Institut für Banking und Finance

Finance im Alltag – Formelblatt

Time Value of Money Das Basiswissen zur Geldanlage
Heutiger Wert einer am Ende der Periode t erfolgenden, Rendite einer Anlage: Die Rendite einer Anlage
einmaligen Zahlung (CFt) bei einem Diskontsatz von k: errechnet sich aus dem jährlichen Ertrag dividiert durch
das eingesetzte Kapital. (Bsp. Aktie)
CF
PV
1 k aktueller Kurs Dividende
RenditeAktie
Kaufpreis vor einem Jahr
Bei m Zinszahlungen pro Periode t:
CF Erwartete Rendite [E(r)]: Die erwartete Rendite für
PV
1 ∗ eine Anlage mit N möglichen Rendite-Realisationen, ri,
1 k∗
m i=1,…,N, deren Eintrittswahrscheinlichkeit pi beträgt:

Zukünftiger Wert einer erfolgten Zahlung (CFt):

E r p ·r p ·r p ·r ⋯ p ·r
FV 1 ∗

Barwert einer Serie von Cashflows:

Standardabweichung: Statistisches Mass, welches die
CF durchschnittlichen Abweichungen der Datenpunkte von
PV
1 k ihrem Mittelwert misst. Je grösser die Standard-
,
abweichung, umso grösser das Risiko.
t

Unterjährige Verzinsung: Diversifikation: Aufteilung des Vermögens auf unter-

Effektiver Jahreszinssatz (EAR) schiedliche Einzelanlagen, um das unsystematische,
anlagespezifische Risiko zu reduzieren. Das
EAR 1 1 systematische Risiko (Marktrisiko) kann hingegen durch
Diversifikation nicht reduziert werden.

72 - Regel:
Beta (β): Das Aktien-Beta ist ein Sensitivitätsmass,
Die Regel gibt als Ergebnis die Anzahl Jahre, die bei
welches die Empfindlichkeit einer individuellen Anlage
gegebenem Zinssatz benötigt werden, um das Kapital zu
auf Schwankungen des Marktportfolios zeigt und somit
verdoppeln.
das systematische Risiko einer Anlage misst. Es zeigt
72 daher auch den Risikobeitrag, den eine individuelle

% Anlage zum Risiko des Marktportfolios leistet.
β = 1; Erwartungen: Aktie reagiert in etwa gleich wie der Markt
β > 1; Erwartungen: Aktie reagiert stärker als der Markt
β < 1; Erwartungen: Aktie reagiert schwächer als der Markt
Ewige Rente: Ewig gleich hoher, periodisch anfallender
Zahlungsstrom:
CF
PV Aktives Fondsmanagement: Suche nach Erfolg
k
versprechenden Investitionsmöglichkeiten. Das Fonds-
Jährlich um den Faktor g wachsender, periodisch management beobachtet, überprüft und passt den
anfallender Zahlungsstrom: Fonds den unterschiedlichen Marktsituationen an.
CF Passives Fondsmanagement: Orientiert sich in der
PV Regel an einem wichtigen Marktindex (Benchmark). Nur
k g
wenn sich der zugrundeliegende Benchmark ändert,
wird auch die Zusammensetzung des Fonds geändert.
Annuität: Serie von periodischen, konstanten Zahlungen
(A; Annuitäten) über eine bestimmte Periode (von heute
[t=0] bis Zeitpunkt T):
1 Net Present Value (NPV): Der Nettobarwert einer
1 1 k
RBF , Investition berechnet sich aus der Summe aller auf den
1 k k 1 k
Ausgangszeitpunkt diskontierten Zahlungen abzüglich
der Anfangsinvestition (I0):
1
1 1
1 1 1
1 t
 Finanzplanung
Schritt 1: Analyse der Bedürfnisse
• Was ist Ihr finanzielles Ziel? Wie lange können Sie
auf das investierte Kapital verzichten? Welche
Verluste können Sie tragen (Risikofähigkeit)? Wieviel
Risiko möchten Sie eingehen (Risikobereitschaft)?
Schritt 2: Ausarbeitung einer Strategie
• Strategische Asset Allocation
Schritt 3: Umsetzung der Strategie
• Aktives oder passives Management?
Suche der passenden Titel, Erstellung des Portfolios
Schritt 4: Strategie überprüfen
• Was sind die Gegenargumente Ihrer Strategie?
Informationseffizienz
Schwache Effizienz: In den aktuellen Preisen spiegeln
sich alle vergangenen öffentlichen Informationen. Keine
Arbitragegewinne durch technische Analysen.
Halbstarke Effizienz: In den aktuellen Preisen spiegeln
sich alle aktuellen und vergangenen öffentlich
verfügbaren Informationen. Keine Arbitragegewinne
durch Fundamentalanalysen.
Starke Effizienz: Alle Informationen, auch Insider-
Wissen, sind in den aktuellen Preisen enthalten. Auch
mit Insiderwissen sind keine Arbitragegewinne möglich.
Derivate
Option: Eine Option ist ein bedingtes Termingeschäft,
bei dem der Käufer das Recht (nicht aber die Pflicht)
hat, den Basiswert zu einem im Voraus festgelegten
Ausübungspreis zu erwerben (Call-Option) bzw. zu
verkaufen (Put-Option). Der Optionsverkäufer
(Stillhalter) muss den Basiswert zum vereinbarten Preis
liefern bzw. kaufen, falls der Käufer die Option ausübt.
Future: Der Future ist ein unbedingtes Termingeschäft,
der die beiden Vertragsparteien verpflichtet, am
Verfallstag eine bestimmte Menge eines Gutes zu
einem im Voraus bestimmten Preis zu kaufen bzw. zu
verkaufen.
Credit Default Swap: Ein Credit Default Swap (CDS)
ist ein Finanzkontrakt, der eine Absicherung gegen das
Ausfallrisiko eines bestimmten Unternehmens (der
Reference Entity) gewährt. Die Basis des Kontraktes
bildet eine Anleihe, die das Referenzunternehmen
emittiert hat. Falls dieses Unternehmen zahlungsunfähig
wird, ermöglicht der CDS seinem Inhaber die Anleihe
zum Nennwert an den Emittenten des CDS zu
verkaufen. Der Käufer eines CDS leistet bis zum Ende
der Laufzeit des CDS, oder bis zum Eintreten einer
Zahlungsunfähigkeit (auch Kreditereignis), regelmässig
Zahlungen an den Verkäufer.
Hinweis: Diese Übersicht ist eine vereinfachte Zusammenfassung der
wichtigsten Formeln zum MOOC Finance im Alltag.
www.coursera.org/learn/finanzen
© Institut für Banking und Finance, Universität Zürich – Januar 2017
Behavioral Finance
Behavioral Finance: Versucht psychologische Aspekte
zu integrieren und zu erklären, wie Gefühle und
gedankliche Fehler die Entscheidungen der Investoren
beeinflussen.
Potentielle Fehlerquellen für Investoren:
Bestätigungsfehler: Menschen neigen dazu
Informationen so auszuwählen und zu interpretieren,
dass sie sich in ihren eigenen Ansichten und
Erwartungen bestätigt fühlen.
Spielerfehlschluss: Bei zufälligen Prozessen (wie bei
Glücksspielen) wird fälschlicherweise erwartet, dass ein
Ereignis wahrscheinlicher wird, wenn es längere Zeit
nicht eingetreten ist, oder unwahrscheinlicher, wenn es
mehrmals eingetreten ist.
Verfügbarkeitsheuristik: Stellt eine Faustregel dar, um
Sachverhalte beurteilen zu können, auch wenn
Informationen fehlen. Dabei wird die Frage nach der
Häufigkeit eines Ereignisses anhand der Anzahl
passender Beispiele, an die man sich erinnert,
beantwortet. Die leicht verfügbaren Beispiele führen
dann oft dazu, dass die Häufigkeit von Ereignissen
überschätzt wird.
Ankerheuristik: Beschreibt die Tatsache, dass
Menschen sich bei Zahlenwerten von momentan
vorhandenen Informationen beeinflussen lassen, ohne,
dass sie sich dessen bewusst sind. Das Urteil orientiert
sich dann an einem willkürlichen „Anker“ und hat einen
Einfluss, auch wenn dieser Anker für die Entscheidung
eigentlich irrelevant ist.
Selektive Wahrnehmung: Ein psychologisches
Phänomen, bei welchem nur bestimmte Aspekte der
Umwelt wahrgenommen und andere ausgeblendet
werden. Dies kann nicht nur bei Anlageentscheidungen
zu systematischen Fehlern führen.
Biologie der Finanzmärkte
Biologie der Finanzmärkte: Erklärt das Zusammen-
spiel an den Finanzmärkten und ihren Akteuren mithilfe
von biologischen Modellen der Evolution.
Typen von Anlagestrategien: passiv [Buy & Hold];
regelgebunden [Rebalancing]; aktiv [diverse Typen, wie:
- Momentum (preisbasiert & prozyklisch)
- Reversal (preisbasiert & kontrazyklisch)
- Growth (fundamental & prozyklisch)
- Value (fundamental & kontrazyklisch)]
Interaktionen der Anlagestrategien:
Raubtier-Beutetier: Preis- & Fundamentalstrategien
Verdrängungswettbewerb: Mutual Funds vs. ETF
Symbiose: Derivate zur Absicherung der Aktienrisiken
Parasitismus: Hochfrequenzhandel- & Rebalanzierungs-
strategien
Wann aktiv – wann passiv investieren:
Markt effizient: passive Strategie verfolgen
Markt ineffizient: aktive Strategie verfolgen