chili

Geprfte Managed Account Performance

Update 07/2013

managed account datenbank

Assets
Dittmann & Ulbrich LLC

Programm 1

Enwickler: Dr. Mirko Ulbrich, Wirtschaftswissenschaftler

Geprfte Kennzahlen
Performance & Risiko
Seite 8

CHILI ASSETS | Inhalt

Impressum

chili assets news ist eine kostenlose Publikation von chili-assets.de, der unabhngigen Datenbank fr Managed Accounts Herausgeber: Stefan Dickopf & Malte Papen GbR Im Buchholz 3 56459 Langenhahn GERMANY Fon: +49 2687 323 35 99 E-Mail: kontakt@chili-assets.de Skype: Chili Assets Internet: www.chili-assets.de

Chefredaktion: Stefan Dickopf (sdickopf@chili-assets.de)

Mitarbeiter dieser Ausgabe: Stefan Dickopf, Malte Papen (mpapen@chiliassets.de), Leitung Managed Account Datenbank Stefan Dickopf, sdickopf@chili-assets.de Anzeigenleitung: Stefan Dickopf, sdickopf@chili-assets.de Bildnachweise: fotolia, istockphoto Layout: mps-grafik

chiliAssets

Inhalt

Andreas Dittmann

Dr. Mirko Ulbrich

Programm 1

von Dittmann & Ulbrich LLC In Deutschland gibt es nach wie vor keine geeigneten Strukturen, um ein Managed Futures Programm vernnftig zu verwalten Interview

Bezug: kostenfreies Abonnement (Anmeldung und Archiv unter www.chiliassets.de/Newsletter.html)

Seite 5
Patrick Witteck Fondsladen

Abmeldung: Zur Abmeldung vom Bezug der chili assets news senden Sie bitte eine E-Mail an newsletter@chili-assets.de

Markteinschtzung
Auf der permanenten Suche nach Megatrends gibt der Fondsladen monatlich seine Markteinschtzung zur langfristigen orientierung der Mrkte bekannt. Seite 3

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Pascal Hfliger

Die Geldpolitik und Wirtschaftslage in Japan

Intercore Financial Marktanalyse Seite 4

Ralf Wendler

Einstiegsmglichkeiten im Trading
Brsencoach Seite 9

Managed Account Performance und Risikokennzahlen Seiten 13 / 14

Un a b h n g ig e Da te n b ank fr Managed A ccounts | U pdate 07/2013 w w w.chi l i -assets.de

C HI L I ASSETS | Na c hrichten & Term i n k a l e n d e r

WeBinare Und VeranstaLtUngen
Datum 25.07.2013 25.07.2013 01.08.2013 15.08.2013 Anbieter Roland Pieper, Ceros Roland Pieper, Ceros Roland Pieper, Ceros Roland Pieper, Ceros Titiel Rohstoff-Trading Trendfolgesystem - Turtles Strategie Trading mit Rohstoff-Futures Rohstoff-Trading Trendfolgesystem - Turtles Strategie Rohstoff-Trading Trendfolgesystem - Turtles Strategie Anmeldung >> weitere Infos & Anmeldung >> weitere Infos & Anmeldung >> weitere Infos & Anmeldung >> weitere Infos & Anmeldung

ROsetta Trading erhht MindestanLagesUmme

Das Rosetta Trading Programm zhlt zu den erfolgreichsten Handelssystemen in unserer Datenbank. Der Handel mit Agrar-Rohstoffen wird in Deutschland ber den Vermgensverwalter CEROS angeboten. Nun haben die verantwortlichen Trader in den USA jedoch die Mindestanlagesumme fr Ihren Handel massiv aufgestockt. Einzelkonten werden seit dem Monat Juli nur noch ab einer Mindestanlagesumme von 250.000 USD gefhrt. Das bisher von uns geprfte Referenzkonto lag im Wert unterhalb dieser Marke. Entsprechend wurde der Handel auf diesem Konto eingestellt. Wir suchen nach Lsungen, um Ihnen auch weiterhin Performance- und Risikokennzahlen des Handels liefern zu knnen. Bis es soweit ist, knnen wir jedoch vorerst kein weiteres Handelsergebnis fr den Juli und die Folgemonate verffentlichen.

MOnatsBericht JUni Megatrend DepOt

Der Juni wurde geprgt durch starke Kursrckgnge aufgrund der Angst vor einem knftigen Ende der ungezgelten Geldschwemme der amerikanischen Zentralbank und nachlassender Wachstumsprognosen fr China. Hinzu kam auch noch die berschuldungsproblematik chinesischer Banken, die regulatorische Manahmen notwendig macht. Es bePatrick Wittek, Fonds Laden findet sich viel Geld im spekulativen Umlauf, das entsprechend schnell die Anlagerichtung wechselt. Das bekamen besonders die Emerging Markets zu spren, bei denen die strksten Einbrche zu verzeichnen waren. Mittlerweile kehrt wieder eine gewisse Beruhigung ein, nach den Beschwichtigungsmeldungen aus den USA und China. Die Wachstumsaussichten fr die verschiedenen Volkswirtschaften bleiben gut, wobei sich eine gewisse Rckverlagerung in die traditionellen Industrienationen abzeichnet. Das lsst den Goldpreis weiter unter Druck bleiben, zumal auch keine Zeichen fr Inflation aufscheinen. Insgesamt gesehen kann man der gegenwrtigen Situation sogar einige positive Aspekte abgewinnen, da zum Einen etwas spekulative Luft abgelassen wurde, zum Anderen bieten sich aber auch fr diejenigen, die im ersten Quartal der Entwicklung nur zugeschaut haben, gnstige Einstiegschancen. Der Rckgang an den Brsen im Berichtsmonat Juni ist nicht spurlos am Megatrend Depot vorbergegangen. Wir sind aktuell mit rund 40 % in Wachstumslndern Asien, Frontier Markets und Afrika investiert. Diese Fonds mussten aufgrund des starken Abverkaufs bei den aufstrebenden Lndern auch die grten Verluste verzeichnen. Jedoch hat man hier zum Monatsende hin, als sich die Brsen wieder etwas erholten, die strksten Gegenbewegungen gesehen. Positiv schnitt der 4Q-Smart Power ab, der schon sehr frhzeitig seine Cashquote erhhte und somit gnstig zukaufen konnte, als sich eine Bodenbildung an der Brse abzeichnete. Der SAM Sustainable Healthy Living lieferte ebenfalls ein positives Ergebnis ab. Hier wirkte sich vor allem der defensive Ansatz mit Fokus auf Unternehmen aus der Gesundheitsbranche den Rckgngen an den Mrkten entgegen. Alle weiteren Positionen im Megatrend Depot lagen auf Monatssicht im Mittel in etwa gleichauf mit dem MSCI World. So kommt das Megatrend Depot im Monat Juni lediglich auf einen Rckgang von 4,78 %. Seit Jahresbeginn liegt das Plus bei ber 6 %. Fr den Brsenverlauf des zweiten Halbjahres sind wir positiv gestimmt, auch wenn die Sommermonate traditionell relativ ruhig sind. Anleger scheinen wieder vermehrt auf Fundamentaldaten und lngerfristige Wachstumsaussichten zu achten. Davon sollten insbesondere die Themen profitieren, auf die wir uns im Megatrend Depot konzentrieren. Von daher bietet sich in den kommenden Wochen sicherlich eine gute Kaufgelegenheit.

PC BreakOUt setZt HandeL vOrerst aUs

Das Portfolio Concept eigene Handelssystem PC Breakout liefert derzeit kaum Signale. Daher hat sich der Klner Vermgensverwalter entschlossen den Handel dieses Managed Accounts vorbergehend auszusetzen. Wir informieren Sie, wenn der Handel wieder aufgenommen wird. Bis dahin verbleiben die Performance- und Risikokennziffern des Systems vorerst in unserer Datenbank fr Managed Accounts.

Managed AccOUnt ErgeBnisse JUni

Der Monat Juni zeigte im Handel der bei uns gelisteten Strategien ein sehr durchwachsenes Bild. Whrend viele Systeme Verluste verzeichnen mussten, erhielt FX Wave im Whrungspaar EUR/USD die typischen Muster, die das System fr die korrekte Positionierung bentigt. Entsprechend gut waren die Resultate im Juni mit bis zu +24,6 % im chanceorientierten Handel des Basissystems. Trotzdem sind wir uns natrlich bewuss, dass Kontowerte trotz dieses Wertzuwachses teilweise noch sehr weit unterhalb der bisherigen High Watermark liegen. Ein sehr berzeugendes Ergebnis von +5,1 % generierte das Handelssystem `Programm 1 aus dem Hause Dittmann & Ulbrich. Der recht volatile Handel des Managed Account Spezialisten wird auf den Folgeseiten beschrieben und ist fr Interessierte Investoren sicherlich einen nheren Blick wert. Nach wie vor eine sehr konstant gute Leistung ist von der markestplus Gmbh zu sehen. MP Growth Alphatrend konnte im Juni einen Wertzuwachs von +3,8 % generieren und liegt im laufenden Jahr bei komfortablen +10,2 % Trend FX 2 von Monexo hat seit Handelsbeginn vor mittlerweile mehr als einem Jahr nach wie vor noch keinen Monat im Verlust beende.

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C HI L I ASSETS | Ma rktk ommentare & An a l y s e n

Die GeLdpOLitik Und WirtschaftsLage in Japan

Ein Gastbeitrag von Pascal Hfliger, Intercore Financial
Die harten Konjunkturprogramme in Japan zeigen ihre Wirkung. Durch die aggressive Geldpolitik hat im ersten Quartal des Jahres die Wirtschaft krftig angezogen und die Warenausfuhr ist deutlich angestiegen. Derzeit wchst Japans Wirtschaft so schnell, wie in keinem anderen groen Industrieland, denn die Abe-konomie geht auf. Die aggressive und umstrittene Wirtschaftspolitik des Ministerprsidenten Shinzo Abe zeigt, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) bei einer Hochrechnungsrate im ersten Quartal um 3,5 Prozent angestiegen ist. Die eigentlichen Prognosen der Volkswirte lagen bei 2,7 Prozent. Durch das deutliche Wachstum zu Beginn des Jahres sticht Japan den US-amerikanischen BIP-Zuwachs deutlich aus. Experten zweifeln aber daran, dass dieser erkaufte Boom sich wirklich nachhaltig auswirken wird. Die japanische Regierung ist der Ansicht, dass die Wirtschaftspolitik von Abe Frchte trgt. Sie sieht in den massiven Konjunkturprogrammen und der drastischen Lockerung der Geldpolitik eine positive Entwicklung fr das Land. Jedoch stehen sie einer mglichen weiteren Abwertung des Yen kritisch gegenber. Durch eine weitere Abwertung wrde das Leben der Menschen negativ beeinflusst werden. Binnen zwei Jahren will die japanische Notenbank umgerechnet eine Billion Euro in die Wirtschaft stecken. Dies geschieht ber den Ankauf von Staatsanleihen, Immobilienfonds und brsengehandelten Indexfonds. Dadurch wird der Export deutlich angekurbelt. Der chronische Wachstumsschwche und einer Deflation wird so an breiter Front entgegengewirkt.

FaLsche ZieLsetZUng?
Durch die Abwertung des Yen in den letzen Monaten befindet er sich jetzt wieder auf Volksniveau. Doch muss sich die Regierung mit der Frage befassen, was im Zuge einer weiteren Abwertung des Yen geschieht. Ein schwcherer Yen bedeutet fr die Exporteure hhere Gewinne. Aber gleichzeitig steigen die Kosten fr Importe wie beispielsweise Kraftstoff, den Japan einfhren muss. Grund dafr ist das Reaktorunglck in Fukushima und die Abschaltung fast aller Kernkraftwerke des Landes. Der japanische Finanzminister Amari hat groe Bedenken bezglich des schnellen Anstiegs, der am japanischen Aktienmarkt zu verzeichnen ist. Seit Jahresbeginn hat er um 45 Prozent zugelegt. Der Leitindex Nikkei kletterte in der vergangenen Woche seit ber fnf Jahren auf ber 15.000 Punkte. Dieser Anstieg begrndet sich zum grten Teil auf den schwach aufgestellten Yen und der Erwartung, dass exportierende Unternehmen hhere Gewinne einfahren.

DevisenhandeL Und EXpOrt

Seit mehr als vier Jahren war der Dollar am vergangenen Freitag erstmals ber 103 Yen gestiegen. Die japanische Whrung wertete auf Wochensicht um 3 Prozent auf. Seit Beginn der Amtszeit von Abe im November hat der Dollar zum Yen rund 30 Prozent zugelegt. Die Argumente fr die Konjunkturprogramme beruhen darauf, dass der Yen gegenber dem Dollar und dem Euro zu stark geworden sei. Dies begrndet sich aus der weltweiten Finanzkrise im Jahr 2008, worunter die japanische Exportwirtschaft litt. Die japanischen Produkte auf dem Weltmarkt wurden teurer und waren schwerer zu veruern. Dieses Problem wollen der Ministerprsident und seine Minister aber noch korrigieren. Mit ihrem Programm wollen sie die Wirtschaft Japans ankurbeln. Die Erreichung des Ziels geschieht ber die aggressive geldpolitische Lockerung und die Erhhung der Staatsausgaben und Deregulierung.

ABwertUng des Yen Birgt deUtLiche Gefahren

Auch wenn die Exportwirtschaft deutlich wchst, wird das internationale Misstrauen, im Bezug auf die japanische Geldpolitik deutlich zunehmen. Denn erhebliche Risiken knnen auf lange Sicht drohen. Kein anderes Industrieland ist hher verschuldet als Japan. Gegenber der jhrlichen Wirtschaftsleistung ist der Schuldenberg mehr als doppelt so hoch. Der Internationale Whrungsfond (IWF) warnt, angesichts der ffentlichen Verschuldung, vor einer finanzpolitischen Stimulierung, denn ohne einen Mittelfristplan zur Konsolidierung ist die Finanzpolitik ein riskantes Unterfangen.

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In Deutschland gibt es nach wie vor keine geeigneten Strukturen, um ein Managed Futures Programm vernnftig zu verwalten ...
Andreas Dittmann
(Dittmann & Ulbrich LLC)

Langjhrige Brokerage Erfahrung, uerst durchdachte Investmentstrategien und die strenge Kontrolle der US-amerikanischen Aufsichtsbehrde CFTC (Commodity Trading Commission) sind Stichworte, welche die Firma fr Alternative Investments Dittmann & Ulbrich, LLC auszeichnen. Hintergrundinformationen zum Managed Account des Unternehmens haben wir von Anreas Dittmann und Dr. Mirko Ulbrich erhalten ...
Herr Dittmann, knnen Sie uns bitte Ihre Ttigkeitsbereiche erlutern? ty Broker ttig und musste im Laufe der Jahre leider immer wieder feststellen, dass einige meiner Kunden, trotz guter Beratung, an den Brsen Geld verlieren, whrend andere stndige Profite erzielen. Meiner Erfahrung nach, ist es fr berufsttige Kunden nahezu unmglich, stndig die Mrkte zu beobachten und dauerhaft Profite zu erwirtschaften. ... und da haben Sie sich gedacht, dass Managed Accounts helfen knnen? hat Sie letztendlich an Herrn Dr. Ulbrich berzeugt?

Andreas Dittmann: Ich leite zwei Un-

ternehmungen. Zum einen, die seit 2002 in Deutschland bestehende Brokerage Gesellschaft ADiF Brokerage und die im letzten Jahr, mit meinem Partner Dr. Ulbrich, in den USA zugelassene Commodity Trading Advisor Gesellschaft DITTMANN&ULBRICH, LLC. Die Aufgabenverteilung innerhalb der Gesellschaft stand fr mich fest. Da ich Jura studiert habe bin ich zustndig fr Compliance und Leitung der Gesellschaft, insbesondere gegenber der amerikanischen Brsenaufsicht NFA und CFTC. Auerdem koordiniere ich die Gesamtablufe im Unternehmen und Vertrieb. Herr Dittmann, wie kamen Sie auf die Idee neben Ihrer Brokerage Firma noch zustzlich Managed Accounts anzubieten?

Andreas Dittmann: Es ist gar nicht ein-

Andreas Dittmann: So einfach war es

Andreas Dittmann: Meiner Ansicht nach

gibt es eine wirkliche Nachfrage nach diesen Angeboten und ich versuche Kunden einen wirklichen Nutzen zu bieten. In meiner Brokerage Firma steht Beratung an erster Stelle und ich lasse keinen Kunden alleine. Ich bin seit 1998 im Trading Business als Commodi-

dann auch wieder nicht. Seit ca. 7 Jahren suche ich den richtigen Partner fr eine Unternehmensgrndung. Ich habe ber Jahre hinweg mit sehr vielen mglichen Partnern gesprochen, denn meine Ansprche waren hoch. Ich persnlich wollte mir sicher sein, dass dieser Partner dauerhaft Gewinne erzielen kann. Viele Partner konnten diese Bedingungen nicht erfllen. Dr. Ulbrich, mit dem ich seit 2011 ein Testkonto mit realem Geld handele, konnte mich von diesem Schritt berzeugen. Deshalb habe ich auch meinen Namen als Gesellschaftsnamen verwendet und nicht ein synthetisches Allerweltswort. Wie sind Sie bei der Suche nach einem passenden Trading Advisor vorgegangen? Was

fach an der Brse Geld zu verdienen. Meiner Ansicht nach braucht man dazu einen wissenschaftlich basierten und emotionslosen Ansatz. Durch meine Brokerage Firma habe ich Kontakte zu vielen Accounts und deren Besitzern und war mit einigen Tradern im Gesprch. An Dr. Ulbrich hat mich letztendlich berzeugt, dass er dauerhaft Gewinne erzielt und es sich nicht um eine Eintagesaktion handelt. Es gibt nicht viele Personen, die in der Lage sind Handelssysteme auf wissenschaftlicher Basis zu entwerfen, die dauerhaft erfolgreich an der Brse handeln. Wie viele Mitarbeiter sind insgesamt fr DITTMANN&ULBRICH LLC ttig?

Andreas Dittmann: Wir sind zum jetzigen Zeitpunkt zu sechst. Neben mir und Dr. Ulbrich haben wir einen Mitarbeiter fr die Organisation in den USA sitzen und eine Telefondame. In der Entwicklung arbeiten fr uns ein promovierter Mathematiker und ein Programmierer. Einige Projekte vergeben wir auch an Freelancer.

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Welchen Fokus setzt die DITTMANN&ULBRICH LLC, wie ist das Unternehmen strukturiert und kontrolliert? Dieser Pool ist sogar in der Seedingphase bis September 2013 von den Performancegebhren befreit. Allerdings gelten Managed Futures als hoch spekulativ und wir knnen nur Einlagen von qualifizierten Investoren akzeptieren. Fr das krzlich bei uns neu gelistete Programm 1 ist jedoch eine Mindestkontogre von 100.000 USD notwendig? Bitte erzhlen Sie uns etwas ber das Programm 1 der ankauft. Die Kosten und der technische Aufwand fr den Handel an echten Brsen liegen deutlich ber den Kosten von grauen Mrkten, aber wir nehmen diese Kosten auf uns, um unseren Kunden das Bestmgliche zu bieten. Dazu whlen wir in vielen Bereichen, wie Beispielsweise auch der IT Infrastruktur oder den Serviceanbietern, nur professionelle Lsungen, die sonst nur von Grobanken oder groen Fonds gewhlt werden. Es werden alle liquiden Futuresmrkte in den USA (CME, US-Ice, CBOT, CFE, NYMEX/COMEX, ) und in Europa an der Eurex und ICE gehandelt. So wird Beispielsweise der EuroFX an der CME und nicht ber OverTheCounter Anbieter gehandelt. Das dient der Transparenz und ist ein Vorteil fr den Kunden. Welche Signale sind fr Entry und Exit notwendig?

Andreas Dittmann: Die Gesellschaft

zielt auf vermgende internationale Profiinvestoren. Allerdings gibt es in Deutschland nach wie vor keine geeigneten Strukturen, um ein Managed Futures Programm vernnftig zu verwalten, daher wenden sich auch deutsche Kunden an mich. So darf ein in Deutschland zugelassener Vermgensverwalter zwar einzelne Handelskonten verwalten wenn es darum geht, Gelder in gepoolter Form anzunehmen, haben Verwalter zur Zeit nur die Mglichkeit einen UCITSFonds aufzulegen, der mit vielen Auflagen und hohen Kosten verbunden ist. Generell kam fr mich nur ein Unternehmen in den USA in Frage, denn in den USA ist die Branche einfach besser geregelt, weil das Managed Futures Geschft dort seit den achtziger Jahren besteht. Fr Managed Futures Anbieter gibt es allerdings strenge Richtlinien. Das hat sowohl fr den Anbieter, als auch fr den Investor einen groen Vorteil. Ein Commodity Trading Advisor (CTA) muss sich bei der Gestaltung des Vermgensverwaltungsvertrags, Werbematerial, Webseiten etc. an genaue Vorgaben der staatlichen Aufsichtsbehrden NFA und CFTC halten. Die Aufsichtsbehrde bietet weitere Vorteile fr Investoren. So knnen beispielsweise rechtlich verbindliche Schlichtungsverfahren nahezu kostenlos durchgefhrt werden und Kundengelder drfen (anders als in Deutschland) nicht in sogenannten Dark Pools oder unregulierte Mrkte investiert werden. Dies sind aber nur einige wenige von vielen Vorteilen. Durch Managed Futures als Zweitunternehmen hat sich mein Leben etwas gendert. Ich pendele jetzt zwischen Deutschland und den USA, denn wir haben ein recht internationales Publikum von vermgenden professionellen Privatinvestoren und Family Offices als Zielgruppe. Beispielsweise in der nchsten Woche treffe ich einige Verwalter von Pensionsfonds in London, die in unser Unternehmen investieren wollen. ... das heit, dass die Mindestanlagesummen bei Ihnen entsprechend hoch angesetzt sind?

Andreas Dittmann: Das Programm1 besetzt eine Marktlcke, denn es zielt auf professionelle Anleger, die mit einem relativ kleinen Einsatz von $100 000 in einem Segregated Account an regulierten Brsen handeln mchten. Das ist in dieser Form sonst kaum am Markt erhltlich. Inhaltlich zielt Programm 1 auf ein mglichst diversifiziertes Portfolio, bei dem ein Steuermechanismus Futures bevorzugt, die derzeit nicht gehandelt werden bzw. zu denen momentan keine offene Position im Portfolio besteht. Ist zum Beispiel eine EuroDollar Position offen, dann wird eine Strategie, die Beispielsweise eine Gold Position erffnen mchte, bevorzugt behandelt. Es wird versucht die gewichteten Anteile, zwischen den verschiedenen Klassen, wie FX, Energie, Metalle, Indizes, Softs und Anleihen auf einer Wert und Vola gewichteten Basis gleich zu behandeln. Die Strategien bestehen zu ca. 50% aus Momentum basierten Trendfolgestrategien, 25% Mean Reversion und 25% Regressionsanalyse.
Welche Zielmrkte werden genutzt?

Andreas Dittmann: Wir versuchen nur in

echte Trends einzusteigen und die Trends so lange wie mglich mitzunehmen. Daraus ergeben sich die Entry und Exit Signale. Wir versuchen feste Signale oder Variablen, wie einen festen Take Profit zu vermeiden, da feste Signale meist geringere Out of Sample Performance aufweisen. Statt fester Signale nutzen wir sich selbst adjustierende Gren. Wir handeln nur selbst entwickelte Strategien und nutzen keine Indikatoren. Fr wie lange werden Positionen geffnet? Wie viele Positionen sind maximal gleichzeitig offen?

Andreas Dittmann: Wir haben uns gene-

Andreas Dittmann: Es wird versucht die

Andreas Dittmann: Wir nehmen auch

gerne Millionenbetrge entgegen, aber aufgrund einiger Anfragen nach kleineren Beteiligungen, bieten wir auch jetzt einen Commodity Pool ab Investments von $20,000 an.

rell dazu entschlossen, nur an echten regulierte Brsen zu handeln und nicht in grauen Mrkten oder OTC. Dadurch begeben wir uns nicht in die Abhngigkeit einer einzigen Ausgabestelle, sondern knnen unseren Kunden Konstanz und staatliche Aufsicht einer regulierten Brse bieten. Viele semiprofessionelle Anbieter handeln mit Derivaten, die nur an den Anbieter zu den Konditionen des Anbieters zurck verkauft werden knnen. Dies ist Beispielsweise bei FOREX, Spotmrkten, CFD und binren Optionen der Fall. Wenn nur der Anbieter die Derivate zu seinen Preisen wieder ankaufen kann, und an keiner Brse gehandelt wird, kann es bei Black Swan Ereignissen, zu unglaublichen Verlusten kommen, da der Anbieter eventuell die Derivate vom Handel aussetzt oder nur zu deutlich geringeren Preisen wie-

Trendphasen mitzunehmen. Diese Trendphasen knnen auf einem 15 Minuten Intervall 1-2 Tage betragen und auf einem 60 Minuten Intervall 8 bis 10 Tage. Ca. 50% der Strategien laufen auf 60 Minuten Bars, ca. 50% auf kleineren Zeitebenen. Normalerweise nutzen wir max. 50% der Einlage mit einem Hebel von x20 (der normierte Futureshebel). Der durchschnittliche Margineinsatz betrgt 30% des Accounts. Je nach BigPointValue kann es so zu unterschiedlichen Kombinationen offener Positionen kommen. Wird eine Martingale Komponente verwendet?

Andreas Dittmann: Die Einstze werden

nicht skaliert, da dadurch ein zu hohes Risiko eingegangen wrde. Das maximale Risiko pro Position ist $5.000, liegt aber zumeist deutlich niedriger bei unter $2.000.

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Wie hoch ist der avisierte Gewinn pro Trade? Welche Verlustrisiken gehen Sie dabei ein?

Andreas Dittmann: Eine trendlose Seit-

Andreas Dittmann: Bei Programm1 liegt

der durchschnittliche Gewinn pro Trade bei $320 (inklusive Verlusttrades); maximale Gewinne bei $25.000, maximale Verluste bei $5.000. Bei greren Programmen werden wir auf einen durchschnittlichen Gewinn pro Trade von ber $500 zielen. Erlutern Sie das Risikomanagement von Programm 1 bitte so exakt wie mglich

wrtsbewegung, die immer wieder zu Kufen gefhrt hat, ohne dass diese Kufe durch einen entsprechenden fortlaufenden Trend Gewinne erzielen konnten. Im Okt. 2012 wurden die grten Verluste durch eine volatile Seitwrtsphase im Kaffee Future verursacht, dieser wird seitdem nicht mehr gehandelt. Das von uns geprfte Konto verzeichnet seit Handelsstart im Januar 2011 einen beachtlichen Wertzuwachs von 125,8 %. Daraus ergibt sich ein durchschnittliches Monatsplus von 2,8%. Die Volatilitt von 50,3 % zeigt allerdings eine Schwankungsbreite, die eher hoch angesiedelt ist. Wie kommt es zur Volatilitt in dieser Hhe?

lich sehr geringen Betrag von $100 000, ein echtes Segregated Account, mit echten brsengehandelten Futures anbietet. Welche weiteren Strategien bieten Sie an?

Andreas Dittmann: Es wird ein striktes Risikomanagement mit vollautomatischen wissenschaftlich basierten Strategien angewandt. Es gibt bei diesem Programm keinen Handeln ohne vorher festgelegte Stop Loss Grenzen. Stop Loss Auftrge werden zumeist auf den jeweiligen Brsenservern Colocated hinterlegt, so dass diese selbst bei einem Ausfall von Kommunikationsinfrastrukturen ausgelst werden wrden.
Welche Risikobereitschaft/Fhigkeit mssen Investoren fr das Programm 1 mitbringen?

Andreas Dittmann: Im Bereich der Handelsstrategien mit direktionalem Risiko knnen wir uns nicht mehr verbessern und setzten deswegen bei der Entwicklung neuer Strategien den Schwerpunkt auf DeltaNeutrale-Strategien. Dies ermglicht uns im Rahmen des gegebenen Risikoprofiles weitere Positionen mit geringem direktionalen Risiko zu handeln. Mit unseren neuen Strategien werden wir bewusst die Vorteile unserer leistungsstarken IT Infrastruktur mit FIX API Anbindungen nutzen und statistical Arbitrage und Spread Geschfte zwischen einzelnen Brsen, wie zum Beispiel Gold in Asien vs. US vs. London und innerhalb der Futures-Ketten zum Beispiel Dezember 2013 vs. Dezember 2018 Gold Futures ttigen.
Herr Dr. Ulbrich, erzhlen Sie etwas zu sich...

tures ist risikoreich. Als Erwartungswert haben wir allerdings ein deutlich geringeres Risikoprofil, als bei einer Investition in ein einzelnes Futures. Generell zielt das Programm1 darauf ab, sowohl in steigenden als auch in fallenden Mrkten Gewinne erzielen zu knnen. Aufgrund der geringen Investition von $100.000 und der in Relation hohen Werte der einzelnen Futures (z.B. Silber Kontrakt mit einem Wert von ca. $120.000) sollte der Investor risikobereit sein. Das ebenfalls angebotene gepoolte Programm weist ein deutlich geringeres Risikoprofil auf. In welchen Marktphasen luft der Handel optimal? Welches Marktumfeld bereitet Schwierigkeiten?

Andreas Dittmann: Der Handel mit Fu-

Dr. Mirko Ulbrich Dittmann & Ulbrich, LLC Andreas Dittmann: Die Volatilitt bezieht sich auf den absoluten Wert der Depotgre von $100.000. Aufgrund der fest vorgegebenen Gre eines einzelnen Futures mssen immer gewisse Gren gehandelt werden, es kann auf dem 100.000$ Konto kein halbes Future gehandelt werden. Wird Beispielsweise ein ca. $120.000 Future gehandelt, dass sich um x% bewegt, so spiegelt sich dies 1:1 in dem Konto wieder. Die Volatilitt kann nur durch ein greres Depot verringert werden, so handeln wir beispielsweise unseren Pool mit deutlich mehr Kapital, so dass sich dort die Volatilitt in absoluten Zahlen deutlich geringer wieder spiegelt. Auch kann bei greren Konten besser diversifiziert werden. Ein professioneller Investor sollte am besten $500.000 in einen Segregated Account zahlen knnen oder $20 000 in einen Pool. Das Programm1 fllt eine Marktlcke, indem es bereits ab einem wirk-

Dr. Mirko Ulbrich: Ich bin Wirtschaftswissenschaftler und habe im Management klassischer Industrieunternehmen gearbeitet. Auf die Idee mich mit wissenschaftlichen Handelsanstzen selbstndig zu machen kam ich im Crashjahr 2009, als meine Brsengewinne mein Gehalt als Arbeitnehmer deutlich bertrafen. Meine ersten Handelsstrategien waren programmierte Marktbeobachtungen, wie beispielsweise Momentumausbrche oder Abweichungen vom Standard. Stck fr Stck habe ich allerdings immer professionellere Modelle aufgestellt.
... knnen Sie noch etwas ber Ihre Anstze erzhlen...

Dr. Mirko Ulbrich: Wir scheuen keine

Andreas Dittmann: Das Programm ent-

hlt im Schwerpunkt Trendfolger, die von starken Marktbewegungen profitieren. Black Swans sind positiv fr den Ertrag, trendlose Phasen sind negativ. Erfahrungsgem wird die grte Profitabilitt in den Zeiten von Marktzusammenbrchen erzielt. Grter Verlustmonat war der Oktober 2012 mit -26,9 %. Was hat zu diesem Verlust gefhrt?

Kosten und Mhen bei der Strategieentwicklung, so haben wir Beispielsweise erst in diesem Monat in einen Supercomputer mit ber 2.000 CPUs investiert, der in den USA colocated ist. Auch ist die Entwicklung entsprechender Software, die in diesem Mae fr Parallelcomputing geeignet ist uerst aufwendig. Der Vorteil dieser Investitionen liegt darin, dass wir in der Lage sind, sehr weitgehend zu automatisieren und groe Datenmengen, in sehr kurzen Zeitabstnden, zu analysieren. Das mag fr kleine Accounts oder bliche Momentum oder Trendfolge-

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strategien als bertrieben erscheinen, aber bei einer mathematisch basierten Datenmodellation wird eine sehr groe Rechenleistung bentigt, die wir damit geschaffen haben. Als Entwicklungsansatz nutzen wir einen genauen Prozess, der vom Data Preprocessing ber die Modelauswahl und Modeltests bis hin zum Portfoliomanagement fhrt. Ganz konkret isolieren wir zum Beispiel die saisonale Komponenten durch Datentransformationen auf 100 Futures auf 10 Zeiteinheiten oder wenden Testverfahren wie Unit Root Tests auf groen Datenmengen an, etc. Derzeit besteht der Schwerpunkt der gehandelten Strategien noch in Momentum-, Regressions- und Spreadstrategien; allerdings werden wir mehr Strategien ohne direktionale Risiken entwickeln um einen eine geringere Standardabweichung der Profite zu gewhrleisten und damit den Wnschen der institutionellen Investoren zu entsprechen. Um der zu erwartenden Accountgren und damit verbundenen Handelsaufkommen gerecht werden zu knnen, entwickeln wir derzeit auch eine direkte FIX API Anbindung mit Trading-Technologies und CQG. Portfoliomanagement betreiben wir mit einem klassischen CVaR Modell, wobei diese Modelle derzeit noch nicht voll eingesetzt werden knnen, weil sich unser Unternehmen noch in der Aufbauphase befindet und diese Modelle erst ab einem gewissen Kapitalbestand sinnvoll eingesetzt werden knnen. Vielen Dank fr Ihre wertvollen Informationen und weiterhin viel Erfolg beim Trading.

D it tm ann & Ulb r ich Programm 1

Jan. 2011 2012 2013 -0,1% -9,1% 23,12% Feb. -0,7% 1,2% 9,78% Mrz -9,8% -7,0% -2,60% April -0,1% 4,6% 4,43% Mai 7,0% 40,5% -2,31% Juni 1,4% 2,8% 5,1% Juli 8,6% -1,7% Aug. 31,8% -8,6% Sept. 24,9% 13,3% Okt. -8,8% -26,9% Nov. -8,5% 27,2% Dez. 6,1% -10,5% Jahr 53,6% 9,4% 41,2%

Stammdaten
Unternehmen Manager Aufsichtsbehrde Handel von Handel seit Mindestanlage Mindesthaltedauer Kndigungsfrist Agio Managementgebhr Verwaltungsgebhr Depotbankgebhr Performance-Fee Broker kontofhrende Bank Kontofhrung in Segregated Account Dittmann & Ulbrich, Valley Cottage (USA) Dittmann & Ulbrich NFA / CFTC Metals, Energy, Soft, Bond, Indizes, Forex Januar 2011 100.000 USD keine keine 0% 2 % p.a. keine keine 20 % Tradestation, Inc. Tradestation, Inc. US-Dollar ja

Chart
2.600 2.400 2.200 2.000 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 Dez-10

- Programm 1

Jun-11

Dez-11

Jun-12

Dez-12

Jun-13

Dr. Mirko Ulbrich

Andreas Dittmann

Performance
letzter Monat lfd. Jahr 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre seit Auflage Monat Jahr 5,1% 41,2% 19,6% 144,6% n.v. 137,4% 2,9% 41,3%

Kennzahlen
Volatilitt p.a. Sharpe-Ratio positive Monate max. Monatsgewinn max. Monatsverlust lngste Verlustphase max. Drawdown aktueller Drawdown 49,5% 0,79 53,3% 40,5% -26,9% 8 Monate -26,9% 0,0%

weitere Kennzahlen
Downside Deviation Sortino-Ratio Sterling-Ratio MAR-Ratio 23,3% 1,30 n.v. 1,54
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P e rf o r m a n c

C HI L I ASSETS | De r Brsenc oach

Ralf Wendler, professioneller Trader und Brsencoach ber

Einstiegsmglichkeiten
im Trading...
Liebe Leser, in meinem jngsten Beitrag sind wir mit den Einstiegen in einen Trade weiter gekommen. ber die Trendtechnik und den Stopp sind wir bei den Positionsgren angekommen. Heute kommen wir zu verschiedenen EinstiegsMglichkeiten mit ihrer spezifischen Handhabung.
TrendLinie in grSSerer Zeiteinheit FLaggen
Bei dem Handel eines Trends erfolgt in der Regel der Einstieg am Punkt 2 bzw. in die Korrektur hinein. Die Visualisierung des Trends wird ber das 1-2-3 dargestellt. Da in der Regel die Aussage gilt: Das Signal zum Einstieg wird auch zum Ausstieg verwendet, ist bei dem Handel von Trends immer die Gefahr gegeben, dass eine so genannte Flagge auftritt. Eine Flagge ist nichts anderes als ein kleine Korrektur mit Trendeigenschaften (1 -2 -3). Es kann also passieren, dass der Trader innerhalb einer Position ein entgegen gerichtetes 1-2-3 wahrnimmt und daraufhin seine Position schliet. Im Nachgang wird dann festgestellt, dass es sich nur um sehr kleine 1-2-3 ohne nennenswerte Bewegung handelte. Diese Flaggen treten in der Regel nach einer starken Bewegung auf und bilden somit die Korrektur ab. In der bergeordneten Zeiteinheit sind diese Flaggen nur als reine Bewegung ohne Trendeigenschaften wahrzunehmen (nur ansteigende oder fallende Bars). Sollte es whrend eines Trades nicht um die Fortfhrung eines Trends gehen, sondern nur um die schnell einsetzende Bewegung, so sind nachfolgend nochmals die Einstiege, Stopps und besonderen Merkmale aufgefhrt. kehrstab. Wie in meinem vorherigen Beitrag dargestellt, handelt es sich bei dem Umkehrstab oftmals um ein 1-2-3 in der tiefer gelegenen Zeiteinheit. Der Umkehrstab lsst Bewegung erwarten, weil innerhalb der jeweiligen Periode es zu einem starken Wechsel zwischen Angebot und Nachfrage kam. Zeiteinheiten: Wie bei allen Signalen ist auch der Umkehrstab auf allen Zeiteinheiten ersichtlich und ist somit auf allen Zeiteinheiten zu suchen. Wichtig ist jedoch, dass das Beachten eines Umkehrstabes nur auf Zeiteinheiten von 10 Minuten und hher sinnvoll ist. Von tieferen Zeiteinheiten ist abzuraten, da diese dort rein zufllig entstehen knnen. Besonders wichtig ist es, auf Umkehrstbe auf Tagesbasis zu achten. Auch wenn diese Zeiteinheit von dem Trader nicht gehandelt wird, sollte man einen Umkehrstab auf Tagesbasis, im Intraday-Handel unbedingt bercksichtigen. Stopps: Es werden generell Trailingstopps angewendet. Da der Trader auf die Entstehung einer kurzfristigen Bewegung spekuliert, mssen die Stopps eng mit der Bewegung mitgefhrt werden. Es ist zu beachten, dass eine grere einzusetzende Korrektur, den Trade frhest mglich ausstoppt. Die Stopps werden, wie im vorigen Beitrag dargestellt, auf die Hoch- bzw. Tiefpunkte der jeweiligen vergangenen Periode gesetzt. Hier gilt der Grundsatz, dass

Wenn der Trader in kleineren Zeiteinheiten Trends handelt, ist es unbedingt wichtig eine grere Zeiteinheit ebenfalls mit darzustellen. Hier sollten, sofern vorhanden, klare und oft besttigte Trendlinien mit eingezeichnet werden. Der Grund hierfr ist darin zu suchen, dass in der gehandelten Zeiteinheit zwar ein Trend vorliegt, aber dieser bis zu gewissen Widerstnden bzw. Untersttzungen laufen kann. Diese Widerstnde und Untersttzungen sind oftmals nicht in der gehandelten bzw. beobachteten Zeiteinheit direkt ersichtlich. Daher ist es wichtig, sich die hhere Zeiteinheit parallel anzuschauen und dort auf Grund des greren rckwrtigen Zeitraumes diese Untersttzungen und Widerstnde zu kennzeichnen.

UmkehrstaB

Das einfachste Einstiegssignal wre der Um-

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der Markt den Trader ausstoppt. Der Trader hat von vornherein noch keinerlei Idee, wie weit die Bewegung den Trade mitnimmt. Beachte: Es ist wichtig, unbedingt bei dem Nachziehen der Stopps auf die Innenstbe zu achten. Die Beachtung der Innenstbe ist eine Grundvoraussetzung fr die hier beschriebenen Trailingstopps. Ebenso ist beim Umkehrstab auf deren Lage zu achten. Idealerweise liegt der Umkehrstab in Trendrichtung oder aber an bedeutenden Aktionslinien. (Pivotlinien, Tageslinien oder Trendlinien)

PUnkt 2

Der Punkt 2 kann nicht nur der Einstieg fr den lnger ausgerichteten Trendhandel sein, sondern auch der Einstieg, um kurzfristig an der reinen Bewegung zu partizipieren. Das heit, der Punkt 2 wird nur aus der Sicht des kurzfristig einsetzenden Schubes, (Bewegung) gesehen. Zeiteinheiten: Der kurzfristige Handel des Punkt 2 ist auf allen Zeiteinheiten mglich. Hier muss man jedoch beachten, dass ab Zeiteinheiten unterhalb von 10 Minuten auf die blichen Bar-Charts oder CandlestickCharts verzichtet wird und gleich auf die Verwendung des Tick-Charts ausgewichen wird. Der Grund hierfr ist in den nachzuziehenden Stopps zu suchen. Die klassischen Tralingstopps ergeben auf tieferen Zeiteinheiten, beispielsweise 1 und 3 Minuten keinen Sinn. Es ist hier besonders darauf zu achten, ob sich der Markt ebenfalls in einer hheren Zeiteinheit in der unmittelbaren Nhe oder direkt an einem Punkt 2 befindet. Sollte dies der Fall sein, kann diese Marktsituation in der untergeordneten Zeiteinheit besonders gut zum Handel genutzt werden. Ebenso muss ein Trader sich nicht gegen den Markt stellen, wenn sich dieser gerade an einen Punkt 2 befindet bzw. durch einen Punkt 2 luft. Stopps: Hier ist es wichtig, die behandelte Thematik Risiko im Geld und Risiko im Markt zu beachten. Ein Trade kann an dem Punkt 2 mit der Setzung von Trailingstopps gehandelt und somit nimmt der Markt den Trader aus der Position. Gleichzeitig kann der Punkt 2 aber auch so gehandelt werden, dass der kurze schnelle Schub mit einer hheren Kontraktanzahl gehandelt wird und der Trader nach sehr geringen Punkten den Markt unabhngig vom weiteren Verlauf bereits wieder verlsst. Somit setzt der Trader sein Risiko ins Geld. Beachte: Sollte der Punkt 2 mit Trailing-

stopps gehandelt werden und der Trader somit die entstehende Bewegung handelt, muss er auf der hheren Zeiteinheit mgliche Widerstnde bzw. Untersttzungen ausfindig machen. Sollte der Markt bereits weit gelaufen sein, so kann es sinnvoll sein, an markanten Punkten eventuell einen Teil oder die ganze Position vorzeitig herauszunehmen. Es kommt vor, dass beim Handel des Punktes 2 der Trader gleich zu Beginn aus dem Markt gestoppt wird. Dennoch bleibt der Punkt 2 als Linie erhalten. Es ist von daher sinnvoll, einen zweiten oder dritten Ausbruch durch den Punkt 2 ebenso zu handeln und nach Markteintritt die dargestellte Trailing-StoppRegel zu verwenden.

(Tagesbasis oder 60 Minuten) von Bedeutung sind. Diese Trendlinien mssen oft besttigt worden sein und dadurch eine Signifikanz ausweisen. Wahllos eingezeichnete Trendlinien und Trendlinien, die bisher nur durch 2 Punkte besttigt worden sind, spielen keine Rolle. Es geht nur um die Trendlinien, die klar und deutlich im Markt liegen und so davon auszugehen ist, dass viele Marktteilnehmer an dieser Linie ihre Einstiegsorder oder Stopporder platziert haben. Zeiteinheiten: Die Wahl der Zeiteinheit ergibt sich durch die Zeiteinheit, in welcher die Trendlinie ersichtlich ist. Dennoch kann der Handel in einer tiefer liegenden Zeiteinheit erfolgen. Es kann beispielsweise eine Trendlinie auf Tagesbasis in den jeweiligen Ausschnitt eines 10-Minuten-Chart bernommen werden. Dort kann nun der konkrete Ausbruch in der tieferen Zeiteinheit gehandelt werden. Stopps: Es werden Trailing-Stopps unter Beachtung der Innenstbe verwendet. Beachte: Bei Trendlinien gilt es ebenso wie bei Punkt 2 auf die Besttigung zu achten. Besttigung heit, dass der Schlusskurs der jeweiligen Periode auch in Richtung des Ausbruches erfolgt und auerhalb des Durchbruches schliet. Besonders bei Trendlinien ist ein Ausbruch noch kein Durchbruch. Sollte der Markt beispielsweise auf Tagesbasis durch eine Untersttzung fallen und dennoch wieder oberhalb schlieen, so wre dieser Tag als eine Besttigung der Trendlinie bzw. der Untersttzung anzusehen. Deshalb gilt es bei Trendlinien exakt darauf zu achten, was mit dem Schlusskurs passiert. Ebenso ist darauf zu achten, dass der Durchbruch einer Trendlinie diese ihre Funktion oftmals wechselt. Aus einer Untersttzung wird ein Widerstand bzw. umgekehrt. Aus diesem Grund ist beim Handel eines Ausbruches auf einer groen Zeiteinheit immer auf enge TrailingStopps in der untergeordneten Zeiteinheit zu achten.

Einstiege an TagesLinien (High, Low, Close, Open)

Diese Einstiege werden aus dem Hoch und Tief, Schlusskurs des Vortrag abgegriffen bzw. ergeben sich aus dem Erffnungskurs des beobachteten Tages. Zeiteinheiten: Da diese Tageslinien statische Zahlen sind, spielt es keine Rolle, in welcher Zeiteinheit diese Verwendung finden. Somit kann man dieses Signal nicht in den jeweiligen Zeiteinheiten suchen, sondern kann es auf allen Zeiteinheiten generell handeln. Stopps: Man kann die Tageslinien mit der Setzung von Trailing-Stopps durch handeln und somit nimmt der Markt den Trader aus der Position. Gleichzeitig knnen die Tageslinien aber auch so gehandelt werden, dass der kurze schnelle Schub mit einer hheren Kontraktanzahl gehandelt wird und der Trader nach sehr geringen Punkten den Markt bereits wieder verlsst. (Risiko im Geld) Beachte: Signale, die sich aus diesen Tageslinien ergeben, knnen sich mehrfach an einem Handelstag wiederholen. Im Intradaybereich kommt bei fortgeschrittener Handelszeit neben dem Tageshoch und Tief vom Vortag, auch das Tageshoch und Tief des betrachteten Handelstages hinzu. Diese Tageslinien bekommen eine besondere Wertigkeit, sofern an ihnen auch ein Punkt 2 des aktuellen Chartverlaufes liegt und an bzw. durch die Tageslinien Trendlinien verlaufen.

ScaLpen

TrendLinien

Hier ist der Handel gemeint, der als Einstieg keinerlei charttechnische Gesichtspunkte hat, sondern rein aus dem Orderbuch heraus vorgenommen wird, d. h., der Trader ist nur auf ein oder zwei Punkte maximal aus. Zeiteinheiten: Die Zeiteinheit spielt hier berhaupt keine Rolle, weil der Handel rein aus dem Orderbuch erfolgt und dort auf

Ausbrche aus Trendlinien zu handeln ist ebenfalls eine Mglichkeit, um an einer Bewegung zu partizipieren. Wichtig ist jedoch, dass nur die Trendlinien auf hoher Zeiteinheit

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Grund der Konstellation des ersichtlichen BID- und ASK-Volumen eine Bewegung von sehr geringen Punkten bzw. Ticks zu erwarten ist. Stopps: Hier werden in der Regel nur Katastrophenstopps gesetzt. Die Order zum Positionsausstieg wird gleichzeitig mit der Order zum Positionseinstieg in den Markt gelegt. Beachte: Dieses Scalpen setzt eine Menge psychischen Stress frei und erfordert eine hohe Kenntnis von den Marktteilnehmern und ihrem Orderverhalten. Dies sei hier nur am Rande mit erwhnt und ist sicherlich fr die wenigsten Trading-Anfnger praktisch umsetzbar. Dieses Scalpen ist nicht zu verwechseln mit dem kurzfristigen Ausbruch an einem Punkt 2 aus der Handelssicht Risiko im Geld, denn hier werden die Signale nicht aus dem reinen Chartverlauf generiert und spielen daher eine ungeordnete Rolle. Der Chart wird maximal als Filter eingesetzt.

auf neue Signale, sondern er denkt sich in den Chartverlauf hinein und versetzt sich in die Lage wie er gehandelt htte, sofern er zu einen frheren Zeitpunkt schon vor dem Rechner gesessen htte. Sollte er zu dem Entschluss kommen, dass ein Einstiegssignal zu einem frheren Zeitpunkt ihn bereits in den Markt genommen htte und er bis zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht ausgestoppt wre, so nimmt der Trader die jeweilige Position sofort ein und verfhrt mit seinen Stopps in der bisherigen Art und Weise. Zeiteinheiten: Die Mglichkeit, in offene, also bereits bestehende Signale zu handeln, ist auf allen Zeiteinheiten gegeben, sofern in diesen nachvollziehbare Signale vorhanden waren bzw. sind. Stopps: In diesem Fall mssen die Stopps der jeweiligen Einstiegsregel angepasst werden und sich die Frage gestellt werden, wo wre der aktuelle Stopp, wenn das frhere Signal gehandelt worden wre und der Stopp mglicherweise bereits nachgezogen worden wre? Beachte: Je nach der angewandten Einstiegsregel, beispielsweise 1-2-3 Trend oder die reine Bewegung am Punkt 2 mit Trailing-Stopps,

muss die Frage gestellt werden, ob sich ein nachtrglicher Einstieg noch lohnt. Um diese Frage beantworten zu knnen, braucht man eine groe Erfahrung mit dem jeweiligen Signal und vor allem mit der angewandten Stopptechnik.

FiBOnacci-KOrrektUr

Wie weiter oben erwhnt, ist die Bewegung vom alten Punkt 3 zum neuen Punkt 2 die geradlinigste und sauberste Bewegung. Somit kann es aus markttechnischer Sicht uerst sinnvoll sein, sich innerhalb dieser FibonacciKorrektur-Verhltnisse zu positionieren bzw. an diesen Stellen auf eben diesen oben genannten Einstiegen besonders zu achten.

Zeiteinheiten

Offene SignaLe

Dieses qualitativ sehr hochwertige Trading setzt sehr hohe Kenntnisse ber Ein- und Ausstiege voraus. Der Trader betrachtet den Chart nicht als Endsituation und wartet nun

Fibonacci-Korrekturen und die Frage Wie weit darf die Korrektur in die ehemalige Bewegung zurcklaufen?, ist vor allem auf hheren Zeiteinheiten von Bedeutung. Sollte sich eine hhere Zeiteinheit innerhalb eines solchen Korrekturverhltnisses befinden, so kann in der untergeordneten Zeiteinheit nach entsprechenden Einstiegen beispielsweise Trend, Punkt 2 oder Umkehrstbe in die Richtung der Bewegung der hheren Zeiteinheit gesucht werden.

SYMC:Xnas 60 Min. (QUeLLe SAXOTrader/Mr.Swing)

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Stopps: Hier sei darauf verwiesen, dass diese Korrekturverhltnisse so genannte Aktionslinien darstellen. Das heit, fr sich allein genommen stellen sie aus der Sicht der Markttechnik und einer zu erwartenden Bewegung keinerlei Signal dar. Beachte: Im Bereich der Korrekturverhltnisse knnen diese Marken zum Positionsaufbau genutzt werden. Hier sei aber nochmals darauf hingewiesen, dass eine Position gedanklich geteilt werden kann und muss. Sollte eine Positionserffnung innerhalb der Korrektur erfolgen und der Trader auf die nachfolgende Bewegung spekulieren, so soll dies bei Positionserffnung nur mit einem Teil der angedachten Positionsgre erfolgen. Sollte der Trader wahrnehmen, dass der Markt wieder in Richtung der Bewegung luft und an Momentum zunimmt, kann die Position aufgestockt werden. Somit braucht der Trader unabhngig vom Korrekturverhltnis eine Vorstellung und ein Setup vom bisherigen und dem weiteren Marktverlauf.

PivOtLinien

Pivotlinien sind ebenso wie die Korrekturverhltnisse, so genannte Aktionslinien aus der Sicht der Markttechnik. Zeiteinheiten: Da Pivotlinien aus den Vortagesdaten errechnet werden, sind diese Linien statische Zahlen und sind somit in allen Zeiteinheiten ersichtlich. Dadurch sind sie fr jeden Trader, ganz gleich auf welcher Zeiteinheit der Handel stattfindet, von Interesse. Stopps: Da Pivotlinien reine Aktionslinien sind, gibt es hier keinerlei Stopps. Die Stopps ergeben sich aus dem gehandelten Einstieg an diesem Punkt. Beachte: Sollten sich Einstiege jeglicher beschriebener Art an diesen Pivotlinien anbieten, so haben diese Einstiege eine erhhte Bedeutung. Ebenso knnen die Pivotlinien aber auch als ein mgliches Kursziel fr kurzfristig ausgerichtete Trades dienen. Dies wrde bedeuten, dass der Trader seine Positi-

on, sofern diese sich schon im Bereich seiner Zielvorstellung befindet, an den Pivotlinien unabhngig von den Trailingstopps teils oder ganz glatt stellt. Nach dieser Zusammenfassung ber Einstiege, zurck zu unseren Trade mit Symantec (SYMC). Dieser ist nicht so gelaufen, wie ich mir es vorgestellt hatte. Nach dem Einstieg bei 24,97 lief er noch zwei Tage in die angedachte Richtung. Am Tag drei eine Kurslcke (Gap) mit einer Erffnung bei 23,86, die danach bis 24,49 wieder etwas kompensiert wurde. Eine Woche spter besannen sich die Trader jedoch und verkauften SYMC weiter ab. Das ging so bis in unseren Stopp, der bei 22,12 ausgelst wurde. Aktuell konsolidiert die Aktie wieder, wird aber wohl weiter einbrechen. Ein Einstieg unter dem Tief vom 06.06.2013, wenn auch der MA 200 unterschritten sein sollte, knnten die Verluste wieder ausgleichen. Ihr Ralf Wendler, Brsencoach

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Aktien / Aktienindizes

Pe rfo r m a n c e ke n n za h le n

Anbieter Ceros AG Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH PP-Brokerage GmbH seneca invest Trading Systems White River Group

Managed Accounts ZPR Fund. Small Cap Val. BNC-BI BNC-EI Harbor Managed Account PC Breakout System Aktienverwaltung long/short Pentragon Galaxy Trading Amadeo Liquid Equity Alpha 3x Stock Index Option

Mindestanlage 200.000 USD 30.000 USD 15.000 USD 50.000 USD 20.000 EUR 125.000 EUR 50.000 EUR 25.000 EUR 10.000 USD

Perf. Juni 1,0% 1,7% -1,2% n.v.* 0,0% -4,1% 2,9% 0,2% -2,0%

Perf. 2013 22,5% -11,4% -10,4% 0,9% -0,4% -0,8% -7,6% 1,0% 0,8%

Perf. 1 Jahr 25,8% -3,3% -3,8% 7,1% -0,0% 3,6% 2,3% 13,4% 7,8%

Perf. 2 Jahre 20,9% 14,3% 0,8% 21,5% 5,4% 18,2% 36,3% 41,7% 25,0%

Perf. 3 Jahre 55,3% 35,8% 32,6% 35,7% 5,6% 19,9% n.v. 53,0% 52,5%

Monat 1,3% 1,1% 1,6% 1,3% 0,3% 1,1% 1,3% 1,6% 1,1%

Jahr 16,3% 14,1% 21,0% 17,4% 4,1% 13,8% 16,6% 20,9% 14,6%

Devisenhandel
Anbieter Alterapars VV AG Finexo ForexInnovation Intercore Financial Intercore Financial Monexo Monexo Monexo seneca invest AG Trading Systems Trading Systems Trading Systems Trading Systems Trading Systems Name des Managed Accounts Enigma Major FX FI Managed Account #1 MTS Invest A.R.T. Investment CAD FX Platin FX Trend FX 2 Amun Galaxy Trading FX Target VV FX Wave Basis 2% FX Wave Basis 5% FX Wave USD Diversified 2% FX Wave USD Diversified 5% Mindestanlage 10.000 EUR 5.000 EUR 2.000 EUR 10.000 EUR 20.000 EUR 5.000 EUR 5.000 EUR 5.000 EUR 10.000 EUR 10.000 EUR 10.000 EUR 10.000 EUR 10.000 EUR 10.000 EUR Perf. Juni 1,0% -1,8% -1,0% -1,9% 2,1% 2,2% 0,0% 2,0% -9,3% 1,6% 9,1% 24,6% 3,2% 7,6% Perf. 2013 20,7% -4,7% 4,0% 10,6% 12,3% 15,3% -2,4% 9,3% -8,8% 12,1% 18,1% 65,3% -8,9% -19,9% Perf. 1 Jahr n.v. -10,8% n.v. -1,6% n.v. 2,3% 5,8% 36,0% -12,9% 25,8% -41,1% -70,8% -33,4% -60,1% Perf. 2 Jahre n.v. n.v. n.v. 11,5% n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. -30,5% -63,7% -33,1% -63,8% Perf. 3 Jahre n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. n.v. -35,0% -74,1% -24,9% -58,0% Monat 3,2% -0,6% 1,0% 1,4% 2,0% 1,4% 1,9% 3,0% 0,1% 2,3% 0,4% 0,3% -0,6% -1,9% Jahr n.v. -7,0% n.v. 18,5% n.v. 18,4% 25,1% 42,1% 1,4% 30,7% 5,0% 3,2% -6,7% -20,6%

Rohstoffe
Anbieter Ceros AG Ceros AG Portfolio Concept GmbH Name des Managed Accounts RSI Trendfolger Rosetta Trading Programm WRG Diversified Option Mindestanlage 50.000 USD 50.000 USD 20.000 USD Perf. Juni -15,7% ? 4,9% Perf. 2013 -26,8% -6,7% -21,7% Perf. 1 Jahr -14,1% 3,3% -3,0% Perf. 2 Jahre n.v. 1,6% 8,0% Perf. 3 Jahre n.v. 48,9% 32,7% Monat -1,0% 1,2% 1,5% Jahr -11,5% 14,8% 20,0%

Mixed Markets
Anbieter Altradis Capital AG Dittmann & Ulbrich marketsplus Portfolio Concept GmbH PP-Brokerage GmbH PP-Brokerage GmbH PP-Brokerage GmbH Smart Capital Management Smart Capital Management Trading Systems Name des Managed Accounts AlphAlgo Programm 1 MP Growth Alphatrend PC European Markets Haack Daily CFDs PP-Plutos PP-Warrior A Smart Option Pro Smart Fibo Pro TrendCycles - Dynamic Portfolio Mindestanlage 300.000 USD 100.000 USD 10.000 EUR 100.000 EUR 25.000 EUR 40.000 EUR 75.000 EUR 10.000 EUR 10.000 EUR 30.000 EUR Perf. Juni -15,2% 5,1% 3,8% -0,8% 1,6% -0,2% -4,7% 0,0% -1,1% -1,8% Perf. 2013 -17,0% 41,2% 10,2% 7,3% 1,1% -1,9% -10,9% 157,3% 22,7% 0,2% Perf. 1 Jahr -32,3% 19,6% 31,6% 14,9% -17,7% -3,4% -10,4% n.v. 11,1% -4,2% Perf. 2 Jahre -24,7% 144,6% n.v. 18,9% 10,3% 18,1% 17,0% n.v. n.v. 5,0% Perf. 3 Jahre -33,5% n.v. n.v. 45,6% n.v. 43,7% 33,7% n.v. n.v. 34,8% Monat 1,0% 2,9% 2,1% 1,2% 0,5% 1,3% 0,8% 17,1% 1,4% 1,2% Jahr 12,6% 41,3% 28,1% 16,0% 6,3% 16,5% 10,2% n.v. 18,3% 15,8%

Vermgensverwaltung
Anbieter Fondsladen Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Name des Managed Accounts Megatrend Depot portfolio pro Sicherheit portfolio pro Ertrag portfolio pro Balance portfolio pro Wachstum portfolio pro Dynamik Mindestanlage 10.000 EUR 5.000 EUR 5.000 EUR 5.000 EUR 5.000 EUR 5.000 EUR Perf. Juni -4,8% -2,4% -2,1% -1,8% -2,2% -2,4% Perf. 2013 6,0% -1,7% -0,8% 1,4% 2,4% 2,3% Perf. 1 Jahr 13,4% 0,3% 2,5% 5,3% 6,7% 7,4% Perf. 2 Jahre 3,9% 0,5% 0,0% 2,9% -18,6% -14,3% Perf. 3 Jahre n.v. 1,6% 1,9% 7,7% -13,0% -6,4%
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Monat 0,0% 0,1% -0,0% -0,0% -0,4% -0,5%

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Jahr 0,3% 1,3% -0,0% -0,3% -5,0% -5,9%

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DD = Drawdown, ATH = All time high (absoluter Hchststand), Volatilitt (bezogen auf die komplette Historie) Performance checked by chili-assets.de - Bei den auf chili-assets.de verffentlichten Zahlen handelt es sich ausschlielich um nachgewiesene Netto-Ergebnisse (nach Abzug aller Kosten) von real gehandelten Echtgeldkonten. Die Ergebnisse von Simulationsrechnungen (Backtests) oder die auf Demokonten erzielten Ergebnisse flieen nicht in die hier verffentlichten Performancezahlen ein. Dadurch ist es mglich, dass Sie bei uns eine krzere Historie vorfinden, als sie von den Anbietern selbst ausgewiesen wird. Auch die Berechnung der Risikokennzahlen nehmen wir ebenfalls nur anhand der nachgewiesenen Ergebnisse von real gehandelten Echtgeldkonten vor. Daher knnen auch diese Zahlen von den Angaben der Anbieter abweichen.

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Aktien / Aktienindizes

Risiko ke n n za h le n

Anbieter Ceros AG Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH PP-Brokerage GmbH seneca invest Trading Systems White River Group

Managed Accounts ZPR Fund. Small Cap Val. BNC-BI BNC-EI Harbor Managed Account PC Breakout System Aktienverwaltung long/short Pentragon Galaxy Trading Amadeo Liquid Equity Alpha 3x Stock Index Option

DD max. -59,8% -14,3% -11,8% -7,3% -9,4% -10,6% -16,1% -8,3% -18,7%

akt. DD 0,0% -12,7% -11,8% -4,9% -5,7% -4,4% -11,5% 0,0% -2,0%

max. Verlustphase 44 Monate 4 Monate 7 Monate 8 Monate 18 Monate 9 Monate 9 Monate 6 Monate 8 Monate

max. Monatsgewinn 30,5% 6,4% 15,6% 19,1% 8,1% 12,6% 21,4% 21,3% 8,0%

max. Monatsverlust -22,4% -14,3% -10,0% -7,3% -3,8% -7,8% -12,4% -8,3% -16,3%

Volatilitt 23,2% 9,6% 12,9% 10,8% 8,7% 11,5% 21,5% 16,2% 11,0%

Sortino Ratio 0,63 0,58 1,47 1,26 -0,19 1,28 0,82 2,12 0,52

Devisenhandel
Anbieter Alterapars VV AG Finexo ForexInnovation Intercore Financial Intercore Financial Monexo Monexo Monexo seneca invest AG Trading Systems Trading Systems Trading Systems Trading Systems Trading Systems Name des Managed Accounts Enigma Major FX FI Managed Account #1 MTS Invest A.R.T. Investment CAD FX Platin FX Trend FX 2 Amun Galaxy Trading FX Target VV FX Wave Basis 2% FX Wave Basis 5% FX Wave USD Diversified 2% FX Wave USD Diversified 5% DD max. -6,1% -12,6% -1,0% -24,0% -10,3% -14,5% -5,9% n.v. -20,6% -16,3% -62,1% -93,6% -43,3% -78,6% akt. DD -5,1% -11,7% -1,0% -9,2% 0,0% -0,1% -5,9% 0,0% -20,1% 0,0% -51,1% -87,3% -41,4% -76,9% max. Verlustphase 6 Monate 12 Monate 2 Monate 17 Monate 2 Monate 12 Monate 5 Monate n.v. 9 Monate 2 Monate 34 Monate 47 Monate 34 Monate 34 Monate max. Monatsgewinn 27,3% 5,4% 3,3% 19,8% 19,4% 5,4% 14,0% 9,1% 11,9% 22,1% 36,9% 102,1% 18,5% 50,3% max. Monatsverlust -6,0% -6,5% -1,0% -9,1% -10,3% -12,6% -5,1% n.v. -11,4% -16,3% -26,4% -55,1% -18,3% -35,7% Volatilitt n.v. 10,8% n.v. 23,9% n.v. 13,7% 13,5% 8,7% 24,4% 21,7% 40,0% 102,7% 21,3% 49,6% Sortino Ratio n.v. -129,1% n.v. 1,18 n.v. 0,68 2,89 #DIV/0! -0,30 1,00 0,00 -0,04 -0,89 -1,05

Rohstoffe
Anbieter Ceros AG Ceros AG Portfolio Concept GmbH Name des Managed Accounts RSI Trendfolger Rosetta Trading Programm WRG Diversified Option DD max. -45,0% -16,5% -30,8% akt. DD -44,7% -16,5% -25,5% max. Verlustphase 11 Monate 13 Monate 6 Monate max. Monatsgewinn 46,2% 23,7% 10,2% max. Monatsverlust -33,6% -6,8% -30,8% Volatilitt 58,8% 18,3% 22,2% Sortino Ratio -0,58 1,47 0,45

Mixed Markets
Anbieter Altradis Capital AG Dittmann & Ulbrich marketsplus Portfolio Concept GmbH PP-Brokerage GmbH PP-Brokerage GmbH PP-Brokerage GmbH Smart Capital Management Smart Capital Management Trading Systems Name des Managed Accounts AlphAlgo Programm 1 MP Growth Alphatrend PC European Markets Haack Daily CFDs PP-Plutos PP-Warrior A Smart Option Pro Smart Fibo Pro TrendCycles - Dynamic Portfolio DD max. -50,9% -26,9% -3,9% -30,4% -31,6% -30,8% -13,9% n.v. -17,1% -33,0% akt. DD -50,8% 0,0% 0,0% -0,8% -25,4% -12,5% -13,9% 0,0% -1,1% -20,0% max. Verlustphase 22 Monate 8 Monate 4 Monate 12 Monate 21 Monate 16 Monate 11 Monate n.v. 8 Monate 27 Monate max. Monatsgewinn 44,3% 40,5% 11,1% 20,9% 27,2% 28,5% 10,5% 35,9% 31,0% 17,0% max. Monatsverlust -18,1% -26,9% -3,9% -18,4% -10,7% -19,3% -5,7% 0,0% -10,7% -17,2% Volatilitt 46,9% 49,5% 12,7% 23,4% 28,6% 34,2% 12,0% 0,0% 27,9% 25,0% Sortino Ratio 0,41 1,30 3,65 0,71 0,10 0,58 0,68 n.v. 1,11 0,58

Vermgensverwaltung
Anbieter Fondsladen Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Portfolio Concept GmbH Name des Managed Accounts Megatrend Depot portfolio pro Sicherheit portfolio pro Ertrag portfolio pro Balance portfolio pro Wachstum portfolio pro Dynamik DD max. -23,6% -4,0% -17,2% -30,2% -42,7% -53,3% akt. DD -6,8% -3,1% -2,6% -4,9% -30,2% -35,8% max. Verlustphase 31 Monate 10 Monate 52 Monate 69 Monate 69 Monate 69 Monate max. Monatsgewinn 8,0% 1,9% 4,0% 7,0% 11,8% 12,9% max. Monatsverlust -9,6% -3,4% -4,3% -8,5% -15,0% -20,0%
f

Volatilitt 14,1% 2,9% 5,5% 8,9% 15,4% 18,4%

te

Sortino Ratio -0,46 -1,42 -1,20 -0,72 -0,76 -0,70

c
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Un a b h n g ig e Da te n b ank fr Managed A ccounts | U pdate 07/2013 w w w.chi l i -assets.de

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s.d

DD = Drawdown, ATH = All time high (absoluter Hchststand), Volatilitt (bezogen auf die komplette Historie) Performance checked by chili-assets.de - Bei den auf chili-assets.de verffentlichten Zahlen handelt es sich ausschlielich um nachgewiesene Netto-Ergebnisse (nach Abzug aller Kosten) von real gehandelten Echtgeldkonten. Die Ergebnisse von Simulationsrechnungen (Backtests) oder die auf Demokonten erzielten Ergebnisse flieen nicht in die hier verffentlichten Performancezahlen ein. Dadurch ist es mglich, dass Sie bei uns eine krzere Historie vorfinden, als sie von den Anbietern selbst ausgewiesen wird. Auch die Berechnung der Risikokennzahlen nehmen wir ebenfalls nur anhand der nachgewiesenen Ergebnisse von real gehandelten Echtgeldkonten vor. Daher knnen auch diese Zahlen von den Angaben der Anbieter abweichen.

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