5 The Effect of Different Investment Bedi2008 - Unlocked

5IFFGGFDUPGEJGGFSFOUJOWFTUNFOU
UFDIOJRVFTPOUIFTVSGBDFSPVHIOFTT
BOEJSSFHVMBSJUJFTPGHPMEQBMMBEJVN
BMMPZDBTUJOHT
"CIBZKJU#FEJ #%4 %.% .4 B,POTUBOUJOPT9.JDIBMBLJT
%%4 1I% C)JSPTIJ)JSBZBNB %%4 %.% .4 DBOE1BVM$
4UBSL 4D%E
5VGUT6OJWFSTJUZ4DIPPMPG%FOUBM.FEJDJOF #PTUPO .BTT5IF
#JPTUBUJTUJDT3FTFBSDI$FOUFS*OTUJUVUFGPS$MJOJDBM3FTFBSDIBOE
)FBMUI1PMJDZ4UVEJFT #PTUPO .BTT
4UBUFNFOUPGQSPCMFN4VSGBDFSPVHIOFTTBOEJSSFHVMBSJUJFTDBOBGGFDUUIFGJUPGBSFTUPSBUJPO*UJTVOLOPXOXIFUIFS
EJGGFSFOUJOWFTUNFOUUFDIOJRVFTIBWFBOFGGFDUPOTVSGBDFSPVHIOFTTBOEJSSFHVMBSJUJFTPGHPMEQBMMBEJVNBMMPZDBTUJOHT
1VSQPTF5IFQVSQPTFPGUIJTTUVEZXBTUPFWBMVBUFUIFTVSGBDFSPVHIOFTTBOEJSSFHVMBSJUJFTPGHPMEQBMMBEJVNBMMPZ
DBTUJOHTPCUBJOFEVTJOHEJGGFSFOUJOWFTUNFOUUFDIOJRVFT
.BUFSJBMBOENFUIPET'PSUZEJTLTIBQFEXBYQBUUFSOTXFSFQSFQBSFEBOEEJWJEFEJOUPHSPVQT"QIPTQIBUFCPOE
FE DBSCPOGSFFJOWFTUNFOUXBTVTFEGPSUIFJOWFTUNFOUQSPDFEVSFT5XFOUZTQFDJNFOTXFSFJOWFTUFEVTJOHBWBDVVN
NJYFS XIJMFUIFSFNBJOEFSXFSFJOWFTUFEVTJOHBWBDVVNNJYFSBOEJOWFTUPS5IFTQFDJNFOTJOCPUICSPBEDBUFHPSJFT
XFSFEJWJEFEFWFOMZUPTFUJOEJGGFSFOUDPOEJUJPOTPGQSFTTVSF)BMGXFSFMFGUUPTFUVOEFSBUNPTQIFSJDQSFTTVSFGPS
IPVS XIJMFUIFSFTUXFSFQMBDFEJOBDPNQSFTTJPODIBNCFSVOEFSBQSFTTVSFPGCBSTGPSNJOVUFT UIFOBMMPXFEUP
CFODITFUGPSBOPUIFSNJOVUFT"QSPGJMPNFUFSXBTVTFEUPFWBMVBUFUIFTVSGBDFSPVHIOFTT N PGUIFDBTUJOHT5IF
TQFDJNFOTXFSFBMTPTUVEJFEVOEFSYNBHOJGJDBUJPOGPSTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFT5XPXBZ"/07"XBTVTFEUPFYBNJOF
UIFSFMBUJPOTIJQTBNPOHTVSGBDFSPVHIOFTT JOWFTUJOH BOEQSFTTVSF A -PHJTUJDSFHSFTTJPOXBTVTFEUPFYQMPSF
UIFSFMBUJPOTIJQTBNPOHTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFT JOWFTUJOH BOEQSFTTVSF
3FTVMUT5XPXBZ"/07"GPSTVSGBDFSPVHIOFTTEJEOPUSFWFBMBOZTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODFT)PXFWFS UIFSF
XBTBUSFOEGPSUIFTQFDJNFOTTFUVOEFSBUNPTQIFSJDQSFTTVSFUPQSFTFOUMPXFSWBMVFTPGTVSGBDFSPVHIOFTTUIBOUIF
TQFDJNFOTTFUVOEFSQPTJUJWFQSFTTVSF 1 5IFMPHJTUJDSFHSFTTJPOGPSTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFTTIPXFEBIJHIMZTJH
OJGJDBOUJNQBDUPGQSFTTVSF5IFPEETPGBOZTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFTGPSTQFDJNFOTVOEFSBUNPTQIFSJDQSFTTVSFXFSF
UJNFTIJHIFSUIBOUIFPEETGPSTQFDJNFOTVOEFSQPTJUJWFQSFTTVSF 1
$PODMVTJPOT8JUIJOUIFMJNJUBUJPOTPGUIJTTUVEZ UIFSFTVMUTTVHHFTUUIBUTQFDJNFOTTFUVOEFSBUNPTQIFSJDQSFTTVSF
BSFNVDINPSFMJLFMZUPQSFTFOUTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFTUIBOTQFDJNFOTTFUVOEFSQPTJUJWFQSFTTVSF5IFVTFPGQSFTTVSF
DBOIFMQQSPEVDFDBTUJOHTXJUIGFXFSTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFT +1SPTUIFU%FOU
$MJOJDBM*NQMJDBUJPOT
'FXFSTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFTDBOCFHFOFSBUFEPOBDBTUJOHJGB
QPTJUJWFQSFTTVSFDIBNCFSJTVTFEEVSJOHTFUUJOHPGUIFJOWFTU
NFOUNBUFSJBM"TBSFTVMU BEKVTUNFOUBOEGJOJTIJOHPGUIF
DSPXODBOCFFBTJFSGPSCPUIUIFUFDIOJDJBOBOEUIFDMJOJDJBO
XIJMFUIFGJUPGUIFSFTUPSBUJPOTDBOCFJNQSPWFEBTXFMM
B
"TTJTUBOU1SPGFTTPS %FQBSUNFOUPG1SPTUIPEPOUJDTBOE0QFSBUJWF%FOUJTUSZ 5VGUT6OJWFSTJUZ4DIPPMPG%FOUBM.FEJDJOFQSJWBUF
QSBDUJDF "VCVSO .BTT
C
"EKVODU"TTPDJBUF1SPGFTTPS %JWJTJPOPG(SBEVBUFBOE1PTUHSBEVBUF1SPTUIPEPOUJDT 5VGUT6OJWFSTJUZ4DIPPMPG%FOUBM.FEJDJOF
D
1SPGFTTPS %JSFDUPSPG(SBEVBUFBOE1PTUHSBEVBUF1SPTUIPEPOUJDT 5VGUT6OJWFSTJUZ4DIPPMPG%FOUBM.FEJDJOF
E
"TTPDJBUF1SPGFTTPSPG(FOFSBM%FOUJTUSZ 5VGUT6OJWFSTJUZ4DIPPMPG%FOUBM.FEJDJOFBOE5IF#JPTUBUJTUJDT3FTFBSDI$FOUFS*OTUJ
UVUFGPS$MJOJDBM3FTFBSDIBOE)FBMUI1PMJDZ4UVEJFT
5IF+PVSOBMPG1SPTUIFUJD%FOUJTUSZ #FEJFUBM
"QSJM
5IF PCKFDUJWF PG UIF DBTUJOH QSP CZ TFWFSBM JOWFTUJHBUPST 5FUFSVDL FTJT XBT UIBU JOWFTUNFOU UFDIOJRVFT
DFTTJTUPBDDVSBUFMZSFQSPEVDFBXBY BOE.VNGPSETUVEJFEUIFGJUPGEFO XPVME IBWF OP FGGFDU PO UIF TVSGBDF
QBUUFSO"EFGFDUJWFDBTUJOHSFTVMUTJO UBM DBTUJOH BMMPZT JOWFTUNFOUT BOE SPVHIOFTT BOE JSSFHVMBSJUJFT PG DBTU
BDPOTJEFSBCMFMPTTPGUJNFBOEFGGPSU UFDIOJRVFT UP EFUFSNJOF XIJDI XFSF JOHT XIFO HPME QBMMBEJVN BMMPZ BOE
5ZQFTPGEFGFDUTJODBTUJOHTIBWFCFFO TVQFSJPS 5IF BVUIPST JOEJDBUFE UIBU DBSCPOGSFF QIPTQIBUFCPOEFE JO
DMBTTJGJFE JOUP CSPBE DBUFHPSJFT CFUUFSGJUUJOHDBTUJOHTXFSFNBEFGSPN WFTUNFOUNBUFSJBMTXFSFVTFE
EJTUPSUJPO TVSGBDF SPVHIOFTT NPMETUIBUIBENPSFBWBJMBCMFFYQBO
BOEJSSFHVMBSJUJFT QPSPTJUJFT BOE TJPO " QIPTQIBUFCPOEFE DBSCPO ."5&3*"-"/%.&5)0%4
JODPNQMFUF PS NJTTJOH DBTUJOHT DPOUBJOJOH JOWFTUNFOU $FSBNJHPME
4VSGBDF SPVHIOFTT BOE JSSFHVMBSJUJFT BOEBIJHIGVTJOHHPMEBMMPZ $FSBNDP "NFUBMSJOH NNJOEJBNFUFS
UIPVHI TZOPOZNPVTMZ VTFE BSF OPU OP QSPEVDFEUIFCFTUGJUUJOHDBTU XBTVTFEUPGBCSJDBUFEJTLTIBQFE
JOUFSDIBOHFBCMFUFSNT4VSGBDFSPVHI JOHT $VTUFS BOE %FTBMWP TUVEJFE NNUIJDL QBUUFSOT QSFQBSFE
OFTTSFGFSTUPGJOFMZTQBDFEJNQFSGFD UIFBDDVSBDZPGDBTUJOHTQSPEVDFECZ GSPN BO BDSZMJD SFTJO TIFFU 5SJBE
UJPOT PGXIJDIUIFIFJHIU XJEUI BOE WBSJPVTJOWFTUNFOUTBOEDBTUJOHUFDI 7-$ $VTUPN 5SBZ .BUFSJBM %FOUTQMZ
EJSFDUJPO FTUBCMJTI UIF QSFEPNJOBOU OJRVFT BOE TUBUFE UIBU B UFDIOJRVF *OUM :PSL 1B BOEQPMZNFSJ[FE 5SJBE
TVSGBDFQBUUFSO5IFBWFSBHFTVSGBDF JT POMZ B NFBOT UP BO FOE *U DBO CF %FOUTQMZ *OUM GPS NJOVUFT
SPVHIOFTT PG DBTUJOHT NBEF GSPN BO BMUFSFE XJUI B XPSLJOH LOPXMFEHF PG 5IF NPMET XFSF GJMMFE XJUI NFMUFE
BMMPZ DPOUBJOJOH HPME TJMWFS JOTUSVNFOUTBOENBUFSJBMTUPQSPEVDF XBY SFE TQSVF XBY #&(0 #SFNFO
BOEDPQQFS BDDPSE UIFEFTJSFESFTVMUT (FSNBOZ VTJOH B DBMJCSBUFE HMBTT
JOHUP1PNFTFUBM XBTJOUIFPSEFS 6TFPGWBDVVNIBTCFFOTVHHFTUFE ESPQQFS5IFTVSGBDFPGUIFQBUUFSOJO
PGN5IFTVSGBDFSPVHIOFTTPG BTBOFGGFDUJWFUFDIOJRVFUPNJOJNJ[F DPOUBDUXJUIUIFHMBTTTMBC FYIJCJUJOH
EFOUBM DBTUJOHT JT PGUFO HSFBUFS UIBO BJSCVCCMFTJODBTUJOHT UIFSFCZMFTTFO BTNPPUI HMPTTZTVSGBDF XBTVTFEBT
UIBU PG UIF XBY QBUUFSOT GSPN XIJDI JOH TVSGBDF SPVHIOFTT BOE JSSFHVMBSJ UIF DPOUSPM " HBVHF NNMPOH
UIFZBSFDBTU 4VSGBDFSPVHIOFTTDBO UJFT 4FWFSBM NBOVGBDUVSFST IBWF XBY TQSVF XBY TQSVFT #&(0 XBT
CF MFTTFOFE CZ BCSBEJOH BOE QPMJTI EFWFMPQFE JOWFTUPST UIBU BMMPX CPUI BUUBDIFE QFSQFOEJDVMBS UP UIF DJS
JOH QSPDFEVSFT FOTVSJOH JO UIJT XBZ NJYJOHBOEJOWFTUJOHUPCFQFSGPSNFE DVNGFSFODFPGUIFXBYQBUUFSOTVTJOH
BHPPEUJTTVFSFTQPOTFUPUIFBMMPZ VOEFS WBDVVN "EEJUJPOBMMZ UIF VTF TUJDLZ XBY 4UJDLZ XBY ,FSS-BC 0S

"TNPPUITVSGBDFOPUPOMZQSFWFOUT PG QSFTTVSF XIJDI JT HSFBUFS UIBO UIF BOHF $BMJG 5IFQBUUFSOTXFSFSJOTFE
QMBRVF BOE DBMDVMVT BDDVNVMBUJPO BUNPTQIFSJDQSFTTVSFNBZBMTPCFBO XJUI TVSGBDF UFOTJPO SFEVDFS %F
CVU JU BMTP JNQSPWFT UIF DPSSPTJPO FGGFDUJWF NFUIPE UP QSPEVDF TNPPUI CVCCMJ[FS,FSS-BC BOEESJFEXJUIB
SFTJTUBODFPGUIFBMMPZ'VSUIFSNPSF DBTUJOHT5IFSBUJPOBMFJTUIBUUIF HFOUMF BJS TUSFBN 5XP TVDI QBUUFSOT
TVSGBDFSPVHIOFTTPOUIFJOUBHMJPTVS QSFTTVSF BDUT CZ SFEVDJOH UIF TJ[F PG XFSFQMBDFEQFSDBTUJOHSJOH BOEUIF
GBDFPGUIFDBTUSFTUPSBUJPOBGGFDUTUIF UIFBJSCVCCMFTQSFTFOUJOUIFJOWFTU JOWFTUNFOU QSPDFEVSF XBT DPNQMFU
GJU PG UIF SFTUPSBUJPO 5IFSFGPSF UIF NFOU 'VSUIFSNPSF QSFTTVSF NBZ FE GPS B UPUBM PG JODIEJBNFUFS
TNBMMFSUIFTFGMBXTBSF UIFCFUUFSUIF IFMQ SFQSPEVDF TVSGBDF EFUBJMT CZ DBTUJOHSJOHT NPEFM8IJQ.JY
GJU PG B SFTUPSBUJPO UP UIF TVSGBDF PG GPSDJOHUIFQBSUJDMFTPGUIFJOWFTUNFOU $PSQ -PVJTWJMMF ,Z VTJOH EJGGFSFOU
UIFQSFQBSFEUPPUI DMPTFS UPHFUIFS 1SFWJPVT TUVEJFT UFDIOJRVFT 5IFTF DBTUJOH SJOHT
5IFSFBSFBWBSJFUZPGGBDUPSTUIBU IBWFBMTPGPDVTFEPOUIFTVSGBDFGJO XFSFEJWJEFEJOUPHSPVQTPGFBDI
IBWFBOJNQPSUBOUSPMFJODPOUSPMMJOH JTI NBSHJOBMGJU BOEEJNFOTJPOBMBD 5IFUPUBMTBNQMFTJ[FXBT
TVSGBDF SPVHIOFTT BOE JSSFHVMBSJUJFT DVSBDZPGEFOUBMBMMPZTXIFODBTUXJUI 4JYUZ HSBNT PG QIPTQIBUFCPOE
5IFTFGBDUPSTJODMVEFUIFMJRVJEQPX BDDFMFSBUFE JOWFTUJOH UFDIOJRVFT BOE FE JOWFTUNFOU QPXEFS #FMMBWFTU 5
EFS SBUJP PG UIF JOWFTUNFOU BJS CVC XJUIUIFSJOHMFTTTZTUFN #&(0 XBTNJYFEXJUINMPGTQF
CMFT JO UIF JOWFTUNFOU XBUFS GJMNT 5IF BVUIPST JEFOUJGJFE OP TUVEZ DJBMMJRVJE #FHP4PM#&(0 BOENM
SBQJE IFBUJOH SBUFT VOEFSIFBUJOH UIBUFWBMVBUFEUIFTVSGBDFSPVHIOFTT EJTUJMMFE XBUFS BU SPPN UFNQFSBUVSF
QSPMPOHFE IFBUJOH UIF UFNQFSBUVSF BOEJSSFHVMBSJUJFTPGIJHIOPCMFBMMPZT BOEIBOETQBUVMBUFEGPSTFDPOET
PGUIFNFMUFEBMMPZ DBTUJOHQSFTTVSF DBTU XJUI QIPTQIBUFCPOEFE JOWFTU 0OF HSPVQ PG DBTUJOH SJOHT XBT JO
DPNQPTJUJPO PG UIF JOWFTUNFOU JO NFOUTCZNJYJOHBOEJOWFTUJOHVOEFS WFTUFEVTJOHBWBDVVNNJYFS 7BD6
WFTUNFOU UFDIOJRVF GPSFJHO CPEJFT WBDVVN BOE BMMPXJOH TFUUJOH VOEFS 4QBU8IJQ.JY$PSQ VOEFSBOFHB
JNQBDUPGNPMUFOBMMPZ DBSCPOJODMV QPTJUJWFQSFTTVSF5IFQVSQPTFPGUIJT UJWFQSFTTVSFPGNN)HGPS
TJPOT BOENJYJOHBOENFMUJOHEJGGFS TUVEZXBTUPFWBMVBUFUIFFGGFDUPGEJG TFDPOET 5IF QBUUFSOT XFSF DBSFGVMMZ
FOUBMMPZTUPHFUIFS GFSFOU JOWFTUNFOU UFDIOJRVFT PO UIF DPBUFE XJUI UIF JOWFTUNFOU NJYUVSF
5IF FGGFDU PG EJGGFSFOU JOWFTUNFOU TVSGBDF SPVHIOFTT BOE JSSFHVMBSJUJFT VTJOH B NFDIBOJDBM WJCSBUPS 7JCSB
UFDIOJRVFTVTJOHEJGGFSFOUJOWFTUNFOU PGDBTUJOHTVTJOHHPMEQBMMBEJVNBMMPZ UPS OP #VGGBMP %FOUBM .GH $P
NBUFSJBMTBOEBMMPZTPOWBSJPVTQSPQ BOE DBSCPOGSFF QIPTQIBUFCPOEFE 4ZPTTFU /: 5IF TFDPOE HSPVQ XBT
FSUJFT PG DBTUJOHT IBT CFFO TUVEJFE JOWFTUNFOUNBUFSJBM5IFOVMMIZQPUI JOWFTUFE VTJOH B WBDVVN NJYFS BOE
#FEJFUBM
7PMVNF*TTVF
JOWFTUPS 7BD67FTUPS 8IJQ .JY TPS XBT VTFE UP FWBMVBUF UIF SPVHI GBDFJSSFHVMBSJUJFTXFSFFYQMPSFECPUI
$PSQ OFTTPGUIFDBTUJOHTVSGBDFTPQQPTJOH BTDPOUJOVPVTBOEBTDBUFHPSJDBM BOZ
&BDI HSPVQ PG DBTUJOH SJOHT UIF HMBTT TMBC 5IF SFTPMVUJPO PG UIJT WFSTVT OPOF .FBOT BOE TUBOEBSE
XBT GVSUIFS EJWJEFE JOUP HSPVQT PG JOTUSVNFOUXBTMFTTUIBON BOE EFWJBUJPOTXFSFSFQPSUFEGPSDPOUJOV
DBTUJOH SJOHT FBDI 0OF HSPVQ XBT XBTDPOTJEFSFETVGGJDJFOUGPSUIFQVS PVT WBSJBCMFT BOE QSPQPSUJPOT XFSF
BMMPXFE UP TFU VOEFS OPSNBM BUNP QPTFPGUIJTTUVEZ SFQPSUFE GPS EJTDSFUF WBSJBCMFT 5XP
TQIFSJD QSFTTVSF GPS IPVS 5IF TFD 5XPSFBEJOHTXFSFNBEFGPSFBDI XBZ BOBMZTJT PG WBSJBODF "/07"
POEHSPVQXBTQMBDFEJOBDPNQSFT PG UIF TQFDJNFOT CZ NPWJOH XBTVTFEUPFYBNJOFUIFSFMBUJPOTIJQT
TJPO DIBNCFS 8JSPQSFTT #&(0 BDSPTT UIF UFTU TVSGBDF PG TQFDJNFOT BNPOH TVSGBDF SPVHIOFTT JOWFTUJOH
VTJOH CBST PG QSFTTVSF GPS NJO EJBNFUSJDBMMZ " UPUBM PG SFBEJOHT BOEQSFTTVSF A -PHJTUJDSFHSFT
VUFT UIFO BMMPXFE UP CFODI TFU GPS XFSF NBEF 8IFO B U UFTU XBT DPO TJPOXBTVTFEUPFYQMPSFUIFSFMBUJPO
BOPUIFSNJOVUFT"GUFSDPNQMFUJPO EVDUFE OP TJHOJGJDBOU EJGGFSFODF XBT TIJQT BNPOH TVSGBDF JSSFHVMBSJUJFT
PG UIF JOWFTUNFOU QSPDFEVSFT UIF PCTFSWFE GPS UIF SFBEJOHT PG FBDI JOWFTUJOH BOE QSFTTVSF "MM 1 WBMVFT
GPMMPXJOH HSPVQT XFSF GPSNFE TQFDJNFO 5IFSFGPSF UIF BWFSBHF PG SFQPSUFE XFSF TJEFE "MM BOBMZTFT
7."1 WBDVVN NJYFS TFU VOEFS BU UIF SFBEJOHT XBT VTFE 5IF OVN XFSFQFSGPSNFEVTJOHTUBUJTUJDBMTPGU
NPTQIFSJDQSFTTVSF 7.11WBDV CFSPGOPEVMFTXBTNBOVBMMZDPVOUFE XBSF 4"4 4"4 *OTUJUVUF $BSZ
VNNJYFS TFUVOEFSQPTJUJWFQSFTTVSF VOEFS Y NBHOJGJDBUJPO VTJOH B NJ /$
7.*"1WBDVVNNJYFSBOEJOWFT DSPTDPQF XJUI GJCFS PQUJD JMMVNJOB
UPS TFU VOEFS BUNPTQIFSJD QSFTTVSF UJPO 4;150MZNQVT 5PLZP +BQBO 3&46-54
BOE 7.*11 WBDVVN NJYFS BOE 5IJSUZUXP TQFDJNFOT PG FBDI
JOWFTUPS TFU VOEFS QPTJUJWF QSFTTVSF HSPVQ XFSFFWBMVBUFE TJODFTQFDJ 5IF EFTDSJQUJWF TUBUJTUJDT GPS TVS
5IF HSPVQ XIJDI XBT JOWFTUFE VTJOH NFOT PG FBDI HSPVQ XFSF EJTDBSEFE GBDFSPVHIOFTTBOETVSGBDFJSSFHVMBSJ
B WBDVVN NJYFS BOE BMMPXFE UP TFU BGUFSUIFTVSGBDFSPVHIOFTTUFTUT5IF UJFT BSF QSFTFOUFE JO 5BCMFT * BOE **
VOEFS OPSNBM BUNPTQIFSJD QSFTTVSF EJTDBSEFE TQFDJNFOT XFSF VTFE JO B SFTQFDUJWFMZ #PUI HSPVQT TFU VOEFS
7."1 TFSWFE BT UIF DPOUSPM "MM QJMPU TUVEZ XIJMF UIF TVSGBDF JSSFHV QPTJUJWFQSFTTVSF 7.11BOE7.*11
QBUUFSOTXFSFDBTUVTJOHBIJHIOPCMF MBSJUZFWBMVBUJPOXBTJODPSQPSBUFEBT IBEUIFIJHIFTUNFBOTVSGBDFSPVHI
BMMPZ 7%FMUBMPZ .FUBMPS 5FDIOPMP BOBEEJUJPOBMQBSBNFUFSUPUIFJOJUJBM OFTT N XIFSFBTUIFWBDVVN
HJFT "UUMFCPSP .BTT 5IFDPNQPTJ TUVEZ5IFTUVEZIBEBQPXFSUP NJYFSBOEJOWFTUPSHSPVQTFUVOEFSBU
UJPOPGUIFBMMPZVTFEXBTHPME EFUFDU B TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU EJG NPTQIFSJDQSFTTVSF 7.*"1 QSFTFOU
QBMMBEJVN TJMWFS JOEJVN GFSFODF BNPOH UIF PCTFSWFE NFBO FEUIFMPXFTUNFBOTVSGBDFSPVHIOFTT
BOE JSJEJVN SVCJEJVN BOE HBM TVSGBDF SPVHIOFTTFT N 5IFHSPVQTPGTQFDJNFOT
MJVN BOE BTTVNJOHBOBMQIBPG TFU VOEFS BUNPTQIFSJD QSFTTVSF IBE
"GUFSUIFCVSOPVUQSPDFTT "DDV BOEBDPNNPOTUBOEBSEEFWJBUJPOPG UIF MBSHFTU QSPQPSUJPO PG TQFDJNFOT
5IFSN**+FMFOLP%FOUBM "SNPOL "MMNFBTVSFNFOUTXFSFNBEFCZ XJUIBOZTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFT 'JH
/: XBT DPNQMFUFE B WBDVVNBJS PQFSBUPS5FNQFSBUVSFBOESFMBUJWF 5IFWBDVVNNJYFSVOEFSBUNPTQIFS
QSFTTVSF JOEVDUJPO DBTUJOH NBDIJOF IVNJEJUZ XFSF SFDPSEFE UISPVHIPVU JD QSFTTVSF 7."1 HSPVQ IBE
/BVUJMVT.$1MVT#&(0 XBTVTFE UIFFYQFSJNFOU $ BOE UIF WBDVVN NJYFS BOE
GPS DBTUJOH 5IF BEWBOUBHF PG VTJOH 4VSGBDFSPVHIOFTTXBTBOBMZ[FEBT JOWFTUPS VOEFS BUNPTQIFSJD QSFTTVSF
UIJTUZQFPGDBTUJOHNBDIJOFXBTUIBU B DPOUJOVPVT WBSJBCMF XIFSFBT TVS 7.*"1 HSPVQIBE #PUI
UIFFOUJSFQSPDFTTPGDBTUJOHXBTDPO
USPMMFECZUIFDPNQVUFSBOEDPVMECF
SFQMJDBUFE UIFSFCZ TUBOEBSEJ[JOH UIF
DBTUJOH UFDIOJRVF 5IF SJOHT XFSF BM 5BCMF*.FBOWBMVFTBOETUBOEBSEEFWJBUJPOTPGFBDI
MPXFE UP DPPM UP SPPN UFNQFSBUVSF FYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOGPSTVSGBDFSPVHIOFTT O
CFGPSF UIFZ XFSF EJWFTUFE $BSF XBT
Mean SD Max Min
UBLFOOPUUPFYQPTFUIFTVSGBDFCFJOH
UFTUFE 4QFDJNFOT XFSF QMBDFE JO BO
VMAP 1.30 0.38 2.04 0.77
VMUSBTPOJD VOJU 2VBOUSFY -3
.BOVGBDUVSJOH $P ,FBSOFZ /+ BOE VMPP 1.36 0.35 2.02 0.97
JOWFTUNFOUNBUFSJBMSFTJEVFTXFSFSF
VMIAP 1.20 0.22 1.55 0.93
NPWFEXJUIBDMFBOJOHTPMVUJPO 1MBT
UFS BOE TUPOF SFNPWFS 25 "NFSJDBO VMIPP 1.36 0.43 2.34 0.71
%FOUBM4VQQMZ &BTUPO 1B
" QSPGJMPNFUFS %FLUBL 7FFDP
5VDTPO "SJ[ XJUIBNFDIBOJDBMTFO
"QSJM
%*4$644*0/
5BCMF**.FBO TUBOEBSEEFWJBUJPO BOEQFSDFOUPGTVSGBDF
JSSFHVMBSJUJFTWBMVFT N GPSFBDIFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPO O 5IF SFTVMUT EP OPU TVQQPSU SFKFD
UJPOPGUIFOVMMIZQPUIFTJTGPSUIFGJSTU
Percent with Any QBSU PG UIF TUVEZ BT OP TJHOJGJDBOU
Mean SD Surface Irregularities EJGGFSFODF JO UIF TVSGBDF SPVHIOFTT
PG TQFDJNFOT GBCSJDBUFE VTJOH UIF
VMAP 1.25 1.98 62.5 EJGGFSFOU JOWFTUJOH UFDIOJRVFT UFTUFE
XBT PCTFSWFE 5IF WBMVFT PCTFSWFE
VMPP 0.13 0.35 12.5
BSFJOBDDPSEBODFXJUIQSFWJPVTMZSF
VMIAP 1.25 1.49 50 QPSUFEEBUB8IJMFUIFQPXFSVTFE
JOUIJTTUVEZUPEFUFDUBEJGGFSFODFXBT
VMIPP 0.25 0.71 12.5 MPX UIF EFTDSJQUJWF TUBUJTUJDT NFBOT
BOE WBSJBODFT XFSF TJNJMBS GPS UIF
HSPVQT TVHHFTUJOH UIBU UIF MBDL PG
12
TJHOJGJDBODF JT NPTU MJLFMZ OPU EVF UP
MPXQPXFS
10
)PXFWFS UIF SFTVMUT TVQQPSU SF
Number of Nodules
KFDUJPO PG UIF OVMM IZQPUIFTJT GPS UIF

8
TFDPOEQBSUPGUIFTUVEZ BTUIFBOBMZ
TJT PG TVSGBDF JSSFHVMBSJUJFT OPEVMFT
6
EJE JOGBDU JEFOUJGZTJHOJGJDBOUEJGGFS
FODFT5IFEBUBTVHHFTUFEUIBUTQFDJ
4
NFOTTFUVOEFSBUNPTQIFSJDQSFTTVSF
XFSFNPSFMJLFMZUPQSFTFOUTVSGBDFJS
2
SFHVMBSJUJFTUIBOTQFDJNFOTTFUVOEFS
QPTJUJWFQSFTTVSF
0
VMAP VMPP VMIAP VMIPP $IBOEMFS FU BM BMTP BEWPDBUFE
Groups UIFVTFPGQSFTTVSFGPSJOWFTUNFOUBOE
/VNCFSPGOPEVMFTJOFBDIHSPVQ SFQPSUFE UIBU UIJT NFUIPE IBT CFFO
TVDDFTTGVMMZ VTFE CZ UIF BVUIPST GPS
DBTUJOHPWFS VOJUT5IFSFTVMUT
5BCMF***5XPXBZBOBMZTJTPGWBSJBODFGPSEJGGFSFOUFYQFSJ PGUIFDVSSFOUTUVEZBSFJOBHSFFNFOU
NFOUBMDPOEJUJPOTGPSTVSGBDFSPVHIOFTT A XJUI UIPTF QVCMJTIFE CZ +PIOTPO
XIPTUVEJFEUIFFGGFDUPGJOWFTUJOH
Source df Type III SSS F P
UFDIOJRVFTPOBJSCVCCMFFOUSBQNFOU
Atm 1 5.063 2.99 .095
BOE OPEVMFT GPSNFE EVSJOH DBTUJOH
+PIOTPO JOEJDBUFE UIBU UIF VTF PG
Investing 1 0.063 0.04 .850 QSFTTVSF JO JOWFTUJOH TJHOJGJDBOUMZ SF
EVDFEUIFOVNCFSPGOPEVMFT
Inter 1 0.031 0.02 .892
*O B DPOUJOVBUJPO PG UIF QSFWJPVT
TUVEZ +PIOTPO BOE 8JOTUBOMFZ FY
BNJOFEBJSCVCCMFFOUSBQNFOUBTBG
UIFWBDVVNNJYFSVOEFSQPTJUJWFQSFT GBDFJSSFHVMBSJUJFTTIPXFEBIJHIMZTJH GFDUFE CZ UIF JOWFTUNFOU UFDIOJRVF
TVSF 7.11 HSPVQ BOE UIF 7.*11 OJGJDBOUJNQBDUPGQSFTTVSF5IFPEET QBUUFSO BOHMF BOE VTF PG B TVSGBDF
HSPVQ IBE POMZ TQFDJ PGBOZTVSGBDFJSSFHVMBSJUJFTGPSTQFDJ UFOTJPOSFEVDUJPOBHFOU5IFWPMVNF
NFOT XJUI BOZ TVSGBDF JSSFHVMBSJUJFT NFOTTFUVOEFSBUNPTQIFSJDQSFTTVSF PG BJS CVCCMFT XBT OPU GPVOE UP CF
5IFXBZ"/07" 5BCMF*** GPSTVS XFSFUJNFTIJHIFSUIBOUIFPEET TJHOJGJDBOUMZ BGGFDUFE CZ UIF EJGGFSFOU
GBDFSPVHIOFTTEJEOPUSFWFBMBOZTUB GPSTQFDJNFOTTFUVOEFSQPTJUJWFQSFT JOWFTUJOHUFDIOJRVFT
UJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODFT)PX TVSF 1 5IF JOUFSBDUJPO CF 5IFEFNBOEGPSUIFWBDVVNNJYFS
FWFS UIFSFXBTBUSFOEGPSUIFHSPVQT UXFFOUIFGBDUPSTXBTOPUTJHOJGJDBOU BOE JOWFTUPS IBT EFDMJOFE PWFS UIF
TFU VOEFS BUNPTQIFSJD QSFTTVSF UP 1 TVHHFTUJOHUIBUUIFJNQBDU ZFBST 5IJT DPVME CF CFDBVTF UIFJS
IBWFMPXFSWBMVFTUIBOUIFHSPVQTTFU PG QSFTTVSF EPFT OPU EFQFOE PO UIF VTF EPFT OPU BMMPX WJTVBMJ[BUJPO PG
VOEFSQPTJUJWFQSFTTVSF 1 QSFTFODFPSBCTFODFPGUIFJOWFTUPS UIF QBUUFSO EVSJOH UIF JOWFTUJOH QSP
5IFMPHJTUJDSFHSFTTJPOGPSBOZTVS DFEVSF BTNFOUJPOFECZ+PIOTPOBOE
#FEJFUBM
7PMVNF*TTVF
8JOTUBOMFZ 5IF TUBOEBSEJ[BUJPO PG QFDJBMMZJGUIFJSSFHVMBSJUJFTBSFMPDBUFE XJUIEJGGFSFOUUZQFTPGXBYQBUUFSOT+1SPT
UIFU%FOU
UIFBQFSUVSFGPSUIFDBTUJOHSJOHBMTP OFBSUIFNBSHJOTPGUIFDBTUJOH5IJT 7JODFOU1' 4UFWOT- #BTGPSE,&"DPN
QSFTFOUT B MJNJUBUJPO 5IF QPTTJCMF TJUVBUJPO DBO CF GSVTUSBUJOH GPS UIF QBSJTPOPGUIFDBTUJOHBCJMJUZPGQSFDJPVT
VTFGVMOFTT PG B SJOHMFTT TZTUFN BU QBUJFOU DMJOJDJBO BOEUFDIOJDJBO BOEOPOQSFDJPVTBMMPZTGPSQPSDFMBJOWF
OFFSJOH+1SPTUIFU%FOU
UBDIFEUPUIFWBDVVNNJYFSBOEJOWFT $VTUFS' %F4BMWP+$5IFBDDVSBDZPGDBTU
UPSGPSJOWFTUJOHQVSQPTFTJTBOJTTVF $0/$-64*0/4 JOHTQSPEVDFECZWBSJPVTJOWFTUNFOUT+
UIBU TIPVME CF BEESFTTFE 5IF SJOH 1SPTUIFU%FOU
1IJMMJQT383FMBUJWFNFSJUTPGWBDVVN
MFTTTZTUFNXBTVTFEXJUIQIPTQIBUF 8JUIJO UIF MJNJUBUJPOT PG UIJT JOWFTUJOHPGTNBMMDBTUJOHTBTDPNQBSFE
CPOEFEJOWFTUNFOUTPSJHJOBMMZGPSUIF TUVEZ UIFGPMMPXJOHDPODMVTJPOTXFSF UPDPOWFOUJPOBMNFUIPET+%FOU3FT
GBCSJDBUJPOPGSFNPWBCMFQBSUJBMEFO ESBXO
)PMMFOCBDL(.4JNQMFUFDIOJDGPSBD
UVSFGSBNFXPSLT BOESFDFOUMZGPSUIF 5IF TVSGBDF SPVHIOFTT WBMVFT DVSBUFDBTUJOHT/FXBOEPSJHJOBMNFUIPE
GBCSJDBUJPOPGGJYFEQBSUJBMEFOUVSFT PGDBTUJOHTPCUBJOFECZJOWFTUNFOU PGWBDVVNJOWFTUJOH+"N%FOU"TTPD
5IFSJOHMFTTTZTUFNUFDIOJRVFQSPWFE UFDIOJRVFT UFTUFE VTJOH DBSCPOGSFF
-ZPO)8 %JDLTPO( 4DIPPOPWFS*$&G
UPCFFBTZ JOFYQFOTJWF BOEQSPWJEFE QIPTQIBUFCPOEFEJOWFTUNFOUNBUF GFDUJWFOFTTPGWBDVVNJOWFTUJOHJOUIFFMJNJ
DMJOJDBMMZBDDFQUBCMFSFTVMUT SJBMXFSFOPUTJHOJGJDBOUMZEJGGFSFOU OBUJPOPGTVSGBDFEFGFDUTJOHPMEDBTUJOHT+
"N%FOU"TTPD
*O UIF QSFTFOU TUVEZ UIF VTF PG 4QFDJNFOTBMMPXFEUPTFUVOEFS
-BDZ". .PSB" #PPOTJSJ**ODJEFODF
UIF QSFTTVSF DIBNCFS XBT OPU FGGFD BUNPTQIFSJD QSFTTVSF BSF NPSF MJLFMZ PGCVCCMFTPOTBNQMFTDBTUJOBQIPT
UJWFJOPCUBJOJOHBTNPPUIFSTVSGBDF UP QSFTFOU TVSGBDF JSSFHVMBSJUJFT UIBO QIBUFCPOEFEJOWFTUNFOU+1SPTUIFU%FOU

8IFUIFS PS OPU UIF VTF PG QPTJUJWF TQFDJNFOT TFU VOEFS QPTJUJWF QSFT $IBOEMFS)5 'JTIFS85 #SVEXJL+4 #PU
QSFTTVSFXPVMEJOUFSGFSFXJUIUIFTFU TVSF UJHFS(7BDVVNBJSQSFTTVSFJOWFTUJOH+
UJOH FYQBOTJPO PG JOWFTUNFOU NBUFSJ 1SPTUIFU%FOU
+PIOTPO"5IFFGGFDUPGGJWFJOWFTUNFOU
BMTPSEJTUPSUJPOPGUIFQBUUFSOJOWFTU 3&'&3&/$&4 UFDIOJRVFTPOBJSCVCCMFFOUSBQNFOU
FE BOE JUT TJHOJGJDBODF JG BOZ JT OPU BOEDBTUJOHOPEVMFT*OU+1SPTUIPEPOU
"OVTBWJDF,+1IJMMJQTµTDJFODFPGEFOUBM
DMFBS5IFPSJHJOBMQSFTTVSFVTFEUPJO NBUFSJBMTUIFE1IJMBEFMQIJB&MTFWJFS +PIOTPO" 8JOTUBOMFZ3#"JSCVCCMF
WFTUQBUUFSOTXBTCBST)PXFWFS Q FOUSBQNFOUBTBGGFDUFECZJOWFTUNFOUUFDI
1PXFST+. 4BLBHVDIJ3-$SBJHµTSFTUPS
JU XBT PCTFSWFE UIBU TFWFSBM JOWFTUFE OJRVF QBUUFSOBOHMF BOEVTFPGBTVSGBDF
BUJWFEFOUBMNBUFSJBMTUIFE4U-PVJT UFOTJPOSFEVDUJPOBHFOU*OU+1SPTUIPEPOU
QBUUFSOTXFSFFYQPTFECFDBVTFPGUIF .PTCZQ
DPNQSFTTJPOPGUIFJOWFTUNFOUNBUF 0µ#SJFO8+%FOUBMNBUFSJBMTBOEUIFJS &XPMETFO/ ,PLB48JSPQSFTT4-B
TFMFDUJPOSEFE$IJDBHP2VJOUFTTFODF
SJBM 5IFSFGPSF UIF QSFTTVSF VTFE UP NVMUJQVSQPTFEFOUBMQSFTTVSFWFTTFMXJUI
Q USBOTQBSFOUDIBNCFS+1SPTUIPEPOU
JOWFTU UIF QBUUFSOT XBT SFEVDFE UP 1PNFT$& 4MBDL$-4VSGBDFSPVHI
CBST PG QSFTTVSF BOE UIJT FMJNJOBUFE OFTTPGEFOUBMDBTUJOHT+"N%FOU"TTPD ,POTUBOUPVMBLJT& /BLBKJNB) 8PPEZ

UIFQSPCMFN 3PTFOTUJFM4' -BOE.' 'VKJNPUP+$PO
3% .JMMFS"8.BSHJOBMGJUBOETVSGBDF
SPVHIOFTTPGDSPXOTNBEFXJUIBOBDDFMFS
5IFSFTVMUTPGUIFQSFTFOUTUVEZJO UFNQPSBSZGJYFEQSPTUIPEPOUJDTUIFE4U BUFEDBTUJOHUFDIOJRVF+1SPTUIFU%FOU
EJDBUFUIBUUIFSFJTOPUTJOHMFNFUI -PVJT.PTCZQ
,FFOBO.1 4IJMMJOHCVSH)5+S %VODBO %FSO8. )JONBO38 )FTCZ3" 1FM
PEPGQBUUFSOJOWFTUNFOUUIBUQSPEVD TPO.(+S 8BEF$,&GGFDUTPGDBTUHPME MFV(#+S&GGFDUPGBUXPTUFQSJOHMFTT
FT TNPPUIFS DBTUJOHT "MM UFDIOJRVFT TVSGBDFGJOJTIJOHPOQMBRVFSFUFOUJPO+ JOWFTUNFOUUFDIOJRVFPOBMMPZDBTUBCJMJUZ+
UFTUFE QSPEVDFE TJNJMBS SFTVMUT 5IF 1SPTUIFU%FOU 1SPTUIFU%FOU
4IBGBHI*1MBRVFBDDVNVMBUJPOPODBTU -PNCBSEBT1 $BSCVOBSV" .D"MBSOFZ
JOWFTUNFOU UFDIOJRVF VTFE JT B NBU HPMEDPNQMFUFDSPXOTQPMJTIFECZBDPO .& 5PPUIBLFS38%JNFOTJPOBMBDDVSBDZ
UFS PG DMJOJDJBO PS UFDIOJDJBO QSFGFS WFOUJPOBMBOEBOFYQFSJNFOUBMNFUIPE+ PGDBTUJOHTQSPEVDFEXJUISJOHMFTTBOE
FODF)PXFWFS UIFQSFTTVSFDIBNCFS 1SPTUIFU%FOU NFUBMSJOHJOWFTUNFOUTZTUFNT+1SPTUIFU
$MBZUPO+" (SFFO&3PVHIOFTTPGQPOUJD %FOU
VTFEJOUIJTTUVEZXBTBVTFGVMUPPMJO NBUFSJBMTBOEEFOUBMQMBRVF+1SPTUIFU
QSPEVDJOHDBTUJOHTXJUIGFXFSTVSGBDF %FOU $PSSFTQPOEJOHBVUIPS
8IJUF4/ 4PSFOTFO+" ,BOH4,*NQSPWFE
JSSFHVMBSJUJFTBOETIPVMECFVTFEEVS %S,POTUBOUJOPT9.JDIBMBLJT
NBSHJOBMTFBUJOHPGDBTUSFTUPSBUJPOTVTJOH (SFH1BMBNBTUS
JOH JOWFTUJOH QSPDFEVSFT 5IJT JT JN BTJMJDPOFEJTDMPTJOHNFEJVN*OU+1SPTUIP 5IFTTBMPOJLJ
QPSUBOU TJODF TVSGBDF JSSFHVMBSJUJFT EPOU (3&&$&
5FUFSVDL83 .VNGPSE(5IFGJUPG
DBOJOUFSGFSFXJUIUIFDPNQMFUFTFBU DFSUBJODBTUJOHBMMPZTVTJOHEJGGFSFOUJOWFTU
'BY
&NBJMLNJDIBMBLJT!UIFGPSUIOFUHS
JOH PG UIF DBTUJOH "MUIPVHI SFNPWBM NFOUNBUFSJBMTBOEUFDIOJRVFT+1SPTUIFU
PGUIFTFJSSFHVMBSJUJFTJTPGUFOGFBTJCMF %FOU $PQZSJHIUCZUIF&EJUPSJBM$PVODJMGPS
+FOLJOT$# 1IJMJQT38"OFWBMVBUJPOPG
UIFJSQSFTFODFNBZTPNFUJNFTOFDFT GJWFJOMBZJOWFTUJOHUFDIOJRVFTFNQMPZFE
5IF+PVSOBMPG1SPTUIFUJD%FOUJTUSZ
TJUBUFSFNBLJOHPGUIFSFTUPSBUJPO FT

5 The Effect of Different Investment Bedi2008 - Unlocked

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Originaltitel

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

5 The Effect of Different Investment Bedi2008 - Unlocked

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

5IFFGGFDUPGEJGGFSFOUJOWFTUNFOU

KFDUJPO PG UIF OVMM IZQPUIFTJT GPS UIF

Das könnte Ihnen auch gefallen