nate berechnet* rechte 4chse - >&e e " )OAist'rica 7ata
Das zeigt vor allen Dingen, dass die Jualit.t der 5rodukte, Innovation und allge eines wirtschaftliches + feld wichtiger sind als Wechselkursschwankungen. Dies ist der Weg, den Euroland einschlagen uss4 Jualit.tsverbesserung statt 5reissenkungen. Alles daran zu setzen, die 5reise seiner Ausfuhrg,ter zu senken, ist keine nachhaltige &trategie f,r Euroland, denn z.B. w,rde /eder Dersuch, gegen,ber chinesischen 5rodukten ,ber den 5reis konkurrenzf.hig zu sein, bedeuten, das euro#.ische &ozialA und Gesellschafts odell ,ber Bord zu werfen. &olange die Weltwirtschaft auf den -reihandel gegr,ndet ist, w,rde dies zu einer 7,rzung der Geh.lter und einer Absenkung der Jualit.tsanforderungen und &tandards euro#.ischer Waren und 5roduktionsbedingungen f,hren. Aber das Besondere an euro#.ischen 5rodukten ist das 7nowAhow, die Jualit.t, die :uverl.ssigkeit, die + weltvertr.glichkeit usw. Diese Eigenschaften werden weltweit nachgefragt und sind die Erkl.rung daf,r, waru die euro#.ische EH#ortwirtschaft auch in der 7rise nicht eingebrochen istEE und wenig anf.llig f,r 5reisschwankungen istE teuer sind euro#.ische 5rodukte sowieso i er. Wenn die euro#.ische Wirtschaft sich nicht de 7onkurrenzdruck von Billig#rodukten ,ber den 5reis aussetzen !chte, uss sie vor allen Dingen die Jualit.tsA, &icherheitsA, :uverl.ssigkeitsA und + weltstandards ihrer 5rodukte weiter anheben. Weiterhin ist zu ber,cksichtigen, dass Euroland, solange die Energiewende, weg von fossilen Energietr.gern, hin zu erneuerbaren Energien, nicht abgeschlossen ist, auf i #ortiertes Ml und Gas angewiesen ist. "it de Ende des 5etrodollars wird es auf de Energie arkt zu Turbulenzen ko en. Ein starker Euro wird Euroland von den Energie#reisschwankungen sch,tzen und die euro#.ische Energierechnung bezahlbar halten. &chlie<lich z.hlt auch nur der/enige etwas in der Weltwirtschaft, der ,ber eine starke W.hrung verf,gt, die ein &#iegelbild der Gr!<e und &t.rke seiner Wirtschaft ist. -,r die 0efor des internationalen W.hrungss)ste s, die vor der T,r steht, w,rde sich Euroland it eine schwachen Euro in eine schlechte Ausgangs#osition bringen und verhindern, dass der Euro in der neuen Weltleitw.hrung, neben anderen W.hrungen, eine wichtige 0olle in diese neuen &)ste einni t. &ich vo Abwertungswettlauf des Dollars abzuko##eln w,rde den weiteren Dorteil it sich bringen, dass die euro#.ischen +nterneh en den starken Euro zu Anlass n.h en, ihre Gesch.fte in Euro abzuschlie<en und da it das 5roble von Wechselkursschwankungen ausschlie<en k!nnten E<E da it w,rde der Euro i
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Juelle 4 Wall &treet @ournal, 83L2'L'28?. Auch wenn es -inanz#rodukte gibt, die dieses 5roble beherrschbar achen, so sind nicht kostenlos und in der 0egel nur f,r die gro<en +nterneh en einsetzbar. Die 5roble e der anderen kann an wie folgt zusa enfassen4 Wenn ich 822 Euro in Dollar in 0echnung stelle, und der Dollar verliert bis zu :ahlungster in 82Q seines Wertes, beko e ich f,r eine Ware statt 822 Euro

28 Welthandel verst.rkt genutzt, was der euro#.ischen Ge einschaftsw.hrung auch auf internationale Biveau ehr Gewicht verschaffen w,rde. Ganz zu &chluss erken wir noch an, dass die 5roble e f,r den Euro ,berwiegend aus der 5olitik ko en, wo in Euroland hoch u stritten ist, was der =richtige= Wechselkurs des Euro sei. Die unterschiedlichen, ,berwiegend ideologisch begr,ndeten wenn auch verst.ndlichen Auffassungen f,hren leider zu .rgerlichen 5attsituationen. Die -estlegung einer ge einsa en Wirtschafts#olitik ist die gro<e 6erausforderung, der sich die euro#.ischen 0egierungen stellen ,ssenE sie ,ssen w.hlen ob sie eine Bebenrolle auf der internationalen B,hne einneh en und den +&A den Abwertungswettlauf folgen wollen und sich da it an einer Entwicklung beteiligen w,rden, die weltweit zu Derheerungen f,hren wird, oder ob sie dank eines starken Euros selbst das 6eft des 6andelns in die 6and neh en und ihren Beitrag zur Beugr,ndung der Weltordnung leisten wollen.
nur C2.

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%trate(ische .mpfeh &n(en
&nd
praktische
Wie i er erinnern wir auch dies al daran, dass unsere E #fehlungen kein &#ekulationsziel oder sonstiges kurzfristiges :iel verfolgen, dass sie nicht helfen sollen, ehr zu verdienen, sondern lediglich weniger %oder gar keine( Derluste zu erleiden. Denn in einer u fassenden weltweiten 7rise wie die, die wir zur :eit durchstehen ,ssen, kann nur dies ein vern,nftiges :iel /eder Investitionsentscheidung sein. Wir .u<ern uns lediglich zu langfristigen Investitionen und lassen ganz bewusst die irrationalen kurzfristigen Bewegungen der internationalen -inanz .rkte au<er Acht.
7evisen" 8r'Kbritannien v'r einem 1hr&n(sverfa In den letzten sechs "onaten verlor das britische 5fund i Derh.ltnis zu Euro 82Q und zu Dollar 3Q seines Werts. Das 5fund und der Sen sind heute weltweit W.hrungen, deren 7urs a schnellsten nachgibt. Der Wertverfall des Sen geschieht vor den Augen der /a#anischen Derantwortlichen und von ihnen wohl auch so gewollt. Anders sieht es /edoch f,r Gro<britannien aus. Der Wertverfall des 5fund findet au<erhalb des "edienfokus statt und wird sich als eine 7atastro#he f,r Gro<britannien ent#u##en. Gro<britannien hat seit @ahren ein 6andelsdefizit zu verzeichnen, ist i Ausland so verschuldet wie kau ein anderes *and, und sein 6aushaltsdefizit w.chst. Das gegenw.rtige :iel der britischen 0egierung bei der 0eduzierung des !ffentlichen Defizits kann nur erreicht werden, wenn die Wirtschaft deutlich w.chst. Angesichts des realen Wachstu s von 2Q ist ;a erons &chuldenbek. #fungs#rogra gescheitert. Die 6erabstufung der britischen &chulden durch die 0atingA Agentur &N5 ka u 82 "onate zu s#.t. + ihre &chulden zu bedienen und das 6andelsdefizit auszugleichen, ist Gro<britannien auf 7a#italzufuhr aus de Ausland angewiesenE d.h., Gro<britannien braucht Investoren, die Devisen nach Gro<britannien einf,hren, da it die Briten weiterhin ,ber ihre Derh.ltnisse leben k!nnen. Ausl.ndische Investoren haben seit August Wertverluste von 3 bzw. 82Q hinneh en ,ssen, und selbst de verstocktesten GBA Investor uss klar sein, dass die Dinge sich von schlecht zu schlechter entwickeln, wenn die Anlage in Gilts, den britischen &taatsanleihen gerade ein al :insen von 'Q einbringen, was noch nicht ein al die Wechselkursverluste der letzten sechs "onate ausgleicht. Es ist nur eine -rage der :eit, bis Investoren ihre Derluste realisieren und aus Gro<britannien verschwinden. Der Bank of England werden zwei F#tionen verbleiben4 Entweder die :insen zu erh!hen oder anzufangen, Gilts aufzukaufen und so it die britischen &chulden zu onetisieren. Beide F#tionen werden sich katastro#hal auswirken. Auf der einen &eite wird eine :insanhebung die britische Wirtschaft zusa en brechen lassen und David ;a eron in eine nicht ehr kontrollierbare &ituation bringen. Auf der anderen wird die "onetisierung der &chulden den Wertverfall des 5fund beschleunigen und dazu f,hren, dass 7a#ital abgezogen wird. Wenn Investoren erst ein al Blut riechen, wird, davon gehen wir aus, Gro<britannien in nur wenigen "onaten in eine W.hrungskatastro#he schlittern. I Gegensatz zur E:B wird die BoE nicht in der *age sein, die Entwicklung unter 7ontrolle zu beko en. Wir gehen davon aus, dass die relativ geringe Gr!<e der GBA Wirtschaft i Dergleich zu Euroland und de Dollarrau es Gro<britannien un !glich acht, sich gegen den Anstur zu behau#ten. Wir gehen davon aus, dass das 5fund in den n.chsten "onaten weitere 82 bis '2Q seines Werts einb,<en wird.
E #fehlung4 Der eiden &ie in den ko enden "onaten alle Anlagen in 5fund, bzw. sto<en &ie sie ab. Die/enigen, die it Devisen handeln, sollten 5fund short gehen und zwar gegen ehrere W.hrungen. Die/enigen, die ihre auf 5fund lautenden Anlagen nicht li>uidieren k!nnen, sollten sich gegen #otentielle Derluste versichern.
?'mm'dities" 5'hD im @'M'- M'd&s - ?rash &nd C''m *EA5 teilt nicht den weit verbreiteten F#ti is us, den die -!rderung von &chiefer!l ausgel!st hat, noch glauben wir an eine zuk,nftige Energieautono ie der +&A. Wir sind fest ,berzeugt, dass es sich bei gegenw.rtigen 5roduktionsboo lediglich u ein &trohfeuer handelt. Wir sind zu der Gberzeugung gelangt, dass WTI als "a<stab f,r Welt!l#reise an Bedeutung verloren hat und Euro#e Brent den neuen globalen "a<stab darstellt. Wir raten von Ml als Investition ab und e #fehlen es auch nicht als 6edge gegen Inflation. Wer erneuerbare Energien wegen des neuen billigen Mls abschreiben !chte, begeht nach unserer Auffassung einen gro<en -ehler.

30 Wir glauben nicht, dass das %#h)sische( 6orten von Ml in Erwartung einer das Angebot bald ,bersteigenden Bachfrage ein #rofittr.chtiges +nterfangen ist. Das 6orten von Ml ist .u<erst teuer und es ist rentabler, es i Boden zu lassen. W.hrend gegenw.rtig Mlinvestoren durch den 7auf von Mlfutures die Bachfrage erh!hen und 5reise weit /enseits des realen BachfrageA AngebotsA Gleichgewichts dr,cken, werden die h!here 5reise genauso auch die Bachfrage sinken lassenE das ist die #erfekte &ituation f,r das Entstehen einer Mlblase und ihres anschlie<enden 5latzens. Brent als 5reis a<stab kann leicht ani#uliert werden, da er sich nur auf einen kleinen, sich abschw.chenden "arkt beziehtE=. Ein 5reisanstieg u 82 +&D wird eine *and wie &audiA Arabien in der Woche zus.tzliche Gewinne in 6!he von 922 "illionen Dollar einbringen. Beben Akteueren wie B5 und A0A";F sind auch Banken wie "organ &tanle) auf de #h)sischen "arkt unterwegs E;. Diese beiden -aktoren lassen Ml#reise verst.rkt ansteigen, obwohl wegen der anhaltenden 0ezession nicht ausreichend Bachfrage besteht. :ur :eit kostet WTIA Ml '2 Dollar weniger als BrentAMl. EH#erten sehen die Erkl.rung daf,r in de *ieferort f,r WTIA Ml. WTI wird in ;ushing, Fklaha a, geliefert. Fffensichtlich g.be es nicht genug Trans#ortka#azit.ten, u das Ml an die Golfk,ste zu schaffen. Diese Erkl.rung #asst aber nicht zu den -akten. I @anuar '28? steigerte ein Ml#i#elineA Betreiber seine Durchlaufka#azit.ten von ;ushing an die Golfk,ste u 'K2 222 -assLTag, konnte aber nur wenige Tage davon #rofitieren, weil an der 7,ste nicht ausreichend *agerka#azit.t zur Derf,gung stand<0. Gleichzeitig i #ortierten die +&A weiteres Ml <1. Ende -ebruar '28? verf,gten die +&A ,ber eine f,r die @ahreszeit 0ekordvorrats enge an Ml. Wir gehen davon aus, dass die Mlvorr.te in den +&A in den n.chsten vier bis sechs Wochen auch den 0ekord f,r das ganze @ahr brechen werden<2. In den ersten "onaten dieses @ahres wurde das die Bachfrage ,berschreitende Angebot i besonderen an der Golfk,ste #roduziert. Es ist davon auszugehen, dass sich gegenw.rtig a "arkt eine riesige Blase gebildet hat, bei de ,bersch,ssiges Ml gehortet wird und die 5reise sich nicht durch ,bliches "arktverhalten erkl.ren lassen. Biedrige :insen, niedrige 0endite und Bullwachstu in den westlichen Dolkswirtschaften leiten 7a#ital zu Anlagen .rkten, an denen sich sehr schnell Blasen entwickeln k!nnen. +nd Blase hei<t auch i er 5latzen. Wir gehen davon aus, dass Ml#reise kurzfristig u ehr als 'KQ einbrechen werden. Das wird wohl viele Investoren ruinieren, die heute noch glauben, Ml sei der #erfekte 6edge gegen InflationE wir gehen auch davon aus, dass +nterneh en und Investoren i Bereich der erneuerbaren Energien und &chiefer!lf!rderung dra atisch betroffen sein werden. Ganze Bereiche der Ml#roduktion werden wegen der niedrigen 5reise als unrentabel eingestellt werden. Dann werden nach unserer Auffassung die 5reise wieder steigen und die n.chste Blase wird entstehen.
E #fehlungen4 -,r euro#.ische 5olitiker ist es wichtig, dass sie ihre &trategie f,r erneuerbare Energie nicht lediglich auf die %aktuell( hohen fossilen Energie#reisen gr,nden, sondern vor allen Dingen die strategische Bedeutung einer sichere Energiezukunft f,r Euro#a sehen und daher die Energiewende it Bachdruck vollziehen. Energie#olitik uss sich abko##eln von volatilen, s#ekulationsgetriebenen ".rkten.
Die/enigen, die glauben, dass es innerhalb der F5E;A *.ndern nicht zu eine assiven 7onflikt ko en wird, e #fehlen wir, Abstand von /eglicher &#ekulation auf einen ansteigenden Ml#reis zu neh en. Wir ver uten eher, dass Brent#reise st.rker einbrechen werden als WTIA 5reise, aber sie k!nnten als -olge von !glichen geo#olitischen 7onflikten auch st.rkere Ausschl.ge nach oben achen. Bei WTI bestehen weniger Aussichten f,r Ausschl.ge, sowohl nach unten wie auch nach oben, da die +&A ,ber gigantische Mlvorr.te verf,gen. Es gibt klare 6inweise darauf, dass die &audis versuchen, Brent bei 888 DollarL-ass zu halten. Wir bezweifeln, dass ihnen das gelingen wird. Wir e #fehlen nicht den 7auf von Ml als 6edge vor Inflation, aber f,r die/enigen, die langfristig sich gegen Inflationsrisiken absichern wollen, e #fehlen wir,
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Juelle 4 0euters, 8CL2'L'28? Juelle 4 Bloo berg, ?2L29L'288 70 Juelle 4 Wall &treet @ournal, 8CL2'L'28? 71 Juelle 4 Business Week, 2OL2?L'28? 72 Juelle 4 +& Energ) Infor ation Ad inistration

31 sich bei Di#s einzudecken, von denen wir denken, dass es sie i 0ekordh!hen erreichen.
&o
er geben wird, wenn die Dorr.te
4ktienmrkte &nd Canken" 4cht&n(* es brennt Wir haben in dieser Ausgabe dargestellt, bis zu welche Grad die Aktien .rkte von der 0ealwirtschaft abgeko##elt sind. Da it ist ihre Entwicklung nicht vorhersehbar. Dennoch ist eindeutig, dass /etzt nicht der "o ent ist, in Aktien zu investieren, auf /eden -all nicht in den +&A, wo die die Aktienindizes sich auf 0ekordst.nden befinden und viele it einer Trendu kehr rechnen. Bleiben &ie also den B!rsen fernE und wieder ein al erinnern wir daran, dass unsere E #fehlungen das :iel verfolgen, Derluste zu ver eiden, nicht aber Gewinne zu aHi ieren. Achten &ie auch darauf, wo &ie Ihr Geld anlegen. Diele westliche Banken %+&A, GB, Eurozone( sind weiterhin insolvenzgef.hrdet und einige werden kentern, wenn sich der Wind nur etwas auffrischen wird. In der O'. Ausgabe des GEAB haben wir ausgef,hrt, dass die :eit der staatlichen BailA outs f,r Banken vorbei ist. Daher Dorsicht4 &treuen &ie Ihre Anlagen. 8' d" $&tzen %ie den %ch &ssverka&f Es ist einfach nicht wahr, dass die Bachfrage nach #h)sische Gold ausschlie<lich durch die :entralbanken erzeugt wird. :u Beis#iel verkaufte die +& "int i @anuar und -ebruar dieses @ahre ehr Gold %'?2 K22 +nzen( als zu /ede anderen @ahresbeginn w.hrend der 7rise <3. +nd dennoch f.llt der 7urs f,r Goldzertifikate. Entweder wird der Gold#reis ani#uliert wie schon der *ibor, eine 6)#othese, die all .hlich i er ehr "arkteilneh er vertreten <6, oder der :eit#unkt ist geko en, wo der "arkt f,r #h)sisches Gold und 5a#iergold sich aufzus#alten beginnt. +nd der Derkauf von 5a#iergold, viel u fangreicher als der f,r #h)sisches Gold, dr,ckt den Gold#reis nach unten. Dielleicht ist aber auch beides richtig. Auf /eden -all s#iegelt der gegenw.rtige Gold#reis nicht die hohe Bachfrage nach Gold wieder und der 5reis wird unweigerlich wieder nach oben gehen. Auf der anderen &eite kaufen Investoren #h)sisches Gold in erster *inie, u sich ein &icherheits#olster zu verschaffen, und nicht zu &#ekulationszwecken. Da it ist dieses Gold erst ein al i obil, was zu einer "arktstabilisierung f,hrt, bzw. sogar zu einer Baisse... bis wieder die Botwendigkeit besteht, dieses Gold einzusetzen. Aber angesichts des niedrigeren 5reises und den 0isiken, denen die anderen Anlagen ausgesetzt sind %insbesondere W.hrungen(, sollten &ie diese Baisse als einen &chlussverkauf betrachten und ihn nutzen, u ihr Geld zu geringeren 7osten langfristig anzulegen.
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Juelle 4 +& "int Juelle 4 The Guardian, 8?L2?L'28?.

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6- 7er 8 'ba .&r'meter<5

8 'ba .&r'meter v'm Mrz 2013 - .r(ebnisse
@a P 52 %KO(O9 8? <0 %38( 2 1? =< %O'( 1? 8O E1 %9O( <0 %38( <= %39( 6= %1O( ;1 %38( 1 56 %9O( 63 %13( $ein P ?C <= %99( '9 ;E %C3( 63 %K3( 1 52 %9'( 6= %KO( ?K 3 '' ?K 2 ;E %39( 1? 1? !eine 4n(aben P C C 1 1 81 C K ?K 1 '' 2 8O C 2 ? 81
8 'ba .&r'metre 03-2013 8. Glauben &ie, dass gerade eine Art Wirtschaftsregierung f,r Euroland errichtet wirdP '. Denken &ie, dass in den n.chsten "onaten *!sungen f,r die EurolandA 5roble e gefunden werdenP ?. Glauben &ie, dass antiAde okratische 7r.fte in der E+ auf de Dor arsch sindP 1.W,rden &ie in den folgenden sechs "onaten Euro gegen +&A Dollar, /a#anischen Sen oder britisches 5fund eintauschenP K.W,rden &ie in den folgenden sechs "onaten f,r Euro Gold kaufenP 9. Gehen &ie davon aus, dass die Weltwirtschaft wieder in eine weitere 0ezession ger.tP O. Gehen &ie davon aus, dass in Ihre *and wieder Inflation herrschtP 3. -,rchten &ie, wegen der weltweiten 7rise in den n.chsten sechs "onaten Ihren Arbeits#latz zu verlierenP C. -,rchten &ie, wegen der weltweiten 7rise in den n.chsten sechs "onaten Geld zu verlierenP 82. Gehen &ie davon aus, dass der Dollar in den n.chsten sechs "onaten i Derh.ltnis zu den anderen gro<en W.hrungen an Wert verlieren wirdP 88. &ehen &ie it &orge die :unah e geo#olitischer &#annungenP 8'. 7!nnen &ie sich vorstellen, dass gro<e Banken in Ihre *and in den n.chsten sechs "onaten 7onkurs an elden ,ssenP 8?. Gehen &ie davon aus, dass in Gro<britannien in den ko enden sechs "onaten wieder Aufst.nde und +nruhen ausbrechenP 81. Be erken &ie Anzeichen f,r eine wirtschaftliche Erholung in ihre *and P 8K. -,rchten &ie in den n.chsten sechs "onaten #olitische und soziale +nruhen in ihre *and P 89. 0echnen &ie in den n.chsten sechs "onaten it gro<en 5reissteigerungen bei 0oh!lP
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@eden "onat befragt das GEAB A Tea Ergebnisse des Dor onats blau
f,r &ie '22 euro#.ische "einungsf,hrer

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8 'ba .&r'meter v'm Mrz 2013 - 4&swert&n(

.inschtz&n( der ,a(e in der .U
8. .rricht&n( einer 1irtschaftsre(ier&n( f3r die .&r'z'ne4 Der F#ti is us hinsichtlich der baldigen Errichtung einer integrierter Wirtschaftsentit.t f,r die Eurozone, de i @anuar O9Q der Befragten Ausdruck gaben, bricht weg4 &chon i -ebruar waren nur noch KOQ der Auffassung, dass sich eine Art Wirtschaftsregierung f,r Euroland herausbildeE diesen "onat sind es nur noch K'Q, also gerade ein al etwas ehr als die 6.lfte der Befragten. Gebrabbel der nationalen 5arteien, 7onfusion auf euro#.ischer Ebene, die Institutionen der E+ und Eurolands ohne D)na ik... "an uss sehr o#ti istisch sein, wenn an heute noch daran glauben !chte, dass das, was in den letzten zwei @ahren aufgebaut wurde, von Dauer sein wird. '. ,Ds&n(sperspektiven f3r die .&r'krise 4 Ents#rechend der Tendenz des vorhergehenden 5unkts ist die :ahl der Befragten, die davon ausgehen, dass in den n.chsten "onaten keine *!sung f,r die 5roble e von Euroland gefunden w,rden, von 99Q i Dor onat auf nun ehr O3Q angestiegen. Dabei ist festzuhalten, dass dieser +nterschied von 8'QA 5unkten sich aus de *ager der +nentschiedenen rekrutiert, das it beinahe eine Diertel %'1Q( i -ebruar sehr gro< war und heute auf CQ geschru #ft ist. Der 5essi is us hinsichtlich der :ukunft der Eurozone ist it vier von f,nf Befragten bei den Teilneh ern an unserer + frage sehr ausge#r.gt. ?. 4nstie( der e:tremistischen %trDm&n(en in .&r'pa 4 *eichter 0,ckgang des Gef,hls des Anstiegs der eHtre istischen &tr! ungen in Euro#a in diese "onat, aber der 5essi is us bleibt weiter sehr ausge#r.gt it beinahe O2Q der Befragten, die besorgt sindE i Dor onat waren es noch 38Q gewesen. Ein Diertel der Befragten kann hingegen keinen Anstieg aus achen. Es ist /edoch interessant festzustellen, dass die Derwerfungen in der italienischen 5olitik nicht das Gef,hl des Dor arsches eHtre istischer &tr! ungen in Euro#a bef!rdert hat. 1. 8ef3h ter 1ert v'n .&r'* U%-7' ar* Ben &nd Pf&nd 4 Weiterhin beinahe einsti ige 5r.ferenz des Euros vor Dollar, Sen und 5fund4 C9Q der Befragten wollen ihre Euro nicht in eine dieser W.hrungen u tauschen. Trotz der zu Beginn der Auswertung zu Tage getretenen wachsenden &orgen bleibt das Dertrauen der Euro#.er in den Euro i Dergleich zu anderen 5a#ierw.hrungen ungebrochen. Allerdings ist auch eindeutig, dass die Wechselkursschwankungen gegen,ber de Euro aktuell nicht f,r Sen oder 5fund s#rechen. K. 8ef3h ter 1ert v'n .&r' &nd 8' d 4 6ingegen w.chst die Dersuchung, und zwar schon zu zweiten "al in -olge, Euro gegen Gold einzutauschenE die :ahl der/enigen, die sich das vorstellen k!nnten, w.chst von '1Q i @anuar ,ber ??Q i -ebruar auf nun ehr 1?Q, und erreicht da it ein Gleichgewicht zu denen, die den Euro bevorzugen %ebenfalls 1?Q(. Dor de 6intergrund des r,ckl.ufigen Gold#reises i Derlauf der vergangenen "onate und in 7orrelation zu den Antworten auf die vorher gehende -rage ist dies Ausdruck einer gro<en &ke#sis gegen,ber 5a#ierw.hrungen i Allge einen. O. 53ckkehr der #nf ati'n in .&r'pa 4 Bach drei aufeinander folgenden "onaten des 0,ckgang des Gef,hls, dass Inflation herrsche %von 99Q i Deze ber ,ber 13Q i @anuar zu nur ?KQ i -ebruar(, steigt diese :ahl nun wieder auf 1?Q, wobei allerdings K'Q der Auffassung sind, dass keine Inflation herrsche. Dielleicht folgt hier das Gef,hl de Wechselkurs des Euros i Dergleich zu DollarP 3. 4n(st &m den 4rbeitsp atz 4 Die :ahl der +nentschieden steigt hier von '1Q auf ?KQ, nachde sie i letzten "onat von ?2 auf '1Q gefallen war. Dieser +nterschied von 88 5rozent#unkten s#eist sich ,berwiegend aus de *ager der 5essi isten, deren :ahl von KO auf 13Q gefallen ist. Dieses Ergebnis zeigt, dass viele "enschen in Euro#a nicht wissen, wie es it ihre Arbeits#latz weitergeht. C. 4n(st v'r /ermD(ensver &sten 4 Die Ergebnisse auf diese -rage sti en ,berein it de in den Antworten auf diesen -ragebogen allge ein zu Ausdruck ko enden Gef,hl der +nsicherheit, denn das *ager der 5essi isten w.chst von '3 auf ?KQ, w.hrend die F#ti isten sich von 9O auf 98Q verringern. 8'. 4ntizipati'n v'n Cankenins' venzen 4 Die :ahl der 5ersonen, die nicht it Bankeninsolvenzen in ihre 6ei atland rechnen, f.llt von 1? auf ?KQ, w.hrend die :ahl der/enigen, die vo Gegenteil ausgehen, stabil bleibt %1O bzw. 13Q(. Also wanderte der +nterschied in das *ager der +nentschiedenen %von 82 auf 8OQ(. Also keine bedeutende :unah e der &orgen in diese Bereich, aber i er noch beinahe die 6.lfte der Befragten h.lt es f,r wahrscheinlich, dass Banken erneut 5leite gehen k!nnten. 8?. 8efahr ne&er Unr&hen in 8r'Kbritannien 4 Die :ahl der 5ersonen, die da it rechnen, dass in Gro<britannien erneut +nruhen ausbrechen, legt diese "onat erneut zu und steigt von O?Q i Deze ber ,ber OOQ i @anuar und 38Q i -ebruar auf nun ehr C8Q. Das ist wohl auch nicht verwunderlich angesichts der schlechten Bachrichten von

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der anderen &eite des Ir elkanals, ob in der Geld#olitik oder aus der Wirtschaft. Es w.re nicht verwunderlich, wenn sich dies in der schon br,chigen britischen Gesellschaft nicht in &#annungen entladen w,rde. 81. 8ef3h ter 4&fschw&n(4 C9Q der Befragten k!nnen keinerlei :eichen f,r einen Aufschwung aus achenZ Der IndeH der :ufriedenheit it der wirtschaftlichen &ituation ist auf seine 0ekordtief. 8K. 8efahr v'n Unr&hen &nd s'zia en Pr'testen in .&r'pa 4 Die :ahl der 5ersonen, die it +nruhen und sozialen 5rotesten in ihre 6ei atland rechnen, geht deutlich zur,ck, n. lich von 9O auf K1Q, w.hrend die :ahl der/enigen, die nicht it solchen Ereignissen rechnen, von '3 auf 1?Q ansteigt. Dieses Ergebnis ist angesichts der allge ein in den Antworten zu Ausdruck ko enden Gef,hlen von +nzufriedenheit und &orgen ein schwer einzuordnendes Ergebnis.
.inschtz&n( der internati'na en ,a(e

9. Ce(inn einer ( 'ba en 5ezessi'n4 In diese "onaten geben 3OQ der Befragten an, dass nach ihrer Auffassung die Weltwirtschaft dabei ist, in eine 0ezession zu geraten. Diese :ahl war bereits i -ebruar von K2 auf O'Q gestiegen. Das Gef,hl einer globalen 0ezession wird also sehr assiv. Der 5essi is us ,ber den :ustand der E+ ist also in 0elation zu setzen it der allge einen &orgen wegen des globalen 7onteHtes. 82. 4ntizipati'n eines 1ertver &sts des U%- 7' ars 4 O8Q der Befragten gehen davon aus, dass der Dollar i Derlauf der n.chsten sechs "onate an Wert verlieren wird %i @anuar waren es OCQ und i -ebruar 38Q gewesen(. Das ist also i Dergleich zu den vorhergehenden "onaten ein leichter 0,ckgang, wobei davon ,berwiegend das *ager der +nentschiedenen #rofitiert, das von 81 auf ''Q anw.chst. Dieses Ergebnis steht in Gbereinsti ung it der Tatsache, dass gegenw.rtig W.hrungssorgen eher von 5fund und Sen ausgehen als vo Dollar und dass der Dollar inzwischen wieder sein durchschnittliches Wechselkursverh.ltnis zu Euro erreicht hat. 88. 4nstie( der (e'p' itischen %pann&n(en 4 Auch wenn sich O3Q der Befragten &orgen wegen zuneh ender internationaler &#annungen achen, ist dies dennoch ein kleiner 0,ckgang i Dergleich zu Dor onat %39Q(. Angesichts der *age kann dies ,berraschend erscheinenE es sei denn, dies lie<e sich da it erkl.ren, dass die Auf erksa keit der Euro#.er gegenw.rtig von den nationalen und euro#.ischen 5roble en absorbiert wird und die geo#olitische *age etwas in den 6intergrund geraten ist. 89. 4ntizipati'n eines stei(enden Q preises 4 Gleichgewicht zwischen den Befragten, die it eine steigenden Ml#reis rechnen %1?Q( und denen, die vo Gegenteil ausgehen %auch 1?Q(. Das ist erstaunlich und l.sst sich vielleicht dadurch erkl.ren, dass die einen die Benzin#reise an den Tankstellen i Auge habe, w.hrend die anderen sich den 0oh!l#reis anschauen. Es sei denn, die Infor ationen in diese Bereich seien schlicht inkoh.rent, was sich wiederu da it erkl.ren lie<e, dass sich a Ml arkt, wie wir in unseren E #fehlungen darlegen, eine Blase gebildet hat.
-hemen3ber(reifende Cemerk&n(en
Wie schon die Ergebnisse des letzten "onats best.tigt auch dieser GlobalEuro eter, dass &orgen bei den Euro#.ern wieder u sich greifen. Diesen "onat l.sst sich keine einzige Trendu kehr i Derh.ltnis zu Dor onat aus achen. Die "einungen bleiben, wie sie waren oder verst.rken sich sogar. Die auff.lligsten Ergebnisse gab es zu den -ragen hinsichtlich der euro#.ischen Entwicklung, aus denen an ablesen kann, dass die Euro#.er das Dertrauen in die 7o #etenz unserer euro#.ischen und nationalen 5olitiker verlieren, die 7rise zu eistern. Das wachsende Dertrauen in Gold vor de 6intergrund sinkender Gold#reise ist ein weiteres auffallendes Ergebnis, das zeigt, wie die !ffentliche "einung doch unter de Eindruck der Bachrichtenlage zu den 5a#ierw.hrungen steht. Auch die *age in Gro<britannien wird it &orge betrachtet. Dass C8Q der Befragten dort it +nruhen rechnen, beindruckt assiv. Ansonsten ist noch festzuhalten, dass das *ager der +nentschiedene durch die Bank gewachsen ist, wobei es zu einigen -ragen sehr gro< ist, was ebenfalls ein Ausdruck allge einer +nsicherheit ,ber die :ukunft ist.


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Antizipation: mit Weitsicht die richtigen Entscheidungen treffen

6- 7er 8 'ba .&r'meter

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2 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

Juelle 4 Asia Ti es, 'KL2'L'28?

3 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

)inanzmrkte" .in #ndikat'r* der spie(e bi d ich (e esen werden m&ss

4 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

5 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

4rbeitsmarkt" Unzh i(e Cerechn&n(smeth'den

6 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

it 6ilfe dieser "ani#ulation die :ahl der Arbeitslosen

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1hr&n(en" 1hr&n(skrie( 'der 0&sammenbr&ch eini(er /' kswirtschaftenJ

Juelle 4 Gallu#. Juelle 4 +&A Toda), 2OL2?L'28?.

8 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

9 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

Juelle 4 The Telegra#h, '9L8'L'28'. Juelle 4 A bInde.fr, /anvier '28?.

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#mm'bi ienmarkt" manip& ieren...

%pek& ati'nsb asen

er gr!<erer Bandbreite an abweichenden "einungen. :.B. 4 The eHa iner,

11 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

Juelle 4 ;ensus. Juelle 4 :ero6edge, 2OL2?L'28?. 24 Juelle 4 :ero6edge, 2CL2?L'28?.

12 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

Juelle 4 Bew Sork Ti es, 2'L82L'28'.

13 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

Juelle 4 Bloo berg, 28L2?L'28?.

14 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

15 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

,e(itimati'nskrise der nati'na en .bene

16 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

7em'kratisches P'tentia a&f e&r'pischer .bene

17 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

#n .&r'pa ist wieder die P' itik (efra(t

Deze ber '28'.

18 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

Bereich verrichtet hat.

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22 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

1as ist ein starker .&r'J

23 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

4&f dem 1e( z& einem starken .&r'

24 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

25 Derhalten der ".rkte in die richtige 0ichtung zu lenken, wie

sehen konnte E1.

25 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

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28 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N73 17. 03. 013

%trate(ische .mpfeh &n(en

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er geben wird, wenn die Dorr.te

Juelle 4 +& "int Juelle 4 The Guardian, 8?L2?L'28?.

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6- 7er 8 'ba .&r'meter<5

f,r &ie '22 euro#.ische "einungsf,hrer

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