Presseinformation

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Stuttgart, 24. September 2014

von Helmut Kurz
Die Marktmeinung aus Stuttgart
Liquidittsfalle
Die Bemhungen der EZB mit ihren neuen noch direkter auf die
Kreditvergabe der Banken zielenden Liquidittsangeboten waren
bisher wenig erfolgreich. Sie werden wohl auch wegen der
Negativzinsen der Banken fr berschussliquiditt nicht
ausreichend abgerufen. Seit Monaten sind die
Konjunkturmeldungen und vorlaufenden Indikatoren in der
Eurozone in der Tendenz eher enttuschend. Den Begriff
Liquidittsfalle zur Beschreibung der aktuellen Situation in der
Wirtschaft und an den Geld- und Kapitalmrkten kann man daher
durchaus verwenden.

Auf der anderen Seite des Atlantiks gab es von der US-
Notenbank widersprchliche Signale. Zwar wurde im
Kommuniqu weiter von einem betrchtlichen Zeitraum, in dem
die Zinsen nahe null gehalten werden sollen, geschrieben,
andererseits wurde aber die Zinskurve, welche von der Fed
prognostiziert wird, nach oben verschoben. Die Reaktion an den
Mrkten war deutlich: Der Dollar gewann insbesondere
gegenber den Rohstoffwhrungen hinzu. Auch die
Rohstoffpreise selbst gerieten noch mehr unter Druck. Nach
einigen Tagen Bedenkzeit schlossen sich auch die Aktienmrkte
dieser gefhlt deflationren Bewegung an. Hier waren besonders
US-Nebenwerte und konjunktursensitive Branchen unter Druck.
Besser hielten sich grokapitalisierte, defensive Titel. Nun

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wurden gerade diese, zumindest potentiell, vom Stopfen eines
groen Steuerschlupfloches mittels Sitzverlagerungen aus den
USA ins Ausland getroffen. Sollten unter den aktuellen Kursen
liegende Indexmarken gebrochen werden, stnde einem
bereinigenden Ausverkauf zunchst wenig im Wege.


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