Presseinformation

Stuttgart, 21. September 2011

von Arnim E. Kogge Die Marktmeinung aus Stuttgart Die Schwankungen an den Aktienmrkten nehmen zu

Die

Ratingagenturen

haben

Italien

herabgestuft

und

Griechenland bleibt weiter eine Hngepartie, da es auf neue Finanzhilfen wartet. Zwar spricht die Troika aus EZB, IWF und EU-Kommission, die in Griechenland vor Ort die Einsparungen prft, von produktiven Gesprchen und es sieht sogar nach einer Einigung aus, diese drfte aber nach den bisherigen Erfahrungen unbefriedigend bleiben. Die Warnung des IWF, dass die Weltwirtschaft insgesamt in einer gefhrlichen Phase sei, hat die Aktienmrkte bisher nicht beeindruckt. Im Gegenteil, nachdem der DAX zu Beginn dieser Woche unter 5.400 Punkte gerutscht war, zog er am Dienstag gute 150 Punkte an und genauso wird er auch wieder zurckfallen. Die Mrkte werden zurzeit von institutionellen, kurzfristig denkenden Investoren beherrscht, die an schnellen Gewinnmitnahmen interessiert sind. Am Mittwoch geht auch die Sitzung der US-Notenbank zu Ende und es gibt wieder neue Spekulationen auf zustzliche Konjunkturhilfen der Fed. In Europa bleibt auch das Thema Eurobonds prsent. Hier steht Deutschland und insbesondere der Bundesbankchef Jens Weidmann mit der Verweigerung dieser Anleihen alleine da. Alle anderen scheinen nun diese Anleihen als Patentrezept zu empfinden. In diese Unsicherheit passt es, dass auch bei den Umfragen, wie zuletzt beim ZEW-Konjunkturindex, die Analysten ihre Zuversicht zurcknehmen und die Konjunkturerwartungen auf dem niedrigsten Stand seit Dezember 2008 liegen. Dabei . .

kann Deutschland nach wie vor ein zwar zurckgehendes, aber doch positives Wirtschaftswachstum aufweisen. Damit bleibt zu hoffen, dass die Lage sich nicht von der Stimmung allzu sehr nach unten ziehen lsst. Die sehr starken Schwankungen der Aktienmrkte spiegeln genau diese Verunsicherung wider. Zwar hat der DAX seine Widerstandslinie von 5.500 Punkten kurzfristig berschritten. Es ist aber zu erwarten, dass er die nchste Marke bei 5.800 Punkten nicht erreichen kann, bevor er nicht abermals in Richtung 5.250 Punkte zurckfllt. Der Euro Stoxx bleibt im Groen und Ganzen in seinem seitwrts gerichteten

Schwankungskanal, der zwischen 2.050 Punkten und 2.280 Punkten liegt. Auch der Dow-Jones-Index hat bisher seine Seitwrtsrichtung trotz der Schwankungen nicht verlassen und liegt in der Bandbreite zwischen 10.500 und 11.500 Punkten.

Die augenblickliche Entspannung bei den Anlegern an den Aktienmrkten beruht zum einen auf der schon erwhnten Sitzung der US-Notenbank und deren Diskussion darber, die Konjunktur mit einer weiteren geldpolitischen Lockerung

anzukurbeln. Und zum anderen darauf, dass es in Europa zu einer Rettung Griechenlands vor der Pleite kommen knnte. Beides drfte sich als Trugschluss herausstellen. Die USA werden sicherlich nur sehr vorsichtig agieren, denn nachweislich hat die bisherige Geldschwemme es nicht geschafft, die USA vom Rande der Rezession wegzureien, und in Europa wird das politische Geplnkel ebenfalls weiter anhalten. Es wird auf Zeit gespielt, in der Hoffnung, dass die Sparmanahmen in zwlf Monaten wirkliche Ergebnisse zeigen knnen, so dass keine einschneidenden Entscheidungen getroffen werden. Insofern bleiben die Aktienmrkte weiter verunsichert, der Aufschwung drfte insbesondere fr Deutschland dann eintreten, wenn festgestellt werden kann, dass es der

Wirtschaftswachstumslokomotive auch 2012 wieder gelingen wird, mit positiven Zahlen aufzuwarten. Dieses Szenario ist gar 2

nicht so unwahrscheinlich, denn viele Branchen zeigen auf 18Monats-Sicht volle Auftragsbcher. Dahingehend sollten sich die Anleger bei den augenblicklichen Schwankungen etwas

zurckhalten. In festverzinslichen Anlagen ist eine Streuung auerhalb des Euros durchaus sinnvoll. Hier bieten sich die skandinavischen Whrungen genauso wie der Canada- oder Austral-Dollar an. Im Aktienbereich sind Kufe erst wieder ab einem DAX-Stand von unter 5.250 Punkten sinnvoll. Sollte kurzfristig eine Euphorie ausbrechen und den DAX ber 6.000 Punkte treiben, sind eher Verkufe angebracht. Ansonsten bleiben wir fr die Branchen Pharma und Gesundheitswesen bergewichtet, sehen aber auf dem aktuellen Niveau auch die Branche Energie positiv und hier insbesondere Royal Dutch und das kanadische Gasunternehmen ENCANA.

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