18. November 2007 SonntagsZeitung ° > JAHRESRENDITE , | VIEL ZU TIEF Rees. mar 207, in Prevent {suet te 1 F cw ate yk OM Die verschiedenen Pictet-BVG-Indizes biden die Performance unterschiedlicher Patiotios von Pensionskassen ab. Dem Durchscimit der Kassen entspricht am ehesten de BYG-40-Plus, der unter anderem 30 Prozent Aktien und 10 Prozent alternative Anlagen enthat Erfordertiche Rendite fur Rentner: Technische Zins, uziglich Kesten und Verstirkungen fr die steigende Lebenserwartung Erfordertiche Rendite fir Erwerbstitige Nindestainsate 25 Pozen ohne Kosten Jahresrendite 2007 per Mitte November: 012 bs 0,4 Prozent (ohne Kosten} — Plott BVG-ndex 60 — Pictet BVG-ndex-25, — Pietet BV6-nder-40 2007: Rote Zahlen ur Pensionskassen Folge der turbulenten Boérse: Per Mitte November liegt die Jahresrendite der Kassen bei null VON MEINRAD BALLMER Letztes Jahr konnten die meisten Schweizer Pensionskassen dank guter Anlagerenditen ihre Reserve- polster ausbauen oder ihre Unter- deckungen reduzieren, Fiir das laufende Jahr sind die Aussichten dagegen schlecht. ‘Wenn sich in den néchsten sechs Wochen das Blatt an den Aktien- und Obligationenmarkten nicht mehr zu Gunsten der Pensions- kassen wendet, decken im lau- fenden Jahr die Anlagerenditen die laufenden und neu entstehen- den Verpilichtungen der Vorsor- geeinrichtungen bei _weitem nicht. Gemessen an den verschie- denen Pictet-BVG-Indizes, die die Rendite typischer Portfolios von Pensionskassen abbilden, lagen die Jahresrenditen fir 2007 Ende dieser Woche erst zwischen 0,2 und 0,4 Prozent, Dabei sind von diesen Renditen die Gebiihren der Vermigensverwaltung und die Kosten fiir die steigende Lebens- erwartung noch nicht beriicksich- tigt. Die effektiven Renditen der Pensionskassen liegen nach Kos- ten also sogar noch tiefer, als d Renditen der Indizes glauben ma- chen, Damit haben die Kassen seit Anfang Jahr noch viel zu wenig verdient, um ihre Verpflichtungen und Kosten zu decken. Auf den Vorsorgegeldern der Aktiven miis- sen die Pensionskassen fiir 2007 einen Mindestzins von 2,5 Pro- zent gutschreiben. Verpflichtungen der Kassen werden unterschatzt Mit den Vorsorgegeldern der Rentner miissen die Kassen sogar 5 bis 5,5 Prozent Rendite erzie- len, damit die versprochenen Renten finanziert sind, So viel i ndtig, um die in den Renten kalkulierte Anlagerendite — in den meisten Fallen zwischen 3,5 oder 4 Prozent ~ sowie die 2u- sitzlichen Mittel fiir die steigende Lebenserwartung und die admi- nistrativen Kosten zu decken Kommt es in den nachsten sechs Wochen an der Bérse nicht zu einer Wende zum Besseren, liegt eine durchschnittliche Kasse Ende Jahr massiv im Minus: Die Binnahmen betragen nur einen Bruchteil der laufenden Verpflich- tungen gegeniiber Aktiven und Rentnern, Das Gros der Kassen wird deshalb die Schwankungsre- serven anzapfen miissen, um die in- Mindestverzinsung der Vorsorge- gelder der Erwerbstatigen und die Rentenanspriiche der Pensio- nierten zu decken. Am hértesten getroffen werden von der unge- niigenden Anlagerendite Kassen, zu denen viele Rentner oder tere Arbeitnehmer gehdren, Das Pensionskassensystem ist, unabhingig von der Borsensitua. tion nach wie vor nicht im Lot, kommentiert Profe: Martin Janssen die Situation: «Die Ver- pflichtungen der Kassen gegen- fiber den Rentnern werden um mindestens 25 Prozent unter- schiitzt» Grund der Fehlkalkula- tion sind die zu hohen zukiinftigen Anlagerenditen, die in den fixen Renten eingerechnet und verspro- chen sind: «Das enorme Risiko der notwendigen Anlagestrategie mii sen die Erwerbstatigen tragen, die dafiir nur mit2,5 Prozent pro Jahr entschadigt werden.» Der Direktor des Schweize- rischen Pensionskassenverban- des, Hanspeter Konrad, kritisiert, dass die Politiker die Verteilung von Geldern im Voraus festlegen, , Der Verband fordert viel gréssere Kompe- tenzen fiir die Kassen