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2024 VO Material
2024 VO Material
-
2
·
1 , 045
USW
.
Abzinsen
Lsg 04
-
.: 1 , 045
-
-
~.
i ↑
nun
I
= Tausend
V
M >
I ↑ I I
S 1 2 3 4
-
Ko(r) 4 :. 2
0453
:
1 045 1 , 045 4
= +
4 104 1 045
-
, + 41 . 1 ,
+ .
=
98 20624,
Def .
2 .
2 .
2 :
Sei z =
(z ., ..., 7n) ein
Zahlungsstrom .
Sei -1 der Zinssatz
p
. a .
r heißt
u n
Kalkulationszinssatz
.
b) Sei 0n
. Dann heißt s() = o() (1 + ) Kapitalwert von zum
Zeitpunkt s
. Für
z s=n heißt
Kn(r) der Endwert von z
.
) .
sind
zwei
Zahlungsströme heißen finanzmathematisch äquivalent ,
wenn ihre Barwerte
gleich
c) Sind
Bemerkung Zahlungsströme finanzmathematisch äquivalent
zwei
zu :
dann
,
sind ihre
~
(b) Sei z0′ = 0, z1′ = 5000, z2′ = 5000, z3′ = 5000. Bestimmen Sie z4′ so, dass
die beiden Zahlungsströme beim Zins von 4, 5 % finanzmathematisch
äquivalent sind.
(a) Ks(r) = Ko(r) (1 + r) (nach Def .
2 .
2 .
2) ♦
5
.
.
+ + -
=>
zu =
(98 .
206 , 24 -
13 744 . ,
82) 1 0454
,
=
100 721 , 81
.
2.3 Rentenrechnung
e
n
1-qu
!
k
q =
Wiederholung: k=0
n
1- 7
"
qk = q
.
k=1
Beispiel 2.3.1.
(b) Im ersten Jahr 5000 e, dann jedes Jahr 100 e zusätzlich, also 5100,. . . ,5900,
10 Jahre lang jeweils am 31.12.
(c) Im ersten Jahr 5000 e, dann jedes Jahr Steigerung der Rente um 10%
also 5500,6050,6605,. . .
Definition 2.3.2.
Anleihen/Renk ist das Gleiche
(a) Eine (Zeit-)Rente ist ein Zahlungsstrom mit konstanten Zahlungen
der Höhe R. Sie heißt:
zo =
21 =
...
=
7m -
1
= 0 zm = R zm+ 1 = R ....
,
(b) Eine Rente heißt dynamisch, wenn sie jährlich geometrisch oder arith-
metisch wächst, d.h. wenn für die Rente Rt+1 gilt
R+ + 1
=
g Rz
-
, g
> 1 (geometrisch)
R + + 1
=
a + R+ ,
a > 0 (arithmetisch)
(c) Eine Leibrente ist ein Rente, die nur bezahlt wird, wenn der Bezieher
lebt.
Beispiel 2.3.3. Bestimme den Barwert einer 15-jährigen Rente der Höhe
2000 e, Jahreszins r=5% wobei die Rente
. ♦
(a) zu 2'
: = 21 ,
z1 =
2 , ..., 1
=
,
215 =
216 =
...
= 0
(+
15
05)
14
*2 28 (I
1 -
.. 1 . 05
-
7 =
2 .. =
2. . 10 , 8986 ...
=
21 797
. ,
28
t0
= 1 -
105
groumine
(b) 0
, ... =
15 2
zo
= =
.)
-
15
1 1 05
22 05 7
25
-
: ,
1 , = 2 = : =
21 10 , 3796 ...
= 20 759
.
,
32
1-1 , 05
t= 1
(c) zo =
21 =
72 =
0
, zz =
...
=
717 = 2
& 05 21 2 1
05. 05
- 05
:
21 .
1 , =
.
, 2 1 ,
t= 3 t= 3
3 + + 3
1 , 85
- -
=
21 .
1 , 05
t =
3 - 15
S 1 - 1 , 85
= 1 , 057 =
2 :
1 ,
053 1 - 10
=
21 .
9 4146 =
18 . 829 31 .
,
Satz
eine
2 3 4
.
.
:
Sei ne (Laufzeit) , 0 (Zinssatz p . .
a )
, =
[ (Abzinsungsfaktor (
(a) Für eine
n-jährige Rente der Höhe 1
gilt
=resistder Barwertder
=
i) a (r) =
1
vorschüssigen njneine gen Rente ( = vorschüssig)
(1 tr)
-
.
p
(1 + r) - 1
i (1) nachschüssig
ii) man() =
vwä(r) um m Jahre
aufgeschoben
1
r)(1
+)
vorschüssig
+
iv) 5 (r)
-
Lndwert
-
=
(1 + -
,
+
-1
v) S(r) =
Endwert
-
, nachschüssig
↑
Bew .: a) i) b I I >
b
I I I I I
1
1
= (1) er)
n -
n
1 1
=
20
= 1 ,
21 =
, ...,
7 n -
1
=
=
1 -
( =r)v (1 + r)
=
1
(1 to) -
1
= =
- r)) )
1
(1 + (1 try
-
1 ..
...
-
(1 + r) 1
Ilzo
1 vn
-
-
1
(1 + r)
-
1
iii) A 2 4 .
n - 1
=
N ( + )(31 + -
= j
t= 1 t= 0
t 8 n
-
= 1
)
700,:= n
~ e
n 1 t
n - 1 (1 + r) - 1
(1 + r) - 1
& (1 + r)k
- -
= = =
t=1 k= 0
x + r
A
-
F
b) vorschüssig :
Z =
= ...
= Zn -
1
= R
n -
1 1
n -
:
R (1 )
R (1 tr) Rän)
= =
t =0
-(r)
Rest Analog
A
BS 2 3 6 .
.
:
(a) Bestimme
äst (r) für =
5 %
(b) Vorschüssige Rente über 10 Jahre der Höhe R hat den Bauwert 50 000
.
.
Bestimme R
.
1-1510 10
-
1 1 , 85
(a) , (r)
-
Lsg
:
= = = 8, 1078 ...
1
1 15 1 1 , 05
-
- -
08. ...
= 6166 88 ,
2.4 Tilgungsrechnung
2.4 Tilgungsrechnung
Beispiel 2.4.1. Ein Kredit von 10.000 e soll bei jährlichen Zins von 10 %
der Restschuld mit jährlichen nachschüssigen Raten (Annuitäten) zurückbe-
zahlt werden. Bestimme den Tilgungsplan, d.h. die Entwicklung der Zinsen
Zt , der Tilgung Tt , der Annuität At und der Restschuld St der ersten drei
Jahre, falls
Auszahlung des Kredits am
Lösung
a)
t At Zt Tt St
1 .
1 0 10 000
31 12 0
.
.
= 1 1 1. .
1 3000 1000 2000 8000
10%
2 3000 800
von
b)
t At Zt Tt St
0 10000
1 3500 1000 2500 7500
(ungewöhnlich)
2 3250 750 2500 5000
c)
t At Zt Tt St
0 10000
1 (üblich bei Unternehmens-
1000 1000 S 10000
oder Staatsanleihen (
2 1000 1000 G 10000
3 11000 1000 10000 &
Notationen
S0 (Kreditsumme)
r > −1 (zinssatz pro Periode)
n (Laufzeit in Perioden
,d h. .
Kredit ist nach Perioden
getilgt
Für t ∈ {1, . . . , n} sei
At (Annuität also Rückzahlungsbetrag ,
der Periode (+-1 , t])
Zt (zinsen) - -
Tt (Tilgung) - -
St (Restschuld) -
...
M+ = z + T
t +
(2.6)
-
z
=
=
+St -
1 ,
Sn = 0
(2.7)
St =
St -
1
-
Tt
(2.8)
1. Annuitätentilgung: A+ =
AH + =
1 .... in
2. Ratentilgung: T+ = T x -
z+ ,+ 0
- -
3. Zinsschuldtilgung:
=
A+ =
.h
d .
Sammlung
Im Folgenden betrachten wir nur die Annuitätentilgung mit
-
t
!
St = S0 (1 + r)t − (1 + r)t As (1 + r)−s , t = 0, . . . , n (2.9)
s=1
n−t
!
St = At+s (1 + r)−s , t = 0, . . . , n. (2.10)
s=1
-
1
2 (n + x)
At 1(1 r) (1 + r) An(1 + r)
=
At
♦
-
+ + + +
+ 2
...
Bem 2. 4 3
. .
. (a)
i
I I I
A2
! I 11
& 1 ...
2 ...
t
n -
1 n
bezahlten Annuitäten
(2 9) .
ist retrospektiv :
Restschuld =
um + Jahre
aufgezinste Kreditsumme-Kapitalwert der bis t
St + 1
= S + (1 r) + -
A ++1
Beweis
~
:
St = St -
T
+ + 1
=
St- +
-
Et =
Start-At =
St( Att
is
(2) At (2-7)
+ 1
Str
St = So (1 + r)t -
(1 + r)
+
2 As(1 +) +
s
+ = 0
, ...,
n (2 9) .
S =
1
IA :
+ = 0 :
1 S .
: So r .
S : So(1tr) -
(1) As (1 + d) =
So
-
S = 1
= 1
-
St
G
IS +++ 1
:
, -1
Se(1) -
A +1 = nach Induktionsvoraussetzung
=
(So (1 ( + -
(1 +
r) As(e) (1) -
An
=
So(1t(tr -
(1 +
+As (er) -
(er) A(r)-L
= So(tr)
++
-
(1 + +
+ As(r)
5 As(t) , (2
%
weis
10 :
↳ , ...n
(2
. 7) = So = 0
eingesetzt in (2 9) .
:
-
So As ( 1 )
=>
=
↳ (As()
St (1 +
) As (
= -
S =
1
-
= Sa
=
(1 + 1)
+
2 As(1 r) +
s -
Asset
S = 1
=
(1 +
r)tAs(1trs Indexverschiebung
die
+
(
=
(1 + r) (1) ausmultiplizieren
"
=
A + + 2
(1 + r)
-
k
k =1 D
5
Korollar Mit
obigen Bezeichnungen und At A konst
git e
: =
,
So
A = (2 11) .
an(r)
St = So(1 + v)
+
-
(1 +
t)
+
aa
=
(r) (2 12) .
St =
Aant) (r)
Beweis
-
:
Zu (2 .
11) : Mit Sn =
0 folgt mit (2 9).
0 =
Sollt -
(1) (1
=
(1 r) (so+
-
A (1 + r)
-
+
= So =
Aa(r)
t =1
--
=
an(r)
zu (2 12).
:
Folgt direkt aus (2 9) .
zu (2 13) .
:
2 .
:
4
(2 12) retrospektiv (2 13) prospektiv
Bemerkung . . , .
, vgl .
Bem .
.4 3
2 ..
2.5 Renditerechnung
(a) =
(6 % ) , as(6 % ) = =
0 , 06
= 2 , 673 ...
Lösung
=> A
=
(a) S 0= A3741
· an ⇒10
A=
S0
(Konst
an
10000
= Annuität damit Restschuld nach 3 Jahren
,
a3
.
=
0
⇒ a3 =.
A
.
= 2, 673
=
⇒A~
0 06
= 3529 34= 3741, 10
= .
,
,
3 2
r 0, 06 2, 673
-
(c) 73 =
0 ,
06 .
Sc 211 ,
76
(b) St = A · an−t ⇒ S2 = A · a1 = 3741, 11 · 1, 06−1 = 3529, 34
Finanztip 10 , 4 % Laufzeit 36 Monate Monatsrate ?
:
So =
p . a
., .
36
rund 04 1 -
1 03
mit 1
035(n
.
A =
Wen
=
,
-
1 = 0 , 0327 , ( n) =
0 , 0327